通货膨胀与经济下行 结构失衡惹的祸
刘伟 2016年01月09日
国民经济增长是一个宏观问题，宏观就是总量，总量如果发生问题，突出的矛盾就是总量失衡。无外乎两个表现：总需求大于总供给，过多的货币在追逐不足的商品，带来通货膨胀。另一种失衡是总需求不足，小于总供给，过多的商品在追逐不足的货币，销路不畅，经济萧条，带来高失业。宏观经济失衡最典型的两种表现，要么高通胀，要么高失业。
国家对宏观经济调控运用了一系列的政策，特别是宏观经济政策，包括财政政策和货币政策，使这个总量失衡的程度能够
调整到国民经济运行可以承受的范围之内。
改革开放三十多年，中国的宏观经济失衡，大致经历了三个阶段：
宏观经济失衡的第一阶段：需求膨胀，供给不足（1998年以前）
第一个阶段，从1978年改革开放初期到1998年上半年，将近20年的时间里，除了个别年份，比如1989年、1990年等，绝大部分时间里，中国宏观经济失衡的特点是需求膨胀、供给不足，甚至是长期处于经济短缺状态。
因此宏观经济政策的主要问题就是防止通货膨胀。改革开放以来，我们发生了三次大的通胀，或者抢购风潮。回过头看，都是发生在1998年之前，每次通胀的具体原因有所不同。
第一次通胀是在1985年。1985年，通货膨胀率达到9.3%，原因很简单，1984年秋天，中共中央召开了十二届三中全会，做了一个很重要的决定：全面开展经济体制改革。在那之前，改革主要在农村进行，家庭联产承包责任制，城市还没怎么推广。十二届三中全会作出这个改革的决定之后，城里人担心物价上涨，就去抢购，于是就形成了抢购风潮。
第二次通货膨胀在1988年。1988年5月，中央政治局在北戴河开工作会议，做出重要部署：价格闯关。长痛不如短痛，既然经济改革、价格改革是早晚的事，那还不如一夜之间将价格放开算了。价格闯关的决定一经作出，老百姓抢购。又因为1988年的老百姓比1984年有钱，这次通货膨胀率达到了18.8%。后来，中央政府被迫出来宣布价格闯关失败，停止价格闯关，通货膨胀这才慢慢地得以缓解。
第三次是1994年，通货膨胀率达到了24.1%。原因很简单，1992年邓小平南巡讲话，十四大召开，一系列的利好消息，形成了一个加快发展的投资的热潮，需求膨胀。这种需求到了1993年之后，传导到物价上，1994年的物价就起来了，通货膨胀率达到了24.1%。
这三次大的抢购，都是发生在1998年以前，尽管原因各不相同，但是根本原因只有一个，那是一个短缺的年代，需求膨胀，供给不足，所以整个社会对通货膨胀的担心预期值很强，稍有风吹草动，就去抢购。需求拉上的通货膨胀。
在这个时期里，中国的宏观政策（财政政策和货币政策）长期紧缩，收紧银根，控制财政赤字，减少财政支出，其目的就是把流通的购买力、需求管住，防止出现恶性的通货膨胀。
宏观经济失衡的第二阶段：需求疲软，产能过剩（1998-2010年）
第二个阶段的失衡是从1998年下半年到2010年底，这十几年时间，除了中间个别年份，中国宏观经济失衡的突出特点是需求疲软，特别是内需不足，产能过剩。1998年那一轮产能过剩主要集中在工业消费品，乡镇企业上了纺织机，当时经济都缺，什么都没有，所以改革开放要激活生产力，上了很多传统工业。
比如当时姑娘结婚的几大件：手表、自行车、缝纫机，上了很多，很快，到1990年代末就饱和了。1990年代末，面临传统工业消费品产能过剩和淘汰，要有新的结构升级。
2008年金融危机，这一轮产能过剩就更严重了，是很多工业投资品的产能过剩。前些年一直高价运行的钢材、木材、水泥，到了2008年这一轮危机之后，开始出现过剩，这种过剩不是短期的，而是长期的。不是相对的，而是绝对的。黑色冶金，中国占全球产量一半以上，问题越来越严重。
产能过剩，内需不足，如果有出口支持，那还好办，但是恰恰不巧，我们在这个时期经历了1997年的亚洲金融危机，和2008年的世界金融危机，这两次经济危机的冲击都很猛，对出口国际市场的冲击很大。1997亚洲金融危机，中国作出了一个承诺：人民币不贬值，这就相当于两个人在练摊，人家在降价，你价格坚挺，等于将市场让给人家，为此我们赢得了世界广泛的尊重。但是，赢得尊重是有代价的。
2008年的冲击就更大了，2003年到2007年，每年出口增长平均在22%以上，2008年金融危机一冲击，2009年中国出口增长负16%以上，这个力度就很大，给我们国内的经济增长带来了麻烦：增长动力不足，失业问题比较突出。
