目录
一、民营医院行业发展现状 ................................................... 4
（一）基本概念 . .............................................................. 4
（二）发展现状 . .............................................................. 4
（三）民营医院上市情况 . ...................................................... 5
二、民营医院相关政策........................................................ 11
(一) 历年政策概要 . .......................................................... 11
（二）近年重要政策 . ......................................................... 12
（三）民资办医全国试点城市：温州 . ........................................... 13
三、医院行业改制及并购现状.................................................. 15
（一）公立医院改制模式 . ..................................................... 15
（二）上市公司投资入股、设立医院情况 . ....................................... 17
(三) 投资重点 . .............................................................. 21
四、医院改制及并购的法律环境................................................ 22
（一） 我国医疗体制改革的宏观政策体系 . ..................................... 22
（二 ）我国医疗体制改革的法规体系 . ......................................... 22
（三）WTO 协议中关于医疗体制变革的承诺 ...................................... 23
（四）国有资产出让的相关规定 . ............................................... 23
五、医院改制与并购的财务问题................................................ 27
（一）确定目标医院评估价值 . ................................................. 27
（二）卫生部门城市医院交易价格的谈判 . ....................................... 28
六、医院行业改制与并购的流程................................................ 29
（一）国内改制与并购法律服务基本流程 . ....................................... 29
（二）外资参与改制与并购法律服务流程 . ....................................... 29
七、医院行业并购的尽职调查.................................................. 31
（一）目标医院的性质 . ....................................................... 31
（二）目标医院组织和产权结构现状 . ........................................... 31
（三）附属协议 . ............................................................. 32
（四）授权情况 . ............................................................. 32
（五）债务和义务 . ........................................................... 33
（六）政府规定 . ............................................................. 33
（七）税务（如果有） . ....................................................... 33
（八）财务数据 . ............................................................. 34
（九）管理和职工 . ........................................................... 34
（十）法律纠纷情况 . ......................................................... 35
（十一）资产情况 . ........................................................... 36
（十二）经营情况 . ........................................................... 36
