14 经济评价
×××水电站位于×××××境内，坝址位于×××××上游700m 处，为×××××水电开发规划报告中的第三级水电站。是以发电任务主的水利枢纽工程。
电站为河床式开发，电站装机容量1.4万kW ，机组2台，电站多年平均发电量6286万kW ·h ，年平均利用小时4490h 。
本电站经济评价依据国家计委和建设部2006年7月颁布的《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）、水利水电规划设计总院1994年颁布的《水电建设项目财务评价暂行规定》（试行）及现行有关部门财税规定进行。
14.1 财务评价
14.1.1 投资计划与资金筹措 14.1.1.1 固定资产投资
根据设计概算成果，×××水电站工程静态总投资为14385.54万元。根据国家规定和贷款条件，业主在项目建设时必须注入一定量的资本金。本电站资本金按总投资的30%计，其余资金从银行贷款，年利率为6.55%。资本金不还本付息，从电站投产开始，每年按8%的利润率分配利润。
14.1.1.2 建设期利息
借款利息按复利计算，电站建设期利息为755.69万元。建设期利息计入固定资产价值。
电站流动资金按每千瓦10元估算，共需14万元。其中30%使用资本金，其余70%从银行借款。流动资金借款额为9.8万元。目前，银行一年期流动资金贷款利率为6.0%。
流动资金随电站投产投入使用，利息计入发电成本，本金在计算期末一次回收。
投资计划与资金筹措情况见附表14-1。
14.1.2 基础数据 14.1.2.1 上网电量
×××电站多年平均年发电量6286万kW·h ，有效电量为5657.40万kW·h 。上网电量为有效电量扣除厂用电量和网损, 电站厂用电率取0.5%，不计网损。
14.1.2.2 固定资产、无形资产及递延资产
本项目固定资产投资14385.54 万元，建设期利息755.69万元，机组全部投产后，形成固定资产价值15141.23万元。本项目暂不考虑无形资产及递延资产。
14.1.2.3 基准收益率
全部投资的财务基准收益率采用8%，资本金的财务基准收益率也采用8%。
14.1.2.4 计算期
本电站建设期3年，生产期采用30年。所以计算期为33年。
14.1.3 总成本费用计算
电站发电成本主要包括折旧费、修理费、保险费、职工工资、职工福利及劳保、材料费、其它费用、库区维护费、水资源费、摊销费及利息支出。
发电经营成本指不包括折旧费、摊销费和利息支出的全部费用。 （1）电站折旧费按电站固定资产价值的3.3%提取； （2）电站修理费按电站固定资产价值的1%提取； （3）电站保险费按电站固定资产价值的0.25%提取；
其中：固定资产价值＝固定资产投资＋建设期利息－无形资产－递延资产 本工程暂不考虑无形资产及递延资产。
（4）职工工资按职工人数乘以年人均工资计算，该水电站定员按概算编制为20人，职工年工资取2.0万元/人；
（5）职工福利费按工资总额的61%计；
（6）电站材料费定额取每千瓦5元； （7）电站其它费用定额取每千瓦24元；
（8）库区维护费按厂供电量每千瓦小时提取0.008元； （9）水资源费按厂供电量每千瓦小时提取0.005元； （10）本工程暂不考虑摊销费。
生产期内固定资产投资借款和流动资金借款的利息计入总成本费用。总成本费用估算见附表14-3。
14.1.4 发电效益计算 14.1.4.1 发电收入
该电站作为电网内实行独立核算的发电项目进行财务评价。 发电收入＝上网电量×上网电价 （上网电价中不含增值税）
14.1.4.2 税金
电力销售税金包括增值税和销售税金附加。 （1）增值税
根据税法规定，独立核算的电力企业，电力产品增值税税率为17%。增值税为价外税，此处仅作为计算销售税金附加的基础。
应纳税额＝销项税额－进项税额 销项税额＝销售额×税率
由于水电站可以扣减的进项税额非常有限，本电站直接按销售收入的17%计算增值税。
（2）销售税金附加
销售税金附加包括城市维护建设税和教育费附加，以增值税税额为基础征收，按规定税率分别采用5%和3%。
14.1.4.3 利润
发电利润＝发电收入－总成本费用－销售税金附加
企业利润按国家规定作相应调整后，依法征收所得税，税率为25%，按应纳税所得额征收。
税后利润＝发电利润－应缴所得税
税后利润提取10%的法定盈余公积金和5%的公益金后，剩余部分为可分配利润；再扣除分配给投资者的应付利润，即为未分配利润。
电站发电收入、税金、利润计算见附表14-4损益表。
14.1.5 清偿能力分析 14.1.5.1 借款期限与上网电价
