建设工程经济
全国一级建造师 2014年
1Z101000 工程经济
1Z101011 利息的计算
一、资金的时间价值
资金是有时间价值的，进行经济分析、方案评价时，必须要考虑资金的时间价值 资金的价值随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而增值 增值的部分，是原有资金的时间价值 影响资金时间价值的因素：
1. 资金的使用时间 2. 资金数量的多少
3. 资金投入和回收的特点，如，前期投入的资金越多，资金的负效益越大，后期投入的资金越多，资金的负效益越小；未来回收的资金，离现在越近，资金的时间价值就越大，反之就越小
4. 资金周转的速度，周转越快，在一定的时间内等量资金的时间价值越大
二、利息与利率的概念
利息 I=F-P 利率 i =
I t
⨯10%0 P
利率高低的影响因素：
1．取决于社会平均利润率的高低，平均利润率是利率的最高界限 2．取决于金融市场借贷资本的供求情况 3．借出资本要承担一定的风险
4．通货膨胀影响可能会使利息无形中成为负值 5．借出资本的期限长短，时间长，风险大，利率高 （三）利息和利率在工程经济活动中的作用 P3 1．利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力 2．利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金 3．利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆
4．利息和利率是金融企业经营发展的重要条件
三、利息的计算
1．单利： 利息 I=P n i ，或本利和 F=P（1+ni）
2．复利 本利和F=P（1+i）n
P ——现值 F ——终值 A ——等值年金
1Z101012 资金等值计算及应用 一、现金流量图的绘制
现金流量图是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把 经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系
现金流量图
基本公式
基本公式
最基本的公式F=P（1+ i ）n
(1+i ) n -1
比较好记的公式F =A
i
用这两个公式进行各公式的推导
将各种时间价值计算公式，按不同利率计算编制成各种表，查表进行计算
F=P（1+ i ）n 可表示为F=P（F/P，i ，n ）
例1 现金5000元，2009年初存入银行，年利率5%，复利计息，2015年年末，本利
和是多少？ 例2
F=5000（1+5%）7=7035.5元
例2 某人现存入银行一笔钱，要在5年后买车，买车需要20万元，问现在要存入银行多少钱？年利率6%
P =
F 20
==14. 9452万元
(1+i ) n (1+6%)5
例3 某人准备每年年末发年终奖时存入银行一笔钱，要在5年后买车，买车需要20万元，问每年年末要存入银行多少钱？年利率6%。
(1+i ) n -1F =A
i
该公式变换为A =F
A =20
i
n
(1+i ) -1
6%
=3. 5479万元
(1+6%)5-1
例4 向银行借款500万元，时间10年（长期借款），年利率8%，每年年末等额还款，计算每年应还款额？
i ((1+i ) n
A =P n
(1+i ) -1
8%((1+8%)10
A =500=500⨯0. 1490=74. 515元 10
(1+8%)-1
例5 某厂一次性存入银行一笔资金，预计在未来5年中，每年年末等额提取一笔资金作为职工福利，该厂离退休职工1500人，每人发放2000元，在职职工5000人，每人发放3000元，问要向银行要存入多少资金？年利率6%，复利计息。 解：
该厂每年需要发放的福利费为 1500×2000+5000×3000=18000000=1800万元
(1+i ) n -1
P =A n
i (1+i )
(1+6%)-1
P ==1800⨯4. 2124=7582. 255万元 5
6%(1+6%)
例6 从第1年起，每年年初投入200万元，年利率7%，到第5年年末本利和是多少？
(1+i ) n -1
解：先计算第5年年初的F =A
i
5
F ＇=A（F/A，i ，n ）=200（F/200，7%，5） =200×5.7507=1150.14万元
F=1150.14（1+7%）1=1230.650万元
例7 某借款人向银行借款500000元，借款期限10年，年利率6%，采用等额还本利息照付方式，问第5年应还本付息多少？
解：
公式 A t =
A t =
P 1t -1+P 1⨯i ⨯(1-) n n
5000005-1+500000⨯6%⨯(1-) =50000+18000=68000元 1010
例
（1）贷款1000万元，i =8%，5年，求每年等额偿还本息额是多少？
i (1+i ) n 8%⨯(1+8%)5
解（1）A =P ==1000⨯0. 2505=250. 5万元 n 5
(1+i ) -1(1+8%)-1
（2）未来5年中，每年年末等额支付280万用于某地区每年固定投入的专项资金，利
率8%，问现在要一次性投入多少？
(1+i ) n -1(1+8%)5-1
（2）P =A =280⨯=280⨯3. 9972=1117. 956万元
i (1+i ) n 8%(1+8%)5
（3）设现在有1000万，存入银行准备在未来5年每年年末等额支取280万，问利率应
该是多少才能达到要求
(1+i ) n -1
（3）可用上面任一公式，P =A n
i (1+i )
(1+i ) 5-1
代入数值得方程1000=280⨯ 该式为高次方程，数学上不能直接解出 5
i (1+i ) 先按10%代入试算，得1000=1061.4 12%代入，得1000=1009
9 13%代入，得1000=984.8
用插入法
9
i=12%+1%× 12%
9+15. 2
=12.37%
五、等值基本公式相互关系
13% 15.2
A A A A A A
1Z101013 名义利率和有效利率的计算
复利计息的利率周期和计息周期通常以年为单位，计息周期小于一年时，利率周期仍然以年为单位表示，此时的利率称为名义利率
所谓名义利率r 是指计息周期利率i 乘以一年内的计息周期数m 所得的年利率
有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率
例：现设年名义利率r=10%，则以年、半年、季、月、日为计息周期的年有效利率如表
在工程经济分析中，必须换算成有效利率进行评价，否则会得出不正确的结论 例题讲解 P13 P14
1Z101020 技术方案经济效果评价 P14
1Z101021 经济效果评价的内容 一、 评价的基本内容 二、 技术方案的盈利能力 三、 技术方案偿债能力
四、 技术方案的财务生存能力
从财务分析评价方面，对项目的财务评价内容为：
对于经营性项目，主要是项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力 对于非经营性项目，主要是项目的财务生存能力（现金的流入和流出） 二、财务评价方法 确定性评价
对同一个项目，必须同时进行该两项评价
不确定性评价
定量分析
定性分析
融资前分析 动态分析与静态分析相结合，以动态为主，静态为辅
融资后分析 考察项目在拟定融这条件下的盈利、偿债、财务生存能力，用于比选融资
方案，包括动态和静态分析
事前评价 投资决策 事中评价 即跟踪评价 事后评价 项目后评价
三、经济效果评价的程序 P17 了解
四、经济效果评价方案
独立型方案 在做与不做之间选择，各方案相互之间无关联 互斥型方案 各方案功能可相互代替，选A 就不再选B
五、技术方案的计算期 P18
1． 建设期，资金正式投入开始——建成投产为止所需时间 2． 运营期，分投产期和达产期两个阶段
工程经济分析的任务就是要根据所考查系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析该系统的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果
财务评价效果的好坏，一方面取决于基础数据的可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，财务评价的结果才能与客观实
1Z101023 投资收益率分析
投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的净收益额与方案投资总额的比率。
对于在生产期内各年收益变化较大的方案，可计算生产期各年的平均净收益额与投资总额的比率
投资收益率 R=
A
⨯100% I
将计算出的投资收益率R 与所确定的基准投资收益率R c比较，R ≥R c，则方案可以考虑接受，反之，则方案不可行
正常年份年息税前利润
可取运营期内年平均值 ●总投资收益率ROI
EBIT
⨯100% ROI =TI
总投资，包括建设投资、建设
期贷款利息和全部流动资金
年净利润，可取运营期内年平均值，年利润总额-所得税 ●项目资本金利润率ROE
NP
⨯100% ROE =EC
项目资本金 净利润=利润总额-所得税
1Z101024 投资回收期分析
投资回收期也称返本期，是反映投资回收能力的重要指标 （1）静态投资回收期
静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，投资回收期可以自项目的建设开始年算起（可不予说明），也可以自项目竣工后的投产年算起，但应予以注明