八、医院改制及并购的障碍.................................................... 37
九、案例 ................................................................... 38
(一) 金陵药业收购宿迁医院 . ................................................... 38
（二）复星医药收购禅城区中心医院 . ........................................... 39
（三）复星医药收购和睦家医院 . ............................................... 46
(四) 中建八局医院整体改制分流 . .............................................. 47
一、民营医院行业发展现状
（一）基本概念
医院包括综合医院、中医医院、中西医结合医院、民族医院、各类专科医院和护理院，不包括专科疾病防治院、妇幼保健院和疗养院。其中，民营医院指经济类型为国有和集体以外的医院，包括联营、股份合作、私营、台港澳投资和外国投资等医院。
2000年，我国提出对医疗机构实行分类管理，分成营利性医院、非营利性医院。国家对营利性医院实行价格放开，有三年免税期，三年后需要缴纳所得税、房产税和土地使用税、增值税等。个体私营、股份制、股份合作制和中外合资合作医疗机构一般定为营利性医疗机构。非营利性医院享受政府补贴，免税。全民、集体性质的界定为非营利性，经营收入不能用于个人收益，只能用于医疗机构发展和公益事业。
（二）发展现状
目前，公立医院占据90%的市场份额，民营医院成气候的还不多。经过10多年发展，我国民营医疗机构虽然数量增长较快，但规模偏小，服务能力不强。2013年，全国民营医院达到1.13万家，民营医疗机构数量已占全国医疗机构总数的43.24%，而诊疗人次数却仅占总诊疗人次数的2.7%，入院人数占比为2.5%，在每年超过1万亿元的医疗市场中，民营医院占比不足3%。
民营医院发展“瓶颈”很多，比如发展结构不合理、发展空间受限制、相关配套政策不完备、发展面临信任危机等，其中有两个问题尤为紧迫：
一是人才短缺。这是民营医院发展的最大“短板”。如今，很多民营医院靠“两头”人才——刚退休的老专家和新毕业的大学生，缺乏年富力强的中间力量。由于在科研立项、职称晋升、户籍政策等方面存在劣势，民营医院即便开出数倍于公立医院的年薪，也不易吸引其业务骨干。现在虽已出台政策允许医生多点执业，但是，这项政策很难“落地生根”。医生注册多点执业，需所在医院批准。公立医院会用编制、职称、职务等有形、无形的手，绑住医生的手脚，使其无法从“单位人”变为“社会人”。只有医院去行政化，给医生自由执业的权利，让医生成为“自由人”，多点执业才能真正推开。人才流动问题解决了，民营医院才能走出小打小闹、散兵游勇的困境。
二是政策壁垒。在土地、贷款、税收等方面，民营医院处于劣势。民营医院的土地都是按商业用地购买的，成本很高。其土地、房产不能抵押贷款，导致融资成本远高于公立医院。此外，营利性医院所得税高达25%，并且难以纳入医保定点。
（三）民营医院上市情况
沪深两市涉及民营医院的相关概念股共有17只沪深两市涉及民营医院的相关概念股共有17只。目前，独立上市的民营医院，只有凤凰医疗（香港上市）、通策医疗（ST 中燕重组整合而来）和爱尔眼科，还未有其他民营医疗服务机构通过独立上市。其中，爱尔眼科是眼科连锁为主的模式（医疗服务提供商），通策医疗则定位于医院控股集团（医疗服务投资者）。
另外，国内体检第一股慈铭体检(002710)拿到IPO 批文，将于近期登陆中小板市场。
1. 凤凰医疗
凤凰医疗是迄今国内首只“医院股”，2013年11月在香港上市。凤凰医疗集团有限公司是中国最大的民营医院集团，集团的成员医疗机构均坐落于北京，涵盖大型综合医院和社区医疗机构，其中有以控股投资拥有的北京市健宫医院，和以IOT 模式（投入－运营－移交）管理的北京燕化医院、北京市门头沟区医院、北京京煤集团总医院以及北京市门头沟区中医医院；此外，集团的成员医疗机构还包括7家一级医院和28家社区医疗机构，形成了从社区卫生、基本预防保健、重症诊疗等服务为一体的综合医疗服务体系。
（1）股权结构
其中,Speed key limited为创始人徐氏家族所有。
（2）发展历程
（3）集团优势
第一，先发优势使凤凰医疗能够把握中国公立医院改革的增长机会。作为中国公立医院改革的先驱，凤凰医疗在参与不同的改革方案（包括私有化和公私合营）过程中积累了与医院所有者、监管机构以及其他关键利益相关者开展合作的丰富经验；2010年开始管理门头沟区医院，这是北京第一家透过公私合营将其管理外包的国有医院。
第二，透过创新业务模式在价值链的多个部分创造价值，实现协同效应。最大限度扩展医疗服务价值链。医疗服务价值链的关键部分并将其转化为各个商业单元。凤凰医疗已成功实施该策略，建立供应链业务和凤凰VIP 服务。在供应链业务方面，凤凰医疗整合医院网络对药品、医疗器械和医用耗材的采购需求，并与供应商开展协商，以获取大额购买折扣。然后，凤凰医疗将这些产品售予管理的医院，以获取收益和利润。
第三，在集团层面统一管理和信息科技系统。凤凰医疗推行统一管理，并在医院营运中统一使用先进信息科技。截至2013年6月30日，北京仅有三家医院获得JCI （国际联合委员会）认证，而健宫医院和燕化医院是其中两家。
第四，资源共享。凤凰医疗在整个医院网络内共享人力资源和医疗知识。例如专家和经验丰富的医师可透过多点执业在各医院网络内轮流任职。
第五，以中国最大的医疗市场北京为策略重点。北京是中国最大及增长最快的医疗市场之一；在中国所有城市当中，北京在三级医院数量、病床数量及病人就诊人次方面均排在榜首；作为中国首都和医疗改革的17个试点城市之一，北京的措施具有极高的参考价值。
