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微访谈www.7hcn.com
七禾网投资高手访谈录
林朝昱
广东潮州人，水利工程师，兼职从事期货交易9年整。曾获：“金太阳杯”第四届财富管理实盘竞技大赛全国总决赛优胜奖，蓝海密剑第六届中国对冲基金经理公开赛晋衔奖
精
彩
语
录
期货最大的特点是可以双向交易，做股票做久了都会有一种多头情结，希望市场永远向上涨
对于中长线交易者来说，不盯盘能减少盘中的心理波动，能自动过滤盘中一些毛刺的影响，使自己专注于交易系统的操作。
历史并不是循序渐进的，而是在一步步地跳跃中前进，黑天鹅事件推动着世界的发展。
我期待黑天鹅的到来，并且期待自己能置身于正面黑天鹅之中。
现在信息网络太发达了，各种信息满天飞，如何取舍也考验着我们的智慧。
不要妄想抓住短期的波动，而应专注于捕捉更大的行情。
我把风险管理和资金管理合二为一，作为头寸管理，首先会根据自己的风险管理原则确定每次最多亏损额度，然后再结合市场的波动率，确定自己的开仓头寸。
不要觉得中长线赚钱慢，长期赚钱要靠复利的威力。
把风险控制好了，市场自然会给你奖赏。
股票市场有问题了，在衍生品上肯定会有反映。
我们的做空工具是太少而不是太多，应该尽快完善做空机制。
股市猛涨的时候皆大欢喜，也没人查一下谁在恶意做多，吹大泡沫之后一下子把它捅破，当然是灾难。
不要轻言见底，新兴经济体经济不断下滑，给大宗商品带来沉重压力，大宗商品可能会有一波象样的反弹，但见底应该还早。
A股连续暴跌，已形成比较明显的下降通道，市场信心已明显丧失，见底言之尚早。
按照发达市场的经验，市场越成熟，简单的趋势跟踪系统就越难赚钱，市场会经常处于震荡状态，难得有趋势行情。
放大交易周期，专注于捕捉更大的行情，减少震荡行情带来的伤害。
我觉得手工操作和自动交易没本质差别，关键还是在于交易理念和交易思想。
当判断一个趋势形成时，顺势而为是最好的。
我以技术面分析为主，我相信K线已反映一切。
有时会用消息面来验证市场的强弱，比如出现利空或利好时市场的反应强度，并过滤掉一些操作信号。
历史胜率和历史赔率都是历史的，我们虽然坚信历史会重演，但还是应时时警惕。
那些比赛周期很短的大赛，相当于是诱导大家谋取短期暴利，这对交易者心态有很负面的影响，甚至会毁掉一位交易者。
资金曲线比较平顺，回撤风险控制得很好，应该是这些高手的共同特点。
访谈全文
1七禾网1：林朝昱先生您好，感谢您在百忙之中接受东航金融和七禾网的联合专访。您是一名水利工程师，请问您当初是怎么接触到期货，并投入到期货交易中来的？
林朝昱
你好，很荣幸接受东航金融和七禾网的联合专访。我从1999年开始做股票交易，2000年开始连年亏损，一直到2005年下半年才扳成平手。如果1999-2001年算牛市的话，一轮牛市下来却是伤痕累累，直到自己经历第二次牛市的时候才开始有所恢复。当然这也跟绝大多数股民一样，在经历第一轮牛市时是专门交学费的。
具体怎么接触的期货，记不太清了。印象中2004年至2005年上半年股市一直处于熊市当中，交易机会不多，因此便想着另寻出路。我曾经在学校参加过股票期货的函授培训，知道有期货交易，经过几个月的熟悉之后便投身其中了。
2七禾网2：您从事期货交易已经9年，期间也有进行股票，权证之类的交易，您觉得在种类繁多的金融市场中，期货的特点是什么？最吸引您的是什么？
林朝昱
因为期货相对股票来说，受人为操控的可能性比较小，特别是那些跟国际接轨的大品种比如铜、天胶等。而期货最大的特点是可以双向交易，做股票做久了都会有一种多头情结，希望市场永远向上涨，由于只有做多才能赚钱，很多人便热衷于抄底，记得两三年前跟朋友交流一个品种的操作，他看了K线图之后说：“哇，跌了这么多，可以尝试抄底了”，我说：为什么不顺势做空呢？说过之后才知道他不习惯于做空。碰到有朋友太热衷于抄底猜顶的，我有时会劝他试一下期货交易，但不要用杠杆，主要是怎么做到顺势而为。
3七禾网3：多年来您也一直有在交易股票，请问您在股市的收益情况如何？前段时间股市大暴跌，您在这波行情中表现如何？
林朝昱
