2011年6月
）（总第278期
法制与经济
FAZHIYUJINGJI NO.6，2011
NO.278) (Cumulatively，
中美银行间同业拆借市场比较
谢德杰
（广西大学商学院，广西南宁530004）
[摘要]银行间同业拆借市场是货币市场的重要子市场，
率、拆借币种、市场监管方面存在的问题，认为市场交易主体缺乏更深层次的多元化，尚未实现利率市场化，尚未建立有效的
[4]
廖乐一（2010）经纪人制度，对拆借资金的用途不能有效监管。
是银行间资金融通不断发展的产物。文章就中美两国的银行间拆借利率形同业拆借市场发展的特点作一个比较，从交易方式、成机制的角度来分析中美银行间同业拆借市场的发展，指出我国在银行间同业拆借市场运行中存在的问题并给出建议。
认为我国银行间同业拆借市场必须形成统一的同业拆借市场体系，用有形的市场来组织拆解交易并且发挥中介作用，同时加强机构与中央银行的联系，使中央银行的货币政策更有效地传达到市场。[5]
[关键词]货币市场；同业拆借；利率一、引言
同业拆借是商业银行之间以及与其他金融机构进行短期资金融通的重要途径，同业拆借市场便是伴随着同业拆借的发展而形成的。银行间同业拆借是商业银行之间为了调整头寸的余缺而进行的借贷行为，性质上属于信用拆借，是商业银行之银行间同业拆借市场的交易对象从间无担保的资金融通方式。
早期的存款准备金扩大到现在银行间存款及其他活期存款，其市场参与者也是不断增多，不仅有商业银行，也包括保险公司、养老基金等金融机构。银行间同业拆借市场作为货币市场的重要组成部分，是不断深化和完善金融市场体系的基础。发达的有序、活跃的货币市场为前提和条件的，所以资本市场以高效、
对银行间同业拆借市场的研究对完善我国的金融市场具有重大的现实意义。
银行间同业拆借市场解决了金融机构流动性管理与盈利平衡的问题。商业银行如果有更多的盈利机会，其贷款意愿便很强烈，结果也会增加贷款，相应的存款准备金便会减少，这时商业银行可能陷入流动性不足的困境，其暂时性的支付能力跟然而幸运的是商业银行可以通过银行间同业拆借市场着下降。
拆入短期资金，以弥补头寸的不足。反之，头寸盈余的商业银行可以通过拆出资金而获利，有效避免了存款准备金过多而造成收益减少的现象，使得商业银行得以扩大高收益资产规模。因此银行体系的发展也依赖于银行间同业拆借市场的发展。
三、我国和美国银行间同业拆借市场的比较
（一）交易方式比较
银行间同业拆借市场的参与者选择什么样的交易方式与金融市场的发展程度有关，一般来说，在银行间同业拆借市场发展初期，市场参与者倾向于选择直接的交易方式。因为银行间同业拆借市场的形成并不是一开始就很规范，没有形成专业的中介机构来促成交易。成熟的银行间同业拆借市场的交易一般都通过经纪商作为中介机构来达成的。1921年在美国纽约形成的以调剂联邦储备委员会银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场，其交易基本上是通过联邦基金经纪商进行的，联邦基金经纪商把资金需求机构与资金供给机构集合在一起，然后通过电话和计算机屏幕简要说明相关的可贷资金及相应的利率水平。经纪商通过促成交易收取服务费。在联邦基金市场通过经纪商交易的主要是大的金融机构，小的金融机构一般采用直接交易的方式。我国直到1996年才形成了全国统一的银行间同业拆借市场，即中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，采取的是自主询价，逐笔成交，风险自担的直接交易方式。但是直接交易方式由于信息的不对称，可能导致拆出方的收益与其承担的风险不匹配，而且交易达成之前需要进行谈判而采取经纪商作为中协商，花费的时间较长，交易的效率不高。介进行交易是更有效率的，因为中介机构专门从事银行间同业拆借市场业务，对市场参与者的信息有更多的了解，能够有效对交易双方进行信用评估。而我国存在的与银行间同业拆借市场经纪商业务类似的机构就是中国外汇交易中心暨全国银行因此培育一个银行间同业拆借市场的经纪商间同业拆借中心。