本项目固定资产投资的70%从银行借款，要求在借款期限25年内还清本息，按此要求测算的上网电价为0.321元／kW 〃h 。
14.1.5.2 还贷资金
电站还贷资金主要包括利润、折旧费和摊销费等。电站未分配利润全部用来还贷，折旧费90%用来还贷。
14.1.5.3借款还本付息计算
按还贷期上网电价进行借款还本付息计算。结果表明，项目在开工后的第25年中旬可还清固定资产投资借款本息，满足借款偿还要求。
借款还本付息计算见附表14-5。
14.1.5.4 资金来源与运用
资金来源与运用情况见附表14-6。
计算表明，从投产开始出现资金盈余，整个计算期内累计盈余资金达9708.57万元。
14.1.5.5 资产负债分析
计算结果表明，项目仅在建设期的负债率较高，高峰达70.87%，电站机组投产发电后，资产负债率逐渐下降，还清借款本息后，资产负债率很低。说明本电站财务风险较低，偿还债务能力较强。
资产负债计算见附表14-8。
14.1.6 盈利能力分析
全部投资现金流量见附表14-7。
据此计算财务盈利能力指标。本项目全部投资的财务内部收益率为8.03%,大于基准收益率8%；财务净现值37.09万元，大于零。静态投资回收期13.43年，在机组全部投产后的第11年即可收回全部投资。投资利润率4.34%，投资利税率5.15%。
资本金现金流量见附表14-8。本项目资本金财务内部收益率9.25%，资本金利润率15.24%。
14.1.7 敏感性分析
本项目财务评价敏感性分析，主要考虑固定资产投资、有效电量和借款期限等不确定因素单独变化对还贷电价和财务内部收益率等财务指标的影响程度。计算结果见下表。
财务评价参数敏感性分析表
计算结果表明，除借款期限外，其他不确定因素在一定范围内变化时，财务内部收益率变化不大；且全部投资财务内部收益率和资本金财务内部收益率都大于基准收益率8%。但随着借款期限的变化，财务内部收益率变化较大；随着借款期限的缩短，上网电价变化较大，当借款期限为15年时，还贷电价为0.44元／kW 〃h ，电价偏高，电网和用户较难接受。
14.2 国民经济评价
国民经济评价是从国家整体角度考察项目的效益和费用，计算分析项目给国民经济带来的净效益，评价项目在经济上的合理性。
14.2.1 基本资料 14.2.1.1 电站效益
按等效替代电站费用作为水电站的效益计算。替代火电装机容量1.54万kW ；替代电量6663.16万kW·h 。单位千瓦静态投资取6000元，运行费率取4.5%，标准煤耗320g/kW·h ，标煤价600元/t。
14.2.1.3 工程投资
工程投资采用财务评价时电站固定资产投资14385.54万元，电站正常运行后经营成本为301.45万元。
14.2.2 经济评价 14.2.2.1 计算依据
经济计算期30年，加建设期3年共33年，以建设开始年作为基准年，以年初作为折算点，社会折现率8%。
14.2.2.2 经济评价指标
（1）经济净现值
经济净现值为用社会折现率将项目计算期内各年的净效益折算到开工第一年年初的现值之和，经计算×××电站经济净现值为8117.53万元。
（2）经济内部收益率
项目经济计算期内经济净现值累计等于零时的折现率为经济内部收益率。 由经济现金流量表试算求得本电站经济内部收益率为14.94%。逐年经济现金流量表见附表14-9。
12.2.2.3 国民经济敏感性分析
为进一步论证×××电站工程国民经济的可行性，以下对效益、投资两个因素的变化进一步做敏感性分析，根据项目投资和效益可能变动的范围和因素，这里主要分析效益不变的情况下，投资增加10%；在投资不变的情况下，效益减少10%对其内部收益率的影响。见下表：
经济评价参数敏感性分析表
从评价指标看出，经济内部收益率＞8％，经济净现值＞0，所有指标均能满足《规范》要求的评价准则；从敏感性分析来看，无论投资增加10%或效益减少10%，各项经济指标均能满足评价要求，表明工程具有较强的抗风险能力。
14.3 综合评价及结论
本财务评价，按现行财务会计制度进行财务评价。按还贷期25年测算的上网电价为0.321元／kW 〃h ，全部投资财务内部收益率为8.03%，大于财务基准收益率8%；财务净现值为37.09万元，大于零。
从国民经济指标看，经济内部收益率14.94%，大于社会折现率8%，经济净现值8117.53万元，远大于零，经济指标优越。经济敏感性分析表明：本电站具有较强的抗风险能力。
×××电站装机容量1.4万kW ，多年平均发电量6286万kW 〃h 。电站的建成对增加地方财政收入，促进当地经济和电站投资企业的发展将起到重要作用。
×××电站主要经济指标汇总表见表14-2。
经济指标汇总表
表14-2
投资计划与资金筹措表
附表14-1
单位：万元