近年来，我在股票上的交易很少，偶尔操作分类基金，但表现平平，今年以来在股市的收益基本平手。
4七禾网4：您是一名水利工程师，平时兼职做期货，而您主要做中长线交易，国内也有多个品种有连续交易，在交易上可能需要花较多的时间，您是否能做到两头兼顾，如何做到两者之间的平衡？是否有考虑过专职做期货？
林朝昱
相对于专职交易者来说，兼职交易者能用来盯盘的时间很少，但对于中长线交易者来说，不盯盘能减少盘中的心理波动，能自动过滤盘中一些毛刺的影响，使自己专注于交易系统的操作。当然兼职交易也会错过不少的盘中机会，优缺点是相对的，看自己怎么理解了。近两三个月来，我试过加大日内的操作，但表现却并不理想，可能超短线交易确实不适合自己。如果将来时机成熟，会考虑专职来做期货。
5七禾网5：您的网名叫“期待黑天鹅”，这个名字比较有意思，行业内对黑天鹅事件避之不及，为何您会期待黑天鹅呢？
林朝昱
黑天鹅事件指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。
黑天鹅存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制。历史并不是循序渐进的，而是在一步步地跳跃中前进，黑天鹅事件推动着世界的发展。我期待黑天鹅的到来，并且期待自己能置身于正面黑天鹅之中。
6七禾网6：今年的行情可谓波澜壮阔，大起大落，也发生不少黑天鹅事件，您的账户在今年黑天鹅事件中的表现如何？
林朝昱
今年，商品期货基本上表现平淡，而股票市场却象过山车，暴涨暴跌，但我自己的表现一般，没有太出色的表现，主要还是准备不足，6月份，上证指数冲高到5100多点，当时我就判断日K线图上走了一个上升楔形，而且形态比较大，上升楔形向下突破之时一般会有一个急跌，但实际操作还是有点变形，6月中下旬上证指数向下跌破下轨，我及时把IF股指期货多单全部平仓，但在考虑是否要反手做空时却犹豫了，因为当时“牛市新起点论”、“改革牛”、“政策牛”等利好消息频繁出现在主流媒体上，狂轰滥炸，自己也被洗脑了，天真地认为股市不会有大幅度的调整，因此只是象征性地轻仓开了点空单。现在信息网络太发达了，各种信息满天飞，如何取舍也考验着我们的智慧。
7七禾网7：您认为“华尔街没有新鲜事，参与的人换了一波又一波，但人性是如此难以改变，操作习惯也是难以改变，因此价格模式也会重复，历史总会重演。”一件事情得发生有它的偶然性与必然性，历史会重演，但也一直在前进，您怎么看待金融市场中的偶然性与必然性？
林朝昱
期货交易本来就是概率游戏，从短期（或者单次交易）来看，有很大的不确定性，但把时间周期拉长了看，就有了确定性。不要妄想抓住短期的波动，而应专注于捕捉更大的行情。
8七禾网8：您说您是一位“长跑型”选手，请问您认为您能做到在做期货9年时间里翻80倍的主要原因是什么？
林朝昱
我觉得核心因素还是风险管理和资金管理，我把风险管理和资金管理合二为一，作为头寸管理，首先会根据自己的风险管理原则确定每次最多亏损额度，然后再结合市场的波动率，确定自己的开仓头寸。这样的头寸管理既反映了自己的风险偏好，又能反映市场的波动程度，我认为是比较合适的。
不要觉得中长线赚钱慢，长期赚钱要靠复利的威力，很多人都没想明白这一点，一年40-50%的收益，短期觉得没什么，但认真算一下会吓你一跳。
8七禾网9：近5年来，您的资金都实现了良好的正收益，而早年的资金曲线增长较为缓慢，请问您经过了怎样的调整与改变？
林朝昱
其实，早期的资金曲线增长也不慢，但波动更大一些，后来我采取更严格的风控来管理交易风险，同时只交易相关性较小的品种，对于那些行情相关性比较高的品种一般只交易一个，这样可以避免资金曲线的大幅回撤。把风险控制好了，市场自然会给你奖赏。
10七禾网10：您在2008年的雷曼黑天鹅事件中，资金有过一段快速增长，请问您当时经历了什么？是怎么操作的？
林朝昱
2008年的期货市场各品种基本都是过山车行情，上半年暴涨，下半年暴跌，记得当时国庆长假期间，国内休市而外盘受雷曼事件的影响而暴跌，国内期货市场开盘后都是跳空跌停，连续三个跌停板的很多，但我当时仓位不重，天胶和PTA都一直持有两个多月才平仓。当时两个月翻了一番多。
