摘要：互联网金融作为时代的新宠儿，集高效化，低成本化，技术化和大众化的特点于一身，为金融业发展带来了新突破口；但作为新兴行业依然存在法律体系不完善、信息不对称、易引发系统性风险等问题。 关键字：互联网金融；P2P信贷；第三方支付平台；风险防范 近来年，电子商务与信息技术的愈发成熟，带动了互联网支付市场的蓬勃发展；与之相伴的则是互联网金融时代的悄然来临。互联网与金融这原本很难产生联系的两大行业，在社交网络、云计算、大数据等技术的应用中；在第三方支付、通信运营商的业务向一些传统金融服务的渗透中逐渐交融，人们的消费习惯受到了潜移默化的影响，同时也为消费者提供了更宽的融资渠道。 抽象地说，互联网金融是以互联网为途径，金融为本质，面向客户的网络化金融服务体验。根据互联网金融的具体业务形式，可将其分为互联网信贷、互联网理财、第三方支付、移动互联网四大方面；根据互联网与金融二者的关系，可将其分为传统金融服务的互联网延伸（如电子银行等）、金融与互联网的交叉业务（p2p信贷、众筹模式、第三方支付平台等）、基于互联网的新型金融业务（如网络基金、保险销售、融资等）三大类。根据互联网金融操作主体的不同，可以分为p2p模式、众筹模式、电商介入模式、互联网介入模式、第三方支付模式等。 以P2P信贷为例，自2005年英国Zopa公司推出后发展迅速，以第三方平台作为基础，投资人发放借款标，而资金需求者则申请贷款。P2P信贷的特点包括借贷门槛低；在线进行；出借人单笔投资金额小，最大化分散风险；借贷双方自主权大，信贷公司只起中介作用等。我国首家p2p为“拍拍贷”成立于2007年，由此互联网信贷进入到爆发期。目前我国该类平台已超过500家，预计年底破800家，竞争愈发激烈，新进入者和倒闭者同时存在，也使得行业自律逐渐清晰明朗。中国小额信贷联盟已对外发布《个人对个人小额信贷信息咨询服务机构行业自律公约》，多数机构已签署该公约。 对于第三方支付平台，2013年第三方支付收单交易达59666亿元；2014年仅1季度规模达19600亿元，环比增长率为5.1%。尽管1季度是该行业的传统淡季，但相比13年1季度的环比3%仍有增长。 互联网金融发展迅猛，相对于传统金融行业必然有其优势，具体如下： （1）高效化：在自由经济、自由贸易的形式下，高效的资源配置才是互联网金融的价值核心。信息透明和快速传递则是高效资源配置的先决条件。而面向信息化的金融服务的质量保证则需要信息的可靠性、相关性和及时性。 （2）低成本化：只要项目确定，资金的数量和期限匹配只需短短几分钟，大量节约时间成本。例如，传统银行的贷款成本在2000元左右，而阿里小贷的每笔信贷业务的成本只有2.3元。同时，互联网金融凭借强大的信息搜集引擎和大数据处理功能，降低了信贷双方的信息不对称性，使交易更加透明便捷，降低交易成本。 （3）技术化：原本金融业的分工现以被互联网及软件或者系统所替代，相关程序被设计成算法，通过计算机运行在短时间内自动生成。另外，金融产品的发行交易都由计算机完成，期限匹配、风险定价等复杂的交易手续都被精简，方便易懂。 （4）大众化；即降低了资金融通与借贷的进入门槛，使金融活动草根化。传统的金融机构网点只能覆盖大约20%的客户，而互联网金融则把目标转向到剩余的80%的小客户，并通过互联网平台将小客户们进行整合，让更多资金更容易的流向小微企业和个人，减少传统金融机构因“重大轻小”而导致的资源配置的扭曲；也促进了金融服务向个性化，多样化，需求导向化的私人定制服务转变。 优势与不足并存，互联网金融依然存在多方面的问题： （1）不完善的法律体系。