★A.固定資產比率
1.計算公式：固定資產/資產總額
2.判定：就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*表示企業固定資產佔資產總額的比率，用以觀察企業的固定資產有無呆滯資金的現象，就資金運用角度來看 比率愈低表示較沒有呆滯資金。
*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.
由上表可知，就資金運用角度來看，台積電與中國產險比率均較產業平均水準要高，顯示該公司的固定資產投入較多，呆滯資金較多，均不利資金運用。
★B.固定資產與資本比率
1.公式：固定資產/股東權益總額
2.判定：就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率用以測量企業投資人所投入的資本中，用於經常營業的數額的大小，若比率較高，表示企業用於資金用於固定資產投入較多，而使用於日常營運的資金較少。 *就買賣業而言此比率應更低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.
由上表可知，台積電業主所投入的資金多數都用於固定資產上，顯示IC製造業的特性，需要大量資金投資於設備等資產，顯示出此產業的高風險性；至於中國產險則相較平均較低，顯示業主投入多用於營運上，無須投入大筆資金於設備等資產上。
★C.固定資產與長期負債的比率
1.公式：固定資產/長期負債
2.判定：本比率愈高愈佳，最好大於3。 3.分析：
*本比率用以衡量企業對於長期債權人提供安全保障的程度，此ㄧ比率高，表示業主的投資財力很雄厚。
*依美國金融家林肯先生的意見：穩健的金融家，對於ㄧ般企業所發行的公司債，須三倍的固定資產為其擔保
*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.
由上表可知，台積電無論從產業平均比較或從近幾年的變化來看，均顯示其資產愈來愈雄厚，對債權人提供安全的保障愈來愈高，而中國產險由於沒有長期負債，無法反應此比率的效果
★D.固定資產與長期資金的比率
1.公式：固定資產/(股東權益總額+長期負債) 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*目前企業界常用此ㄧ比率來測定期資本結構的程度，本比率高表示資本結構良好。 *對企業經營來說，本比率可知企業的投資於設備的資金是否來自於長期資金，如此財務部門無須經常調度資金。
*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.
由上表可知，台積電長期資金支出多來自長期資金而來，顯示財務結構良好，無須經常調度資金，另從趨勢看，台積電此比率也相當穩定；相反地，中國產險經常須長短期資金的調度，資金調度頻繁，財務結構較不健全。
★E.淨值比率
1.公式：股東權益/資產總額
2.判定：就財務結構觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*企業資產的來源有二，ㄧ為股東所投入的資金，另ㄧ為企業賒帳或長短期借款而來，若此ㄧ比率較高表示企業向外借款的負債較小，財務結構較健全。 4.
由上表可知，台積電與中國產險企業向外借款所產生的負債較小，財務結構均不錯，且就近年趨勢來看，兩家也有不錯的表現，特別在台積電向外借款逐年下降！財務結構更趨健全。
★F.負債比率
1.公式：負債總額/資產總額
2.判定：就財務結構來看，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*若負債佔資產的總額愈低，表示業主權益佔資產總額愈高，即業主投資愈多，企業的投資財力較佳。 4.
由上表可知，台積電的業主投資財力較雄厚，且台積電此比率逐年下降，顯示業主的財力愈來愈好；至於中國產險則較薄弱，且最近幾年有微幅上升的趨勢，顯示業主投資有下降的趨勢。
★G.股東權益總額對負債總額的比率
1.公式：股東權益總額/負債總額
2.判定：對於債權人而言，本比率愈高愈佳；但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。 3.分析：
*企業經營時的資金來源有二：一為投入資本的方式，另ㄧ為賒帳、短長期借款，故本比率表示股東所提供的資金與對外界債權人所提供資金的比率。
*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供債權人更多的保障。
*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。 *本比率若大於1表示良好。 4.
由上表可知，台積電此比率逐年上升，表示對債權人的保障愈來愈穩固且比產業平均高出甚多，至於中國產險，此比率波動不大且較產業平均為低，對債權人的保障較弱。
★H.股東權益與長期負債的比率
1.公式：股東權益總額/長期負債
2.判定：對於債權人而言，本比率愈高愈佳；但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。 3.分析：
*本比率表示企業對於長期債權人所提供的保障程度。
*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供長期債權人更多的保障。
*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。 4.由是表可知，台積電雖然此比率逐年上升，但以八十八年為例，仍較該產業平均為低，
應是其長期負債較高所致，顯示其對長期資金的需求較為殷切。
★I.運用資本與資產總額的比率
1.公式：（流動資產-流動負債）/資產總額 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*運用資本﹦流動資產-流動負債。
*本比率用以側定企業理財適不適當，本比率愈高表示理財愈適當。 *若本比率較低表示：其流動負債過多或固定資產過高。 *通常買賣業因固定資產的投入較多，故其比率較低。 4.
由上表可知，台積電本比率偏低，應與其固定資產投入過高所致，另ㄧ方面，中國產業本比率較高，主要是因服務業較少固定資產所致。
★J.槓桿比率
1.公式：負債總額/股東權益總額
2.判定：就債權保障觀點，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率用以衡量企業對債權人提供保障的程度。 *本比率愈低表示企業的財務結構較佳。 4.
由上表可知，台積電本比率逐年降低且較產業平均為低，顯示其槓桿結構頗佳，對債權人提供足夠的保障，另ㄧ方面，中國產險近三年此比率有增加的趨勢且較產業平均水準為差，值得業主留意。
營運效率分析
★A.存貨週轉率
1.計算公式：營業成本/存貨 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率愈高，表示營業時間商品存貨的銷售速度愈高，存貨控制良好。
*存貨：係指全年平均存貨為基礎，可以用1月底的存貨加上12月底的存貨額後除以2得來，即（期出存貨+期末存貨）/2。 4.
由上表可知，就台積電而言，近年存貨銷售速度有加快的趨勢且較產業平均為高，故其存貨控制極佳。
★B.應收帳款週轉率
1.公式：營業收入/應收帳款
2.判定：本比率愈高表示收款成效愈好。 3.分析：
*表示應收帳款在營業期間內的週轉次數，藉以測度企業的收款成效。
*本比率需和平均收款期比較才有意義。銷貨淨額/全年日數可得每天淨銷金額，而應收帳款/每日淨銷金額即可得平均收款期，也就是全年日數/應收帳款週轉率。
*通常市場景氣時，由於應收帳款減少，故應收帳款週轉率上升；相反市場不景氣時，此比率會下降。
*實務上，若能得知賒銷金額的值來除以應收帳款，其所得的值更能反應收款的成效。 4.
由上表可知，台積電的收款效率逐年提高，且較產業平均為高，故其應收帳款週轉率頗佳；至於中國產險，近三年此率逐年下降，顯示其收款效率欠佳，應特別注意與改進。
★C.營業循環日數
1.公式：360/存貨週轉率+ 360/應收帳款週轉率 2.判定：本日數愈低愈佳。 3.分析：
*全年日數/存貨週轉率可得存貨週轉日數；全年日數/應收帳款週轉率可得應收帳款週轉日數。
*營業循環是指企業投入現金，購買商品或原料等，出售以後，再收回現金的週而復始的過程。
*通常製造業營業循環日數較高，買賣業較低。 4.
由上表可知，台積電營業循環日數近年的波動趨勢不明顯，但較產業平均為低，顯示其仍具有競爭力。 ★D.運用資本週轉率
1.公式：營業收入/（流動資產-流動負債）
2.判定：本比率愈高表示運用資本的使用效率愈高。 3.分析：
*表示運用資本每元在營業期間的週轉次數，比率愈高表示運用資本使用效率愈好。 *通常買賣業較製造業為高。 4.
台積電此比率較產業平均為低，表示其營運資金的運用效率較差，不過若從近三年其比率逐年提高，顯示其資本運用效率逐步改進中；至於中國產險本比率雖較產業平均為高，但有逐年走低的趨勢，顯示其營運資金運用效率惡化中。
★E.營業收入與固定資產的比率(固定資產週轉率)
1.公式：營業收入/固定資產
2.判定：本比率無ㄧ定的標準，但就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*用以了解固定資產的增減，是否隨營業的擴張而作比率的增減。 *營業額未隨固定資產增加比率而增加，表示有呆滯資金的現象。
*若買賣業就未必如此，因為買賣業的營運固定資產較少，故買賣業的比率應較高。 *本比率各產業特性差異較大，故應搭配歷年的變化，效果會更好。 4.
