新年新气象，2014年已经悄无声息的到来，为了使您能在新的一年做出正确的投资计划，使资金保
值增值。接下来，我们主要对股票、债券、外汇、房地产、贵金属、理财产品进行分析，并给予一定的
建议。希望能给大家能在理财上带来一定的帮助，祝愿大家财富蒸蒸日上。
1、股票市场
提到这个市场就是很多投资人的伤心地啊！首先让我们分别看看上证指数的月线、周线、日线图。
上证指数月线图
上证指数周线图
上证指数日线图
从这些图形中我们不难发现指数一直再走下坡路，只是下跌的速率有所放缓而已。但从日线图上
来讲，指数一直再走个M头走势，而且M头的底部是个阶段性的低点，同时也是指数下跌的有效支撑
点，一旦有效跌破这个支撑点则可能迎来下一波加速下跌。就最近走势来看，股指一直处于一个下降
通道中。为什么中国的股市就是不断创新低，而相应的美国股市却不断创新高，这里就有必要了解下
导致中国股市真正下跌的原因。
（1）、中国股市一直很依赖于政策，当政府开始施行较为宽松的政策时，股市中的大盘股会相应的获
得上涨的动能。而一旦政府开始紧缩时，预期的作用也会引领股市向坏的方面发展。
（2）、政策的局限性所导致的负面预期，4万亿的刺激政策一开始确实为GDP的增长起到了立竿见影的
效果，释放的货币通过银行体系创作出了倍数效应，这其中水泥、建材、有色、地产、银行等板块迅
速上涨，带动了大盘走出翻翻行情。但是投资的产出品最终是要落实到消费的，一旦消费不足就会产
生产能过剩，而之前企业做出的迅速增产线，扩产能的计划可能对企业的发展起到了适得其反的效果。
那些高负债的企业由于收入下降，资金成本高企，抵御风险能力差，企业亏损连连，最后资不抵债关
门大吉。这点当年最红火的水泥板块恐怕深受其害。
（3）当下的宏观政策偏于解决去杠杆、减负债两个重要的问题，去杠杆主要是针对信贷市场，严格监
管银行与影子银行，已达到规避系统性金融风险的问题，中国的去杠杆化也是被逼无奈，国际清算银
行联合美联储等金融机构在13年6月份正式了颁布了《巴塞尔Ⅲ协议》目的就是防范发达国家金融系
统再次出现类似2008金融危机的事情。我国作为其成员之一，必须要按照巴Ⅲ要求提高银行的核心资
本充足率和二级缓冲资本率。就这一点来说势必对权重板块银行板块造成负面影响。因此大盘指数很
难大幅上升。减负债主要是把控政府财政支出方面，过去地方政府为了刺激地方GDP的增长，拼命投
资建设周期长，资金回报率低的项目。甚至忽视项目的可行性，不顾环境污染上项目。最终导致地方
债务日积月累，部分省市的负债已经严重超标，存在个别违约风险。审计署最近发布的债务审计报告
也反映出地方债务已达20万亿，较2010年翻番，这样的增长速度确实存在潜在风险。虽然银行对部
分债务进行展期，但是不遏制这种上升势头，违约风险依然存在。本届政府也高度重视地方债问题，
也下定决心整治该问题。因此未来大规模的财政刺激计划将很难再现。
（4）近期各项经济指标都显示我国的宏观经济仍有下行的可能，大盘在2000点左右徘徊，雪上加霜
的是被称为史上最猛的IPO潮即将到来。在本来信心就不足的情况下，还大量的从市场上抽血，从新
股的申购资金接近2000亿就可以看出，主力等实力散户短期不会去解放套牢盘，而是一门心思的打新，
炒新。这直接导致个股特别是无业绩概念股开始了无节操的下跌。
（5）交易制度和监管力度的不完善。提到这很多人第一时间就会将股市的下跌归结于股指期货和现货
市场交易制度的不对等。期指采用的是T+0交易而现货是T+1。在经济前景不明朗，改革成效甚微的情
况下，做空期指似乎是合情合理的，而期货市场通常也存在放大风险，加剧市场波动的效果。因此交
易制度的不健全，也促成散户被鱼肉，割肉离场的最好理由。其次，监管和处罚力度的不够，似乎也
促使了违规违法行为的大量存在。给这个本来就疲软的市场火上浇油。
（6）我国投资结构的不完善，主要是散户投资行为的不成熟，容易追涨杀跌，盲目听取小道信息，导
致自己出现巨额亏损，今年的昌九生化（600228）导致投资人大幅亏损就是个鲜明的例子。机构资金
大，对于个股的操作比散户灵活很多，另外像融资融券和股指期货的门槛较高，大多数散户只能单方
面做多股票，缺少像股指期货和融券这种能做空的品种。
近期市场的表现有点推到重来的意思，似乎监管层对于IPO的加速发行导致的负面结果早有预料。
如果真是为今后尽快推进注册制的发行制度改革，采取长疼不如短痛的休克疗法。可能为今后的牛市
打下坚实的基础，但短期来说利空还是多点。目前来看1950点算是一个比较坚实的底部支撑位，就下
跌空间来说却是也不会太多，个人认为1700—1800应该是个极限区间。就今年的行情来说很难出现牛
市，改革才刚刚开始，各种不确定性都存在。其次，今年有可能是IPO批量发行，特别是接下来的3
到6月份发行数量会很大，在市场本身造血能力不足的情况下，股市运行的方向也只能选择下跌方向。
所以整体牛市行情很难发生，只有局部、结构性的牛市行情。这也就解释了为什么主板跌跌不休，创
业板却屡创新高的原因了。对于创业板是否存在估值泡沫，就一般的估值体系来说应该是存在的。但
为什么它还能不断走强。一是，基于人们对经济战略转型所带来新兴行业发展机遇给予厚望。二是，
新兴产业中部分行业具有逆周期生长的特点，能在经济面临下行风险时受影响较小，甚至加速替代传
统行业成为新的经济发展支柱行业。最后，小盘股相对权重股，操作灵活，不需要太大资金，另外收
期指波动的影响较沪深300指数中的成分股小点。至于接下来创业板该怎么走，是否会出现比较大的
回调，这个结果到了一季报披露之后就比较明了。到时个股应该会出现比较大的分化。就接下来这一
年来说，风险可能大于机会，不过像国家支持的军工、环保、医药等板块可能依然受到资金的青睐，
而对于被主力抛弃的品种则很难走强，强者恒强这就是这个市场的规律，不要因为某些品种价格便宜
就去买它，从资金的时间成本来说这不合理。接下来一年的操作应该比较艰难，除非你是短线高手，
新股民若进去送钱的可能性较大。股市有时就是这样，适者生存。新的游戏规则出来总会有一批被淘
汰。从国家的战略角度来说，股市承载了很多，对转变经济增长模式从投资出口型转变为消费拉动具
有很多的作用。因此我们有理由相信股市会慢慢走好。外加去年一年政府对于严控通胀的目标也完成
的较为出色，如果今年的通胀水平依然较低的话，就存在降息和降存准的空间，股市或许能获得一丝
喘息时间，前提是经济增速下滑程度超过预期，企业经营持续恶化。
预期投资回报率:不确定
适合人群：投机人群，具有较好的自律习惯，专业的知识和灵活的操盘手法。
风险因素：不确定事件较多。
2、债券
首先我们来看下上海shibor
利率的涨跌再来进一步探讨债券市场未来的可能收益情况。
债券是一种金融契约，是政府，金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发
行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债券债务的证明书，具有法律效力。通常
分为企业债，公司债，政府债，国债等品种。这里我们主要分析企业债和国债。
我们知道买卖债券通常的收益来自于两方面：一、资本利得，及买卖债券所获得的的价差收益，
二、未来的利息。利率通常与债券的价格相反方向发展。利率上升，债券价格下跌，利率下降，债券
价格上升。上图主要是银行间同业市场的拆借利率，在利率市场比通常的基准利率反应更灵敏，被视
为利率市场变化的前瞻指标。分为1日，1周，2周，1月，3月，6月，9月，1年期限品种。1日，1
