2008年 第7期 商品储运与养护
·物流论坛·
第30卷 总第169期 STORACE TRANSPORTATION & PRESERVATION OF COMMODITIES
物流金融的价值及风险分析
□ 周 明
（武汉理工大学，湖北 武汉 430070）
【摘 要】物流金融作为一项创新型的物流增值服务，它是物流业与金融业发展到一定阶段的产物。文中在对物流金融运行模式介绍的基础上，分析物流金融对融资企业、物流公司和金融机构三方的价值，并从宏观和微观相结合上的角度分析了目前物流金融存在的风险，在此基础上提出了一定的对策。
【关键词】物流金融；运作模式；风险
【中图分类号】 F252.3 【文献标识码】 A 【文章编号】 1007-4538（2008）07-0001-04
The value of the logistics and financial risk analysis
□ ZHOU Ming（Wuhan University of Technology,Wuhan 430070,China）
【Abstract】As a financial logistics of innovative value-added logistics services, it is the logistics industry and the development of the financial industry to a certain stage of the product. In the financial operation of the logistics model introduced on the basis of financial analysis of the logistics enterprises to financing, logistics companies and financial institutions tripartite value, and from the combination of macro and micro perspective on the logistics of the current existence of the financial risk, and on this basis Made a certain response.
【Key words】Logistics finance; Mode of operation; Risk
1 物流金融及其产生背景 1.1 物流金融的概念
从广义上讲，物流金融就是面向物流运营的全过程，应用各种金融产品，实施物流、商流、资金流、信息流的有效整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲，物流金融就是银行和第三方物流服务供应商在供应链运作的全过程向客户提供的结算和融资服务。 1.2 物流金融产生的背景
在市场竞争日趋激烈的今天，企业纷纷视库存为一大负担，因为大量的库存意味着流动资金被占用，资金运作效率低，企业其他交易活动可能无法进展。企业在物流和现金流管理的时候不可避免地会遭遇现金流的断裂，支付现金和接受应收账款之间的时间段就是现金流发生断裂的时间。直接导致的结果是发生生产困难或者拖延应付账款的时间，而对于应付账款的拖延，也将导致供应链上游的企业发生更大的资金断裂，尤其当供应链的成员大多数为中小企业时，该资金断裂效应将从供应链由下游至上游扩大，造成整个供应链系统的资金困难的连锁效应，而物流企业如能利用金融工具，盘活这部分资金，对于物流企业来说能壮大自身的实力；对于供应链上其他企业来说，加速了资金的流转，争取了更大的商机；对于整个供应链来说，整合了资金资源，提升了供应链的竞争力。物流金融正是在这样的背景下产生的，它实【收稿日期】2008-05-19
【作者简介】周 明，武汉理工大学产业经济学。
现了物流企业、资金需求企业和金融机构的合作，实现了融资与放贷的有效连接，从而形成了一个物流、资金流、信息流合理流动的一体化整体。 2 物流金融运行模式
物流金融的运作模式是指物流金融运作的方式、方法、结构及流程的组合。在物流金融发展之初，其业务仅限于简单信贷小品种业务。随着对信贷金融服务需求的增加，物流运营中物流与资金流的衔接问题日益凸现，相应出现了多种物流金融运作模式。 2.1 仓单质押模式
这种模式的出现主要是因为我国大部分中小企业缺乏能被金融机构认可的固定资产或第三方担保，而产品库存占用了大量资金，仓单质押是盘活资金最好的方法。
