中图分类号：F821文献标识：A 文章编号：1009-4202（2011）05-087-02
摘 要 随着中国加入世界贸易组织以后，我国逐渐融入了世界经济体系，使得国际资本大规模的涌入我国市场，对我国的经济造成了深远的影响。一般来说，国际资本的流动会给我国带来经济利益，但同时也会对我国金融市场的稳定带来一定的冲击和影响。面对大规模的国际资本流动，我国政府推出了相应的货币政策和财政政策来控制金融市场的稳定和发展。本文就国际资本的流动趋势和对我国经济的影响进行了简要分析和阐述，同时，根据目前国际资本流动的现状，结合我国经济发展的实际情况，对我国采取的经济对策提出了合理化建议。
关键词 国际资本流动 货币政策 财政政策 货币供给量
自从上世纪90年代，随着世界金融市场一体化趋势的加强和国际上大量累积的金融资产增加使得国际资本开始出现在全世界范围内的大规模流动，由于流动的速度快、规模大，给世界各国金融经济都带来了巨大的影响和冲击。如何有效地利用国际资本更好地促进本国经济的发展，尽可能地防范金融风险是各国普遍关注的话题。
一、国际资本流动的大体趋势
（一）各国加大对国际资本的争夺力度
从目前的国际整体经济发展态势来看，国际资本逐渐出现供需矛盾，从国际资本的供给上分析，货币供给量的增长难度加大，由于受金融危机的影响，许多发达国家出现经济衰退，国内的经济整体出现下滑趋势，因此，发达国家会把资本用来供给国内市场，减少对外提供资金的力度，作为国际资本供给主体的发达国家的行为直接抑制了国际资本的增加。与此同时，虽然部分发展中国家经济发展出现良好势头，但是受金融危机的冲击也没有大量闲置资金来用于投资国际市场。从国际货币的需求方面来看，由于经济的衰退，各国都开始加大对国际资本的争取力度，以美国为首的发达国家经济投资环境日渐萎缩，他们迫切需要吸引大量国际资本促进本国经济发展；日本的经济发展不景气，也在不断扩大吸引外资的规模；相比之下，发展中国家及新兴经济体得经济发展态势相对较好，增加了对国际资本的吸引能力，在许多进行经济转型的国家，发展资金不足是关键问题，因此，世界对国际资本的需求相当旺盛。
（二）长短期国际资本区分日渐模糊
根据流动时间不同通常把国际资本划分为短期资本流动和长期资本流动两种类型，长期资本流动一般是指流动时间较长，通常以一年为划分期限，一年及一年以上的资本为长期资本，主要包括间接投资、直接投资和国际信贷等方式。短期资本一般是指流动期限不满一年的资本，主要包括银行资本流动、贸易资本流动和投机性资本流动等方式。两类资本流动由于流动的目的、动机在对一国的国际收支状况甚至对整个世界经济发展的影响是不同的。众所周知，在国际资本流动中，长期的资本流动一般来看都是良性货币，是值得肯定与欢迎的，然而对于短期资本流动来说，由于这类资本存在很大的投机性，属于热钱范围，往往会加大金融市场的风险，是应该提供警惕的。但是由于全球放松了金融管制，出现金融产品创新，这使得中长短期国际资本之间相互转化极为便利和频繁，从而使得国际资本的区分界限不明确。
（三）国际资本弃美外逃
金融危机使得美国的经济开始逆转，人们开始改变传统的对于国际资本的认知，对于美国金融市场的资产状况开始出现质疑，这在很大程度上动摇了美国在国际市场上的主导地位，国际资本逐渐出现外逃趋向。与此同时，欧元现钞成功发行，欧元区内经济形势的状态看好，经济发展稳定性强，出现直接投资增加、组合投资总体出现资本净流入增加的态势。发展中国家以及新型经济体经济的复苏，政局稳定，经济持续发展也加大了对外资的吸引力。综上所述，国际资本流动出现了结构性调整，这种趋势成为国际资本的主要流动方向。
二、国际资本流动对我国金融经济的影响
国际资本流动是世界经济一体化发展的产物，对各国金融经济发展都有着巨大影响，这种影响通常可以以下几方面来考虑：首先，国际金融市场的快速发展加大了国际资本的流动，这使得资本在各个国家之间进行流动非常容易，为一国利用国际资金发展本国经济提供了可能。其次，国际资本的大规模流动，在一国市场的频繁的流入流出，加剧了一国金融市场的动荡，影响微观经济发展，不利于一国经济的持久与稳定。
（一）国际资本流动给经济发展提供资金支持
