期货案例分析之三：国储铜事件 (2)
(2008-05-25 02:48:07)
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财经
分类： 数据：期货投资
发改委反击国际炒家 国储铜备战“11.16”
http://biz.163.com/05/1112/11/22BSMUSU00020QFC.html
2005-11-12 11:29:31
来源: 经济观察报
本报记者 唐君燕 李欣 上海、北京报道
一场真正的博弈开始了。
在国际基金疯狂炒作“中国因素”下，国际铜价持续走高，其LME铜更是突破4000美元大关。为了平抑铜价，自11月7日起，国家储备局（下称“国储局”）开始释放部分储备铜，进行反周期调节，并向国际炒家发起反击。
决战极有可能发生在16日伦敦3月铜的交割时。
果断出手
9日，国家发改委下辖的国家物质储备局网站上挂出一则公告，称拟以公开竞价方式销售2万吨国家储备铜。
7日，国家发改委网站挂出铜预警文章称，下一步国家将调控铜产业。与此同时，市场层面开始对调控政策做出反应。同日，国储局终于不再坐视铜价的高涨，频频在期货市场祭出大手笔。
当天，沪铜盘面惊心动魄，上海期铜主力601合约一改上午强势，收盘时沪铜离最高点跌去了约400元每吨，CU512合约和CU601合约持仓大幅增加13000余手。仅仅午后一个半小时，国储局累计砸出了4万吨铜。
进入11月，国储局先是增加期货交易所铜库存，接着在期货市场建立空单，下周将在现货市场销售2万吨储备铜，国储连续重拳出击干预铜市且不同寻常的高调，让铜行业和市场纷纷侧目。更有知情人士向本报透露，国储将在12月和明年1月继续出售储备铜。
不过，市场对国储干预铜市效果却一再怀疑和“误读”。某期货公司分析师指出，从7日传出抛铜的消息，目前铜主力合约只下跌了400点，铜价格开始逐步企稳，现货价格的升水又达到了700点，国储抛售2万吨铜对市场影响似乎有限。
对市场的怀疑和误读，10日，国储物资调节中心负责人王会民在接受媒体采访时表示， “怀疑调控效果只是因为市场不知道我们将抛售多少吨铜，国储抛铜的数量将远远超出市场想象。”
王会民称，国储局选择目前抛铜主要出于两个目的，其一是缓解铜需求紧张局面，另外一个目的是抑制铜过快的产能增长，配合国家对铜产业的宏观调控政策。
国储释放储备库存的结果最终能否实现调控铜价的初衷？业内人士和交易商此前预计，国储局将在国内外出售约10万吨铜，以抑制处于纪录高位的铜价。
对于能否影响LME铜价同步下跌，王会民表示，不管能否拉动铜价，至少国内企业可以不从国外高价进口铜，对国内企业来说还是有好处的。
影响期铜价格的除了供给层面外，另一个是心理因素。本报采访中获悉，目前期货业对国储将抛铜数量一路加码，传闻最高抛铜量将达到50万吨。
国储被套？
种种迹象显示，始于2003年10月的铜期货牛市行情，似乎就要在这个初冬终结。
“这次是自己做砸了没办法。国储铜在外盘有空头，通过在国内抛货，带动国际铜价下降之后平仓伦敦的空单。”来自上海的一位现货贸易商表示。
“国家储备是不存在市场问题的，是国家管理层决策的结果，不能用市场行为判断。对国储，只有数量的概念，市场价格和国储的行为没有太大的关系，国储只是根据国家需要程度，进行出库，即战略储备。”一位参加国家物资调节中心铜行业座谈会的人士告诉本报。
但是，市场上的各种传闻却让国储铜此番举动更充满质疑。
“按说国家储备，应该是高抛低吸，但是国储这两年，总是引起很大的市场争议。”从2003年开始走牛的国际国内铜期货市场中，国储铜和国际基金的多空博弈成为期铜行情上窜下跳的始作俑者。“国际基金操盘手一直在挤兑来自亚洲（尤其是中国）的投机抛盘，有消息称中国大户的反向套利使国内做空的投资者资金亏损达60亿至80亿元，而其中近60亿元被反向套利者拱手送给了外国基金。”
对于市场流传国储在伦敦有大量的空头头寸被套的说法，王会民说，“我也听说了这个传言，但我不能证实这个事情，因为不是我们操作的。”