①典型仓单质押模式。指融资方将其拥有完全所有权的货物存放在金融机构制定的仓储中心，以仓储方出具的仓单在金融机构进行质押，作为融资担保。基本业务流程如图1所示。
图1 典型仓单质押模式
2 商品储运与养护 第30卷 ②非典型仓单质押模式。由典型仓单质押模式发展而来，金融机构根据第三方物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度授予第三方企业一定信用额度。第三方企业可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供便捷灵活的质押贷款业务，由第三方物流企业直接监控质押贷款业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。这种运作模式把大部分的业务操作集中到第三方物流企业身上，金融机构只要负责对第三方物流企业进行统一授信，其他的都由第三方物流企业负责。基本业务流程如图2所示。
担保等系列综合金融服务。操作流程如图4所示。
图4 物流保理模式
在物流保理业务的运作过程中，客户在其产品置于第三方物流企业监管之下的同时就能凭提单获得物流企业预付的
5. . 一次或多次发货
货款。在物流保理业务中货物运输和保理业务的办理是同时进行的。从目前物流的发展趋势来看，第三方物流企业越来越多地介入到客户的供应链管理当中，因而往往对于买卖双
4. 一次或多次还款
方的经营状况和资信程度都有相当深入的了解，因此在进行信用评估时不仅手续较银行更为简捷方便，而且其风险也能够得到有效的降低。同时，银行保理业务的主要风险来自于买卖双方对它的合谋性欺骗，一旦银行在信用评估时出现失误，就很可能财货两空。而在物流保理业务中，由于货物尚在物流企业手中，这一风险可以得到大大的降低。 3 物流金融的价值分析
在物流金融这个新平台上，银行、物流公司和企业实现了多赢。
3.1 物流金融对融资企业的价值分析
物流金融对融资企业的价值主要有以下几个方面： 第一，帮助中小企业消除资金融通的劣势，提升其信用等级。
中小企业由于其资产有限、生产经营规模小、产品市场变化快、财务信息透明度低等特点的影响，信用等级较低，从而使得银行对其存在惜贷心理，融资难已成为困扰中小企业发展的主要问题。在物流金融中，作为金融机构委托方的第三方物流企业对中小企业的物流信息有着详细、动态的了解，因此能够帮助银行及时获取中小企业内部的准确信息，
图2 非典型仓单质押模式
2.2 保兑仓模式
由于金融资本在国内流通领域的安全性存在较大风险，市场诚信度缺乏保证，为了扩大经营项目，增加经营品种，提高贷款资金安全性，提出了保兑仓业务。
保兑仓业务是仓单质押业务的一种延伸。保兑仓业务模式的操作流程是：首先由供应商、经销商、第三方物流企业、银行四方签署“保兑仓”业务合作协议书，经销商根据与供应商签订的《购销合同》向银行交纳一定比率的保证金，该款项应不少于经销商计划向供应商在提货的价款，申请开立银行承兑汇票，专项用于向供应商支付货款，由第三方物流企业提供承兑担保，经销商以货物对第三方物流企业进行反担保。第三方物流企业根据所掌控货物的销售情况和库存情况按比例决定承保金额，并收取监管费用。银行给供应商开出承兑汇票后，供应商向第三方物流企业的仓库交货，此时转为仓单质押。基本业务流程如图3所示。
并且在这些信息的基础上，对中小企业的盈利能力和还款能力进行科学判断，从而保证资金的安全性和收益性，减少银行和企业间的信息不对称，也有利于中小企业信用体系的建立，降低中小企业在融资过程中的“逆向选择”、“道德风险”，
2.3 物流保理模式
提高银行对中小企业贷款的积极性。
第二，提高融资企业的资金利用效率。
众所周知，商品从原材料制造到最终消费者手中的整个供应链过程中，原材料和流动产品占用了大量的资金，存在着大量的库存，而过多的库存就意味着相应的资金成本的占用增加。而企业在发展的过程中面临的最大威胁是流动资金不足，特别是中小企业，流动资金堪称是其生命线。物流金融通过允许融资企业利用原材料和在市场上经营的商品做质
保理又称保付代理，指出口企业以赊销、承兑交单等方式销售货物时，保理商买进出口企业的应收账款，并向其提供资金融通、进口企业资信评价、销售账户管理、信用风险
第7期 周 明：物流金融的价值及风险分析 3 押进行贷款，解决了企业实现规模经营与扩大发展的融资问题，有效地激活了沉淀的资金，提高了资金的流转效率、降低了结算风险。