队伍是必要的，银行间同业拆借市场应该以经纪商为中介的交易为主，以直接交易为辅。
从具体的交易方式来看，联邦基金的拆借采用了信用拆借交易、有担保的拆借交易、回购交易，除信用交易外，一般利用国债进行回购交易或利用国债作为担保品进行交易。我国的拆借市场也形成了信用拆借、回购交易（质押式回购和买断式回购）的交易方式，回购交易可利用的债券包括国债、政策性金融债券、中央银行票据、商业银行次级债等。目前，我国银行间拆借市场实行准入管理，越来越多的机构满足规定的条件，银行间同业拆借成员正逐步扩大，涵盖证券公司、投资基金、保险公财务公司、信托公司等机构。交易主体不断扩大，并呈多元司、
化发展，使我国银行间同业拆借利率有更强的市场基础。
二、文献回顾
银行间同业拆借市场的发展是一个不断规范的过程，我国银行间同业拆借市场业务的出现是从1984年开始的，为了建立一个发达的银行间同业拆借市场，借鉴和学习发达国家的银行间同业拆借市场的运行机制和发展模式是必要的。孙翠兰
（1997）从市场参与者、交易方式角度比较了美国、日本、英国等发达国家的银行间同业拆借市场，认为我国银行间同业拆借市
[1]
吴玮（2007）介场扩张与收缩表现出反经济周期的金融规律。
绍了联邦基金利率发展的成功经验，借以启示上海银行间同业
[2]
拆放利率（Shibor ）的发展。姜淮（2008）考察了我国银行间同业拆借市场的发展情况，认为我国银行间同业拆借市场存在着拆
借渠道不畅、拆借资金用途不尽合理、缺乏有效监管等问题，并从法律、信息披露、信用评估、经纪人制度、市场利率等角度给出了完善我国银行间同业拆借市场的建议。[3]宗纬（2009）分析了我国银行间同业拆借市场在市场准入、经纪人制度、市场利
97
（二）市场拆借利率的比较
美国银行间同业拆借利率是指美国联邦基金利率，能够敏感反映银行间资金需求主要是隔夜拆借利率。加入联邦储备银行体系的银行为了弥补或平衡自身的准备金头寸，需要拆入或拆出部分储备金，这种借贷关系通常只维持一天，这样的交易称为隔夜拆借，形成的利率也就是联邦基金利率。美联储调节同业拆借利率就能直接影响到商业银行获取资金的成本，确定合理的联邦基金利率也是美国实行货币政策的指标之一。这一点不）。LIBOR 是利用高信用等同于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR 级机构的借贷利率通过一定的方式计算得出，在LIBOR 形成之前，并不意味着要产生一定的宏观经济后果，而美国联邦公开市场委员会（FOM C ）实施货币政策的需要将联邦基金利率设定一个目标利率，可以看作是美联储对当前宏观经济的一个判断。我国银行间同业拆借利率（Shibor ）与LIBOR 更为相似。
联邦基金利率可以作为其他利率的参考，是市场化利率体系的重要组成部分。调节联邦基金利率水平是美联储对市场进行调节的手段。美国联邦公开市场委员会(FOMC) 一般会根据整个社会经济运行情况设定目标联邦基金利率，然后再由公开市场操作影响市场以达到其目标利率。当美国联邦公开市场委员会希望降低利率，他们将会购买政府债券以增加货币的供给，其他条件不变的情况下，增加额外的供应，价格（利率）通常下跌。当委员会希望增加联邦基金利率，他们便要出售政府债券以减少货币供应量，其他条件不变的情况下，价格（利率）通常会上升。当美联储确定经济正在进入一个衰退的经济周期时，便会采取降低联邦基金利率的措施，通过多样化的贷款形式允许经济中涌入更多的信贷。我国在同样的经济周期中一般采用调整法定存款准备金率的办法来应对经济的发展，因为我国银行间同业拆借利率与一般贷款利率还未形成顺畅的传导机制，银行间同业拆借利率完全由市场决定，而商业银行的贷款还未实现市场化。