王会民同时向外界证实，中粮期货是国储从事期货交易的一条通道，并称“那只是通道之一，我们还有其他的通道”。
市场主角
按理，国外没有席位的国储最多扮演的是仓库管理员的角色，但是就是这样一个仓库管理员，现在却要向国际炒家发起反击。
国储铜成名于从2003年开始的牛市行情中。2003年伦敦铜由当年8月初的1800美金，沪铜由18000多元开始启动，到2004年3月份达到伦敦铜3057美元的高点，同时沪铜站到30000元之上。这时的国储铜还处在集聚能量阶段。
进入2004年4月，长达半年多的一轮大级别盘整行情之后，整个市场开始了惊心动魄的表现。2003年12月至2004年7月，国储方面在上海期货交易所以实盘交割的方式累计抛售大约83950吨注册铜。
2004年10月14日，素来和国际市场联动密切的上海期铜市场大幅下挫，成交量极度萎缩，各主要合约收盘价格均大幅下跌，跌幅在240－930元间，其中主力0412合约收报28700元/吨。全日成交534手，持仓量为24.9万手，减少318手。
当时，在13日至14日凌晨的这段黑夜中，更多的中国期货投资者亲历见证了这个伦敦期铜市场16年以来创出单边跌幅最大纪录的一刻。
事实上，彼时的主角之一，就是国储铜与国际基金疯狂博弈的结果。
业内人士告诉本报，进入2004年4月以后，两个市场的比价关系进入反套利比价关系。买沪铜卖伦敦铜成为国内资金的理性操作，伦敦市场的资金对垒变成了国外对冲基金作多期铜，对峙中国反套利空单，以及生产商的保值盘。
同样也是一年前，进入12月交割月前，当时市场传言国储推迟接货3.6万吨打压价格，一时间，市场人心惶惶，最终因为影响过甚而不了了之。
然而，市场已经磨练得极其聪明。对国储抛铜的行为，内外市场都用脚投了票。截至记者发稿时，3月伦敦铜已经冲破4000点大关，且直逼4100点。
“市场短缺厉害，因为价格高的缘故，价格低一点的话，潜在需求供应远远不够。”上海贸易商告诉记者。即便明年如现在一些机构分析的那样铜产量略有过剩，“但是大家都要补库存啊，国内铜矿都挖没了，而市场需求却很大。”
在国储高调砸铜时，国际市场出现了美元、贵金属和普通金属同向的罕见现象。伦敦现铜和期铜升水达到每吨200美元。
“其实国储不应该这个时候在国内抛货，这个时机选择非常错误，4、5月份抛就对了，10万吨货为何4、5月份不抛出来，那个时候上海期铜价格过分低，每吨可以赚1000、2000元。而且抛货真正可以帮助有需求的厂家买个低价。现在有什么帮助？”某贸易商告诉本报，国际基金就是看准在打压国储。而且，该贸易商表示，现在国内价格相对伦敦铜其实是非常低，“这样做是不对的，说是解决国内短缺问题，但国内价格还是比伦敦低很多呢，哪有短缺问题。越是这么高调抛铜，市场就反而会不跌反涨。”
传伦铜空单浮亏过亿 国家物资储备局遭多头围攻
http://biz.163.com/05/1115/06/22J3GL5800020QEV.html
2005-11-15 06:43:06
来源: 每日经济新闻
一向低调的国家物资储备局从未如此高调。
增加期货交易所铜库存，接着在期货市场建立空单，本周三则将在现货市场再度抛售2万吨储备铜，国储局近期持续出手铜市场，让期货市场和现货市场大为吃惊。此前，国储局物资调节中心负责人明确表示：“抛铜数量或将远超市场想像。”但这位负责人同时称，国储局手里到底有多少铜，又到底计划抛出多少铜，到目前为止仍没有一个明确数字。据《经济观察报》报道，为了平抑铜价，自11月7日起，国储局开始释放部分储备铜，进行反周期调节。
但国际铜价并没有理会来自中国这一世界最大铜消费国的抛空影响。上周末和昨天的亚洲时段中，期铜价格刷新历史新高。如果传闻属实，国储局的空单可能遭受上亿美元浮亏。
“为什么这一次他们采取行动之前就公开此事呢？”一位资深交易商表示：“他们可能没有足够的铜以供交割空头部位。”