在经济发展过程中，资本流动加速商品周转，优化资源配置。国际资本流动有力地推动了国际间进行贸易往来，在国际信贷方面提供更多支持，还可以为贸易逆差国进行资金融通，促使经济资源在国际间实现优化配置。中长期国际资本流动给一国带来的经济利益，主要表现在消费性信贷和生产性信贷对国民收入的跨地域、跨时期的优化。短期国际资本流动对汇率以及利率等经济变量异常敏感，一国的经济政策调整可以有效地引导短期国际资本的流动，及时有效地进行利率和汇率调整，使短期的国际资本满足本国的经济需求。
（二）国际资本流动使金融体系风险迭出
当国际资本流入本国的情况下，本国的银行资产负债表将出现扩张，当外国资本流出大于资本流入时，该国银行资产负债表将出现收缩，由于国际资本流动量的波动，会使该国银行资产负债表出现大幅变化，因此，国际资本频繁流动会对该国的金融体系带来冲击。如果一国的银行体系健全，监管有效，通常会减少国际资本流动给金融体系造成的风险，反之，国际资本流动将给该国的金融体系带来风险，造成金融体系的动荡。
（三）国际资本流动使金融市场起伏动荡
首先，国际资本频繁流动会引起利率和借贷市场波动，国际资本流入会导致银行贷款增加，同时增加货币供给量，而在其他条件保持不变的前提下，增加货币供给量会导致利率下降，反之，国际资本大量流出则会导致利率上升。其次，国际资本频繁流动会引起外汇市场和汇率的大幅波动，不管国际资本流动采取何种方式都会涉及到货币兑换，这就与汇率产生密切联系，进而会影响到外汇市场。再次，国际资本频繁流动会引起股票价格和股票市场波动，当国际资本采取股票投资的方式进入某国市场，会刺激该国股票需求增加，引起股票价格上涨，反之则会引起该国股票价格下降。总之，国际资本的频繁流动，会刺激金融市场随之不断波动。
三、面对国际资本流动我国应采取的应对策略
加入世贸组织使我国与世界经济的联系更加紧密，国际市场的变动对我国经济的发展的影响更加强烈，面对国际资本流动趋势加快，我国政府应当采取有效的经济政策和货币政策，最大限度地化解国际资本流动给我国带来的金融风险。
（一）实施稳健的货币政策
面对我国当前出现财政赤字，从经济能力和偿债能力出发，避免采用扩大通胀来弥补赤字，可以谨慎地采取发放债券的方式，不断完善经济政策和货币政策，建立体统化、开放化的宏观调控体系，灵活运用调整再贴现率和存款准备金率以及公开市场业务等金融工具，对银行贷款利率和贴现率进行干预，科学地控制货币供应量。
（二）完善金融体系改革
首先要加强对国内金融机构的调整和对外资银行的监管。我国金融制度要加强对金融风险的防范和监管，增加国内金融机构的竞争力，化解外资银行对国内金融业的构成的危机。其次要加快金融机构体制创新，建立权责明确、产权明晰的现代企业制度，推进金融机构体制改革进度。再次要加快利率和汇率体制改革，推动利率市场化，完善汇率形成机制，提高汇率灵活性，减少中央银行干预压力，实现合理的汇率和利率水平。
（三）防范国际投机资本
在国际资本流动中，短期的资本流动可能会对我国金融市场带来冲击，造成金融市场的波动，一般采用征收赋税、调整利率等方法可以适当引导短期资本流向，在投机风潮已经形成大环境下，我们应该凭借经济实力对投资行为进行监控，可以采取逆向反投机。
（四）加强对国际资本流动的有效管理
加强金融机构监管水平，维持我国产业安全和经济发展，保持汇率稳定和国际收支平衡，要对资本项目实行严格管制。对国际资本流动进行有效的分类管理，放松对中长期国际资本流动的管制，强化对短期国际资本流动的控制。唯有如此，才有利于我国在对开放的过程中更好地迎合资本国际化的大趋势，同时也是我国积极有效地防范国际资本流动风险、保持经济稳定的客观要求。
参考文献：
[1]孟晓宏.国际资本流动对我国货币供给过程的影响分析.现代经济探讨.2006(12).
[2]李俏如.浅谈国际资本流动的特点和趋势.当代经理人.2006(10).
[3]陈东琪.国际资本流动新趋势与中国资本市场发展.中国物价.2002(06).
[4]范小云,潘赛赛.国际资本流动理论的最新发展及其对中国的启示.国际金融研究.2008(09).
[5]李辉文.国际资本流动与中国经济发展――2007年中国世界经济学会年会综述.国际经济评论.2007(06).
