一、项目的承揽过程
山东瑞博龙化工科技股份有限公司（以下简称“公司”或“瑞博龙”）系山东分公司独立开拓项目，项目组成员于2015年5月接触到该企业，了解到公司目前挂牌意愿强烈，主营业务特色明显，财务稳健，符合在全国中小企业股份转让系统挂牌的条件。公司2015年1-5月已实现收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元（未经审计），预计2015年全年实现销售收入8,000万元，实现净利润1000万元，符合立项标准。公司董事长及股东通过与项目组人员的沟通交流，坚定了在全国中小企业股份转让系统挂牌的决心，并决定选择与我公司签订财务顾问协议，尽快实现在股转系统挂牌。
二、企业基本情况 （一）企业概况
公司名称：山东瑞博龙化工科技股份有限公司 注册资本：4080万元 法定代表人：郑万强 公司住所：临邑经济开发区 办公地址：临邑经济开发区 成立日期：2006年9月8日 营业执照号：[**************] 联系人：罗春梅
联系电话：0531-68655853 传真：0534-5052899 经营范围：
石油化工技术开发，咨询、服务、转让、培训；销售开发后的公司产品；五金交电、化工产品（仅限N,N-二甲基胺基丙基丙烯酰胺DMAPA系列衍生单体）（不含易燃易爆危险化工产品）生产、销售；油井水泥添加剂销售（法律、法规禁止的，不得经营；应审批的，未获审批前不得经营；法律、法规未规定审批的，企业自主选择经营项目，开展活动）。
丙烯酰胺与丙烯酸酯系列衍生物是当前具备创新型、无毒环境友好型、具有
更强成本优势的精细化工中间体，下游应用市场前景广阔。公司全力自主研发，已研发成功29项专有技术，4项专利已被国家专利局受理，产品填补了国内空白。公司2015年1-5月已实现收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元（数据未经审计），预计2015年全年实现销售收入8,000万元，实现净利润1000万元。
（二）企业股权演变及现行股权结构 1、公司设立及出资情况
2006年9月1日，北京瑞博龙石油科技发展有限公司和北京世纪百博生物科技发展有限公司决议共同出资设立临邑瑞博龙石油科技有限公司（下称“临邑瑞博龙”），投资总额为150万元，均为货币出资。其中北京瑞博龙石油科技发展有限公司出资100万元人民币，北京世纪百博生物科技发展有限公司出资50万元人民币。
2006年9月7日，临邑瑞博龙石油科技有限公司召开首次股东会，选举郑万强担任公司执行董事（法定代表人）兼经理，选举任秀丽担任公司监事。2006年9月8日，德州大正有限责任会计师事务所临邑分所出具德大正临验设字［2006］73号《验资报告》，经审验确认，截至2006年9月7日，已收到公司股东缴纳的注册资本共计150万元，出资形式为货币。临邑瑞博龙设立时股权结构如下：
2006年9月8日，临邑县工商行政管理局向临邑瑞博龙核发了《企业法人营业执照》，注册号为[1**********]27－1号。注册地址是临邑经济开发区，法定代表人：郑万强，注册资本150万元，实收资本为150万元人民币，公司经营范围：石油化工技术开发、咨询、服务、转让、培训；销售开发后的公司产品；五金交电、化工产品（不含易燃易爆危险化工产品）销售；油井水泥添加剂销售（法律、法规禁止的，不得经营；应审批的，未获审批前不得经营；法律、法规未规定审批的，企业自主选择经营项目，开展活动）。（2007年8月15日，公司的经
营范围变更为：石油化工技术开发、咨询、服务、转让、培训；销售开发后的公司产品；五金交电、化工产品（仅限N,N-二甲基胺基丙基丙酰胺DMAPA系列衍生单体）（不含易燃易爆危险化工产品）生产、销售；油井水泥添加剂销售（法律、法规禁止的，不得经营；应审批的，未获审批前不得经营；法律、法规未规定审批的，企业自主选择经营项目，开展活动）。
2、公司第一次增资
2007年11月26日，临邑瑞博龙召开股东会，决议同意将临邑瑞博龙石油科技有限公司的注册资本增加到500万，其中北京瑞博龙石油科技发展有限公司的出资增加到400万元人民币，北京世纪百博生物科技发展有限公司的出资增加到100万元人民币。
2007年12月3日，德州大正会计师事务所临邑分所出具德大正临评验字（2007）第05号《北京瑞博龙石油科技发展有限公司资产评估报告》对拟投入临邑瑞博龙的12台套机器设备进行了评估，评估价值为541300.00元，该评估结果有效期为2007年11月30日至2008年11月29日。2007年12月4日，德州大正会计师事务所临邑分所出具德大正临验变字［2007］第24号《验资报告》，对北京瑞博龙石油科技发展有限公司、北京世纪百博生物科技发展有限公司投入临邑瑞博龙的新增注册资本合计350万元（其中货币出资300万元，实物出资50万元）进行了审验确认。其中，北京世纪百博生物科技发展有限公司缴纳新增注册资本50万元，北京瑞博龙石油科技发展有限公司缴纳新增注册资本300万元，其中货币出资250万元，机器设备出资50万元。
增资后临邑瑞博龙的股权结构如下：
2007年12月7日，临邑县工商行政管理局核发了本次变更后的《企业法人营业执照》。
3、第一次股权转让
2011年10月29日，临邑瑞博龙召开股东会，决议同意股东北京世纪百博生物科技发展有限公司将其持有的公司出资额20%转让给济南哈维化学科技发展有限公司。2011年10月29日，北京世纪百博生物科技发展有限公司与济南哈维化学科技发展有限公司签订《临邑瑞博龙石油科技有限公司股份转让合同》，由北京世纪百博生物科技发展有限公司将其持有的临邑瑞博龙20％的股份共100万元出资转让给济南哈维化学科技发展有限公司。
本次股权转让后临邑瑞博龙的股权结构如下：
2011年10月31日，临邑县工商行政管理局核发了本次变更后的《企业法人营业执照》。
4、第二次股权转让
2012年6月28日，临邑瑞博龙召开股东会，决议同意济南哈维化学科技发展有限公司将其持有的临邑瑞博龙20%的股权和北京瑞博龙石油科技发展有限公司将其持有的临邑瑞博龙80%的股权分别转让给郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏。
2012年7月3日，济南哈维化学科技发展有限公司和郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏分别签署股权转让合同，同意将其持有临邑瑞博20%的股权分别转让给郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏。
2012年7月3日，北京瑞博龙石油科技发展有限公司和郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏分别签署股权转让合同，同意将其持有的临邑瑞博80%的股权分别转让给郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏。
本次股权转让后临邑瑞博龙的股权结构如下：
2012年7月5日，临邑县工商行政管理局核发了本次变更后的《企业法人营业执照》。
5、第二次增加注册资本
2012年8月10日，临邑瑞博龙召开股东会，决议同意将临邑瑞博龙的注册资本增加到3500万，其中郑万强出资834万元，赵胜国出资750万元，刘芳出资600万元，王大鹏出资200万元，柯静出资300万元，闫琦出资316万元。2012年8月24日，山东天元同泰会计师事务所德州分所出具鲁天元同泰验字[20121第4142号《临邑瑞博龙石油科技有限公司验资报告》，审验确认，截至2012年8月24日，公司已收到股东缴纳的新增注册资本合计3000万元（其中货币出资2501万元，净利润转增资本499万元）。
本次增资后临邑瑞博龙的股权结构如下：
2012年8月24日，临邑县工商行政管理局核发了本次变更后的《企业法人营业执照》。
6、公司股份制改造并更名
2012年9月5日，临邑瑞博龙召开创立大会并做出决议，同意将临邑瑞博龙整体变更为股份有限公司，同时更名为山东瑞博龙化工科技股份有限公司。
