一、中小企业固定资产投资管理中的矛盾
（一）投资风险和收益的关系。由于在固定资产投资活动中存在时间性和投资收益的不确定性，所以固定资产投资就必定具有风险。一般情况下，收益越高风险也就越高，风险越小则收益越低。对于大部分投资者来说，一般都希望投资收益能够实现最大化而风险最小化，当只有风险与收益的关系达到合理程度时，才会吸引投资者进行投资。中小企业的固定资产投资由于受到管理技术和管理知识的限制，缺乏正确的指导思想和方法，不能真正科学合理地完成风险的评估和收益的预测，从而很难确认固定资产投资中风险与收益的关系，进而影响投资决策。
（二）投资方向和投资数量的平衡。由于中小企业将固定资产投资作为企业扩大规模、创造发展空间的重要手段，就存在一个投资方向和投资数量之间需要做出平衡的矛盾。一方面，企业的发展需要要求企业必须尽可能的在短时间内扩大投资，争取最大的发展速度；另一方面，企业可获取资源的能力又要求企业必须将有限的资金，在投资中合理分配。这个矛盾虽然对于任何企业都具有普遍的影响，但对于急于发展并资金困难的中小企业来讲显得更加突出。
（三）投资管理成本和效益的矛盾。一般情况下，成本和效益存在正比关系，成本越高收益越大。中小企业的固定资产投资管理需要有较高的收益，但与之相对应的较高的管理成本却很难被接受。中小企业的管理者对外显成本的控制意识和对内含收益的模糊认识是造成这一矛盾的直接原因，如果不能很好的处理好这个问题，将很难确立规范、科学的固定资产投资管理体系。而事实上，很多中小企业不能用合理的方法来解决此类矛盾，经常采取回避或漠视的方式，利用思维的惯性将问题简单化，使得其固定资产投资管理的水平一直徘徊不前。
二、中小企业固定资产投资决策误区
现实中的中小企业固定资产投资陷入投资误区、盲目投资的现象十分普遍，导致投资决策缺乏足够的科学性和合理性，从而成为企业顺利成长的巨大隐患。比较突出而普遍的投资决策误区表现在：
（一）强调短期利益，缺乏战略眼光。目前，中小企业普遍对固定资产投资过度强调短期收益和降低风险，把是否符合战略目标的实现放在次要位置，以至造成固定资产投资目的过于简单化和盲目化。例如，一些企业使用短期借款方式进行厂房、设备等投资回收期长的固定资产投资。有些投资者轻信一两年就可收回投资的效益预测，用短期融资款购买厂房、设备，结果到期不能按期偿还债务，导致罚息、诉讼甚至破产等严重后果。产生这一现象的主要原因有：一是战略管理不到位，战略意识不强；二是不恰当的或不合理的风险控制意识，使得中小企业出现固定资产投资的短视现象。
（二）筹资困难，投资资金受限。调查统计显示，中小企业固定资产投资很少能靠银行获得，主要依靠自有资金运作。这表明，中小企业存在相当程度的融资困难。企业用于固定资产的投资主要资金来源于企业内部或其他非金融机构的单位或个人，这就严重损害了中小企业固定资产投资的热情并提高了企业投资的风险，造成中小企业必须投资的巨大困难，经常可以看到很好的项目要么无法顺利实施，要么项目勉强建成后缺少必要的资金去运营，甚至出现一项固定资产投资拖垮整个企业的严重现象。
（三）资产结构控制不合理。中小企业财务管理能力的缺乏，使得企业的资产结构管理无法正常进行。在固定资产投资决策时，很少能充分考虑到资产结构的合理性，不能注意到固定资产占总资产比例是否合理，其所占用的资金是否己经影响到资产收益水平和企业的正常营运。在这一点上，那种只顾有利可图的短视思想和固定资产越多越安全的意识也起到了很大的推波助澜的作用，造成很多中小企业固定资产的配置严重过剩，不能充分发挥资金的效用，降低了企业的经营效益。
（四）固定资产项目投资缺乏科学管理。一方面，中小企业没有专门的内设机构或专业投资管理团队，对固定资产投资进行专业化管理。一些牵扯到企业命运的重大投资项目较少经过董事会或股东大会进行表决，而多由企业主或高层管理人员直接负责。这就使得投资管理中的各种问题无法得到及时、有效的处理，甚至还会在投资监管上出现严重漏洞，造成不必要的损失。并且，也很少有中小企业对项目投资的结果作出有效的总结和评价。另一方面，由于对专业企业管理、财务管理知识和人才的缺乏，使得固定资产投资的提出、论证和可行性建议不能依据科学的评估方法来进行，造成经验和个人愿望主导投资的现状，使之盲目追随市场变化随波逐流的现象也时有发生。
三、中小企业固定资产投资决策的技术选择