自建设开始年算起，静态投资回收期，（以年表示）
Pt
∑(CI -t =0
●当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期可按下式计算
P t
P22
例：某技术方案估计总投资2800
万元，项目建成后各年净收益为320万元
该方案的静态投资回收期为
P t =2800/320 = 8.75年（注：以投产年算起）
●当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）不相同时，则用累加法计算
P t =（累计净现金流量开始出现正值的年份数-1）+或者
上一年累计净现金流量的绝对值
出现正值年份的净现金流量
P t =累计净现金流量最后出现负值的年份+
该年累计净现金流量的绝对值
出现正值年份的净现金流量
例：某项目财务现金流量表如下，计算该项目的静态投资回收期。
P t =（6-1） =5.4年 或P t =5.4年
1Z101025 财务净现值分析 P24
一、 概念
财务净现值（FNPV ——Financial Net Present Value）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标，财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）i c ，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和
FNPV 是一个重要的评价指标，它考虑了项目的整个寿命期，并全面考虑了项目在
整个计算期内的拒绝状况，计算简便，对于多方案评价不须构造差额方案，判断直观，可直接用于方案优劣排序和选择
FNPV 得选确定一个合适的基准收益率（折现率），但这往往是困难的，FNPV 没有给出该投资过程确切的收益大小，未考虑互斥方案投资差异和寿命不等的情况（各方案寿命不等时，须构造一个相同的分析期限） 二、 判别准则
FNPV ≥0 项目可行 FNPV ＜0 项目不可行
例 某项目投入产出的现金流量如图所示，基准收益率8%，评价项目是否可行。
2000 5000 3000
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++123456
(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)
=569.149万元
FNPV ＞0，项目在财务上可行
1Z101026 财务内部收益率分析 一、财务内部收益率概念
财务净现值
FNPV=
∑(CI -CO ) (1+i )
t
t =0
n
-t
财务净现值函数
财务内部收益率（FIRR ）其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计FNPV=0时的折现率
n
(CI -CO ) (1+∑t t =0
FNPV=
FIRR FIRR 计算比较麻烦
评价时，与基准收益率i c c FIRR ＜i c ，方案在经济上应予拒绝
FIRR 的准确计算难以用一般的方法求解，只能用试算法，即假设一个i 求解净现值，直到所求净现值接近0，且一个净现值为正，另一个为负，再用插入法得到使净现值为0的i ，即FIRR
例 某项目投入产出的现金流量如图所示，试计算财务内部收益率。
内部收益率一般采用试算法，上题已知i=8%时，
2000 5000 3000
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++123456
(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)
=569.149万元
设收益率10%
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++
(1+10%)1(1+10%)2(1+10%)3(1+10%)4(1+10%)5(1+10%)6
= - 48.530万元
设收益率9%
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++123456
(1+9%)(1+9%)(1+9%)(1+9%)(1+9%)(1+9%)
=250.667
FIRR =9%+1%
250. 667
=9. 84%
250. 667+48. 530
例 当假设i1=8%时，求得的FNPV 1=23.28万元，假设i2=10%时，求得的FNPV 2= -15.2万元，则 FIRR 的计算采用直线插入法，如下图
FIRR =8%+(10%-8%)
23. 8
=8%+1. 22%=9. 22%
23. 8+15. 2
23.28
FIRR
i
i 2=10% -15.2
1Z101026 掌握财务净现值率指标的计算
财务净现值率（FNPVR ）是项目财务净现值与项目着投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值，是一个考查项目单位投资盈利能力的指标
FNPVR=FNPV
例，上例，计算财务净现值率
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++
(1+8%)1(1+8%)2(1+8%)3(1+8%)4(1+8%)5(1+8%)6
=569.149万元
I p =2000+
50003000
+=9201. 646万元 12
(1+8%)(1+8%)
FNPVR=569.149/9201.646 =0.0619 =6.19% 将方案作调整，
200 500 300
FNPV =-200-
[***********]
-++++ 123456
(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)
=340.876万元
I p =200+
500300
+=920. 165万元 12
(1+8%)(1+8%)
FNPVR=340.876/920.165 =0.37
=37%
该题的两个案例中，从财务净现值看，第一个方案好（净现值569.149＞340.876）
但从财务净现值率看，第二个方案好（净现值率37%＞6.91%）第二个方案的投资资金收益好
1Z101027 基准收益率的确定 P26 一、基准收益率的概念
基准收益率也称基准折现率，是企业、行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平，它是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数，根据从不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率有所不同
基准收益率的测定
基准收益率的确定一般应综合考虑以下因素：
通货膨胀
资金成本和机会成本
（1
i c ≥i 1 = max ｛ 单位资金成本，单位投资机会成本｝ （P27）
如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考行业的平均收益水平（可以理解为一种资金的机会成本）
如投资技术方案资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款资金成本的加权平均值
（2）投资风险
（3）通货膨胀
若技术方案现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率3修正c （基准收益率）的值，即
i c =(1+i1)(1+i2)(1+i3) - 1≈ i 1+i2+i3
若技术方案的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响去修正i c 的值，即
i c =(1+i1)(1+i2) -1≈ i 1+i2 （展开计算应为1+i1+i2+ i1i 2-1）
总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要
1Z101028 偿债能力分析 P29 一、偿债资金来源 1．利润
2．固定资产折旧 3．无形资产及其他资产摊销费 4．其他还款资金
二、还款方式及还款顺序
国外，按国际惯例，按协议在规定期限内还清本息
国内，按协议在规定期限内还清本息，先贷先还，高息先还
三、偿债能力分析 （1）借款偿还期
借款偿还期，是根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间
当所计算的借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的
该等式适用于不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目 不适用于那些预先给定偿还期的项目
在实际工作中，借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算，以年表示，不足一年的余数按插入法计算，插入法的公式为
P t =（借款偿还开始出现盈余年份-1）+
盈余当年应偿还借款额
盈余当年可用于还款的余额
息，继续使用的当年利息按全额计算
借款在生产期发生的利息假定在期末偿还，应全年计息
进入生产期后，各年利息支出已计入当年总成本费用，通过销售收入回收，所以不再计入借款本金
第一年， 贷款400万元，利息I 1=1/2×400×6 %=12