周，2周被视为短期利率变动指标，6月，9月，1年被视为中长期利率变动指标。1日shibor利率曾
在2013年6月20日左右即发生所谓的“钱荒”时期升至13%，其他品种也大幅上升，其直接后果就是
造成接下来几天出现股债双杀的局面，那是中长期指标并没有大幅拉升。而到今年年初，虽然又出现
钱荒，但是短期shibor利率在央行采取的短期再融资工具及公开市场的逆回购操作，向市场投放约3000
亿的货币的情况下，明显回落。但是有意思的是中长期shibor利率却依然坚挺，甚至利率水平已经超
过6月份钱荒时的利率水平。但从这一点来说，预期未来的货币环境还是偏紧的，这也和李克强总理
去杠杆的目标一致。接下来我们主要针对国债，政府债，企业债，公司债未来的收益简要评述下。
国债和政府债分别是以国家和政府信誉为担保，信誉评级是最高的，也是风险最低的品种。除非
一国发生大的动乱，执政地位发生动摇，否则收益率都较为稳定，因此是一般是老年人以及风险承受
能力最差的人选择投资品种的不二之选。而因为部分地方政府的债务情况较为堪忧，因此地方政府发
债时它的收益率比一般的国债品种收益率略高。就中国来说，几乎没发生过政府违约，因此这两者是
最保险的投资品种。
企业债和公司债性质基本上没什么太大区别，只是他们在公司规模以及发债筹资能力上，企业一
般是大型企业集团化公司，有雄厚的实力。因此它的信用评级较一般公司债高。但是随着整个经济环
境的变化，产业发展前景的变化，企业经营的恶化，企业债和公司债都具有一定的风险。例如华锐风
电的债券在整个光伏、风能发电产业整体恶化的影响下，华锐风电年年亏损，债券还本付息已十分艰
难，企业债面临退市风险。其债券价格暴跌也是情理之中的事。加上当前利率处于一个上升通道，个
别经营艰难的企业，特别是那些高负债，财务杆杠较大的企业或公司。其债券具有一定的风险，很可
能给投资者带来较大账面的亏损。因此在这些企业中有区别的选择债券是十分重要的。要综合考虑其
偿本付息的能力、企业处于行业的位置，行业的生命力、企业未来的现金流量水平，产出收益比等综
合因素。这点金融类公司的短期债是比较容易受到青睐的。
预期投资回报率：4%—10%
适合人群：有一定风险承受能力，且闲余资金比较多的个人或企业。
风险提示：经济下滑较严重，个别企业资金链出现严重问题。
3.外汇
首先来了解下汇率这个概念，汇率又称汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，表示
的是两个国家货币之间的互换关系。通常使用直接标价法，即用一单位的外国货币作为标准，这段为一定
数量实物本国货币来表示的汇率。用这种标价法，以单位外币折算的本国货币量增加，即汇率上升表示外
国货币升值或本国货币贬值。考虑到大多数国家都开始采用浮动汇率，因此这里不详细讨论汇率制度给汇
率水平带来的问题。一般来说影响一国的汇率水平主要是有两大因素：净出口和净资本流出。
净出口顾名思义出口减去进口的数量。它的一般函数表达式是 nxqynEPf
P
净资本流出=本国流向国外的资本量与外国流向本国的资本量的差额,表达式是 F(rWr)
0国际收支平衡的含义：一国的国际收支平衡也称外部均衡，是指一个国家的国际收支差额为零的状况。
国际收支差额=净出口-净资本流出：BP=nx-F=0当净出口大于净资本流出时，一国将会出现贸易顺差。
考虑一个虚拟的情形。假设所有的国家都生产相同的产品并且在国家间可以自由贸易。在这种情形下，
人们只会以1:1的比例用本国商品来交换外国商品，所以实际汇率e总是等于1，因此有： PE1Pf
这表明本国商品的价格必须等于以本国货币表示的外国商品的价格。这就是所谓的购买力平价理论。当E
被低估时，刺激进口，当E被高估时，利于进口。
当用不同货币计价的金融资产可以提供相同的预期收益率时，外汇市场将处于均衡状态。此时不同货币之
间的汇率将由各国的利率水平决定称为“利率平价条件”即Ef（1+i*）=E（1+ i）从短期看，在外汇市场的
远期汇率水平E相对稳定的情况下，本国中央银行提高利率将使即期汇率E迅速向下调整，出现本币升值。
给出了这些定义和公式是为了方便我们接下把握人民币汇率，美元指数，欧元兑美元汇率以及美元兑日元
主要几种汇率品种的走势。下面给出两组图，分别是中国2013年12月及整年外贸数据，美元指数走势图。
f
美元指数走势图
截止2014年1月14日人民币兑美元汇率中间价报6.093，人民币2013年至今已经无数次刷新了新汇
改以来的纪录，人民币对外不断刷新高，而对内却一直在贬值，什么原因导致的，大概有以下几个原因：
（1）从净出口来看，中国的外贸一直是出大于进，从稳定一个国家的进出口水平来说，人民币必须升
值以挤压一部分外部需求。
（2）从净资本流出来说，中国利率水平一向较发达国家来说较高，因此给予国际投机资本一定的套利
空间，加上人民币的升值，这种套利行为产生了双重受益，这点也加速了人民币的升值。
（3）中央银行开始减少外汇市场的干预，并适当的放大了汇率浮动空间，在中国经济没出现大的滑坡
情况下，相对于欧美国家的弱复苏，人民币存在升值的预期。
（4）外汇强制结算制度的影响，因为外资的投资必须以人民币结算，因此这个制度加剧了外资对人民
币的需求，也造成了人民币的升值。
当下人民币还存在一定的升值空间，但已不大，有可能在5.9左右。因为随着人民币的升值，中国产品
的竞争力开始逐渐下降，这点从历年的外贸数据可以看出。外贸环境的恶化，也导致外向型经济体的萎缩，部分从事外贸的企业生存艰难。由于当前美国国债利率相对中国的国债利率仍然偏低，短期热钱还是会选
择人民币，只有当美国债利率飙升时，这种情况可能会被逆转，那是，美元将进入强势周期，人民币相应
的会出现贬值现象。
自从2013年6月美联储宣称逐步退出量化宽松（QE）政策后，全球金融出现大的动荡，股票市场，大
宗商品市场悉数暴跌，其中非美货币（除人民币外）也出现不同程度的下跌。在11、12月份，美国的非农
就业数据表现较为出色，因此FOMC(联邦公开市场委员会) 在综合考虑QE所带来经济效益的边际递减，以
及美国3季度GDP高于预期的增长率的情况下，于12月18日做出了每月在原有850亿美元的基础上缩减
100亿美元。但是同时强调继续维持宽松的政策。国债收益率显著上升到3%，美元指数只是小幅上涨。但
是美联储已经决定今年年末会结束QE，并给出了相应的加息前瞻性指标。就短期看来美元指数的走强还需
要得到更强GDP增长的支持。当中长起来说美元指数势必会走强原因有以下几个：
（1）美元指数是一揽子货币组成的，包括欧元，日元，人民币，澳元等品种。进入14年，美国经济复苏
的势头要远远强于其他发达国家，特别是欧元地区，日元在安倍经济学的带领下一年贬值25%，而且随着
这种政策的持续性，日元仍有贬值的可能性，中国开始了艰难的转型期，不确定性因素较多。这也给人民
币很小的升值空间。最后是澳元，澳洲经济与大宗商品的价格具有很强的相关性，在大宗商品价格面临较
大下行风险时，澳元兑美元也在不断地贬值。结合这几种货币因素，美元很难在走弱。
（2）《巴塞尔Ⅲ协议》的施行以及刚宣布的QE退出政策，都释放除加强银行监管，加速发达国家银行去杠杆。这都是一种紧缩政策的特征。美国开始带头紧缩，而欧元地区又刚刚开始复苏的迹象，还得宽松的政策支持。美国经济的以举债消费模式又得到了美国公民的效应，短期来看，不会出现大的消费收缩，并且能带动其他行业的发展，整个经济逐渐显示出良性循环。美元走强也是情理之中。
