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企业并购的财务风险及其防范
作者：洪煜娴
来源：《现代经济信息》2014年第05期
摘要：世界经济全球化的形成了越来越完善的市场经济，与此同时，企业并购逐渐被人们重视起来。合理的企业并购可以使企业达到更有效的资源配置、产生规模经济效益、以及协同效应、甚至实现企业价值的最大化。但企业并购在产生收益的同时，也存在着风险。它是一项高风险的经营活动，风险贯穿于整个并购过程中，其中并购产生的财务风险是影响并购最终成功与否的关键因素。本文将要从企业并购有可能产生的财务风险出发，分析引起企业在并购过程中存在财务风险的主要因素，并针对这些因素提出相关的防范建议。
关键词：企业并购；财务风险；防范措施
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X （2014）05-0-01
在当今市场经济条件下，很多企业把并购作为迅速扩张的有效手段，作为实现企业长远、多元化发展的重要战略。但从我国并购案例来看，并购失败的案例并不少见，主要是并购后实际经营情况远远没有达到并购前的预期，导致主并购方陷入财务困境甚至破产。分析其原因主要是主并购方在扩张过程中盲目并购，忽视并购产生相关风险，尤其是财务风险。因此，企业并购活动中必须考虑财务风险，并采取有效防范措施来予以应对，提高并购成功的可能性。
一、企业并购的财务风险的内涵
企业并购的财务风险是指由于企业并购导致企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机，它存在于企业并购的整个过程中。从财务风险的结果看，融资决策引起的偿债风险是并购财务风险的最核心部分。但从来源来看，融资决策并不是引起财务风险的惟一原因，因为在企业购活动中，与财务结果有关的决策行为还包括定价决策和支付决策多方面。首先，企业并购是一种投资行为，当然也是—种融资行为。投资和融资决策都影响着并购后的企业财务状况。其次，企业并购是一种特殊的投资行为。从策划设计到交易完成，各种价值因素并不能马上在短期财务指标上得到体现，而必须经过调整运营期才能实现并购的价值目标。最后，企业并购的价值目标下限也并不仅仅是避免债务上的风险，更是要获取一种远远超过债务范畴的价值预期目标实现价值增值。一般来说，企业的财务风险是指筹资决策带来的风险，筹资决策中的不同选择，筹资金额的大小，必然会导致企业的资本结构发生变化，由此产生企业财务状况的不确定性。这里的筹资通常指债务的方式，因此狭义的财务风险可以界定为企业因债务而利用财务杠杆所导致的财务成果的不确定性。广义的财务风险指企业在各项财务活动过程中，由于难以预料或控制的因素影响，导致企业蒙受损失的可能性。
二、企业并购财务风险的来源
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企业并购的财务风险及其防范
作者：洪煜娴
来源：《现代经济信息》2014年第05期
摘要：世界经济全球化的形成了越来越完善的市场经济，与此同时，企业并购逐渐被人们重视起来。合理的企业并购可以使企业达到更有效的资源配置、产生规模经济效益、以及协同效应、甚至实现企业价值的最大化。但企业并购在产生收益的同时，也存在着风险。它是一项高风险的经营活动，风险贯穿于整个并购过程中，其中并购产生的财务风险是影响并购最终成功与否的关键因素。本文将要从企业并购有可能产生的财务风险出发，分析引起企业在并购过程中存在财务风险的主要因素，并针对这些因素提出相关的防范建议。
关键词：企业并购；财务风险；防范措施
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X （2014）05-0-01
在当今市场经济条件下，很多企业把并购作为迅速扩张的有效手段，作为实现企业长远、多元化发展的重要战略。但从我国并购案例来看，并购失败的案例并不少见，主要是并购后实际经营情况远远没有达到并购前的预期，导致主并购方陷入财务困境甚至破产。分析其原因主要是主并购方在扩张过程中盲目并购，忽视并购产生相关风险，尤其是财务风险。因此，企业并购活动中必须考虑财务风险，并采取有效防范措施来予以应对，提高并购成功的可能性。
一、企业并购的财务风险的内涵
企业并购的财务风险是指由于企业并购导致企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机，它存在于企业并购的整个过程中。从财务风险的结果看，融资决策引起的偿债风险是并购财务风险的最核心部分。但从来源来看，融资决策并不是引起财务风险的惟一原因，因为在企业购活动中，与财务结果有关的决策行为还包括定价决策和支付决策多方面。首先，企业并购是一种投资行为，当然也是—种融资行为。投资和融资决策都影响着并购后的企业财务状况。其次，企业并购是一种特殊的投资行为。从策划设计到交易完成，各种价值因素并不能马上在短期财务指标上得到体现，而必须经过调整运营期才能实现并购的价值目标。最后，企业并购的价值目标下限也并不仅仅是避免债务上的风险，更是要获取一种远远超过债务范畴的价值预期目标实现价值增值。一般来说，企业的财务风险是指筹资决策带来的风险，筹资决策中的不同选择，筹资金额的大小，必然会导致企业的资本结构发生变化，由此产生企业财务状况的不确定性。这里的筹资通常指债务的方式，因此狭义的财务风险可以界定为企业因债务而利用财务杠杆所导致的财务成果的不确定性。广义的财务风险指企业在各项财务活动过程中，由于难以预料或控制的因素影响，导致企业蒙受损失的可能性。
二、企业并购财务风险的来源