中图分类号：F821文献标识：A 文章编号：1009-4202（2011）05-087-02
摘 要 随着中国加入世界贸易组织以后，我国逐渐融入了世界经济体系，使得国际资本大规模的涌入我国市场，对我国的经济造成了深远的影响。一般来说，国际资本的流动会给我国带来经济利益，但同时也会对我国金融市场的稳定带来一定的冲击和影响。面对大规模的国际资本流动，我国政府推出了相应的货币政策和财政政策来控制金融市场的稳定和发展。本文就国际资本的流动趋势和对我国经济的影响进行了简要分析和阐述，同时，根据目前国际资本流动的现状，结合我国经济发展的实际情况，对我国采取的经济对策提出了合理化建议。
关键词 国际资本流动 货币政策 财政政策 货币供给量
自从上世纪90年代，随着世界金融市场一体化趋势的加强和国际上大量累积的金融资产增加使得国际资本开始出现在全世界范围内的大规模流动，由于流动的速度快、规模大，给世界各国金融经济都带来了巨大的影响和冲击。如何有效地利用国际资本更好地促进本国经济的发展，尽可能地防范金融风险是各国普遍关注的话题。
一、国际资本流动的大体趋势
（一）各国加大对国际资本的争夺力度
从目前的国际整体经济发展态势来看，国际资本逐渐出现供需矛盾，从国际资本的供给上分析，货币供给量的增长难度加大，由于受金融危机的影响，许多发达国家出现经济衰退，国内的经济整体出现下滑趋势，因此，发达国家会把资本用来供给国内市场，减少对外提供资金的力度，作为国际资本供给主体的发达国家的行为直接抑制了国际资本的增加。与此同时，虽然部分发展中国家经济发展出现良好势头，但是受金融危机的冲击也没有大量闲置资金来用于投资国际市场。从国际货币的需求方面来看，由于经济的衰退，各国都开始加大对国际资本的争取力度，以美国为首的发达国家经济投资环境日渐萎缩，他们迫切需要吸引大量国际资本促进本国经济发展；日本的经济发展不景气，也在不断扩大吸引外资的规模；相比之下，发展中国家及新兴经济体得经济发展态势相对较好，增加了对国际资本的吸引能力，在许多进行经济转型的国家，发展资金不足是关键问题，因此，世界对国际资本的需求相当旺盛。
（二）长短期国际资本区分日渐模糊
根据流动时间不同通常把国际资本划分为短期资本流动和长期资本流动两种类型，长期资本流动一般是指流动时间较长，通常以一年为划分期限，一年及一年以上的资本为长期资本，主要包括间接投资、直接投资和国际信贷等方式。短期资本一般是指流动期限不满一年的资本，主要包括银行资本流动、贸易资本流动和投机性资本流动等方式。两类资本流动由于流动的目的、动机在对一国的国际收支状况甚至对整个世界经济发展的影响是不同的。众所周知，在国际资本流动中，长期的资本流动一般来看都是良性货币，是值得肯定与欢迎的，然而对于短期资本流动来说，由于这类资本存在很大的投机性，属于热钱范围，往往会加大金融市场的风险，是应该提供警惕的。但是由于全球放松了金融管制，出现金融产品创新，这使得中长短期国际资本之间相互转化极为便利和频繁，从而使得国际资本的区分界限不明确。
（三）国际资本弃美外逃
金融危机使得美国的经济开始逆转，人们开始改变传统的对于国际资本的认知，对于美国金融市场的资产状况开始出现质疑，这在很大程度上动摇了美国在国际市场上的主导地位，国际资本逐渐出现外逃趋向。与此同时，欧元现钞成功发行，欧元区内经济形势的状态看好，经济发展稳定性强，出现直接投资增加、组合投资总体出现资本净流入增加的态势。发展中国家以及新型经济体经济的复苏，政局稳定，经济持续发展也加大了对外资的吸引力。综上所述，国际资本流动出现了结构性调整，这种趋势成为国际资本的主要流动方向。
二、国际资本流动对我国金融经济的影响
国际资本流动是世界经济一体化发展的产物，对各国金融经济发展都有着巨大影响，这种影响通常可以以下几方面来考虑：首先，国际金融市场的快速发展加大了国际资本的流动，这使得资本在各个国家之间进行流动非常容易，为一国利用国际资金发展本国经济提供了可能。其次，国际资本的大规模流动，在一国市场的频繁的流入流出，加剧了一国金融市场的动荡，影响微观经济发展，不利于一国经济的持久与稳定。
（一）国际资本流动给经济发展提供资金支持