（3）从宣称退出QE开始到现在，热钱已经逐步从新兴市场回流到发达国家，特别是美国，这个从12月份的美国净资本流入可以看出。目前这种流入速度并不是太快，但随着加息的到来，经济的强势复苏，国债利率的持续走强。有可能会出现加速回流的状态，相应外汇储备较少的发展中国家将面临较大冲击，美元也会中长期走强趋势。目前来看84是其上方很强的阻力位，有效突破之后有可能会加速上涨。
目前必须关注接下来几个月美国各项重要的经济数据，如果持续走强，则目前买入美元不失是个好的投资计划，78—80区域的支撑较强。可能在此区间适当买入美元指数，可以适当运用低倍杠杆，合理控制仓位，接下来几年应该会有不错收益。
其他交易品种采取反向操作较为合理。
预期收益率：-5%—10%
适合人群：对外汇市场有一定了解，并熟悉影响各个品种涨跌因素。
风险提示：美国经济增长的不持续性，以及QE退出和加息预期的给经济带来的负面效应。
4、贵金属
贵金属市场主要讲黄金、白银、铂金品种，白银和黄金走势基本一致，波动性要大于黄金，铂金也只是一笔带过。主要了解下黄金接下来一段时间的可能走势，在此之前我们先看三张关于黄金近一年表现的走势图。
美黄金连续交易的月线图
美黄金连续交易的周线图
美黄金连续交易的日线图
对于贵金属，首先我们要了解影响其价格走势的各种因素，下面有几种因素可能会对黄金形成较大影响。
（1）战争及突发事件。主要是一些中东能源输出国遭到战事，会对能源的价格以及战事国的货币形成较大冲击，而黄金一直被公认为是最后的货币，因此一旦发生战事，或局部的大规模冲突，黄金会显示出避险效应，也就是受到投机资金的青睐，自然而然，价格会有所上涨。
（2）一国的通胀水平超出正常值，并有加速上升的状态。如果发生在一些大国，如美国和中国。通胀加剧的预期会导致人们选择购买金饰品，投资贵金属产品，已达到资产保值的作用。同样会拉升其价格。
（3）工业需求的回暖也会给贵金属的价格带来一定的支撑。其中6—9月通常是制造业一年最繁忙的季节，这时期主要是为了整年备库存，以备战销售旺季的到来，工业需求的旺盛对其价格形成支撑。
（4）贵金属的供求关系，当其价格很低时，一些矿产企业已经到了停止营业点附近，再生产下去，亏损会更大，考虑其经济利益，部分矿企不得不施行关闭的措施。在需求没发生大的前提下，供给的下降，贵金属的价格也很难再大幅下跌。
（5）阶段性的需求增加。目前为止中国和印度仍是最大的黄金消费国，每到传统佳节，如印度的灯火节和中国的春节期间。过旺的实物消费需求也给黄金带来一定的利好。部分央行加大外汇储备中黄金的比率，也是给黄金带来一定的上升动能。
（6）大型机构投资者的买卖交易。通常来说大型贵金属ETF基金的买卖行为给短期市场带来很大影响。2013年全球最大的黄金ETF基金GOLD SPDR黄金持仓的持续流出，从年初的1300吨至现在的800吨，流出幅度之大也是导致黄金暴跌的一个重要因素。
（7）大国的经济状况和货币政策。本轮黄金的暴跌最主要的原因是美国逐渐退出的量化宽松政策。随着美国经济逐渐走好，量化宽松的的经济效应在逐渐递减，同时美国央行美联储资产负债表显示其负债规模在过去的几年内已经迅速扩张到4万亿美元。考虑到这些因素，美联储在2013年6月表示将会在年末开始逐步退出QE政策。在12月18日FOMC（联邦公开市场委员会）也正式履行自己的诺言，宣布将从今年1月开始将购债规模削减100亿美元。这也标志着，美国正式开启退出量宽之路。其所带来的紧缩预期也逐渐显现。黄金，白银等贵金属品种也悉数下跌。
（8）技术面的影响。通常来说，阶段性支撑位和阻力位对一个行情的发展起着重要的作用。由于大多数国际黄金交易都存在一定的杠杆，当黄金有效跌破一个重要的支撑位时，会引发止损盘的疯狂涌入，这也加剧了黄金的下跌幅度，这样的情况在去年一年出现很多次。贵金属市场存在买预期卖事实的说法。意思就是当重要的数据的确是按照机构的预期走，那么当数据公布后，贵金属通常会走出与人们预期不一样的走势，这主要来自空头回补和止盈交易导致。
就当前来看，基本面和消息面依然对黄金的走势不利。首先是美国已经开始缩减购债规模，其国债收益率也逐步上升。随着QE的完全退出，经济继续走好，通胀率也显著上升时，加息的预期也是随之而来。因为黄金是种无息收益的品种，其收益只来有资本的价差。当债券利率显著上升时，它就会被大型的机构成员一一抛弃。自然价格也会逐渐下跌。美元的强势也会促使这种以美元结算的投资品价格下跌。在如今1250美元/盎司的水品下，并没发生大规模的黄金矿企倒闭现象。据世界黄金协会公布的数据，今明两年，黄金的供应量依然维持增长。印度政府也采取了限制黄金进口的措施，从数据上看，去年一年该国的黄金进口同比下降60%。疲弱的消费需求，也极大的打击了，黄金做多投资者的信心。以中国大妈的黄金投资者，也伴随着金价的进步走低，采取了观望的态度，这点和13年4月极强的买盘需求有很大的区别。中东虽然仍混乱不断，但并没有爆发大规模的军事冲突。黄金也很难发挥其避险作用。短期来看1250点是目前一个关键阻力位，只有一段时间站在这个点上，才有可能进一步反弹。中期来看，黄金仍然有跌破1180点的可能性，这个节点有可能在黄金需求疲弱的二季度。就目前CFTC的合约来说，以对冲基金为主建立黄金空头合约并没有出现大规模削减的迹象。随着加息预期的一步步到来，不排除黄金仍有大幅下跌到的可能，因此，今年来说总体逢高做空是个不错的选择。白银总体走势和黄金很相似，只是其价格较低，易于操作，所以它的波动性比较大。铂金的需求主要来自金饰品和工业原材料。因为它的产量较为有限，一定阶段甚至出现供不应求的局面，虽然同时身为贵金属家族的一员，但是它的下跌幅度通常比黄金要小。
对于黄金的操作更多是以逢高做空为主，也可适当把握大幅下挫的反弹机会，懂得运用一定的杠杆，合理控制仓位，坚决设立盈亏止损点，定能在这一年中获得丰厚的收益。建议交易品种为杠杆5—10倍的上海黄金或白银T+D，或是100倍连续交易伦敦金。
预期收益：0—20%
适合人群：能及时掌握消息面信息，对重要数据或事件产生的影响能准确把握。
风险提示：全球经济出现大的动荡，局部发生产生严重影响的事件。
5.房地产
地产行业一直是个受争议的行业，因为它直接关系到民生，很大程度上影线着人们的生活质量。对于一个家庭来说，购置一套房产需要消费很大一笔收入。对于普通的工薪阶层来说，这是他们人生中非常重要的一件事，因此做出购置房产的决定必须慎重再慎重。一般的地产主要分为商业地产和住宅地产，其他的比重相对而言较小，这里不再讨论。从2009金融危机最为严重时期，到现在，大都数城市的房产价格都实现了翻翻。也就是其复合年化收益率实现了15%的增长速度。对于大多数投资者来说，这几年投资房产是值得的。那接下来有必要简单了解下为什么这几年房产的价格会不断增长。
（1）城镇化的进程，促使很多农村人口进入城市，强劲的需求是这轮房价走强的直接原因；另外该阶段正好是80后逐渐走上历史舞台的时期，多数人到了谈婚论嫁的年龄。这部分群体也带来了刚性需求；此外部分破旧城市住宅房也存在改善型需求。
（2）2009年的金融危机，国家采取了4万亿的刺激政策，部分资本流入了房地产行业，并且国家也支持房地产的发展。全国也在此时掀起了投资房产、炒作房价的热潮。金融危机导致部分国外热钱跨境投机，这个例子较为明显的是私募股权基金黑石每年在中国地产投资的收益能达到20%—30%，这样高的投资回报率也吸引了投行如：高盛、摩根斯坦利等大型投资银行分别成立房地产投资基金方式募集资金，在中国进行地产投机，以获取高额收益。
