中共郑州市委党校学报2008年第5期(总第95期)
JournalofthePartySchoolofCPCZhengzhouMunicipalCommitteeNo．5，2008(Sum，95)探索与争鸣
关于完善优化公司股权结构制度的若干思考
郭富勤
(郑州纺织机械股份有限公司浆纱事业部，河南郑州450053)
摘要：近些年来，我国公司治理中的股权结构滞后问题已成为制约国有企业改革和证券市场
发展的瓶颈。因此，进一步完善优化公司股权结构的有关制度既是当前一项十分紧迫的任务，也是
社会各界包括政府、投资者、监管者和企业经营管理者的关注热点。
关键词：公司治理；股权结构优化；制度完善
中图分类号：F121文献标识码：A文章编号：1671—6701(2008)05—0197—02
近些年来，公司治理中的股权结构滞后问题已成比重的下降，非国有投资者的持股比重将会上升，上市为制约国有企业改革和证券市场发展的瓶颈。因此，公司将逐渐转变为真正的市场经济微观主体，经营绩进一步完善优化公司股权结构的有关制度既是当前一效必将得到不断提高，股东的利益必将得到更加完善项十分紧迫的任务，也是社会各界包括政府、投资者、的保障。进行国有股减持，大致可分为以下四种情形：监管者和企业经营管理者的关注热点。第一种是选择非上市流通的办法，具体做法包括将部
在我国传统国有企业改制的上市公司中，管理者分国有股由普通股转换为优先股、协议转让、股权转债是双重身份，既是管理者又是国有股股权的代表，实际权等；第二种是让国有股间接上市流通，具体做法包括上并未解决“所有者缺位”的问题，以致约束机制软化，组建若干只受让国有股的投资基金、发行可转换公司这些局限造成了国有股“一股独大、一股独占”的状债券、以国有股为依据、利用存托凭证在境外上市等；况…。由于这个特点，股权结构问题一直制约着我国第三种是对国有股采取与社会公众股票市场相隔离的证券市场不能发挥其应有的功能。据报载：“沪市国有上市流通做法，具体办法包括将法人股转换为B股、境股比例超过50％的上市公司为62家，其中28家国有外上市、组建c股市场等；第四种是国有股直接进人社股比例超过66％，比例最高的轻工机械达到88．58％；会公众股票市场，具体做法包括向社会公众和战略投深市国有股比例超过50％的上市公司为66家，其中32资者配售、将一部分新股发行额度用于消化国有股的家国有股比例超过66％，比例最高的扬子石化达到84．上市流通等。国有股减持是一项极其复杂的工作，任98％。¨副国有股比重过高导致委托人虚置和难以形成何一种思路都无法完全妥善解决如此大规模的非流通有效的监督机制：一方面出现了内部人控制现象；另一股流通的问题。但基本原则是：无论采取何种方式减方面代理成本过高造成企业效益低下。在这种情况持都必须从我国实际出发，在保护国有资产的同时，务下，其他产权主体只能在相当狭小的空间回旋，致使其必保持证券市场的稳定。
不关心企业管理而过分注重股票投机，由此可能派生国有股减持的直接后果就是降低上市公司的股权出股票市场泡沫化等一系列严重问题。因此优化完善集中度。机构投资者和小股东(以下简称中小股东)的股权结构，真正转换公司经营机制，直接关系到上市公意志也可以通过股东大会和董事会得以体现，更多的司法人治理结构的有效性。股东将采取“用手投票”的方式影响公司的经营决策，
一、坚定实施国有股减持从而从根本上避免个别股东对公司的绝对控制。同国有股减持是优化完善上市公司股权结构的重要时，中小股东参与公司决策也可解决长期以来困扰国举措。国有股减持的目的就是要打破“一股独大”的局有企业改革中的“所有者缺位”问题。中小股东的介入面，改变国有股东、非国有股东之间的力量对比关系。可使上市公司从“所有者缺位”导致的治理主体“虚化”通过降低上市公司国有股比例，优化上市公司的股本中找回一个实实在在的法人治理主体。而法人治理主结构，增大市场流通股的份额，吸纳更多的社会公众投体的重新确立将会显著地改变上市公司原有权力机关资，从而构造一个比较合理的股权结构。随着国有股的构造与功能，并有条件在股东和管理层之间建立起
收稿日期：2008—08—28
作者简介：郭富勤(1969一)，男，河南睢县人，经济法学研究生，郑州纺织机械股份有限公司浆纱工程事业部副总经理，政工师。197