11七禾网11：我们了解到您是做中线趋势交易的，同时也会叠加日内操作，请问您是如何根据行情进行组合的？这样做的原因是什么？
林朝昱
我是做中长线趋势交易的，一般资金利用率都不高，而且在行情大涨之后的快速回调阶段，都会使资金曲线有比较大的回撤，虽然是利润回撤而非本金损失，但也觉得不妥，于是就尝试在行情后期叠加日内操作，以期平滑资金曲线。
12七禾网12：您主要做股指期货和上期所的品种，在选择品种上您会考虑哪些因素？
林朝昱
最主要考虑的是流动性，股指期货（以前）流动性最好，而上期所的品种流动性也比较好，合约设计合理，而且都是跟国际接轨的大品种，受人为操控的可能性比较小，交易所也很少修改规则，人为干预比较少，连续性比较好。
13七禾网13：什么样的品种您会选择日内短线操作？什么样的品种您又会选择中长线操作？日内短线平均一天做几次？中长线一般持有多少时间？
林朝昱
日内短线操作的品种都是波动性比较大的，会关注时间比较长，行情波动比较有规律的品种。以前日内主要交易股指期货和天胶，但后来天胶增设夜盘，再后来股指期货被限仓，现在找不到合适的日内交易品种。日内交易一般一天操作不超过两次。中长线品种前面已经说了，最主要是考虑流动性，再有就是各品种的相关性。中长线持有时间这很难说，得看行情发展，如果建仓后触及初始止损那么一两天内就会平仓，如果行情发展顺利，持有半年也很正常。
14七禾网14：在仓位设计方面，您每个品种的日内和隔夜仓位一般分别是多少？整个账户的日内和隔夜仓位一般分别是多少？
林朝昱
我是根据市场的波动情况确定止损位，再根据自己愿意承受的风险度，来确定自己的开仓头寸。仓位会根据市场的波动情况而有所变化，一般隔夜品种在5-10%左右，日内仓位根据近几天的市场波动而定，变化更大，有时单个品种会达到25%甚至30%。
一般日内我只做一个品种，隔夜仓位根据市场情况吧，行情比较顺畅时会同时持有五、六个品种。
15七禾网15：近来，为维护市场稳定，中金所出台了一系列限制股指期货交易的政策，对此您有何看法？您如何看待股指期货未来前景？
林朝昱
把股指期货作为股市下跌的元凶，这显然是有问题的，股指期货是金融衍生品，股票市场的涨跌肯定有其内因，监管机构首先应该规范好股票市场，监管好上市公司，股票市场有问题了，在衍生品上肯定会有反映。
我觉得，我们的做空工具是太少而不是太多，应该尽快完善做空机制，股市猛涨的时候皆大欢喜，也没人查一下谁在恶意做多，吹大泡沫之后一下子把它捅破，当然是灾难。如果有了完善的做空机制，并且监管规范的话，涨得过快，自然有人通过做空，通过套利来给市场减速，跌得过快，也可以通过套利来减少市场的大幅波动。像IF合约基差最大时达到过两三百点，但却没办法进行套利，因为监管层不允许做空现货。或许可以考虑推出股指迷你合约，使普通股民能通过做空赚钱或对冲风险，当然前提条件是先做好投资者教育，我们现在很多教育、测试都只是走过场。
16七禾网16：股指期货限制手数之后，对您交易有什么影响吗？您在策略上有没有做出调整？
林朝昱
股指期货限制手数和提高保证金之后，对我产生的影响还是比较大的，现在我基本上不交易股指期货了，股指期货流动性已经大大减低，每天成交量也就1万多手。现在暂时还没在策略上做出调整，只能先停止交易期指。
17七禾网17：自进入6月份以来，A股连续暴跌，商品不断探底，您认为市场还会有牛市吗？您对市场后期发展持何种态度？
林朝昱
不要轻言见底，新兴经济体经济不断下滑，给大宗商品带来沉重压力，大宗商品可能会有一波象样的反弹，但见底应该还早。A股连续暴跌，已形成比较明显的下降通道，市场信心已明显丧失，见底言之尚早。
18七禾网18：目前国内金融市场正在逐渐走向专业化与机构化，越来越多的专业机构投资者进入到这个市场，对散户形成了一定的冲击与影响，您作为个人投资者，是怎么看待这一现象的，该如何应对挑战？
林朝昱
现在的市场，赚钱比以前难了，资管产品越来越多，交易者也越来越职业化，以前是跟一大批散户同台竞技，现在不同了，现在是跟一大批专业选手同台竞技。按照发达市场的经验，市场越成熟，简单的趋势跟踪系统就越难赚钱，市场会经常处于震荡状态，难得有趋势行情，这是应该引起注意的。对市场保持敬畏，降低预期，同时采用更严格的风控。具体策略方面：放大交易周期，专注于捕捉更大的行情，减少震荡行情带来的伤害。