（3）国家的部分政策也加剧了地产价格的节节攀升。国家一直强调调控楼市，防止楼市出现泡沫。由于税制改革之后，地方税收来源较之前少很多，而地产是其收入的大头，随着地方政府的在公共事业项目资本支出很大，必须要有足够的收入来源。这时提供土地出让金成为一个最为有效的方式，因为土地的使用权由政府管理，只要政府适当限制出让规模，在地产仍有力可图的情况下。房企愿意花大钱购置土地，而这部分成本也转嫁到消费者头上。房价上涨也就情理之中了。
（4）本轮房价的暴涨也和央行超发的货币有一定的关系，截止12年底，我国的名义M2已经突破100万亿。货币超发导致通胀的发生，以名义货币价格计算的地产价格要远远快于其实际增长速度。由于存在货币幻觉，人们都认为房价增加的速度过快。
进入了14年之后，房价有可能存在一定的调整需求。而并不是像部分房企及多数人预计的那样，还会大涨。主要基于这三个原因，房地产的调整包括房地产的需求放慢（从最近一期的70个大中城市的成交量可以看出，其环比大降20%，观望的氛围开始浓厚。）、投资放慢、价格因素的调整。价格反映了一线城市泡沫最大，调整压力最大的是一线城市。因为决定房地产的增长趋势是决定宏观经济环境，是金融环境，金融环境包括金融政策，资金面变化。金融调整它自然就调整了，不是储备断档的问题，不是供给关系，城镇化加速。金融环境支持房地产，就会支持房价的上涨。2013年为什么涨？就是因为支持。经济不好是因为实体经济不好，但是2013年金融环境9%的增长是没有问题的，因为实体经济跟金融有分离，实体经济不好的情况下，房地产会更繁荣。这个格局还是因为资金不足。如果资金不断地涌入房地产，房价肯定要涨。2014年金融环境是什么样？这是最最关键。金融的环境用一个字形容，相对于前年是偏紧的，相对于2009—2011年，它一定是紧的。原因可以简单分析下，三个方面的表现。一个是金融政策。金融政策新一届政府上来之后就没有想重复过去，经济增长下行的时候通过放松金融来促进经济，这种思路基本就放弃了。新一届政府金融侦测稳定，不想刺激，汲取过去的教训。这次中央经济工作会议强调，要不引起后遗症的刺激，不想用刺激性的金融政策来稳增长、保增长。所以，2014年的金融政策跟2013年是相似的，货币政策不会松，也不会紧，保持这么一个态势。金融政策松紧决定什么，一个是大量游资往中国涌。现在美国的QE要退出，世界资金在开始松，世界其他国家向美国流动，这是一个因素。第二个因素是市场。
我们的企业，房地产日子好，但是大部分企业不好过。为什么不好过？因为价格上不去。我们的PPI连续23个月负增长，再有一个月就是持续两年的负增长，有点像1998年的情况。再加上金融市场化。利率市场化。低利率市场化意味着利率上升，利率一上升，再加上市场对金融的需求下降，QE退出，这些使2014年的金融政策明显比2013年要紧。另外一个因素就是资金流入房地产的速度，我们现在看到四季度以来销售量明显下跌。放慢，再加上价格出现调整，而且资金流也在放慢，放慢到比投资相同、低的水平的时候，预计2014年房地产下调真的会出现，价格下跌不一定会马上发生。这是金融对房地产形成很大的压力。第二个房地产要调整的因素毫无疑问来自价格，房价太高了，越来越少的人能购买房，收入越高的人不买了。房价最高的时候，没有房子的人对应的收入是最低的人，完全是不对称，完全是靠投资性需求来支撑的，靠一些恐慌性的需求。因为预测北京的房价还要涨，3万的飙升5万，5玩的飙升到8万。房价和收入比太高，没有投资性需求，房价肯定狂奔向下。投资性需求跟金融环境有关，金融投资环境不好，房价会下跌。第三，制造业过剩、房地产过剩，不管是专家还是房地产开发商都认为三四线城市房地产过剩，走到南京、杭州这些地方，房子非常非常多。因为投资性需求，无线膨胀。所以，房地产过剩和其他过剩是一样的，房子上涨是供不应求，完全是资金介入的结果。
综合这些因素，房地产投资目前看来风险要大于机会。通过观察我国外汇占款的变动情况以及美国资本净流入项目的变化，可以给我们得到一些前瞻数据，这些数据通常和我国房地产价格的波动要一定的正相关性。而现在商业地产的租金已经严重的加剧了微型企业的经营负担，正如马云和王健林的对话一样。淘宝确实在这方面给小企业带来很大的便利。加上银行体系的被迫去杠杆，不排除接下来几年有部分小型房企将面临资金链断裂，破产的厄运。所以不急于今年买房的人，还是观望为好。下图为地产指数走势图。
地产指数总体表现
预期收益率：-10%—5%
适合人群：急于买房结婚的人。
风险提示：利率上升；不动产登记局，实名登记制度和开征房产税脚步的加快；热钱和游资大幅撤出房地产投资；变现的难度大。
6理财产品
就目前来说，对于白领和工薪阶层。高收益率理财产品相对而言更容易受到他们的青睐，考虑到今年是互联网金融大显身手的一年，其主要收益率也纷纷高于多数银行理财产品，从赎回简易程度来说，他们多数采取活期的方式，并保证收益率不收何时取款的影响，这点和多数银行相比，优势十分明显。如现在非常红火的网络理财产品，如淘宝的余额宝。从发行至今，半年多的时间已经募集并管理着2500亿的资产。这一款理财产品的募集资金的规模是很多银行想都不敢想的。因此接下来我们有必要了解，互联网金融带来的理财产品和传统银行的理财产品有什么区别，其投资方向是哪？最后这种稳定且远高于活期的收益率是否能保持。下面我们给出了现在特别受年轻人欢迎的几款理财产品的收益率情况和资产配置状况。
华夏活期通的投资方向和资产配置状况
天弘基金余额宝的收益率状况
东方财富网旗下天天基金活期宝收益率状况
从这几款热销的理财产品来说，其年化收益率是同期商业银行活期利率的十几倍，在同样的情况下，为生活拼搏的年轻人，首选是这些收益率较高的产品。这些理财产品通常募集的资金主要投资于货币市场，国债，银行存单等安全性高的，稳定的金融工具。例如华夏的活期通，它的载体华夏现金增利货币A/E就是一款货币基金。因此由于他们交易、结算的灵活性，也使得他们在如今股市不给力的情况变得更具有吸引力。通过比较华夏现金增利货币A/E的七日年化收益率、最近30天的年化收益率、今年以来的年化收益率以及合同生效以来的年化收益率。我们可以清晰的得出目前货币基金的收益率较高。部分已经超过五年期银行存款利率。这些也反应出我国现在金融环境的蹊跷变化，在去杠杆和利率市场化的进程中，市场对资金的需求较大，但是通过银行体系释放的货币不能完全供应市场，这也加剧了利率的上升，因为货币市场也迎来一个黄金的发展期。但考虑到这些，我们有必要了解其潜在的风险。例如余额宝，现在管理的资金已经到达2500亿。这是一笔非常大的数目。对于高收益率，天弘基金是否能一直做到，是否存在管理风险，以及市场波动带来的较大风险。就目前来看，我觉得银行的利润是个很好的衡量指标，因为银行的大多数理财产品还是用于成立信托计划，以借给需要资金的企业单位。如果银行这部分利润没有下滑，甚至上升，这不得不引起注意，因为这些关乎到企业的资金成本高低，如果企业的盈利能力不足以支付到期利息，就存在兑付风险，一方就有可能违约，还不上钱。随之银行的风控也会出现问题。而大多数货币基金同这些银行或企业有千丝万缕的关系。一旦发生风险，其他相应关联金融机构也很难全身而退，部分理财产品的票面价值显著下滑也就变得顺其自然了，收益率就难以得到保证。
预期收益率：3%—6%
适合人群：资金不是很多，随时会用钱的，风险规避型的人。
风险提示：宏观经济、政策给经济个体带来的深刻影响，加剧产业，行业的波动。