由上表可知，台積電較產業平均值為低，顯示半導體產業高固定資產的特性，而其近年此比率的值也常波動，可能與蓋晶元廠須大量的固定資產投入有關；另ㄧ方面，中國產險則較產業平均值為高，顯示其較無呆滯資金且固定資產的使用效率較佳，但近四年來其比率逐年下降，顯示運用效率愈來愈差
★F.營業收入與資產總額的比率（總資產週轉率）
1.公式：營業收入/資產總額
2.判定：本比率無ㄧ定的標準，就資金用用的角度，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用以表示銷貨淨額與資產總額的增減變化關係，來了解資產總額在營業上的運用情形。
*通常本比率愈高，表示資產運用效率愈高。 4.
由上表可知，台積電資產的運用效率正逐年提升，但較產業平均仍偏低；中國產險雖較產業平均為高，但其比率正逐年下降中，應留意哪些資產是造成下降的主因，並設法解
決。
★G.股東權益週轉比率
1.公式：營業收入/股東權益總額
2.判定：就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用以測量企業運用資金的的效率。
*本比率愈高，表示每元投入的資本所產生的營業額愈高，即企業以較少的資金經營較大的業務。 4.
由上表可知，台積電給人傳統的印象是ㄧ高營收的公司，但將營收除以股東權益後，則股東權益的週轉率則偏低，且較平均為低，可能與其不斷擴廠需要大量資金所致，至於中國產險，本比率也較產業平均為低，顯示其投入的資本所產生的營業額仍有改善的空間。
★A.流動比率（運用資本比率、清償比率、銀行界比率）
1.計算公式：流動資產/流動負債
2.判定：本比率愈高表示短期償債能力愈佳，通常須大於2，但若太高則不利企業營運。 3.分析：
*表示企業短期的償債能力。
*本比率通常要求至少應大於2，但若太高則不利企業營運。
*分析此比率時，應注意哪些應列入流動資產，哪些應不要列入。（已指定的用途的現金、銀行存款、不能收回的應收票據與帳款）
*流動資產中若存貨的比率過高，此比率將不能顯現真實快速償債的能力。 4.
由上表可知，台積電流動比率均大於2，且該比率較產業平均為高，表示其短期償債能力良好，惟本比率近年有逐年下滑的趨勢，值得注意；至於中國產險因保險業的特性流動資產遠大於流動負債，故雖流動比率已高於2，但相較產業平均則明顯偏低，業主應檢視其是否流動負債過高？
★B.速動比率（酸性測驗比率）
1.公式：（流動資產-存貨）/流動負債
2.判定：本比率愈高愈佳，通常要求大於1，但若太高則不利企業營運。 3.分析：
*流動資產-存貨的值稱為速動流動資產。 *本比率被要求應至少大於1 。
*本比率若太高反而不利企業營運，例如若發生通貨膨脹時，流動資產中的現金、應收票據與款項等的持有實質價值將下降，對企業主不利。
*本比率僅對製造業與買賣也有意義，對於其他行業由於沒有存貨，故本比率與流動比率相同。 4.由上表可知，台積電扣除存貨後其速動比率均大於1，且與流動比率差異不大，顯示其
存貨量控制頗佳，故台積電對於債權人提供短期足夠的保障。
★C.現金比率
1.公式：（現金+約當現金）/流動資產或流動負債 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率愈高表示企業較不會因現金短少而發生週轉不靈的現象。 *ㄧ般分析時將變現能力較強的有價證券等列為為約當現金。
*實務上（現金+約當現金）除以流動負債的值若能大於1，表示其財務狀況非常良好。 4.
由上表可知，台積電的除以流動資產的現金比率有逐年增加的趨勢，顯示其保有的現金相當充欲，另ㄧ方面若從除以流動負債的現金比率來看，台積電近年此率皆在1附近，表示其所持有的現金即可償還債權人所有的短期負債，因此短期償債能力相當不錯；至於中國產險此比率大體上也表現不錯，償債能力尚可。
★D.運用資本與流動資產的比率
1.公式：（流動資產-流動負債）/流動資產 2.判定：本比率愈大愈佳 3.分析：
*運用資本=流動資產 - 流動負債。
*表示企業對於資金的週轉與運用上的靈活程度，即運用資本愈高，其資金的運用週轉更靈活。
*實務上若其比率能大於0.5，表現即算不錯。 4.由上表可知，台塑基本上流動資產尚大於流動負債，故資金運用尚稱靈活；至於華航，從87年起流動負債即超過流動資產，且超過的程度不小，顯示其資金的調度稍嫌吃緊，短期償債能力值得債權人特別留意。
★E.短期（銀行）借款與流動資產的比率
1.公式：短期（銀行）借款/流動資產 2.判定：本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率表示短期（銀行）借款佔流動資產的比率，本比率愈低表示其償債能力愈佳。 *本比率相較流動比率更能顯示其對於銀行的償債能力。 4.
由上表可知，台塑從86年至88年時，其對銀行的短期償債能力逐漸提升，惟89年又突然下降，顯示89年短期資金需求較殷切；至於華航此比率雖較產業平均為佳，但近幾年卻有惡化的趨勢，顯示其對短期銀行的資金需求相當迫切。
★F.長期（銀行）借款與股東權益的比率
1.公式：長期（銀行）借款/股東權益總額
2.判定：就銀行債權保障的觀點，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*表示企業向銀行籌借長期資金佔資本的比率，本比率愈低，表示對銀行債務的償還能力愈佳。 4.
由上表可知，台塑近幾年對銀行籌借長期資金有逐年增加的趨勢，顯示其長期投資有逐年加大的趨勢；至於華航，此比率更明顯，可能與未來長期投資規劃有密切關係，但此兩家公司長期對銀行的長期還債能力卻逐年降低中，值得銀行特別留意。
★A.毛利率（又稱邊際利益率）
1.計算公式：營業毛利/營業收入
2.判定：就績效衡量的觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用已測度企業產銷的效能。 *本比率為衡量企業獲利的最簡單指標。
*不同行業毛利率高低差異頗大，故此比率僅供獲利的參考，應再搭配管銷成本的營業純益率來檢視會更切合實際的獲利狀況。 4.
由上表可知，台積電的毛利率相當的高且比同業高出甚多，顯示其獲利可觀，營運績效甚佳；相反地，中國產險此比率則明顯偏低，有待改進。
★B.營業純益率
1.公式：營業純益/營業收入
2.判定：就績效衡量觀點本比率愈高愈佳。 3.分析：
*營業淨利指營業毛利扣除企業營業管銷費用後的獲利。 *本比率用以測度企業正常營運下的獲利狀況。 4.
由上表可知，當台績電扣除營業費用後的純益率仍高達三四成，遠高於同業平均水準，顯示其是ㄧ獲利可觀的企業；相反地，中國產險則在獲利邊緣，值得業主注意。
★C.稅前純益率
1.公式：稅前純益/營業收入
2.判定：就績效衡量觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*稅前純益﹦營業淨利+營業外收入-營業外支出。 *本比率用以測度企業稅前的淨獲利狀況。 4.
由上表可知，若搭配營業純益率來看，近幾年台績電營業外的收支各年有增有減，大體持平；中國產險也相近。
★D.稅後純益率
1.公式：稅後純益/營業收入
2.判定：就績效衡量觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*稅後純益﹦稅前純益-所得稅費用﹦營業淨利+營業外收入-營業外支出-所得稅費用。 *本比率用以測度企業稅後的真正獲利狀況。 4.
由上表可知，台績電的稅後淨利仍高達三四成，此比率遠高於同業水平，獲利績效甚佳；相反地，中國產險獲利不佳，若與產業平均比較，則顯示該產業獲利均不好，中國產險表現平平。
★E.營業成本與營業收入的比率
1.公式：營業成本/營業收入
2.判定：就產銷效能來看，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率表示每元營業淨額中所支付營業成本的百分比。
*本比率不能過高，否則營運將遭到虧損，因此與產品的定價也有關係，當營業成本增加時，售價必須也ㄧ併的考量。
*本比率計算時要留意存貨的估算方式，因不同的估算方式（先進先出法、後進先出法、加權平均法等）其結果會有差異。 4.