实际上，“实际联邦基金利率”一般是在一定范围内的值，因为美联储不能通过公开市场设定一个精确的值，但美联储可以设定一个特别的贴现率，该贴现率高于联邦基金利率，通过贴现也可以解决储备金不足的问题，因为资金成本较高，一般首先考虑通过联邦基金市场拆借。
“实际联邦基金利率”是美联储每天根据位于纽约的大银行间的实际拆借利率，按照各自权重计算出一个每日的实际联邦利率，然后再折算成年利率发布。通过经纪商撮合的交易利率变化很频繁，直接交易方式下的利率也是跟着该利率变动。我国银行间拆借利率是上海银行间同业拆放利率（Shibor ），由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出最低两家报价，对其余报价进行算术平均计算利率，剔除最高、得到。虽然上海银行间同业拆放利率由交易双方协商形成，并且也能够反映市场资金的供求状况，然而并不能就认为它可以作为我国的基准利率。作为基准利率必须是在整个利率体系中起主导作用的利率，是其他利率决定的参照利率。在利率市场化后，央行主要通过控制或影响基准利率来调节整个利率体系。因为我国的利率是受制于中国人民银行的利率政策，并不能根据资金的供求变化来决定利率水平。美国联邦基金利率的贷款利率。作为美国联邦基调整可以影响到商业银行的存款、
金市场的最大参与者美国联邦储备理事会，其若下调联邦基金利率，市场参与者便向美联储拆入资金，头寸盈余的金融机构也会下调自身的报价，形成新的均衡利率水平，整个市场的利率水平也会降低。
四、问题及建议
我国的银行间同业拆借市场缺乏一个有效的经纪商层次。银行间同业拆借市场应该是一个多层次结构的市场，这样才能使更多的金融机构能够参与进去，使得市场准入条件有所放松的同时也能够有效监管。若经纪商发挥市场主体的作用，监管部门可以对经纪商有更严格的要求，对所有市场参与者都严格要求显然监管成本很高，而且也不利于中小金融机构的参与，从而市场缺乏活力，阻碍了短期资金的流动。形成以经纪商为主体的市场结构，能够使交易更有效，因为直接交易不可避免的存在信息不对称的问题，可能会导致资金拆出方的损失，增大了资金拆出方的风险，从而使资金拆出方的不太愿意拆出资金，信用级别不是很高的金融机构获取资金就很困难。因此，建立一个有效的经纪商团体可以降低信用风险和交易成本。作为经纪商应该是大的金融机构，信用级别较高。我国目前在全国银行间同业拆借市场实行会员制，会员可以通过全国银行间同业拆借交易系统进行交易，并在交易中心指定的网站进行信息披露。我国目前发展银行间同业拆借市场关键发展更多的会员，完善会员制，对会员进行专业化培训，使得会员之间的交易更为安全。
中央银行施行货币政策依赖于银行间同业拆借市场，作为银行间拆借市场的交易对象的存款准备金也是中央银行施行银行间同业拆借货币政策的指标。若央行提高法定准备金率，
市场的资金供给便会减少，相应的拆借利率便会上升，如果银行间同业拆借利率是基准利率，金融机构获取资金的成本增加，其他的利率也会跟着上升。因此，银行间同业拆借市场可以作为央行施行货币政策的“震源”，然后传导到其他市场。逐步放开我国金融市场的利率限制，使我国银行间同业拆借利率能够敏锐反映短期资金的供求，使央行的货币政策更有效。目前我国大型金融机构的人民币法定存款准备金率已经达到了20%。我国央行调节法定准款准备金率的最小幅度是0.5%。我国金融市场对法定存款准备金率的微小变化反应不够灵敏。因此完善我国银行间同业拆借市场使其能够充分反应短期资金供求变化是央行发挥宏观调节的基础。
[参考文献]
[1]孙翠兰. 金融制度与业务比较研究[M].北京. 经济科学出版社. 2000.
[2]吴玮. 联邦基金利率发展经验及对Shibor 推广的启示[J].中国货币市场，2007, （9）.
[3]姜淮. 中国银行间同业拆借市场发展研究[J].金融领域,2008（9）. [4]宗纬. 浅谈我国银行间同业拆借市场[J].咸宁学院学报,2009（4）. 问题与建议[J].经济师,2010, [5]廖乐一. 我国同业拆借市场的现状、（1）.
