育明教育
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现在很多小机构虚假宣传，育明教育咨询部建议考生一定要实地考察，并一定要查看其营业执照，或者登录工商局网站查看企业信息。
目前，众多小机构经常会非常不负责任的给考生推荐北大、清华、北外等名校，希望广大
考生在选择院校和专业的时候，一定要慎重、最好是咨询有丰富经验的考研咨询师！
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第四章企业长期筹资
本章教学目的和要求
本章要求同学们掌握：第一，公司公开发行证券的方式；第二，长期负债的特征；第三，期权定价及其内在逻辑；第四，了解具有期权特征的一些债券的特点，包括认股权证和可转换债券等；第五，长期融资的一种特殊形式——租赁的特点和融资机制。
第一节长期筹资概述
一、筹资的目的
1. 设立筹资
2. 扩张筹资
3. 偿债筹资
4. 混合筹资
二、金融市场和金融机构
（一）金融市场概述，金融市场的基本功能
（二）资金来源的类别
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1. 内源融资与外源融资
2. 直接融资与间接融资
3. 股权融资与债务
三、筹资决策与投资决策的比较
第二节股权筹资
一、股权融资的基本概念
二、普通股票的发行
1. 普通股票次发行
2. 普通股票的后续发行
3. 发行普通股筹资的利弊
三、有限股筹资
第三节债务与租赁融资
一、债券融资
（一）债券融资概述
1.债券的定义
2.债券发行方式
3.债券条款
4.债券的担保和评级
5.垃圾债券
（二）换债
发行新债赎回旧债为“换债”，通常是按照赎回价格赎回旧债。
赎回旧债的两个问题：
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1.公司是否应该发行可赎回债券？
2.如果已经发行了可赎回债券，什么时候应该赎回债券？
（三）债券的偿还
1.偿还方式
2.偿还清单
（四）债券的多种形式
（五）债券筹资的利弊
二、租赁融资
（一）租赁的分类及特点
1.经营租赁
经营租赁又称为服务租赁，是由出租人向承租人出租设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。通常为短期租赁。
2.融资租赁
融资租赁又称为财务租赁或仅容租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是一种不可撤销的，完全付清的中长期融资形式，是现代租赁的主要类型。通过融资租赁，企业以“融物”的形式达到了融资的目的。
3.融资租赁的交易过程
4. 租赁的会计处理
（二）租赁决策
1.租赁与自有资金购买比较
租赁与自有资金购买的不同之处在于：租赁资金是分期逐次支付，能节约许多资金；而自有资金购买则是一次性投资之处，需要站用大量资金。租赁有许多优点，但并非所有设备都要租赁。企业不论以何种方式来获得设备，都是为了获得最好的经济效益。因此，有必要对租赁和自有资金购买进行评估，从而选择最有利的投资方式。
2. 租赁与借款购买的比较
租赁与借款购买决策就是要比较两种筹资方式的成本高低，其基本步骤是
（1）计算借款购买的成本现值；
（2）计算融资租赁的成本现值；
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（3）比较两种筹资方式的成本现值，选择现值较低者
进一步阅读的文献
1.陈建梁主编，《上市公司股权再融资》，经济管理出版社，2004年1月。
2.科勒等著，高建等译，《价值评估：公司价值的衡量与管理》，电子工业出版社，2007年。
本章复习思考题
1. 企业筹资的主要目的是什么?