2012年 9月4日原临邑瑞博龙股东签订了《发起人协议》，根据鲁天同审字[2012]第091号《审计报告》，临邑瑞博龙以2012年 8月 31日为基准日，经审计的净资产38,152,294.40元，按1:1.09的比例折股3500万股，变更后公司注册资本3500万元，总股本3500万股。山东天元同泰会计师事务所出具鲁天元同泰验字[2012]第4148号《验资报告》对本次注册资本实收情况进行了验证。
2012年 9月 7日，山东省德州市工商行政管理局向公司核发了《企业法人营业执照》，注册号为[**************]号。
7、公司第三次增加注册资本
2012年9月24日，公司召开股东会，决议同意向何勇钢和天津盈杉投资合伙企业（有限合伙）定向私募，非公开发行200万股人民币普通股，每股面值1元，每股发行价3.00元，共募集货币资金600万元，其中200万元作为注册资本，余额400万元计入资本公积，增资变更后股本增至3700万元。
2012年 9 月26日，山东天元同泰会计师事务所有限责任公司出具鲁天元同泰验字 [2012] 第4159号《验资报告》，审验确认截至2012年 9月26日，公司已收到股东何勇钢和天津盈杉投资合伙企业（有限合伙）缴纳的货币出资600万元，其中200万元作为注册资本，余额400万元计入资本公积。
本次增资后公司的股权结构如下：
2012年9月29日，德州市工商行政管理局向公司核发了本次变更后的企业法人营业执照。
8、公司第四次增加注册资本
2015年5月15日，公司股东大会通过决议，天津盈杉合伙企业(有限合伙)将其持有的公司2.50%股份，合计92.5万股转让，其中转让给张广山1.3513%股份（50万股）、转让给闫庆祥0.6081%股份（22.5万股）、转让给姜金策0.2703%股份（10万股）、转让给王丽0.2703%股份（10万股），股权转让价格为3元/股。
同时，公司对部分职工、股东定向增发380万股、每股认购价格为2.5元。其中张新民认购25万股、刘欣欣10万股、任秀丽10万股、罗春梅10万股、聂亮25万股、唐明成10万股、李支省10万股、崔世栋10万股、国凤玲20万股、王洪春20万股、李红梅80万股、何尚锦22万股、郑万明10万股、刘芳47.8万股、郑万强50万股、何勇钢20.2万股。本次增资经德州大正有限责任会计师事务所临邑分所审验，并出具了德大正临验变字[2015]第01号验资报告。本次增资后，公司股本规模变更为4080万元。
本次增资后，截至目前，公司股权结构如下：
9、实际控制人简历
公司实际控制人及控股股东为郑万强先生、刘芳女士和赵胜国先生共同控制。
本公司一致行动人为郑万强先生、刘芳女士和赵胜国先生。郑万强先生和刘芳女士二人系夫妻关系，赵胜国先生和郑万强先生系表兄弟关系，三方合计股本占总股本的64.85%，并且三方签署了一致行动协议，对公司具有绝对控股权。
郑万强：男，汉族，中国籍，无境外居留权，1965年10月生，北京大学光华管理学院工商管理硕士，住所地为北京海淀区上地西里风芳园2楼3门102室。2006年9月创建临邑瑞博龙石油科技有限公司，并一直担任法定代表人，郑万强先生持有公司25.07%的股份（持股数量1,023万股）。
刘芳：女，汉族，中国籍，无境外居留权，1964年3月生，毕业于南开大学，本科学历，住所地为北京海淀区上地西里风芳园2楼3门102室。2002年7月创建北京瑞博龙石油科技发展有限公司，现担任法定代表人，刘芳女士持有公司18.33%的股份（持股数量747.8万股）。
赵胜国：男，汉族，中国籍，无境外居留权，1959年5月生，毕业于北京钢铁学院，住所地为北京市石景山区苹果园四区七栋35号。先后在北京特种钢材有限公司和首都钢铁有限公司任车间主任、技术科长、总经理助理,现任河北普阳钢铁有限公司经理、技术总监。赵胜国先生持有公司21.45%的股份（持股数量875万股）。
10、企业内部组织结构
11、企业投资子公司情况
（三）企业的主营业务
公司是一家专用精细化工中间体生产商，主营业务为丙烯酰胺系列衍生物和丙烯酸酯系列衍生物的研发、中试、生产及销售。
公司的主要产品是：N,N-二甲基丙烯酰胺（DMAPA）、丙烯酰吗啉（ACMO）、N-异丙基丙烯酰胺（NIPMA）。公司是目前国内少数具备生产这些产品的“专、精、特”型企业。公司产品具有明显的创新性和低成本优势，替代效应明显，其中大部分产品主要出口美洲、欧洲、亚洲、中东等地区。产品被广泛运用在水处理剂、石油开采、印刷业、精细化工、摄影器材、化纤、塑料、造纸等领域，市场前景广阔。
（四）企业所在行业的基本情况及企业在行业中的地位 1、行业管理体制
本公司所处行业为精细化工中间体制造业，隶属于精细化工制造业的上游产业链环节。精细化工产品又称为精细化学品或专用化学品，根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2011）分类标准，公司所处的行业为“专用化学品制造业”，行业代码为C266。
专用化学品制造业为化学工业的细分行业，行业主管部门为工业和信息化部和省、自治区、直辖市以及地方市县的经济和信息化管理部门。工业和信息化部原材料司主要负责研究拟订并组织实施全国的化工行业的发展战略、规划及对其中重点领域进行专项规划，提出总量平衡、结构调整目标及产业布局；审核化工行业的重大项目以及大型企业集团的投资规划，协调重大问题；研究拟订、修订化工行业的产业政策，起草法律、法规及配套的规章、制度并监督实施；提出化工行业的体制改革、技术进步、投融资、利用外资、金融、贸易、财税政策建议及专项扶持政策和配套措施。省级（直辖市）经济和信息化部门负责制定全省化工行业的发展战略专项规划，并根据区域化工行业转型升级的需求确定重点发展方向；负责确定化工行业内的重点技改项目，确定并实施配套资金扶持政策。地方市县级经济和信息化部门负责制定区域范围内的化工行业的发展战略专项规划，并与上级规划的方向相衔接；负责推动化工项目进入专门园区实行圈区管理。
2、行业的主要法律法规及政策
近十多年来，我国对精细化工的发展十分重视，把精细化工、特别是新领域精细化工作为化学工业发展的战略重点之一和新材料的重要组成部分，列入多项国家计划中，从政策和资金上予以重点支持。
精细化工业作为中国化工行业转型升级的方向，是山东省以及多个地方政府积极鼓励和引导的产业领域。
（1）《产业结构调整指导目录（2011）》
在国家发改委《产业结构调整指导目录（2011）》中，“水处理剂等”鼓励产业是公司产品应用的优势方向。
（2）《石化和化学工业“十二五”发展规划》
工业和信息化部《石化和化学工业“十二五”发展规划》提出“重点发展国民经济建设急需的化工新材料及中间体、新型专用化学品等高端石化化工产品”，并将“环保型水处理剂”等专用化学品列为“十二五”高端石化化工产品发展重点。
（3）《山东省国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》
提出重点发展炼化一体化、临港石化工业和精细化工，严格限制低端污染化工项目建设。
（4）其他地方政策
公司所处山东省临邑县经济技术开发区，该园区被认定为山东省新型工业化产业示范基地——化工产业基地，是山东省化学工业的核心产业区，将绿色石油化工作为产业发展的重点方向。公司作为园区内的特色企业之一，产品符合区域产业定位，可以获得临邑开发区、德州市以及山东省的产业政策支持。
3、行业概况
精细化工行业潜力巨大，是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一，是新
材料的重要组成部分。精细化工产品种类繁多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业和高新技术产业的各个领域。大力发展精细化工已成为世界各国调整化学工业结构、提升化学工业产业能力和扩大经济效益的战略重点。一批高品质的“中国造”精细化学品已经向美国、欧盟等世界多个国家和地区出口，出口贸易呈增长趋势。
（1）全球精细化工行业发展概况
上世纪九十年代以来，随着石油化工向深加工方向发展和高新技术蓬勃兴起，世界精细化工得到前所未有的快速发展，年均增长率在5-6%，增长速度明显高于整个化学工业2%-3%的发展速度。美日欧等化学工业发达国家的精细化工业最为发达，代表当今世界精细化工的发展水平。近几年，美国精细化学品年销售额已经超过1650亿美元，居世界首位，欧洲超过1350亿美元，日本超过830亿美元，名列第三。三地合计约占世界总销售额的70%。目前，世界精细化学品品种已超过10万种。
