金与
融金
市融
场工
具
（ 结课论文 ） 学院:资环学院 班级：生物09-2 姓名：张海霞 学号：[1**********]2
浅析金融市场与工具
通过对为期八个学时的金融市场与金融工具学习，我对
金融有了初步的了解，并明白金融具有巨大的发展前途。通
过学习，对其内容以及概念也有了进一步的了解。 金融市场的主要构成要素有：
（1）市场参与者。金融市场的参与者主要有：①政府。政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者。在货币市场上，政府通过发行国库券借入资金，在资本市场上，各国政府主要利用发行国债满足资金需求。②中央银行。中央银行要根据货币流通状况，在金融市场上进行公开市场业务操作，通过有价证券的买卖，吞吐基础货币，以调节市场上的货币供应量。在参与金融市场运作过程中，中央银行不以盈利为目的，而是以宏观经济运行以及政府的政策需要为已任。③商业性金融机构。金融机构是金融市场上最重要的中介机构，充当资金的供给者、需求者和中介人等多重角色。④企业。企业是金融市场上最大的资金需求者，同时也为市场提供巨额、连续不断的资金。⑤居民个人。居民是金融市场上重要的资金供给者。
（2）金融工具。从本质上说，金融市场的交易对象就是货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，需要
借助金融工具来进行交易，因此，金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。金融工具一般具有广泛的社会可接受性，随时可以流通转让。不同的金融工具具有不同的特点，能分别满足资金供需双方在数量、期限和条件等方面的不同需要，在不同的市场上为不同的交易者服务。
（3）金融工具的价格。在金融市场上价格发挥着核心作用。
（4）金融交易的组织方式。受市场本身的发育程度、交易技术的发达程度、以及交易双方交易意愿的影响，金融交易的主要有以下三种组织方式：一是有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所方式；二是在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式，如柜台交易方式；三是电讯交易方式，即没有固定场所，交易双方也不直接接触，主要借助电讯手段来完成交易的方式。这几种组织方式各有特点，分别可以满足不同的交易需求。一个完善的金融市场上这几种组织方式应该是并存的，彼此之间保持一个合理的结构。
如何把握金融工具的种类与特性?
（1）按不同的分类标准，金融工具的种类多样。参见下表。
金融工具的种类
按不同期限 货币市场工具（商业票据、短期公债、
CD、回购协议）
资本市场工具（股票、公司债券、中长期公债）
按不同融资形式 直接融资工具（商业票据、股票、债券）
间接融资工具（银行承兑汇票、CD、银行债券、人寿保单）
按不同权利义务 债权凭证（除股票外其他金融工具）
所有权凭证（股票）
按与实际信用活动的关系 原生性金融工具（商业票据、股票、债券、基金）
衍生性金融工具（期货合约、期权合约、互换合约）
（2）各类金融工具有期限性、流动性、风险性、收益性的共同特性。期限性是指一般金融工具规定的债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。一般说来，金融工具的流动性与偿还期成反比。金融工具的盈利率高低和发行人的资信程度也是决定流动性大小的重要因素。风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小，有信用风险和市场风险两个方面。收益性是指金融工具能够带来价值增值的特性。对收益率大小的比较要将银行存款利率、通货膨胀率以及其他金融工具的收益率
等因素综合起来进行分析，还必须考察风险大小。（3）所有的金融工具一般都具有上述四个特征，但不同的金融工具在上述四个方面所表现的程度是有差异的，这种差异便是金融工具购买者在进行选择时所考虑的主要内容。不同种类的金融工具反映了各种特性的不同组合，故能够分别满足投资者的不同需求。 以下是对金融中所涉及的名词的浅解：
金融市场－－－－是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。它是一国市场体系的重要组成部分，有多个子市场，其中最主要的是货币市场和资本市场。货币市场－－－－又称短期金融市场，是以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的场所，主要解决市场参与者短期性的资金周转和余缺调剂问题。资本市场－－－－又称中长期金融市场，是以期限在一年以上的金融工具为媒介进行中长期资金交易活动的市场。广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场两大部分；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。原生金融工具－－－－是在实际信用活动中出具的能证明债券债务关系或所有权关系的合法凭证，主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票、基金等所有权凭证。原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具，也是衍生金融工具赖以生存的基础。衍生金融工具－－－－是在原