18七禾网19：有人认为中国经济发展速度正在减慢，国内金融市场也因为政策等问题处处掣肘，很多投资者的标的渐渐向境外市场转变，请问您怎么看待这样的现象，您是否会考虑配置一些外盘头寸？
林朝昱
我暂时还没配置外盘头寸，先做好国内市场吧。
20七禾网20：我们了解到您现在是做手工交易的，将来有打算转变为自动交易吗？您觉得手工交易和自动交易的优势和劣势在哪里？
林朝昱
将来会慢慢地转变为自动交易，手工操作几个帐户有时会手忙脚乱。我觉得手工操作和自动交易没本质差别，关键还是在于交易理念和交易思想，只要把交易理念细化和量化就可以转化为自动交易。
21七禾网21：我们了解到您在期货交易上主要以技术分析为主，请问您技术面主要分析哪些指标、图形或量变？您觉得自己技术分析的最大特征是什么？
林朝昱
主要看的是K线和趋势线，做股票时会参考成交量。由于我主要做趋势突破交易（包括点突破和趋势线突破）因此比较看重的是趋势线。当判断一个趋势形成时，顺势而为是最好的。我以技术面分析为主，我相信K线已反映一切。
华尔街没有新鲜事，参与的人换了一波又一波，但人性是如此难以改变，操作习惯也是难以改变，因此价格模式也会重复，历史总会重演，这就是技术分析的本质。
22七禾网22：您说您有时会加上基本面作为滤镜，请问分析哪些品种时，您会考虑基本面？又是怎样影响到技术分析？
林朝昱
我会通过财经网站了解一些基本面和消息面，但一般也只是了解而已，一般不作为操作的主要依据。有时会用消息面来验证市场的强弱，比如出现利空或利好时市场的反应强度，并过滤掉一些操作信号。
23七禾网23：您是主观交易与客观交易相结合的交易方式，当两者出现背离的时候，您会采取怎样的操作？
林朝昱
如果是开仓操作，当两者出现背离我会先暂缓开仓，先观察几天；如果是平仓操作，我会先平仓离场。
24七禾网24：您有一套自己的交易系统，能否简单介绍一下您的交易系统？
林朝昱
前面已经说过，我主要做趋势突破交易（包括重要点位突破和趋势线突破）比较看重的是趋势线，再加上几个经典的形态就是我交易系统的全部。要判断市场的趋势，教科书上有许多方法，最经典的就是道氏理论：一个高点比一个高点高或者一个低点比一个低点低，这就是最经典的方法。当判断一个趋势形成时，顺势而为是最好的。
25七禾网25：您在期货市场也已经有9年了，在期货市场长期存活下来的人必然有很强的风险意识，请问您有哪些风控措施？
林朝昱
做期货交易，想要生存下去，风险管理和资金管理很重要，我称之为头寸管理，我一般先根据市场的波动率，确定合适的止损点，如果止损幅度合适再按照止损幅度确定自己的开仓头寸。这样的头寸管理既反映了自己的风险偏好，又能反映市场的波动程度，我认为是比较合适的。对于中线交易系统，交易的胜率和平均赔率波动不会太大，尽量控制住每笔交易的亏损，那么你就能控制你的最大资金回撤。当然，历史胜率和历史赔率都是历史的，我们虽然坚信历史会重演，但还是应时时警惕。
26七禾网26：您目前作为东航金控-- CTA孵化私募投资基金和CTA精英孵化私募投资基金投资顾问主要负责什么？
林朝昱
主要是开展投资顾问活动、负责子基金在中国期货市场的投资，并配合、支持和协助进行相关私募基金的市场推广活动。
27七禾网27：目前国内有很多全国性的实盘大赛，蓝海密剑也是其中之一，您在第六届蓝海密剑大赛中也取得了不错的成绩，您觉得蓝海密剑与其他大赛有什么比较特别的地方？
林朝昱
蓝海密剑是国内办得最好的实盘大赛，没有之一。最主要是比赛周期长，净值计算合理，综合评级也较合理。在期货界，短时间暴利或许并不难，但想长期稳定获利就是难上加难，我们应该争取当交易的寿星而非明星。那些比赛周期很短的大赛，相当于是诱导大家谋取短期暴利，这对交易者心态有很负面的影响，甚至会毁掉一位交易者。即便短时间内赚钱了，但也会很快还给市场。
27七禾网28：蓝海密剑大赛创办以来历经七年，涌现了诸多如王向洋、严圣德、孙永刚、持赢投资等优秀的操盘手，您认为这些选手们最值得学习的地方在哪里？
林朝昱