（2）中国精细化工行业发展概况
经过近20年的努力，我国精细化工行业得到了长足的发展，市场规模一直保持高速增长。目前，精细化工业已成为我国化学工业中的一个重要分支和新的经济效益增长点。
精细化工率(精细化工产值占化工总产值的比例)的高低已经成为衡量一个国家或地区化学工业发达程度和化工科技水平高低的重要标志。近年来，在产业升级和自主创新的推动下，我国的精细化工率已从1985年的23.1％提高到1994年的29.78％，到2010年已达44％左右。
各国精细化工率比较
数据来源：CFCIA
精细化工中间体行业的壮大是化工行业专业化分工细化的必然结果，代表化工行业转型升级的方向。精细化工中间体是精细化工产业中产业链的上游环节，中间体行业的发展体现化工行业的专业化分工水平，是推动精细化工率提升的重要因素。下游精细化学品的发展与市场需求与中间体的发展和需求息息相关。随着经济的进步和科技的发展，下游精细化学品的需求增长迅速，推动精细化工中间体行业高速增长，供需出现较大缺口。
精细化工中间体行业应用领域拓展进一步壮大市场发展空间。随着生产技术的进步，精细化工中间体的应用范围已经开始从早期的染料、医药和农药等行业，迅速拓展至精细化工产业的各个领域。目前我国需用的精细化工中间体达3000种以上，2011年合计年产值超过3000亿元。随着精细化工产业外包比例的进一步上升，我国精细化工中间体行业在5年内将维持至少15%的年均复合增速。
行业利润率水平普遍较高。精细化工产品，特别是新领域精细化工产品，由于下游行业企业对于配套精细化学品的质量和稳定性的关注度远远高于采购成本，这就意味着精细化工产品的生产环节技术含量较高；同时，由于所使用的原材料多为普通的化工原料，国内市场现货供应充足，原材料的采购成本容易控制，因而产品具有较高的利润水平。有统计资料表明，从销售利润率指标看，精细化工公司在所有大型化工公司中的排名均靠前。
4、行业壁垒
精细化工中间体行业是技术密集型的高新技术行业，对产品的合成方法、催化剂的有效选择、工艺流程的合理控制均有很高的技术要求，带来较高的行业技术壁垒。精细化工行业竞争形式主要表现为技术竞争。由于精细化工行业属于技术密集型行业，研发投入大、周期长，因此对行业核心技术的掌握情况在很大程度上决定了企业的市场竞争力。行业领先企业拥有强大的技术开发能力和深厚的技术积累，并且拥有核心技术和专利，因此在市场竞争中整体上表现出较强的竞争力。技术竞争的另一方面是对技术标准的控制和介入能力，掌握技术标准的企
业可以利用专利来限制竞争对手的发展空间，保障自己的市场地位。
（1）中间体合成技术壁垒
国外一些大型精细化工中间体企业正是凭借核心技术而掌握了一些高端中间体的生产专利，充分获取行业高端利润。同时，精细化工中间体产品随下游产品的快速发展而不断更新换代，对企业的技术升级能力提出了很高的要求。专注于集中于研发某一类中间体的企业可以有更多的资金保障研发，有利于保持在细分领域中坚持持续的技术优势。随着精细化工中间体行业自主创新的不断深入，在精细化工行业专用化的趋势下，行业内主要企业纷纷通过与不同形式研发新产品新技术并申请专利，并在目标客户市场大力推广，以此来构建技术优势及行业壁垒。
（2）生产工艺技术壁垒
体现为生产工艺技术路线、工艺复杂性以及保密性带来的技术壁垒。
生产工艺技术路线是产品规模化生产和质量的保障。使用不同合成技术的企业在产品质量及成本控制上存在较大差异，造成竞争力的巨大差异。
精细化工行业由于产品种类多，因此生产工艺复杂多样，化学反应环节多，中间过程需要严格控制。从原料到商品，需要涉及多领域、多学科的理论和专业技能，包括：分析测试、多步合成、性能筛选、商品化加工、应用开发、技术服务等等，甚至对自动控制技术、计算机信息处理技术等亦有较高的要求，科技含量高。
生产工艺技术要求高度保密。精细化工产品对于生产工艺、配方技术、工艺条件控制等核心技术的依赖性高，这也是某些精细化学品公司占据市场领先地位的核心优势所在，因此需要加强保密性。精细化工产品生产的相关工艺和控制参数往往仅为公司极少数人掌握并且有严格的防泄密措施，以保证公司产品具有优于同行业企业的质量和产能，进而维持较高的利润水平。
（3）环保壁垒
随着环保要求的不断提高，拟进入该行业的企业将面临较高的环保壁垒。精细化工中间体行业属于化工行业。随着人民生活质量的提高，国家对环境保护的
要求也在不断提升，使得该行业内的生产企业来自监管部门的环保要求日益提高。这就要求企业必须根据国家有关规定对环保设施进行相应的投资；在生产工艺设计中，加强合理的产后处理工艺和“三废”处理步骤。排放的主要污染物必须达到国家或地方规定的排放标准、依法领取排污许可证，并达到排污许可要求，企业主要污染物排放量必须达到规定水平，工业固体废物和危险废物必须安全处置等。
（4）资金壁垒
检验检测设备、生产设备以及研发均需要精细化工产品对试验和检测设备要求较高。为满足产品生产中的个性化要求并确保产品质量的稳定性，往往需要配备先进的试验和检测设备。
5、公司主要竞争对手
（1）日本兴人公司：公司主要产品N,N-二甲基丙烯酰胺（DMAA）、丙烯酰吗啉（ACMO）的竞争对手是日本兴人公司（興人フィルム&ケミカルズについてご紹介します），被大日本油墨收购，原DMAA市场占有率第一，现在被瑞博龙超越，ACMO的规模是瑞博龙的3倍。
（2）南通沃兰：南通沃兰化工有限公司为香港独资企业，注册资本为350万美元，是一家专业生产化学品及医药中间体的公司。公司集科研开发、生产制造和销售服务为一体，主要业务集中在新特药化学原料、医药中间体、特种增塑剂和苯磺酰系列等几大类产品的研究开发、中试、生产。公司已经建立了具有较强科研实力的技术开发部门、具备规模化生产能力的中试基地、规范化的质量检验部门，并且已与欧美、日本等国数十家生产型和开发型客户具有常年稳定的业务合同，2004年销售总额超过1200万美元。
南通沃兰与公司竞争的产品为DMAA，产量很小，以出口为主，对公司竞争影响较小。
6、公司在行业中的地位
丙烯酰胺及丙烯酸酯系列衍生物产品属于特种精细化工中间体行业，是一个寡头垄断的市场，集中经营的程度较高。在该细分领域内，具有比较优势的专业
生产厂家将在市场维持较强的竞争力。
公司已经建立起了在细分市场的垄断竞争优势。由于丙烯酰胺和丙烯酸酯系列衍生物具有创新、低成本优势等特点，长期处于供不应求的状态。公司产品填补了国内空白，生产工艺国内首创，质量达到国际水平，在市场上具有很强的竞争优势。
公司是山东地区精细化工领域的重要生产企业。山东省内石化企业以前端石油冶炼开采企业为主，精细化程度不高。公司以酰胺基专用精细化工中间体为主要产品，产品市场空间广阔，附加值高，代表了化工产品的升级方向。
（五）公司近年财务数据（未经审计）
（六）独立运营情况、法人治理合规性及管理团队稳健性
经查阅工商资料以及对公司实际控制人的访谈，公司有独立的人员、机构、财务、资产，业务上独立运营。
公司已于2012年9月改制为股份公司，并依法设立股东大会、监事会、高级管理人员等三会一层的法人治理结构。
2015年1月，公司董事柯静、王大鹏不再担任公司董事，公司董事由七人变更成五人：郑万强、刘芳、赵胜国、闫琦、国凤玲。除上述董事变动外，公司董事、监事、总经理及其他高管和主要负责人三年内均未发生其他重大变化。
（七）公司未来前景的整体判断
公司所在行业为精细化工行业，是国民经济的基础性行业。公司所生产的精细化工中间体填补了国内空白，在供不应求的市场中处于垄断竞争地位，毛利率表现突出。报告期内，公司销售收入快速增加，2015年1-5月公司实现销售收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元，产品毛利率为34.70%，公司2015年预计实现销售收入8000万元，实现净利润1000万元。随着公司进一步强化研发，拓展产品的下游行业应用，市场开拓将持续支撑公司业绩的增长，公司产品DMAA与新研发丙烯酰胺和丙烯酸酯系列衍生物产能进一步扩大，公司发展前景看好，具有较好的投资价值。
三、项目合规性说明
