目 录
一、公司简介 ....................................................................................................... 2 二、2010年基本财务比率 ........................................................................... 2
（一）盈利能力指标 .......................................................................... 2 （二）营运能力指标 .......................................................................... 3 （三）偿债能力指标 .......................................................................... 4
1、短期偿债能力分析................................................................................... 4 2、长期负债能力............................................................................................ 4
（四）发展能力指标 .......................................................................... 5 (五)杜邦分析法的验证 ........................................................................ 5
三、比率分析 ....................................................................................................... 5
（一）盈利能力指标分析 .................................................................. 5 （二）营运能力指标分析 .................................................................. 6 （三）偿债能力指标分析 .................................................................. 7
1、短期偿债能力分析................................................................................... 7 2、长期偿债能力指标分析........................................................................... 8
（四）成长性指标分析 ...................................................................... 8 （五）与行业指标比较 ...................................................................... 9
四、预测 .................................................................................................................. 9
- 1 -
一、公司简介
公司名称：安徽安纳达钛业股份有限公司 证券代码：002136 法定代表人：袁菊兴
上市时间：2007年5月30日在深圳证券交易所上市
历史沿革：该公司的前身铜陵安纳达钛白粉有限公司，成立于1994年3月，于2005年3
月经安徽省人民政府皖政股[2005]第9号《批准证书及安徽省人民政府国有资产监督管理委员会皖国资改革函[2005]102号文批准，整体变更设立为股份有限公司。2005年3月23日领取了由安徽省工商行政管理局颁发的注册号为[1**********]8的 《企业法人营业执照》。
行业类别：有机化学产品制造业
经营范围：生产和销售系列钛白粉及相关化工产品（非危化品）。 主营业务：生产和销售系列钛白粉及相关化工产品。 竞争优势：一、质量、品牌优势
二、技术、规模优势 三、原料供应优势 四、循环经济优势 五、区位、交通优势 六、综合成本优势
发展思路：提质增量、挖潜降耗、强化管理、提高效益
二、2010年基本财务比率
（一）盈利能力指标
净利润
100%
平均净资产
1、净资产收益率=
26,770,709.79
=100%12.88% （221,285,930,65+194,515,220.86）2
2、总资产净利率=
净利润
100%
平均资产总额
26,770,709.79
100%6.54%
(412,476,075.18+405,869,717.18)2
- 2 -
=
3、营业收入净利率=
净利率26,770,709.79
100%=100%=4.87%
营业收入550,022,840.34
4、每股收益=
净利率-优先股股息26,770,709.79-0
==33.92
年末普通股份总数789,200.00
（二）营运能力指标
营业收入
平均资产总额
1、（1）总资产周转率（周转次数）=
550,022,840.34
==1.34 （412,476,075.18+405,869,717.18）2
（2）总资产周转天数=
365365
==272.39
总资产周转率1.34
营业收入
平均非流动资产
=2、（1）非流动资产周转率（周转次数）
550,022,840.34==1.91 （283,911,657.37+290,726,002.42）2