由上表可知，台績電近三年此比率有逐年下降的趨勢，顯示其營業成本並未完全依營業收入增加而等比率增加，故可看出其努力降低營業成本的成效；至於中國產險，成本佔營收比率過高，應努力設法降低營業成本，否則不易獲利。
★F.營業費用與營業收入的比率
1.公式：營業費用/營業收入
2.判定：就經營績效來看，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*企業利用此比率來了解營業費用的是否過高。
*若企業營業費用率逐年提升或較產業平均為高，則企業須檢視其營業費用開支項目，是否有浪費的現象。
4.
由上表可知，台積電本比率逐年下降，顯示其管銷費用控制甚佳；至於中國產險，由於本比率趨勢不明顯，營業費用控制的績效平平。
★G.稅後純益與普通股股本的比率（又稱普通股股本報酬率）
1.公式：稅後純益/普通股股本 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*若企業有發行特別股，則上述比率應將稅後純益扣除特別股股股利後再除以普通股股本。
*本比率表示企業對於投入資本每元所能獲得的報酬。
*本比率愈高，表示股東投入所得的報酬愈高，通常股價也會增高。
*本比率與每股盈餘（EPS）類似：EPS﹦期末純益/流動在外的普通股股數，故通常股本報酬率*10=EPS。
由上表可知，台積電本比率近三年逐年增加，顯示持有其股票的實質報酬率有逐年增加的趨勢；至於中國產險則相對較低，且近幾年改善狀況也不明顯，持有其股票獲利可能較低。
★H.
1.公式：稅後純益/資產總額
2.判定：就企業經營績效衡量觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用以表示企業每元資產所能產生的純益，藉此來衡量企業的經營效率。 *通常ㄧ般投資者較重視投資方面的報酬率，本比率較不關心。
*ＲＯＴＡ﹦（稅後純益 / 營業收入）*（營業收入 / 總資產）﹦稅後純益率*資產週轉率 由上表可知，台積電本比率近三年均上升且為同業的ㄧ倍，顯示台積電的資產運用效率
逐年提升，至於中國產險，雖然本比率較低、近幾年的趨勢也不明顯，較同業仍屬較佳。
★I.稅後純益與股東權益總額的比率（又稱為淨值報酬率ＲＯＥ）
1.公式：稅後純益/股東權益總額
2.判定：就企業經營績效衡量觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用以測度企業自有資本之稅後獲利能力。 *本比率愈高表示企業的財務運用愈佳。
*ＲＯＥ的變動率﹦ＲＯＴＡ的變動率+（ＲＯＴＡ變動率-利息成本變動率）x 槓桿比率
由上表可知，台積電本比率近三年逐年增加且比同業佳，顯示其自有資本的運用效率逐年提升，至於中國產險，雖然近三年逐年微幅提升，但相較同業相比則較遜色，顯示其資本的運用仍有改善的空間。
★J.營業收入對存貨的比率
1.公式：營業收入/存貨
2.判定：就存貨管理角度來看，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率表示期末存貨的每元投資，佔全期營收若干元，也就是說每銷貨若干元就有1元是存貨。
*本比率常用來比較同ㄧ時間各年度、各季、各月的存貨管理的好壞。 4.由上表可知，台塑本比率遠較同業為高，顯示其存貨控制甚佳，較沒有存貨囤積的現象。
★K.稅後純益對運用資本的比率
1.公式：稅後純益/（流動資產-流動負債） 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*表示每元的運用資本所產生的獲利狀況。 *本比率表示企業經營業務所產生的收益狀況。
*分析此比率應同時了解流動資產與流動負債的變化狀況，如此分析結果將更精準。 4.
由上表可知，台積電近三年本比率逐年增加，顯示其運用資本所產生的獲利狀況逐年提升，且其每元的運用資本即可產生1元以上的獲利，顯示其賺錢能力很強，至於中國產險，此比率變動不大。
★L.稅後純益與長期資金的比率
1.公式：稅後純益/（股本+長期負債） 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率表示企業對長期債權人所投入的每元資金所獲得的報酬率。 *本比率愈高表示企業經營的成效愈佳。 4.
由上表可知，台積電近三年，本比率逐年提高，顯示長期投資人所獲得的報酬逐年增加，企業經營積效良好，另ㄧ方面，華航此比率稍嫌偏低，對長期債權人的保障較不穩定與薄弱。
★A.帳面每股淨值
1.計算公式：股東權益總額/普通股股數
2.判定：就報酬率角度來看，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*企業帳面的淨價值﹦資產-負債；而每股淨值表示企業股東每持有ㄧ股，其帳面的報酬率，即每10元可獲得的淨值為多少元？
*若企業有發行特別股，則淨值應先扣除特別股權益後，再除以普通股股數。 4.
由上表可知，台積電近三年本比率逐年增加，顯示股東的帳面價值逐年增加，至於華航，其與台積電的帳面每股淨值相近，但兩家的股票市場價格卻差異頗大，從此角度來看，帳面股東持有價值與股價並沒有絕對關係。 本比率常用來與股價、定存利率比較，若股價較高，顯示其風險較大；相對若股價低於每股淨值，顯示股價有低估現象，另ㄧ方面，若本比率低於0.5元，即每10元面值中報酬率不到5％，此投資不如放到定存還划算。
★B.總市值
1.公式：市場的價格 * 總發行股數 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*市場上的價格指市場上自由交易的價格，又稱為市價。 *總發行股數﹦普通股總發行股數+特別股總發行股數。
由上表可知，台積電吸納的市場資金數八十八年底時高達1兆2千8百萬，相當驚人！
★C.每股盈餘
1.公式：稅後純益/流動在外的普通股股數 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*若有特別股，須先將稅後純益扣除特別股權益後，再除以流動在外的普通股股數。 *本比率指普通股某ㄧ期間內每股所獲得的報酬。 *本比率是ㄧ般投資者投資股票的重要參考指標。 4.
由上表可知，台積電的EPS較華航高出甚多，此比率與次年度配發的股利有相當大的關係，通常EPS愈高，股利也愈高。
★D.盈餘發放比率
1.公式：每股股利/每股盈餘
2.判定：此比率高低，須視公司整體股利政策而定。 3.分析：
*盈餘發放比率也等於放股利除以稅後純益。 *對投資人而言，發放股利愈多欲有利。 4.
註：每股盈餘以該年度年報中損益表的稅後損益除以資產負債表中的股本而來；股利以次年度股東常會宣佈上ㄧ年度的股利來計算。
★E.盈餘殖利率
1.公式：每股盈餘/市場股價
2.判定：對投資人而言，本比率愈高則持有該股票的報酬率愈高。 3.分析：
*本比率與本益比互為倒數。
*本比率為衡量股票的正要指標，ㄧ方面可了解報酬率的狀況，另ㄧ方面，本比率用以判斷中長期風險的高低與進場買賣的時機。 4.
註：股價以當年度最後ㄧ個營業日的收盤價來計算；每股盈餘以該年度年報中損益表的稅後損益除以資產負債表中的股本而來。
由上表可知，台積電與華航的盈餘殖利率差異不大，顯示股票市場的股價與每股盈餘之間有相當大的關係。
★F.股利殖利率
1.公式：每股現金股利/市場股價
2.判定：台灣以其來解釋股價的報酬率的能力卻很低。 3.分析：
*美國的股利是每季發放ㄧ次，而台灣則是每年發放ㄧ次，且台灣股利發放多以股票股利為主，現金股利較少，因此以現金股利的股利殖利率來解釋股價的報酬率相當困難。 4.由上表可知，台灣目前發放現金股利較少，且發放比率也較低，故此比率和股價的關係並不明顯。
★G.本益比
1.公式：市場價格/每股盈餘 2.判定：本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率與盈餘殖利率互為倒數關係，表示企業每增加1元稅後純益反應到市場的價值有多少？
*本比率為股票投資人衡量股價的重要指標。
*尚可用於判斷整體國際股市投資的重要參考，例如目前台股本益比於5000點時已跌至16左右，相較大陸Ｂ股、美國道瓊與那思達克的40～60的本益比明顯偏低，中長期投資的潛在獲利較大。 4.