（一）中小企业固定资产投资管理应掌握的原则
1.重视战略管理。中小企业的固定资产投资不仅要注（重）将战略管理作为企业管理的重要常规性工作来看待，对企业的发展愿景、发展步骤等重要的战略管理内容作出明确的规划，并以此为指导确定包括固定资产投资在内的各项企业活动的行动纲领和行动计划，克服掉投资无明确方向的陋习；同时还要注意不要被既定战略完全束缚住，及时地根据市场和环境的变化调整发展战略，在项目投资中灵活地应对各种巨变。这样，才能使得固定资产投资能够实现有序、合理、有效，让固定资产的投资更加有发展性和全局性。
2.筹资活动先行。中小企业在投资项目提出的时候要首先考虑筹资的途径和数量，对于无法完全筹措或筹资成本过高的项目需要作出慎重的考虑，必要时应该采取放弃投资的方法，避免实际损失的发生。只有能够合理或符合投资者期望的筹措到投资所需资金的项目，才应该纳入到进一步考察和分析的范围。坚决杜绝车到山前必有路的草率意识，提高固定资产投资效率。
3.着重提高投资管理质量。固定资产投资管理知识和人才的缺乏，是造成中小企业在这个方面管理能力低下的直接原因之一，在目前情况下，要想有效提高中小企业固定资产资管理质量，可以考虑两种相应的策略：第一，根据实际条件和实际情况，将现有的、固定资产投资决策中所必需的财务管理和投资决策分析技术进行融合，量身定做一套符合企业实际、易于掌握运用的决策方法，对固定资产投资进行科学的可行性分析，从而提高决策质量；第二，整合社会资源，在关乎企业生存发展的重要投资项目决策时，面向社会聘请有经验的技术人员组成各种临时性的专门小组，对项目的各环节进行管理，确保项目决策的完整性和有效性。
（二）投资决策指标选择建议
固定资产投资是企业根据自身发展需要而进行的投资活动，具有长期性的特点，
所以在进行投资决策分析时所采用的指标应该是长期投资指标。按是否考虑资金的时间价值，长期投资指标分为静态和动态两种类型。静态指标又称为非贴现现金流量指标，通常有投资回收期和平均报酬率两种。动态指标又称贴现现金流量指标，常见的动态指标有净现值、利润指数和内部报酬率等。中小企业在进行固定资产投资决策时，选择哪些决策指标进行分析是应当认真考虑的。以现有的中小企业的经营环境和经营特点以及管理方法的现状，中小企业在投资决策分析时，建议参考如下指标：
一方面，应把投资安全放在首要位置去考虑。中小企业的经营规模、市场地位以及管理力量等条件，都决定了其各项工作都必须先生存后发展，在生存中求发展。因此，在固定资产投资活动中，也应该将投资安全作为一项重要的决策依据，投资回收期法所反映出的投资回收速度，在一定程度上显示了投资的风险大小，也显示出投资的安全程度。这是由于风险所带来的不确定性与时间有着直接的关系，所以投资回收期法是在进行该类投资决策时不可缺少的指标。一般来说投资回收期越长，未来的不确定性就越高，风险也就越大，投资无法收回的可能性也就越大。中小企业的固定资产投资首先要确定的就是投资能否按期收回，根据投资回收期的长短可以衡量投资是否是企业可以接受的，在多方案分析时也可以直接观测到哪些方案的回收速度更快，能够用最短时间创造收益。而且，中小企业的固定资产投资一般情况下，在投资规模方面相对来说不算太大，回收期也不算长，投资的实际收入受资金时间价值的影响不太大，所以投资回收期法是中小企业固定资产投资决策分析首选并且一定要选择的指标。
另一方面，还要注重投资效益。从根本上讲，企业投资的目的是为了获利，中小企业固定资产投资通过回收期法确定了投资的安全性以后，还应着眼于从投资中获利。在分析获利情况的时候应该同时了解总的获利规模，资本收益率等相关指标，尽可能全面地了解固定资产投资所能带来的收益情况，与企业的期望、行业水平、平均的资本收益率等进行比较分析，从收益角度得出项目是否可行或哪一个项目更可行的评价结果。在选择投资项目获利能力分析指标时，要充分考虑时间因素，对于那些投资周期在三五年内而且投资规模小的项目，可以考虑直接使用平均报酬率法来计算相关数据。但对于那些投资周期很长、投资规模又很大的项目，则要使用贴现现金流量分析方法，而且最好使用操作相对简单、计算结果便于观察、准确率高的净现值法。同时，要注意企业自身进行该类分析的条件，既不能不做该类分析，也不能不顾现实情况的限制而乱做分析，在很多时候错误的分析结果带来的偏差可能更大。
（作者单位：中国石油股份公司长庆油田分公司）