生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，主要包括期货、期权和互换及其组合。通常以双边合约的形式出现，其价值取决或衍生于原生金融工具。合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行交易，可发挥套期保值的作用。商业票据－－－－是商业信用的工具，是由企业签发的以商品和劳务交易为基础的短期无担保的债权债务凭证。商业票据具有四个特点：在商业信用的基础上产生，票面必须载明特定的内容，具有不可争议性和流动性。股票－－－－是一种有价证券，是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。股票最基本的分类是按所代表的股东权利划分为普通股和优先股股票。前者的股息随公司的赢利而增减，后者的股息率固定。债券－－－－是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。企业债券、政府债券和金融债券的发行人不同，因此有不同的风险和利率。基金－－－－又称投资基金，是通过发行基金凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业的投资机构分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。具有集合投资、分散风险和专家管理的特点。期货合约－－－－是一种为进行期货交易而制定的标准化合同或协议。除了交易价格由交易双方在交易所内公开竞价外，
标的物的种类、数量、交割日期、交割地点等要素都是标准化的。根据标的物的不同，可分为商品期货合约和金融期货合约。期权合约－－－－是一种约定选择权的合约，即对标的物的“买或卖的权利”进行买卖而签订的合约。买方也可以根据市场变化情况放弃这种权利。在买方选择行使权利时，卖方必须履行合约规定的义务。买方购买这种选择权必须付给卖方期权费。外汇期货－－－－又称货币期货，是买卖双方在将来某一时间以约定的价格进行两种货币交换的标准化合约，标的物是国际上公认的主要支付货币。外汇期货是最早出现的金融期货，绝大部分不进行实际交割，买卖双方只需要将盈亏差额结清。利率期货－－－－是交易双方在将来某一时间以约定的价格对一定数量的具有利率和期限的金融商品进行交割的期货合约。利率期货的买卖以利率报价，买卖双方的目的都是要避免因市场利率变动而遭受损失或者是获取市场利率变动所带来的收益。金融期货合约－－－－简称金融期货，是指协议双方约定在将来某一特定时间按约定的价格、交割地点、交割方式等条件，买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。标的物是外汇、利率、股票价格指数等金融产品。股票价格指数期货－－－－简称股指期货，是以股票价格指数作为交易标的物的一种金融期货。其涉及一揽子股票的加权平均价格，并不涉及股东权益的转让。股指期货能规避股市的系统性风险和
转移个股价格波动风险，并具有较强的杠杆效应。看涨期权－－－－又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利。如果投资者预期金融资产的价格近期将会上涨，按协议价买入该项资产并以市价卖出，可赚取市价与协议价之间的差额；判断失误则损失期权费。看跌期权－－－－又称卖出期权，指期权的买方具有在约定期限内按协议价卖出一定数量金融资产的权利。如果投资者预期金融资产的价格近期将会下跌，可以较低的市价买入该项资产再按协议价卖出，可赚取协议价与市价之间的差额；判断失误则损失期权费。金融互换－－－－是交易双方在约定的有效期内相互交换一系列现金流的合约。即当事人按照商定的条件，在约定的时间交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。具体对象可以是不同种类的货币、债券、利率、汇率、价格指数等。利率互换－－－－是交易双方约定在未来的一定期限内，按约定的名义本金和计息方式，用一种货币向对方支付利息。没有实际本金的交换，本金只是为了计算利息额设定的。有固定利率对浮动利率、浮动利率对浮动利率、复合货币利率互换三种主要形式。货币互换－－－－是交易双方约定在未来的一定期限内，按约定的本金额和利率，相互交换不同的货币。交易中要发生本金的交换，交易双方支付的利息可以同时采用一种计息方式。货币互换实际上是传统的平行贷款和背对背贷款