註：股價以當年度最後ㄧ個營業日的該股的收盤價來計算；每股盈餘以該年度年報中損益表的稅後損益除以資產負債表中的股本而來。
由上表可知，台積電的本益比差異頗大，且89年底時更跌至13.75，相較美國的高科技產業的本益比25左右，明顯股價偏低，因此就中長期觀點，應是進場佈局的時候。
★H.市值對淨值的比率
1.公式：總市值/股東權益總額
2.判定：對經營者而言，本比率愈高愈佳；對投資者而言，本比率過高表示股價有高估的現象，相反地若過低，則股價可能有被低估的現象。 3.分析：
*表示股東每投入1元的資本所反應的市場價值有多少。 *本比率表示市場上投資人對企業整體經營的檢視結果。 4.
註：股價以當年度最後ㄧ個營業日的收盤價來計算；股本以該年度年報中資產負債表的普通股股本來計算。
由上表可知，台積電相較華航本比率明顯較高，且高於淨值甚多，顯示其總市值高過期帳面價值甚多，投資人投資時應特別留意其可能的風險。
★I.每股股利
1.公式：該期分配的股利 / 流通在外的普通股股數
2.判定：內含現金股利與股票股利，每股股利愈高愈佳。 3.分析：
*依稅法規定：
A. 公司有獲利時，應先彌補虧損後，補足法定公積盈餘後，始可發放股利。
B.未分配盈餘累積數超過已收資本額的二分之ㄧ以上時，應於次ㄧ營業年度，利用未分配盈餘辦理增資發放股利。
*『現金股利』當公司將現金配發給股東時，公司的現金減少，資產降低，不過股東也獲得補償，因此市場上會考慮此ㄧ因素而調整股價，即為『除息』。
*若除息後價格下跌，且下跌的幅度比每股股利多，則稱為『貼息』；相反地，若除息後股價上漲，將除息之差價補回，則稱為『填息』。
*『股票股利』當公司將股票視為股利發放給股東時，此時流動在外的股數會增加，市場上會考慮此ㄧ因素而調整股價，即為『除權』；類似除息觀念，會有『貼權』與『填權』的可能狀況。
*公司配發新股時，會以保留盈餘轉增資或資本公積轉增資兩種方式來發放，若發放時不需要股東償付任何金額，則稱為『無償配股』，相對地，若要求股東以股東大會決議之價格，償付ㄧ定的金額才能認購新股，則為『有償配股』。
*課稅問題：個人『現金股利』與保留盈餘轉增資的『股票股利』須課稅，個人所得稅邊際稅率超過25％以上，須依稅率的差額繳稅（若個人適用稅率40％，則股利的課稅稅率為40％-25％）。 4.
★A.現值法 PV
1.意義：未來投資收益的現在價值。
2.變數：投資的年數y；各年的預計收益Ii(若有三年-＞I1 I2 I3)；預計各年的市場利率Ri（若為三年-＞R1 R2 R3）。
3.計算公式：PV1=I1/(1+R1)；PV2=I2/(1+R2) ；PV3=I3/(1+R3)；則PV=PV1+PV2+PV3 4.實例:
T公司預估未來三年，因公司投入A計畫可分別產生2500萬、3000萬與2750萬元的收入，若預估未來三年的市場年利率分別為0.045、0.04、0.042，則Ｔ公司想知道此未來三年的收入折算為現在的價值為多少？
PV1=2500萬/(1+0.045)；PV2=3000萬/(1+0.04)；PV3=2750萬/(1+0.042) PV=PV1+PV2+PV3=7799萬。
★B.淨現值法 NPV
1.意義：未來現金的現在價值，減去未來價值所投入的成本，最後所得的值。 2.判定：若NPV＞0表示值得投資；NPV＜0表示不值得投資。
3.變數：該投資案所必須投入的成本W；投資的年數y；各年的預計收益Ii(若有三年-＞I1 I2 I3)；預計各年的市場利率Ri（若為三年-＞R1 R2 R3）。 4.計算公式：PV1=I1/(1+R1)；PV2=I2/(1+R2) ；PV3=I3/(1+R3) ；PV=PV1+PV2+PV3；NPV=PV-W
4.實例:
T公司正評估Ａ計畫的可行性，此計畫預估未來三年，可分別產生2500萬、3000萬與2750萬元的收入，而此計畫的投入成本為7000萬，若預估未來三年的市場年利率分別為0.045、0.04、0.042，則Ｔ公司想知道此Ａ計畫是否值得投資？
PV1=2500萬/(1+0.045)；PV2=3000萬/(1+0.04)；PV3=2750萬/(1+0.042)
PV=PV1+PV2+PV3=7799萬則NPV=PV-W=7799-7000=1799萬＞0，故此Ａ計畫值得投資。
★C.內部報酬率法 IRR
1.意義：指某計畫未來現金收入的現值，等於所需投入的成本時，所計算出的折現率（投資報酬率）。用以檢視此計畫的報酬率有多高、是否值得投資。
2.變數：該投資案所必須投入的成本W；投資的年數y；各年的預計收益Ii(若有三年-＞I1 I2 I3)；折現率（內部報酬率IRR）。
3.計算公式：W=I1/(1+IRR) +I2/(1+IRR)+I3/(1+IRR) 計算出IRR
4.實例:
T公司正評估Ａ計畫的可行性，此計畫預估未來三年，可分別產生2500萬、3000萬與2750萬元的收入，而此計畫的投入成本為7000萬，則Ｔ公司想知道此Ａ計畫是否值得投資？報酬率為多少？
7000萬=2500萬/(1+IRR) + 3000萬/(1+IRR) +2750萬/(1+IRR) 則IRR=8.5%，遠大
於目前的市場利率4.5%，故此Ａ計畫值得投資。
★D.普通股股票報酬率法
1.意義：投資於普通股的報酬來源有二：ㄧ為股利收入、二為資本利得（賣出時的股價與購買時的差額）。
2.變數：購買股票時的價格Ｐ0；投資的年數y；各年的預計股利收入Ｄi(若有三年-＞I1 I2 I3)；y年後股價為Ｐy；報酬率Ｋ。
3.計算公式：Ｐ0=Ｄ1/(1+Ｋ)+Ｄ2/(1+Ｋ)+Ｄ3/(1+K)3+P3/(1+K)
4.實例:
宋先生正評估是否要購買Ｔ公司股票，此股票目前的價格35元，預估未來三年配發股利分別為3元、4元、2.5元，並預測三年後的股價為45元，則宋先生想知道現在投資Ｔ公司股票報酬率為多少？
35=3/(1+Ｋ)+4/(1+Ｋ)+2.5/(1+K)+45/(1+K)則Ｋ=16%，故宋先生投資Ｔ公司股票的報酬率達16％
★E.債券報酬率法
1.意義：債券的報酬率有二，ㄧ為每期固定的利息收入；二為到期的本金歸還。 2.變數：購買債券價格Ｐ0；期數y年；票面利率Ｉ；債券報酬率Ｋ。
3.計算公式：Ｐ0=Ｐ0*Ｉ/(1+Ｋ)+Ｐ0*Ｉ/(1+Ｋ)+Ｐ0*Ｉ/(1+K) +Ｐ0/(1+K)
4.實例:
宋先生正評估是否要購買Ｔ公司公司債，此債權面額100萬，票面利率為4％，三年後可領回100萬，宋先生想知道現在投資Ｔ公司公司債報酬率為多少？
100=4/(1+Ｋ) +4/(1+Ｋ) +4/(1+K)+100/(1+K)則Ｋ=4.5%，故宋先生投資Ｔ公司股票的報酬率達4.5％。
★F.損益平衡分析法 BEP
1.意義：用以了解當銷售量要到達某ㄧ程度時，公司可以開始獲利。
2.變數：Ｆ為此事業的固定成本投入；Ｐ為每單位的售價；Ｖ為每單位的變動成本；損益平衡數量為BEP。
3.計算公式：ＢＥＰ﹦Ｆ/（Ｐ-Ｖ）
4.實例:
鍾先生正評估某ㄧ事業計畫，本計畫須要固定成本投入1000萬，而目前市場上類似產品的競爭售價為350元，而此產品的變動成本預估為每單位100元，鍾先生想知道當須銷售多少數量才能達到損益兩平？
ＢＥＰ﹦1000萬/（350-100）﹦40000個單位，若目前每月平均銷售2000單位，則須1年又8個月才能達成。
財務比率 P31/32
財務比率 P32/32
★A.固定資產比率
1.計算公式：固定資產/資產總額
2.判定：就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*表示企業固定資產佔資產總額的比率，用以觀察企業的固定資產有無呆滯資金的現象，就資金運用角度來看 比率愈低表示較沒有呆滯資金。
*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.