项目小组经过初步调查认为，公司依法设立且存续满二年；业务方向明确，具有持续经营能力；公司法人治理结构完善；公司目前的股份发行和转让行为没有严重瑕疵，因此符合申报全国中小企业股份转让系统挂牌的基本条件。
公司属于精细化工中间体生产企业。2015年1-5月公司实现销售收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元，公司2015年预计实现销售收入8000万元，实现净利润1000万元，符合公司申报全国中小企业股份转让系统立项的基本条件。
四、项目的主要优势和存在的主要问题
（一）主要优势
1、产品性能优势
公司产品具有良好、独特基因。公司主要生产丙烯酰胺及丙烯酸脂系列衍生物。丙烯酰胺及丙烯酸脂系列衍生物属于新型的功能性高分子单体，性能稳定、能与水或大多数有机溶剂互溶。丙烯酰胺及丙烯酸脂系列衍生物无毒、无味、无腐蚀性，因此在UV油墨等应用领域可以满足环保健康等要求，对传统应用产品起到了很强的替代效应。丙烯酰胺脂系列衍生物结构中含有双键基团，因而易发生均聚反应，或与各种单体发生共聚。
公司产品下游应用范围广阔。均聚物或共聚物被广泛运用在水处理剂、石油开采、印刷业、精细化工、摄影器材、化纤、塑料、造纸等领域。例如由于丙烯
酰胺酯系列产品与其他烯烃类单体共聚得到的多元共聚物具有抗高温、抗钙、抗盐等优越性能，因此非常适合作为钻井处理剂等中间体，在石油勘探方面得以应用，有很好的发展前景。
2、生产工艺与体系优势
（1）先进的生产工艺
近年来，原材料采购价格、电价、工人工资等生产要素价格不断上升，使得化工行业企业的生产成本不断提高，利润空间被持续压缩。公司通过在工艺路线、工艺二重催化剂、精馏工艺等方面进行了全面的技术创新，有效地降低成本，提高了生产效率，大大提升了企业的核心竞争力。
1）最科学的合成工艺路线：采用最科学的技术合成工艺路线，加上原材料采购易得，生产装置合理，生产转化率提高，生产操作便于控制，极大地降低了人力及相应的管理成本；同时，生产工艺不造成环境污染，有利于公司实现大规模生产；
2）掌握工艺特种催化剂、阻聚剂的应用：公司积累了丰富的生产经验，掌握了催化剂、阻聚剂作为生产的核心技术，不仅提高了产品生产速度，节省了时间成本，质量控制水平也大大提升，为公司成为国内丙烯酰胺系列衍生物制造领域的技术领跑者奠定技术基础；
3）改进并应用先进的精馏工艺：先进的连续精馏提纯工艺可以保证产品质量的稳定，大幅降低生产能耗和物耗，提高生产效率，避免了提纯对产品研发创新的制约。
（2）高效的生产体系
1）低物耗能耗：随着国家在低碳、环保等方面的法律法规日趋严格，社会在节能环保方面的意识也在不断提高。公司通过改进一系列的生产技术，例如加料控制、生产装置优化、合理的换热处理、物料循环利用等，大幅降低了能耗和物耗，提高了产品成本优势；
2）规模化、可持续生产能力：公司通过多年摸索得出了一套高效的化工产品研发、中试、生产及销售的运行模式，使公司的持续能力得到大幅度的提升；
由于在研发和生产上积累了丰富的经验，使公司可以更快捷地开发出同系列单体产品，加快了系列产品从研发到工业化的进度；实行规范的生产管理制度，使生产体系得以实现稳定化、持续化和规模化，有利于提升产品品质。
（3）核心技术优势
丙烯酰胺和丙烯酸酯系列产品属高科技含量产品，目前，公司已经有4项专利由国家专利局受理，并研发成功29项专有技术。各项技术指标均达到国际技术标准，且处于国际领先水平。2010年，瑞博龙投资2000万元在其厂区南部建立了山东巴瑞生物医药科技发展有限公司作为微反应器研发中心。公司生产的产品全部来自于自主研发的核心技术。此外，所有生产工艺均为公司独立研发。
（4）营销及渠道优势
公司已经与国内外客户建立长期稳定的合作关系。公司销售市场包括国内和国外两部分，国外市场占75%份额，主要包括：美洲（美、加、墨西哥等）、欧洲（德、英、法、意、俄等）、亚洲（日、韩、马来西亚、印度等）、中东以及我国台湾地区等。出口大多选择与国际著名的代理商合作。公司已进入多家500强外资化工企业的供应链体系。产品各项技术指标均达到国际技术标准，与汉高乐泰等外资化工企业建立了稳定的供货关系，并与德国Bayer、3M、KSH、BASF等结为战略合作伙伴，提高了瑞博龙的市场影响力。国际市场的销售有助于开拓本土销售市场，从而提升本土化服务能力。国内主要采取点对点销售方式。除此以外，公司交易账期短，除了国外某些大客户有30-60天账期外，其它客户都采用货到港口即付款的合作方式，大大提高了公司资金的周转速度。
（5）研发团队及模式优势
公司聘请高水平科研人员进行持续研发，目前拥有博士1名，硕士3名，学士16名。公司凭借人才优势在北京、天津两地建立了两个研发实验室，更与北京大学、南开大学建立了良好的校企合作关系。
公司科研成果转化能力较强。作为研发和生产的桥梁，公司成立专门的中试公司解决从研发到产业化之间的技术难题。济南施米丽化学中试成套装置有限公司的主要职责是对研发成果进行中试放大，专门解决从实验室到工业化放大的技
术难题，从而大大缩短了从实验室产品到工业品的周期，使公司在激烈的行业竞争中立于不败之地。
（二）主要问题
1、公司子公司山东巴瑞生物医药科技发展有限公司在建的项目尚未办理土地证与房产证
解决方案：公司子公司山东巴瑞在建的功能实验室、综合科研楼及配套设施（目前主体工程已经完毕，但还没有进行装修），自2012年投资建设以来，虽然已经通过环评批复与建设工程许可，但由于当地政府土地指标的问题一直未取得土地证，导致也无法办理土地证与房产证，存在被拆迁的风险。2015年开始，公司积极与当地政府沟通，履行了土地招拍挂程序并缴纳了土地出让金，于2015年7月2日取得了土地使用证书，房产证公司正在积极办理过程中。
2、公司章程及治理的制度不符合新三板的要求或制度还不完善
解决方案：由律师协助企业修改公司章程，按照现代公司治理的要求完善公司的各项规章制度，满足新三板挂牌的要求，规范公司治理。
五、项目做市、投资等资本运作可行性分析
1、做市可行性分析
公司是一家专用精细化工中间体生产商，主营业务为丙烯酰胺系列衍生物和丙烯酸酯系列衍生物的研发、中试、生产及销售。公司所处行业为精细化工中间体制造业，隶属于精细化工制造业的上游产业链环节。公司2015年1-5月公司实现销售收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元，公司2015年预计实现销售收入8000万元，实现净利润1000万元，另外公司目前在建的六条生产线于2015年年底投产后，目前主要产品DMAA以及新研发的附加值较高丙烯酰胺和丙烯酸酯系列其他衍生物的产能将会大规模的增加，公司进一步强化研发，拓展产品的下游行业应用，市场开拓将持续支撑公司业绩的增长。公司预计2016年实现销售收入1.2亿元，预计实现净利润2000万元以上，将会满足我司做市标准。
公司产品具有明显的创新性和低成本优势，替代效应明显，其中大部分产品主要出口美洲、欧洲、亚洲、中东等地区。产品被广泛运用在水处理剂、石油开
采、印刷业、精细化工、摄影器材、化纤、塑料、造纸等领域，市场前景广阔。
经项目组与公司实际控制人沟通，公司做市意愿强烈，我司可为其提供做市服务。
2、投资可行性分析
公司所在行业为精细化工行业，是国民经济的基础性行业。公司所生产的精细化工中间体填补了国内空白，在供不应求的市场中处于垄断竞争地位，毛利率表现突出。报告期内，公司销售收入快速增加，2015年1-5月公司实现销售收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元，产品毛利率为34.70%，公司2015年预计实现销售收入8000万元，实现净利润1000万元。随着公司进一步强化研发，拓展产品的下游行业应用，市场开拓将持续支撑公司业绩的增长，公司产品DMAA与新研发丙烯酰胺和丙烯酸酯系列衍生物产能进一步扩大，公司发展前景看好，具有较好的投资价值。
3、其他资本运作可能性
公司目前在细分行业处于领先地位，未来拟通过定向发行购买资产的方式继续巩固行业地位，对下游UV油墨原材料等领域进行整合。
六、初步挂牌方案
1、以2013年、2014年及2015年1-5月财务数据（两年及一期）为申报期，力争在2015年12月底前实现在全国中小企业股份转让系统挂牌。