新年新气象，2014年已经悄无声息的到来，为了使您能在新的一年做出正确的投资计划，使资金保
值增值。接下来，我们主要对股票、债券、外汇、房地产、贵金属、理财产品进行分析，并给予一定的
建议。希望能给大家能在理财上带来一定的帮助，祝愿大家财富蒸蒸日上。
1、股票市场
提到这个市场就是很多投资人的伤心地啊！首先让我们分别看看上证指数的月线、周线、日线图。
上证指数月线图
上证指数周线图
上证指数日线图
从这些图形中我们不难发现指数一直再走下坡路，只是下跌的速率有所放缓而已。但从日线图上
来讲，指数一直再走个M头走势，而且M头的底部是个阶段性的低点，同时也是指数下跌的有效支撑
点，一旦有效跌破这个支撑点则可能迎来下一波加速下跌。就最近走势来看，股指一直处于一个下降
通道中。为什么中国的股市就是不断创新低，而相应的美国股市却不断创新高，这里就有必要了解下
导致中国股市真正下跌的原因。
（1）、中国股市一直很依赖于政策，当政府开始施行较为宽松的政策时，股市中的大盘股会相应的获
得上涨的动能。而一旦政府开始紧缩时，预期的作用也会引领股市向坏的方面发展。
（2）、政策的局限性所导致的负面预期，4万亿的刺激政策一开始确实为GDP的增长起到了立竿见影的
效果，释放的货币通过银行体系创作出了倍数效应，这其中水泥、建材、有色、地产、银行等板块迅
速上涨，带动了大盘走出翻翻行情。但是投资的产出品最终是要落实到消费的，一旦消费不足就会产
生产能过剩，而之前企业做出的迅速增产线，扩产能的计划可能对企业的发展起到了适得其反的效果。
那些高负债的企业由于收入下降，资金成本高企，抵御风险能力差，企业亏损连连，最后资不抵债关
门大吉。这点当年最红火的水泥板块恐怕深受其害。
（3）当下的宏观政策偏于解决去杠杆、减负债两个重要的问题，去杠杆主要是针对信贷市场，严格监
管银行与影子银行，已达到规避系统性金融风险的问题，中国的去杠杆化也是被逼无奈，国际清算银
行联合美联储等金融机构在13年6月份正式了颁布了《巴塞尔Ⅲ协议》目的就是防范发达国家金融系
统再次出现类似2008金融危机的事情。我国作为其成员之一，必须要按照巴Ⅲ要求提高银行的核心资
本充足率和二级缓冲资本率。就这一点来说势必对权重板块银行板块造成负面影响。因此大盘指数很
难大幅上升。减负债主要是把控政府财政支出方面，过去地方政府为了刺激地方GDP的增长，拼命投
资建设周期长，资金回报率低的项目。甚至忽视项目的可行性，不顾环境污染上项目。最终导致地方
债务日积月累，部分省市的负债已经严重超标，存在个别违约风险。审计署最近发布的债务审计报告
也反映出地方债务已达20万亿，较2010年翻番，这样的增长速度确实存在潜在风险。虽然银行对部
分债务进行展期，但是不遏制这种上升势头，违约风险依然存在。本届政府也高度重视地方债问题，
也下定决心整治该问题。因此未来大规模的财政刺激计划将很难再现。
（4）近期各项经济指标都显示我国的宏观经济仍有下行的可能，大盘在2000点左右徘徊，雪上加霜
的是被称为史上最猛的IPO潮即将到来。在本来信心就不足的情况下，还大量的从市场上抽血，从新
股的申购资金接近2000亿就可以看出，主力等实力散户短期不会去解放套牢盘，而是一门心思的打新，
炒新。这直接导致个股特别是无业绩概念股开始了无节操的下跌。
（5）交易制度和监管力度的不完善。提到这很多人第一时间就会将股市的下跌归结于股指期货和现货
市场交易制度的不对等。期指采用的是T+0交易而现货是T+1。在经济前景不明朗，改革成效甚微的情
况下，做空期指似乎是合情合理的，而期货市场通常也存在放大风险，加剧市场波动的效果。因此交
易制度的不健全，也促成散户被鱼肉，割肉离场的最好理由。其次，监管和处罚力度的不够，似乎也
促使了违规违法行为的大量存在。给这个本来就疲软的市场火上浇油。
（6）我国投资结构的不完善，主要是散户投资行为的不成熟，容易追涨杀跌，盲目听取小道信息，导
致自己出现巨额亏损，今年的昌九生化（600228）导致投资人大幅亏损就是个鲜明的例子。机构资金
大，对于个股的操作比散户灵活很多，另外像融资融券和股指期货的门槛较高，大多数散户只能单方
面做多股票，缺少像股指期货和融券这种能做空的品种。
近期市场的表现有点推到重来的意思，似乎监管层对于IPO的加速发行导致的负面结果早有预料。
如果真是为今后尽快推进注册制的发行制度改革，采取长疼不如短痛的休克疗法。可能为今后的牛市
打下坚实的基础，但短期来说利空还是多点。目前来看1950点算是一个比较坚实的底部支撑位，就下
跌空间来说却是也不会太多，个人认为1700—1800应该是个极限区间。就今年的行情来说很难出现牛
市，改革才刚刚开始，各种不确定性都存在。其次，今年有可能是IPO批量发行，特别是接下来的3
到6月份发行数量会很大，在市场本身造血能力不足的情况下，股市运行的方向也只能选择下跌方向。
所以整体牛市行情很难发生，只有局部、结构性的牛市行情。这也就解释了为什么主板跌跌不休，创
业板却屡创新高的原因了。对于创业板是否存在估值泡沫，就一般的估值体系来说应该是存在的。但
为什么它还能不断走强。一是，基于人们对经济战略转型所带来新兴行业发展机遇给予厚望。二是，
新兴产业中部分行业具有逆周期生长的特点，能在经济面临下行风险时受影响较小，甚至加速替代传
统行业成为新的经济发展支柱行业。最后，小盘股相对权重股，操作灵活，不需要太大资金，另外收
期指波动的影响较沪深300指数中的成分股小点。至于接下来创业板该怎么走，是否会出现比较大的
回调，这个结果到了一季报披露之后就比较明了。到时个股应该会出现比较大的分化。就接下来这一
年来说，风险可能大于机会，不过像国家支持的军工、环保、医药等板块可能依然受到资金的青睐，
而对于被主力抛弃的品种则很难走强，强者恒强这就是这个市场的规律，不要因为某些品种价格便宜
就去买它，从资金的时间成本来说这不合理。接下来一年的操作应该比较艰难，除非你是短线高手，
新股民若进去送钱的可能性较大。股市有时就是这样，适者生存。新的游戏规则出来总会有一批被淘
汰。从国家的战略角度来说，股市承载了很多，对转变经济增长模式从投资出口型转变为消费拉动具
有很多的作用。因此我们有理由相信股市会慢慢走好。外加去年一年政府对于严控通胀的目标也完成
的较为出色，如果今年的通胀水平依然较低的话，就存在降息和降存准的空间，股市或许能获得一丝
喘息时间，前提是经济增速下滑程度超过预期，企业经营持续恶化。
预期投资回报率:不确定
适合人群：投机人群，具有较好的自律习惯，专业的知识和灵活的操盘手法。
风险因素：不确定事件较多。
2、债券
首先我们来看下上海shibor
利率的涨跌再来进一步探讨债券市场未来的可能收益情况。
债券是一种金融契约，是政府，金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发
行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债券债务的证明书，具有法律效力。通常
分为企业债，公司债，政府债，国债等品种。这里我们主要分析企业债和国债。
我们知道买卖债券通常的收益来自于两方面：一、资本利得，及买卖债券所获得的的价差收益，
二、未来的利息。利率通常与债券的价格相反方向发展。利率上升，债券价格下跌，利率下降，债券
价格上升。上图主要是银行间同业市场的拆借利率，在利率市场比通常的基准利率反应更灵敏，被视
为利率市场变化的前瞻指标。分为1日，1周，2周，1月，3月，6月，9月，1年期限品种。1日，1