[作者简介]谢德杰（1985—），男，广西武鸣人, 广西大学商学院金融学
硕士研究生，研究方向：银行管理。
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2011年6月
）（总第278期
法制与经济
FAZHIYUJINGJI NO.6，2011
NO.278) (Cumulatively，
中美银行间同业拆借市场比较
谢德杰
（广西大学商学院，广西南宁530004）
[摘要]银行间同业拆借市场是货币市场的重要子市场，
率、拆借币种、市场监管方面存在的问题，认为市场交易主体缺乏更深层次的多元化，尚未实现利率市场化，尚未建立有效的
[4]
廖乐一（2010）经纪人制度，对拆借资金的用途不能有效监管。
是银行间资金融通不断发展的产物。文章就中美两国的银行间拆借利率形同业拆借市场发展的特点作一个比较，从交易方式、成机制的角度来分析中美银行间同业拆借市场的发展，指出我国在银行间同业拆借市场运行中存在的问题并给出建议。
认为我国银行间同业拆借市场必须形成统一的同业拆借市场体系，用有形的市场来组织拆解交易并且发挥中介作用，同时加强机构与中央银行的联系，使中央银行的货币政策更有效地传达到市场。[5]
[关键词]货币市场；同业拆借；利率一、引言
同业拆借是商业银行之间以及与其他金融机构进行短期资金融通的重要途径，同业拆借市场便是伴随着同业拆借的发展而形成的。银行间同业拆借是商业银行之间为了调整头寸的余缺而进行的借贷行为，性质上属于信用拆借，是商业银行之银行间同业拆借市场的交易对象从间无担保的资金融通方式。
早期的存款准备金扩大到现在银行间存款及其他活期存款，其市场参与者也是不断增多，不仅有商业银行，也包括保险公司、养老基金等金融机构。银行间同业拆借市场作为货币市场的重要组成部分，是不断深化和完善金融市场体系的基础。发达的有序、活跃的货币市场为前提和条件的，所以资本市场以高效、
对银行间同业拆借市场的研究对完善我国的金融市场具有重大的现实意义。
银行间同业拆借市场解决了金融机构流动性管理与盈利平衡的问题。商业银行如果有更多的盈利机会，其贷款意愿便很强烈，结果也会增加贷款，相应的存款准备金便会减少，这时商业银行可能陷入流动性不足的困境，其暂时性的支付能力跟然而幸运的是商业银行可以通过银行间同业拆借市场着下降。
拆入短期资金，以弥补头寸的不足。反之，头寸盈余的商业银行可以通过拆出资金而获利，有效避免了存款准备金过多而造成收益减少的现象，使得商业银行得以扩大高收益资产规模。因此银行体系的发展也依赖于银行间同业拆借市场的发展。
三、我国和美国银行间同业拆借市场的比较
（一）交易方式比较
银行间同业拆借市场的参与者选择什么样的交易方式与金融市场的发展程度有关，一般来说，在银行间同业拆借市场发展初期，市场参与者倾向于选择直接的交易方式。因为银行间同业拆借市场的形成并不是一开始就很规范，没有形成专业的中介机构来促成交易。成熟的银行间同业拆借市场的交易一般都通过经纪商作为中介机构来达成的。1921年在美国纽约形成的以调剂联邦储备委员会银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场，其交易基本上是通过联邦基金经纪商进行的，联邦基金经纪商把资金需求机构与资金供给机构集合在一起，然后通过电话和计算机屏幕简要说明相关的可贷资金及相应的利率水平。经纪商通过促成交易收取服务费。在联邦基金市场通过经纪商交易的主要是大的金融机构，小的金融机构一般采用直接交易的方式。我国直到1996年才形成了全国统一的银行间同业拆借市场，即中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，采取的是自主询价，逐笔成交，风险自担的直接交易方式。但是直接交易方式由于信息的不对称，可能导致拆出方的收益与其承担的风险不匹配，而且交易达成之前需要进行谈判而采取经纪商作为中协商，花费的时间较长，交易的效率不高。介进行交易是更有效率的，因为中介机构专门从事银行间同业拆借市场业务，对市场参与者的信息有更多的了解，能够有效对交易双方进行信用评估。而我国存在的与银行间同业拆借市场经纪商业务类似的机构就是中国外汇交易中心暨全国银行因此培育一个银行间同业拆借市场的经纪商间同业拆借中心。
