2016年人民币走势
目前我们基本确定人民币可顺利加入国际基金货币组织(IMF)的特别提款权(SDR)，然而加入SDR并不意味着其他国家央行会在短期内增持人民币。
SDR只是一个记账单位，其他国家央行增持人民币资产是一个缓慢逐渐的过程。如果加入SDR之后，人民币应该与美元脱钩，作为一种独立的货币存在。否则加入的意义将大打折扣，因SDR篮子中无需多一个与美元汇率高度相关的货币。
随着美联储升息时机的临近，美元兑其他货币升值是必然的，人民币与美元挂钩就意味着兑一篮子货币将继续升值，这对中国经济并无益处。
当前人民币贬值压力依然较大，一方面因中国资金外流仍严重，另一方面企业和居民将陆续偿还此前积累的外债，以对冲美元升值风险。
预计，到2016年，在岸人民币兑美元将进一步贬至6.80附近。 未来两年，经济增长还是会继续承受下行压力比较大，未来两年的增长可能还会继续减速，我们对明年增长的预测是6.2%，今年可能是6.9-7.0%，接近今年政府定的标准，今年定的目标是7%左右应
该是可以实现。明年的压力会更大。这里面经济下行所承受的最主要的压力还是来自于房地产建设的调整，和工业、矿业，二产业，尤其是工业方面，生产和投资，因为房地产建设调整带来的负面影响，工业生产和投资也会受到负面影响的压力。传统的建设和工业这些行业继续下行，这可能是经济增长放缓最主要的原因。
在这样的大背景下，宏观和金融领域有什么样的风险？我想给大家指出，在经济增长下行的情况下，而且这个体系里仍然有比较多的过剩产能存在，使得价格面临继续下行的压力。因此，我们的判断是明年的生产价格指数仍然是负增长，当然比今年有所好转，今年平均负5%，明年降低3%，这里面有一个因素，大宗商品和能源价格我们的判断明年会起稳。在很多传统行业，因为过剩产能，价格仍然呈现向下的压力。
价格往下走，名义的工业增长，名义的GDP增长都要比实际增长要慢，今年已经出现了这种情况。今年第三季度，名义GDP增长是6%左右，而名义的工业增加值的增长是负的0.2%，因为PPI的价格下降比较大。这对企业来说，企业看重的是名义增长，不是实际增长，因为企业的销售收入，企业的利润，企业的成本，企业还债的现金流，这些全是名义的概念，不是实际的概念。如果名义的利率，或者说借贷成本平均起来有六点几，收入增长，货币是工业增加值的增长是负0.2%，可以想见债务负担是非常大的，现金流方面的挑战也非常严重。明年，名义增长仍然是比较差的情况，整个债务也比较高，实际利率
仍然高起，我们觉得这是非常大的风险，是整个企业层面债务负担沉重，有很多企业没有足够的现金流来偿付利息，实际上会形成坏帐。这是一个很大的压力。
在这样的情况下，货币政策和结构改革应该进行。我们觉得货币政策在这样的情况下应该继续放松，虽然放松货币政策对整个经济促增长的作用有限，既然企业已经这么债台高筑，需求疲软，他可能也不太可能有继续扩张产能的需求，但是企业的债务负担比较沉重，所以我们认为要进一步降息，我们预测今年底还有一次降息，明年初还会有一次降息，存款基准利率会降到1%。同时我们也认为，央行会继续对冲外汇流出所带来的流动性紧缩的影响，保证流动性的充裕，用降准这样的方式，并且让短期利率继续下行，现在七天回购利率在
2.3%左右，我们判断明年会到1.8%。只有这样，才能使短期、长期的借贷成本继续下行，降低企业的债务负担，降低地方政府的债务负担。用降息，或者是比较宽松一点的货币手段并不能解决问题，只能使对企业的负担或者是痛苦没有那么严重，解决问题还是要靠改革，靠重组。
我们认为汇改明年会继续推进，所以我们的预测，明年人民币对美元可能会再贬值到6.8%左右。也就是说美元对人民币会到6.8附近。在这种情况下，外汇储备进一步缩水，但是也没有问题，我们的存款准备金仍然在非常高的位置，有很多的空间保证国内流动性的稳定和充裕。