（2）非流动资产周转天数=
365365
==191.01
非流动资产周转率1.91
营业收入
平均流动资产
=3、流动资产周转率（周转次数）
550,022,840.34==4.51 （128,564,417.81+115,143,714.76）2
=（1）存货周转率（周转次数）
营业收入
平均存货
550,022,840.34
==9.42 （59，334,128.51+57,455,886.95）2
=（2）应收账款周转率（周转次数）
营业收入
平均应收账款
- 3 -
550,022,840.34
==521.99 （，1027,071.23+1,080,338.69）2
（三）偿债能力指标
1、短期偿债能力分析
（1）流动比率=
流动资产128,564,417.81
==0.88
流动负债146,190,144.53
（2）动比率=
速动资产流动资产-存货128,564,417.81-59,334,128.51
===0.47
流动负债流动负债146,190,144.53货币资金+交易性金融资产34,142,760.05+0
==0.23
流动负债146,190,144.53
（3）现金比率=
2、长期负债能力
（1）资产负债率=
平均负债总额
100%
平均资产总额
（191,190,144.53+211,354,496.32）2==0.49 （412,476,075.18+405,869,717.18）2
（2）产权比率=
平均负债总额
100%
平均股东权益总额
（191,190,144.53+211,354,496.32）2==0.97 （221,285,930.65+194,515,220.86）2
（3）有形净值债务率=
负债总额191,190,144.53
100%==0.86
股东权益-无形资产净值221,285,930.65
（4）已获利息倍数=
息税前利润税后利润+所得税+财务费用
=
利息费用财务费用26,770,709.79+4,708,824.50+5,753,468.71
6.47
5,753,468.71
=
- 4 -
（四）发展能力指标
本期营业收入-上期营业收入
上期营业收入550,022,840.34331,761,672.23
=0.66
331,761,672.23
1、销售增长率=
=
2、资本积累率=
年末股东权益-年初股东权益
年初股东权益
221,285,930.65194,515,220.86
=0.14
194,515,220.86
=
(五)杜邦分析法的验证
净利润
=12.88%
平均净资产
净资产收益率=
=
净利润营业收入资产总额1
=资产净利率
营业收入资产总额股东权益1-资产负债率
=资产净利率权益乘数=营业收入净利率总资产周转率权利乘数
（412,476,075.18+405,869,717.18）2=4.87%1.34=12.88%
（221,285,930.65+194,515,220.86）2
由此可以验证出杜邦分析法的正确性。
三、比率分析
（一）盈利能力指标分析
- 5 -
净资产收益率相对于前两年而言有大幅度提高，这主要是因为营业利润的大幅度提高，使得净利润的增长幅度大于净资产的增长幅度。净资产收益率的提高表明公司盈利能力的提高。
每股收益和主营业务利润率都是逐年提高的，每股收益的提高反映了普通股获益水平的提升，同时这两项也反映了公司相对盈利水平的提高。
（二）营运能力指标分析
- 6 -
2010年的总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率相对而言都是有所提高的，其中应收账款的提升幅度比较大。
总资产周转率表明总资产在一年内的周转次数，在营业收入利润率不变的条件下，资产周转的次数越多，资产的营运效率越高，产生的利润也越多。所以它的提高表明了公司营运能力的提高。
存货周转率虽有所提高，但提高的幅度不大。营业收入大幅度增加拉动应收账款、存货、应付账款等项目的存量自发性增加，但由于营业收入的增长幅度大于存货存量的增长幅度，这就导致了存货周转率的提高。
应收账款周转率在2010年有较大提高，这与它的坏账准备金的下降正好相对应。
（三）偿债能力指标分析
1、短期偿债能力分析
- 7 -
2010年的流动比率和速动比率都有所上升，但上升幅度都不大，因企业的流动资产相对于流动负债来讲比较少，所以这两项比率都比较低。一般情况下流动比率应接近2，而速动比率应接近1。所以企业的短期偿债能力比较低。
2、长期偿债能力指标分析
相对于前两年而言，企业2010年的资产负债率有所下降，这表明了企业长期偿债能力的提高。
（四）成长性指标分析
- 8 -
净利润增长率、净利润增长率、营业利润增长率和主营业务收入增长率相对于以前而言都是上升的，且上升的幅度比较大，这表明企业的成长性较好，有较大的发展潜力。
总资产增长率的下降表明企业的规模暂时性比较固定，但由于企业良好的发展潜力，企业必将会扩大规模，到时总资产增长率必然会上升。
（五）与行业指标比较
由上表可以看出，近期内该企业的净利润增长率，销售净利率，净资产收益率和每股收益都高于行业平均值，且各项比率在行业间的排名都是比较靠前的，可见其盈利能力较高。
四、预测
安徽安纳达钛业股份有限公司是目前安徽省最大的钛白粉生产企业其主要产品锐钛型钛白粉产量居全国前列，是国内钛白粉行业较早通过“双标合一”认证的企业。公司位于安徽省南部、地理环境优越，水、陆、铁交通快速便捷。公司产品合格品率达100%，一级品率达95%以上，制造成本、各项消耗指标均达到国内同行业先进水平。公司已形成了自己独特的生产工艺，并拥有“外加晶种微压水解”等多项专有技术和“用钛白废酸生产普钙”等多个自主知识产权专利技术。公司生产的“安纳达”牌钛白粉被评为安徽省名牌产品，“安纳达”注册商标荣膺安徽省著名商标。公司开发的锐钛型专用钛白粉和募集资金投资项目产品年产4万吨金红石型钛白粉已经陆续投放市场，将成为公司的利润增长点。同时根据各项指标的比率分析和宏观经济环境的影响，预计在2011年公司业绩也将有所增长，各项指标的比率会进一步提高，且提高的幅度要大于2010年。
- 9 -
目 录