第三，有效降低企业物流成本，提高企业核心竞争力。 由于物流企业有效地融入了生产企业的原材料供应链和产成品的分销供应链中，可以以其专业的物流知识和丰富的实际操作经验，为企业实施物流方案的策划和物流项目的实际运作，提供海陆空铁多式联运、仓储、搬运、装卸、配送、普通货物、危险品货物、集装箱运输等多种优质的第三方物流服务，这样不仅可以有效的降低企业的物流成本，而且还使其能把有限的资金和精力投向企业的核心业务，提高企业核心竞争力。
3.2 物流金融对银行的价值分析
物流金融可以给银行带来诸多利益，主要有以下几个方面：
第一，降低银行信贷风险，提高银行的贷款资产质量。 银行在质押贷款业务中，物流企业作为第三方可以提供库存商品充分的信息和可靠的物资监管，降低了银行和企业间由于信息不对称所带来的风险。并且银行通过与物流公司的合作，由第三方物流公司作为中介提供担保，有效地保证了银行资金的安全性，降低融资风险。
第二，获得专业化的服务，降低信贷交易成本。 在质押贷款业务中，质押物的价值评估、仓储管理、物流配送、拍卖等业务有较高的专业要求，加之中小企业动产质押贷款量小次频，由银行自身实施的工作量会很大，交易成本会很高。而第三方物流企业正是专业提供仓储、物流配送服务的企业，对质押物的价值评估、流向监管等也具有更丰富的专业知识和更便利的条件。因此在物流金融服务中，由于第三方物流企业的参与，银行的信贷交易成本更低、运行效率更高。
第三，拓宽服务对象范围，扩大信贷规模。
一方面，通过与物流企业合作，银行在保证银行资金安全性、降低融资风险的基础上授信与企业，争取到中小企业这一较大的融资市场。另一方面，物流金融还为银行开发了新的客户群体，有利于培育银行业的潜在客户。现在物流是多产业、多领域及多种技术的有机融合体，其运作强调物流企业向其上游和下游寻找服务对象，实现优势互补。银行在同物流企业合作的过程中，不仅可以与物流企业建立长期的合作关系，而且可以通过物流企业发展更多的客户，将金融服务扩展到与物流企业相联系的所有上下游企业，形成供应链上资金流在银行体系内部的良性循环。 3.3 物流金融对物流企业的价值分析
第三方物流企业作为物流金融服务中的重要参与方，也可以从该项服务中获得诸多利益，主要有以下几种：
第一，开辟新的服务领域，形成新的利润增长点。 在激烈的竞争背景下，物流企业通过传统物流服务所能获得的利润不断下降，迫使物流企业必须开辟新的服务领域，
开拓新的利润增长点。对于供应链的金融服务来说，一方面由于各家企业涉足少，目前还有广大利润空间。像马士基、UPS 这样的大型国际物流公司，第一位的利润来源现已由物流金融取代。另一方面，通过创新出的诸如价值评估、信用担保、货物拍卖等服务品种，而这些服务环节大多数都与传统业务重叠，加之有企业存入的货物作保障，不会增加太多的服务成本和风险成本，既增加了企业利润，又提高了服务水平，提升了企业竞争力。因此把金融服务与物流服务相结合，成为一个提高企业竞争力、增加利润的新的突破口。
第二，建立稳定的客户关系，提高物流企业长期竞争力。 物流与金融相结合，使得物流企业能够全程控制供应链，从而能够保证特殊产品的运输质量和建立长期稳定的客户关系。在供应链管理模式下，顾客关系的维护与管理变得越来越重要，物流管理也从物的处理提升到物的附加值方案管理。对于从事物流金融业务的第三方物流企业而言，它们能够为客户提供全方位的服务，这些服务不仅包括从客户原材料购买、到生产、销售所需资金，而且还为客户提供国际贸易中最直接、成本最低的结算方式及进出口贸易融资。同时在这一过程中，由于物流企业知道货物所在的具体位置，因此能够更好地进行风险评估，如果预见到付款会出现问题，他们能够及时中止运输，这在一定程度上降低了风险。因此，物流金融可为物流企业争取客户资源、提升服务价值，提升企业的综合竞争力。
4 物流金融的风险分析及控制 4.1 物流金融的风险分析
发展物流金融业务虽然能形成物流公司，融资企业和银行三方“共赢”的效果，但同样存在各种各样的风险。有效地分析和控制这些风险是物流金融能否成功的关键之一。作为一种物流和金融创新，它所面临的风险主要有： 4.1.1 来自质押货物的风险
在物流金融业务中，质押货物的风险主要来自于以下几个方面：一是质押货物品种的选择。并不是所有的货物都可以用来质押，质物品种选取的恰当与否直接关系到物流金融业务的风险大小。在确保特定物是动产的大前提下，质押物品的选取主要以好卖、易放、投机小为原则。即物品的市场需求量大而稳定，物品市场流动性好、吞吐量大；物品的质量稳定，容易储藏保管；物品的市场价格涨跌不大，相对稳定。二是市场价格变动。由于市场价格的变动，尤其是质押物价格的下跌，会造成质押物价值缩水，形成一定的物流金融风险。三是质押货物价值评估。在对质押物进行价值评估过程中，物流金融提供商因缺乏足够的技术支持，比如价值评估系统不完善再或评估技术不高，网络信息技术落后造成信息不完整、业务不畅等，造成各种评估方法和标准的不统一，使得存货的价值也难以和信贷资金相一致，贷款回收的隐性风险非常大。 4.1.2 来自融资企业的风险