第二年， 贷款600万元，利息I 2=（400+12+1/2×600）×6 %=42.72 第三年， （400+600+12+42.72）×6%=1054.72×6%=63.28
第四年， 计息款项1054.72-300=754.72（未计利息63.28，因进入生产期后原贷款利息
已计入当年生产成本，通过销售收入回收） 754.72×6%=45.28万元 354. 72
4.8年 借款偿还期 P d = 4+
440
（2）利息备付率ICR
利息备付率也称已获利倍数
利息备付率ICR
利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算。但分年的利息备付率更能反映偿债能力
利息备付率正常情况下应当大于1，按我国企业历史统计数据，一般不宜低于2，否则，表示项目的付息能力保障不足，尤其当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大 （2）偿债备付率DSCR
偿债备付率DSCR =
偿债备付率分年计算，能反映偿债能力
正常情况下，偿债备付率应大于1，且越大越好，当小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。按我国企业历史统计数据，一般不宜低于1.3
1Z101030 技术方案不确定性分析
1Z101031 不确定性分析
一、不确定性因素产生的原因
1． 基本数据不足或统计偏差
2． 预测方法的局限，假设不准确
3． 未来经济形势的变化，如通货膨胀、市场供求结构的变化 4． 技术进步如生产工艺或技术的发展和变化 5． 无法定量的定性因素的影响 6． 其他外部影响因素
二、不确定性分析内容
由于以上原因，方案经济效果计算和评价所使用的计算参数，如投资、产量、价格、成本、利率、汇率、收益、建设期限、经济寿命等，总带有一定程度的不确定性。对项目的经济效果会产生影响或重大影响，对不确定性因素进行分析，称为不确定性分析
三、不确定性分析方法有： ● 盈亏平衡分析 ● 敏感性分析
1Z101032 盈亏平衡分析 固定成本
可变成本
总成本=固定成本+可变成本 半可变成本（半固定成本） C = CF +Cu × Q
二、量本利模型
利润+销售收入-成本
即利润
B=S-C
分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析两类
三、基本的量本利图
四、产销量盈亏平衡分析的方法
盈亏平衡点的计算公式为：（将上式中的利润设为
0，得到下式）
BEP (Q
) =
C F
u
BEP (Q ) =
五、生产能力利用率盈亏平衡分析方法
达到盈亏平衡点时的生产能力利用率BEP （%）
盈亏平衡点的年产量
BEP (%)=
BEP (Q )
⨯100% Q d
正常年产销量或项目设计生产能力
BEP （生产能力利用率）=
上式按正常年份的经济数据计算
盈亏平衡点越低，项目盈利的可能性越大，造成亏损的可能性就越小，抗风险能力越强
长期借款利息等
例 P37
设计年产销量3万件 年固定成本280万元
产品单价300元，单件可变成本120元，单件税金40元
解：盈亏平衡点的产量
2800000
BEP (Q ) ==20000件
300-120-40
（生产能力利用率）
BEP （%）==
BEP （Q ）
⨯100%Q A
20000
⨯100%=67%30000
达设计能力3万件时，年利润是多少？
Q =
C F +B
p -C u -T u
B =Q (p -C u -T u ) -C F =3(300-120-40) -280 =140万元
计划年利润达到100万元时，产量应达到多少？
Q =
Q =
C F +B
p -C u -T u
2800000+1000000
=27143件
300-120-40
1Z101033 敏感性分析 P38 敏感性分析的概念
在对项目进行经济分析时，所采用的参数如投资、产量、价格、成本、利率、汇率、收益、建设期限、经济寿命等，总带有一定程度的不确定性。对项目的经济效果会产生影响或重大影响，对不确定性因素进行分析，分析这些因素的变化会对项目的经济效果产生多大的影响，即项目的经济效果对这些因素的变化有多大的敏感，找出最敏感即影响最大的因素，这种方法称为敏感性分析 一、敏感性分析的内容
敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种
22
二、 单因素敏感性分析的步骤
（1） 确定分析指标（如净现值、内部收益率、投资回收期等）
（2） 选择需要分析的不确定因素（如投资、产品产量、单价，汇率、折现率等） （3） 分析每个不确定因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况 （4） 确定敏感性因素
敏感度系数 S AF
S ∆A /A F 的变化引起的评价指标A 的变化率
AF =∆F /F
不确定因素F 的变化率
S FA ＞0，评价指标与不确定因素同向变化
S FA ＜0，评价指标与不确定因素反向变化 ｜S FA ｜越大，所对应的影响因素越敏感
23
1Z101040 技术方案现金流量表的编制
● 现金流量的概念
在进行工程经济分析时，可把所考查的对象视为一个系统，系统可以是一个建设项目、一个企业，地区、国家。投入的资金、花费的成本、取得的收益，可视为以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入。各时点上资金的流出（Cash Output），用符号（CO ）t 表示，流入（Cash Input ），用符号（CI ）t 表示，称为现金流量，（CI-CO ）t 称为净现金流量。
财务现金流量表及其构成的基本要素
现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成
24
财务现金流量表按下图分类
现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，财务现金流量表主要用于财务评价。财务现金流量表只计算现金收支，不计算非现金收支（如折旧和应收应付帐款等），现金收支按发生的时间列入相应的年份。
投资现金流量表
不考虑资金来源的性质，对项目的全部资金进行财务经济分析
25
调整所得税为以税息前利润为基数计算的所得税，区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”
补贴收入指与收益相关的，如先征后返的的增值税，按销售量给的国家规定的补贴等，但与资产相关的政府补贴不在此处核算
二、项目资本金现金流量表
对项目投入的资本金部分进行财务经济分析
26
资本金现金流量表 单位：万元
考虑，但考虑了借款本金和利息的偿还。
三、投资各方现金流量表 P44
四、财务计划现金流量表 P44 P45
1Z101042 技术方案现金流量表的构成要素
对于一般性建设项目财务评价来说，投资、经营成本、销售收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据，所以他们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行构成经济分析最重要的基础数据。也是以上各表的组成要素
一、营业收入 P46
● 营业收入是指项目建成投产后各年销售产品（或提供服务）取得的收入
产品销售（营业）收入=产品销售量（或服务量）×产品单价（或服务单价）
对生产多种产品和提供多项服务的，应分别计算各种产品和服务的销售（营业）收入。对不便按详细的品种分类计算销售收入的，可采取折算为标准产品的方法计算销售收入。
产品出厂价格 = 目标市场价格 - 运杂费 或按预计成本、利润和税金确定价格
运营期财务评价所用的价格，可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格，低需要在分析中说明
二、投资 P47 1． 建设投资
2． 建设期利息 建设期间发生的，按规定在搪瓷后允许计入固定资产原值的利息，即资本化利息 3． 流动资金
4． 技术方案资本金 可以是现金、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等，企业的未分配利润以及从税后利润提取的公积金，可作为技术方案公积金
新设法人融资技术方案的资本金可通过股东直接投资、发行股票、政府投资等方式筹措
三、经营成本 P49
+摊销费+财务费用（利息支出）+其他费用
四、税金 P51
税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目收益与费用的主要基础。进行评价时，应说明税种、税基、税率、计税额等
29
营业税
对提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人征收 属于价内税，包含在营业收入之内 营业税改增值税 P51
2012年1月1日起，在上海的1+6行业试点 1——陆路、水路、航空、管道、运输
6——研发、信息技术、文化创意、物流辅助、有形动产租赁、鉴证咨询
2012年8月1日，国务院交试点由上海分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东8个省、直辖市及宁波、厦门、深圳3个计划单列市 2013年8月1日起在全国其余22省（区、市）全面推行“营改增”试点 2014年1月1日起，铁路运输和邮政服务已纳入“营改增”试点
营业税里占比较高的行业，如不动产转让、建筑、金融、生活服务业等，也将逐步进入营改增行业
