图片来源：视觉中国
随着不良资产证券化开闸，获得试点资格的商业银行正在抓紧发行不良资产证券化产品。
5月19日，中国银行和招商银行纷纷对外公布其发行不良资产证券化的说明书，分别为由中国银行作为发起方的——中誉2016年第一期不良资产支持证券和由招商银行作为发起方的——和萃2016年第一期不良资产支持证券。意味着自2008年以来一度暂停的商业银行不良信贷资产证券化正式重启。
资产证券化，即ABS（Asset-backed Securities），是指发起人将其流动性不足但具有未来现金流收入的贷款或其他信贷资产，打包成流动性强的证券，并用信用增强的措施，通过证券发行的方式出售给资本市场上的投资人。
不良资产证券化产品当中的入池资产备受市场关注。根据中誉资料显示，用于发行本期资产支持证券的信贷资产涉及42个借款人的72笔贷款。借款人分布在山东省共9个地区，涉及批发业、其他金融业、道路运输业、电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业等20个行业。
与中行不同，招商的入池资产则是选取个人信用卡不良债权。根据和萃资料显示，截至2016年2月1日，资产池内有60007笔贷款，本金余额15亿元，本息余额20.9亿元，预计回收总额2.96亿元。
资料显示，中誉2016年第一期总发行金额为3.01亿元，分为优先档和次级档，发行金额分别为2.3478亿元和0.6622亿元。和萃2016年第一期总发行额为2.33亿元，优先档金额为1.88亿，次级档金额为0.45亿。
此外，中誉和和萃产品中，优先档均被联合资信、中债资信评为AAA级。优先档票面利率为固定利率，利息半年支付一次，还本方式为过手支付。
对于两款ABS产品的风险，发行说明书均列举出资产池本身的风险、现金流不能足额支付本息的风险、本金偿付时间的风险、流动性不足的风险、操作风险、政策风险、评级风险、利率风险等类似风险点。
而中债资信对于两款产品的评估均认为，整体看，证券的交易结构风险很低，给予优先档信用等级AAA。联合资产均指出，优先档资产支持证券的评级结果反映了该证券利息获得及时支付和本金于法定到期日或之前获得足额偿付的能力极强，违约风险极低。
同时，对于中誉，中债资信提出了一些风险关注，如入池资产借款人、行业和地区集中度较高，增加了对占比较高贷款回收不确定性的影响。贷款回收率和回收时间存在不确定性。部分质押权未办理变更登记，存在无法对抗善意第三人的可能性。宏观经济整体景气度较弱，可能对资产池整体回收情况产生不利影响。
与中债资信类似，联合资信也对入池资产集中度高、前三大借款人占全部回收金额的56.62%以及影响不良处置的因素较多等风险点进行了提示。
然而对于和萃的不良信用卡债权，联合资信认为，入池资产为信用卡不良债权，未附带抵押物或质押物担保，相较于附带抵质押物的不良资产，单笔不良债权的回收不确定较大。产品未设置外部流动性支持机制，回收金额和时间存在较大不确定性，优先档利息兑付可能存在一定流动性风险。
除了如上风险点，中债资信认为宏观经济回升乏力，可能对资产池信用质量产生不良影响。同时实际发行利率存在一定的不确定性，使证券兑付存在一定风险。
此外，两家银行发行产品，均使用了自身体系的证券公司。如和萃，受托机构（即SPV）华润信托，联席主承销商、薄记管理人则是招商证券。中誉，受托机构为兴业国际信托，联席主承销商、薄记管理人则是招商证券，中银国际亦是联席主承销商。承销团则包括招行、招商证券、中银国际证券、第一创业证券、东海证券。
在发布发行说明书等文件之后，5月25日，发行人将在中国债券信息网等发布申购和配售办法说明等文件。中誉分销日为5月27日，和萃分销日则为5月27-30日。
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随着不良资产证券化开闸，获得试点资格的商业银行正在抓紧发行不良资产证券化产品。
5月19日，中国银行和招商银行纷纷对外公布其发行不良资产证券化的说明书，分别为由中国银行作为发起方的——中誉2016年第一期不良资产支持证券和由招商银行作为发起方的——和萃2016年第一期不良资产支持证券。意味着自2008年以来一度暂停的商业银行不良信贷资产证券化正式重启。
资产证券化，即ABS（Asset-backed Securities），是指发起人将其流动性不足但具有未来现金流收入的贷款或其他信贷资产，打包成流动性强的证券，并用信用增强的措施，通过证券发行的方式出售给资本市场上的投资人。
不良资产证券化产品当中的入池资产备受市场关注。根据中誉资料显示，用于发行本期资产支持证券的信贷资产涉及42个借款人的72笔贷款。借款人分布在山东省共9个地区，涉及批发业、其他金融业、道路运输业、电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业等20个行业。
与中行不同，招商的入池资产则是选取个人信用卡不良债权。根据和萃资料显示，截至2016年2月1日，资产池内有60007笔贷款，本金余额15亿元，本息余额20.9亿元，预计回收总额2.96亿元。
资料显示，中誉2016年第一期总发行金额为3.01亿元，分为优先档和次级档，发行金额分别为2.3478亿元和0.6622亿元。和萃2016年第一期总发行额为2.33亿元，优先档金额为1.88亿，次级档金额为0.45亿。
此外，中誉和和萃产品中，优先档均被联合资信、中债资信评为AAA级。优先档票面利率为固定利率，利息半年支付一次，还本方式为过手支付。
对于两款ABS产品的风险，发行说明书均列举出资产池本身的风险、现金流不能足额支付本息的风险、本金偿付时间的风险、流动性不足的风险、操作风险、政策风险、评级风险、利率风险等类似风险点。
而中债资信对于两款产品的评估均认为，整体看，证券的交易结构风险很低，给予优先档信用等级AAA。联合资产均指出，优先档资产支持证券的评级结果反映了该证券利息获得及时支付和本金于法定到期日或之前获得足额偿付的能力极强，违约风险极低。
同时，对于中誉，中债资信提出了一些风险关注，如入池资产借款人、行业和地区集中度较高，增加了对占比较高贷款回收不确定性的影响。贷款回收率和回收时间存在不确定性。部分质押权未办理变更登记，存在无法对抗善意第三人的可能性。宏观经济整体景气度较弱，可能对资产池整体回收情况产生不利影响。
与中债资信类似，联合资信也对入池资产集中度高、前三大借款人占全部回收金额的56.62%以及影响不良处置的因素较多等风险点进行了提示。
然而对于和萃的不良信用卡债权，联合资信认为，入池资产为信用卡不良债权，未附带抵押物或质押物担保，相较于附带抵质押物的不良资产，单笔不良债权的回收不确定较大。产品未设置外部流动性支持机制，回收金额和时间存在较大不确定性，优先档利息兑付可能存在一定流动性风险。
除了如上风险点，中债资信认为宏观经济回升乏力，可能对资产池信用质量产生不良影响。同时实际发行利率存在一定的不确定性，使证券兑付存在一定风险。
此外，两家银行发行产品，均使用了自身体系的证券公司。如和萃，受托机构（即SPV）华润信托，联席主承销商、薄记管理人则是招商证券。中誉，受托机构为兴业国际信托，联席主承销商、薄记管理人则是招商证券，中银国际亦是联席主承销商。承销团则包括招行、招商证券、中银国际证券、第一创业证券、东海证券。
在发布发行说明书等文件之后，5月25日，发行人将在中国债券信息网等发布申购和配售办法说明等文件。中誉分销日为5月27日，和萃分销日则为5月27-30日。