由上表可知，就資金運用角度來看，台積電與中國產險比率均較產業平均水準要高，顯示該公司的固定資產投入較多，呆滯資金較多，均不利資金運用。
★B.固定資產與資本比率
1.公式：固定資產/股東權益總額
2.判定：就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率用以測量企業投資人所投入的資本中，用於經常營業的數額的大小，若比率較高，表示企業用於資金用於固定資產投入較多，而使用於日常營運的資金較少。 *就買賣業而言此比率應更低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.
由上表可知，台積電業主所投入的資金多數都用於固定資產上，顯示IC製造業的特性，需要大量資金投資於設備等資產，顯示出此產業的高風險性；至於中國產險則相較平均較低，顯示業主投入多用於營運上，無須投入大筆資金於設備等資產上。
★C.固定資產與長期負債的比率
1.公式：固定資產/長期負債
2.判定：本比率愈高愈佳，最好大於3。 3.分析：
*本比率用以衡量企業對於長期債權人提供安全保障的程度，此ㄧ比率高，表示業主的投資財力很雄厚。
*依美國金融家林肯先生的意見：穩健的金融家，對於ㄧ般企業所發行的公司債，須三倍的固定資產為其擔保
*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.
由上表可知，台積電無論從產業平均比較或從近幾年的變化來看，均顯示其資產愈來愈雄厚，對債權人提供安全的保障愈來愈高，而中國產險由於沒有長期負債，無法反應此比率的效果
★D.固定資產與長期資金的比率
1.公式：固定資產/(股東權益總額+長期負債) 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*目前企業界常用此ㄧ比率來測定期資本結構的程度，本比率高表示資本結構良好。 *對企業經營來說，本比率可知企業的投資於設備的資金是否來自於長期資金，如此財務部門無須經常調度資金。
*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.
由上表可知，台積電長期資金支出多來自長期資金而來，顯示財務結構良好，無須經常調度資金，另從趨勢看，台積電此比率也相當穩定；相反地，中國產險經常須長短期資金的調度，資金調度頻繁，財務結構較不健全。
★E.淨值比率
1.公式：股東權益/資產總額
2.判定：就財務結構觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*企業資產的來源有二，ㄧ為股東所投入的資金，另ㄧ為企業賒帳或長短期借款而來，若此ㄧ比率較高表示企業向外借款的負債較小，財務結構較健全。 4.
由上表可知，台積電與中國產險企業向外借款所產生的負債較小，財務結構均不錯，且就近年趨勢來看，兩家也有不錯的表現，特別在台積電向外借款逐年下降！財務結構更趨健全。
★F.負債比率
1.公式：負債總額/資產總額
2.判定：就財務結構來看，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*若負債佔資產的總額愈低，表示業主權益佔資產總額愈高，即業主投資愈多，企業的投資財力較佳。 4.
由上表可知，台積電的業主投資財力較雄厚，且台積電此比率逐年下降，顯示業主的財力愈來愈好；至於中國產險則較薄弱，且最近幾年有微幅上升的趨勢，顯示業主投資有下降的趨勢。
★G.股東權益總額對負債總額的比率
1.公式：股東權益總額/負債總額
2.判定：對於債權人而言，本比率愈高愈佳；但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。 3.分析：
*企業經營時的資金來源有二：一為投入資本的方式，另ㄧ為賒帳、短長期借款，故本比率表示股東所提供的資金與對外界債權人所提供資金的比率。
*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供債權人更多的保障。
*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。 *本比率若大於1表示良好。 4.
由上表可知，台積電此比率逐年上升，表示對債權人的保障愈來愈穩固且比產業平均高出甚多，至於中國產險，此比率波動不大且較產業平均為低，對債權人的保障較弱。
★H.股東權益與長期負債的比率
1.公式：股東權益總額/長期負債
2.判定：對於債權人而言，本比率愈高愈佳；但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。 3.分析：
*本比率表示企業對於長期債權人所提供的保障程度。
*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供長期債權人更多的保障。
*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。 4.由是表可知，台積電雖然此比率逐年上升，但以八十八年為例，仍較該產業平均為低，
應是其長期負債較高所致，顯示其對長期資金的需求較為殷切。
★I.運用資本與資產總額的比率
1.公式：（流動資產-流動負債）/資產總額 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*運用資本﹦流動資產-流動負債。
*本比率用以側定企業理財適不適當，本比率愈高表示理財愈適當。 *若本比率較低表示：其流動負債過多或固定資產過高。 *通常買賣業因固定資產的投入較多，故其比率較低。 4.
由上表可知，台積電本比率偏低，應與其固定資產投入過高所致，另ㄧ方面，中國產業本比率較高，主要是因服務業較少固定資產所致。
★J.槓桿比率
1.公式：負債總額/股東權益總額
2.判定：就債權保障觀點，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率用以衡量企業對債權人提供保障的程度。 *本比率愈低表示企業的財務結構較佳。 4.
由上表可知，台積電本比率逐年降低且較產業平均為低，顯示其槓桿結構頗佳，對債權人提供足夠的保障，另ㄧ方面，中國產險近三年此比率有增加的趨勢且較產業平均水準為差，值得業主留意。
營運效率分析
★A.存貨週轉率
1.計算公式：營業成本/存貨 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率愈高，表示營業時間商品存貨的銷售速度愈高，存貨控制良好。
*存貨：係指全年平均存貨為基礎，可以用1月底的存貨加上12月底的存貨額後除以2得來，即（期出存貨+期末存貨）/2。 4.
由上表可知，就台積電而言，近年存貨銷售速度有加快的趨勢且較產業平均為高，故其存貨控制極佳。
★B.應收帳款週轉率
1.公式：營業收入/應收帳款
2.判定：本比率愈高表示收款成效愈好。 3.分析：
*表示應收帳款在營業期間內的週轉次數，藉以測度企業的收款成效。
*本比率需和平均收款期比較才有意義。銷貨淨額/全年日數可得每天淨銷金額，而應收帳款/每日淨銷金額即可得平均收款期，也就是全年日數/應收帳款週轉率。
*通常市場景氣時，由於應收帳款減少，故應收帳款週轉率上升；相反市場不景氣時，此比率會下降。
*實務上，若能得知賒銷金額的值來除以應收帳款，其所得的值更能反應收款的成效。 4.
由上表可知，台積電的收款效率逐年提高，且較產業平均為高，故其應收帳款週轉率頗佳；至於中國產險，近三年此率逐年下降，顯示其收款效率欠佳，應特別注意與改進。
★C.營業循環日數
1.公式：360/存貨週轉率+ 360/應收帳款週轉率 2.判定：本日數愈低愈佳。 3.分析：
*全年日數/存貨週轉率可得存貨週轉日數；全年日數/應收帳款週轉率可得應收帳款週轉日數。
*營業循環是指企業投入現金，購買商品或原料等，出售以後，再收回現金的週而復始的過程。
*通常製造業營業循環日數較高，買賣業較低。 4.
由上表可知，台積電營業循環日數近年的波動趨勢不明顯，但較產業平均為低，顯示其仍具有競爭力。 ★D.運用資本週轉率
1.公式：營業收入/（流動資產-流動負債）
2.判定：本比率愈高表示運用資本的使用效率愈高。 3.分析：
*表示運用資本每元在營業期間的週轉次數，比率愈高表示運用資本使用效率愈好。 *通常買賣業較製造業為高。 4.
台積電此比率較產業平均為低，表示其營運資金的運用效率較差，不過若從近三年其比率逐年提高，顯示其資本運用效率逐步改進中；至於中國產險本比率雖較產業平均為高，但有逐年走低的趨勢，顯示其營運資金運用效率惡化中。
★E.營業收入與固定資產的比率(固定資產週轉率)
1.公式：營業收入/固定資產
2.判定：本比率無ㄧ定的標準，但就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*用以了解固定資產的增減，是否隨營業的擴張而作比率的增減。 *營業額未隨固定資產增加比率而增加，表示有呆滯資金的現象。
*若買賣業就未必如此，因為買賣業的營運固定資產較少，故買賣業的比率應較高。 *本比率各產業特性差異較大，故應搭配歷年的變化，效果會更好。 4.