2. 2.比较直接融资和间接融资
3. 为什么说发行折价是股票融资的成本？
4. 企业A 原有1亿股；当前的股票价格为1.20元，需要募集2500万元，按照“四配一”方案配股，配股价1.00元，请计算原有股票每股所附带的购股权的价值。
5. 设SK 公司发行了面值1000元，票面利率10％的永久性债券，年利息支付为100元。设年底利率会有如下两种可能：（1）下降到62/3%。如果这样，债券价格将升至1500元。（2）上升到20％，如果这样，债券价格将降至500元。公司应该发行可赎回债券吗？
6. 比较发行股票融资和债券融资的利弊。
7. 简述融资租赁的交易过程。
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育明教育：考研专业课答题攻略
（一）名词解释
1．育明考研名师解析
名词解释一般都比较简单，是送分的题目。在复习的时候要把重点名词夯实。育明考研专业课每个科目都有总结的重要名词，不妨作为复习的参考。
很多高校考研名词解释会重复，这就要考生在复习的同时要具备一套权威的、完整的近5年的真题，有近10年的最好。
2．育明考研答题攻略：名词解释三段论答题法
定义——》背景、特征、概念类比、案例——》总结/评价
第一，回答出名词本身的含义。一般都可以在书本找到。
第二，从名词的提出的背景、它的特征、相似概念比较等方面进行简述。
第三，总结，可以做一下简短的个人评价。
3．育明教育答题示范
例如：“战略人力资源管理”
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第一，什么是战略人力资源管理（这是答案的核心）
第二，它的几个特征，并简单做一下解释。
第三，和职能人力资源管理，人事管理等进行对比。
4．危机应对
如果出现没有遇到的名词解释，或者不是很熟悉的名词解释，则尽量把相关的能够想到的有条理的放上去，把最有把握的放在第一部分，不要拘泥于以上的答案框架。
5．育明考研温馨提示
第一，名词解释一般位于试卷的第一部分，很多考上刚上考场非常的兴奋，一兴奋就容易下笔如流水，一不小心就把名词解释当成了简答题。结果后面的题目答题时间非常紧张。
第二，育明考研咨询师提醒大家，在回答名词解释的时候以150-200字为佳。如果是A4的纸，以5-8行为佳。按照每个人写字的速度，一般需要5分钟左右。
（二）简答题
1．育明考研名师解析
简答题一般来说位于试题的第二部分，基本考察对某些重要问题的掌握程度。难度中等偏低。这就要求考生在复习的时候要把课本重要问题梳理清楚，要比较扎实的记忆。一般来说书本看到5遍以上可以达到记忆的效果。当然，记忆也要讲究方法。
2．育明考研答题攻略：简答题定义框架答题法
定义——》框架——》总结
第一，先把简答题题干中涉及到的最重要的1-2个名词进行阐述，类似于“名词解释”。很多人省略了这一点，无意中丢失了很多的分数。
第二，按照要求，搭建框架进行回答。回答要点一般3-5点。
第三，进行简单的总结。
3．育明教育答题示范
例如：简析绩效管理和绩效考评的区别和联系。
第一，“绩效管理”和“绩效考评”的定义。
第二，区别
第三，联系
第四，总结。
4．危机应对
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当遇到自己没有见过，或者复习时遗漏的死角。这个时候不要惊慌。只要你平时认真复习了，基本你不会的，别人也基本如此。首先要有这个自信。其次，无限的向课本靠拢，将相关的你能够想到的内容，有条理的全部列出来，把困难抛给改卷老师。
5．育明考研温馨提示
第一，在回答简答题的时候，一定要有头有尾，换言之，必须要进行核心名词含义的阐释。第二，在回答的时候字数一般在800-1000为佳，时间为15-20分钟。
（三）论述题
1．育明考研名师解析
论述题在考研专业课中属于中等偏上难度的题目，考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用，进而运用理论知识来解决现实的问题。但是，如果我们能够洞悉论述题的本质，其实回答起来还是非常简单的。论述题，从本质上看，是考察队多个知识点的综合运用能力。因此，这就要求我们必须对课本的整体框架和参考书的作者的写书的内部逻辑。这一点是我们育明考研专业课讲授的重点，特别是对于跨专业的考生来说，要做到这一点，难度非常大。
2．育明考研答题攻略：论述题三步走答题法
是什么——》为什么——》怎么样
第一，论述题中重要的核心概念，要阐释清楚；论述题中重要的理论要点要罗列到位。这些是可以在书本上直接找到的，是得分点，也是进一步分析的理论基点。
第二，要分析目前所存在问题出现的原因。这个部分，基本可以通过对课本中所涉及的问题进行总结而成。
第三，提出自己合理化的建议。
3．育明教育答题示范
例如：结合治理理论，谈谈我们政府改革。
第一，阐释“治理”的定义，然后分段阐释“治理理论的核心主张，包括理论主张和政策主张”。第二，分析目前“政府改革”中存在的问题及其原因。
