股指期货交易策略
2008-06-27 10:25:20 来源: 格瑞贝斯 进入股指期货贴吧 共 0 条 黑马推荐
股票指数期货（以下简称股指期货）的投资策略有多种,但基本包括投机、减低或避免风险三类。
股指期货为那些寻求市场风险的投资者提供高风险的机会，而简单的投机策略之一是利用股指期货预测市场走势以获取利润，若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升，相对于投资股票，其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。同时投资者可利用同一指数但不同合约月份达到套利目的。通常远期合约对市场的反应较短期合约和指数更大，若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果，可购入远期合约而同时沽出现月合约，但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。
股指期货可以对冲股票组合的风险，即该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上，而这是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货固定投资者的股票组合价值，若在该组合内的股票价格的升跌跟随价格的变动，投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲；若获利和损失相等，则该类对冲叫作完全对冲。在股指期货市场中，完全对冲将带来无风险的回报率。
在实际操作中，对冲并不简单，而若取得完全对冲，所持有的股票组合回报率需完全等如股指期货合约的回报率。通常对冲的效用受到下列因素制约：该投资股票组合回报率的波动与股指期货合约回报率之间的关系，这是指股票组合的风险系数(beta)；指数的现货价格及期货价格的差距，该差距叫作基点，在对冲的期间，该基点可能是很大或是很小，若基点改变(这是常见的情况)便不可能出现完全对冲，越大的基点改变，完全对冲的机会便越小。目前并没有为任何股票提供期货合约，唯一市场现行提供的是指定股指期货，投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动将会影响对冲的成功率。
目前有两类对冲交易，即沽出对冲和购入对冲。沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌，在这类对冲下，对冲者出售期货合约以固定未来现金售价及将价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌，但投资者却不顾出售手上持有的股票，可沽空股指期货来补偿持有股票的预期损失。购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动，在这类对冲下，对冲者购入期货合约，如果预测市场将会上升，希望购入股票，但若用作购入股票的资金不足,投资者
便可以购入期货指数，当有足够资金时便出售该期货并购入股票，期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。
股指期货交易策略
2008-06-27 10:25:20 来源: 格瑞贝斯 进入股指期货贴吧 共 0 条 黑马推荐
股票指数期货（以下简称股指期货）的投资策略有多种,但基本包括投机、减低或避免风险三类。
股指期货为那些寻求市场风险的投资者提供高风险的机会，而简单的投机策略之一是利用股指期货预测市场走势以获取利润，若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升，相对于投资股票，其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。同时投资者可利用同一指数但不同合约月份达到套利目的。通常远期合约对市场的反应较短期合约和指数更大，若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果，可购入远期合约而同时沽出现月合约，但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。
股指期货可以对冲股票组合的风险，即该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上，而这是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货固定投资者的股票组合价值，若在该组合内的股票价格的升跌跟随价格的变动，投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲；若获利和损失相等，则该类对冲叫作完全对冲。在股指期货市场中，完全对冲将带来无风险的回报率。
在实际操作中，对冲并不简单，而若取得完全对冲，所持有的股票组合回报率需完全等如股指期货合约的回报率。通常对冲的效用受到下列因素制约：该投资股票组合回报率的波动与股指期货合约回报率之间的关系，这是指股票组合的风险系数(beta)；指数的现货价格及期货价格的差距，该差距叫作基点，在对冲的期间，该基点可能是很大或是很小，若基点改变(这是常见的情况)便不可能出现完全对冲，越大的基点改变，完全对冲的机会便越小。目前并没有为任何股票提供期货合约，唯一市场现行提供的是指定股指期货，投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动将会影响对冲的成功率。
目前有两类对冲交易，即沽出对冲和购入对冲。沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌，在这类对冲下，对冲者出售期货合约以固定未来现金售价及将价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌，但投资者却不顾出售手上持有的股票，可沽空股指期货来补偿持有股票的预期损失。购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动，在这类对冲下，对冲者购入期货合约，如果预测市场将会上升，希望购入股票，但若用作购入股票的资金不足,投资者
便可以购入期货指数，当有足够资金时便出售该期货并购入股票，期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。