的演化形式。溢价发行－－－－是以超过金融工具面值的价格作为发行价格，发行价格超过面值的溢价归发行人所有。溢价发行能使发行人筹到更多的资本；如果溢价收益用于改善经营，投资者将受益更大。股票一般都以溢价方式发行。承销价格－－－－是中介机构的承销价格或中标价格，即采用承购包销方式的中介机构向发行人支付的价格。其中，承销价格通常由发行人自主决定；中标价格是在采用投标竞价方式发行时，中标者向发行人支付的价格。承销价格或中标价格是中介机构成本价格的主要部分。认购价格－－－－是投资者认购金融工具的价格，即投资者在发行市场上购买金融工具时实际支付的价格。除代销方式下由发行人确定外，认购价格均由中介机构确定。认购价格也分为平价、折价和溢价三种。证券行市－－－－是指在二级市场上买卖有价证券时的实际交易价格。证券行市往往高于或低于其票面金额。对发行人和投资者来说，证券行市是最为重要的，它不仅影响该证券新的发行价格，而且是影响投资决策的主要因素。股票价格指数－－－－简称股价指数，是由金融服务机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股价指数是一种具有决策依据功能的指标。资本资产定价模型（CAPM）－－－－以马柯维茨的资产组合理论为基础，由威廉•夏普于1964年建立。表达式为 。模型表明，金融资产组合的预期
收益率取决于无风险资产的预期收益率及市场证券组合的预期收益率的高低，还取决于资产组合风险水平的高低。CAPM的实质是讨论资本风险与收益的关系。CAPM模型十分简明的表达这一关系，即：高风险伴随着高收益。股票收益率－－－－衡量股票收益率最重要的指标是股票投资收益率，即每股一年的收益总额与投资本金的比率。该指标将股息和价差同时纳入考察范围，反映了股票投资的综合收益水平。这一指标数值越大，股票的投资价值就越高。债券收益率－－－－衡量指标有名义、实际、持有期和到期收益率。名义收益率是按既定利率计算的年利息收入与本金的比率，实际收益率是扣除通货膨胀率之后的收益率，持有期收益率是手持债券期间的收益率，到期收益率是将其持有到还本付息为止所能获得的收益率。基金收益率－－－－衡量基金收益率最重要的指标是基金投资收益率，即基金证券投资实际收益与投资成本的比率。投资收益率的值越高，则基金证券的收益能力越强。如果基金证券的购买与赎回要缴纳手续费，则计算时应考虑手续费因素。
金与
融金
市融
场工
具
（ 结课论文 ） 学院:资环学院 班级：生物09-2 姓名：张海霞 学号：[1**********]2
浅析金融市场与工具
通过对为期八个学时的金融市场与金融工具学习，我对
金融有了初步的了解，并明白金融具有巨大的发展前途。通
过学习，对其内容以及概念也有了进一步的了解。 金融市场的主要构成要素有：
（1）市场参与者。金融市场的参与者主要有：①政府。政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者。在货币市场上，政府通过发行国库券借入资金，在资本市场上，各国政府主要利用发行国债满足资金需求。②中央银行。中央银行要根据货币流通状况，在金融市场上进行公开市场业务操作，通过有价证券的买卖，吞吐基础货币，以调节市场上的货币供应量。在参与金融市场运作过程中，中央银行不以盈利为目的，而是以宏观经济运行以及政府的政策需要为已任。③商业性金融机构。金融机构是金融市场上最重要的中介机构，充当资金的供给者、需求者和中介人等多重角色。④企业。企业是金融市场上最大的资金需求者，同时也为市场提供巨额、连续不断的资金。⑤居民个人。居民是金融市场上重要的资金供给者。
（2）金融工具。从本质上说，金融市场的交易对象就是货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，需要
借助金融工具来进行交易，因此，金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。金融工具一般具有广泛的社会可接受性，随时可以流通转让。不同的金融工具具有不同的特点，能分别满足资金供需双方在数量、期限和条件等方面的不同需要，在不同的市场上为不同的交易者服务。
（3）金融工具的价格。在金融市场上价格发挥着核心作用。
（4）金融交易的组织方式。受市场本身的发育程度、交易技术的发达程度、以及交易双方交易意愿的影响，金融交易的主要有以下三种组织方式：一是有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所方式；二是在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式，如柜台交易方式；三是电讯交易方式，即没有固定场所，交易双方也不直接接触，主要借助电讯手段来完成交易的方式。这几种组织方式各有特点，分别可以满足不同的交易需求。一个完善的金融市场上这几种组织方式应该是并存的，彼此之间保持一个合理的结构。
如何把握金融工具的种类与特性?