1998年，3600多万国有职工下岗，三分之一乡镇企业倒闭，大量的农民工98年5月提前返乡，找不着活，我们始终没用“失业”这个词，我们用的是“下岗”、“返乡”，其实就是增长动力不够，就业机会减少，失业率上升。
2008年金融危机的压力更大一些，经济下行，在这个阶段，我们采取了和前一段不同的宏观经济政策，不再是紧缩，而是扩张，特别是扩大内需。
1998年下半年，我们提出来“积极的财政政策、稳健的货币政策”，来应对1998年的经济衰退。到了2008年，我们提出来“更加积极的财政政策，和适度宽松的货币政策”，更强有力的来刺激经济，应对世界金融危机的冲击，其目的就是寻求增长的新动力。
宏观经济失衡的第三阶段：既通货膨胀，又经济下行（现阶段）
2010年10月，我们对外宣布，中国政府从反危机的政策轨道上率先退出，从那开始，意味着进入了新的一个阶段。在这个新的阶段，我们现在叫新常态。
新常态下，中国宏观经济失衡有了新的特点，既有通货膨胀的压力，又有经济下行的威胁，叫双重风险并存。
前两个阶段，虽然失衡很严重，但是方向清楚。第一个阶段就是需求膨胀，供给不足，第二个就是需求疲软，产能过剩。所以，第一个阶段的应对之道就紧缩，第二个阶段的应对之道就是扩张，政策方向很清晰，目标很清楚。
现在是双重风险同时发生，宏观政策既不敢扩张，也不敢紧缩。若是扩张的话，全面刺激经济，有利于遏制经济下行，但是可能把潜在的通货膨胀激活。若是紧缩的话，有利于遏制通货膨胀，可是加剧经济下行。
到底怎么办呢？
上世纪60年代，西方发达国家出现了滞胀。一方面是需求疲软，增长动力不足，高失业，同时，通货膨胀，成本推动的通货膨胀高居不下。滞胀一旦出现之后，政策就很难办，既不敢扩张，也不敢紧缩。虽然采取了很多调整的办法，效果不佳。
从上世纪70年代开始，这些西方国家采取了很多措施，虽然在短期上有一定程度的缓解，但是长期累积的弊端非常严重。以至于2008年金融危机的根源，就是上世纪70年代以来为解决滞胀采取的政策调整所形成的政策积弊。
这次危机深刻到什么程度呢？二次世界大战以后，多次发生的周期性危机，没有导致出现全球的负增长，2008年这次金融危机，导致2009年全球首次出现负增长。这就说明，1970年代以来，为缓解滞胀，所采取的政策弊大于利。
通货膨胀与经济下行 结构失衡惹的祸
刘伟 2016年01月09日
国民经济增长是一个宏观问题，宏观就是总量，总量如果发生问题，突出的矛盾就是总量失衡。无外乎两个表现：总需求大于总供给，过多的货币在追逐不足的商品，带来通货膨胀。另一种失衡是总需求不足，小于总供给，过多的商品在追逐不足的货币，销路不畅，经济萧条，带来高失业。宏观经济失衡最典型的两种表现，要么高通胀，要么高失业。
国家对宏观经济调控运用了一系列的政策，特别是宏观经济政策，包括财政政策和货币政策，使这个总量失衡的程度能够
调整到国民经济运行可以承受的范围之内。
改革开放三十多年，中国的宏观经济失衡，大致经历了三个阶段：
宏观经济失衡的第一阶段：需求膨胀，供给不足（1998年以前）
第一个阶段，从1978年改革开放初期到1998年上半年，将近20年的时间里，除了个别年份，比如1989年、1990年等，绝大部分时间里，中国宏观经济失衡的特点是需求膨胀、供给不足，甚至是长期处于经济短缺状态。
因此宏观经济政策的主要问题就是防止通货膨胀。改革开放以来，我们发生了三次大的通胀，或者抢购风潮。回过头看，都是发生在1998年之前，每次通胀的具体原因有所不同。
第一次通胀是在1985年。1985年，通货膨胀率达到9.3%，原因很简单，1984年秋天，中共中央召开了十二届三中全会，做了一个很重要的决定：全面开展经济体制改革。在那之前，改革主要在农村进行，家庭联产承包责任制，城市还没怎么推广。十二届三中全会作出这个改革的决定之后，城里人担心物价上涨，就去抢购，于是就形成了抢购风潮。
第二次通货膨胀在1988年。1988年5月，中央政治局在北戴河开工作会议，做出重要部署：价格闯关。长痛不如短痛，既然经济改革、价格改革是早晚的事，那还不如一夜之间将价格放开算了。价格闯关的决定一经作出，老百姓抢购。又因为1988年的老百姓比1984年有钱，这次通货膨胀率达到了18.8%。后来，中央政府被迫出来宣布价格闯关失败，停止价格闯关，通货膨胀这才慢慢地得以缓解。
第三次是1994年，通货膨胀率达到了24.1%。原因很简单，1992年邓小平南巡讲话，十四大召开，一系列的利好消息，形成了一个加快发展的投资的热潮，需求膨胀。这种需求到了1993年之后，传导到物价上，1994年的物价就起来了，通货膨胀率达到了24.1%。