14 经济评价
×××水电站位于×××××境内，坝址位于×××××上游700m 处，为×××××水电开发规划报告中的第三级水电站。是以发电任务主的水利枢纽工程。
电站为河床式开发，电站装机容量1.4万kW ，机组2台，电站多年平均发电量6286万kW ·h ，年平均利用小时4490h 。
本电站经济评价依据国家计委和建设部2006年7月颁布的《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）、水利水电规划设计总院1994年颁布的《水电建设项目财务评价暂行规定》（试行）及现行有关部门财税规定进行。
14.1 财务评价
14.1.1 投资计划与资金筹措 14.1.1.1 固定资产投资
根据设计概算成果，×××水电站工程静态总投资为14385.54万元。根据国家规定和贷款条件，业主在项目建设时必须注入一定量的资本金。本电站资本金按总投资的30%计，其余资金从银行贷款，年利率为6.55%。资本金不还本付息，从电站投产开始，每年按8%的利润率分配利润。
14.1.1.2 建设期利息
借款利息按复利计算，电站建设期利息为755.69万元。建设期利息计入固定资产价值。
电站流动资金按每千瓦10元估算，共需14万元。其中30%使用资本金，其余70%从银行借款。流动资金借款额为9.8万元。目前，银行一年期流动资金贷款利率为6.0%。
流动资金随电站投产投入使用，利息计入发电成本，本金在计算期末一次回收。
投资计划与资金筹措情况见附表14-1。
14.1.2 基础数据 14.1.2.1 上网电量
×××电站多年平均年发电量6286万kW·h ，有效电量为5657.40万kW·h 。上网电量为有效电量扣除厂用电量和网损, 电站厂用电率取0.5%，不计网损。
14.1.2.2 固定资产、无形资产及递延资产
本项目固定资产投资14385.54 万元，建设期利息755.69万元，机组全部投产后，形成固定资产价值15141.23万元。本项目暂不考虑无形资产及递延资产。
14.1.2.3 基准收益率
全部投资的财务基准收益率采用8%，资本金的财务基准收益率也采用8%。
14.1.2.4 计算期
本电站建设期3年，生产期采用30年。所以计算期为33年。
14.1.3 总成本费用计算
电站发电成本主要包括折旧费、修理费、保险费、职工工资、职工福利及劳保、材料费、其它费用、库区维护费、水资源费、摊销费及利息支出。
发电经营成本指不包括折旧费、摊销费和利息支出的全部费用。 （1）电站折旧费按电站固定资产价值的3.3%提取； （2）电站修理费按电站固定资产价值的1%提取； （3）电站保险费按电站固定资产价值的0.25%提取；
其中：固定资产价值＝固定资产投资＋建设期利息－无形资产－递延资产 本工程暂不考虑无形资产及递延资产。
（4）职工工资按职工人数乘以年人均工资计算，该水电站定员按概算编制为20人，职工年工资取2.0万元/人；
（5）职工福利费按工资总额的61%计；
（6）电站材料费定额取每千瓦5元； （7）电站其它费用定额取每千瓦24元；
（8）库区维护费按厂供电量每千瓦小时提取0.008元； （9）水资源费按厂供电量每千瓦小时提取0.005元； （10）本工程暂不考虑摊销费。
生产期内固定资产投资借款和流动资金借款的利息计入总成本费用。总成本费用估算见附表14-3。
14.1.4 发电效益计算 14.1.4.1 发电收入
该电站作为电网内实行独立核算的发电项目进行财务评价。 发电收入＝上网电量×上网电价 （上网电价中不含增值税）
14.1.4.2 税金
电力销售税金包括增值税和销售税金附加。 （1）增值税
根据税法规定，独立核算的电力企业，电力产品增值税税率为17%。增值税为价外税，此处仅作为计算销售税金附加的基础。
应纳税额＝销项税额－进项税额 销项税额＝销售额×税率
由于水电站可以扣减的进项税额非常有限，本电站直接按销售收入的17%计算增值税。
（2）销售税金附加
销售税金附加包括城市维护建设税和教育费附加，以增值税税额为基础征收，按规定税率分别采用5%和3%。
14.1.4.3 利润
发电利润＝发电收入－总成本费用－销售税金附加
企业利润按国家规定作相应调整后，依法征收所得税，税率为25%，按应纳税所得额征收。
税后利润＝发电利润－应缴所得税
税后利润提取10%的法定盈余公积金和5%的公益金后，剩余部分为可分配利润；再扣除分配给投资者的应付利润，即为未分配利润。
电站发电收入、税金、利润计算见附表14-4损益表。
14.1.5 清偿能力分析 14.1.5.1 借款期限与上网电价