周，2周被视为短期利率变动指标，6月，9月，1年被视为中长期利率变动指标。1日shibor利率曾
在2013年6月20日左右即发生所谓的“钱荒”时期升至13%，其他品种也大幅上升，其直接后果就是
造成接下来几天出现股债双杀的局面，那是中长期指标并没有大幅拉升。而到今年年初，虽然又出现
钱荒，但是短期shibor利率在央行采取的短期再融资工具及公开市场的逆回购操作，向市场投放约3000
亿的货币的情况下，明显回落。但是有意思的是中长期shibor利率却依然坚挺，甚至利率水平已经超
过6月份钱荒时的利率水平。但从这一点来说，预期未来的货币环境还是偏紧的，这也和李克强总理
去杠杆的目标一致。接下来我们主要针对国债，政府债，企业债，公司债未来的收益简要评述下。
国债和政府债分别是以国家和政府信誉为担保，信誉评级是最高的，也是风险最低的品种。除非
一国发生大的动乱，执政地位发生动摇，否则收益率都较为稳定，因此是一般是老年人以及风险承受
能力最差的人选择投资品种的不二之选。而因为部分地方政府的债务情况较为堪忧，因此地方政府发
债时它的收益率比一般的国债品种收益率略高。就中国来说，几乎没发生过政府违约，因此这两者是
最保险的投资品种。
企业债和公司债性质基本上没什么太大区别，只是他们在公司规模以及发债筹资能力上，企业一
般是大型企业集团化公司，有雄厚的实力。因此它的信用评级较一般公司债高。但是随着整个经济环
境的变化，产业发展前景的变化，企业经营的恶化，企业债和公司债都具有一定的风险。例如华锐风
电的债券在整个光伏、风能发电产业整体恶化的影响下，华锐风电年年亏损，债券还本付息已十分艰
难，企业债面临退市风险。其债券价格暴跌也是情理之中的事。加上当前利率处于一个上升通道，个
别经营艰难的企业，特别是那些高负债，财务杆杠较大的企业或公司。其债券具有一定的风险，很可
能给投资者带来较大账面的亏损。因此在这些企业中有区别的选择债券是十分重要的。要综合考虑其
偿本付息的能力、企业处于行业的位置，行业的生命力、企业未来的现金流量水平，产出收益比等综
合因素。这点金融类公司的短期债是比较容易受到青睐的。
预期投资回报率：4%—10%
适合人群：有一定风险承受能力，且闲余资金比较多的个人或企业。
风险提示：经济下滑较严重，个别企业资金链出现严重问题。
3.外汇
首先来了解下汇率这个概念，汇率又称汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，表示
的是两个国家货币之间的互换关系。通常使用直接标价法，即用一单位的外国货币作为标准，这段为一定
数量实物本国货币来表示的汇率。用这种标价法，以单位外币折算的本国货币量增加，即汇率上升表示外
国货币升值或本国货币贬值。考虑到大多数国家都开始采用浮动汇率，因此这里不详细讨论汇率制度给汇
率水平带来的问题。一般来说影响一国的汇率水平主要是有两大因素：净出口和净资本流出。
净出口顾名思义出口减去进口的数量。它的一般函数表达式是 nxqynEPf
P
净资本流出=本国流向国外的资本量与外国流向本国的资本量的差额,表达式是 F(rWr)
0国际收支平衡的含义：一国的国际收支平衡也称外部均衡，是指一个国家的国际收支差额为零的状况。
国际收支差额=净出口-净资本流出：BP=nx-F=0当净出口大于净资本流出时，一国将会出现贸易顺差。
考虑一个虚拟的情形。假设所有的国家都生产相同的产品并且在国家间可以自由贸易。在这种情形下，
人们只会以1:1的比例用本国商品来交换外国商品，所以实际汇率e总是等于1，因此有： PE1Pf
这表明本国商品的价格必须等于以本国货币表示的外国商品的价格。这就是所谓的购买力平价理论。当E
被低估时，刺激进口，当E被高估时，利于进口。
当用不同货币计价的金融资产可以提供相同的预期收益率时，外汇市场将处于均衡状态。此时不同货币之
间的汇率将由各国的利率水平决定称为“利率平价条件”即Ef（1+i*）=E（1+ i）从短期看，在外汇市场的
远期汇率水平E相对稳定的情况下，本国中央银行提高利率将使即期汇率E迅速向下调整，出现本币升值。
给出了这些定义和公式是为了方便我们接下把握人民币汇率，美元指数，欧元兑美元汇率以及美元兑日元
主要几种汇率品种的走势。下面给出两组图，分别是中国2013年12月及整年外贸数据，美元指数走势图。
f
美元指数走势图
截止2014年1月14日人民币兑美元汇率中间价报6.093，人民币2013年至今已经无数次刷新了新汇
改以来的纪录，人民币对外不断刷新高，而对内却一直在贬值，什么原因导致的，大概有以下几个原因：
（1）从净出口来看，中国的外贸一直是出大于进，从稳定一个国家的进出口水平来说，人民币必须升
值以挤压一部分外部需求。
（2）从净资本流出来说，中国利率水平一向较发达国家来说较高，因此给予国际投机资本一定的套利
空间，加上人民币的升值，这种套利行为产生了双重受益，这点也加速了人民币的升值。
（3）中央银行开始减少外汇市场的干预，并适当的放大了汇率浮动空间，在中国经济没出现大的滑坡
情况下，相对于欧美国家的弱复苏，人民币存在升值的预期。
（4）外汇强制结算制度的影响，因为外资的投资必须以人民币结算，因此这个制度加剧了外资对人民
币的需求，也造成了人民币的升值。
当下人民币还存在一定的升值空间，但已不大，有可能在5.9左右。因为随着人民币的升值，中国产品
的竞争力开始逐渐下降，这点从历年的外贸数据可以看出。外贸环境的恶化，也导致外向型经济体的萎缩，部分从事外贸的企业生存艰难。由于当前美国国债利率相对中国的国债利率仍然偏低，短期热钱还是会选
择人民币，只有当美国债利率飙升时，这种情况可能会被逆转，那是，美元将进入强势周期，人民币相应
的会出现贬值现象。
自从2013年6月美联储宣称逐步退出量化宽松（QE）政策后，全球金融出现大的动荡，股票市场，大
宗商品市场悉数暴跌，其中非美货币（除人民币外）也出现不同程度的下跌。在11、12月份，美国的非农
就业数据表现较为出色，因此FOMC(联邦公开市场委员会) 在综合考虑QE所带来经济效益的边际递减，以
及美国3季度GDP高于预期的增长率的情况下，于12月18日做出了每月在原有850亿美元的基础上缩减
100亿美元。但是同时强调继续维持宽松的政策。国债收益率显著上升到3%，美元指数只是小幅上涨。但
是美联储已经决定今年年末会结束QE，并给出了相应的加息前瞻性指标。就短期看来美元指数的走强还需
要得到更强GDP增长的支持。当中长起来说美元指数势必会走强原因有以下几个：
（1）美元指数是一揽子货币组成的，包括欧元，日元，人民币，澳元等品种。进入14年，美国经济复苏
的势头要远远强于其他发达国家，特别是欧元地区，日元在安倍经济学的带领下一年贬值25%，而且随着
这种政策的持续性，日元仍有贬值的可能性，中国开始了艰难的转型期，不确定性因素较多。这也给人民
币很小的升值空间。最后是澳元，澳洲经济与大宗商品的价格具有很强的相关性，在大宗商品价格面临较
大下行风险时，澳元兑美元也在不断地贬值。结合这几种货币因素，美元很难在走弱。
（2）《巴塞尔Ⅲ协议》的施行以及刚宣布的QE退出政策，都释放除加强银行监管，加速发达国家银行去杠杆。这都是一种紧缩政策的特征。美国开始带头紧缩，而欧元地区又刚刚开始复苏的迹象，还得宽松的政策支持。美国经济的以举债消费模式又得到了美国公民的效应，短期来看，不会出现大的消费收缩，并且能带动其他行业的发展，整个经济逐渐显示出良性循环。美元走强也是情理之中。