这三次大的抢购，都是发生在1998年以前，尽管原因各不相同，但是根本原因只有一个，那是一个短缺的年代，需求膨胀，供给不足，所以整个社会对通货膨胀的担心预期值很强，稍有风吹草动，就去抢购。需求拉上的通货膨胀。
在这个时期里，中国的宏观政策（财政政策和货币政策）长期紧缩，收紧银根，控制财政赤字，减少财政支出，其目的就是把流通的购买力、需求管住，防止出现恶性的通货膨胀。
宏观经济失衡的第二阶段：需求疲软，产能过剩（1998-2010年）
第二个阶段的失衡是从1998年下半年到2010年底，这十几年时间，除了中间个别年份，中国宏观经济失衡的突出特点是需求疲软，特别是内需不足，产能过剩。1998年那一轮产能过剩主要集中在工业消费品，乡镇企业上了纺织机，当时经济都缺，什么都没有，所以改革开放要激活生产力，上了很多传统工业。
比如当时姑娘结婚的几大件：手表、自行车、缝纫机，上了很多，很快，到1990年代末就饱和了。1990年代末，面临传统工业消费品产能过剩和淘汰，要有新的结构升级。
2008年金融危机，这一轮产能过剩就更严重了，是很多工业投资品的产能过剩。前些年一直高价运行的钢材、木材、水泥，到了2008年这一轮危机之后，开始出现过剩，这种过剩不是短期的，而是长期的。不是相对的，而是绝对的。黑色冶金，中国占全球产量一半以上，问题越来越严重。
产能过剩，内需不足，如果有出口支持，那还好办，但是恰恰不巧，我们在这个时期经历了1997年的亚洲金融危机，和2008年的世界金融危机，这两次经济危机的冲击都很猛，对出口国际市场的冲击很大。1997亚洲金融危机，中国作出了一个承诺：人民币不贬值，这就相当于两个人在练摊，人家在降价，你价格坚挺，等于将市场让给人家，为此我们赢得了世界广泛的尊重。但是，赢得尊重是有代价的。
2008年的冲击就更大了，2003年到2007年，每年出口增长平均在22%以上，2008年金融危机一冲击，2009年中国出口增长负16%以上，这个力度就很大，给我们国内的经济增长带来了麻烦：增长动力不足，失业问题比较突出。
1998年，3600多万国有职工下岗，三分之一乡镇企业倒闭，大量的农民工98年5月提前返乡，找不着活，我们始终没用“失业”这个词，我们用的是“下岗”、“返乡”，其实就是增长动力不够，就业机会减少，失业率上升。
2008年金融危机的压力更大一些，经济下行，在这个阶段，我们采取了和前一段不同的宏观经济政策，不再是紧缩，而是扩张，特别是扩大内需。
1998年下半年，我们提出来“积极的财政政策、稳健的货币政策”，来应对1998年的经济衰退。到了2008年，我们提出来“更加积极的财政政策，和适度宽松的货币政策”，更强有力的来刺激经济，应对世界金融危机的冲击，其目的就是寻求增长的新动力。
宏观经济失衡的第三阶段：既通货膨胀，又经济下行（现阶段）
2010年10月，我们对外宣布，中国政府从反危机的政策轨道上率先退出，从那开始，意味着进入了新的一个阶段。在这个新的阶段，我们现在叫新常态。
新常态下，中国宏观经济失衡有了新的特点，既有通货膨胀的压力，又有经济下行的威胁，叫双重风险并存。
前两个阶段，虽然失衡很严重，但是方向清楚。第一个阶段就是需求膨胀，供给不足，第二个就是需求疲软，产能过剩。所以，第一个阶段的应对之道就紧缩，第二个阶段的应对之道就是扩张，政策方向很清晰，目标很清楚。
现在是双重风险同时发生，宏观政策既不敢扩张，也不敢紧缩。若是扩张的话，全面刺激经济，有利于遏制经济下行，但是可能把潜在的通货膨胀激活。若是紧缩的话，有利于遏制通货膨胀，可是加剧经济下行。
到底怎么办呢？
上世纪60年代，西方发达国家出现了滞胀。一方面是需求疲软，增长动力不足，高失业，同时，通货膨胀，成本推动的通货膨胀高居不下。滞胀一旦出现之后，政策就很难办，既不敢扩张，也不敢紧缩。虽然采取了很多调整的办法，效果不佳。
从上世纪70年代开始，这些西方国家采取了很多措施，虽然在短期上有一定程度的缓解，但是长期累积的弊端非常严重。以至于2008年金融危机的根源，就是上世纪70年代以来为解决滞胀采取的政策调整所形成的政策积弊。
这次危机深刻到什么程度呢？二次世界大战以后，多次发生的周期性危机，没有导致出现全球的负增长，2008年这次金融危机，导致2009年全球首次出现负增长。这就说明，1970年代以来，为缓解滞胀，所采取的政策弊大于利。