换手率上对公司股市票价格响分新影
。摘口要 只某股 票换手的 率然突升上 ＇成 交量
放
李盼 盼Ｖａ
ｒ ｉ ｂ ａｌｅ ｏ Ｃ ｆｅ ｌ ｆ ｉｃｅｎ ｔ Ｓ ｔ ｄｒＥｒ ｒｏ ｌ － Ｓｔ ａ ｔ ｓｉｔ ｉｃ ｒ ｏＰｂ ．
大 可， 能意味 有着投 ￣ － ｒ４＃ － 大 量买 进 ， 价股可 能会 随之上 扬 。 ｎ 某果只 股 持 续票 上 涨一了个 期时后 ≯
换
手又率速上迅升 ， 可能意味则 一着荻利者些要卖
Ｒ
． ｓｑ ｕ ａ ｒ ｄｅ
０． ０ ６ ２ Ｍ ｅ ａ ｎ ｅｐｄ ｅｎ ｄｅｎ ｔ ｖ ａｒ ０ ０ ５． ７ Ｓ ．Ｄ ｄ，ｅ ｐ ｅｎ ｄ ｅｎ ｖｔ ｒａ
．０ １ ８ Ａ ｋ ｉ ｋ ｅ ａｉ ｎｆ ｏ ｃ ｉ ｒｔ ｅｒ ｏ ｎ ｉ ・
． １Ｏ ０ ３ Ｏ． １ ８６ ０．５ ７ ３ ０ ． ５ ４ １
ｄＡｊ Ｕ ｔ ｅ ｄＳ Ｒ－ｓ ｑｕ ａ ｒ ｄ ｅ
Ｓ ．Ｅ ｏｆ ｒ ｅ ｇ ｒ ｓｅｓ ｉ ｏ ｎ Ｓｕ ｍ ｓ ｑ ｕ ａ ｒ ｅｄ ｅｒ ｓ ｉｄ
股票出， 股可价会能跌下。文本通过实 对证换率 手
对市上公股票司价影格响进行 分了。 析。 键 关词最 小二 乘
手 率 法 ０
６
７７ Ｓ ｗａ ｚｒｃｒ ｉ ＾ｅ ｏ ｎ ｔ
．
广
差分义 文法献识码 标 Ａ：
迭法代
。 。
换
Ｌｏ ｇ ｉ ｋ ｅ ｌ ｉ ｈｉ ｏｏｄ ｕＤ ｒ ｂ ｎｉ． Ｗａ ｔ ｓ ｏ ｎ ｓ ａｔ ｔ
６１ ８８ Ｆ ． ｓ ａｔｎ ｓ ｌ ｊ ｃ
１ ．３６ ４２
∞ ＯＯ３
０ ２ Ｐｆ ｂｏ（ Ｆ － ｔ ａ ｓｔ ｉ ｔ ｃ ｓ ｉ ）
中图分类 号 Ｆ ２ ４ ： ０
山验的结检果可以 出看 ，过使经用 义差分广法 ，后Ｄ Ｗ 的
几 值等于 乎２， 明说已不存在 经自相关 ， 而且 ｆ都值显著是 的，
那这么时可候 使以用参估计数的结 果 即得出模 型，：
一
、引言
与本样选择和 数 据 来源
＝
． ０ １ ０１ ＋５ ．８ ６ ｘ
，股票
格价指选标用是上的公司的收市价盘 收盘，价是指
某 证 券 种在证 券交 易 所 一天 易 交 活结动束 最前 后 ～笔交 易 的
ｔ （ ．８２ ６） （２ ． ４ ７ ） Ｒ＝ ０． ０ ６ ２调 整 后 的 。 ｏ ＝． ５ ０但７是 由
尺＝ ０． ０６ ２调整后的 Ｒ ＝ Ｏ ０ ．５ ７ 值可 以 看方出程 的 拟 和 性
成交价格。 换 手率 周转即率， 指一定时 间市场巾内股转票买手 卖 的率频， 是映股反票流通性强的弱指 标计。公算式为 ： 换手
率＝ 一 段某
时期 内的 成 交量／ 发 行总股数 － ２ １ ０ ０ ％将 手换 与率股 价走 势相 结 合 ， 町对 未以来 的 股 价做出一 定 预 的测 和判 断 某。 只股 票 换的手 术 突 然上 升， 交成放大 量
并不， ，好下 我们再用面一另方种对法模型行估计进。
（ ２） 用 Ｃｏ ｃ ｈ ｒ ａ ｎ －ｅＯ ｒ ｃ ｕ ｔ ｔ代法 ： 迭
用普最通 ／ ￣ＪＺ． 乘 法（ 因为 样量本足够 大， 用使 ｈ ｉ Ｗｔ ｅ 检验）
模对型进参数行计的结果估：
ａ Ｖｄ ａ ｂｌｅ Ｃ ｏ ｅ ｆｉｆ ｃｉ ｅｎ ｔ Ｓ ｄｔ ． ｒＥ ｒｏ ｒ ｔ －Ｓ ｔ ａ ｔｉ ｓ ＇ ｄ ｃ Ｐ ｏｒ ｂ
．可能意着味投有资者在量买大 ，进股价 可会能 随上之。扬 如果
某股只票续持涨 上一个时了期 后 ，手率换又迅上升 速， 可则 能意
着味一些 获 利者要 卖出股 ，票 股价 可 能会 下跌 。
数据
源来： 北经大 济研 究心试中用数库据中万 科 公司