在物流金融业务中，来自于融资企业风险主要是融资企
4 商品储运与养护 第30卷 业的信用风险，包括货物的合法性，客户的诚信度等。物流金融业务能否顺利开展最大的风险取决于合作企业是否具有诚信经营的素质和意识。在出质人进行货物质押时，第三方物流企业要严格考核该货物是否合法，是否为走私货物，或是否为合法渠道取得，避免风险。同时有的客户资信不好，在滚动提取时提好补坏和以次充好等动机，这样就会形成一定的质量风险。因此，在选择客户时要谨慎，在合作前要对其业务能力、业务量及货物来源的合法性全面了解和考察。 4.1.3 来自物流企业的风险
我国的物流企业多为中小物流企业，这些物流企业与大型物流企业相比，其本身仍有许多不利于融资的因素，具体表现在：一是财务制度不健全，企业信息透明度差，导致其资信不高。据调查，中国中小物流企业50%以上的财务管理不健全，许多中小物流企业缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好的连续经营记录。二是中小物流企业缺乏可用于担保抵押的财产。中小物流企业的资产负债率一般都较高，大部分财产都已抵押，导致申请新贷款抵押物不足。三是一些中小物流企业管理水平和经营者素质较低，信用意识淡薄，当经营出现困难时，不是在改变产品结构、加强经营管理、开辟市场上下功夫，而是设法拖欠贷款利息，这不仅给金融机构信贷资金安全造成很大的威胁，而且极大地降低了企业的信誉度，加剧了中小物流企业贷款难度。 4.1.4 来自金融机构的风险
由于我国银行开展物流金融信贷时间短，在风险管理方面经验积累不足，又受到各种制度、法律的瓶颈制约，操作疏漏和失误难以避免，主要问题有贷款资金渠道狭窄，筹资方式少；贷款工具缺乏灵话性；银行风险管理手段受到外部环境限制；内部监控系统还不完善等。因此在物流金融业务中，银行内部存在着操作风险。 4.1.5 来自外部环境的风险
物流金融业务中，外部环境风险主要表现在：首先是制度安排方面的一些缺陷。如在我国信用制度作用的发挥受到企业信用档案不健全，信用评估机制健全的限制；质押制度存在标准仓单设置难，质押登记制度不健全，质押物处置难等问题。这些制度安排自身的缺陷会弱化信用制度、质押制度、担保保险制度作为转移风险手段防范风险的效果，甚至可能增大风险。其次，目前我国的物流金融还处于萌芽阶段,还没有专门的法律法规对物流公司以及整个供应链的业务操作进行规范整合,这就会使物流金融业务无法可依,可能形成
流技术，2005,3.
[2] 宋华.现代物流与供应链管理案例[M].北京：经济管理出版
社.2001.
[3] 唐少麟，乔婷婷.发展物流金融 强化供应链整合[J].物流技
术,2006,3.
[4] 陈新平，张荷兰，徐广印.第三方物流企业的物流金融服
务浅析[J].商场现代化,2007,11.
[5] 谢鹏.物流金融运作模式探讨[J].福建金融,2007,2. [6] 朱金伟.金融服务的创新一物流金融[J].金融与经
济,2006,10.
利用法律漏洞谋取利益,影响物流金融业务的顺利进行。 4.2 物流金融风险的控制
化解物流金融潜在的金融风险，应该从多方面入手，涵盖整个供应链的各个环节。结合上文的分析，可以从以下几个方面对物流金融风险进行管理控制。
①建立第三方物流企业应与客户长期的合作伙伴关系，建立信用机制。第三方物流为客户提供金融物流服务的基础是对客户有充分的了解，并且建立信用机制，在提供金融物流服务过程中，对客户进行全方位的信用管理，建立长期的合作关系，更有利于提高效率，防范金融风险。
②促进第三方物流企业的资源整合，提高企业自身的信用度。我国第三方物流企业，大部分都是具有很少功能的中小企业，这些中小企业的信用度不高是制约物流金融发展的巨大障碍。当务之急是将小物流企业的资源进行整合，形成规模后，提高企业自身的信用度。
③建立完善的企业风险评级体系和信息系统□首先,银行和物流公司应该建立统一并且规范的信息系统,将客户资料□信用情况□产品信息等一系列信息指标纳入计算机管理系统,形成联网操作□其次,在信息体系之上建立风险评级体系,针对指标和数据以及专业部门的实地考察□业务监管进行信用评级,并且事后备案,以减少风险□
④完善法律法规,规范物流金融业务□需要在逐步的摸索中建立物流金融的法律,并完善物流金融过程中的相关法律,如担保法□在法律约束的同时应该建立由中央银行和物流管理委员会牵头的宏观管理机构,对业务实行规范管理,并制定合理的惩罚程序和措施□