我觉得各人有各人的交易理念，不应妄自评说。但资金曲线比较平顺，回撤风险控制得很好，应该是这些高手的共同特点。
读者通知：
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期货最大的特点是可以双向交易，做股票做久了都会有一种多头情结，希望市场永远向上涨
对于中长线交易者来说，不盯盘能减少盘中的心理波动，能自动过滤盘中一些毛刺的影响，使自己专注于交易系统的操作。
历史并不是循序渐进的，而是在一步步地跳跃中前进，黑天鹅事件推动着世界的发展。
我期待黑天鹅的到来，并且期待自己能置身于正面黑天鹅之中。
现在信息网络太发达了，各种信息满天飞，如何取舍也考验着我们的智慧。
不要妄想抓住短期的波动，而应专注于捕捉更大的行情。
我把风险管理和资金管理合二为一，作为头寸管理，首先会根据自己的风险管理原则确定每次最多亏损额度，然后再结合市场的波动率，确定自己的开仓头寸。
不要觉得中长线赚钱慢，长期赚钱要靠复利的威力。
把风险控制好了，市场自然会给你奖赏。
股票市场有问题了，在衍生品上肯定会有反映。
我们的做空工具是太少而不是太多，应该尽快完善做空机制。
股市猛涨的时候皆大欢喜，也没人查一下谁在恶意做多，吹大泡沫之后一下子把它捅破，当然是灾难。
不要轻言见底，新兴经济体经济不断下滑，给大宗商品带来沉重压力，大宗商品可能会有一波象样的反弹，但见底应该还早。
A股连续暴跌，已形成比较明显的下降通道，市场信心已明显丧失，见底言之尚早。
按照发达市场的经验，市场越成熟，简单的趋势跟踪系统就越难赚钱，市场会经常处于震荡状态，难得有趋势行情。
放大交易周期，专注于捕捉更大的行情，减少震荡行情带来的伤害。
我觉得手工操作和自动交易没本质差别，关键还是在于交易理念和交易思想。
当判断一个趋势形成时，顺势而为是最好的。
我以技术面分析为主，我相信K线已反映一切。
有时会用消息面来验证市场的强弱，比如出现利空或利好时市场的反应强度，并过滤掉一些操作信号。
历史胜率和历史赔率都是历史的，我们虽然坚信历史会重演，但还是应时时警惕。
那些比赛周期很短的大赛，相当于是诱导大家谋取短期暴利，这对交易者心态有很负面的影响，甚至会毁掉一位交易者。
资金曲线比较平顺，回撤风险控制得很好，应该是这些高手的共同特点。
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1七禾网1：林朝昱先生您好，感谢您在百忙之中接受东航金融和七禾网的联合专访。您是一名水利工程师，请问您当初是怎么接触到期货，并投入到期货交易中来的？
林朝昱
你好，很荣幸接受东航金融和七禾网的联合专访。我从1999年开始做股票交易，2000年开始连年亏损，一直到2005年下半年才扳成平手。如果1999-2001年算牛市的话，一轮牛市下来却是伤痕累累，直到自己经历第二次牛市的时候才开始有所恢复。当然这也跟绝大多数股民一样，在经历第一轮牛市时是专门交学费的。
具体怎么接触的期货，记不太清了。印象中2004年至2005年上半年股市一直处于熊市当中，交易机会不多，因此便想着另寻出路。我曾经在学校参加过股票期货的函授培训，知道有期货交易，经过几个月的熟悉之后便投身其中了。
2七禾网2：您从事期货交易已经9年，期间也有进行股票，权证之类的交易，您觉得在种类繁多的金融市场中，期货的特点是什么？最吸引您的是什么？
林朝昱
因为期货相对股票来说，受人为操控的可能性比较小，特别是那些跟国际接轨的大品种比如铜、天胶等。而期货最大的特点是可以双向交易，做股票做久了都会有一种多头情结，希望市场永远向上涨，由于只有做多才能赚钱，很多人便热衷于抄底，记得两三年前跟朋友交流一个品种的操作，他看了K线图之后说：“哇，跌了这么多，可以尝试抄底了”，我说：为什么不顺势做空呢？说过之后才知道他不习惯于做空。碰到有朋友太热衷于抄底猜顶的，我有时会劝他试一下期货交易，但不要用杠杆，主要是怎么做到顺势而为。
3七禾网3：多年来您也一直有在交易股票，请问您在股市的收益情况如何？前段时间股市大暴跌，您在这波行情中表现如何？
林朝昱
近年来，我在股票上的交易很少，偶尔操作分类基金，但表现平平，今年以来在股市的收益基本平手。