目录
一、民营医院行业发展现状 ................................................... 4
（一）基本概念 . .............................................................. 4
（二）发展现状 . .............................................................. 4
（三）民营医院上市情况 . ...................................................... 5
二、民营医院相关政策........................................................ 11
(一) 历年政策概要 . .......................................................... 11
（二）近年重要政策 . ......................................................... 12
（三）民资办医全国试点城市：温州 . ........................................... 13
三、医院行业改制及并购现状.................................................. 15
（一）公立医院改制模式 . ..................................................... 15
（二）上市公司投资入股、设立医院情况 . ....................................... 17
(三) 投资重点 . .............................................................. 21
四、医院改制及并购的法律环境................................................ 22
（一） 我国医疗体制改革的宏观政策体系 . ..................................... 22
（二 ）我国医疗体制改革的法规体系 . ......................................... 22
（三）WTO 协议中关于医疗体制变革的承诺 ...................................... 23
（四）国有资产出让的相关规定 . ............................................... 23
五、医院改制与并购的财务问题................................................ 27
（一）确定目标医院评估价值 . ................................................. 27
（二）卫生部门城市医院交易价格的谈判 . ....................................... 28
六、医院行业改制与并购的流程................................................ 29
（一）国内改制与并购法律服务基本流程 . ....................................... 29
（二）外资参与改制与并购法律服务流程 . ....................................... 29
七、医院行业并购的尽职调查.................................................. 31
（一）目标医院的性质 . ....................................................... 31
（二）目标医院组织和产权结构现状 . ........................................... 31
（三）附属协议 . ............................................................. 32
（四）授权情况 . ............................................................. 32
（五）债务和义务 . ........................................................... 33
（六）政府规定 . ............................................................. 33
（七）税务（如果有） . ....................................................... 33
（八）财务数据 . ............................................................. 34
（九）管理和职工 . ........................................................... 34
（十）法律纠纷情况 . ......................................................... 35
（十一）资产情况 . ........................................................... 36
（十二）经营情况 . ........................................................... 36