队伍是必要的，银行间同业拆借市场应该以经纪商为中介的交易为主，以直接交易为辅。
从具体的交易方式来看，联邦基金的拆借采用了信用拆借交易、有担保的拆借交易、回购交易，除信用交易外，一般利用国债进行回购交易或利用国债作为担保品进行交易。我国的拆借市场也形成了信用拆借、回购交易（质押式回购和买断式回购）的交易方式，回购交易可利用的债券包括国债、政策性金融债券、中央银行票据、商业银行次级债等。目前，我国银行间拆借市场实行准入管理，越来越多的机构满足规定的条件，银行间同业拆借成员正逐步扩大，涵盖证券公司、投资基金、保险公财务公司、信托公司等机构。交易主体不断扩大，并呈多元司、
化发展，使我国银行间同业拆借利率有更强的市场基础。
二、文献回顾
银行间同业拆借市场的发展是一个不断规范的过程，我国银行间同业拆借市场业务的出现是从1984年开始的，为了建立一个发达的银行间同业拆借市场，借鉴和学习发达国家的银行间同业拆借市场的运行机制和发展模式是必要的。孙翠兰
（1997）从市场参与者、交易方式角度比较了美国、日本、英国等发达国家的银行间同业拆借市场，认为我国银行间同业拆借市
[1]
吴玮（2007）介场扩张与收缩表现出反经济周期的金融规律。
绍了联邦基金利率发展的成功经验，借以启示上海银行间同业
[2]
拆放利率（Shibor ）的发展。姜淮（2008）考察了我国银行间同业拆借市场的发展情况，认为我国银行间同业拆借市场存在着拆
借渠道不畅、拆借资金用途不尽合理、缺乏有效监管等问题，并从法律、信息披露、信用评估、经纪人制度、市场利率等角度给出了完善我国银行间同业拆借市场的建议。[3]宗纬（2009）分析了我国银行间同业拆借市场在市场准入、经纪人制度、市场利
97
（二）市场拆借利率的比较
美国银行间同业拆借利率是指美国联邦基金利率，能够敏感反映银行间资金需求主要是隔夜拆借利率。加入联邦储备银行体系的银行为了弥补或平衡自身的准备金头寸，需要拆入或拆出部分储备金，这种借贷关系通常只维持一天，这样的交易称为隔夜拆借，形成的利率也就是联邦基金利率。美联储调节同业拆借利率就能直接影响到商业银行获取资金的成本，确定合理的联邦基金利率也是美国实行货币政策的指标之一。这一点不）。LIBOR 是利用高信用等同于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR 级机构的借贷利率通过一定的方式计算得出，在LIBOR 形成之前，并不意味着要产生一定的宏观经济后果，而美国联邦公开市场委员会（FOM C ）实施货币政策的需要将联邦基金利率设定一个目标利率，可以看作是美联储对当前宏观经济的一个判断。我国银行间同业拆借利率（Shibor ）与LIBOR 更为相似。
联邦基金利率可以作为其他利率的参考，是市场化利率体系的重要组成部分。调节联邦基金利率水平是美联储对市场进行调节的手段。美国联邦公开市场委员会(FOMC) 一般会根据整个社会经济运行情况设定目标联邦基金利率，然后再由公开市场操作影响市场以达到其目标利率。当美国联邦公开市场委员会希望降低利率，他们将会购买政府债券以增加货币的供给，其他条件不变的情况下，增加额外的供应，价格（利率）通常下跌。当委员会希望增加联邦基金利率，他们便要出售政府债券以减少货币供应量，其他条件不变的情况下，价格（利率）通常会上升。当美联储确定经济正在进入一个衰退的经济周期时，便会采取降低联邦基金利率的措施，通过多样化的贷款形式允许经济中涌入更多的信贷。我国在同样的经济周期中一般采用调整法定存款准备金率的办法来应对经济的发展，因为我国银行间同业拆借利率与一般贷款利率还未形成顺畅的传导机制，银行间同业拆借利率完全由市场决定，而商业银行的贷款还未实现市场化。
实际上，“实际联邦基金利率”一般是在一定范围内的值，因为美联储不能通过公开市场设定一个精确的值，但美联储可以设定一个特别的贴现率，该贴现率高于联邦基金利率，通过贴现也可以解决储备金不足的问题，因为资金成本较高，一般首先考虑通过联邦基金市场拆借。