消费税
针对特定消费品征收
计算分为：从价定率、从量定额、复合计税
资源税
土地增值税
城市维护建设税和教育费附加
增值税 P52
关税 P53
1Z101050 设备更新分析 P53
1Z101051 熟悉设备磨损的类型及其补偿方法，以及设备更新原则
1 设备磨损的类型 P53
2 设备磨损的补偿方法 P54
1Z101052 设备更新方案的比选原则
30
设备购置后，无论是使用还是闲置，都会发生磨损
掌握设备更新方案的比选原则 P56
1．站在客观的立场分析问题，保留旧设备要付出相当于该设备当前市场价值的投资 2．不考虑沉没成本 （沉默成本是过去已支付的靠今后决策无法回收的金额，即已经发生的成本，不管企业生产什么和产量多少，这项成本都不可避免地要发生，因而决策对它不起作用，即设备的价值不论多少，均应按目前的实际价值计算 3． 逐年滚动比较
1Z101053 设备更新方案的比选方法 一、设备寿命的概念
设备的寿命在不同需要情况下有不同的内涵和意义。现代设备的寿命不仅要考虑自然寿命，而且还要考虑设备的技术寿命和经济寿命
（1） 设备的自然寿命，又称物质寿命 （2） 设备的技术寿命
（3） 设备的经济寿命（继续使用在经济上不再合理时）
（4）设备寿命期限的影响因素
● 设备的技术构成，包括设备的结构及工艺，技术进步 ● 设备成本 ● 加工对象 ● 生产类型 ● 工作班次 ● 操作水平 ● 产品质量 ● 维护质量 ● 环境要求
二、设备经济寿命的估算
分为静态模式和动态模式两种
（1）静态模式下设备经济寿命的确定方法 不考虑资金的时间价值，
P -L N 1N =+
N N
式中 N ——N 年内设备的年平均使用成本
P ——设备目前实际价值
C t ——第t 年的设备运行成本 L N ——第N 年末的设备净残值
P -L N 1
为设备的平均年度资产消耗成本，N N
∑C
t =1
N
t
按该公式逐年滚动计算
∑C
t =1
N
t
为设备的平均年度运行成本
例
P58
费用为△C t ，该值称为设备的低劣化值，如果每年设备的低劣化值增量是相等的，设△C t =λ，据此，可以简化经济寿命的计算，即
设备的经济寿命N 0 =
2(P -L N )
λ
例（P60）
设有一台设备，目前实际价值P=8000元，预计残值L N =800元，第一年的设备运行成本Q=600元，每年设备的劣化增量均等，年劣化值λ=300元（每年增加运行成本300元），求该设备的经济寿命。 解：
N 0=
2⨯(8000-800)
=7年
300
1Z101060 设备租赁与购买方案的比选 P61
1Z101061 影响设备租赁与购买方案的因素 （1）设备租赁的概念
设备租赁是设备使用者（承租人）按照合同规定，按期向设备所有者（出租人）支付一定费用而取得设备使用权的一种经济活动
设备租赁的优点和不足
（2）影响设备租赁的主要因素 设备租金可进入成本，可在所得税前扣除
（3）影响设备投资（购买）的主要因素 折旧费和修理费可进入总成本，若用贷款购置，则每期支付的利息也可进入成本）
1Z101062 设备租赁与购买方案的比选分析 P62
采用购置或租赁设备应取决于这两种方案在经济上的比较，比较的原则和方法与一般的互斥投资方案比选的方法相同
（1）设备租赁与购买方案的分析步骤
（2）设备经营租赁与购买方案的经济比选方法 1）设备经营租赁方案的净现金流量
采用设备经营租赁的方案，租赁费可以直接进入成本，其净现金流量为：
● 附加率法，是在租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金。
● 年金法，是将一项租赁资产价值按相同比率分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法，计算分为期末支付租金和期初支付租金两种
2）购买设备方案的净现金流量
3）设备租赁与购买方案的经济比较
对承租人来说，关键问题是决定租赁，还是购买，经济比较也是互斥方案的选优问题，寿命相同的方案可采用净现值法，设备寿命不同时可采用年值法
在假设所得到的设备收入相同的条件下，最简单的方法是将租赁成本和购买成本进行比较，根据互斥方案比选的增量原则，只需比较它们之间的差异部分
1Z101070 价值工程在工程建设中的应用 P66
1Z101071 提高价值的途径
P67 一、价值工程的概念
在价值工程中，“工程”的含义是指为实现提高产品价值的目标，所进行的一系列分析研究活动，“价值”也是一个相对的概念，是指作为产品或作业所具有的功能与获得该功能的全部费用的比值，不是对象的使用价值，也不是交换价值，而是对象的比较价值
1. 价值工程的目标是以最低的总费用即寿命周期成本，使产品或作业具有它所必须
具备的功能。即提高研究对象的价值，以获取最佳的综合效益
2. 凡获取功能而发生费用的事物，均可作为价值工程的研究对象，如产品、工艺、工程、服务等
3. 价值工程的核心是对研究对象进行功能分析
二、价值工程的特点
1． 目标是以最低的寿命周期成本，使产品具备其所必须具备的功能（如下图） 2． 核心是对产品进行功能分析
3． 将产品价值、功能和成本作为一个整体同时考虑 4． 强缎不断改革和创新
三、提高价值的途径 P69
1Z101072 价值工程在工程建设应用中的实施步骤 P71
四个阶段，五个基本步骤或15个详细步骤 P71表 各步骤要解决的对应问题 ●对象选择和情报资料的搜集
对象选择
对象选择的原则，应从设计、生产、销售、成本四个方面考虑
三、价值工程的分析阶段 P73
功能的分类
● 按功能的重要程度分● 按功能的性质分
● 按用户的需求分
● 按功能的量化标准分 ● 按总体与局部分 （4）功能分析
功能分析是价值工程的核心，产品的本质特征是期具有的用途和使用价值 2. 基本功能和辅助功能（二次功能） 3. 使用功能和品位功能 4. 必要功能和不必要功能 （5）功能整理
用系统的观点将已经定义了的功能加以系统化，找出各局部功能相互之间的逻辑关系，并用图表形式表达，以明确产品的功能系统，为功能评价和方案构思提供依据
通过整理要求达到： ● 明确功能范围
● 检查功能之间的准确程度
● 明确功能之间的目的和手段（上下位和并列）关系 （6）功能评价
价值工程的成本有两种：现实成本（指目前的实际成本）、目标成本
是在功能定义和功能整理完成后，在已定性确定问题的基础上进一步作定量的确定，即评定功能的价值V ，采用公式
价值=
F 功能
V=
C 成本
价值系数判别法将要研究系统的各部分功能进行量化，计算出价值系数，按价值系
数选择对象
功能评价系数=分功能评分值 / 总功能评分值
成本系数=分功能目前成本 / 总功能成本 价值系数=功能评价系数 / 成本系数
公式计算的价值系数，不外乎以下几种结果
V=1，表示功能评价值等于功能实现成本，对象的功能实现与成本投入大致相当，评价对象的价值为最佳，一般无需改进
V ＜1，表示相对于评价对象的功能，投入的成本过高，或功能的要求不高，该对象应作为价值工程研究的对象
V ＞1，表示该功能比较重要，但分配的成本过少，即实现该功能所投入的成本较低，应作为价值工程研究的对象
V=0，一般不会，当接近0时，该功能可以考虑取消
确定要改进的对象是：
1． F /C值低的功能
2． △C=（C-F ）值大的功能 3． 复杂的功能
4． 问
题多的功能
1Z101080 新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析
原则： P79
1． 技术上先进、可靠、适用、合理 2． 经济上合理
1Z101082 技术经济分析方法 P80
分析方法有：增量投资收益率法、折算费用法、其他指标分析法 1．增量投资收益率法 P80
分析增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比 设I 1、I 2分别为旧、新方案的投资额
C 1、C 2分别为旧新方案的生产经营成本 增量投资收益率 P80 R (2-1) =
C 1-C 2
⨯100%
I 2-I 1
当R （2-1）≥基准收益率时，新方案可行
当R （2-1）＜基准收益率时，旧方案可行，新方案不可行
例 某厂要建设一条生产线，选用A 型一般设备，投入1800万元，年生产成本240万元，选B 型新型设备，投入3500万元，年生产成本50万元。基准投资收益率i =10%，试用增量投资分析方法确定最优方案。 解：
240-50R (2-1) ==11. 18%＞10% 3500-1800
B 型设备可行
生产运行成本
2．折算费用法 P81
●当方案的有用成果相同时
J 方案折算费用 Z j =Cj j ×R j
基准投资收益率 投资额
●当方案的有用成果不同时
首先列出各方案的生产成本
C 1=CF1+Cu1×Q
C F1 固定成本
C u1 可变成本 Q 产量
C 2=CF2+Cu2×Q
P81 Q 0
由图看出
产量在Q 0时，两个方案的生产成本相同 产量大于Q 0时，方案2优 产量小于Q 0时，方案1优
3）其他指标分析： ①劳动生产率指标
P j =
C
F2 F1 Q
Q j M j (1+αj )
即产量和工人数量的比值
②缩短工期节约的固定费用
G j = C Fj (1-
③缩短工期的生产资金节约额
F j = f j (1-
T j T 0
) C Fj 为j 方案的固定成本
T 0、T j 分别为合同工期和实际工期
T j T 0
) f j 为j 方案的资金平均占用额（月流动资金
平均占用额+该项工程固定资金占用额）
④缩短工期提前投产的经济效益
S j =B j （T 0-T j ） B j 为投产一日可获得的利润