２ ０ ０ ６年 １０ 月０ １到日 Ｏ７ 月２ 目９ 间之 的２１ ０ 个 数 据。 Ｒ
—ｓ ｑ ａｕ ｒ ｅｄ
０ ９ ７ ９ Ｍ ａｅ ｄ ｅ ｐ ｎｎｄｅ ｅ ｔｎ ａｖ ｒ ０ ９ ９ ７ Ｓ． ｄ ｅＤ ｐ ｒ ｅ ｄ１ ｅｎ Ｍｆａ ｒ Ｏ１ ７ ６Ａ ｋａ ｉ ｅｉｋｎ ｆｏ ｒｃｉ ｄ ｔ ｏｅ ｎ ６ ３ ｇ７ ｄ＇Ｓ ｖｗａ ｔｏ ｚ ｉ ｔ ｄｅ ｎ ｏ６ ７ ． ７ ７ ６ －Ｆ ｔ ａ ｔ ｓ￣ Ｓ 石 ｃ
．
６ ． ３ ４ １ ＿ ２１
Ａ ｃ￣ ｕ ｓ ｔ ｄｅ Ｒ． ｓｑ ｕ ａｒｄ ｅ
Ｅ Ｓｏ ｆ ｒ ｅ ｇｒｅ ￣ｏ ｎ Ｓ ｍＬ ｓ ｑ ｕ ｒａｅ ｄ ｅ ｒ ｉ ｄ ｓ Ｌ ｏ ｇ ｌ ｉ ｋｅ ｉ ｈｌ ｅｏｄ Ｄ ｕ ｒ ｂｉｎ － ａＷ ｔ ｓｏ ｎ ｓ ｔ ｔａ
二
、模型建 立 检与验 分
用析 表 换示 手率 ， 表 每 日的示 收盘 价， 示表 机随误
差。 项 立建 的模 型 ： ＝ ＋ ＿ ］ ｃ ，＋ ／ｚ，
０
６ ２ ０
． ５ ７
－
８ ２４ ７． ６７
２
１ ４ Ｐ ｒ ９ｅ（ ｄ Ｆ－ ｓｔ ａ ｔ Ｊ ｃ１
０
． Ｏ Ｏ
１ ． 用普通小二乘法 （最 １ Ｊ 大为本样足量够大， 使 用Ｗ ｈ ｉ ｒ ｅ检
验 对） 型进 行 参 模 估 数计的结 果：
Ｄ ｕ ｒ ｉ ｂｎ— Ｗａｔ ｓｏ ｎ ｓ ｔ ｔ ａ ０ ． ０２２ ７ Ｐ ｒ ｏ ｂ （ —Ｆ ｔｓａ ｔ ｉ ｓｔ ｉ １ ｃ Ｏ ２ ９
由该
验检结果看出 ＷＤ的值接近于 ２， 消除了 相关 自。同 时 ｔ检值验也很大
． 说明换 率对收手盘价的响影是显著的 ， 由
Ｒ＝Ｏ． ７９ ９调整后的 Ｒ＝ ０ ． ９ ７９ 可也以 出方看程 的 拟 和
性
２ ．自相 关 的检验
也好很。那 么这时候以可使参数用计的结果 估 即得 出模， ：
型
＝根据
表上结的果 ， ＷＤ Ｏ ．＝０ ２２ 非７接常 近于 Ｏ ， 明说 ｔ ／ 存在 一正 白相阶关 ３ ． 自 相关修的 正 （ ） １据 Ｄ根 ＝ ＯＷ ．０ ２ ２７ ０ ６， 用 Ｇ Ｅ ＮＲ别分 对 Ｙ做广义差 和分，
即 ：Ｇ ＥＮ ＲＤ ｙＹ一＝（１ — ０ ． ０ ２２７ ／ ２ ） ｙ （－１ ）
Ｇ ＥＮ Ｒ Ｄｘ＝ 一 １ （Ｏ ．一０ ２ ２ ７／ ２ ） （ｘ． １ ）
４ ． ９ ５ ９ ５＋ ．８ ３ ４ ｘ ，
（ ６ ｔ．８ ５６） ３ （ ８ ．４ ３）
尺 ：０ ． ９７ ９ 调９后的整尺 ：Ｏ． ９ ９７
三、 经 济 含义
随时着的推移间 ， 换手率对票股收价盘显著有影的 ， 响 当
换 手 牢 变动 个一单 位 时， 股 的 收 票价 盘正 向变动 ５ ．８ ３ 个４ 位 。口 单
用普
最小通二乘 （法冈 为本样 足够量 ，使大 用 ｈＷｉ ｅｔ检
（ 作者
位单： 西 交通南大经济管学学理院
）考参文献 ：
验） 对模
进型行参估数的计果结 ： 【
ｌ】 岳意定 ， 赛君． 肖湖财经南高专科学等学撤
校１
７ ４ ｌ策决 ＆倍 嘲
ｆ ２ ０ ０ 年第９ ７期总 第 ５ 期
５
换手率上对公司股市票价格响分新影
。摘口要 只某股 票换手的 率然突升上 ＇成 交量
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李盼 盼Ｖａ
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大 可， 能意味 有着投 ￣ － ｒ４＃ － 大 量买 进 ， 价股可 能会 随之上 扬 。 ｎ 某果只 股 持 续票 上 涨一了个 期时后 ≯