八、医院改制及并购的障碍.................................................... 37
九、案例 ................................................................... 38
(一) 金陵药业收购宿迁医院 . ................................................... 38
（二）复星医药收购禅城区中心医院 . ........................................... 39
（三）复星医药收购和睦家医院 . ............................................... 46
(四) 中建八局医院整体改制分流 . .............................................. 47
一、民营医院行业发展现状
（一）基本概念
医院包括综合医院、中医医院、中西医结合医院、民族医院、各类专科医院和护理院，不包括专科疾病防治院、妇幼保健院和疗养院。其中，民营医院指经济类型为国有和集体以外的医院，包括联营、股份合作、私营、台港澳投资和外国投资等医院。
2000年，我国提出对医疗机构实行分类管理，分成营利性医院、非营利性医院。国家对营利性医院实行价格放开，有三年免税期，三年后需要缴纳所得税、房产税和土地使用税、增值税等。个体私营、股份制、股份合作制和中外合资合作医疗机构一般定为营利性医疗机构。非营利性医院享受政府补贴，免税。全民、集体性质的界定为非营利性，经营收入不能用于个人收益，只能用于医疗机构发展和公益事业。
（二）发展现状
目前，公立医院占据90%的市场份额，民营医院成气候的还不多。经过10多年发展，我国民营医疗机构虽然数量增长较快，但规模偏小，服务能力不强。2013年，全国民营医院达到1.13万家，民营医疗机构数量已占全国医疗机构总数的43.24%，而诊疗人次数却仅占总诊疗人次数的2.7%，入院人数占比为2.5%，在每年超过1万亿元的医疗市场中，民营医院占比不足3%。
民营医院发展“瓶颈”很多，比如发展结构不合理、发展空间受限制、相关配套政策不完备、发展面临信任危机等，其中有两个问题尤为紧迫：
一是人才短缺。这是民营医院发展的最大“短板”。如今，很多民营医院靠“两头”人才——刚退休的老专家和新毕业的大学生，缺乏年富力强的中间力量。由于在科研立项、职称晋升、户籍政策等方面存在劣势，民营医院即便开出数倍于公立医院的年薪，也不易吸引其业务骨干。现在虽已出台政策允许医生多点执业，但是，这项政策很难“落地生根”。医生注册多点执业，需所在医院批准。公立医院会用编制、职称、职务等有形、无形的手，绑住医生的手脚，使其无法从“单位人”变为“社会人”。只有医院去行政化，给医生自由执业的权利，让医生成为“自由人”，多点执业才能真正推开。人才流动问题解决了，民营医院才能走出小打小闹、散兵游勇的困境。
二是政策壁垒。在土地、贷款、税收等方面，民营医院处于劣势。民营医院的土地都是按商业用地购买的，成本很高。其土地、房产不能抵押贷款，导致融资成本远高于公立医院。此外，营利性医院所得税高达25%，并且难以纳入医保定点。
（三）民营医院上市情况
沪深两市涉及民营医院的相关概念股共有17只沪深两市涉及民营医院的相关概念股共有17只。目前，独立上市的民营医院，只有凤凰医疗（香港上市）、通策医疗（ST 中燕重组整合而来）和爱尔眼科，还未有其他民营医疗服务机构通过独立上市。其中，爱尔眼科是眼科连锁为主的模式（医疗服务提供商），通策医疗则定位于医院控股集团（医疗服务投资者）。
另外，国内体检第一股慈铭体检(002710)拿到IPO 批文，将于近期登陆中小板市场。
1. 凤凰医疗
凤凰医疗是迄今国内首只“医院股”，2013年11月在香港上市。凤凰医疗集团有限公司是中国最大的民营医院集团，集团的成员医疗机构均坐落于北京，涵盖大型综合医院和社区医疗机构，其中有以控股投资拥有的北京市健宫医院，和以IOT 模式（投入－运营－移交）管理的北京燕化医院、北京市门头沟区医院、北京京煤集团总医院以及北京市门头沟区中医医院；此外，集团的成员医疗机构还包括7家一级医院和28家社区医疗机构，形成了从社区卫生、基本预防保健、重症诊疗等服务为一体的综合医疗服务体系。
（1）股权结构
其中,Speed key limited为创始人徐氏家族所有。
（2）发展历程
（3）集团优势
第一，先发优势使凤凰医疗能够把握中国公立医院改革的增长机会。作为中国公立医院改革的先驱，凤凰医疗在参与不同的改革方案（包括私有化和公私合营）过程中积累了与医院所有者、监管机构以及其他关键利益相关者开展合作的丰富经验；2010年开始管理门头沟区医院，这是北京第一家透过公私合营将其管理外包的国有医院。
第二，透过创新业务模式在价值链的多个部分创造价值，实现协同效应。最大限度扩展医疗服务价值链。医疗服务价值链的关键部分并将其转化为各个商业单元。凤凰医疗已成功实施该策略，建立供应链业务和凤凰VIP 服务。在供应链业务方面，凤凰医疗整合医院网络对药品、医疗器械和医用耗材的采购需求，并与供应商开展协商，以获取大额购买折扣。然后，凤凰医疗将这些产品售予管理的医院，以获取收益和利润。
第三，在集团层面统一管理和信息科技系统。凤凰医疗推行统一管理，并在医院营运中统一使用先进信息科技。截至2013年6月30日，北京仅有三家医院获得JCI （国际联合委员会）认证，而健宫医院和燕化医院是其中两家。
第四，资源共享。凤凰医疗在整个医院网络内共享人力资源和医疗知识。例如专家和经验丰富的医师可透过多点执业在各医院网络内轮流任职。
第五，以中国最大的医疗市场北京为策略重点。北京是中国最大及增长最快的医疗市场之一；在中国所有城市当中，北京在三级医院数量、病床数量及病人就诊人次方面均排在榜首；作为中国首都和医疗改革的17个试点城市之一，北京的措施具有极高的参考价值。