一、公司简介 ....................................................................................................... 2 二、2010年基本财务比率 ........................................................................... 2
（一）盈利能力指标 .......................................................................... 2 （二）营运能力指标 .......................................................................... 3 （三）偿债能力指标 .......................................................................... 4
1、短期偿债能力分析................................................................................... 4 2、长期负债能力............................................................................................ 4
（四）发展能力指标 .......................................................................... 5 (五)杜邦分析法的验证 ........................................................................ 5
三、比率分析 ....................................................................................................... 5
（一）盈利能力指标分析 .................................................................. 5 （二）营运能力指标分析 .................................................................. 6 （三）偿债能力指标分析 .................................................................. 7
1、短期偿债能力分析................................................................................... 7 2、长期偿债能力指标分析........................................................................... 8
（四）成长性指标分析 ...................................................................... 8 （五）与行业指标比较 ...................................................................... 9
四、预测 .................................................................................................................. 9
- 1 -
一、公司简介
公司名称：安徽安纳达钛业股份有限公司 证券代码：002136 法定代表人：袁菊兴
上市时间：2007年5月30日在深圳证券交易所上市
历史沿革：该公司的前身铜陵安纳达钛白粉有限公司，成立于1994年3月，于2005年3
月经安徽省人民政府皖政股[2005]第9号《批准证书及安徽省人民政府国有资产监督管理委员会皖国资改革函[2005]102号文批准，整体变更设立为股份有限公司。2005年3月23日领取了由安徽省工商行政管理局颁发的注册号为[1**********]8的 《企业法人营业执照》。
行业类别：有机化学产品制造业
经营范围：生产和销售系列钛白粉及相关化工产品（非危化品）。 主营业务：生产和销售系列钛白粉及相关化工产品。 竞争优势：一、质量、品牌优势
二、技术、规模优势 三、原料供应优势 四、循环经济优势 五、区位、交通优势 六、综合成本优势
发展思路：提质增量、挖潜降耗、强化管理、提高效益
二、2010年基本财务比率
（一）盈利能力指标
净利润
100%
平均净资产
1、净资产收益率=
26,770,709.79
=100%12.88% （221,285,930,65+194,515,220.86）2
2、总资产净利率=
净利润
100%
平均资产总额
26,770,709.79
100%6.54%
(412,476,075.18+405,869,717.18)2
- 2 -
=
3、营业收入净利率=
净利率26,770,709.79
100%=100%=4.87%
营业收入550,022,840.34
4、每股收益=
净利率-优先股股息26,770,709.79-0
==33.92
年末普通股份总数789,200.00
（二）营运能力指标
营业收入
平均资产总额
1、（1）总资产周转率（周转次数）=
550,022,840.34
==1.34 （412,476,075.18+405,869,717.18）2
（2）总资产周转天数=
365365
==272.39
总资产周转率1.34
营业收入
平均非流动资产
=2、（1）非流动资产周转率（周转次数）
550,022,840.34==1.91 （283,911,657.37+290,726,002.42）2
（2）非流动资产周转天数=
365365