4七禾网4：您是一名水利工程师，平时兼职做期货，而您主要做中长线交易，国内也有多个品种有连续交易，在交易上可能需要花较多的时间，您是否能做到两头兼顾，如何做到两者之间的平衡？是否有考虑过专职做期货？
林朝昱
相对于专职交易者来说，兼职交易者能用来盯盘的时间很少，但对于中长线交易者来说，不盯盘能减少盘中的心理波动，能自动过滤盘中一些毛刺的影响，使自己专注于交易系统的操作。当然兼职交易也会错过不少的盘中机会，优缺点是相对的，看自己怎么理解了。近两三个月来，我试过加大日内的操作，但表现却并不理想，可能超短线交易确实不适合自己。如果将来时机成熟，会考虑专职来做期货。
5七禾网5：您的网名叫“期待黑天鹅”，这个名字比较有意思，行业内对黑天鹅事件避之不及，为何您会期待黑天鹅呢？
林朝昱
黑天鹅事件指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。
黑天鹅存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制。历史并不是循序渐进的，而是在一步步地跳跃中前进，黑天鹅事件推动着世界的发展。我期待黑天鹅的到来，并且期待自己能置身于正面黑天鹅之中。
6七禾网6：今年的行情可谓波澜壮阔，大起大落，也发生不少黑天鹅事件，您的账户在今年黑天鹅事件中的表现如何？
林朝昱
今年，商品期货基本上表现平淡，而股票市场却象过山车，暴涨暴跌，但我自己的表现一般，没有太出色的表现，主要还是准备不足，6月份，上证指数冲高到5100多点，当时我就判断日K线图上走了一个上升楔形，而且形态比较大，上升楔形向下突破之时一般会有一个急跌，但实际操作还是有点变形，6月中下旬上证指数向下跌破下轨，我及时把IF股指期货多单全部平仓，但在考虑是否要反手做空时却犹豫了，因为当时“牛市新起点论”、“改革牛”、“政策牛”等利好消息频繁出现在主流媒体上，狂轰滥炸，自己也被洗脑了，天真地认为股市不会有大幅度的调整，因此只是象征性地轻仓开了点空单。现在信息网络太发达了，各种信息满天飞，如何取舍也考验着我们的智慧。
7七禾网7：您认为“华尔街没有新鲜事，参与的人换了一波又一波，但人性是如此难以改变，操作习惯也是难以改变，因此价格模式也会重复，历史总会重演。”一件事情得发生有它的偶然性与必然性，历史会重演，但也一直在前进，您怎么看待金融市场中的偶然性与必然性？
林朝昱
期货交易本来就是概率游戏，从短期（或者单次交易）来看，有很大的不确定性，但把时间周期拉长了看，就有了确定性。不要妄想抓住短期的波动，而应专注于捕捉更大的行情。
8七禾网8：您说您是一位“长跑型”选手，请问您认为您能做到在做期货9年时间里翻80倍的主要原因是什么？
林朝昱
我觉得核心因素还是风险管理和资金管理，我把风险管理和资金管理合二为一，作为头寸管理，首先会根据自己的风险管理原则确定每次最多亏损额度，然后再结合市场的波动率，确定自己的开仓头寸。这样的头寸管理既反映了自己的风险偏好，又能反映市场的波动程度，我认为是比较合适的。
不要觉得中长线赚钱慢，长期赚钱要靠复利的威力，很多人都没想明白这一点，一年40-50%的收益，短期觉得没什么，但认真算一下会吓你一跳。
8七禾网9：近5年来，您的资金都实现了良好的正收益，而早年的资金曲线增长较为缓慢，请问您经过了怎样的调整与改变？
林朝昱
其实，早期的资金曲线增长也不慢，但波动更大一些，后来我采取更严格的风控来管理交易风险，同时只交易相关性较小的品种，对于那些行情相关性比较高的品种一般只交易一个，这样可以避免资金曲线的大幅回撤。把风险控制好了，市场自然会给你奖赏。
10七禾网10：您在2008年的雷曼黑天鹅事件中，资金有过一段快速增长，请问您当时经历了什么？是怎么操作的？
林朝昱
2008年的期货市场各品种基本都是过山车行情，上半年暴涨，下半年暴跌，记得当时国庆长假期间，国内休市而外盘受雷曼事件的影响而暴跌，国内期货市场开盘后都是跳空跌停，连续三个跌停板的很多，但我当时仓位不重，天胶和PTA都一直持有两个多月才平仓。当时两个月翻了一番多。
11七禾网11：我们了解到您是做中线趋势交易的，同时也会叠加日内操作，请问您是如何根据行情进行组合的？这样做的原因是什么？