一些市场人士认为，国储局如此高调地宣布抛铜极为少见，这可能和市场传闻的国储局在伦敦市场有大量空头头寸被套有关。如果属实，则目前国储局的举动无疑是在和国际基金展开博弈。
而昨日，此前只在业内流传的“国储交易员失踪事件”出现在了某海外知名媒体上。市场猜测，国储局似乎已经陷入了期铜市场多头资金的重重包围之中。
传交易员失踪
从上月开始，国内期货市场上“国储出事”的说法越传越盛，即为国储局在伦敦金属交易所（LME）进行期货交易的交易员失踪的传言。
当LME铜价结束近1个月高位波动向上突破4000美元/吨并创出历史新高后，《华尔街日报》网络版在昨天刊登的一篇名为《中国铜交易员失踪（China Copper Trader Missing）》的报道。该报道称，国储局在伦敦的一位名叫Liu Qibing的铜期货交易员，在LME创建大量空头部位后，几周来与外界一直失去联络。
虽然许多LME的交易商手中都有此人的名片，但国储局否认曾经雇佣过此人，甚至拒绝承认曾经在LME开过空头部位。《每日经济新闻》就此事询问国储局物资调节中心一位名为刘志国的官员时，他也表示并不清楚此事，并称“国储没有对外发布信息的职能”。
有国储官员对《华尔街日报》表示，国储铜的交易主要集中的上海期货交易所，大部分透过中粮期货。他说，中国的铜库存相当充裕，也准备随时视需求来调整市场。但市场对这一说法充满怀疑，并不相信中国有这样的能力调控铜市价格。
据一期货交易员称，国储局在伦敦被套，个别官员可能已涉及此案，这些说法早在国庆前后就有传闻。传闻中，涉及此案的交易员叫刘其兵。“这人非常厉害，市场传言去年他的老鼠仓都赚了三四千万，而且每次都是低点入市。”
多数受访的业内人士估算，如果传闻属实，国储局在LME的空头部位在20万吨左右，如果加上另一家与之协调行动的国有大型有色金属公司的空头部位，总的空单量将达到35万吨。建仓的均价在3200美元/吨左右（约为四五月间的价格），而国储在LME的这些空头部位必须在12月21日履约。以上周末LME3月期铜场内收盘价4105美元/吨计算，仅国储在LME的空头部位的浮亏已经超过1.81亿美元，约合14.63亿元人民币。
此外，上周一国储通过中粮期货的席位在上期所沪铜0512合约和0601合约上分别大幅增持3817张和4155张空单，相当于抛铜39860吨。以昨天两个合约分别38010元/吨和37530元/吨的结算价计算，国储在两个合约上的浮亏也已经超过4000万元。
国储局的“另一只靴子”
一位期货分析人士指出，市场上涨是对国储局到底能向市场投放多少铜表示怀疑。“市场认为国储局根本抛不出那么多铜。”
市场对国储局到底有多少储备存在分歧。有人认为，当前中国战略储备规模估计在10万至50万吨之间。然而，国储一位资深官员在上周五对路透社表示，国储目前持超过130万吨铜，并将考虑增加和加快销售这些铜。
“很显然130万吨这个数字根本无法让市场信服，除非国储能够征用国内现货市场上的铜。目前的市场价格也没有表现出对这一数字的恐惧。”上海一家知名期货经纪商的管理人员向《每日经济新闻》表示：“有铜消费商告诉我们，其从铜厂定购的铜被延期，据说是卖给国储了。这意味着国储可能需要在国内采购铜以满足交割需要。”
对于市场和国储局的“暗战”，关键在于目前市场不知道国储局到底将抛多少铜。“铜价目前继续走升，主要是市场怀疑国储局的调控效果，因为没有人知道国储局将抛售多少吨铜。”深圳一交易员称。
据业内人士和交易商此前预计，国储局将在国内外出售约10万吨铜，以抑制处于纪录高位的铜价。而近日以来，期货业对国储将抛铜数量一路加码，传闻最高抛铜量将达到50万吨。
国储局对此公开的解释是：抛铜主要是缓解铜需求紧张局面，以及抑制铜过快的产能增长，配合国家对铜产业的宏观调控政策。
国家发改委此前发布新闻稿称，铜冶炼行业的盲目投资行为已经导致市场过度竞争，利润大幅度下降甚至全面亏损，严重影响到行业可持续发展。为此，国家有关部门已经出台相关政策抑制铜产能的无序增长。