这包含两方面的问题：一是与行业发展、行业规范、业务操作等相关的法律法规；目前我国仅仅出台了《网上银行业务管理暂行办法》《非金融机构支付服务管理办法》等条例，整体上对该行业的立法还处在刚刚起步的阶段，很不健全。二是监管方面的法律法规的不完善。由于互联网金融中涉及许多互联网与金融的交叉业务及该新行业中的新型业务，尚处于灰色地带。没有相对应的监管主体和监管法规，处于高风险的监管真空状态。 （2）风险防范问题：在互联网金融中可能涉及到的风险包括：技术性和复杂金融交易的操作风险，网络传播的便捷性带来的信息安全风险，网络系统中的关联结构带来的传染风险，更容易引发金融行业隐藏的十分严重的系统性风险，危机到金融系统的稳定性。 （3）信息不对称问题：目前对于用户的信用信息仅仅凭借各互联网金融企业自身的审核与计算技术；并且信息单独使用，各企业之间并未建立信息共享机制。加之这些企业并未进入央行的征信系统，信息传递成为了不小的障碍。因为没有形成有效规范的惩罚机制，导致借款人违约成本低。如金融产品风险披露不足而导致投资者与消费者的损失。 （4）技术不过关和不统一引来的风险：网络金融平台的搭建离不开先进的信息技术，因此技术瑕疵和不稳定则会影响网络平台的正常运营，甚至出现网络平台崩溃，消费者的利益则会受到损害。同时互联网金融公司与传统金融机构相比差距巨大，解决网络安全问题的能力较差。由于这类公司主要的管理都依托于网络平台，因此让网络平台承担的风险更大。 互联网金融这个新生代的宠儿归根结底还是金融服务，必然要以遵循金融规则为前提，做好信用创造和风险管理，在不断自我完善和进步中传统金融行业，发展新的盈利模式，新的客户结构，为广大消费者和投资者服务，让互联网金融成为继游戏、搜索、通信后又一个互联网“宝库”。 樊锦琳，西安交通大学经济与金融学院
摘要：互联网金融作为时代的新宠儿，集高效化，低成本化，技术化和大众化的特点于一身，为金融业发展带来了新突破口；但作为新兴行业依然存在法律体系不完善、信息不对称、易引发系统性风险等问题。 关键字：互联网金融；P2P信贷；第三方支付平台；风险防范 近来年，电子商务与信息技术的愈发成熟，带动了互联网支付市场的蓬勃发展；与之相伴的则是互联网金融时代的悄然来临。互联网与金融这原本很难产生联系的两大行业，在社交网络、云计算、大数据等技术的应用中；在第三方支付、通信运营商的业务向一些传统金融服务的渗透中逐渐交融，人们的消费习惯受到了潜移默化的影响，同时也为消费者提供了更宽的融资渠道。 抽象地说，互联网金融是以互联网为途径，金融为本质，面向客户的网络化金融服务体验。根据互联网金融的具体业务形式，可将其分为互联网信贷、互联网理财、第三方支付、移动互联网四大方面；根据互联网与金融二者的关系，可将其分为传统金融服务的互联网延伸（如电子银行等）、金融与互联网的交叉业务（p2p信贷、众筹模式、第三方支付平台等）、基于互联网的新型金融业务（如网络基金、保险销售、融资等）三大类。根据互联网金融操作主体的不同，可以分为p2p模式、众筹模式、电商介入模式、互联网介入模式、第三方支付模式等。 以P2P信贷为例，自2005年英国Zopa公司推出后发展迅速，以第三方平台作为基础，投资人发放借款标，而资金需求者则申请贷款。P2P信贷的特点包括借贷门槛低；在线进行；出借人单笔投资金额小，最大化分散风险；借贷双方自主权大，信贷公司只起中介作用等。我国首家p2p为“拍拍贷”成立于2007年，由此互联网信贷进入到爆发期。目前我国该类平台已超过500家，预计年底破800家，竞争愈发激烈，新进入者和倒闭者同时存在，也使得行业自律逐渐清晰明朗。