（1）按不同的分类标准，金融工具的种类多样。参见下表。
金融工具的种类
按不同期限 货币市场工具（商业票据、短期公债、
CD、回购协议）
资本市场工具（股票、公司债券、中长期公债）
按不同融资形式 直接融资工具（商业票据、股票、债券）
间接融资工具（银行承兑汇票、CD、银行债券、人寿保单）
按不同权利义务 债权凭证（除股票外其他金融工具）
所有权凭证（股票）
按与实际信用活动的关系 原生性金融工具（商业票据、股票、债券、基金）
衍生性金融工具（期货合约、期权合约、互换合约）
（2）各类金融工具有期限性、流动性、风险性、收益性的共同特性。期限性是指一般金融工具规定的债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。一般说来，金融工具的流动性与偿还期成反比。金融工具的盈利率高低和发行人的资信程度也是决定流动性大小的重要因素。风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小，有信用风险和市场风险两个方面。收益性是指金融工具能够带来价值增值的特性。对收益率大小的比较要将银行存款利率、通货膨胀率以及其他金融工具的收益率
等因素综合起来进行分析，还必须考察风险大小。（3）所有的金融工具一般都具有上述四个特征，但不同的金融工具在上述四个方面所表现的程度是有差异的，这种差异便是金融工具购买者在进行选择时所考虑的主要内容。不同种类的金融工具反映了各种特性的不同组合，故能够分别满足投资者的不同需求。 以下是对金融中所涉及的名词的浅解：
金融市场－－－－是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。它是一国市场体系的重要组成部分，有多个子市场，其中最主要的是货币市场和资本市场。货币市场－－－－又称短期金融市场，是以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的场所，主要解决市场参与者短期性的资金周转和余缺调剂问题。资本市场－－－－又称中长期金融市场，是以期限在一年以上的金融工具为媒介进行中长期资金交易活动的市场。广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场两大部分；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。原生金融工具－－－－是在实际信用活动中出具的能证明债券债务关系或所有权关系的合法凭证，主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票、基金等所有权凭证。原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具，也是衍生金融工具赖以生存的基础。衍生金融工具－－－－是在原
生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，主要包括期货、期权和互换及其组合。通常以双边合约的形式出现，其价值取决或衍生于原生金融工具。合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行交易，可发挥套期保值的作用。商业票据－－－－是商业信用的工具，是由企业签发的以商品和劳务交易为基础的短期无担保的债权债务凭证。商业票据具有四个特点：在商业信用的基础上产生，票面必须载明特定的内容，具有不可争议性和流动性。股票－－－－是一种有价证券，是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。股票最基本的分类是按所代表的股东权利划分为普通股和优先股股票。前者的股息随公司的赢利而增减，后者的股息率固定。债券－－－－是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。企业债券、政府债券和金融债券的发行人不同，因此有不同的风险和利率。基金－－－－又称投资基金，是通过发行基金凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业的投资机构分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。具有集合投资、分散风险和专家管理的特点。期货合约－－－－是一种为进行期货交易而制定的标准化合同或协议。除了交易价格由交易双方在交易所内公开竞价外，