建设工程经济
全国一级建造师 2014年
1Z101000 工程经济
1Z101011 利息的计算
一、资金的时间价值
资金是有时间价值的，进行经济分析、方案评价时，必须要考虑资金的时间价值 资金的价值随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而增值 增值的部分，是原有资金的时间价值 影响资金时间价值的因素：
1. 资金的使用时间 2. 资金数量的多少
3. 资金投入和回收的特点，如，前期投入的资金越多，资金的负效益越大，后期投入的资金越多，资金的负效益越小；未来回收的资金，离现在越近，资金的时间价值就越大，反之就越小
4. 资金周转的速度，周转越快，在一定的时间内等量资金的时间价值越大
二、利息与利率的概念
利息 I=F-P 利率 i =
I t
⨯10%0 P
利率高低的影响因素：
1．取决于社会平均利润率的高低，平均利润率是利率的最高界限 2．取决于金融市场借贷资本的供求情况 3．借出资本要承担一定的风险
4．通货膨胀影响可能会使利息无形中成为负值 5．借出资本的期限长短，时间长，风险大，利率高 （三）利息和利率在工程经济活动中的作用 P3 1．利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力 2．利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金 3．利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆
4．利息和利率是金融企业经营发展的重要条件
三、利息的计算
1．单利： 利息 I=P n i ，或本利和 F=P（1+ni）
2．复利 本利和F=P（1+i）n
P ——现值 F ——终值 A ——等值年金
1Z101012 资金等值计算及应用 一、现金流量图的绘制
现金流量图是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把 经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系
现金流量图
基本公式
基本公式
最基本的公式F=P（1+ i ）n
(1+i ) n -1
比较好记的公式F =A
i
用这两个公式进行各公式的推导
将各种时间价值计算公式，按不同利率计算编制成各种表，查表进行计算
F=P（1+ i ）n 可表示为F=P（F/P，i ，n ）
例1 现金5000元，2009年初存入银行，年利率5%，复利计息，2015年年末，本利
和是多少？ 例2
F=5000（1+5%）7=7035.5元
例2 某人现存入银行一笔钱，要在5年后买车，买车需要20万元，问现在要存入银行多少钱？年利率6%
P =
F 20
==14. 9452万元
(1+i ) n (1+6%)5
例3 某人准备每年年末发年终奖时存入银行一笔钱，要在5年后买车，买车需要20万元，问每年年末要存入银行多少钱？年利率6%。
(1+i ) n -1F =A
i
该公式变换为A =F
A =20
i
n
(1+i ) -1
6%
=3. 5479万元
(1+6%)5-1
例4 向银行借款500万元，时间10年（长期借款），年利率8%，每年年末等额还款，计算每年应还款额？
i ((1+i ) n
A =P n
(1+i ) -1
8%((1+8%)10
A =500=500⨯0. 1490=74. 515元 10
(1+8%)-1
例5 某厂一次性存入银行一笔资金，预计在未来5年中，每年年末等额提取一笔资金作为职工福利，该厂离退休职工1500人，每人发放2000元，在职职工5000人，每人发放3000元，问要向银行要存入多少资金？年利率6%，复利计息。 解：
该厂每年需要发放的福利费为 1500×2000+5000×3000=18000000=1800万元
(1+i ) n -1
P =A n
i (1+i )
(1+6%)-1
P ==1800⨯4. 2124=7582. 255万元 5
6%(1+6%)
例6 从第1年起，每年年初投入200万元，年利率7%，到第5年年末本利和是多少？
(1+i ) n -1
解：先计算第5年年初的F =A
i
5
F ＇=A（F/A，i ，n ）=200（F/200，7%，5） =200×5.7507=1150.14万元
F=1150.14（1+7%）1=1230.650万元
例7 某借款人向银行借款500000元，借款期限10年，年利率6%，采用等额还本利息照付方式，问第5年应还本付息多少？
解：
公式 A t =
A t =
P 1t -1+P 1⨯i ⨯(1-) n n
5000005-1+500000⨯6%⨯(1-) =50000+18000=68000元 1010
例
（1）贷款1000万元，i =8%，5年，求每年等额偿还本息额是多少？
i (1+i ) n 8%⨯(1+8%)5
解（1）A =P ==1000⨯0. 2505=250. 5万元 n 5
(1+i ) -1(1+8%)-1
（2）未来5年中，每年年末等额支付280万用于某地区每年固定投入的专项资金，利
率8%，问现在要一次性投入多少？
(1+i ) n -1(1+8%)5-1
（2）P =A =280⨯=280⨯3. 9972=1117. 956万元
i (1+i ) n 8%(1+8%)5
（3）设现在有1000万，存入银行准备在未来5年每年年末等额支取280万，问利率应
该是多少才能达到要求
(1+i ) n -1
（3）可用上面任一公式，P =A n
i (1+i )
(1+i ) 5-1
代入数值得方程1000=280⨯ 该式为高次方程，数学上不能直接解出 5
i (1+i ) 先按10%代入试算，得1000=1061.4 12%代入，得1000=1009
9 13%代入，得1000=984.8
用插入法
9
i=12%+1%× 12%
9+15. 2
=12.37%
五、等值基本公式相互关系
13% 15.2
A A A A A A
1Z101013 名义利率和有效利率的计算
复利计息的利率周期和计息周期通常以年为单位，计息周期小于一年时，利率周期仍然以年为单位表示，此时的利率称为名义利率
所谓名义利率r 是指计息周期利率i 乘以一年内的计息周期数m 所得的年利率
有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率
例：现设年名义利率r=10%，则以年、半年、季、月、日为计息周期的年有效利率如表
在工程经济分析中，必须换算成有效利率进行评价，否则会得出不正确的结论 例题讲解 P13 P14
1Z101020 技术方案经济效果评价 P14
1Z101021 经济效果评价的内容 一、 评价的基本内容 二、 技术方案的盈利能力 三、 技术方案偿债能力
四、 技术方案的财务生存能力
从财务分析评价方面，对项目的财务评价内容为：
对于经营性项目，主要是项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力 对于非经营性项目，主要是项目的财务生存能力（现金的流入和流出） 二、财务评价方法 确定性评价
对同一个项目，必须同时进行该两项评价
不确定性评价
定量分析
定性分析
融资前分析 动态分析与静态分析相结合，以动态为主，静态为辅
融资后分析 考察项目在拟定融这条件下的盈利、偿债、财务生存能力，用于比选融资
方案，包括动态和静态分析
事前评价 投资决策 事中评价 即跟踪评价 事后评价 项目后评价
三、经济效果评价的程序 P17 了解
四、经济效果评价方案
独立型方案 在做与不做之间选择，各方案相互之间无关联 互斥型方案 各方案功能可相互代替，选A 就不再选B
五、技术方案的计算期 P18
1． 建设期，资金正式投入开始——建成投产为止所需时间 2． 运营期，分投产期和达产期两个阶段
工程经济分析的任务就是要根据所考查系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析该系统的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果
财务评价效果的好坏，一方面取决于基础数据的可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，财务评价的结果才能与客观实
1Z101023 投资收益率分析
投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的净收益额与方案投资总额的比率。
对于在生产期内各年收益变化较大的方案，可计算生产期各年的平均净收益额与投资总额的比率
投资收益率 R=
A
⨯100% I
将计算出的投资收益率R 与所确定的基准投资收益率R c比较，R ≥R c，则方案可以考虑接受，反之，则方案不可行
正常年份年息税前利润
可取运营期内年平均值 ●总投资收益率ROI
EBIT
⨯100% ROI =TI
总投资，包括建设投资、建设
期贷款利息和全部流动资金
年净利润，可取运营期内年平均值，年利润总额-所得税 ●项目资本金利润率ROE
NP
⨯100% ROE =EC
项目资本金 净利润=利润总额-所得税
1Z101024 投资回收期分析
投资回收期也称返本期，是反映投资回收能力的重要指标 （1）静态投资回收期
静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，投资回收期可以自项目的建设开始年算起（可不予说明），也可以自项目竣工后的投产年算起，但应予以注明