林朝昱
我是做中长线趋势交易的，一般资金利用率都不高，而且在行情大涨之后的快速回调阶段，都会使资金曲线有比较大的回撤，虽然是利润回撤而非本金损失，但也觉得不妥，于是就尝试在行情后期叠加日内操作，以期平滑资金曲线。
12七禾网12：您主要做股指期货和上期所的品种，在选择品种上您会考虑哪些因素？
林朝昱
最主要考虑的是流动性，股指期货（以前）流动性最好，而上期所的品种流动性也比较好，合约设计合理，而且都是跟国际接轨的大品种，受人为操控的可能性比较小，交易所也很少修改规则，人为干预比较少，连续性比较好。
13七禾网13：什么样的品种您会选择日内短线操作？什么样的品种您又会选择中长线操作？日内短线平均一天做几次？中长线一般持有多少时间？
林朝昱
日内短线操作的品种都是波动性比较大的，会关注时间比较长，行情波动比较有规律的品种。以前日内主要交易股指期货和天胶，但后来天胶增设夜盘，再后来股指期货被限仓，现在找不到合适的日内交易品种。日内交易一般一天操作不超过两次。中长线品种前面已经说了，最主要是考虑流动性，再有就是各品种的相关性。中长线持有时间这很难说，得看行情发展，如果建仓后触及初始止损那么一两天内就会平仓，如果行情发展顺利，持有半年也很正常。
14七禾网14：在仓位设计方面，您每个品种的日内和隔夜仓位一般分别是多少？整个账户的日内和隔夜仓位一般分别是多少？
林朝昱
我是根据市场的波动情况确定止损位，再根据自己愿意承受的风险度，来确定自己的开仓头寸。仓位会根据市场的波动情况而有所变化，一般隔夜品种在5-10%左右，日内仓位根据近几天的市场波动而定，变化更大，有时单个品种会达到25%甚至30%。
一般日内我只做一个品种，隔夜仓位根据市场情况吧，行情比较顺畅时会同时持有五、六个品种。
15七禾网15：近来，为维护市场稳定，中金所出台了一系列限制股指期货交易的政策，对此您有何看法？您如何看待股指期货未来前景？
林朝昱
把股指期货作为股市下跌的元凶，这显然是有问题的，股指期货是金融衍生品，股票市场的涨跌肯定有其内因，监管机构首先应该规范好股票市场，监管好上市公司，股票市场有问题了，在衍生品上肯定会有反映。
我觉得，我们的做空工具是太少而不是太多，应该尽快完善做空机制，股市猛涨的时候皆大欢喜，也没人查一下谁在恶意做多，吹大泡沫之后一下子把它捅破，当然是灾难。如果有了完善的做空机制，并且监管规范的话，涨得过快，自然有人通过做空，通过套利来给市场减速，跌得过快，也可以通过套利来减少市场的大幅波动。像IF合约基差最大时达到过两三百点，但却没办法进行套利，因为监管层不允许做空现货。或许可以考虑推出股指迷你合约，使普通股民能通过做空赚钱或对冲风险，当然前提条件是先做好投资者教育，我们现在很多教育、测试都只是走过场。
16七禾网16：股指期货限制手数之后，对您交易有什么影响吗？您在策略上有没有做出调整？
林朝昱
股指期货限制手数和提高保证金之后，对我产生的影响还是比较大的，现在我基本上不交易股指期货了，股指期货流动性已经大大减低，每天成交量也就1万多手。现在暂时还没在策略上做出调整，只能先停止交易期指。
17七禾网17：自进入6月份以来，A股连续暴跌，商品不断探底，您认为市场还会有牛市吗？您对市场后期发展持何种态度？
林朝昱
不要轻言见底，新兴经济体经济不断下滑，给大宗商品带来沉重压力，大宗商品可能会有一波象样的反弹，但见底应该还早。A股连续暴跌，已形成比较明显的下降通道，市场信心已明显丧失，见底言之尚早。
18七禾网18：目前国内金融市场正在逐渐走向专业化与机构化，越来越多的专业机构投资者进入到这个市场，对散户形成了一定的冲击与影响，您作为个人投资者，是怎么看待这一现象的，该如何应对挑战？
林朝昱
现在的市场，赚钱比以前难了，资管产品越来越多，交易者也越来越职业化，以前是跟一大批散户同台竞技，现在不同了，现在是跟一大批专业选手同台竞技。按照发达市场的经验，市场越成熟，简单的趋势跟踪系统就越难赚钱，市场会经常处于震荡状态，难得有趋势行情，这是应该引起注意的。对市场保持敬畏，降低预期，同时采用更严格的风控。具体策略方面：放大交易周期，专注于捕捉更大的行情，减少震荡行情带来的伤害。