标的物的种类、数量、交割日期、交割地点等要素都是标准化的。根据标的物的不同，可分为商品期货合约和金融期货合约。期权合约－－－－是一种约定选择权的合约，即对标的物的“买或卖的权利”进行买卖而签订的合约。买方也可以根据市场变化情况放弃这种权利。在买方选择行使权利时，卖方必须履行合约规定的义务。买方购买这种选择权必须付给卖方期权费。外汇期货－－－－又称货币期货，是买卖双方在将来某一时间以约定的价格进行两种货币交换的标准化合约，标的物是国际上公认的主要支付货币。外汇期货是最早出现的金融期货，绝大部分不进行实际交割，买卖双方只需要将盈亏差额结清。利率期货－－－－是交易双方在将来某一时间以约定的价格对一定数量的具有利率和期限的金融商品进行交割的期货合约。利率期货的买卖以利率报价，买卖双方的目的都是要避免因市场利率变动而遭受损失或者是获取市场利率变动所带来的收益。金融期货合约－－－－简称金融期货，是指协议双方约定在将来某一特定时间按约定的价格、交割地点、交割方式等条件，买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。标的物是外汇、利率、股票价格指数等金融产品。股票价格指数期货－－－－简称股指期货，是以股票价格指数作为交易标的物的一种金融期货。其涉及一揽子股票的加权平均价格，并不涉及股东权益的转让。股指期货能规避股市的系统性风险和
转移个股价格波动风险，并具有较强的杠杆效应。看涨期权－－－－又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利。如果投资者预期金融资产的价格近期将会上涨，按协议价买入该项资产并以市价卖出，可赚取市价与协议价之间的差额；判断失误则损失期权费。看跌期权－－－－又称卖出期权，指期权的买方具有在约定期限内按协议价卖出一定数量金融资产的权利。如果投资者预期金融资产的价格近期将会下跌，可以较低的市价买入该项资产再按协议价卖出，可赚取协议价与市价之间的差额；判断失误则损失期权费。金融互换－－－－是交易双方在约定的有效期内相互交换一系列现金流的合约。即当事人按照商定的条件，在约定的时间交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。具体对象可以是不同种类的货币、债券、利率、汇率、价格指数等。利率互换－－－－是交易双方约定在未来的一定期限内，按约定的名义本金和计息方式，用一种货币向对方支付利息。没有实际本金的交换，本金只是为了计算利息额设定的。有固定利率对浮动利率、浮动利率对浮动利率、复合货币利率互换三种主要形式。货币互换－－－－是交易双方约定在未来的一定期限内，按约定的本金额和利率，相互交换不同的货币。交易中要发生本金的交换，交易双方支付的利息可以同时采用一种计息方式。货币互换实际上是传统的平行贷款和背对背贷款
的演化形式。溢价发行－－－－是以超过金融工具面值的价格作为发行价格，发行价格超过面值的溢价归发行人所有。溢价发行能使发行人筹到更多的资本；如果溢价收益用于改善经营，投资者将受益更大。股票一般都以溢价方式发行。承销价格－－－－是中介机构的承销价格或中标价格，即采用承购包销方式的中介机构向发行人支付的价格。其中，承销价格通常由发行人自主决定；中标价格是在采用投标竞价方式发行时，中标者向发行人支付的价格。承销价格或中标价格是中介机构成本价格的主要部分。认购价格－－－－是投资者认购金融工具的价格，即投资者在发行市场上购买金融工具时实际支付的价格。除代销方式下由发行人确定外，认购价格均由中介机构确定。认购价格也分为平价、折价和溢价三种。证券行市－－－－是指在二级市场上买卖有价证券时的实际交易价格。证券行市往往高于或低于其票面金额。对发行人和投资者来说，证券行市是最为重要的，它不仅影响该证券新的发行价格，而且是影响投资决策的主要因素。股票价格指数－－－－简称股价指数，是由金融服务机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股价指数是一种具有决策依据功能的指标。资本资产定价模型（CAPM）－－－－以马柯维茨的资产组合理论为基础，由威廉•夏普于1964年建立。表达式为 。模型表明，金融资产组合的预期
收益率取决于无风险资产的预期收益率及市场证券组合的预期收益率的高低，还取决于资产组合风险水平的高低。CAPM的实质是讨论资本风险与收益的关系。CAPM模型十分简明的表达这一关系，即：高风险伴随着高收益。股票收益率－－－－衡量股票收益率最重要的指标是股票投资收益率，即每股一年的收益总额与投资本金的比率。该指标将股息和价差同时纳入考察范围，反映了股票投资的综合收益水平。这一指标数值越大，股票的投资价值就越高。债券收益率－－－－衡量指标有名义、实际、持有期和到期收益率。名义收益率是按既定利率计算的年利息收入与本金的比率，实际收益率是扣除通货膨胀率之后的收益率，持有期收益率是手持债券期间的收益率，到期收益率是将其持有到还本付息为止所能获得的收益率。基金收益率－－－－衡量基金收益率最重要的指标是基金投资收益率，即基金证券投资实际收益与投资成本的比率。投资收益率的值越高，则基金证券的收益能力越强。如果基金证券的购买与赎回要缴纳手续费，则计算时应考虑手续费因素。