据有关资料显示，2004年底，中国冶炼产能为163万吨，到2007年底，冶炼能力将会达到370万吨。
作为此次国储释放铜库存计划的一部分，国储物资调节中心还在上周发布了《国家储备铜竞价销售公告》，将在本周三竞价出售2万吨储备铜。公告称，此次竞价销售的目的是“为缓解当前国内铜供应紧张状况，满足国内消费需求”。
而且在过去3周中，国储已经将近5万吨铜存入了上期所的交割仓库。同时有更多的推测认为，国储约有1.8万吨铜将在LME的亚洲仓库准备其空头交货。
“但国储为什么要如此高调地在国内和海外期货市场同时抛售，真正的目的也许只有国储自己知道。”深圳一家期货经纪商的管理人员告诉《每日经济新闻》。
新加坡大华银行（United Overseas Bank）分析师潘辰雨认为，这可能只是国储的一种无奈之举，即在国内抛空拯救在LME的空头。但是，这样的抛售量根本不够，这一举动起了相反的作用。海外投机资金对于中国的铜消费和库存情况有着较为清晰的了解，如此大规模的抛盘反而会引起海外投机资金对于库存并不充足的中国头寸的围剿。
“国储到底会抛售多少铜至今还是一个谜，但问题在于市场价格对于国储的行为并没有太多理会。如果市场价格没有如国储所希望的那样走低，那它将来可能会被迫在铜价处于高位时买回补库。”有分析师告诉《每日经济新闻》。（金士星张冉
国际铜价“抢白”国储再创历史新高
http://biz.163.com/05/1115/14/22JSRFU400020QGP.html
2005-11-15 14:05:55
来源: 第一财经日报
上周五，国际期铜价格再度刷新了历史纪录。新的纪录为每吨4105美元，而铜价从4000美元之上涨至4100美元以上仅用了两天的时间。不管这种上涨是短暂的冲高，还是新一轮涨势的开始，都似乎对决心要抑制铜价的国储开了个玩笑。
近期，国储高调介入，通过增加交易所库存、大举增持国内期铜空单、计划在现货市场销售铜等措施，不断向市场传达其抑制铜
期货案例分析之三：国储铜事件 (2)
(2008-05-25 02:48:07)
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发改委反击国际炒家 国储铜备战“11.16”
http://biz.163.com/05/1112/11/22BSMUSU00020QFC.html
2005-11-12 11:29:31
来源: 经济观察报
本报记者 唐君燕 李欣 上海、北京报道
一场真正的博弈开始了。
在国际基金疯狂炒作“中国因素”下，国际铜价持续走高，其LME铜更是突破4000美元大关。为了平抑铜价，自11月7日起，国家储备局（下称“国储局”）开始释放部分储备铜，进行反周期调节，并向国际炒家发起反击。
决战极有可能发生在16日伦敦3月铜的交割时。
果断出手
9日，国家发改委下辖的国家物质储备局网站上挂出一则公告，称拟以公开竞价方式销售2万吨国家储备铜。
7日，国家发改委网站挂出铜预警文章称，下一步国家将调控铜产业。与此同时，市场层面开始对调控政策做出反应。同日，国储局终于不再坐视铜价的高涨，频频在期货市场祭出大手笔。
当天，沪铜盘面惊心动魄，上海期铜主力601合约一改上午强势，收盘时沪铜离最高点跌去了约400元每吨，CU512合约和CU601合约持仓大幅增加13000余手。仅仅午后一个半小时，国储局累计砸出了4万吨铜。
进入11月，国储局先是增加期货交易所铜库存，接着在期货市场建立空单，下周将在现货市场销售2万吨储备铜，国储连续重拳出击干预铜市且不同寻常的高调，让铜行业和市场纷纷侧目。更有知情人士向本报透露，国储将在12月和明年1月继续出售储备铜。
不过，市场对国储干预铜市效果却一再怀疑和“误读”。某期货公司分析师指出，从7日传出抛铜的消息，目前铜主力合约只下跌了400点，铜价格开始逐步企稳，现货价格的升水又达到了700点，国储抛售2万吨铜对市场影响似乎有限。