[参考文献]
[1] 陈祥锋，朱道立.现代物流金融服务创新一金融物流[J].物
2008年 第7期 商品储运与养护
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第30卷 总第169期 STORACE TRANSPORTATION & PRESERVATION OF COMMODITIES
物流金融的价值及风险分析
□ 周 明
（武汉理工大学，湖北 武汉 430070）
【摘 要】物流金融作为一项创新型的物流增值服务，它是物流业与金融业发展到一定阶段的产物。文中在对物流金融运行模式介绍的基础上，分析物流金融对融资企业、物流公司和金融机构三方的价值，并从宏观和微观相结合上的角度分析了目前物流金融存在的风险，在此基础上提出了一定的对策。
【关键词】物流金融；运作模式；风险
【中图分类号】 F252.3 【文献标识码】 A 【文章编号】 1007-4538（2008）07-0001-04
The value of the logistics and financial risk analysis
□ ZHOU Ming（Wuhan University of Technology,Wuhan 430070,China）
【Abstract】As a financial logistics of innovative value-added logistics services, it is the logistics industry and the development of the financial industry to a certain stage of the product. In the financial operation of the logistics model introduced on the basis of financial analysis of the logistics enterprises to financing, logistics companies and financial institutions tripartite value, and from the combination of macro and micro perspective on the logistics of the current existence of the financial risk, and on this basis Made a certain response.
【Key words】Logistics finance; Mode of operation; Risk
1 物流金融及其产生背景 1.1 物流金融的概念
从广义上讲，物流金融就是面向物流运营的全过程，应用各种金融产品，实施物流、商流、资金流、信息流的有效整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲，物流金融就是银行和第三方物流服务供应商在供应链运作的全过程向客户提供的结算和融资服务。 1.2 物流金融产生的背景
在市场竞争日趋激烈的今天，企业纷纷视库存为一大负担，因为大量的库存意味着流动资金被占用，资金运作效率低，企业其他交易活动可能无法进展。企业在物流和现金流管理的时候不可避免地会遭遇现金流的断裂，支付现金和接受应收账款之间的时间段就是现金流发生断裂的时间。直接导致的结果是发生生产困难或者拖延应付账款的时间，而对于应付账款的拖延，也将导致供应链上游的企业发生更大的资金断裂，尤其当供应链的成员大多数为中小企业时，该资金断裂效应将从供应链由下游至上游扩大，造成整个供应链系统的资金困难的连锁效应，而物流企业如能利用金融工具，盘活这部分资金，对于物流企业来说能壮大自身的实力；对于供应链上其他企业来说，加速了资金的流转，争取了更大的商机；对于整个供应链来说，整合了资金资源，提升了供应链的竞争力。物流金融正是在这样的背景下产生的，它实【收稿日期】2008-05-19
【作者简介】周 明，武汉理工大学产业经济学。
现了物流企业、资金需求企业和金融机构的合作，实现了融资与放贷的有效连接，从而形成了一个物流、资金流、信息流合理流动的一体化整体。 2 物流金融运行模式
物流金融的运作模式是指物流金融运作的方式、方法、结构及流程的组合。在物流金融发展之初，其业务仅限于简单信贷小品种业务。随着对信贷金融服务需求的增加，物流运营中物流与资金流的衔接问题日益凸现，相应出现了多种物流金融运作模式。 2.1 仓单质押模式