“实际联邦基金利率”是美联储每天根据位于纽约的大银行间的实际拆借利率，按照各自权重计算出一个每日的实际联邦利率，然后再折算成年利率发布。通过经纪商撮合的交易利率变化很频繁，直接交易方式下的利率也是跟着该利率变动。我国银行间拆借利率是上海银行间同业拆放利率（Shibor ），由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出最低两家报价，对其余报价进行算术平均计算利率，剔除最高、得到。虽然上海银行间同业拆放利率由交易双方协商形成，并且也能够反映市场资金的供求状况，然而并不能就认为它可以作为我国的基准利率。作为基准利率必须是在整个利率体系中起主导作用的利率，是其他利率决定的参照利率。在利率市场化后，央行主要通过控制或影响基准利率来调节整个利率体系。因为我国的利率是受制于中国人民银行的利率政策，并不能根据资金的供求变化来决定利率水平。美国联邦基金利率的贷款利率。作为美国联邦基调整可以影响到商业银行的存款、
金市场的最大参与者美国联邦储备理事会，其若下调联邦基金利率，市场参与者便向美联储拆入资金，头寸盈余的金融机构也会下调自身的报价，形成新的均衡利率水平，整个市场的利率水平也会降低。
四、问题及建议
我国的银行间同业拆借市场缺乏一个有效的经纪商层次。银行间同业拆借市场应该是一个多层次结构的市场，这样才能使更多的金融机构能够参与进去，使得市场准入条件有所放松的同时也能够有效监管。若经纪商发挥市场主体的作用，监管部门可以对经纪商有更严格的要求，对所有市场参与者都严格要求显然监管成本很高，而且也不利于中小金融机构的参与，从而市场缺乏活力，阻碍了短期资金的流动。形成以经纪商为主体的市场结构，能够使交易更有效，因为直接交易不可避免的存在信息不对称的问题，可能会导致资金拆出方的损失，增大了资金拆出方的风险，从而使资金拆出方的不太愿意拆出资金，信用级别不是很高的金融机构获取资金就很困难。因此，建立一个有效的经纪商团体可以降低信用风险和交易成本。作为经纪商应该是大的金融机构，信用级别较高。我国目前在全国银行间同业拆借市场实行会员制，会员可以通过全国银行间同业拆借交易系统进行交易，并在交易中心指定的网站进行信息披露。我国目前发展银行间同业拆借市场关键发展更多的会员，完善会员制，对会员进行专业化培训，使得会员之间的交易更为安全。
中央银行施行货币政策依赖于银行间同业拆借市场，作为银行间拆借市场的交易对象的存款准备金也是中央银行施行银行间同业拆借货币政策的指标。若央行提高法定准备金率，
市场的资金供给便会减少，相应的拆借利率便会上升，如果银行间同业拆借利率是基准利率，金融机构获取资金的成本增加，其他的利率也会跟着上升。因此，银行间同业拆借市场可以作为央行施行货币政策的“震源”，然后传导到其他市场。逐步放开我国金融市场的利率限制，使我国银行间同业拆借利率能够敏锐反映短期资金的供求，使央行的货币政策更有效。目前我国大型金融机构的人民币法定存款准备金率已经达到了20%。我国央行调节法定准款准备金率的最小幅度是0.5%。我国金融市场对法定存款准备金率的微小变化反应不够灵敏。因此完善我国银行间同业拆借市场使其能够充分反应短期资金供求变化是央行发挥宏观调节的基础。
[参考文献]
[1]孙翠兰. 金融制度与业务比较研究[M].北京. 经济科学出版社. 2000.
[2]吴玮. 联邦基金利率发展经验及对Shibor 推广的启示[J].中国货币市场，2007, （9）.
[3]姜淮. 中国银行间同业拆借市场发展研究[J].金融领域,2008（9）. [4]宗纬. 浅谈我国银行间同业拆借市场[J].咸宁学院学报,2009（4）. 问题与建议[J].经济师,2010, [5]廖乐一. 我国同业拆借市场的现状、（1）.
[作者简介]谢德杰（1985—），男，广西武鸣人, 广西大学商学院金融学
硕士研究生，研究方向：银行管理。
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