对市场的怀疑和误读，10日，国储物资调节中心负责人王会民在接受媒体采访时表示， “怀疑调控效果只是因为市场不知道我们将抛售多少吨铜，国储抛铜的数量将远远超出市场想象。”
王会民称，国储局选择目前抛铜主要出于两个目的，其一是缓解铜需求紧张局面，另外一个目的是抑制铜过快的产能增长，配合国家对铜产业的宏观调控政策。
国储释放储备库存的结果最终能否实现调控铜价的初衷？业内人士和交易商此前预计，国储局将在国内外出售约10万吨铜，以抑制处于纪录高位的铜价。
对于能否影响LME铜价同步下跌，王会民表示，不管能否拉动铜价，至少国内企业可以不从国外高价进口铜，对国内企业来说还是有好处的。
影响期铜价格的除了供给层面外，另一个是心理因素。本报采访中获悉，目前期货业对国储将抛铜数量一路加码，传闻最高抛铜量将达到50万吨。
国储被套？
种种迹象显示，始于2003年10月的铜期货牛市行情，似乎就要在这个初冬终结。
“这次是自己做砸了没办法。国储铜在外盘有空头，通过在国内抛货，带动国际铜价下降之后平仓伦敦的空单。”来自上海的一位现货贸易商表示。
“国家储备是不存在市场问题的，是国家管理层决策的结果，不能用市场行为判断。对国储，只有数量的概念，市场价格和国储的行为没有太大的关系，国储只是根据国家需要程度，进行出库，即战略储备。”一位参加国家物资调节中心铜行业座谈会的人士告诉本报。
但是，市场上的各种传闻却让国储铜此番举动更充满质疑。
“按说国家储备，应该是高抛低吸，但是国储这两年，总是引起很大的市场争议。”从2003年开始走牛的国际国内铜期货市场中，国储铜和国际基金的多空博弈成为期铜行情上窜下跳的始作俑者。“国际基金操盘手一直在挤兑来自亚洲（尤其是中国）的投机抛盘，有消息称中国大户的反向套利使国内做空的投资者资金亏损达60亿至80亿元，而其中近60亿元被反向套利者拱手送给了外国基金。”
对于市场流传国储在伦敦有大量的空头头寸被套的说法，王会民说，“我也听说了这个传言，但我不能证实这个事情，因为不是我们操作的。”
王会民同时向外界证实，中粮期货是国储从事期货交易的一条通道，并称“那只是通道之一，我们还有其他的通道”。
市场主角
按理，国外没有席位的国储最多扮演的是仓库管理员的角色，但是就是这样一个仓库管理员，现在却要向国际炒家发起反击。
国储铜成名于从2003年开始的牛市行情中。2003年伦敦铜由当年8月初的1800美金，沪铜由18000多元开始启动，到2004年3月份达到伦敦铜3057美元的高点，同时沪铜站到30000元之上。这时的国储铜还处在集聚能量阶段。
进入2004年4月，长达半年多的一轮大级别盘整行情之后，整个市场开始了惊心动魄的表现。2003年12月至2004年7月，国储方面在上海期货交易所以实盘交割的方式累计抛售大约83950吨注册铜。
2004年10月14日，素来和国际市场联动密切的上海期铜市场大幅下挫，成交量极度萎缩，各主要合约收盘价格均大幅下跌，跌幅在240－930元间，其中主力0412合约收报28700元/吨。全日成交534手，持仓量为24.9万手，减少318手。
当时，在13日至14日凌晨的这段黑夜中，更多的中国期货投资者亲历见证了这个伦敦期铜市场16年以来创出单边跌幅最大纪录的一刻。
事实上，彼时的主角之一，就是国储铜与国际基金疯狂博弈的结果。
业内人士告诉本报，进入2004年4月以后，两个市场的比价关系进入反套利比价关系。买沪铜卖伦敦铜成为国内资金的理性操作，伦敦市场的资金对垒变成了国外对冲基金作多期铜，对峙中国反套利空单，以及生产商的保值盘。
同样也是一年前，进入12月交割月前，当时市场传言国储推迟接货3.6万吨打压价格，一时间，市场人心惶惶，最终因为影响过甚而不了了之。
然而，市场已经磨练得极其聪明。对国储抛铜的行为，内外市场都用脚投了票。截至记者发稿时，3月伦敦铜已经冲破4000点大关，且直逼4100点。