这种模式的出现主要是因为我国大部分中小企业缺乏能被金融机构认可的固定资产或第三方担保，而产品库存占用了大量资金，仓单质押是盘活资金最好的方法。
①典型仓单质押模式。指融资方将其拥有完全所有权的货物存放在金融机构制定的仓储中心，以仓储方出具的仓单在金融机构进行质押，作为融资担保。基本业务流程如图1所示。
图1 典型仓单质押模式
2 商品储运与养护 第30卷 ②非典型仓单质押模式。由典型仓单质押模式发展而来，金融机构根据第三方物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度授予第三方企业一定信用额度。第三方企业可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供便捷灵活的质押贷款业务，由第三方物流企业直接监控质押贷款业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。这种运作模式把大部分的业务操作集中到第三方物流企业身上，金融机构只要负责对第三方物流企业进行统一授信，其他的都由第三方物流企业负责。基本业务流程如图2所示。
担保等系列综合金融服务。操作流程如图4所示。
图4 物流保理模式
在物流保理业务的运作过程中，客户在其产品置于第三方物流企业监管之下的同时就能凭提单获得物流企业预付的
5. . 一次或多次发货
货款。在物流保理业务中货物运输和保理业务的办理是同时进行的。从目前物流的发展趋势来看，第三方物流企业越来越多地介入到客户的供应链管理当中，因而往往对于买卖双
4. 一次或多次还款
方的经营状况和资信程度都有相当深入的了解，因此在进行信用评估时不仅手续较银行更为简捷方便，而且其风险也能够得到有效的降低。同时，银行保理业务的主要风险来自于买卖双方对它的合谋性欺骗，一旦银行在信用评估时出现失误，就很可能财货两空。而在物流保理业务中，由于货物尚在物流企业手中，这一风险可以得到大大的降低。 3 物流金融的价值分析
在物流金融这个新平台上，银行、物流公司和企业实现了多赢。
3.1 物流金融对融资企业的价值分析
物流金融对融资企业的价值主要有以下几个方面： 第一，帮助中小企业消除资金融通的劣势，提升其信用等级。
中小企业由于其资产有限、生产经营规模小、产品市场变化快、财务信息透明度低等特点的影响，信用等级较低，从而使得银行对其存在惜贷心理，融资难已成为困扰中小企业发展的主要问题。在物流金融中，作为金融机构委托方的第三方物流企业对中小企业的物流信息有着详细、动态的了解，因此能够帮助银行及时获取中小企业内部的准确信息，
图2 非典型仓单质押模式
2.2 保兑仓模式
由于金融资本在国内流通领域的安全性存在较大风险，市场诚信度缺乏保证，为了扩大经营项目，增加经营品种，提高贷款资金安全性，提出了保兑仓业务。
保兑仓业务是仓单质押业务的一种延伸。保兑仓业务模式的操作流程是：首先由供应商、经销商、第三方物流企业、银行四方签署“保兑仓”业务合作协议书，经销商根据与供应商签订的《购销合同》向银行交纳一定比率的保证金，该款项应不少于经销商计划向供应商在提货的价款，申请开立银行承兑汇票，专项用于向供应商支付货款，由第三方物流企业提供承兑担保，经销商以货物对第三方物流企业进行反担保。第三方物流企业根据所掌控货物的销售情况和库存情况按比例决定承保金额，并收取监管费用。银行给供应商开出承兑汇票后，供应商向第三方物流企业的仓库交货，此时转为仓单质押。基本业务流程如图3所示。
并且在这些信息的基础上，对中小企业的盈利能力和还款能力进行科学判断，从而保证资金的安全性和收益性，减少银行和企业间的信息不对称，也有利于中小企业信用体系的建立，降低中小企业在融资过程中的“逆向选择”、“道德风险”，
2.3 物流保理模式
提高银行对中小企业贷款的积极性。
第二，提高融资企业的资金利用效率。
众所周知，商品从原材料制造到最终消费者手中的整个供应链过程中，原材料和流动产品占用了大量的资金，存在着大量的库存，而过多的库存就意味着相应的资金成本的占用增加。而企业在发展的过程中面临的最大威胁是流动资金不足，特别是中小企业，流动资金堪称是其生命线。物流金融通过允许融资企业利用原材料和在市场上经营的商品做质
保理又称保付代理，指出口企业以赊销、承兑交单等方式销售货物时，保理商买进出口企业的应收账款，并向其提供资金融通、进口企业资信评价、销售账户管理、信用风险
第7期 周 明：物流金融的价值及风险分析 3 押进行贷款，解决了企业实现规模经营与扩大发展的融资问题，有效地激活了沉淀的资金，提高了资金的流转效率、降低了结算风险。