第三，结合治理理论的理论和政策主张，并结合相关的一些理论提出自己的改革措施。我们育明考研经过长期摸索，总结了一套考研专业课答题模板。
4．危机应对
万一遇到自己没有碰到的问题，特别是没有关注到的热点问题怎么办呢？其实，论述题虽然是考察考生运用知识点分析问题的能力，其核心还是在于课本知识，在于理论。因此在回答
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的时候一定要紧扣理论不放松。
5．育明考研温馨提示
第一，回答的视角要广，不要拘泥于一两个点。
第二，在回答论述题的时候一定要有条理性，但是条数不宜过多，在5-8条为主。字数在1500左右。用时为25-30分钟。
（四）案例分析题
1．育明考研名师解析
案例分析与其说是在考察案例，不如说是再考察考生对核心理论和知识点的掌握。难度适中。但是很容易丢分，想要得高分，比较难。
2．育明考研答题攻略：案例分析两点分析法
理论结合——》案例分析
第一，对材料所涉及的问题寻找理论依据。
第二，结合材料进行分析
3．育明教育答题示范
例如：关于北京公交车现行的问题，运用公共政策知识分析。
第一，要精确找到所考察的知识点——政策工具。然后阐述什么事政策工具，包括哪些政策工具，各自的优缺点是什么。
第二，结合材料进行分析。
4．危机应对
有时候在考试的时候遇到自己并不熟悉的资料，不要紧，抓住一点——考察的知识点肯定是课本上的，然后无限向课本靠拢，找到最接近的理论和知识点。
5．育明考研温馨提示
第一，要理论先行，不要上来就分析。
第二，如果那不准考察的理论点，就多写几条，反正多写了不扣分。
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本章教学目的和要求
本章要求同学们掌握：第一，公司公开发行证券的方式；第二，长期负债的特征；第三，期权定价及其内在逻辑；第四，了解具有期权特征的一些债券的特点，包括认股权证和可转换债券等；第五，长期融资的一种特殊形式——租赁的特点和融资机制。
第一节长期筹资概述
一、筹资的目的
1. 设立筹资
2. 扩张筹资
3. 偿债筹资
4. 混合筹资
二、金融市场和金融机构
（一）金融市场概述，金融市场的基本功能
（二）资金来源的类别
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1. 内源融资与外源融资
2. 直接融资与间接融资
3. 股权融资与债务
三、筹资决策与投资决策的比较
第二节股权筹资
一、股权融资的基本概念
二、普通股票的发行
1. 普通股票次发行
2. 普通股票的后续发行
3. 发行普通股筹资的利弊
三、有限股筹资
第三节债务与租赁融资
一、债券融资
（一）债券融资概述
1.债券的定义
2.债券发行方式
3.债券条款
4.债券的担保和评级
5.垃圾债券
（二）换债
发行新债赎回旧债为“换债”，通常是按照赎回价格赎回旧债。
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1.公司是否应该发行可赎回债券？
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（三）债券的偿还
1.偿还方式
2.偿还清单
（四）债券的多种形式
（五）债券筹资的利弊
二、租赁融资
（一）租赁的分类及特点
1.经营租赁
经营租赁又称为服务租赁，是由出租人向承租人出租设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。通常为短期租赁。
2.融资租赁
融资租赁又称为财务租赁或仅容租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是一种不可撤销的，完全付清的中长期融资形式，是现代租赁的主要类型。通过融资租赁，企业以“融物”的形式达到了融资的目的。
3.融资租赁的交易过程
4. 租赁的会计处理
（二）租赁决策
1.租赁与自有资金购买比较
租赁与自有资金购买的不同之处在于：租赁资金是分期逐次支付，能节约许多资金；而自有资金购买则是一次性投资之处，需要站用大量资金。租赁有许多优点，但并非所有设备都要租赁。企业不论以何种方式来获得设备，都是为了获得最好的经济效益。因此，有必要对租赁和自有资金购买进行评估，从而选择最有利的投资方式。
2. 租赁与借款购买的比较
租赁与借款购买决策就是要比较两种筹资方式的成本高低，其基本步骤是
（1）计算借款购买的成本现值；
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（3）比较两种筹资方式的成本现值，选择现值较低者
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1.陈建梁主编，《上市公司股权再融资》，经济管理出版社，2004年1月。
2.科勒等著，高建等译，《价值评估：公司价值的衡量与管理》，电子工业出版社，2007年。
本章复习思考题
1. 企业筹资的主要目的是什么?