中国小额信贷联盟已对外发布《个人对个人小额信贷信息咨询服务机构行业自律公约》，多数机构已签署该公约。 对于第三方支付平台，2013年第三方支付收单交易达59666亿元；2014年仅1季度规模达19600亿元，环比增长率为5.1%。尽管1季度是该行业的传统淡季，但相比13年1季度的环比3%仍有增长。 互联网金融发展迅猛，相对于传统金融行业必然有其优势，具体如下： （1）高效化：在自由经济、自由贸易的形式下，高效的资源配置才是互联网金融的价值核心。信息透明和快速传递则是高效资源配置的先决条件。而面向信息化的金融服务的质量保证则需要信息的可靠性、相关性和及时性。 （2）低成本化：只要项目确定，资金的数量和期限匹配只需短短几分钟，大量节约时间成本。例如，传统银行的贷款成本在2000元左右，而阿里小贷的每笔信贷业务的成本只有2.3元。同时，互联网金融凭借强大的信息搜集引擎和大数据处理功能，降低了信贷双方的信息不对称性，使交易更加透明便捷，降低交易成本。 （3）技术化：原本金融业的分工现以被互联网及软件或者系统所替代，相关程序被设计成算法，通过计算机运行在短时间内自动生成。另外，金融产品的发行交易都由计算机完成，期限匹配、风险定价等复杂的交易手续都被精简，方便易懂。 （4）大众化；即降低了资金融通与借贷的进入门槛，使金融活动草根化。传统的金融机构网点只能覆盖大约20%的客户，而互联网金融则把目标转向到剩余的80%的小客户，并通过互联网平台将小客户们进行整合，让更多资金更容易的流向小微企业和个人，减少传统金融机构因“重大轻小”而导致的资源配置的扭曲；也促进了金融服务向个性化，多样化，需求导向化的私人定制服务转变。 优势与不足并存，互联网金融依然存在多方面的问题： （1）不完善的法律体系。这包含两方面的问题：一是与行业发展、行业规范、业务操作等相关的法律法规；目前我国仅仅出台了《网上银行业务管理暂行办法》《非金融机构支付服务管理办法》等条例，整体上对该行业的立法还处在刚刚起步的阶段，很不健全。二是监管方面的法律法规的不完善。由于互联网金融中涉及许多互联网与金融的交叉业务及该新行业中的新型业务，尚处于灰色地带。没有相对应的监管主体和监管法规，处于高风险的监管真空状态。 （2）风险防范问题：在互联网金融中可能涉及到的风险包括：技术性和复杂金融交易的操作风险，网络传播的便捷性带来的信息安全风险，网络系统中的关联结构带来的传染风险，更容易引发金融行业隐藏的十分严重的系统性风险，危机到金融系统的稳定性。 （3）信息不对称问题：目前对于用户的信用信息仅仅凭借各互联网金融企业自身的审核与计算技术；并且信息单独使用，各企业之间并未建立信息共享机制。加之这些企业并未进入央行的征信系统，信息传递成为了不小的障碍。因为没有形成有效规范的惩罚机制，导致借款人违约成本低。如金融产品风险披露不足而导致投资者与消费者的损失。 （4）技术不过关和不统一引来的风险：网络金融平台的搭建离不开先进的信息技术，因此技术瑕疵和不稳定则会影响网络平台的正常运营，甚至出现网络平台崩溃，消费者的利益则会受到损害。同时互联网金融公司与传统金融机构相比差距巨大，解决网络安全问题的能力较差。由于这类公司主要的管理都依托于网络平台，因此让网络平台承担的风险更大。 互联网金融这个新生代的宠儿归根结底还是金融服务，必然要以遵循金融规则为前提，做好信用创造和风险管理，在不断自我完善和进步中传统金融行业，发展新的盈利模式，新的客户结构，为广大消费者和投资者服务，让互联网金融成为继游戏、搜索、通信后又一个互联网“宝库”。 樊锦琳，西安交通大学经济与金融学院