第三章 资金时间价值与证券评价
本章是财务管理的计算基础，从考试来看近5年的平均分数8.6分，本章除了可以单独考查计算题外，更多的是作为后面相关章节的计算基础。本章的客观题的出题点一是在资金时间价值的含义、量的规定性、资金时间价值系数间的关系以及资金时间价值公式运用上，二是在证券收益的来源和影响因素、证券价值的影响因素上。主观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算与股票估价、股票收益率确定、债券估价、债券收益率确定上。本章最容易与其他章节综合起来考查，其中最主要的是时间价值的基本计算与第四章项目投资评价相综合，以及证券评价与第二章的证券市场理论相综合。
大纲要求：掌握复利现值和终值的含义与计算方法；掌握年金现值年金终值的含义与计算
方法；掌握利率的计算，名义利率与实际利率的换算；掌握股票收益率的计算，普通股的评价模型；掌握债券收益率的计算，债券的估价模型；熟悉现值系数、终值系数在计算资金时间价值中的运用；熟悉股票和股票价格；熟悉债券的含义和基本要素。
第一节 资金时间价值
本节要点：
1、资金时间价值的含义（客观题注意量的规定性）
2、资金时间价值的基本计算（相关章节计算基础，客观题注意量的规定性）
3、时间价值计算的灵活运用（客观题）
一、资金时间价值的含义
1、 含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量差额。
理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率
【例题1】 在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。 （ ）（2002年）
[答案]×
[解析]资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。通货膨胀率很低的情况下的，公司债券的利率中还包含着风险报酬率。
【例题2】国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（ ）（2003年）
[答案]× [解析]资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，如果通货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。
二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算） （一）利息的两种计算方式 单利计息：只对本金计算利息
复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息 （二）一次性收付款项
1、 终值与现值的计算：
（1） 终值
单利终值：F=P×（1+n×i） 其中（1+n×i）为单利终值系数
n
复利终值：F=P×（1+i）
n
其中（1+i）为复利终值系数，（F/P，i，n）
【例题3】某人存入银行10万，若银行存款利率为5%，5年后的本利和？
5
10 解析：
单利：F=10×（1+5×5%）=12.5(万元) 复利：F=10×（1+5%）或：=10×（F/P，5%，5） =10×1.2763=12.763（万元） （2）现值
5
单利现值：P=F/（1+n×i） 其中
11ni
为单利现值系数
复利现值：P=F/（1+i）n =F×（1+i）-n
其中（1+i）-n 为复利现值系数，（P/F，i，n）
【例题4】某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？
5
P
单利：P=F/（1+n×i）=20/（1+5×5%）=16（万元） 复利：P =F×（1+i）-n=20×（1+5%）-5 或：=20×（P/F，5%，5）=20×0.7835=15.67（万元）
例题：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？
【例题5】甲某拟存人一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率
为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( )元。(2001年)
A．30000 B．29803.04
C．32857.14 D．31500
[答案]A
[解析]P=F/（1+n×i）=34500/（1+3×5%）=30000元
系列款项如何来求
举个例子：例如第1年支出600万，第2年支出400万，第3年支出300万，第4年支出400万，第5年支出100万。
P=600(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5) 2、结论
系数间的关系：单利终值系数与单利现值系数是互为倒数关系 复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系
第三章 资金时间价值与证券评价
本章是财务管理的计算基础，从考试来看近5年的平均分数8.6分，本章除了可以单独考查计算题外，更多的是作为后面相关章节的计算基础。本章的客观题的出题点一是在资金时间价值的含义、量的规定性、资金时间价值系数间的关系以及资金时间价值公式运用上，二是在证券收益的来源和影响因素、证券价值的影响因素上。主观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算与股票估价、股票收益率确定、债券估价、债券收益率确定上。本章最容易与其他章节综合起来考查，其中最主要的是时间价值的基本计算与第四章项目投资评价相综合，以及证券评价与第二章的证券市场理论相综合。
大纲要求：掌握复利现值和终值的含义与计算方法；掌握年金现值年金终值的含义与计算
方法；掌握利率的计算，名义利率与实际利率的换算；掌握股票收益率的计算，普通股的评价模型；掌握债券收益率的计算，债券的估价模型；熟悉现值系数、终值系数在计算资金时间价值中的运用；熟悉股票和股票价格；熟悉债券的含义和基本要素。
第一节 资金时间价值
本节要点：
1、资金时间价值的含义（客观题注意量的规定性）
2、资金时间价值的基本计算（相关章节计算基础，客观题注意量的规定性）
3、时间价值计算的灵活运用（客观题）
一、资金时间价值的含义
1、 含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量差额。
理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率
【例题1】 在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。 （ ）（2002年）
[答案]×
[解析]资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。通货膨胀率很低的情况下的，公司债券的利率中还包含着风险报酬率。
【例题2】国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（ ）（2003年）
[答案]× [解析]资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，如果通货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。
二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算） （一）利息的两种计算方式 单利计息：只对本金计算利息
复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息 （二）一次性收付款项
1、 终值与现值的计算：
（1） 终值
单利终值：F=P×（1+n×i） 其中（1+n×i）为单利终值系数
n
复利终值：F=P×（1+i）
n
其中（1+i）为复利终值系数，（F/P，i，n）
【例题3】某人存入银行10万，若银行存款利率为5%，5年后的本利和？
5
10 解析：
单利：F=10×（1+5×5%）=12.5(万元) 复利：F=10×（1+5%）或：=10×（F/P，5%，5） =10×1.2763=12.763（万元） （2）现值
5
单利现值：P=F/（1+n×i） 其中
11ni
为单利现值系数
复利现值：P=F/（1+i）n =F×（1+i）-n
其中（1+i）-n 为复利现值系数，（P/F，i，n）
【例题4】某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？
5
P
单利：P=F/（1+n×i）=20/（1+5×5%）=16（万元） 复利：P =F×（1+i）-n=20×（1+5%）-5 或：=20×（P/F，5%，5）=20×0.7835=15.67（万元）
例题：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？
【例题5】甲某拟存人一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率
为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( )元。(2001年)
A．30000 B．29803.04
C．32857.14 D．31500
[答案]A
[解析]P=F/（1+n×i）=34500/（1+3×5%）=30000元
系列款项如何来求
举个例子：例如第1年支出600万，第2年支出400万，第3年支出300万，第4年支出400万，第5年支出100万。
P=600(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5) 2、结论
系数间的关系：单利终值系数与单利现值系数是互为倒数关系 复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系