2. 2.比较直接融资和间接融资
3. 为什么说发行折价是股票融资的成本？
4. 企业A 原有1亿股；当前的股票价格为1.20元，需要募集2500万元，按照“四配一”方案配股，配股价1.00元，请计算原有股票每股所附带的购股权的价值。
5. 设SK 公司发行了面值1000元，票面利率10％的永久性债券，年利息支付为100元。设年底利率会有如下两种可能：（1）下降到62/3%。如果这样，债券价格将升至1500元。（2）上升到20％，如果这样，债券价格将降至500元。公司应该发行可赎回债券吗？
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（一）名词解释
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名词解释一般都比较简单，是送分的题目。在复习的时候要把重点名词夯实。育明考研专业课每个科目都有总结的重要名词，不妨作为复习的参考。
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定义——》背景、特征、概念类比、案例——》总结/评价
第一，回答出名词本身的含义。一般都可以在书本找到。
第二，从名词的提出的背景、它的特征、相似概念比较等方面进行简述。
第三，总结，可以做一下简短的个人评价。
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简答题一般来说位于试题的第二部分，基本考察对某些重要问题的掌握程度。难度中等偏低。这就要求考生在复习的时候要把课本重要问题梳理清楚，要比较扎实的记忆。一般来说书本看到5遍以上可以达到记忆的效果。当然，记忆也要讲究方法。
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（三）论述题
1．育明考研名师解析
论述题在考研专业课中属于中等偏上难度的题目，考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用，进而运用理论知识来解决现实的问题。但是，如果我们能够洞悉论述题的本质，其实回答起来还是非常简单的。论述题，从本质上看，是考察队多个知识点的综合运用能力。因此，这就要求我们必须对课本的整体框架和参考书的作者的写书的内部逻辑。这一点是我们育明考研专业课讲授的重点，特别是对于跨专业的考生来说，要做到这一点，难度非常大。
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第二，在回答论述题的时候一定要有条理性，但是条数不宜过多，在5-8条为主。字数在1500左右。用时为25-30分钟。
（四）案例分析题
1．育明考研名师解析
案例分析与其说是在考察案例，不如说是再考察考生对核心理论和知识点的掌握。难度适中。但是很容易丢分，想要得高分，比较难。
2．育明考研答题攻略：案例分析两点分析法
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第一，对材料所涉及的问题寻找理论依据。
第二，结合材料进行分析
3．育明教育答题示范
例如：关于北京公交车现行的问题，运用公共政策知识分析。
第一，要精确找到所考察的知识点——政策工具。然后阐述什么事政策工具，包括哪些政策工具，各自的优缺点是什么。
第二，结合材料进行分析。
4．危机应对
有时候在考试的时候遇到自己并不熟悉的资料，不要紧，抓住一点——考察的知识点肯定是课本上的，然后无限向课本靠拢，找到最接近的理论和知识点。
5．育明考研温馨提示
第一，要理论先行，不要上来就分析。
第二，如果那不准考察的理论点，就多写几条，反正多写了不扣分。
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