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一、项目的承揽过程
山东瑞博龙化工科技股份有限公司（以下简称“公司”或“瑞博龙”）系山东分公司独立开拓项目，项目组成员于2015年5月接触到该企业，了解到公司目前挂牌意愿强烈，主营业务特色明显，财务稳健，符合在全国中小企业股份转让系统挂牌的条件。公司2015年1-5月已实现收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元（未经审计），预计2015年全年实现销售收入8,000万元，实现净利润1000万元，符合立项标准。公司董事长及股东通过与项目组人员的沟通交流，坚定了在全国中小企业股份转让系统挂牌的决心，并决定选择与我公司签订财务顾问协议，尽快实现在股转系统挂牌。
二、企业基本情况 （一）企业概况
公司名称：山东瑞博龙化工科技股份有限公司 注册资本：4080万元 法定代表人：郑万强 公司住所：临邑经济开发区 办公地址：临邑经济开发区 成立日期：2006年9月8日 营业执照号：[**************] 联系人：罗春梅
联系电话：0531-68655853 传真：0534-5052899 经营范围：
石油化工技术开发，咨询、服务、转让、培训；销售开发后的公司产品；五金交电、化工产品（仅限N,N-二甲基胺基丙基丙烯酰胺DMAPA系列衍生单体）（不含易燃易爆危险化工产品）生产、销售；油井水泥添加剂销售（法律、法规禁止的，不得经营；应审批的，未获审批前不得经营；法律、法规未规定审批的，企业自主选择经营项目，开展活动）。
丙烯酰胺与丙烯酸酯系列衍生物是当前具备创新型、无毒环境友好型、具有
更强成本优势的精细化工中间体，下游应用市场前景广阔。公司全力自主研发，已研发成功29项专有技术，4项专利已被国家专利局受理，产品填补了国内空白。公司2015年1-5月已实现收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元（数据未经审计），预计2015年全年实现销售收入8,000万元，实现净利润1000万元。
（二）企业股权演变及现行股权结构 1、公司设立及出资情况
2006年9月1日，北京瑞博龙石油科技发展有限公司和北京世纪百博生物科技发展有限公司决议共同出资设立临邑瑞博龙石油科技有限公司（下称“临邑瑞博龙”），投资总额为150万元，均为货币出资。其中北京瑞博龙石油科技发展有限公司出资100万元人民币，北京世纪百博生物科技发展有限公司出资50万元人民币。
2006年9月7日，临邑瑞博龙石油科技有限公司召开首次股东会，选举郑万强担任公司执行董事（法定代表人）兼经理，选举任秀丽担任公司监事。2006年9月8日，德州大正有限责任会计师事务所临邑分所出具德大正临验设字［2006］73号《验资报告》，经审验确认，截至2006年9月7日，已收到公司股东缴纳的注册资本共计150万元，出资形式为货币。临邑瑞博龙设立时股权结构如下：
2006年9月8日，临邑县工商行政管理局向临邑瑞博龙核发了《企业法人营业执照》，注册号为[1**********]27－1号。注册地址是临邑经济开发区，法定代表人：郑万强，注册资本150万元，实收资本为150万元人民币，公司经营范围：石油化工技术开发、咨询、服务、转让、培训；销售开发后的公司产品；五金交电、化工产品（不含易燃易爆危险化工产品）销售；油井水泥添加剂销售（法律、法规禁止的，不得经营；应审批的，未获审批前不得经营；法律、法规未规定审批的，企业自主选择经营项目，开展活动）。（2007年8月15日，公司的经
营范围变更为：石油化工技术开发、咨询、服务、转让、培训；销售开发后的公司产品；五金交电、化工产品（仅限N,N-二甲基胺基丙基丙酰胺DMAPA系列衍生单体）（不含易燃易爆危险化工产品）生产、销售；油井水泥添加剂销售（法律、法规禁止的，不得经营；应审批的，未获审批前不得经营；法律、法规未规定审批的，企业自主选择经营项目，开展活动）。
2、公司第一次增资
2007年11月26日，临邑瑞博龙召开股东会，决议同意将临邑瑞博龙石油科技有限公司的注册资本增加到500万，其中北京瑞博龙石油科技发展有限公司的出资增加到400万元人民币，北京世纪百博生物科技发展有限公司的出资增加到100万元人民币。
2007年12月3日，德州大正会计师事务所临邑分所出具德大正临评验字（2007）第05号《北京瑞博龙石油科技发展有限公司资产评估报告》对拟投入临邑瑞博龙的12台套机器设备进行了评估，评估价值为541300.00元，该评估结果有效期为2007年11月30日至2008年11月29日。2007年12月4日，德州大正会计师事务所临邑分所出具德大正临验变字［2007］第24号《验资报告》，对北京瑞博龙石油科技发展有限公司、北京世纪百博生物科技发展有限公司投入临邑瑞博龙的新增注册资本合计350万元（其中货币出资300万元，实物出资50万元）进行了审验确认。其中，北京世纪百博生物科技发展有限公司缴纳新增注册资本50万元，北京瑞博龙石油科技发展有限公司缴纳新增注册资本300万元，其中货币出资250万元，机器设备出资50万元。
增资后临邑瑞博龙的股权结构如下：
2007年12月7日，临邑县工商行政管理局核发了本次变更后的《企业法人营业执照》。
3、第一次股权转让
2011年10月29日，临邑瑞博龙召开股东会，决议同意股东北京世纪百博生物科技发展有限公司将其持有的公司出资额20%转让给济南哈维化学科技发展有限公司。2011年10月29日，北京世纪百博生物科技发展有限公司与济南哈维化学科技发展有限公司签订《临邑瑞博龙石油科技有限公司股份转让合同》，由北京世纪百博生物科技发展有限公司将其持有的临邑瑞博龙20％的股份共100万元出资转让给济南哈维化学科技发展有限公司。
本次股权转让后临邑瑞博龙的股权结构如下：
2011年10月31日，临邑县工商行政管理局核发了本次变更后的《企业法人营业执照》。
4、第二次股权转让
2012年6月28日，临邑瑞博龙召开股东会，决议同意济南哈维化学科技发展有限公司将其持有的临邑瑞博龙20%的股权和北京瑞博龙石油科技发展有限公司将其持有的临邑瑞博龙80%的股权分别转让给郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏。
2012年7月3日，济南哈维化学科技发展有限公司和郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏分别签署股权转让合同，同意将其持有临邑瑞博20%的股权分别转让给郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏。
2012年7月3日，北京瑞博龙石油科技发展有限公司和郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏分别签署股权转让合同，同意将其持有的临邑瑞博80%的股权分别转让给郑万强、赵胜国、刘芳、柯静、闫琦、王大鹏。
本次股权转让后临邑瑞博龙的股权结构如下：
2012年7月5日，临邑县工商行政管理局核发了本次变更后的《企业法人营业执照》。
5、第二次增加注册资本
2012年8月10日，临邑瑞博龙召开股东会，决议同意将临邑瑞博龙的注册资本增加到3500万，其中郑万强出资834万元，赵胜国出资750万元，刘芳出资600万元，王大鹏出资200万元，柯静出资300万元，闫琦出资316万元。2012年8月24日，山东天元同泰会计师事务所德州分所出具鲁天元同泰验字[20121第4142号《临邑瑞博龙石油科技有限公司验资报告》，审验确认，截至2012年8月24日，公司已收到股东缴纳的新增注册资本合计3000万元（其中货币出资2501万元，净利润转增资本499万元）。
本次增资后临邑瑞博龙的股权结构如下：
2012年8月24日，临邑县工商行政管理局核发了本次变更后的《企业法人营业执照》。
6、公司股份制改造并更名
2012年9月5日，临邑瑞博龙召开创立大会并做出决议，同意将临邑瑞博龙整体变更为股份有限公司，同时更名为山东瑞博龙化工科技股份有限公司。