由上表可知，台積電較產業平均值為低，顯示半導體產業高固定資產的特性，而其近年此比率的值也常波動，可能與蓋晶元廠須大量的固定資產投入有關；另ㄧ方面，中國產險則較產業平均值為高，顯示其較無呆滯資金且固定資產的使用效率較佳，但近四年來其比率逐年下降，顯示運用效率愈來愈差
★F.營業收入與資產總額的比率（總資產週轉率）
1.公式：營業收入/資產總額
2.判定：本比率無ㄧ定的標準，就資金用用的角度，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用以表示銷貨淨額與資產總額的增減變化關係，來了解資產總額在營業上的運用情形。
*通常本比率愈高，表示資產運用效率愈高。 4.
由上表可知，台積電資產的運用效率正逐年提升，但較產業平均仍偏低；中國產險雖較產業平均為高，但其比率正逐年下降中，應留意哪些資產是造成下降的主因，並設法解
決。
★G.股東權益週轉比率
1.公式：營業收入/股東權益總額
2.判定：就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用以測量企業運用資金的的效率。
*本比率愈高，表示每元投入的資本所產生的營業額愈高，即企業以較少的資金經營較大的業務。 4.
由上表可知，台積電給人傳統的印象是ㄧ高營收的公司，但將營收除以股東權益後，則股東權益的週轉率則偏低，且較平均為低，可能與其不斷擴廠需要大量資金所致，至於中國產險，本比率也較產業平均為低，顯示其投入的資本所產生的營業額仍有改善的空間。
★A.流動比率（運用資本比率、清償比率、銀行界比率）
1.計算公式：流動資產/流動負債
2.判定：本比率愈高表示短期償債能力愈佳，通常須大於2，但若太高則不利企業營運。 3.分析：
*表示企業短期的償債能力。
*本比率通常要求至少應大於2，但若太高則不利企業營運。
*分析此比率時，應注意哪些應列入流動資產，哪些應不要列入。（已指定的用途的現金、銀行存款、不能收回的應收票據與帳款）
*流動資產中若存貨的比率過高，此比率將不能顯現真實快速償債的能力。 4.
由上表可知，台積電流動比率均大於2，且該比率較產業平均為高，表示其短期償債能力良好，惟本比率近年有逐年下滑的趨勢，值得注意；至於中國產險因保險業的特性流動資產遠大於流動負債，故雖流動比率已高於2，但相較產業平均則明顯偏低，業主應檢視其是否流動負債過高？
★B.速動比率（酸性測驗比率）
1.公式：（流動資產-存貨）/流動負債
2.判定：本比率愈高愈佳，通常要求大於1，但若太高則不利企業營運。 3.分析：
*流動資產-存貨的值稱為速動流動資產。 *本比率被要求應至少大於1 。
*本比率若太高反而不利企業營運，例如若發生通貨膨脹時，流動資產中的現金、應收票據與款項等的持有實質價值將下降，對企業主不利。
*本比率僅對製造業與買賣也有意義，對於其他行業由於沒有存貨，故本比率與流動比率相同。 4.由上表可知，台積電扣除存貨後其速動比率均大於1，且與流動比率差異不大，顯示其
存貨量控制頗佳，故台積電對於債權人提供短期足夠的保障。
★C.現金比率
1.公式：（現金+約當現金）/流動資產或流動負債 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率愈高表示企業較不會因現金短少而發生週轉不靈的現象。 *ㄧ般分析時將變現能力較強的有價證券等列為為約當現金。
*實務上（現金+約當現金）除以流動負債的值若能大於1，表示其財務狀況非常良好。 4.
由上表可知，台積電的除以流動資產的現金比率有逐年增加的趨勢，顯示其保有的現金相當充欲，另ㄧ方面若從除以流動負債的現金比率來看，台積電近年此率皆在1附近，表示其所持有的現金即可償還債權人所有的短期負債，因此短期償債能力相當不錯；至於中國產險此比率大體上也表現不錯，償債能力尚可。
★D.運用資本與流動資產的比率
1.公式：（流動資產-流動負債）/流動資產 2.判定：本比率愈大愈佳 3.分析：
*運用資本=流動資產 - 流動負債。
*表示企業對於資金的週轉與運用上的靈活程度，即運用資本愈高，其資金的運用週轉更靈活。
*實務上若其比率能大於0.5，表現即算不錯。 4.由上表可知，台塑基本上流動資產尚大於流動負債，故資金運用尚稱靈活；至於華航，從87年起流動負債即超過流動資產，且超過的程度不小，顯示其資金的調度稍嫌吃緊，短期償債能力值得債權人特別留意。
★E.短期（銀行）借款與流動資產的比率
1.公式：短期（銀行）借款/流動資產 2.判定：本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率表示短期（銀行）借款佔流動資產的比率，本比率愈低表示其償債能力愈佳。 *本比率相較流動比率更能顯示其對於銀行的償債能力。 4.
由上表可知，台塑從86年至88年時，其對銀行的短期償債能力逐漸提升，惟89年又突然下降，顯示89年短期資金需求較殷切；至於華航此比率雖較產業平均為佳，但近幾年卻有惡化的趨勢，顯示其對短期銀行的資金需求相當迫切。
★F.長期（銀行）借款與股東權益的比率
1.公式：長期（銀行）借款/股東權益總額
2.判定：就銀行債權保障的觀點，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*表示企業向銀行籌借長期資金佔資本的比率，本比率愈低，表示對銀行債務的償還能力愈佳。 4.
由上表可知，台塑近幾年對銀行籌借長期資金有逐年增加的趨勢，顯示其長期投資有逐年加大的趨勢；至於華航，此比率更明顯，可能與未來長期投資規劃有密切關係，但此兩家公司長期對銀行的長期還債能力卻逐年降低中，值得銀行特別留意。
★A.毛利率（又稱邊際利益率）
1.計算公式：營業毛利/營業收入
2.判定：就績效衡量的觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用已測度企業產銷的效能。 *本比率為衡量企業獲利的最簡單指標。
*不同行業毛利率高低差異頗大，故此比率僅供獲利的參考，應再搭配管銷成本的營業純益率來檢視會更切合實際的獲利狀況。 4.
由上表可知，台積電的毛利率相當的高且比同業高出甚多，顯示其獲利可觀，營運績效甚佳；相反地，中國產險此比率則明顯偏低，有待改進。
★B.營業純益率
1.公式：營業純益/營業收入
2.判定：就績效衡量觀點本比率愈高愈佳。 3.分析：
*營業淨利指營業毛利扣除企業營業管銷費用後的獲利。 *本比率用以測度企業正常營運下的獲利狀況。 4.
由上表可知，當台績電扣除營業費用後的純益率仍高達三四成，遠高於同業平均水準，顯示其是ㄧ獲利可觀的企業；相反地，中國產險則在獲利邊緣，值得業主注意。
★C.稅前純益率
1.公式：稅前純益/營業收入
2.判定：就績效衡量觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*稅前純益﹦營業淨利+營業外收入-營業外支出。 *本比率用以測度企業稅前的淨獲利狀況。 4.
由上表可知，若搭配營業純益率來看，近幾年台績電營業外的收支各年有增有減，大體持平；中國產險也相近。
★D.稅後純益率
1.公式：稅後純益/營業收入
2.判定：就績效衡量觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*稅後純益﹦稅前純益-所得稅費用﹦營業淨利+營業外收入-營業外支出-所得稅費用。 *本比率用以測度企業稅後的真正獲利狀況。 4.
由上表可知，台績電的稅後淨利仍高達三四成，此比率遠高於同業水平，獲利績效甚佳；相反地，中國產險獲利不佳，若與產業平均比較，則顯示該產業獲利均不好，中國產險表現平平。
★E.營業成本與營業收入的比率
1.公式：營業成本/營業收入
2.判定：就產銷效能來看，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率表示每元營業淨額中所支付營業成本的百分比。
*本比率不能過高，否則營運將遭到虧損，因此與產品的定價也有關係，當營業成本增加時，售價必須也ㄧ併的考量。
*本比率計算時要留意存貨的估算方式，因不同的估算方式（先進先出法、後進先出法、加權平均法等）其結果會有差異。 4.