2016年人民币走势
目前我们基本确定人民币可顺利加入国际基金货币组织(IMF)的特别提款权(SDR)，然而加入SDR并不意味着其他国家央行会在短期内增持人民币。
SDR只是一个记账单位，其他国家央行增持人民币资产是一个缓慢逐渐的过程。如果加入SDR之后，人民币应该与美元脱钩，作为一种独立的货币存在。否则加入的意义将大打折扣，因SDR篮子中无需多一个与美元汇率高度相关的货币。
随着美联储升息时机的临近，美元兑其他货币升值是必然的，人民币与美元挂钩就意味着兑一篮子货币将继续升值，这对中国经济并无益处。
当前人民币贬值压力依然较大，一方面因中国资金外流仍严重，另一方面企业和居民将陆续偿还此前积累的外债，以对冲美元升值风险。
预计，到2016年，在岸人民币兑美元将进一步贬至6.80附近。 未来两年，经济增长还是会继续承受下行压力比较大，未来两年的增长可能还会继续减速，我们对明年增长的预测是6.2%，今年可能是6.9-7.0%，接近今年政府定的标准，今年定的目标是7%左右应
该是可以实现。明年的压力会更大。这里面经济下行所承受的最主要的压力还是来自于房地产建设的调整，和工业、矿业，二产业，尤其是工业方面，生产和投资，因为房地产建设调整带来的负面影响，工业生产和投资也会受到负面影响的压力。传统的建设和工业这些行业继续下行，这可能是经济增长放缓最主要的原因。
在这样的大背景下，宏观和金融领域有什么样的风险？我想给大家指出，在经济增长下行的情况下，而且这个体系里仍然有比较多的过剩产能存在，使得价格面临继续下行的压力。因此，我们的判断是明年的生产价格指数仍然是负增长，当然比今年有所好转，今年平均负5%，明年降低3%，这里面有一个因素，大宗商品和能源价格我们的判断明年会起稳。在很多传统行业，因为过剩产能，价格仍然呈现向下的压力。
价格往下走，名义的工业增长，名义的GDP增长都要比实际增长要慢，今年已经出现了这种情况。今年第三季度，名义GDP增长是6%左右，而名义的工业增加值的增长是负的0.2%，因为PPI的价格下降比较大。这对企业来说，企业看重的是名义增长，不是实际增长，因为企业的销售收入，企业的利润，企业的成本，企业还债的现金流，这些全是名义的概念，不是实际的概念。如果名义的利率，或者说借贷成本平均起来有六点几，收入增长，货币是工业增加值的增长是负0.2%，可以想见债务负担是非常大的，现金流方面的挑战也非常严重。明年，名义增长仍然是比较差的情况，整个债务也比较高，实际利率
仍然高起，我们觉得这是非常大的风险，是整个企业层面债务负担沉重，有很多企业没有足够的现金流来偿付利息，实际上会形成坏帐。这是一个很大的压力。
在这样的情况下，货币政策和结构改革应该进行。我们觉得货币政策在这样的情况下应该继续放松，虽然放松货币政策对整个经济促增长的作用有限，既然企业已经这么债台高筑，需求疲软，他可能也不太可能有继续扩张产能的需求，但是企业的债务负担比较沉重，所以我们认为要进一步降息，我们预测今年底还有一次降息，明年初还会有一次降息，存款基准利率会降到1%。同时我们也认为，央行会继续对冲外汇流出所带来的流动性紧缩的影响，保证流动性的充裕，用降准这样的方式，并且让短期利率继续下行，现在七天回购利率在
2.3%左右，我们判断明年会到1.8%。只有这样，才能使短期、长期的借贷成本继续下行，降低企业的债务负担，降低地方政府的债务负担。用降息，或者是比较宽松一点的货币手段并不能解决问题，只能使对企业的负担或者是痛苦没有那么严重，解决问题还是要靠改革，靠重组。
我们认为汇改明年会继续推进，所以我们的预测，明年人民币对美元可能会再贬值到6.8%左右。也就是说美元对人民币会到6.8附近。在这种情况下，外汇储备进一步缩水，但是也没有问题，我们的存款准备金仍然在非常高的位置，有很多的空间保证国内流动性的稳定和充裕。