2012年 9月4日原临邑瑞博龙股东签订了《发起人协议》，根据鲁天同审字[2012]第091号《审计报告》，临邑瑞博龙以2012年 8月 31日为基准日，经审计的净资产38,152,294.40元，按1:1.09的比例折股3500万股，变更后公司注册资本3500万元，总股本3500万股。山东天元同泰会计师事务所出具鲁天元同泰验字[2012]第4148号《验资报告》对本次注册资本实收情况进行了验证。
2012年 9月 7日，山东省德州市工商行政管理局向公司核发了《企业法人营业执照》，注册号为[**************]号。
7、公司第三次增加注册资本
2012年9月24日，公司召开股东会，决议同意向何勇钢和天津盈杉投资合伙企业（有限合伙）定向私募，非公开发行200万股人民币普通股，每股面值1元，每股发行价3.00元，共募集货币资金600万元，其中200万元作为注册资本，余额400万元计入资本公积，增资变更后股本增至3700万元。
2012年 9 月26日，山东天元同泰会计师事务所有限责任公司出具鲁天元同泰验字 [2012] 第4159号《验资报告》，审验确认截至2012年 9月26日，公司已收到股东何勇钢和天津盈杉投资合伙企业（有限合伙）缴纳的货币出资600万元，其中200万元作为注册资本，余额400万元计入资本公积。
本次增资后公司的股权结构如下：
2012年9月29日，德州市工商行政管理局向公司核发了本次变更后的企业法人营业执照。
8、公司第四次增加注册资本
2015年5月15日，公司股东大会通过决议，天津盈杉合伙企业(有限合伙)将其持有的公司2.50%股份，合计92.5万股转让，其中转让给张广山1.3513%股份（50万股）、转让给闫庆祥0.6081%股份（22.5万股）、转让给姜金策0.2703%股份（10万股）、转让给王丽0.2703%股份（10万股），股权转让价格为3元/股。
同时，公司对部分职工、股东定向增发380万股、每股认购价格为2.5元。其中张新民认购25万股、刘欣欣10万股、任秀丽10万股、罗春梅10万股、聂亮25万股、唐明成10万股、李支省10万股、崔世栋10万股、国凤玲20万股、王洪春20万股、李红梅80万股、何尚锦22万股、郑万明10万股、刘芳47.8万股、郑万强50万股、何勇钢20.2万股。本次增资经德州大正有限责任会计师事务所临邑分所审验，并出具了德大正临验变字[2015]第01号验资报告。本次增资后，公司股本规模变更为4080万元。
本次增资后，截至目前，公司股权结构如下：
9、实际控制人简历
公司实际控制人及控股股东为郑万强先生、刘芳女士和赵胜国先生共同控制。
本公司一致行动人为郑万强先生、刘芳女士和赵胜国先生。郑万强先生和刘芳女士二人系夫妻关系，赵胜国先生和郑万强先生系表兄弟关系，三方合计股本占总股本的64.85%，并且三方签署了一致行动协议，对公司具有绝对控股权。
郑万强：男，汉族，中国籍，无境外居留权，1965年10月生，北京大学光华管理学院工商管理硕士，住所地为北京海淀区上地西里风芳园2楼3门102室。2006年9月创建临邑瑞博龙石油科技有限公司，并一直担任法定代表人，郑万强先生持有公司25.07%的股份（持股数量1,023万股）。
刘芳：女，汉族，中国籍，无境外居留权，1964年3月生，毕业于南开大学，本科学历，住所地为北京海淀区上地西里风芳园2楼3门102室。2002年7月创建北京瑞博龙石油科技发展有限公司，现担任法定代表人，刘芳女士持有公司18.33%的股份（持股数量747.8万股）。
赵胜国：男，汉族，中国籍，无境外居留权，1959年5月生，毕业于北京钢铁学院，住所地为北京市石景山区苹果园四区七栋35号。先后在北京特种钢材有限公司和首都钢铁有限公司任车间主任、技术科长、总经理助理,现任河北普阳钢铁有限公司经理、技术总监。赵胜国先生持有公司21.45%的股份（持股数量875万股）。
10、企业内部组织结构
11、企业投资子公司情况
（三）企业的主营业务
公司是一家专用精细化工中间体生产商，主营业务为丙烯酰胺系列衍生物和丙烯酸酯系列衍生物的研发、中试、生产及销售。
公司的主要产品是：N,N-二甲基丙烯酰胺（DMAPA）、丙烯酰吗啉（ACMO）、N-异丙基丙烯酰胺（NIPMA）。公司是目前国内少数具备生产这些产品的“专、精、特”型企业。公司产品具有明显的创新性和低成本优势，替代效应明显，其中大部分产品主要出口美洲、欧洲、亚洲、中东等地区。产品被广泛运用在水处理剂、石油开采、印刷业、精细化工、摄影器材、化纤、塑料、造纸等领域，市场前景广阔。
（四）企业所在行业的基本情况及企业在行业中的地位 1、行业管理体制
本公司所处行业为精细化工中间体制造业，隶属于精细化工制造业的上游产业链环节。精细化工产品又称为精细化学品或专用化学品，根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2011）分类标准，公司所处的行业为“专用化学品制造业”，行业代码为C266。
专用化学品制造业为化学工业的细分行业，行业主管部门为工业和信息化部和省、自治区、直辖市以及地方市县的经济和信息化管理部门。工业和信息化部原材料司主要负责研究拟订并组织实施全国的化工行业的发展战略、规划及对其中重点领域进行专项规划，提出总量平衡、结构调整目标及产业布局；审核化工行业的重大项目以及大型企业集团的投资规划，协调重大问题；研究拟订、修订化工行业的产业政策，起草法律、法规及配套的规章、制度并监督实施；提出化工行业的体制改革、技术进步、投融资、利用外资、金融、贸易、财税政策建议及专项扶持政策和配套措施。省级（直辖市）经济和信息化部门负责制定全省化工行业的发展战略专项规划，并根据区域化工行业转型升级的需求确定重点发展方向；负责确定化工行业内的重点技改项目，确定并实施配套资金扶持政策。地方市县级经济和信息化部门负责制定区域范围内的化工行业的发展战略专项规划，并与上级规划的方向相衔接；负责推动化工项目进入专门园区实行圈区管理。
2、行业的主要法律法规及政策
近十多年来，我国对精细化工的发展十分重视，把精细化工、特别是新领域精细化工作为化学工业发展的战略重点之一和新材料的重要组成部分，列入多项国家计划中，从政策和资金上予以重点支持。
精细化工业作为中国化工行业转型升级的方向，是山东省以及多个地方政府积极鼓励和引导的产业领域。
（1）《产业结构调整指导目录（2011）》
在国家发改委《产业结构调整指导目录（2011）》中，“水处理剂等”鼓励产业是公司产品应用的优势方向。
（2）《石化和化学工业“十二五”发展规划》
工业和信息化部《石化和化学工业“十二五”发展规划》提出“重点发展国民经济建设急需的化工新材料及中间体、新型专用化学品等高端石化化工产品”，并将“环保型水处理剂”等专用化学品列为“十二五”高端石化化工产品发展重点。
（3）《山东省国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》
提出重点发展炼化一体化、临港石化工业和精细化工，严格限制低端污染化工项目建设。
（4）其他地方政策
公司所处山东省临邑县经济技术开发区，该园区被认定为山东省新型工业化产业示范基地——化工产业基地，是山东省化学工业的核心产业区，将绿色石油化工作为产业发展的重点方向。公司作为园区内的特色企业之一，产品符合区域产业定位，可以获得临邑开发区、德州市以及山东省的产业政策支持。
3、行业概况
精细化工行业潜力巨大，是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一，是新
材料的重要组成部分。精细化工产品种类繁多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业和高新技术产业的各个领域。大力发展精细化工已成为世界各国调整化学工业结构、提升化学工业产业能力和扩大经济效益的战略重点。一批高品质的“中国造”精细化学品已经向美国、欧盟等世界多个国家和地区出口，出口贸易呈增长趋势。
（1）全球精细化工行业发展概况
上世纪九十年代以来，随着石油化工向深加工方向发展和高新技术蓬勃兴起，世界精细化工得到前所未有的快速发展，年均增长率在5-6%，增长速度明显高于整个化学工业2%-3%的发展速度。美日欧等化学工业发达国家的精细化工业最为发达，代表当今世界精细化工的发展水平。近几年，美国精细化学品年销售额已经超过1650亿美元，居世界首位，欧洲超过1350亿美元，日本超过830亿美元，名列第三。三地合计约占世界总销售额的70%。目前，世界精细化学品品种已超过10万种。