第三，有效降低企业物流成本，提高企业核心竞争力。 由于物流企业有效地融入了生产企业的原材料供应链和产成品的分销供应链中，可以以其专业的物流知识和丰富的实际操作经验，为企业实施物流方案的策划和物流项目的实际运作，提供海陆空铁多式联运、仓储、搬运、装卸、配送、普通货物、危险品货物、集装箱运输等多种优质的第三方物流服务，这样不仅可以有效的降低企业的物流成本，而且还使其能把有限的资金和精力投向企业的核心业务，提高企业核心竞争力。
3.2 物流金融对银行的价值分析
物流金融可以给银行带来诸多利益，主要有以下几个方面：
第一，降低银行信贷风险，提高银行的贷款资产质量。 银行在质押贷款业务中，物流企业作为第三方可以提供库存商品充分的信息和可靠的物资监管，降低了银行和企业间由于信息不对称所带来的风险。并且银行通过与物流公司的合作，由第三方物流公司作为中介提供担保，有效地保证了银行资金的安全性，降低融资风险。
第二，获得专业化的服务，降低信贷交易成本。 在质押贷款业务中，质押物的价值评估、仓储管理、物流配送、拍卖等业务有较高的专业要求，加之中小企业动产质押贷款量小次频，由银行自身实施的工作量会很大，交易成本会很高。而第三方物流企业正是专业提供仓储、物流配送服务的企业，对质押物的价值评估、流向监管等也具有更丰富的专业知识和更便利的条件。因此在物流金融服务中，由于第三方物流企业的参与，银行的信贷交易成本更低、运行效率更高。
第三，拓宽服务对象范围，扩大信贷规模。
一方面，通过与物流企业合作，银行在保证银行资金安全性、降低融资风险的基础上授信与企业，争取到中小企业这一较大的融资市场。另一方面，物流金融还为银行开发了新的客户群体，有利于培育银行业的潜在客户。现在物流是多产业、多领域及多种技术的有机融合体，其运作强调物流企业向其上游和下游寻找服务对象，实现优势互补。银行在同物流企业合作的过程中，不仅可以与物流企业建立长期的合作关系，而且可以通过物流企业发展更多的客户，将金融服务扩展到与物流企业相联系的所有上下游企业，形成供应链上资金流在银行体系内部的良性循环。 3.3 物流金融对物流企业的价值分析
第三方物流企业作为物流金融服务中的重要参与方，也可以从该项服务中获得诸多利益，主要有以下几种：
第一，开辟新的服务领域，形成新的利润增长点。 在激烈的竞争背景下，物流企业通过传统物流服务所能获得的利润不断下降，迫使物流企业必须开辟新的服务领域，
开拓新的利润增长点。对于供应链的金融服务来说，一方面由于各家企业涉足少，目前还有广大利润空间。像马士基、UPS 这样的大型国际物流公司，第一位的利润来源现已由物流金融取代。另一方面，通过创新出的诸如价值评估、信用担保、货物拍卖等服务品种，而这些服务环节大多数都与传统业务重叠，加之有企业存入的货物作保障，不会增加太多的服务成本和风险成本，既增加了企业利润，又提高了服务水平，提升了企业竞争力。因此把金融服务与物流服务相结合，成为一个提高企业竞争力、增加利润的新的突破口。
第二，建立稳定的客户关系，提高物流企业长期竞争力。 物流与金融相结合，使得物流企业能够全程控制供应链，从而能够保证特殊产品的运输质量和建立长期稳定的客户关系。在供应链管理模式下，顾客关系的维护与管理变得越来越重要，物流管理也从物的处理提升到物的附加值方案管理。对于从事物流金融业务的第三方物流企业而言，它们能够为客户提供全方位的服务，这些服务不仅包括从客户原材料购买、到生产、销售所需资金，而且还为客户提供国际贸易中最直接、成本最低的结算方式及进出口贸易融资。同时在这一过程中，由于物流企业知道货物所在的具体位置，因此能够更好地进行风险评估，如果预见到付款会出现问题，他们能够及时中止运输，这在一定程度上降低了风险。因此，物流金融可为物流企业争取客户资源、提升服务价值，提升企业的综合竞争力。
4 物流金融的风险分析及控制 4.1 物流金融的风险分析
发展物流金融业务虽然能形成物流公司，融资企业和银行三方“共赢”的效果，但同样存在各种各样的风险。有效地分析和控制这些风险是物流金融能否成功的关键之一。作为一种物流和金融创新，它所面临的风险主要有： 4.1.1 来自质押货物的风险
在物流金融业务中，质押货物的风险主要来自于以下几个方面：一是质押货物品种的选择。并不是所有的货物都可以用来质押，质物品种选取的恰当与否直接关系到物流金融业务的风险大小。在确保特定物是动产的大前提下，质押物品的选取主要以好卖、易放、投机小为原则。即物品的市场需求量大而稳定，物品市场流动性好、吞吐量大；物品的质量稳定，容易储藏保管；物品的市场价格涨跌不大，相对稳定。二是市场价格变动。由于市场价格的变动，尤其是质押物价格的下跌，会造成质押物价值缩水，形成一定的物流金融风险。三是质押货物价值评估。在对质押物进行价值评估过程中，物流金融提供商因缺乏足够的技术支持，比如价值评估系统不完善再或评估技术不高，网络信息技术落后造成信息不完整、业务不畅等，造成各种评估方法和标准的不统一，使得存货的价值也难以和信贷资金相一致，贷款回收的隐性风险非常大。 4.1.2 来自融资企业的风险