“市场短缺厉害，因为价格高的缘故，价格低一点的话，潜在需求供应远远不够。”上海贸易商告诉记者。即便明年如现在一些机构分析的那样铜产量略有过剩，“但是大家都要补库存啊，国内铜矿都挖没了，而市场需求却很大。”
在国储高调砸铜时，国际市场出现了美元、贵金属和普通金属同向的罕见现象。伦敦现铜和期铜升水达到每吨200美元。
“其实国储不应该这个时候在国内抛货，这个时机选择非常错误，4、5月份抛就对了，10万吨货为何4、5月份不抛出来，那个时候上海期铜价格过分低，每吨可以赚1000、2000元。而且抛货真正可以帮助有需求的厂家买个低价。现在有什么帮助？”某贸易商告诉本报，国际基金就是看准在打压国储。而且，该贸易商表示，现在国内价格相对伦敦铜其实是非常低，“这样做是不对的，说是解决国内短缺问题，但国内价格还是比伦敦低很多呢，哪有短缺问题。越是这么高调抛铜，市场就反而会不跌反涨。”
传伦铜空单浮亏过亿 国家物资储备局遭多头围攻
http://biz.163.com/05/1115/06/22J3GL5800020QEV.html
2005-11-15 06:43:06
来源: 每日经济新闻
一向低调的国家物资储备局从未如此高调。
增加期货交易所铜库存，接着在期货市场建立空单，本周三则将在现货市场再度抛售2万吨储备铜，国储局近期持续出手铜市场，让期货市场和现货市场大为吃惊。此前，国储局物资调节中心负责人明确表示：“抛铜数量或将远超市场想像。”但这位负责人同时称，国储局手里到底有多少铜，又到底计划抛出多少铜，到目前为止仍没有一个明确数字。据《经济观察报》报道，为了平抑铜价，自11月7日起，国储局开始释放部分储备铜，进行反周期调节。
但国际铜价并没有理会来自中国这一世界最大铜消费国的抛空影响。上周末和昨天的亚洲时段中，期铜价格刷新历史新高。如果传闻属实，国储局的空单可能遭受上亿美元浮亏。
“为什么这一次他们采取行动之前就公开此事呢？”一位资深交易商表示：“他们可能没有足够的铜以供交割空头部位。”
一些市场人士认为，国储局如此高调地宣布抛铜极为少见，这可能和市场传闻的国储局在伦敦市场有大量空头头寸被套有关。如果属实，则目前国储局的举动无疑是在和国际基金展开博弈。
而昨日，此前只在业内流传的“国储交易员失踪事件”出现在了某海外知名媒体上。市场猜测，国储局似乎已经陷入了期铜市场多头资金的重重包围之中。
传交易员失踪
从上月开始，国内期货市场上“国储出事”的说法越传越盛，即为国储局在伦敦金属交易所（LME）进行期货交易的交易员失踪的传言。
当LME铜价结束近1个月高位波动向上突破4000美元/吨并创出历史新高后，《华尔街日报》网络版在昨天刊登的一篇名为《中国铜交易员失踪（China Copper Trader Missing）》的报道。该报道称，国储局在伦敦的一位名叫Liu Qibing的铜期货交易员，在LME创建大量空头部位后，几周来与外界一直失去联络。
虽然许多LME的交易商手中都有此人的名片，但国储局否认曾经雇佣过此人，甚至拒绝承认曾经在LME开过空头部位。《每日经济新闻》就此事询问国储局物资调节中心一位名为刘志国的官员时，他也表示并不清楚此事，并称“国储没有对外发布信息的职能”。
有国储官员对《华尔街日报》表示，国储铜的交易主要集中的上海期货交易所，大部分透过中粮期货。他说，中国的铜库存相当充裕，也准备随时视需求来调整市场。但市场对这一说法充满怀疑，并不相信中国有这样的能力调控铜市价格。
据一期货交易员称，国储局在伦敦被套，个别官员可能已涉及此案，这些说法早在国庆前后就有传闻。传闻中，涉及此案的交易员叫刘其兵。“这人非常厉害，市场传言去年他的老鼠仓都赚了三四千万，而且每次都是低点入市。”
多数受访的业内人士估算，如果传闻属实，国储局在LME的空头部位在20万吨左右，如果加上另一家与之协调行动的国有大型有色金属公司的空头部位，总的空单量将达到35万吨。建仓的均价在3200美元/吨左右（约为四五月间的价格），而国储在LME的这些空头部位必须在12月21日履约。以上周末LME3月期铜场内收盘价4105美元/吨计算，仅国储在LME的空头部位的浮亏已经超过1.81亿美元，约合14.63亿元人民币。