一、中小企业固定资产投资管理中的矛盾
（一）投资风险和收益的关系。由于在固定资产投资活动中存在时间性和投资收益的不确定性，所以固定资产投资就必定具有风险。一般情况下，收益越高风险也就越高，风险越小则收益越低。对于大部分投资者来说，一般都希望投资收益能够实现最大化而风险最小化，当只有风险与收益的关系达到合理程度时，才会吸引投资者进行投资。中小企业的固定资产投资由于受到管理技术和管理知识的限制，缺乏正确的指导思想和方法，不能真正科学合理地完成风险的评估和收益的预测，从而很难确认固定资产投资中风险与收益的关系，进而影响投资决策。
（二）投资方向和投资数量的平衡。由于中小企业将固定资产投资作为企业扩大规模、创造发展空间的重要手段，就存在一个投资方向和投资数量之间需要做出平衡的矛盾。一方面，企业的发展需要要求企业必须尽可能的在短时间内扩大投资，争取最大的发展速度；另一方面，企业可获取资源的能力又要求企业必须将有限的资金，在投资中合理分配。这个矛盾虽然对于任何企业都具有普遍的影响，但对于急于发展并资金困难的中小企业来讲显得更加突出。
（三）投资管理成本和效益的矛盾。一般情况下，成本和效益存在正比关系，成本越高收益越大。中小企业的固定资产投资管理需要有较高的收益，但与之相对应的较高的管理成本却很难被接受。中小企业的管理者对外显成本的控制意识和对内含收益的模糊认识是造成这一矛盾的直接原因，如果不能很好的处理好这个问题，将很难确立规范、科学的固定资产投资管理体系。而事实上，很多中小企业不能用合理的方法来解决此类矛盾，经常采取回避或漠视的方式，利用思维的惯性将问题简单化，使得其固定资产投资管理的水平一直徘徊不前。
二、中小企业固定资产投资决策误区
现实中的中小企业固定资产投资陷入投资误区、盲目投资的现象十分普遍，导致投资决策缺乏足够的科学性和合理性，从而成为企业顺利成长的巨大隐患。比较突出而普遍的投资决策误区表现在：
（一）强调短期利益，缺乏战略眼光。目前，中小企业普遍对固定资产投资过度强调短期收益和降低风险，把是否符合战略目标的实现放在次要位置，以至造成固定资产投资目的过于简单化和盲目化。例如，一些企业使用短期借款方式进行厂房、设备等投资回收期长的固定资产投资。有些投资者轻信一两年就可收回投资的效益预测，用短期融资款购买厂房、设备，结果到期不能按期偿还债务，导致罚息、诉讼甚至破产等严重后果。产生这一现象的主要原因有：一是战略管理不到位，战略意识不强；二是不恰当的或不合理的风险控制意识，使得中小企业出现固定资产投资的短视现象。
（二）筹资困难，投资资金受限。调查统计显示，中小企业固定资产投资很少能靠银行获得，主要依靠自有资金运作。这表明，中小企业存在相当程度的融资困难。企业用于固定资产的投资主要资金来源于企业内部或其他非金融机构的单位或个人，这就严重损害了中小企业固定资产投资的热情并提高了企业投资的风险，造成中小企业必须投资的巨大困难，经常可以看到很好的项目要么无法顺利实施，要么项目勉强建成后缺少必要的资金去运营，甚至出现一项固定资产投资拖垮整个企业的严重现象。
（三）资产结构控制不合理。中小企业财务管理能力的缺乏，使得企业的资产结构管理无法正常进行。在固定资产投资决策时，很少能充分考虑到资产结构的合理性，不能注意到固定资产占总资产比例是否合理，其所占用的资金是否己经影响到资产收益水平和企业的正常营运。在这一点上，那种只顾有利可图的短视思想和固定资产越多越安全的意识也起到了很大的推波助澜的作用，造成很多中小企业固定资产的配置严重过剩，不能充分发挥资金的效用，降低了企业的经营效益。
（四）固定资产项目投资缺乏科学管理。一方面，中小企业没有专门的内设机构或专业投资管理团队，对固定资产投资进行专业化管理。一些牵扯到企业命运的重大投资项目较少经过董事会或股东大会进行表决，而多由企业主或高层管理人员直接负责。这就使得投资管理中的各种问题无法得到及时、有效的处理，甚至还会在投资监管上出现严重漏洞，造成不必要的损失。并且，也很少有中小企业对项目投资的结果作出有效的总结和评价。另一方面，由于对专业企业管理、财务管理知识和人才的缺乏，使得固定资产投资的提出、论证和可行性建议不能依据科学的评估方法来进行，造成经验和个人愿望主导投资的现状，使之盲目追随市场变化随波逐流的现象也时有发生。
三、中小企业固定资产投资决策的技术选择