自建设开始年算起，静态投资回收期，（以年表示）
Pt
∑(CI -t =0
●当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期可按下式计算
P t
P22
例：某技术方案估计总投资2800
万元，项目建成后各年净收益为320万元
该方案的静态投资回收期为
P t =2800/320 = 8.75年（注：以投产年算起）
●当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）不相同时，则用累加法计算
P t =（累计净现金流量开始出现正值的年份数-1）+或者
上一年累计净现金流量的绝对值
出现正值年份的净现金流量
P t =累计净现金流量最后出现负值的年份+
该年累计净现金流量的绝对值
出现正值年份的净现金流量
例：某项目财务现金流量表如下，计算该项目的静态投资回收期。
P t =（6-1） =5.4年 或P t =5.4年
1Z101025 财务净现值分析 P24
一、 概念
财务净现值（FNPV ——Financial Net Present Value）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标，财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）i c ，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和
FNPV 是一个重要的评价指标，它考虑了项目的整个寿命期，并全面考虑了项目在
整个计算期内的拒绝状况，计算简便，对于多方案评价不须构造差额方案，判断直观，可直接用于方案优劣排序和选择
FNPV 得选确定一个合适的基准收益率（折现率），但这往往是困难的，FNPV 没有给出该投资过程确切的收益大小，未考虑互斥方案投资差异和寿命不等的情况（各方案寿命不等时，须构造一个相同的分析期限） 二、 判别准则
FNPV ≥0 项目可行 FNPV ＜0 项目不可行
例 某项目投入产出的现金流量如图所示，基准收益率8%，评价项目是否可行。
2000 5000 3000
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++123456
(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)
=569.149万元
FNPV ＞0，项目在财务上可行
1Z101026 财务内部收益率分析 一、财务内部收益率概念
财务净现值
FNPV=
∑(CI -CO ) (1+i )
t
t =0
n
-t
财务净现值函数
财务内部收益率（FIRR ）其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计FNPV=0时的折现率
n
(CI -CO ) (1+∑t t =0
FNPV=
FIRR FIRR 计算比较麻烦
评价时，与基准收益率i c c FIRR ＜i c ，方案在经济上应予拒绝
FIRR 的准确计算难以用一般的方法求解，只能用试算法，即假设一个i 求解净现值，直到所求净现值接近0，且一个净现值为正，另一个为负，再用插入法得到使净现值为0的i ，即FIRR
例 某项目投入产出的现金流量如图所示，试计算财务内部收益率。
内部收益率一般采用试算法，上题已知i=8%时，
2000 5000 3000
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++123456
(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)
=569.149万元
设收益率10%
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++
(1+10%)1(1+10%)2(1+10%)3(1+10%)4(1+10%)5(1+10%)6
= - 48.530万元
设收益率9%
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++123456
(1+9%)(1+9%)(1+9%)(1+9%)(1+9%)(1+9%)
=250.667
FIRR =9%+1%
250. 667
=9. 84%
250. 667+48. 530
例 当假设i1=8%时，求得的FNPV 1=23.28万元，假设i2=10%时，求得的FNPV 2= -15.2万元，则 FIRR 的计算采用直线插入法，如下图
FIRR =8%+(10%-8%)
23. 8
=8%+1. 22%=9. 22%
23. 8+15. 2
23.28
FIRR
i
i 2=10% -15.2
1Z101026 掌握财务净现值率指标的计算
财务净现值率（FNPVR ）是项目财务净现值与项目着投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值，是一个考查项目单位投资盈利能力的指标
FNPVR=FNPV
例，上例，计算财务净现值率
FNPV =-2000-
[***********]004000
-++++
(1+8%)1(1+8%)2(1+8%)3(1+8%)4(1+8%)5(1+8%)6
=569.149万元
I p =2000+
50003000
+=9201. 646万元 12
(1+8%)(1+8%)
FNPVR=569.149/9201.646 =0.0619 =6.19% 将方案作调整，
200 500 300
FNPV =-200-
[***********]
-++++ 123456
(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)(1+8%)
=340.876万元
I p =200+
500300
+=920. 165万元 12
(1+8%)(1+8%)
FNPVR=340.876/920.165 =0.37
=37%
该题的两个案例中，从财务净现值看，第一个方案好（净现值569.149＞340.876）
但从财务净现值率看，第二个方案好（净现值率37%＞6.91%）第二个方案的投资资金收益好
1Z101027 基准收益率的确定 P26 一、基准收益率的概念
基准收益率也称基准折现率，是企业、行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平，它是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数，根据从不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率有所不同
基准收益率的测定
基准收益率的确定一般应综合考虑以下因素：
通货膨胀
资金成本和机会成本
（1
i c ≥i 1 = max ｛ 单位资金成本，单位投资机会成本｝ （P27）
如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考行业的平均收益水平（可以理解为一种资金的机会成本）
如投资技术方案资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款资金成本的加权平均值
（2）投资风险
（3）通货膨胀
若技术方案现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率3修正c （基准收益率）的值，即
i c =(1+i1)(1+i2)(1+i3) - 1≈ i 1+i2+i3
若技术方案的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响去修正i c 的值，即
i c =(1+i1)(1+i2) -1≈ i 1+i2 （展开计算应为1+i1+i2+ i1i 2-1）
总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要
1Z101028 偿债能力分析 P29 一、偿债资金来源 1．利润
2．固定资产折旧 3．无形资产及其他资产摊销费 4．其他还款资金
二、还款方式及还款顺序
国外，按国际惯例，按协议在规定期限内还清本息
国内，按协议在规定期限内还清本息，先贷先还，高息先还
三、偿债能力分析 （1）借款偿还期
借款偿还期，是根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间
当所计算的借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的
该等式适用于不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目 不适用于那些预先给定偿还期的项目
在实际工作中，借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算，以年表示，不足一年的余数按插入法计算，插入法的公式为
P t =（借款偿还开始出现盈余年份-1）+
盈余当年应偿还借款额
盈余当年可用于还款的余额
息，继续使用的当年利息按全额计算
借款在生产期发生的利息假定在期末偿还，应全年计息
进入生产期后，各年利息支出已计入当年总成本费用，通过销售收入回收，所以不再计入借款本金
第一年， 贷款400万元，利息I 1=1/2×400×6 %=12
