流动性与柔性管理在企业财务管理中的应用

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流动性与柔性管理在企业财务管理中的应用作者：陈艳丽

来源：《中国经贸》2014年第19期

【摘要】在企业经营中要受到融资的强制约束，因此财务柔性管理对企业发展十分重要。企业财务流动性是否良好对企业财务柔性尤为重要。良好的财务流动性可以对企业巨大的融资费用导致的投资不足现象进行有效缓解。本文主要对企业财务柔性及流动性管理进行了分析与探讨，以此为企业的健康发展提供可靠的依据。

【关键词】企业；财务管理；流动性；柔性

随着知识经济时代的到来，国民经济得到了高速的发展，促使市场竞争愈加激烈，进而加快了我国经济结构及经济体制转变的速度，在给企业带来巨大发展机会的同时，也带来了极大的挑战。为推动企业更快更好地发展，企业必须重视其财务管理。企业财务的柔性是指一个企业在资金出现不能估测的变动或投资机会时，可以尽快确保企业获取最大收益的反应力及措施。目前，在企业管理中还没有将财务的柔性看做是财务政策。大部分对企业理财方面论述的书籍，也都只强调了资本市场的理论，是指在财务限定缺少的情况下，企业具备全面的财务柔性，能够在不能实现预定的情况下确保企业在产生一些问题时，能够在不限定资金成本的情况下进行财务结构地调整，进而达到投资最优项目的目的。然而在具体工作中，必须在限定财务的前提下，才能实现财务柔性的价值意义。

一、企业财务柔性及高昂外部融资费用

在企业财务管理中财务柔性和外部融资成本之间联系密切，基于此，为更加清楚地对两者之间的关系进行描述，可以通过以下模型进行分析，以此对财务柔性对外部融资限定的影响进行分析。当企业在t=1时投资为I ，在t=2时获得的回报为f （I ），此时f （I ）不仅是一个递增函数，还是一个凹函数。由内部资金w 与对外资金e 构成投资金额。基于此，企业预算的限定公式就可以设为I=w+e。在资本完全的市场下，在对外资金筹集中能够不进行资金的限定，假设风险折现率为r ，那么就可以应用公式1对管理层最大化投资机会的净现值进行计算，如下：

Maxf（I ）/（1+r）-I

在公式1中，资产边际产量由（1+r）表示，如果存在对外融资限定，并且对外融资限定成本比对内融资资金高出许多，这种情况下，就假设才&C（e ）为对外融资损失，同时它还是一个凹函数，融资限定范围由&代表。在此前提下，企业最大投资机会限值可以由公式2表示，如下：

Maxf（I ）/（1+r）-I-&C（e ）