（2）中国精细化工行业发展概况
经过近20年的努力，我国精细化工行业得到了长足的发展，市场规模一直保持高速增长。目前，精细化工业已成为我国化学工业中的一个重要分支和新的经济效益增长点。
精细化工率(精细化工产值占化工总产值的比例)的高低已经成为衡量一个国家或地区化学工业发达程度和化工科技水平高低的重要标志。近年来，在产业升级和自主创新的推动下，我国的精细化工率已从1985年的23.1％提高到1994年的29.78％，到2010年已达44％左右。
各国精细化工率比较
数据来源：CFCIA
精细化工中间体行业的壮大是化工行业专业化分工细化的必然结果，代表化工行业转型升级的方向。精细化工中间体是精细化工产业中产业链的上游环节，中间体行业的发展体现化工行业的专业化分工水平，是推动精细化工率提升的重要因素。下游精细化学品的发展与市场需求与中间体的发展和需求息息相关。随着经济的进步和科技的发展，下游精细化学品的需求增长迅速，推动精细化工中间体行业高速增长，供需出现较大缺口。
精细化工中间体行业应用领域拓展进一步壮大市场发展空间。随着生产技术的进步，精细化工中间体的应用范围已经开始从早期的染料、医药和农药等行业，迅速拓展至精细化工产业的各个领域。目前我国需用的精细化工中间体达3000种以上，2011年合计年产值超过3000亿元。随着精细化工产业外包比例的进一步上升，我国精细化工中间体行业在5年内将维持至少15%的年均复合增速。
行业利润率水平普遍较高。精细化工产品，特别是新领域精细化工产品，由于下游行业企业对于配套精细化学品的质量和稳定性的关注度远远高于采购成本，这就意味着精细化工产品的生产环节技术含量较高；同时，由于所使用的原材料多为普通的化工原料，国内市场现货供应充足，原材料的采购成本容易控制，因而产品具有较高的利润水平。有统计资料表明，从销售利润率指标看，精细化工公司在所有大型化工公司中的排名均靠前。
4、行业壁垒
精细化工中间体行业是技术密集型的高新技术行业，对产品的合成方法、催化剂的有效选择、工艺流程的合理控制均有很高的技术要求，带来较高的行业技术壁垒。精细化工行业竞争形式主要表现为技术竞争。由于精细化工行业属于技术密集型行业，研发投入大、周期长，因此对行业核心技术的掌握情况在很大程度上决定了企业的市场竞争力。行业领先企业拥有强大的技术开发能力和深厚的技术积累，并且拥有核心技术和专利，因此在市场竞争中整体上表现出较强的竞争力。技术竞争的另一方面是对技术标准的控制和介入能力，掌握技术标准的企
业可以利用专利来限制竞争对手的发展空间，保障自己的市场地位。
（1）中间体合成技术壁垒
国外一些大型精细化工中间体企业正是凭借核心技术而掌握了一些高端中间体的生产专利，充分获取行业高端利润。同时，精细化工中间体产品随下游产品的快速发展而不断更新换代，对企业的技术升级能力提出了很高的要求。专注于集中于研发某一类中间体的企业可以有更多的资金保障研发，有利于保持在细分领域中坚持持续的技术优势。随着精细化工中间体行业自主创新的不断深入，在精细化工行业专用化的趋势下，行业内主要企业纷纷通过与不同形式研发新产品新技术并申请专利，并在目标客户市场大力推广，以此来构建技术优势及行业壁垒。
（2）生产工艺技术壁垒
体现为生产工艺技术路线、工艺复杂性以及保密性带来的技术壁垒。
生产工艺技术路线是产品规模化生产和质量的保障。使用不同合成技术的企业在产品质量及成本控制上存在较大差异，造成竞争力的巨大差异。
精细化工行业由于产品种类多，因此生产工艺复杂多样，化学反应环节多，中间过程需要严格控制。从原料到商品，需要涉及多领域、多学科的理论和专业技能，包括：分析测试、多步合成、性能筛选、商品化加工、应用开发、技术服务等等，甚至对自动控制技术、计算机信息处理技术等亦有较高的要求，科技含量高。
生产工艺技术要求高度保密。精细化工产品对于生产工艺、配方技术、工艺条件控制等核心技术的依赖性高，这也是某些精细化学品公司占据市场领先地位的核心优势所在，因此需要加强保密性。精细化工产品生产的相关工艺和控制参数往往仅为公司极少数人掌握并且有严格的防泄密措施，以保证公司产品具有优于同行业企业的质量和产能，进而维持较高的利润水平。
（3）环保壁垒
随着环保要求的不断提高，拟进入该行业的企业将面临较高的环保壁垒。精细化工中间体行业属于化工行业。随着人民生活质量的提高，国家对环境保护的
要求也在不断提升，使得该行业内的生产企业来自监管部门的环保要求日益提高。这就要求企业必须根据国家有关规定对环保设施进行相应的投资；在生产工艺设计中，加强合理的产后处理工艺和“三废”处理步骤。排放的主要污染物必须达到国家或地方规定的排放标准、依法领取排污许可证，并达到排污许可要求，企业主要污染物排放量必须达到规定水平，工业固体废物和危险废物必须安全处置等。
（4）资金壁垒
检验检测设备、生产设备以及研发均需要精细化工产品对试验和检测设备要求较高。为满足产品生产中的个性化要求并确保产品质量的稳定性，往往需要配备先进的试验和检测设备。
5、公司主要竞争对手
（1）日本兴人公司：公司主要产品N,N-二甲基丙烯酰胺（DMAA）、丙烯酰吗啉（ACMO）的竞争对手是日本兴人公司（興人フィルム&ケミカルズについてご紹介します），被大日本油墨收购，原DMAA市场占有率第一，现在被瑞博龙超越，ACMO的规模是瑞博龙的3倍。
（2）南通沃兰：南通沃兰化工有限公司为香港独资企业，注册资本为350万美元，是一家专业生产化学品及医药中间体的公司。公司集科研开发、生产制造和销售服务为一体，主要业务集中在新特药化学原料、医药中间体、特种增塑剂和苯磺酰系列等几大类产品的研究开发、中试、生产。公司已经建立了具有较强科研实力的技术开发部门、具备规模化生产能力的中试基地、规范化的质量检验部门，并且已与欧美、日本等国数十家生产型和开发型客户具有常年稳定的业务合同，2004年销售总额超过1200万美元。
南通沃兰与公司竞争的产品为DMAA，产量很小，以出口为主，对公司竞争影响较小。
6、公司在行业中的地位
丙烯酰胺及丙烯酸酯系列衍生物产品属于特种精细化工中间体行业，是一个寡头垄断的市场，集中经营的程度较高。在该细分领域内，具有比较优势的专业
生产厂家将在市场维持较强的竞争力。
公司已经建立起了在细分市场的垄断竞争优势。由于丙烯酰胺和丙烯酸酯系列衍生物具有创新、低成本优势等特点，长期处于供不应求的状态。公司产品填补了国内空白，生产工艺国内首创，质量达到国际水平，在市场上具有很强的竞争优势。
公司是山东地区精细化工领域的重要生产企业。山东省内石化企业以前端石油冶炼开采企业为主，精细化程度不高。公司以酰胺基专用精细化工中间体为主要产品，产品市场空间广阔，附加值高，代表了化工产品的升级方向。
（五）公司近年财务数据（未经审计）
（六）独立运营情况、法人治理合规性及管理团队稳健性
经查阅工商资料以及对公司实际控制人的访谈，公司有独立的人员、机构、财务、资产，业务上独立运营。
公司已于2012年9月改制为股份公司，并依法设立股东大会、监事会、高级管理人员等三会一层的法人治理结构。
2015年1月，公司董事柯静、王大鹏不再担任公司董事，公司董事由七人变更成五人：郑万强、刘芳、赵胜国、闫琦、国凤玲。除上述董事变动外，公司董事、监事、总经理及其他高管和主要负责人三年内均未发生其他重大变化。
（七）公司未来前景的整体判断
公司所在行业为精细化工行业，是国民经济的基础性行业。公司所生产的精细化工中间体填补了国内空白，在供不应求的市场中处于垄断竞争地位，毛利率表现突出。报告期内，公司销售收入快速增加，2015年1-5月公司实现销售收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元，产品毛利率为34.70%，公司2015年预计实现销售收入8000万元，实现净利润1000万元。随着公司进一步强化研发，拓展产品的下游行业应用，市场开拓将持续支撑公司业绩的增长，公司产品DMAA与新研发丙烯酰胺和丙烯酸酯系列衍生物产能进一步扩大，公司发展前景看好，具有较好的投资价值。
三、项目合规性说明