18七禾网19：有人认为中国经济发展速度正在减慢，国内金融市场也因为政策等问题处处掣肘，很多投资者的标的渐渐向境外市场转变，请问您怎么看待这样的现象，您是否会考虑配置一些外盘头寸？
林朝昱
我暂时还没配置外盘头寸，先做好国内市场吧。
20七禾网20：我们了解到您现在是做手工交易的，将来有打算转变为自动交易吗？您觉得手工交易和自动交易的优势和劣势在哪里？
林朝昱
将来会慢慢地转变为自动交易，手工操作几个帐户有时会手忙脚乱。我觉得手工操作和自动交易没本质差别，关键还是在于交易理念和交易思想，只要把交易理念细化和量化就可以转化为自动交易。
21七禾网21：我们了解到您在期货交易上主要以技术分析为主，请问您技术面主要分析哪些指标、图形或量变？您觉得自己技术分析的最大特征是什么？
林朝昱
主要看的是K线和趋势线，做股票时会参考成交量。由于我主要做趋势突破交易（包括点突破和趋势线突破）因此比较看重的是趋势线。当判断一个趋势形成时，顺势而为是最好的。我以技术面分析为主，我相信K线已反映一切。
华尔街没有新鲜事，参与的人换了一波又一波，但人性是如此难以改变，操作习惯也是难以改变，因此价格模式也会重复，历史总会重演，这就是技术分析的本质。
22七禾网22：您说您有时会加上基本面作为滤镜，请问分析哪些品种时，您会考虑基本面？又是怎样影响到技术分析？
林朝昱
我会通过财经网站了解一些基本面和消息面，但一般也只是了解而已，一般不作为操作的主要依据。有时会用消息面来验证市场的强弱，比如出现利空或利好时市场的反应强度，并过滤掉一些操作信号。
23七禾网23：您是主观交易与客观交易相结合的交易方式，当两者出现背离的时候，您会采取怎样的操作？
林朝昱
如果是开仓操作，当两者出现背离我会先暂缓开仓，先观察几天；如果是平仓操作，我会先平仓离场。
24七禾网24：您有一套自己的交易系统，能否简单介绍一下您的交易系统？
林朝昱
前面已经说过，我主要做趋势突破交易（包括重要点位突破和趋势线突破）比较看重的是趋势线，再加上几个经典的形态就是我交易系统的全部。要判断市场的趋势，教科书上有许多方法，最经典的就是道氏理论：一个高点比一个高点高或者一个低点比一个低点低，这就是最经典的方法。当判断一个趋势形成时，顺势而为是最好的。
25七禾网25：您在期货市场也已经有9年了，在期货市场长期存活下来的人必然有很强的风险意识，请问您有哪些风控措施？
林朝昱
做期货交易，想要生存下去，风险管理和资金管理很重要，我称之为头寸管理，我一般先根据市场的波动率，确定合适的止损点，如果止损幅度合适再按照止损幅度确定自己的开仓头寸。这样的头寸管理既反映了自己的风险偏好，又能反映市场的波动程度，我认为是比较合适的。对于中线交易系统，交易的胜率和平均赔率波动不会太大，尽量控制住每笔交易的亏损，那么你就能控制你的最大资金回撤。当然，历史胜率和历史赔率都是历史的，我们虽然坚信历史会重演，但还是应时时警惕。
26七禾网26：您目前作为东航金控-- CTA孵化私募投资基金和CTA精英孵化私募投资基金投资顾问主要负责什么？
林朝昱
主要是开展投资顾问活动、负责子基金在中国期货市场的投资，并配合、支持和协助进行相关私募基金的市场推广活动。
27七禾网27：目前国内有很多全国性的实盘大赛，蓝海密剑也是其中之一，您在第六届蓝海密剑大赛中也取得了不错的成绩，您觉得蓝海密剑与其他大赛有什么比较特别的地方？
林朝昱
蓝海密剑是国内办得最好的实盘大赛，没有之一。最主要是比赛周期长，净值计算合理，综合评级也较合理。在期货界，短时间暴利或许并不难，但想长期稳定获利就是难上加难，我们应该争取当交易的寿星而非明星。那些比赛周期很短的大赛，相当于是诱导大家谋取短期暴利，这对交易者心态有很负面的影响，甚至会毁掉一位交易者。即便短时间内赚钱了，但也会很快还给市场。
27七禾网28：蓝海密剑大赛创办以来历经七年，涌现了诸多如王向洋、严圣德、孙永刚、持赢投资等优秀的操盘手，您认为这些选手们最值得学习的地方在哪里？
林朝昱
我觉得各人有各人的交易理念，不应妄自评说。但资金曲线比较平顺，回撤风险控制得很好，应该是这些高手的共同特点。