□ 财会月刊全国优秀经济期刊·
财务杠杆简化计算公式运用要注意前提条件
黄玉英
( 310015)
所谓财务杠杆利益，是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益。在企业资本规模和资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，
当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息会相应降低，扣除企业所得税后可分配给股权资本所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益。
一、财务杠杆系数计算公式
财务杠杆系数是指在负债利息一定的条件下，普通股每股收益的相对变动与息税前盈余的相对变动之比。其计算公式为：
DFL=公式①
其中，DFL 表示财务杠杆系数，EPS 表示变动前的普通股每股收益，△ EPS 表示普通股每股收益变动额，EBIT 表示变动前的息税前盈余，△ EBIT 表示息税前盈余变动额。
当企业没有优先股股息、产品单价或单位变动成本不变时，一般认为，
上述公式可简化为：DFL=EBIT
公式②
其中，I 表示企业固定的债务利息。
财务杠杆系数可以用来预测企业的财务风险。一般认为，系数越大，财务风险也就越大。但很少有专家提出运用公式② 时应该注意的特殊情况。
二、财务杠杆系数计算分析
从上述公式① 通过简化可以推导出公式② ，但如果EBIT 处于比较特殊的范围内，则简化公式所计算的结果与实际情况不相符。下面根据上述公式，用具体数据对财务杠杆系数作出计算分析。表1息税前利润增长率与税后利润增长率比较分析
从表1可以看出，由于债务利息的存在，税后利润的增长率大大高于息税前利息的增长率。在第一年，
按公式① 或公式□ ② · 计算所得的财务杠杆系数为10上旬
16，第二年的财务杠杆系数为
2.66。但当税息前利润减少时，企业的税后利润会大幅度减少。当息税前利润减少到一定程度时，上述公式② 的计算与定义不相一致，详见表2：表2息税前利润增长率与税后利润增长率比较分析当企业的息税前利润弥补债务利息后的税前利润小于等于零时，企业的所得税为零（假设没有任何税前调整项目）。此时，财务杠杆的计算与一般情况有很大差别，所表达的经济含义也完全不同。
息税前利润为40时的财务杠杆系数为：DFL==-64%=1.6
DFL=EBIT =40=1.6
用公式① 与公式② 计算的结果相一致。息税前利润为16时的财务杠杆系数为：DFL==-33%=5.5
DFL=EBIT =16=16息税前利润为15时的财务杠杆系数为：DFL==∞ =∞
DFL=EBIT =15=∞
息税前利润为10时的财务杠杆系数为：DFL==-100%=2
DFL=EBIT =10=-2
全国中文核心期刊财会月刊□ ·
带息应收票据利息计算及相关会计处理
李峰
( 471023)
应收票据是指企业因销售产品或提供劳务等而收到的商业汇票。应收票据按是否计息分为带息的商业汇票和不带息的商业汇票。商业汇票的付款期限最长不超过6个月，其实质在企业会计准则中被视为短期金融资产。是一种短期债权，
一、带息应收票据利息的计算
带息应收票据到期收回时，收取的票款等于应收票据面值加上票据利息，其中利息是按照票据上载明的利率和期限即：应收票据利息=应收票据票面价值× 利率× 期限。计算的。
公式中的期限是指从票据签发日至到期日的时间间隔。
在实务中，票据的期限一般有按月表示和按日表示两种。即以到票据期限按月表示时，统一按次月对应日为整月计算，如1月10日签发期月份中与出票日相同的那一天为到期日。
期限为3个月的票据，到期日应为4月10日。月末签发的票
从以上计算可以看出：① 如果EBIT-I=0，即企业息税前此时的DFL=∞。利润正好补偿企业的债务利息，如果按通常但这种说法没意义上的理解，这时候的财务风险达到无穷大，（EBIT-I ）有任何依据。② 如果00，这时候的风险更是无法作出合理的解释。
由此可见，随着EBIT 取值范围的变化，当其不能弥补利两公式计算的结果大相径庭。息损失时，
三、财务杠杆系数DFL 的图示分析
当企业的财务费用为某一固定值时，DFL 与EBIT 之间有如下关系：
统一以到期月份的最后一日为到期日。如据，不论月份大小，其到期日1月31日签发的期限分别为1个月、2个月的票据，分别为2月28日（闰年2月29日）、3月31日。票据期限按但通常在出票日和到日表示时，统一按票据的实际天数计算，如1月31日签发期限为期日这两天中，只计算其中的一天。60天的票据，其到期日应为4月1日（2月份为28天）。