（3）从宣称退出QE开始到现在，热钱已经逐步从新兴市场回流到发达国家，特别是美国，这个从12月份的美国净资本流入可以看出。目前这种流入速度并不是太快，但随着加息的到来，经济的强势复苏，国债利率的持续走强。有可能会出现加速回流的状态，相应外汇储备较少的发展中国家将面临较大冲击，美元也会中长期走强趋势。目前来看84是其上方很强的阻力位，有效突破之后有可能会加速上涨。
目前必须关注接下来几个月美国各项重要的经济数据，如果持续走强，则目前买入美元不失是个好的投资计划，78—80区域的支撑较强。可能在此区间适当买入美元指数，可以适当运用低倍杠杆，合理控制仓位，接下来几年应该会有不错收益。
其他交易品种采取反向操作较为合理。
预期收益率：-5%—10%
适合人群：对外汇市场有一定了解，并熟悉影响各个品种涨跌因素。
风险提示：美国经济增长的不持续性，以及QE退出和加息预期的给经济带来的负面效应。
4、贵金属
贵金属市场主要讲黄金、白银、铂金品种，白银和黄金走势基本一致，波动性要大于黄金，铂金也只是一笔带过。主要了解下黄金接下来一段时间的可能走势，在此之前我们先看三张关于黄金近一年表现的走势图。
美黄金连续交易的月线图
美黄金连续交易的周线图
美黄金连续交易的日线图
对于贵金属，首先我们要了解影响其价格走势的各种因素，下面有几种因素可能会对黄金形成较大影响。
（1）战争及突发事件。主要是一些中东能源输出国遭到战事，会对能源的价格以及战事国的货币形成较大冲击，而黄金一直被公认为是最后的货币，因此一旦发生战事，或局部的大规模冲突，黄金会显示出避险效应，也就是受到投机资金的青睐，自然而然，价格会有所上涨。
（2）一国的通胀水平超出正常值，并有加速上升的状态。如果发生在一些大国，如美国和中国。通胀加剧的预期会导致人们选择购买金饰品，投资贵金属产品，已达到资产保值的作用。同样会拉升其价格。
（3）工业需求的回暖也会给贵金属的价格带来一定的支撑。其中6—9月通常是制造业一年最繁忙的季节，这时期主要是为了整年备库存，以备战销售旺季的到来，工业需求的旺盛对其价格形成支撑。
（4）贵金属的供求关系，当其价格很低时，一些矿产企业已经到了停止营业点附近，再生产下去，亏损会更大，考虑其经济利益，部分矿企不得不施行关闭的措施。在需求没发生大的前提下，供给的下降，贵金属的价格也很难再大幅下跌。
（5）阶段性的需求增加。目前为止中国和印度仍是最大的黄金消费国，每到传统佳节，如印度的灯火节和中国的春节期间。过旺的实物消费需求也给黄金带来一定的利好。部分央行加大外汇储备中黄金的比率，也是给黄金带来一定的上升动能。
（6）大型机构投资者的买卖交易。通常来说大型贵金属ETF基金的买卖行为给短期市场带来很大影响。2013年全球最大的黄金ETF基金GOLD SPDR黄金持仓的持续流出，从年初的1300吨至现在的800吨，流出幅度之大也是导致黄金暴跌的一个重要因素。
（7）大国的经济状况和货币政策。本轮黄金的暴跌最主要的原因是美国逐渐退出的量化宽松政策。随着美国经济逐渐走好，量化宽松的的经济效应在逐渐递减，同时美国央行美联储资产负债表显示其负债规模在过去的几年内已经迅速扩张到4万亿美元。考虑到这些因素，美联储在2013年6月表示将会在年末开始逐步退出QE政策。在12月18日FOMC（联邦公开市场委员会）也正式履行自己的诺言，宣布将从今年1月开始将购债规模削减100亿美元。这也标志着，美国正式开启退出量宽之路。其所带来的紧缩预期也逐渐显现。黄金，白银等贵金属品种也悉数下跌。
（8）技术面的影响。通常来说，阶段性支撑位和阻力位对一个行情的发展起着重要的作用。由于大多数国际黄金交易都存在一定的杠杆，当黄金有效跌破一个重要的支撑位时，会引发止损盘的疯狂涌入，这也加剧了黄金的下跌幅度，这样的情况在去年一年出现很多次。贵金属市场存在买预期卖事实的说法。意思就是当重要的数据的确是按照机构的预期走，那么当数据公布后，贵金属通常会走出与人们预期不一样的走势，这主要来自空头回补和止盈交易导致。
就当前来看，基本面和消息面依然对黄金的走势不利。首先是美国已经开始缩减购债规模，其国债收益率也逐步上升。随着QE的完全退出，经济继续走好，通胀率也显著上升时，加息的预期也是随之而来。因为黄金是种无息收益的品种，其收益只来有资本的价差。当债券利率显著上升时，它就会被大型的机构成员一一抛弃。自然价格也会逐渐下跌。美元的强势也会促使这种以美元结算的投资品价格下跌。在如今1250美元/盎司的水品下，并没发生大规模的黄金矿企倒闭现象。据世界黄金协会公布的数据，今明两年，黄金的供应量依然维持增长。印度政府也采取了限制黄金进口的措施，从数据上看，去年一年该国的黄金进口同比下降60%。疲弱的消费需求，也极大的打击了，黄金做多投资者的信心。以中国大妈的黄金投资者，也伴随着金价的进步走低，采取了观望的态度，这点和13年4月极强的买盘需求有很大的区别。中东虽然仍混乱不断，但并没有爆发大规模的军事冲突。黄金也很难发挥其避险作用。短期来看1250点是目前一个关键阻力位，只有一段时间站在这个点上，才有可能进一步反弹。中期来看，黄金仍然有跌破1180点的可能性，这个节点有可能在黄金需求疲弱的二季度。就目前CFTC的合约来说，以对冲基金为主建立黄金空头合约并没有出现大规模削减的迹象。随着加息预期的一步步到来，不排除黄金仍有大幅下跌到的可能，因此，今年来说总体逢高做空是个不错的选择。白银总体走势和黄金很相似，只是其价格较低，易于操作，所以它的波动性比较大。铂金的需求主要来自金饰品和工业原材料。因为它的产量较为有限，一定阶段甚至出现供不应求的局面，虽然同时身为贵金属家族的一员，但是它的下跌幅度通常比黄金要小。
对于黄金的操作更多是以逢高做空为主，也可适当把握大幅下挫的反弹机会，懂得运用一定的杠杆，合理控制仓位，坚决设立盈亏止损点，定能在这一年中获得丰厚的收益。建议交易品种为杠杆5—10倍的上海黄金或白银T+D，或是100倍连续交易伦敦金。
预期收益：0—20%
适合人群：能及时掌握消息面信息，对重要数据或事件产生的影响能准确把握。
风险提示：全球经济出现大的动荡，局部发生产生严重影响的事件。
5.房地产
地产行业一直是个受争议的行业，因为它直接关系到民生，很大程度上影线着人们的生活质量。对于一个家庭来说，购置一套房产需要消费很大一笔收入。对于普通的工薪阶层来说，这是他们人生中非常重要的一件事，因此做出购置房产的决定必须慎重再慎重。一般的地产主要分为商业地产和住宅地产，其他的比重相对而言较小，这里不再讨论。从2009金融危机最为严重时期，到现在，大都数城市的房产价格都实现了翻翻。也就是其复合年化收益率实现了15%的增长速度。对于大多数投资者来说，这几年投资房产是值得的。那接下来有必要简单了解下为什么这几年房产的价格会不断增长。
（1）城镇化的进程，促使很多农村人口进入城市，强劲的需求是这轮房价走强的直接原因；另外该阶段正好是80后逐渐走上历史舞台的时期，多数人到了谈婚论嫁的年龄。这部分群体也带来了刚性需求；此外部分破旧城市住宅房也存在改善型需求。
（2）2009年的金融危机，国家采取了4万亿的刺激政策，部分资本流入了房地产行业，并且国家也支持房地产的发展。全国也在此时掀起了投资房产、炒作房价的热潮。金融危机导致部分国外热钱跨境投机，这个例子较为明显的是私募股权基金黑石每年在中国地产投资的收益能达到20%—30%，这样高的投资回报率也吸引了投行如：高盛、摩根斯坦利等大型投资银行分别成立房地产投资基金方式募集资金，在中国进行地产投机，以获取高额收益。