本项目固定资产投资的70%从银行借款，要求在借款期限25年内还清本息，按此要求测算的上网电价为0.321元／kW 〃h 。
14.1.5.2 还贷资金
电站还贷资金主要包括利润、折旧费和摊销费等。电站未分配利润全部用来还贷，折旧费90%用来还贷。
14.1.5.3借款还本付息计算
按还贷期上网电价进行借款还本付息计算。结果表明，项目在开工后的第25年中旬可还清固定资产投资借款本息，满足借款偿还要求。
借款还本付息计算见附表14-5。
14.1.5.4 资金来源与运用
资金来源与运用情况见附表14-6。
计算表明，从投产开始出现资金盈余，整个计算期内累计盈余资金达9708.57万元。
14.1.5.5 资产负债分析
计算结果表明，项目仅在建设期的负债率较高，高峰达70.87%，电站机组投产发电后，资产负债率逐渐下降，还清借款本息后，资产负债率很低。说明本电站财务风险较低，偿还债务能力较强。
资产负债计算见附表14-8。
14.1.6 盈利能力分析
全部投资现金流量见附表14-7。
据此计算财务盈利能力指标。本项目全部投资的财务内部收益率为8.03%,大于基准收益率8%；财务净现值37.09万元，大于零。静态投资回收期13.43年，在机组全部投产后的第11年即可收回全部投资。投资利润率4.34%，投资利税率5.15%。
资本金现金流量见附表14-8。本项目资本金财务内部收益率9.25%，资本金利润率15.24%。
14.1.7 敏感性分析
本项目财务评价敏感性分析，主要考虑固定资产投资、有效电量和借款期限等不确定因素单独变化对还贷电价和财务内部收益率等财务指标的影响程度。计算结果见下表。
财务评价参数敏感性分析表
计算结果表明，除借款期限外，其他不确定因素在一定范围内变化时，财务内部收益率变化不大；且全部投资财务内部收益率和资本金财务内部收益率都大于基准收益率8%。但随着借款期限的变化，财务内部收益率变化较大；随着借款期限的缩短，上网电价变化较大，当借款期限为15年时，还贷电价为0.44元／kW 〃h ，电价偏高，电网和用户较难接受。
14.2 国民经济评价
国民经济评价是从国家整体角度考察项目的效益和费用，计算分析项目给国民经济带来的净效益，评价项目在经济上的合理性。
14.2.1 基本资料 14.2.1.1 电站效益
按等效替代电站费用作为水电站的效益计算。替代火电装机容量1.54万kW ；替代电量6663.16万kW·h 。单位千瓦静态投资取6000元，运行费率取4.5%，标准煤耗320g/kW·h ，标煤价600元/t。
14.2.1.3 工程投资
工程投资采用财务评价时电站固定资产投资14385.54万元，电站正常运行后经营成本为301.45万元。
14.2.2 经济评价 14.2.2.1 计算依据
经济计算期30年，加建设期3年共33年，以建设开始年作为基准年，以年初作为折算点，社会折现率8%。
14.2.2.2 经济评价指标
（1）经济净现值
经济净现值为用社会折现率将项目计算期内各年的净效益折算到开工第一年年初的现值之和，经计算×××电站经济净现值为8117.53万元。
（2）经济内部收益率
项目经济计算期内经济净现值累计等于零时的折现率为经济内部收益率。 由经济现金流量表试算求得本电站经济内部收益率为14.94%。逐年经济现金流量表见附表14-9。
12.2.2.3 国民经济敏感性分析
为进一步论证×××电站工程国民经济的可行性，以下对效益、投资两个因素的变化进一步做敏感性分析，根据项目投资和效益可能变动的范围和因素，这里主要分析效益不变的情况下，投资增加10%；在投资不变的情况下，效益减少10%对其内部收益率的影响。见下表：
经济评价参数敏感性分析表
从评价指标看出，经济内部收益率＞8％，经济净现值＞0，所有指标均能满足《规范》要求的评价准则；从敏感性分析来看，无论投资增加10%或效益减少10%，各项经济指标均能满足评价要求，表明工程具有较强的抗风险能力。
14.3 综合评价及结论
本财务评价，按现行财务会计制度进行财务评价。按还贷期25年测算的上网电价为0.321元／kW 〃h ，全部投资财务内部收益率为8.03%，大于财务基准收益率8%；财务净现值为37.09万元，大于零。
从国民经济指标看，经济内部收益率14.94%，大于社会折现率8%，经济净现值8117.53万元，远大于零，经济指标优越。经济敏感性分析表明：本电站具有较强的抗风险能力。
×××电站装机容量1.4万kW ，多年平均发电量6286万kW 〃h 。电站的建成对增加地方财政收入，促进当地经济和电站投资企业的发展将起到重要作用。
×××电站主要经济指标汇总表见表14-2。
经济指标汇总表
表14-2
投资计划与资金筹措表
附表14-1
单位：万元