公式中的利率一般以年利率表示。但当票据期限按月表（年利率÷12 ）示时，要将年利率换算成月利率，应收票据利息按票面价值、票据期限（月数）和利率计算。当票据期限按天表（年利率÷360 ）示时，要将年利率换算成日利率，应收票据利息按票面价值、票据期限（天数）和日利率计算。
二、带息应收票据持有期间利息的会计处理
对于尚未到期的带息应收票据，企业应在期末按应收票随着EBIT 的增大，情况。DFL 趋向于1。
2. 当EBIT 从大于I 减少到小于（I 或从小于I 增加到大于I ）时，不能由公式① 推导出公式② 。因为税法规定，企业所当应纳税所得额小于零时，企得税按企业应纳税所得额计算，
业所得税为零。如上例中EBIT 由16降低到15时，因为企业所得税的原因，公式① 的计算结果与公式② 的完全不同。
3. 当EBIT 等于I 时，财务杠杆系数计算结果为趋向于无穷大，但这不能说明企业的财务风险就是无穷大。
4. 当EBIT 小于I 但大于零时，DFL 为负数。由于企业息财务风险比较大，而DFL 为负税前利润不能弥补利息支出，数，不能解释这个结果。
5. 当EBIT 从等于零减少到小于零时，DFL 从零增长为正数，随着EBIT 的继续减少，最后DFL 趋向于1。
结论四、
财务杠杆公式的简化，必须建立在许多假设条件的基础所以有必要对上，而实务中存在不少假设条件不成立的情况，EBIT 的取值范围进行深入的探讨分析。
由于企业所得税是根据企业应纳税所得额计算的，当企
业应纳税所得额小于等于零时，T=0，即当EBIT 1与EBIT 2是式② 。因此，必须假设企业的应纳税所得额大于零，且企业所
处于税率不同的两个阶段时，T 1≠ T 2，公式① 无法简化成公即T 1=T2。另外，还必须在计算期内利息不变，得税税率不变，
从上图可以看出：
1. 当EBIT 大于I 时，可以由公式① 推导出公式② ，如上例中EBIT 为40、24时，计算结果可以解释财务风险的实际
固定成本等均保持不变的即I 1=I2，产品单价、单位变动成本、情况下，才可以将公式① 简化为公式② 。○
上旬□ · 11·
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财务杠杆简化计算公式运用要注意前提条件
黄玉英
( 310015)
所谓财务杠杆利益，是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益。在企业资本规模和资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，
当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息会相应降低，扣除企业所得税后可分配给股权资本所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益。
一、财务杠杆系数计算公式
财务杠杆系数是指在负债利息一定的条件下，普通股每股收益的相对变动与息税前盈余的相对变动之比。其计算公式为：
DFL=公式①
其中，DFL 表示财务杠杆系数，EPS 表示变动前的普通股每股收益，△ EPS 表示普通股每股收益变动额，EBIT 表示变动前的息税前盈余，△ EBIT 表示息税前盈余变动额。
当企业没有优先股股息、产品单价或单位变动成本不变时，一般认为，
上述公式可简化为：DFL=EBIT
公式②
其中，I 表示企业固定的债务利息。
财务杠杆系数可以用来预测企业的财务风险。一般认为，系数越大，财务风险也就越大。但很少有专家提出运用公式② 时应该注意的特殊情况。
二、财务杠杆系数计算分析
从上述公式① 通过简化可以推导出公式② ，但如果EBIT 处于比较特殊的范围内，则简化公式所计算的结果与实际情况不相符。下面根据上述公式，用具体数据对财务杠杆系数作出计算分析。表1息税前利润增长率与税后利润增长率比较分析
从表1可以看出，由于债务利息的存在，税后利润的增长率大大高于息税前利息的增长率。在第一年，
按公式① 或公式□ ② · 计算所得的财务杠杆系数为10上旬
16，第二年的财务杠杆系数为
2.66。但当税息前利润减少时，企业的税后利润会大幅度减少。当息税前利润减少到一定程度时，上述公式② 的计算与定义不相一致，详见表2：表2息税前利润增长率与税后利润增长率比较分析当企业的息税前利润弥补债务利息后的税前利润小于等于零时，企业的所得税为零（假设没有任何税前调整项目）。此时，财务杠杆的计算与一般情况有很大差别，所表达的经济含义也完全不同。