项目小组经过初步调查认为，公司依法设立且存续满二年；业务方向明确，具有持续经营能力；公司法人治理结构完善；公司目前的股份发行和转让行为没有严重瑕疵，因此符合申报全国中小企业股份转让系统挂牌的基本条件。
公司属于精细化工中间体生产企业。2015年1-5月公司实现销售收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元，公司2015年预计实现销售收入8000万元，实现净利润1000万元，符合公司申报全国中小企业股份转让系统立项的基本条件。
四、项目的主要优势和存在的主要问题
（一）主要优势
1、产品性能优势
公司产品具有良好、独特基因。公司主要生产丙烯酰胺及丙烯酸脂系列衍生物。丙烯酰胺及丙烯酸脂系列衍生物属于新型的功能性高分子单体，性能稳定、能与水或大多数有机溶剂互溶。丙烯酰胺及丙烯酸脂系列衍生物无毒、无味、无腐蚀性，因此在UV油墨等应用领域可以满足环保健康等要求，对传统应用产品起到了很强的替代效应。丙烯酰胺脂系列衍生物结构中含有双键基团，因而易发生均聚反应，或与各种单体发生共聚。
公司产品下游应用范围广阔。均聚物或共聚物被广泛运用在水处理剂、石油开采、印刷业、精细化工、摄影器材、化纤、塑料、造纸等领域。例如由于丙烯
酰胺酯系列产品与其他烯烃类单体共聚得到的多元共聚物具有抗高温、抗钙、抗盐等优越性能，因此非常适合作为钻井处理剂等中间体，在石油勘探方面得以应用，有很好的发展前景。
2、生产工艺与体系优势
（1）先进的生产工艺
近年来，原材料采购价格、电价、工人工资等生产要素价格不断上升，使得化工行业企业的生产成本不断提高，利润空间被持续压缩。公司通过在工艺路线、工艺二重催化剂、精馏工艺等方面进行了全面的技术创新，有效地降低成本，提高了生产效率，大大提升了企业的核心竞争力。
1）最科学的合成工艺路线：采用最科学的技术合成工艺路线，加上原材料采购易得，生产装置合理，生产转化率提高，生产操作便于控制，极大地降低了人力及相应的管理成本；同时，生产工艺不造成环境污染，有利于公司实现大规模生产；
2）掌握工艺特种催化剂、阻聚剂的应用：公司积累了丰富的生产经验，掌握了催化剂、阻聚剂作为生产的核心技术，不仅提高了产品生产速度，节省了时间成本，质量控制水平也大大提升，为公司成为国内丙烯酰胺系列衍生物制造领域的技术领跑者奠定技术基础；
3）改进并应用先进的精馏工艺：先进的连续精馏提纯工艺可以保证产品质量的稳定，大幅降低生产能耗和物耗，提高生产效率，避免了提纯对产品研发创新的制约。
（2）高效的生产体系
1）低物耗能耗：随着国家在低碳、环保等方面的法律法规日趋严格，社会在节能环保方面的意识也在不断提高。公司通过改进一系列的生产技术，例如加料控制、生产装置优化、合理的换热处理、物料循环利用等，大幅降低了能耗和物耗，提高了产品成本优势；
2）规模化、可持续生产能力：公司通过多年摸索得出了一套高效的化工产品研发、中试、生产及销售的运行模式，使公司的持续能力得到大幅度的提升；
由于在研发和生产上积累了丰富的经验，使公司可以更快捷地开发出同系列单体产品，加快了系列产品从研发到工业化的进度；实行规范的生产管理制度，使生产体系得以实现稳定化、持续化和规模化，有利于提升产品品质。
（3）核心技术优势
丙烯酰胺和丙烯酸酯系列产品属高科技含量产品，目前，公司已经有4项专利由国家专利局受理，并研发成功29项专有技术。各项技术指标均达到国际技术标准，且处于国际领先水平。2010年，瑞博龙投资2000万元在其厂区南部建立了山东巴瑞生物医药科技发展有限公司作为微反应器研发中心。公司生产的产品全部来自于自主研发的核心技术。此外，所有生产工艺均为公司独立研发。
（4）营销及渠道优势
公司已经与国内外客户建立长期稳定的合作关系。公司销售市场包括国内和国外两部分，国外市场占75%份额，主要包括：美洲（美、加、墨西哥等）、欧洲（德、英、法、意、俄等）、亚洲（日、韩、马来西亚、印度等）、中东以及我国台湾地区等。出口大多选择与国际著名的代理商合作。公司已进入多家500强外资化工企业的供应链体系。产品各项技术指标均达到国际技术标准，与汉高乐泰等外资化工企业建立了稳定的供货关系，并与德国Bayer、3M、KSH、BASF等结为战略合作伙伴，提高了瑞博龙的市场影响力。国际市场的销售有助于开拓本土销售市场，从而提升本土化服务能力。国内主要采取点对点销售方式。除此以外，公司交易账期短，除了国外某些大客户有30-60天账期外，其它客户都采用货到港口即付款的合作方式，大大提高了公司资金的周转速度。
（5）研发团队及模式优势
公司聘请高水平科研人员进行持续研发，目前拥有博士1名，硕士3名，学士16名。公司凭借人才优势在北京、天津两地建立了两个研发实验室，更与北京大学、南开大学建立了良好的校企合作关系。
公司科研成果转化能力较强。作为研发和生产的桥梁，公司成立专门的中试公司解决从研发到产业化之间的技术难题。济南施米丽化学中试成套装置有限公司的主要职责是对研发成果进行中试放大，专门解决从实验室到工业化放大的技
术难题，从而大大缩短了从实验室产品到工业品的周期，使公司在激烈的行业竞争中立于不败之地。
（二）主要问题
1、公司子公司山东巴瑞生物医药科技发展有限公司在建的项目尚未办理土地证与房产证
解决方案：公司子公司山东巴瑞在建的功能实验室、综合科研楼及配套设施（目前主体工程已经完毕，但还没有进行装修），自2012年投资建设以来，虽然已经通过环评批复与建设工程许可，但由于当地政府土地指标的问题一直未取得土地证，导致也无法办理土地证与房产证，存在被拆迁的风险。2015年开始，公司积极与当地政府沟通，履行了土地招拍挂程序并缴纳了土地出让金，于2015年7月2日取得了土地使用证书，房产证公司正在积极办理过程中。
2、公司章程及治理的制度不符合新三板的要求或制度还不完善
解决方案：由律师协助企业修改公司章程，按照现代公司治理的要求完善公司的各项规章制度，满足新三板挂牌的要求，规范公司治理。
五、项目做市、投资等资本运作可行性分析
1、做市可行性分析
公司是一家专用精细化工中间体生产商，主营业务为丙烯酰胺系列衍生物和丙烯酸酯系列衍生物的研发、中试、生产及销售。公司所处行业为精细化工中间体制造业，隶属于精细化工制造业的上游产业链环节。公司2015年1-5月公司实现销售收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元，公司2015年预计实现销售收入8000万元，实现净利润1000万元，另外公司目前在建的六条生产线于2015年年底投产后，目前主要产品DMAA以及新研发的附加值较高丙烯酰胺和丙烯酸酯系列其他衍生物的产能将会大规模的增加，公司进一步强化研发，拓展产品的下游行业应用，市场开拓将持续支撑公司业绩的增长。公司预计2016年实现销售收入1.2亿元，预计实现净利润2000万元以上，将会满足我司做市标准。
公司产品具有明显的创新性和低成本优势，替代效应明显，其中大部分产品主要出口美洲、欧洲、亚洲、中东等地区。产品被广泛运用在水处理剂、石油开
采、印刷业、精细化工、摄影器材、化纤、塑料、造纸等领域，市场前景广阔。
经项目组与公司实际控制人沟通，公司做市意愿强烈，我司可为其提供做市服务。
2、投资可行性分析
公司所在行业为精细化工行业，是国民经济的基础性行业。公司所生产的精细化工中间体填补了国内空白，在供不应求的市场中处于垄断竞争地位，毛利率表现突出。报告期内，公司销售收入快速增加，2015年1-5月公司实现销售收入3,272.05万元，实现净利润445.68万元，产品毛利率为34.70%，公司2015年预计实现销售收入8000万元，实现净利润1000万元。随着公司进一步强化研发，拓展产品的下游行业应用，市场开拓将持续支撑公司业绩的增长，公司产品DMAA与新研发丙烯酰胺和丙烯酸酯系列衍生物产能进一步扩大，公司发展前景看好，具有较好的投资价值。
3、其他资本运作可能性
公司目前在细分行业处于领先地位，未来拟通过定向发行购买资产的方式继续巩固行业地位，对下游UV油墨原材料等领域进行整合。
六、初步挂牌方案
1、以2013年、2014年及2015年1-5月财务数据（两年及一期）为申报期，力争在2015年12月底前实现在全国中小企业股份转让系统挂牌。
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