第二年， 贷款600万元，利息I 2=（400+12+1/2×600）×6 %=42.72 第三年， （400+600+12+42.72）×6%=1054.72×6%=63.28
第四年， 计息款项1054.72-300=754.72（未计利息63.28，因进入生产期后原贷款利息
已计入当年生产成本，通过销售收入回收） 754.72×6%=45.28万元 354. 72
4.8年 借款偿还期 P d = 4+
440
（2）利息备付率ICR
利息备付率也称已获利倍数
利息备付率ICR
利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算。但分年的利息备付率更能反映偿债能力
利息备付率正常情况下应当大于1，按我国企业历史统计数据，一般不宜低于2，否则，表示项目的付息能力保障不足，尤其当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大 （2）偿债备付率DSCR
偿债备付率DSCR =
偿债备付率分年计算，能反映偿债能力
正常情况下，偿债备付率应大于1，且越大越好，当小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。按我国企业历史统计数据，一般不宜低于1.3
1Z101030 技术方案不确定性分析
1Z101031 不确定性分析
一、不确定性因素产生的原因
1． 基本数据不足或统计偏差
2． 预测方法的局限，假设不准确
3． 未来经济形势的变化，如通货膨胀、市场供求结构的变化 4． 技术进步如生产工艺或技术的发展和变化 5． 无法定量的定性因素的影响 6． 其他外部影响因素
二、不确定性分析内容
由于以上原因，方案经济效果计算和评价所使用的计算参数，如投资、产量、价格、成本、利率、汇率、收益、建设期限、经济寿命等，总带有一定程度的不确定性。对项目的经济效果会产生影响或重大影响，对不确定性因素进行分析，称为不确定性分析
三、不确定性分析方法有： ● 盈亏平衡分析 ● 敏感性分析
1Z101032 盈亏平衡分析 固定成本
可变成本
总成本=固定成本+可变成本 半可变成本（半固定成本） C = CF +Cu × Q
二、量本利模型
利润+销售收入-成本
即利润
B=S-C
分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析两类
三、基本的量本利图
四、产销量盈亏平衡分析的方法
盈亏平衡点的计算公式为：（将上式中的利润设为
0，得到下式）
BEP (Q
) =
C F
u
BEP (Q ) =
五、生产能力利用率盈亏平衡分析方法
达到盈亏平衡点时的生产能力利用率BEP （%）
盈亏平衡点的年产量
BEP (%)=
BEP (Q )
⨯100% Q d
正常年产销量或项目设计生产能力
BEP （生产能力利用率）=
上式按正常年份的经济数据计算
盈亏平衡点越低，项目盈利的可能性越大，造成亏损的可能性就越小，抗风险能力越强
长期借款利息等
例 P37
设计年产销量3万件 年固定成本280万元
产品单价300元，单件可变成本120元，单件税金40元
解：盈亏平衡点的产量
2800000
BEP (Q ) ==20000件
300-120-40
（生产能力利用率）
BEP （%）==
BEP （Q ）
⨯100%Q A
20000
⨯100%=67%30000
达设计能力3万件时，年利润是多少？
Q =
C F +B
p -C u -T u
B =Q (p -C u -T u ) -C F =3(300-120-40) -280 =140万元
计划年利润达到100万元时，产量应达到多少？
Q =
Q =
C F +B
p -C u -T u
2800000+1000000
=27143件
300-120-40
1Z101033 敏感性分析 P38 敏感性分析的概念
在对项目进行经济分析时，所采用的参数如投资、产量、价格、成本、利率、汇率、收益、建设期限、经济寿命等，总带有一定程度的不确定性。对项目的经济效果会产生影响或重大影响，对不确定性因素进行分析，分析这些因素的变化会对项目的经济效果产生多大的影响，即项目的经济效果对这些因素的变化有多大的敏感，找出最敏感即影响最大的因素，这种方法称为敏感性分析 一、敏感性分析的内容
敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种
22
二、 单因素敏感性分析的步骤
（1） 确定分析指标（如净现值、内部收益率、投资回收期等）
（2） 选择需要分析的不确定因素（如投资、产品产量、单价，汇率、折现率等） （3） 分析每个不确定因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况 （4） 确定敏感性因素
敏感度系数 S AF
S ∆A /A F 的变化引起的评价指标A 的变化率
AF =∆F /F
不确定因素F 的变化率
S FA ＞0，评价指标与不确定因素同向变化
S FA ＜0，评价指标与不确定因素反向变化 ｜S FA ｜越大，所对应的影响因素越敏感
23
1Z101040 技术方案现金流量表的编制
● 现金流量的概念
在进行工程经济分析时，可把所考查的对象视为一个系统，系统可以是一个建设项目、一个企业，地区、国家。投入的资金、花费的成本、取得的收益，可视为以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入。各时点上资金的流出（Cash Output），用符号（CO ）t 表示，流入（Cash Input ），用符号（CI ）t 表示，称为现金流量，（CI-CO ）t 称为净现金流量。
财务现金流量表及其构成的基本要素
现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成
24
财务现金流量表按下图分类
现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，财务现金流量表主要用于财务评价。财务现金流量表只计算现金收支，不计算非现金收支（如折旧和应收应付帐款等），现金收支按发生的时间列入相应的年份。
投资现金流量表
不考虑资金来源的性质，对项目的全部资金进行财务经济分析
25
调整所得税为以税息前利润为基数计算的所得税，区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”
补贴收入指与收益相关的，如先征后返的的增值税，按销售量给的国家规定的补贴等，但与资产相关的政府补贴不在此处核算
二、项目资本金现金流量表
对项目投入的资本金部分进行财务经济分析
26
资本金现金流量表 单位：万元
考虑，但考虑了借款本金和利息的偿还。
三、投资各方现金流量表 P44
四、财务计划现金流量表 P44 P45
1Z101042 技术方案现金流量表的构成要素
对于一般性建设项目财务评价来说，投资、经营成本、销售收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据，所以他们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行构成经济分析最重要的基础数据。也是以上各表的组成要素
一、营业收入 P46
● 营业收入是指项目建成投产后各年销售产品（或提供服务）取得的收入
产品销售（营业）收入=产品销售量（或服务量）×产品单价（或服务单价）
对生产多种产品和提供多项服务的，应分别计算各种产品和服务的销售（营业）收入。对不便按详细的品种分类计算销售收入的，可采取折算为标准产品的方法计算销售收入。
产品出厂价格 = 目标市场价格 - 运杂费 或按预计成本、利润和税金确定价格
运营期财务评价所用的价格，可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格，低需要在分析中说明
二、投资 P47 1． 建设投资
2． 建设期利息 建设期间发生的，按规定在搪瓷后允许计入固定资产原值的利息，即资本化利息 3． 流动资金
4． 技术方案资本金 可以是现金、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等，企业的未分配利润以及从税后利润提取的公积金，可作为技术方案公积金
新设法人融资技术方案的资本金可通过股东直接投资、发行股票、政府投资等方式筹措
三、经营成本 P49
+摊销费+财务费用（利息支出）+其他费用
四、税金 P51
税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目收益与费用的主要基础。进行评价时，应说明税种、税基、税率、计税额等
29
营业税
对提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人征收 属于价内税，包含在营业收入之内 营业税改增值税 P51
2012年1月1日起，在上海的1+6行业试点 1——陆路、水路、航空、管道、运输
6——研发、信息技术、文化创意、物流辅助、有形动产租赁、鉴证咨询
2012年8月1日，国务院交试点由上海分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东8个省、直辖市及宁波、厦门、深圳3个计划单列市 2013年8月1日起在全国其余22省（区、市）全面推行“营改增”试点 2014年1月1日起，铁路运输和邮政服务已纳入“营改增”试点
营业税里占比较高的行业，如不动产转让、建筑、金融、生活服务业等，也将逐步进入营改增行业