中共郑州市委党校学报2008年第5期(总第95期)
JournalofthePartySchoolofCPCZhengzhouMunicipalCommitteeNo．5，2008(Sum，95)探索与争鸣
关于完善优化公司股权结构制度的若干思考
郭富勤
(郑州纺织机械股份有限公司浆纱事业部，河南郑州450053)
摘要：近些年来，我国公司治理中的股权结构滞后问题已成为制约国有企业改革和证券市场
发展的瓶颈。因此，进一步完善优化公司股权结构的有关制度既是当前一项十分紧迫的任务，也是
社会各界包括政府、投资者、监管者和企业经营管理者的关注热点。
关键词：公司治理；股权结构优化；制度完善
中图分类号：F121文献标识码：A文章编号：1671—6701(2008)05—0197—02
近些年来，公司治理中的股权结构滞后问题已成比重的下降，非国有投资者的持股比重将会上升，上市为制约国有企业改革和证券市场发展的瓶颈。因此，公司将逐渐转变为真正的市场经济微观主体，经营绩进一步完善优化公司股权结构的有关制度既是当前一效必将得到不断提高，股东的利益必将得到更加完善项十分紧迫的任务，也是社会各界包括政府、投资者、的保障。进行国有股减持，大致可分为以下四种情形：监管者和企业经营管理者的关注热点。第一种是选择非上市流通的办法，具体做法包括将部
在我国传统国有企业改制的上市公司中，管理者分国有股由普通股转换为优先股、协议转让、股权转债是双重身份，既是管理者又是国有股股权的代表，实际权等；第二种是让国有股间接上市流通，具体做法包括上并未解决“所有者缺位”的问题，以致约束机制软化，组建若干只受让国有股的投资基金、发行可转换公司这些局限造成了国有股“一股独大、一股独占”的状债券、以国有股为依据、利用存托凭证在境外上市等；况…。由于这个特点，股权结构问题一直制约着我国第三种是对国有股采取与社会公众股票市场相隔离的证券市场不能发挥其应有的功能。据报载：“沪市国有上市流通做法，具体办法包括将法人股转换为B股、境股比例超过50％的上市公司为62家，其中28家国有外上市、组建c股市场等；第四种是国有股直接进人社股比例超过66％，比例最高的轻工机械达到88．58％；会公众股票市场，具体做法包括向社会公众和战略投深市国有股比例超过50％的上市公司为66家，其中32资者配售、将一部分新股发行额度用于消化国有股的家国有股比例超过66％，比例最高的扬子石化达到84．上市流通等。国有股减持是一项极其复杂的工作，任98％。¨副国有股比重过高导致委托人虚置和难以形成何一种思路都无法完全妥善解决如此大规模的非流通有效的监督机制：一方面出现了内部人控制现象；另一股流通的问题。但基本原则是：无论采取何种方式减方面代理成本过高造成企业效益低下。在这种情况持都必须从我国实际出发，在保护国有资产的同时，务下，其他产权主体只能在相当狭小的空间回旋，致使其必保持证券市场的稳定。
不关心企业管理而过分注重股票投机，由此可能派生国有股减持的直接后果就是降低上市公司的股权出股票市场泡沫化等一系列严重问题。因此优化完善集中度。机构投资者和小股东(以下简称中小股东)的股权结构，真正转换公司经营机制，直接关系到上市公意志也可以通过股东大会和董事会得以体现，更多的司法人治理结构的有效性。股东将采取“用手投票”的方式影响公司的经营决策，
一、坚定实施国有股减持从而从根本上避免个别股东对公司的绝对控制。同国有股减持是优化完善上市公司股权结构的重要时，中小股东参与公司决策也可解决长期以来困扰国举措。国有股减持的目的就是要打破“一股独大”的局有企业改革中的“所有者缺位”问题。中小股东的介入面，改变国有股东、非国有股东之间的力量对比关系。可使上市公司从“所有者缺位”导致的治理主体“虚化”通过降低上市公司国有股比例，优化上市公司的股本中找回一个实实在在的法人治理主体。而法人治理主结构，增大市场流通股的份额，吸纳更多的社会公众投体的重新确立将会显著地改变上市公司原有权力机关资，从而构造一个比较合理的股权结构。随着国有股的构造与功能，并有条件在股东和管理层之间建立起
收稿日期：2008—08—28
作者简介：郭富勤(1969一)，男，河南睢县人，经济法学研究生，郑州纺织机械股份有限公司浆纱工程事业部副总经理，政工师。197