（3）国家的部分政策也加剧了地产价格的节节攀升。国家一直强调调控楼市，防止楼市出现泡沫。由于税制改革之后，地方税收来源较之前少很多，而地产是其收入的大头，随着地方政府的在公共事业项目资本支出很大，必须要有足够的收入来源。这时提供土地出让金成为一个最为有效的方式，因为土地的使用权由政府管理，只要政府适当限制出让规模，在地产仍有力可图的情况下。房企愿意花大钱购置土地，而这部分成本也转嫁到消费者头上。房价上涨也就情理之中了。
（4）本轮房价的暴涨也和央行超发的货币有一定的关系，截止12年底，我国的名义M2已经突破100万亿。货币超发导致通胀的发生，以名义货币价格计算的地产价格要远远快于其实际增长速度。由于存在货币幻觉，人们都认为房价增加的速度过快。
进入了14年之后，房价有可能存在一定的调整需求。而并不是像部分房企及多数人预计的那样，还会大涨。主要基于这三个原因，房地产的调整包括房地产的需求放慢（从最近一期的70个大中城市的成交量可以看出，其环比大降20%，观望的氛围开始浓厚。）、投资放慢、价格因素的调整。价格反映了一线城市泡沫最大，调整压力最大的是一线城市。因为决定房地产的增长趋势是决定宏观经济环境，是金融环境，金融环境包括金融政策，资金面变化。金融调整它自然就调整了，不是储备断档的问题，不是供给关系，城镇化加速。金融环境支持房地产，就会支持房价的上涨。2013年为什么涨？就是因为支持。经济不好是因为实体经济不好，但是2013年金融环境9%的增长是没有问题的，因为实体经济跟金融有分离，实体经济不好的情况下，房地产会更繁荣。这个格局还是因为资金不足。如果资金不断地涌入房地产，房价肯定要涨。2014年金融环境是什么样？这是最最关键。金融的环境用一个字形容，相对于前年是偏紧的，相对于2009—2011年，它一定是紧的。原因可以简单分析下，三个方面的表现。一个是金融政策。金融政策新一届政府上来之后就没有想重复过去，经济增长下行的时候通过放松金融来促进经济，这种思路基本就放弃了。新一届政府金融侦测稳定，不想刺激，汲取过去的教训。这次中央经济工作会议强调，要不引起后遗症的刺激，不想用刺激性的金融政策来稳增长、保增长。所以，2014年的金融政策跟2013年是相似的，货币政策不会松，也不会紧，保持这么一个态势。金融政策松紧决定什么，一个是大量游资往中国涌。现在美国的QE要退出，世界资金在开始松，世界其他国家向美国流动，这是一个因素。第二个因素是市场。
我们的企业，房地产日子好，但是大部分企业不好过。为什么不好过？因为价格上不去。我们的PPI连续23个月负增长，再有一个月就是持续两年的负增长，有点像1998年的情况。再加上金融市场化。利率市场化。低利率市场化意味着利率上升，利率一上升，再加上市场对金融的需求下降，QE退出，这些使2014年的金融政策明显比2013年要紧。另外一个因素就是资金流入房地产的速度，我们现在看到四季度以来销售量明显下跌。放慢，再加上价格出现调整，而且资金流也在放慢，放慢到比投资相同、低的水平的时候，预计2014年房地产下调真的会出现，价格下跌不一定会马上发生。这是金融对房地产形成很大的压力。第二个房地产要调整的因素毫无疑问来自价格，房价太高了，越来越少的人能购买房，收入越高的人不买了。房价最高的时候，没有房子的人对应的收入是最低的人，完全是不对称，完全是靠投资性需求来支撑的，靠一些恐慌性的需求。因为预测北京的房价还要涨，3万的飙升5万，5玩的飙升到8万。房价和收入比太高，没有投资性需求，房价肯定狂奔向下。投资性需求跟金融环境有关，金融投资环境不好，房价会下跌。第三，制造业过剩、房地产过剩，不管是专家还是房地产开发商都认为三四线城市房地产过剩，走到南京、杭州这些地方，房子非常非常多。因为投资性需求，无线膨胀。所以，房地产过剩和其他过剩是一样的，房子上涨是供不应求，完全是资金介入的结果。
综合这些因素，房地产投资目前看来风险要大于机会。通过观察我国外汇占款的变动情况以及美国资本净流入项目的变化，可以给我们得到一些前瞻数据，这些数据通常和我国房地产价格的波动要一定的正相关性。而现在商业地产的租金已经严重的加剧了微型企业的经营负担，正如马云和王健林的对话一样。淘宝确实在这方面给小企业带来很大的便利。加上银行体系的被迫去杠杆，不排除接下来几年有部分小型房企将面临资金链断裂，破产的厄运。所以不急于今年买房的人，还是观望为好。下图为地产指数走势图。
地产指数总体表现
预期收益率：-10%—5%
适合人群：急于买房结婚的人。
风险提示：利率上升；不动产登记局，实名登记制度和开征房产税脚步的加快；热钱和游资大幅撤出房地产投资；变现的难度大。
6理财产品
就目前来说，对于白领和工薪阶层。高收益率理财产品相对而言更容易受到他们的青睐，考虑到今年是互联网金融大显身手的一年，其主要收益率也纷纷高于多数银行理财产品，从赎回简易程度来说，他们多数采取活期的方式，并保证收益率不收何时取款的影响，这点和多数银行相比，优势十分明显。如现在非常红火的网络理财产品，如淘宝的余额宝。从发行至今，半年多的时间已经募集并管理着2500亿的资产。这一款理财产品的募集资金的规模是很多银行想都不敢想的。因此接下来我们有必要了解，互联网金融带来的理财产品和传统银行的理财产品有什么区别，其投资方向是哪？最后这种稳定且远高于活期的收益率是否能保持。下面我们给出了现在特别受年轻人欢迎的几款理财产品的收益率情况和资产配置状况。
华夏活期通的投资方向和资产配置状况
天弘基金余额宝的收益率状况
东方财富网旗下天天基金活期宝收益率状况
从这几款热销的理财产品来说，其年化收益率是同期商业银行活期利率的十几倍，在同样的情况下，为生活拼搏的年轻人，首选是这些收益率较高的产品。这些理财产品通常募集的资金主要投资于货币市场，国债，银行存单等安全性高的，稳定的金融工具。例如华夏的活期通，它的载体华夏现金增利货币A/E就是一款货币基金。因此由于他们交易、结算的灵活性，也使得他们在如今股市不给力的情况变得更具有吸引力。通过比较华夏现金增利货币A/E的七日年化收益率、最近30天的年化收益率、今年以来的年化收益率以及合同生效以来的年化收益率。我们可以清晰的得出目前货币基金的收益率较高。部分已经超过五年期银行存款利率。这些也反应出我国现在金融环境的蹊跷变化，在去杠杆和利率市场化的进程中，市场对资金的需求较大，但是通过银行体系释放的货币不能完全供应市场，这也加剧了利率的上升，因为货币市场也迎来一个黄金的发展期。但考虑到这些，我们有必要了解其潜在的风险。例如余额宝，现在管理的资金已经到达2500亿。这是一笔非常大的数目。对于高收益率，天弘基金是否能一直做到，是否存在管理风险，以及市场波动带来的较大风险。就目前来看，我觉得银行的利润是个很好的衡量指标，因为银行的大多数理财产品还是用于成立信托计划，以借给需要资金的企业单位。如果银行这部分利润没有下滑，甚至上升，这不得不引起注意，因为这些关乎到企业的资金成本高低，如果企业的盈利能力不足以支付到期利息，就存在兑付风险，一方就有可能违约，还不上钱。随之银行的风控也会出现问题。而大多数货币基金同这些银行或企业有千丝万缕的关系。一旦发生风险，其他相应关联金融机构也很难全身而退，部分理财产品的票面价值显著下滑也就变得顺其自然了，收益率就难以得到保证。
预期收益率：3%—6%
适合人群：资金不是很多，随时会用钱的，风险规避型的人。
风险提示：宏观经济、政策给经济个体带来的深刻影响，加剧产业，行业的波动。