消费税
针对特定消费品征收
计算分为：从价定率、从量定额、复合计税
资源税
土地增值税
城市维护建设税和教育费附加
增值税 P52
关税 P53
1Z101050 设备更新分析 P53
1Z101051 熟悉设备磨损的类型及其补偿方法，以及设备更新原则
1 设备磨损的类型 P53
2 设备磨损的补偿方法 P54
1Z101052 设备更新方案的比选原则
30
设备购置后，无论是使用还是闲置，都会发生磨损
掌握设备更新方案的比选原则 P56
1．站在客观的立场分析问题，保留旧设备要付出相当于该设备当前市场价值的投资 2．不考虑沉没成本 （沉默成本是过去已支付的靠今后决策无法回收的金额，即已经发生的成本，不管企业生产什么和产量多少，这项成本都不可避免地要发生，因而决策对它不起作用，即设备的价值不论多少，均应按目前的实际价值计算 3． 逐年滚动比较
1Z101053 设备更新方案的比选方法 一、设备寿命的概念
设备的寿命在不同需要情况下有不同的内涵和意义。现代设备的寿命不仅要考虑自然寿命，而且还要考虑设备的技术寿命和经济寿命
（1） 设备的自然寿命，又称物质寿命 （2） 设备的技术寿命
（3） 设备的经济寿命（继续使用在经济上不再合理时）
（4）设备寿命期限的影响因素
● 设备的技术构成，包括设备的结构及工艺，技术进步 ● 设备成本 ● 加工对象 ● 生产类型 ● 工作班次 ● 操作水平 ● 产品质量 ● 维护质量 ● 环境要求
二、设备经济寿命的估算
分为静态模式和动态模式两种
（1）静态模式下设备经济寿命的确定方法 不考虑资金的时间价值，
P -L N 1N =+
N N
式中 N ——N 年内设备的年平均使用成本
P ——设备目前实际价值
C t ——第t 年的设备运行成本 L N ——第N 年末的设备净残值
P -L N 1
为设备的平均年度资产消耗成本，N N
∑C
t =1
N
t
按该公式逐年滚动计算
∑C
t =1
N
t
为设备的平均年度运行成本
例
P58
费用为△C t ，该值称为设备的低劣化值，如果每年设备的低劣化值增量是相等的，设△C t =λ，据此，可以简化经济寿命的计算，即
设备的经济寿命N 0 =
2(P -L N )
λ
例（P60）
设有一台设备，目前实际价值P=8000元，预计残值L N =800元，第一年的设备运行成本Q=600元，每年设备的劣化增量均等，年劣化值λ=300元（每年增加运行成本300元），求该设备的经济寿命。 解：
N 0=
2⨯(8000-800)
=7年
300
1Z101060 设备租赁与购买方案的比选 P61
1Z101061 影响设备租赁与购买方案的因素 （1）设备租赁的概念
设备租赁是设备使用者（承租人）按照合同规定，按期向设备所有者（出租人）支付一定费用而取得设备使用权的一种经济活动
设备租赁的优点和不足
（2）影响设备租赁的主要因素 设备租金可进入成本，可在所得税前扣除
（3）影响设备投资（购买）的主要因素 折旧费和修理费可进入总成本，若用贷款购置，则每期支付的利息也可进入成本）
1Z101062 设备租赁与购买方案的比选分析 P62
采用购置或租赁设备应取决于这两种方案在经济上的比较，比较的原则和方法与一般的互斥投资方案比选的方法相同
（1）设备租赁与购买方案的分析步骤
（2）设备经营租赁与购买方案的经济比选方法 1）设备经营租赁方案的净现金流量
采用设备经营租赁的方案，租赁费可以直接进入成本，其净现金流量为：
● 附加率法，是在租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金。
● 年金法，是将一项租赁资产价值按相同比率分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法，计算分为期末支付租金和期初支付租金两种
2）购买设备方案的净现金流量
3）设备租赁与购买方案的经济比较
对承租人来说，关键问题是决定租赁，还是购买，经济比较也是互斥方案的选优问题，寿命相同的方案可采用净现值法，设备寿命不同时可采用年值法
在假设所得到的设备收入相同的条件下，最简单的方法是将租赁成本和购买成本进行比较，根据互斥方案比选的增量原则，只需比较它们之间的差异部分
1Z101070 价值工程在工程建设中的应用 P66
1Z101071 提高价值的途径
P67 一、价值工程的概念
在价值工程中，“工程”的含义是指为实现提高产品价值的目标，所进行的一系列分析研究活动，“价值”也是一个相对的概念，是指作为产品或作业所具有的功能与获得该功能的全部费用的比值，不是对象的使用价值，也不是交换价值，而是对象的比较价值
1. 价值工程的目标是以最低的总费用即寿命周期成本，使产品或作业具有它所必须
具备的功能。即提高研究对象的价值，以获取最佳的综合效益
2. 凡获取功能而发生费用的事物，均可作为价值工程的研究对象，如产品、工艺、工程、服务等
3. 价值工程的核心是对研究对象进行功能分析
二、价值工程的特点
1． 目标是以最低的寿命周期成本，使产品具备其所必须具备的功能（如下图） 2． 核心是对产品进行功能分析
3． 将产品价值、功能和成本作为一个整体同时考虑 4． 强缎不断改革和创新
三、提高价值的途径 P69
1Z101072 价值工程在工程建设应用中的实施步骤 P71
四个阶段，五个基本步骤或15个详细步骤 P71表 各步骤要解决的对应问题 ●对象选择和情报资料的搜集
对象选择
对象选择的原则，应从设计、生产、销售、成本四个方面考虑
三、价值工程的分析阶段 P73
功能的分类
● 按功能的重要程度分● 按功能的性质分
● 按用户的需求分
● 按功能的量化标准分 ● 按总体与局部分 （4）功能分析
功能分析是价值工程的核心，产品的本质特征是期具有的用途和使用价值 2. 基本功能和辅助功能（二次功能） 3. 使用功能和品位功能 4. 必要功能和不必要功能 （5）功能整理
用系统的观点将已经定义了的功能加以系统化，找出各局部功能相互之间的逻辑关系，并用图表形式表达，以明确产品的功能系统，为功能评价和方案构思提供依据
通过整理要求达到： ● 明确功能范围
● 检查功能之间的准确程度
● 明确功能之间的目的和手段（上下位和并列）关系 （6）功能评价
价值工程的成本有两种：现实成本（指目前的实际成本）、目标成本
是在功能定义和功能整理完成后，在已定性确定问题的基础上进一步作定量的确定，即评定功能的价值V ，采用公式
价值=
F 功能
V=
C 成本
价值系数判别法将要研究系统的各部分功能进行量化，计算出价值系数，按价值系
数选择对象
功能评价系数=分功能评分值 / 总功能评分值
成本系数=分功能目前成本 / 总功能成本 价值系数=功能评价系数 / 成本系数
公式计算的价值系数，不外乎以下几种结果
V=1，表示功能评价值等于功能实现成本，对象的功能实现与成本投入大致相当，评价对象的价值为最佳，一般无需改进
V ＜1，表示相对于评价对象的功能，投入的成本过高，或功能的要求不高，该对象应作为价值工程研究的对象
V ＞1，表示该功能比较重要，但分配的成本过少，即实现该功能所投入的成本较低，应作为价值工程研究的对象
V=0，一般不会，当接近0时，该功能可以考虑取消
确定要改进的对象是：
1． F /C值低的功能
2． △C=（C-F ）值大的功能 3． 复杂的功能
4． 问
题多的功能
1Z101080 新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析
原则： P79
1． 技术上先进、可靠、适用、合理 2． 经济上合理
1Z101082 技术经济分析方法 P80
分析方法有：增量投资收益率法、折算费用法、其他指标分析法 1．增量投资收益率法 P80
分析增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比 设I 1、I 2分别为旧、新方案的投资额
C 1、C 2分别为旧新方案的生产经营成本 增量投资收益率 P80 R (2-1) =
C 1-C 2
⨯100%
I 2-I 1
当R （2-1）≥基准收益率时，新方案可行
当R （2-1）＜基准收益率时，旧方案可行，新方案不可行
例 某厂要建设一条生产线，选用A 型一般设备，投入1800万元，年生产成本240万元，选B 型新型设备，投入3500万元，年生产成本50万元。基准投资收益率i =10%，试用增量投资分析方法确定最优方案。 解：
240-50R (2-1) ==11. 18%＞10% 3500-1800
B 型设备可行
生产运行成本
2．折算费用法 P81
●当方案的有用成果相同时
J 方案折算费用 Z j =Cj j ×R j
基准投资收益率 投资额
●当方案的有用成果不同时
首先列出各方案的生产成本
C 1=CF1+Cu1×Q
C F1 固定成本
C u1 可变成本 Q 产量
C 2=CF2+Cu2×Q
P81 Q 0
由图看出
产量在Q 0时，两个方案的生产成本相同 产量大于Q 0时，方案2优 产量小于Q 0时，方案1优
3）其他指标分析： ①劳动生产率指标
P j =
C
F2 F1 Q
Q j M j (1+αj )
即产量和工人数量的比值
②缩短工期节约的固定费用
G j = C Fj (1-
③缩短工期的生产资金节约额
F j = f j (1-
T j T 0
) C Fj 为j 方案的固定成本
T 0、T j 分别为合同工期和实际工期
T j T 0
) f j 为j 方案的资金平均占用额（月流动资金
平均占用额+该项工程固定资金占用额）
④缩短工期提前投产的经济效益
S j =B j （T 0-T j ） B j 为投产一日可获得的利润