息税前利润为40时的财务杠杆系数为：DFL==-64%=1.6
DFL=EBIT =40=1.6
用公式① 与公式② 计算的结果相一致。息税前利润为16时的财务杠杆系数为：DFL==-33%=5.5
DFL=EBIT =16=16息税前利润为15时的财务杠杆系数为：DFL==∞ =∞
DFL=EBIT =15=∞
息税前利润为10时的财务杠杆系数为：DFL==-100%=2
DFL=EBIT =10=-2
全国中文核心期刊财会月刊□ ·
带息应收票据利息计算及相关会计处理
李峰
( 471023)
应收票据是指企业因销售产品或提供劳务等而收到的商业汇票。应收票据按是否计息分为带息的商业汇票和不带息的商业汇票。商业汇票的付款期限最长不超过6个月，其实质在企业会计准则中被视为短期金融资产。是一种短期债权，
一、带息应收票据利息的计算
带息应收票据到期收回时，收取的票款等于应收票据面值加上票据利息，其中利息是按照票据上载明的利率和期限即：应收票据利息=应收票据票面价值× 利率× 期限。计算的。
公式中的期限是指从票据签发日至到期日的时间间隔。
在实务中，票据的期限一般有按月表示和按日表示两种。即以到票据期限按月表示时，统一按次月对应日为整月计算，如1月10日签发期月份中与出票日相同的那一天为到期日。
期限为3个月的票据，到期日应为4月10日。月末签发的票
从以上计算可以看出：① 如果EBIT-I=0，即企业息税前此时的DFL=∞。利润正好补偿企业的债务利息，如果按通常但这种说法没意义上的理解，这时候的财务风险达到无穷大，（EBIT-I ）有任何依据。② 如果00，这时候的风险更是无法作出合理的解释。
由此可见，随着EBIT 取值范围的变化，当其不能弥补利两公式计算的结果大相径庭。息损失时，
三、财务杠杆系数DFL 的图示分析
当企业的财务费用为某一固定值时，DFL 与EBIT 之间有如下关系：
统一以到期月份的最后一日为到期日。如据，不论月份大小，其到期日1月31日签发的期限分别为1个月、2个月的票据，分别为2月28日（闰年2月29日）、3月31日。票据期限按但通常在出票日和到日表示时，统一按票据的实际天数计算，如1月31日签发期限为期日这两天中，只计算其中的一天。60天的票据，其到期日应为4月1日（2月份为28天）。
公式中的利率一般以年利率表示。但当票据期限按月表（年利率÷12 ）示时，要将年利率换算成月利率，应收票据利息按票面价值、票据期限（月数）和利率计算。当票据期限按天表（年利率÷360 ）示时，要将年利率换算成日利率，应收票据利息按票面价值、票据期限（天数）和日利率计算。
二、带息应收票据持有期间利息的会计处理
对于尚未到期的带息应收票据，企业应在期末按应收票随着EBIT 的增大，情况。DFL 趋向于1。
2. 当EBIT 从大于I 减少到小于（I 或从小于I 增加到大于I ）时，不能由公式① 推导出公式② 。因为税法规定，企业所当应纳税所得额小于零时，企得税按企业应纳税所得额计算，
业所得税为零。如上例中EBIT 由16降低到15时，因为企业所得税的原因，公式① 的计算结果与公式② 的完全不同。
3. 当EBIT 等于I 时，财务杠杆系数计算结果为趋向于无穷大，但这不能说明企业的财务风险就是无穷大。
4. 当EBIT 小于I 但大于零时，DFL 为负数。由于企业息财务风险比较大，而DFL 为负税前利润不能弥补利息支出，数，不能解释这个结果。
5. 当EBIT 从等于零减少到小于零时，DFL 从零增长为正数，随着EBIT 的继续减少，最后DFL 趋向于1。
结论四、
财务杠杆公式的简化，必须建立在许多假设条件的基础所以有必要对上，而实务中存在不少假设条件不成立的情况，EBIT 的取值范围进行深入的探讨分析。
由于企业所得税是根据企业应纳税所得额计算的，当企
业应纳税所得额小于等于零时，T=0，即当EBIT 1与EBIT 2是式② 。因此，必须假设企业的应纳税所得额大于零，且企业所
处于税率不同的两个阶段时，T 1≠ T 2，公式① 无法简化成公即T 1=T2。另外，还必须在计算期内利息不变，得税税率不变，
从上图可以看出：
1. 当EBIT 大于I 时，可以由公式① 推导出公式② ，如上例中EBIT 为40、24时，计算结果可以解释财务风险的实际
固定成本等均保持不变的即I 1=I2，产品单价、单位变动成本、情况下，才可以将公式① 简化为公式② 。○
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