由上表可知，台績電近三年此比率有逐年下降的趨勢，顯示其營業成本並未完全依營業收入增加而等比率增加，故可看出其努力降低營業成本的成效；至於中國產險，成本佔營收比率過高，應努力設法降低營業成本，否則不易獲利。
★F.營業費用與營業收入的比率
1.公式：營業費用/營業收入
2.判定：就經營績效來看，本比率愈低愈佳。 3.分析：
*企業利用此比率來了解營業費用的是否過高。
*若企業營業費用率逐年提升或較產業平均為高，則企業須檢視其營業費用開支項目，是否有浪費的現象。
4.
由上表可知，台積電本比率逐年下降，顯示其管銷費用控制甚佳；至於中國產險，由於本比率趨勢不明顯，營業費用控制的績效平平。
★G.稅後純益與普通股股本的比率（又稱普通股股本報酬率）
1.公式：稅後純益/普通股股本 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*若企業有發行特別股，則上述比率應將稅後純益扣除特別股股股利後再除以普通股股本。
*本比率表示企業對於投入資本每元所能獲得的報酬。
*本比率愈高，表示股東投入所得的報酬愈高，通常股價也會增高。
*本比率與每股盈餘（EPS）類似：EPS﹦期末純益/流動在外的普通股股數，故通常股本報酬率*10=EPS。
由上表可知，台積電本比率近三年逐年增加，顯示持有其股票的實質報酬率有逐年增加的趨勢；至於中國產險則相對較低，且近幾年改善狀況也不明顯，持有其股票獲利可能較低。
★H.
1.公式：稅後純益/資產總額
2.判定：就企業經營績效衡量觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用以表示企業每元資產所能產生的純益，藉此來衡量企業的經營效率。 *通常ㄧ般投資者較重視投資方面的報酬率，本比率較不關心。
*ＲＯＴＡ﹦（稅後純益 / 營業收入）*（營業收入 / 總資產）﹦稅後純益率*資產週轉率 由上表可知，台積電本比率近三年均上升且為同業的ㄧ倍，顯示台積電的資產運用效率
逐年提升，至於中國產險，雖然本比率較低、近幾年的趨勢也不明顯，較同業仍屬較佳。
★I.稅後純益與股東權益總額的比率（又稱為淨值報酬率ＲＯＥ）
1.公式：稅後純益/股東權益總額
2.判定：就企業經營績效衡量觀點，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率用以測度企業自有資本之稅後獲利能力。 *本比率愈高表示企業的財務運用愈佳。
*ＲＯＥ的變動率﹦ＲＯＴＡ的變動率+（ＲＯＴＡ變動率-利息成本變動率）x 槓桿比率
由上表可知，台積電本比率近三年逐年增加且比同業佳，顯示其自有資本的運用效率逐年提升，至於中國產險，雖然近三年逐年微幅提升，但相較同業相比則較遜色，顯示其資本的運用仍有改善的空間。
★J.營業收入對存貨的比率
1.公式：營業收入/存貨
2.判定：就存貨管理角度來看，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率表示期末存貨的每元投資，佔全期營收若干元，也就是說每銷貨若干元就有1元是存貨。
*本比率常用來比較同ㄧ時間各年度、各季、各月的存貨管理的好壞。 4.由上表可知，台塑本比率遠較同業為高，顯示其存貨控制甚佳，較沒有存貨囤積的現象。
★K.稅後純益對運用資本的比率
1.公式：稅後純益/（流動資產-流動負債） 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*表示每元的運用資本所產生的獲利狀況。 *本比率表示企業經營業務所產生的收益狀況。
*分析此比率應同時了解流動資產與流動負債的變化狀況，如此分析結果將更精準。 4.
由上表可知，台積電近三年本比率逐年增加，顯示其運用資本所產生的獲利狀況逐年提升，且其每元的運用資本即可產生1元以上的獲利，顯示其賺錢能力很強，至於中國產險，此比率變動不大。
★L.稅後純益與長期資金的比率
1.公式：稅後純益/（股本+長期負債） 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*本比率表示企業對長期債權人所投入的每元資金所獲得的報酬率。 *本比率愈高表示企業經營的成效愈佳。 4.
由上表可知，台積電近三年，本比率逐年提高，顯示長期投資人所獲得的報酬逐年增加，企業經營積效良好，另ㄧ方面，華航此比率稍嫌偏低，對長期債權人的保障較不穩定與薄弱。
★A.帳面每股淨值
1.計算公式：股東權益總額/普通股股數
2.判定：就報酬率角度來看，本比率愈高愈佳。 3.分析：
*企業帳面的淨價值﹦資產-負債；而每股淨值表示企業股東每持有ㄧ股，其帳面的報酬率，即每10元可獲得的淨值為多少元？
*若企業有發行特別股，則淨值應先扣除特別股權益後，再除以普通股股數。 4.
由上表可知，台積電近三年本比率逐年增加，顯示股東的帳面價值逐年增加，至於華航，其與台積電的帳面每股淨值相近，但兩家的股票市場價格卻差異頗大，從此角度來看，帳面股東持有價值與股價並沒有絕對關係。 本比率常用來與股價、定存利率比較，若股價較高，顯示其風險較大；相對若股價低於每股淨值，顯示股價有低估現象，另ㄧ方面，若本比率低於0.5元，即每10元面值中報酬率不到5％，此投資不如放到定存還划算。
★B.總市值
1.公式：市場的價格 * 總發行股數 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*市場上的價格指市場上自由交易的價格，又稱為市價。 *總發行股數﹦普通股總發行股數+特別股總發行股數。
由上表可知，台積電吸納的市場資金數八十八年底時高達1兆2千8百萬，相當驚人！
★C.每股盈餘
1.公式：稅後純益/流動在外的普通股股數 2.判定：本比率愈高愈佳。 3.分析：
*若有特別股，須先將稅後純益扣除特別股權益後，再除以流動在外的普通股股數。 *本比率指普通股某ㄧ期間內每股所獲得的報酬。 *本比率是ㄧ般投資者投資股票的重要參考指標。 4.
由上表可知，台積電的EPS較華航高出甚多，此比率與次年度配發的股利有相當大的關係，通常EPS愈高，股利也愈高。
★D.盈餘發放比率
1.公式：每股股利/每股盈餘
2.判定：此比率高低，須視公司整體股利政策而定。 3.分析：
*盈餘發放比率也等於放股利除以稅後純益。 *對投資人而言，發放股利愈多欲有利。 4.
註：每股盈餘以該年度年報中損益表的稅後損益除以資產負債表中的股本而來；股利以次年度股東常會宣佈上ㄧ年度的股利來計算。
★E.盈餘殖利率
1.公式：每股盈餘/市場股價
2.判定：對投資人而言，本比率愈高則持有該股票的報酬率愈高。 3.分析：
*本比率與本益比互為倒數。
*本比率為衡量股票的正要指標，ㄧ方面可了解報酬率的狀況，另ㄧ方面，本比率用以判斷中長期風險的高低與進場買賣的時機。 4.
註：股價以當年度最後ㄧ個營業日的收盤價來計算；每股盈餘以該年度年報中損益表的稅後損益除以資產負債表中的股本而來。
由上表可知，台積電與華航的盈餘殖利率差異不大，顯示股票市場的股價與每股盈餘之間有相當大的關係。
★F.股利殖利率
1.公式：每股現金股利/市場股價
2.判定：台灣以其來解釋股價的報酬率的能力卻很低。 3.分析：
*美國的股利是每季發放ㄧ次，而台灣則是每年發放ㄧ次，且台灣股利發放多以股票股利為主，現金股利較少，因此以現金股利的股利殖利率來解釋股價的報酬率相當困難。 4.由上表可知，台灣目前發放現金股利較少，且發放比率也較低，故此比率和股價的關係並不明顯。
★G.本益比
1.公式：市場價格/每股盈餘 2.判定：本比率愈低愈佳。 3.分析：
*本比率與盈餘殖利率互為倒數關係，表示企業每增加1元稅後純益反應到市場的價值有多少？
*本比率為股票投資人衡量股價的重要指標。
*尚可用於判斷整體國際股市投資的重要參考，例如目前台股本益比於5000點時已跌至16左右，相較大陸Ｂ股、美國道瓊與那思達克的40～60的本益比明顯偏低，中長期投資的潛在獲利較大。 4.