此外，上周一国储通过中粮期货的席位在上期所沪铜0512合约和0601合约上分别大幅增持3817张和4155张空单，相当于抛铜39860吨。以昨天两个合约分别38010元/吨和37530元/吨的结算价计算，国储在两个合约上的浮亏也已经超过4000万元。
国储局的“另一只靴子”
一位期货分析人士指出，市场上涨是对国储局到底能向市场投放多少铜表示怀疑。“市场认为国储局根本抛不出那么多铜。”
市场对国储局到底有多少储备存在分歧。有人认为，当前中国战略储备规模估计在10万至50万吨之间。然而，国储一位资深官员在上周五对路透社表示，国储目前持超过130万吨铜，并将考虑增加和加快销售这些铜。
“很显然130万吨这个数字根本无法让市场信服，除非国储能够征用国内现货市场上的铜。目前的市场价格也没有表现出对这一数字的恐惧。”上海一家知名期货经纪商的管理人员向《每日经济新闻》表示：“有铜消费商告诉我们，其从铜厂定购的铜被延期，据说是卖给国储了。这意味着国储可能需要在国内采购铜以满足交割需要。”
对于市场和国储局的“暗战”，关键在于目前市场不知道国储局到底将抛多少铜。“铜价目前继续走升，主要是市场怀疑国储局的调控效果，因为没有人知道国储局将抛售多少吨铜。”深圳一交易员称。
据业内人士和交易商此前预计，国储局将在国内外出售约10万吨铜，以抑制处于纪录高位的铜价。而近日以来，期货业对国储将抛铜数量一路加码，传闻最高抛铜量将达到50万吨。
国储局对此公开的解释是：抛铜主要是缓解铜需求紧张局面，以及抑制铜过快的产能增长，配合国家对铜产业的宏观调控政策。
国家发改委此前发布新闻稿称，铜冶炼行业的盲目投资行为已经导致市场过度竞争，利润大幅度下降甚至全面亏损，严重影响到行业可持续发展。为此，国家有关部门已经出台相关政策抑制铜产能的无序增长。
据有关资料显示，2004年底，中国冶炼产能为163万吨，到2007年底，冶炼能力将会达到370万吨。
作为此次国储释放铜库存计划的一部分，国储物资调节中心还在上周发布了《国家储备铜竞价销售公告》，将在本周三竞价出售2万吨储备铜。公告称，此次竞价销售的目的是“为缓解当前国内铜供应紧张状况，满足国内消费需求”。
而且在过去3周中，国储已经将近5万吨铜存入了上期所的交割仓库。同时有更多的推测认为，国储约有1.8万吨铜将在LME的亚洲仓库准备其空头交货。
“但国储为什么要如此高调地在国内和海外期货市场同时抛售，真正的目的也许只有国储自己知道。”深圳一家期货经纪商的管理人员告诉《每日经济新闻》。
新加坡大华银行（United Overseas Bank）分析师潘辰雨认为，这可能只是国储的一种无奈之举，即在国内抛空拯救在LME的空头。但是，这样的抛售量根本不够，这一举动起了相反的作用。海外投机资金对于中国的铜消费和库存情况有着较为清晰的了解，如此大规模的抛盘反而会引起海外投机资金对于库存并不充足的中国头寸的围剿。
“国储到底会抛售多少铜至今还是一个谜，但问题在于市场价格对于国储的行为并没有太多理会。如果市场价格没有如国储所希望的那样走低，那它将来可能会被迫在铜价处于高位时买回补库。”有分析师告诉《每日经济新闻》。（金士星张冉
国际铜价“抢白”国储再创历史新高
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2005-11-15 14:05:55
来源: 第一财经日报
上周五，国际期铜价格再度刷新了历史纪录。新的纪录为每吨4105美元，而铜价从4000美元之上涨至4100美元以上仅用了两天的时间。不管这种上涨是短暂的冲高，还是新一轮涨势的开始，都似乎对决心要抑制铜价的国储开了个玩笑。
近期，国储高调介入，通过增加交易所库存、大举增持国内期铜空单、计划在现货市场销售铜等措施，不断向市场传达其抑制铜