如何正确理解净资产收益率
ROE/PB=1/PE(=投资回报率）。投资不仅仅需要考虑ROE,还需要合并考虑PB。这就是这篇文章给我的重要启迪。
很多网友说，投资要看净资产收益率，这个指标愈高愈值得投资。这是真的吗？我觉得不对。诚然，净资产收益率是反映企业创造新价值的重要指标。这个指标愈高，说明企业盈利能力愈强，这个指标愈低，说明企业盈利能力愈弱。
净资产收益率高低只是反映企业自身净资产的盈利能力，并不能反映我们的投资获利多少。对于企业自身而言，这个指标愈高愈好。对于我们而言，并不代表我们就可以随便什么价格都能购买，如果你用5倍以上甚至10倍于净资产的价格购买，我认为，这不是一个正确的投资。因为你的购买成本是净资产5倍以上，那就意味着你的资本回报率是企业净资产收益率的五分之一。你说，这样的投资是一笔好的投资吗？假设净资产收益率是25%，那资本回报率只有区区的5%。一般而言，5倍于净资产的投资，就不是一个好的投资。
我们投资股票，常常应该考虑这样的一个问题，就是你投资一元钱，上市公司能为你带来多少税前利润或税后利润，这是做投资很重要的指标之一。比方，你买兴业银行，购买价格是20元一股，根据2010年的每股盈利3.09元计算，那资本回报率就达到15.45%，我认为，这就是一笔比较好的投资，随着兴业银行盈利不断增长，你的这笔投资回报率会更高，如果运气好的话，相对于原始投资成本，投资回报率有可能达到50%，企业每年给你的回报率在50%左右，你觉得怎样！！
现在很多优秀的企业，市盈率25倍以内，考虑到企业的盈利增长，看上去还可以。但要看看市净率，少则5倍多则10倍。我怎么看，都不是一个好的投资标的。例如贵州茅台，市净率是9.3倍，去年净资产收益率27.46%，如果按现在市价200元买进茅台，那你的静态投资回报率就是2.95%。再看茅台市值1900亿，按2010年利润50亿计算，需要38年才能收回成本。有人可能会说，茅台的盈利长期增长，用不着这么多年收回成本。是的。打对折，可能是不需要这么多年
就收回成本。但是在未来,市场还能给予茅台10倍PB吗？如果市场给予5倍PB,甚至更低，你的资本回报率是多少呢？( 过高的购买价格，已经部分反映了未来预期，价格愈高，潜在的收益率愈低）当然，这样优秀公司还有很多，比方云南白药、中国平安、苏宁电器等等。
再看大家熟悉的兴业银行，在2007年2月5日上市以来，如果投资者在5号这天，以25元左右购买兴业银行一直持有到今天，四年的投资回报率怎样？年回报率怎样？我想，大家都不愿意成为这样的投资者。兴业银行四年以来，每股盈利从1.75元增长到每股3.09元，净资产从每股7.78元增长到15.35元，但是，股价却一直在30元左右摇摆，为什么？市场给予的估值下降了，从以前的3.5倍PB到现在的1.5倍PB，以1.75元每股利润除以25元或用25%净资产收益率除以3.5倍计算，投资回报率只有7%左右，所以，要想获得较高的投资回报率，购买价格一定要合理。我以为，投资回报率应该定在13%以上，最好15%以上，再结合其他指标来确定购买价格。
总之，净资产收益率不等于投资回报率，投资需要看投资回报率，不能过于迷恋企业净资产收益率。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_532a2e7e0100r9nr.html
如何正确理解净资产收益率
ROE/PB=1/PE(=投资回报率）。投资不仅仅需要考虑ROE,还需要合并考虑PB。这就是这篇文章给我的重要启迪。
很多网友说，投资要看净资产收益率，这个指标愈高愈值得投资。这是真的吗？我觉得不对。诚然，净资产收益率是反映企业创造新价值的重要指标。这个指标愈高，说明企业盈利能力愈强，这个指标愈低，说明企业盈利能力愈弱。
净资产收益率高低只是反映企业自身净资产的盈利能力，并不能反映我们的投资获利多少。对于企业自身而言，这个指标愈高愈好。对于我们而言，并不代表我们就可以随便什么价格都能购买，如果你用5倍以上甚至10倍于净资产的价格购买，我认为，这不是一个正确的投资。因为你的购买成本是净资产5倍以上，那就意味着你的资本回报率是企业净资产收益率的五分之一。你说，这样的投资是一笔好的投资吗？假设净资产收益率是25%，那资本回报率只有区区的5%。一般而言，5倍于净资产的投资，就不是一个好的投资。
我们投资股票，常常应该考虑这样的一个问题，就是你投资一元钱，上市公司能为你带来多少税前利润或税后利润，这是做投资很重要的指标之一。比方，你买兴业银行，购买价格是20元一股，根据2010年的每股盈利3.09元计算，那资本回报率就达到15.45%，我认为，这就是一笔比较好的投资，随着兴业银行盈利不断增长，你的这笔投资回报率会更高，如果运气好的话，相对于原始投资成本，投资回报率有可能达到50%，企业每年给你的回报率在50%左右，你觉得怎样！！
现在很多优秀的企业，市盈率25倍以内，考虑到企业的盈利增长，看上去还可以。但要看看市净率，少则5倍多则10倍。我怎么看，都不是一个好的投资标的。例如贵州茅台，市净率是9.3倍，去年净资产收益率27.46%，如果按现在市价200元买进茅台，那你的静态投资回报率就是2.95%。再看茅台市值1900亿，按2010年利润50亿计算，需要38年才能收回成本。有人可能会说，茅台的盈利长期增长，用不着这么多年收回成本。是的。打对折，可能是不需要这么多年
就收回成本。但是在未来,市场还能给予茅台10倍PB吗？如果市场给予5倍PB,甚至更低，你的资本回报率是多少呢？( 过高的购买价格，已经部分反映了未来预期，价格愈高，潜在的收益率愈低）当然，这样优秀公司还有很多，比方云南白药、中国平安、苏宁电器等等。
再看大家熟悉的兴业银行，在2007年2月5日上市以来，如果投资者在5号这天，以25元左右购买兴业银行一直持有到今天，四年的投资回报率怎样？年回报率怎样？我想，大家都不愿意成为这样的投资者。兴业银行四年以来，每股盈利从1.75元增长到每股3.09元，净资产从每股7.78元增长到15.35元，但是，股价却一直在30元左右摇摆，为什么？市场给予的估值下降了，从以前的3.5倍PB到现在的1.5倍PB，以1.75元每股利润除以25元或用25%净资产收益率除以3.5倍计算，投资回报率只有7%左右，所以，要想获得较高的投资回报率，购买价格一定要合理。我以为，投资回报率应该定在13%以上，最好15%以上，再结合其他指标来确定购买价格。
总之，净资产收益率不等于投资回报率，投资需要看投资回报率，不能过于迷恋企业净资产收益率。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_532a2e7e0100r9nr.html