（一）中小企业固定资产投资管理应掌握的原则
1.重视战略管理。中小企业的固定资产投资不仅要注（重）将战略管理作为企业管理的重要常规性工作来看待，对企业的发展愿景、发展步骤等重要的战略管理内容作出明确的规划，并以此为指导确定包括固定资产投资在内的各项企业活动的行动纲领和行动计划，克服掉投资无明确方向的陋习；同时还要注意不要被既定战略完全束缚住，及时地根据市场和环境的变化调整发展战略，在项目投资中灵活地应对各种巨变。这样，才能使得固定资产投资能够实现有序、合理、有效，让固定资产的投资更加有发展性和全局性。
2.筹资活动先行。中小企业在投资项目提出的时候要首先考虑筹资的途径和数量，对于无法完全筹措或筹资成本过高的项目需要作出慎重的考虑，必要时应该采取放弃投资的方法，避免实际损失的发生。只有能够合理或符合投资者期望的筹措到投资所需资金的项目，才应该纳入到进一步考察和分析的范围。坚决杜绝车到山前必有路的草率意识，提高固定资产投资效率。
3.着重提高投资管理质量。固定资产投资管理知识和人才的缺乏，是造成中小企业在这个方面管理能力低下的直接原因之一，在目前情况下，要想有效提高中小企业固定资产资管理质量，可以考虑两种相应的策略：第一，根据实际条件和实际情况，将现有的、固定资产投资决策中所必需的财务管理和投资决策分析技术进行融合，量身定做一套符合企业实际、易于掌握运用的决策方法，对固定资产投资进行科学的可行性分析，从而提高决策质量；第二，整合社会资源，在关乎企业生存发展的重要投资项目决策时，面向社会聘请有经验的技术人员组成各种临时性的专门小组，对项目的各环节进行管理，确保项目决策的完整性和有效性。
（二）投资决策指标选择建议
固定资产投资是企业根据自身发展需要而进行的投资活动，具有长期性的特点，
所以在进行投资决策分析时所采用的指标应该是长期投资指标。按是否考虑资金的时间价值，长期投资指标分为静态和动态两种类型。静态指标又称为非贴现现金流量指标，通常有投资回收期和平均报酬率两种。动态指标又称贴现现金流量指标，常见的动态指标有净现值、利润指数和内部报酬率等。中小企业在进行固定资产投资决策时，选择哪些决策指标进行分析是应当认真考虑的。以现有的中小企业的经营环境和经营特点以及管理方法的现状，中小企业在投资决策分析时，建议参考如下指标：
一方面，应把投资安全放在首要位置去考虑。中小企业的经营规模、市场地位以及管理力量等条件，都决定了其各项工作都必须先生存后发展，在生存中求发展。因此，在固定资产投资活动中，也应该将投资安全作为一项重要的决策依据，投资回收期法所反映出的投资回收速度，在一定程度上显示了投资的风险大小，也显示出投资的安全程度。这是由于风险所带来的不确定性与时间有着直接的关系，所以投资回收期法是在进行该类投资决策时不可缺少的指标。一般来说投资回收期越长，未来的不确定性就越高，风险也就越大，投资无法收回的可能性也就越大。中小企业的固定资产投资首先要确定的就是投资能否按期收回，根据投资回收期的长短可以衡量投资是否是企业可以接受的，在多方案分析时也可以直接观测到哪些方案的回收速度更快，能够用最短时间创造收益。而且，中小企业的固定资产投资一般情况下，在投资规模方面相对来说不算太大，回收期也不算长，投资的实际收入受资金时间价值的影响不太大，所以投资回收期法是中小企业固定资产投资决策分析首选并且一定要选择的指标。
另一方面，还要注重投资效益。从根本上讲，企业投资的目的是为了获利，中小企业固定资产投资通过回收期法确定了投资的安全性以后，还应着眼于从投资中获利。在分析获利情况的时候应该同时了解总的获利规模，资本收益率等相关指标，尽可能全面地了解固定资产投资所能带来的收益情况，与企业的期望、行业水平、平均的资本收益率等进行比较分析，从收益角度得出项目是否可行或哪一个项目更可行的评价结果。在选择投资项目获利能力分析指标时，要充分考虑时间因素，对于那些投资周期在三五年内而且投资规模小的项目，可以考虑直接使用平均报酬率法来计算相关数据。但对于那些投资周期很长、投资规模又很大的项目，则要使用贴现现金流量分析方法，而且最好使用操作相对简单、计算结果便于观察、准确率高的净现值法。同时，要注意企业自身进行该类分析的条件，既不能不做该类分析，也不能不顾现实情况的限制而乱做分析，在很多时候错误的分析结果带来的偏差可能更大。
（作者单位：中国石油股份公司长庆油田分公司）