==191.01
非流动资产周转率1.91
营业收入
平均流动资产
=3、流动资产周转率（周转次数）
550,022,840.34==4.51 （128,564,417.81+115,143,714.76）2
=（1）存货周转率（周转次数）
营业收入
平均存货
550,022,840.34
==9.42 （59，334,128.51+57,455,886.95）2
=（2）应收账款周转率（周转次数）
营业收入
平均应收账款
- 3 -
550,022,840.34
==521.99 （，1027,071.23+1,080,338.69）2
（三）偿债能力指标
1、短期偿债能力分析
（1）流动比率=
流动资产128,564,417.81
==0.88
流动负债146,190,144.53
（2）动比率=
速动资产流动资产-存货128,564,417.81-59,334,128.51
===0.47
流动负债流动负债146,190,144.53货币资金+交易性金融资产34,142,760.05+0
==0.23
流动负债146,190,144.53
（3）现金比率=
2、长期负债能力
（1）资产负债率=
平均负债总额
100%
平均资产总额
（191,190,144.53+211,354,496.32）2==0.49 （412,476,075.18+405,869,717.18）2
（2）产权比率=
平均负债总额
100%
平均股东权益总额
（191,190,144.53+211,354,496.32）2==0.97 （221,285,930.65+194,515,220.86）2
（3）有形净值债务率=
负债总额191,190,144.53
100%==0.86
股东权益-无形资产净值221,285,930.65
（4）已获利息倍数=
息税前利润税后利润+所得税+财务费用
=
利息费用财务费用26,770,709.79+4,708,824.50+5,753,468.71
6.47
5,753,468.71
=
- 4 -
（四）发展能力指标
本期营业收入-上期营业收入
上期营业收入550,022,840.34331,761,672.23
=0.66
331,761,672.23
1、销售增长率=
=
2、资本积累率=
年末股东权益-年初股东权益
年初股东权益
221,285,930.65194,515,220.86
=0.14
194,515,220.86
=
(五)杜邦分析法的验证
净利润
=12.88%
平均净资产
净资产收益率=
=
净利润营业收入资产总额1
=资产净利率
营业收入资产总额股东权益1-资产负债率
=资产净利率权益乘数=营业收入净利率总资产周转率权利乘数
（412,476,075.18+405,869,717.18）2=4.87%1.34=12.88%
（221,285,930.65+194,515,220.86）2
由此可以验证出杜邦分析法的正确性。
三、比率分析
（一）盈利能力指标分析
- 5 -
净资产收益率相对于前两年而言有大幅度提高，这主要是因为营业利润的大幅度提高，使得净利润的增长幅度大于净资产的增长幅度。净资产收益率的提高表明公司盈利能力的提高。
每股收益和主营业务利润率都是逐年提高的，每股收益的提高反映了普通股获益水平的提升，同时这两项也反映了公司相对盈利水平的提高。
（二）营运能力指标分析
- 6 -
2010年的总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率相对而言都是有所提高的，其中应收账款的提升幅度比较大。
总资产周转率表明总资产在一年内的周转次数，在营业收入利润率不变的条件下，资产周转的次数越多，资产的营运效率越高，产生的利润也越多。所以它的提高表明了公司营运能力的提高。
存货周转率虽有所提高，但提高的幅度不大。营业收入大幅度增加拉动应收账款、存货、应付账款等项目的存量自发性增加，但由于营业收入的增长幅度大于存货存量的增长幅度，这就导致了存货周转率的提高。
应收账款周转率在2010年有较大提高，这与它的坏账准备金的下降正好相对应。
（三）偿债能力指标分析
1、短期偿债能力分析
- 7 -
2010年的流动比率和速动比率都有所上升，但上升幅度都不大，因企业的流动资产相对于流动负债来讲比较少，所以这两项比率都比较低。一般情况下流动比率应接近2，而速动比率应接近1。所以企业的短期偿债能力比较低。
2、长期偿债能力指标分析
相对于前两年而言，企业2010年的资产负债率有所下降，这表明了企业长期偿债能力的提高。
（四）成长性指标分析
- 8 -
净利润增长率、净利润增长率、营业利润增长率和主营业务收入增长率相对于以前而言都是上升的，且上升的幅度比较大，这表明企业的成长性较好，有较大的发展潜力。
总资产增长率的下降表明企业的规模暂时性比较固定，但由于企业良好的发展潜力，企业必将会扩大规模，到时总资产增长率必然会上升。
（五）与行业指标比较
由上表可以看出，近期内该企业的净利润增长率，销售净利率，净资产收益率和每股收益都高于行业平均值，且各项比率在行业间的排名都是比较靠前的，可见其盈利能力较高。
四、预测
安徽安纳达钛业股份有限公司是目前安徽省最大的钛白粉生产企业其主要产品锐钛型钛白粉产量居全国前列，是国内钛白粉行业较早通过“双标合一”认证的企业。公司位于安徽省南部、地理环境优越，水、陆、铁交通快速便捷。公司产品合格品率达100%，一级品率达95%以上，制造成本、各项消耗指标均达到国内同行业先进水平。公司已形成了自己独特的生产工艺，并拥有“外加晶种微压水解”等多项专有技术和“用钛白废酸生产普钙”等多个自主知识产权专利技术。公司生产的“安纳达”牌钛白粉被评为安徽省名牌产品，“安纳达”注册商标荣膺安徽省著名商标。公司开发的锐钛型专用钛白粉和募集资金投资项目产品年产4万吨金红石型钛白粉已经陆续投放市场，将成为公司的利润增长点。同时根据各项指标的比率分析和宏观经济环境的影响，预计在2011年公司业绩也将有所增长，各项指标的比率会进一步提高，且提高的幅度要大于2010年。
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