註：股價以當年度最後ㄧ個營業日的該股的收盤價來計算；每股盈餘以該年度年報中損益表的稅後損益除以資產負債表中的股本而來。
由上表可知，台積電的本益比差異頗大，且89年底時更跌至13.75，相較美國的高科技產業的本益比25左右，明顯股價偏低，因此就中長期觀點，應是進場佈局的時候。
★H.市值對淨值的比率
1.公式：總市值/股東權益總額
2.判定：對經營者而言，本比率愈高愈佳；對投資者而言，本比率過高表示股價有高估的現象，相反地若過低，則股價可能有被低估的現象。 3.分析：
*表示股東每投入1元的資本所反應的市場價值有多少。 *本比率表示市場上投資人對企業整體經營的檢視結果。 4.
註：股價以當年度最後ㄧ個營業日的收盤價來計算；股本以該年度年報中資產負債表的普通股股本來計算。
由上表可知，台積電相較華航本比率明顯較高，且高於淨值甚多，顯示其總市值高過期帳面價值甚多，投資人投資時應特別留意其可能的風險。
★I.每股股利
1.公式：該期分配的股利 / 流通在外的普通股股數
2.判定：內含現金股利與股票股利，每股股利愈高愈佳。 3.分析：
*依稅法規定：
A. 公司有獲利時，應先彌補虧損後，補足法定公積盈餘後，始可發放股利。
B.未分配盈餘累積數超過已收資本額的二分之ㄧ以上時，應於次ㄧ營業年度，利用未分配盈餘辦理增資發放股利。
*『現金股利』當公司將現金配發給股東時，公司的現金減少，資產降低，不過股東也獲得補償，因此市場上會考慮此ㄧ因素而調整股價，即為『除息』。
*若除息後價格下跌，且下跌的幅度比每股股利多，則稱為『貼息』；相反地，若除息後股價上漲，將除息之差價補回，則稱為『填息』。
*『股票股利』當公司將股票視為股利發放給股東時，此時流動在外的股數會增加，市場上會考慮此ㄧ因素而調整股價，即為『除權』；類似除息觀念，會有『貼權』與『填權』的可能狀況。
*公司配發新股時，會以保留盈餘轉增資或資本公積轉增資兩種方式來發放，若發放時不需要股東償付任何金額，則稱為『無償配股』，相對地，若要求股東以股東大會決議之價格，償付ㄧ定的金額才能認購新股，則為『有償配股』。
*課稅問題：個人『現金股利』與保留盈餘轉增資的『股票股利』須課稅，個人所得稅邊際稅率超過25％以上，須依稅率的差額繳稅（若個人適用稅率40％，則股利的課稅稅率為40％-25％）。 4.
★A.現值法 PV
1.意義：未來投資收益的現在價值。
2.變數：投資的年數y；各年的預計收益Ii(若有三年-＞I1 I2 I3)；預計各年的市場利率Ri（若為三年-＞R1 R2 R3）。
3.計算公式：PV1=I1/(1+R1)；PV2=I2/(1+R2) ；PV3=I3/(1+R3)；則PV=PV1+PV2+PV3 4.實例:
T公司預估未來三年，因公司投入A計畫可分別產生2500萬、3000萬與2750萬元的收入，若預估未來三年的市場年利率分別為0.045、0.04、0.042，則Ｔ公司想知道此未來三年的收入折算為現在的價值為多少？
PV1=2500萬/(1+0.045)；PV2=3000萬/(1+0.04)；PV3=2750萬/(1+0.042) PV=PV1+PV2+PV3=7799萬。
★B.淨現值法 NPV
1.意義：未來現金的現在價值，減去未來價值所投入的成本，最後所得的值。 2.判定：若NPV＞0表示值得投資；NPV＜0表示不值得投資。
3.變數：該投資案所必須投入的成本W；投資的年數y；各年的預計收益Ii(若有三年-＞I1 I2 I3)；預計各年的市場利率Ri（若為三年-＞R1 R2 R3）。 4.計算公式：PV1=I1/(1+R1)；PV2=I2/(1+R2) ；PV3=I3/(1+R3) ；PV=PV1+PV2+PV3；NPV=PV-W
4.實例:
T公司正評估Ａ計畫的可行性，此計畫預估未來三年，可分別產生2500萬、3000萬與2750萬元的收入，而此計畫的投入成本為7000萬，若預估未來三年的市場年利率分別為0.045、0.04、0.042，則Ｔ公司想知道此Ａ計畫是否值得投資？
PV1=2500萬/(1+0.045)；PV2=3000萬/(1+0.04)；PV3=2750萬/(1+0.042)
PV=PV1+PV2+PV3=7799萬則NPV=PV-W=7799-7000=1799萬＞0，故此Ａ計畫值得投資。
★C.內部報酬率法 IRR
1.意義：指某計畫未來現金收入的現值，等於所需投入的成本時，所計算出的折現率（投資報酬率）。用以檢視此計畫的報酬率有多高、是否值得投資。
2.變數：該投資案所必須投入的成本W；投資的年數y；各年的預計收益Ii(若有三年-＞I1 I2 I3)；折現率（內部報酬率IRR）。
3.計算公式：W=I1/(1+IRR) +I2/(1+IRR)+I3/(1+IRR) 計算出IRR
4.實例:
T公司正評估Ａ計畫的可行性，此計畫預估未來三年，可分別產生2500萬、3000萬與2750萬元的收入，而此計畫的投入成本為7000萬，則Ｔ公司想知道此Ａ計畫是否值得投資？報酬率為多少？
7000萬=2500萬/(1+IRR) + 3000萬/(1+IRR) +2750萬/(1+IRR) 則IRR=8.5%，遠大
於目前的市場利率4.5%，故此Ａ計畫值得投資。
★D.普通股股票報酬率法
1.意義：投資於普通股的報酬來源有二：ㄧ為股利收入、二為資本利得（賣出時的股價與購買時的差額）。
2.變數：購買股票時的價格Ｐ0；投資的年數y；各年的預計股利收入Ｄi(若有三年-＞I1 I2 I3)；y年後股價為Ｐy；報酬率Ｋ。
3.計算公式：Ｐ0=Ｄ1/(1+Ｋ)+Ｄ2/(1+Ｋ)+Ｄ3/(1+K)3+P3/(1+K)
4.實例:
宋先生正評估是否要購買Ｔ公司股票，此股票目前的價格35元，預估未來三年配發股利分別為3元、4元、2.5元，並預測三年後的股價為45元，則宋先生想知道現在投資Ｔ公司股票報酬率為多少？
35=3/(1+Ｋ)+4/(1+Ｋ)+2.5/(1+K)+45/(1+K)則Ｋ=16%，故宋先生投資Ｔ公司股票的報酬率達16％
★E.債券報酬率法
1.意義：債券的報酬率有二，ㄧ為每期固定的利息收入；二為到期的本金歸還。 2.變數：購買債券價格Ｐ0；期數y年；票面利率Ｉ；債券報酬率Ｋ。
3.計算公式：Ｐ0=Ｐ0*Ｉ/(1+Ｋ)+Ｐ0*Ｉ/(1+Ｋ)+Ｐ0*Ｉ/(1+K) +Ｐ0/(1+K)
4.實例:
宋先生正評估是否要購買Ｔ公司公司債，此債權面額100萬，票面利率為4％，三年後可領回100萬，宋先生想知道現在投資Ｔ公司公司債報酬率為多少？
100=4/(1+Ｋ) +4/(1+Ｋ) +4/(1+K)+100/(1+K)則Ｋ=4.5%，故宋先生投資Ｔ公司股票的報酬率達4.5％。
★F.損益平衡分析法 BEP
1.意義：用以了解當銷售量要到達某ㄧ程度時，公司可以開始獲利。
2.變數：Ｆ為此事業的固定成本投入；Ｐ為每單位的售價；Ｖ為每單位的變動成本；損益平衡數量為BEP。
3.計算公式：ＢＥＰ﹦Ｆ/（Ｐ-Ｖ）
4.實例:
鍾先生正評估某ㄧ事業計畫，本計畫須要固定成本投入1000萬，而目前市場上類似產品的競爭售價為350元，而此產品的變動成本預估為每單位100元，鍾先生想知道當須銷售多少數量才能達到損益兩平？
ＢＥＰ﹦1000萬/（350-100）﹦40000個單位，若目前每月平均銷售2000單位，則須1年又8個月才能達成。
財務比率 P31/32
財務比率 P32/32