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手又率速上迅升 ， 可能意味则 一着荻利者些要卖
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股票出， 股可价会能跌下。文本通过实 对证换率 手
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一
、引言
与本样选择和 数 据 来源
＝
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某 证 券 种在证 券交 易 所 一天 易 交 活结动束 最前 后 ～笔交 易 的
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（ ２） 用 Ｃｏ ｃ ｈ ｒ ａ ｎ －ｅＯ ｒ ｃ ｕ ｔ ｔ代法 ： 迭
用普最通 ／ ￣ＪＺ． 乘 法（ 因为 样量本足够 大， 用使 ｈ ｉ Ｗｔ ｅ 检验）
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ａ Ｖｄ ａ ｂｌｅ Ｃ ｏ ｅ ｆｉｆ ｃｉ ｅｎ ｔ Ｓ ｄｔ ． ｒＥ ｒｏ ｒ ｔ －Ｓ ｔ ａ ｔｉ ｓ ＇ ｄ ｃ Ｐ ｏｒ ｂ
．可能意着味投有资者在量买大 ，进股价 可会能 随上之。扬 如果
某股只票续持涨 上一个时了期 后 ，手率换又迅上升 速， 可则 能意
着味一些 获 利者要 卖出股 ，票 股价 可 能会 下跌 。
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源来： 北经大 济研 究心试中用数库据中万 科 公司
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二
、模型建 立 检与验 分
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表上结的果 ， ＷＤ Ｏ ．＝０ ２２ 非７接常 近于 Ｏ ， 明说 ｔ ／ 存在 一正 白相阶关 ３ ． 自 相关修的 正 （ ） １据 Ｄ根 ＝ ＯＷ ．０ ２ ２７ ０ ６， 用 Ｇ Ｅ ＮＲ别分 对 Ｙ做广义差 和分，
即 ：Ｇ ＥＮ ＲＤ ｙＹ一＝（１ — ０ ． ０ ２２７ ／ ２ ） ｙ （－１ ）
Ｇ ＥＮ Ｒ Ｄｘ＝ 一 １ （Ｏ ．一０ ２ ２ ７／ ２ ） （ｘ． １ ）
４ ． ９ ５ ９ ５＋ ．８ ３ ４ ｘ ，
（ ６ ｔ．８ ５６） ３ （ ８ ．４ ３）
尺 ：０ ． ９７ ９ 调９后的整尺 ：Ｏ． ９ ９７
三、 经 济 含义
随时着的推移间 ， 换手率对票股收价盘显著有影的 ， 响 当
换 手 牢 变动 个一单 位 时， 股 的 收 票价 盘正 向变动 ５ ．８ ３ 个４ 位 。口 单
用普
最小通二乘 （法冈 为本样 足够量 ，使大 用 ｈＷｉ ｅｔ检
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ｌ】 岳意定 ， 赛君． 肖湖财经南高专科学等学撤
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ｆ ２ ０ ０ 年第９ ７期总 第 ５ 期
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