在物流金融业务中，来自于融资企业风险主要是融资企
4 商品储运与养护 第30卷 业的信用风险，包括货物的合法性，客户的诚信度等。物流金融业务能否顺利开展最大的风险取决于合作企业是否具有诚信经营的素质和意识。在出质人进行货物质押时，第三方物流企业要严格考核该货物是否合法，是否为走私货物，或是否为合法渠道取得，避免风险。同时有的客户资信不好，在滚动提取时提好补坏和以次充好等动机，这样就会形成一定的质量风险。因此，在选择客户时要谨慎，在合作前要对其业务能力、业务量及货物来源的合法性全面了解和考察。 4.1.3 来自物流企业的风险
我国的物流企业多为中小物流企业，这些物流企业与大型物流企业相比，其本身仍有许多不利于融资的因素，具体表现在：一是财务制度不健全，企业信息透明度差，导致其资信不高。据调查，中国中小物流企业50%以上的财务管理不健全，许多中小物流企业缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好的连续经营记录。二是中小物流企业缺乏可用于担保抵押的财产。中小物流企业的资产负债率一般都较高，大部分财产都已抵押，导致申请新贷款抵押物不足。三是一些中小物流企业管理水平和经营者素质较低，信用意识淡薄，当经营出现困难时，不是在改变产品结构、加强经营管理、开辟市场上下功夫，而是设法拖欠贷款利息，这不仅给金融机构信贷资金安全造成很大的威胁，而且极大地降低了企业的信誉度，加剧了中小物流企业贷款难度。 4.1.4 来自金融机构的风险
由于我国银行开展物流金融信贷时间短，在风险管理方面经验积累不足，又受到各种制度、法律的瓶颈制约，操作疏漏和失误难以避免，主要问题有贷款资金渠道狭窄，筹资方式少；贷款工具缺乏灵话性；银行风险管理手段受到外部环境限制；内部监控系统还不完善等。因此在物流金融业务中，银行内部存在着操作风险。 4.1.5 来自外部环境的风险
物流金融业务中，外部环境风险主要表现在：首先是制度安排方面的一些缺陷。如在我国信用制度作用的发挥受到企业信用档案不健全，信用评估机制健全的限制；质押制度存在标准仓单设置难，质押登记制度不健全，质押物处置难等问题。这些制度安排自身的缺陷会弱化信用制度、质押制度、担保保险制度作为转移风险手段防范风险的效果，甚至可能增大风险。其次，目前我国的物流金融还处于萌芽阶段,还没有专门的法律法规对物流公司以及整个供应链的业务操作进行规范整合,这就会使物流金融业务无法可依,可能形成
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利用法律漏洞谋取利益,影响物流金融业务的顺利进行。 4.2 物流金融风险的控制
化解物流金融潜在的金融风险，应该从多方面入手，涵盖整个供应链的各个环节。结合上文的分析，可以从以下几个方面对物流金融风险进行管理控制。
①建立第三方物流企业应与客户长期的合作伙伴关系，建立信用机制。第三方物流为客户提供金融物流服务的基础是对客户有充分的了解，并且建立信用机制，在提供金融物流服务过程中，对客户进行全方位的信用管理，建立长期的合作关系，更有利于提高效率，防范金融风险。
②促进第三方物流企业的资源整合，提高企业自身的信用度。我国第三方物流企业，大部分都是具有很少功能的中小企业，这些中小企业的信用度不高是制约物流金融发展的巨大障碍。当务之急是将小物流企业的资源进行整合，形成规模后，提高企业自身的信用度。
③建立完善的企业风险评级体系和信息系统□首先,银行和物流公司应该建立统一并且规范的信息系统,将客户资料□信用情况□产品信息等一系列信息指标纳入计算机管理系统,形成联网操作□其次,在信息体系之上建立风险评级体系,针对指标和数据以及专业部门的实地考察□业务监管进行信用评级,并且事后备案,以减少风险□
④完善法律法规,规范物流金融业务□需要在逐步的摸索中建立物流金融的法律,并完善物流金融过程中的相关法律,如担保法□在法律约束的同时应该建立由中央银行和物流管理委员会牵头的宏观管理机构,对业务实行规范管理,并制定合理的惩罚程序和措施□
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