在经济发展过程中，资本流动加速商品周转，优化资源配置。国际资本流动有力地推动了国际间进行贸易往来，在国际信贷方面提供更多支持，还可以为贸易逆差国进行资金融通，促使经济资源在国际间实现优化配置。中长期国际资本流动给一国带来的经济利益，主要表现在消费性信贷和生产性信贷对国民收入的跨地域、跨时期的优化。短期国际资本流动对汇率以及利率等经济变量异常敏感，一国的经济政策调整可以有效地引导短期国际资本的流动，及时有效地进行利率和汇率调整，使短期的国际资本满足本国的经济需求。
（二）国际资本流动使金融体系风险迭出
当国际资本流入本国的情况下，本国的银行资产负债表将出现扩张，当外国资本流出大于资本流入时，该国银行资产负债表将出现收缩，由于国际资本流动量的波动，会使该国银行资产负债表出现大幅变化，因此，国际资本频繁流动会对该国的金融体系带来冲击。如果一国的银行体系健全，监管有效，通常会减少国际资本流动给金融体系造成的风险，反之，国际资本流动将给该国的金融体系带来风险，造成金融体系的动荡。
（三）国际资本流动使金融市场起伏动荡
首先，国际资本频繁流动会引起利率和借贷市场波动，国际资本流入会导致银行贷款增加，同时增加货币供给量，而在其他条件保持不变的前提下，增加货币供给量会导致利率下降，反之，国际资本大量流出则会导致利率上升。其次，国际资本频繁流动会引起外汇市场和汇率的大幅波动，不管国际资本流动采取何种方式都会涉及到货币兑换，这就与汇率产生密切联系，进而会影响到外汇市场。再次，国际资本频繁流动会引起股票价格和股票市场波动，当国际资本采取股票投资的方式进入某国市场，会刺激该国股票需求增加，引起股票价格上涨，反之则会引起该国股票价格下降。总之，国际资本的频繁流动，会刺激金融市场随之不断波动。
三、面对国际资本流动我国应采取的应对策略
加入世贸组织使我国与世界经济的联系更加紧密，国际市场的变动对我国经济的发展的影响更加强烈，面对国际资本流动趋势加快，我国政府应当采取有效的经济政策和货币政策，最大限度地化解国际资本流动给我国带来的金融风险。
（一）实施稳健的货币政策
面对我国当前出现财政赤字，从经济能力和偿债能力出发，避免采用扩大通胀来弥补赤字，可以谨慎地采取发放债券的方式，不断完善经济政策和货币政策，建立体统化、开放化的宏观调控体系，灵活运用调整再贴现率和存款准备金率以及公开市场业务等金融工具，对银行贷款利率和贴现率进行干预，科学地控制货币供应量。
（二）完善金融体系改革
首先要加强对国内金融机构的调整和对外资银行的监管。我国金融制度要加强对金融风险的防范和监管，增加国内金融机构的竞争力，化解外资银行对国内金融业的构成的危机。其次要加快金融机构体制创新，建立权责明确、产权明晰的现代企业制度，推进金融机构体制改革进度。再次要加快利率和汇率体制改革，推动利率市场化，完善汇率形成机制，提高汇率灵活性，减少中央银行干预压力，实现合理的汇率和利率水平。
（三）防范国际投机资本
在国际资本流动中，短期的资本流动可能会对我国金融市场带来冲击，造成金融市场的波动，一般采用征收赋税、调整利率等方法可以适当引导短期资本流向，在投机风潮已经形成大环境下，我们应该凭借经济实力对投资行为进行监控，可以采取逆向反投机。
（四）加强对国际资本流动的有效管理
加强金融机构监管水平，维持我国产业安全和经济发展，保持汇率稳定和国际收支平衡，要对资本项目实行严格管制。对国际资本流动进行有效的分类管理，放松对中长期国际资本流动的管制，强化对短期国际资本流动的控制。唯有如此，才有利于我国在对开放的过程中更好地迎合资本国际化的大趋势，同时也是我国积极有效地防范国际资本流动风险、保持经济稳定的客观要求。
参考文献：
[1]孟晓宏.国际资本流动对我国货币供给过程的影响分析.现代经济探讨.2006(12).
[2]李俏如.浅谈国际资本流动的特点和趋势.当代经理人.2006(10).
[3]陈东琪.国际资本流动新趋势与中国资本市场发展.中国物价.2002(06).
[4]范小云,潘赛赛.国际资本流动理论的最新发展及其对中国的启示.国际金融研究.2008(09).
[5]李辉文.国际资本流动与中国经济发展――2007年中国世界经济学会年会综述.国际经济评论.2007(06).