案例分析报告
一、 案例背景
2001年一月的一天下午，Frank 告诉Lucy，“目前为止没有一个人对这项分析表示满意，但是这种建设性的改变会扼杀这个项目。如果这种固定项目不能通过公司piranhas，公司就会倒闭。
DC在来自投资者想要改善其财务状况由于世界经济走低以及由知名公司的raider——本杰明，公司普通股股票每股收益的积累的压力下。在2000年年末每股利润已经从199年年末的60法郎降至30法郎。Morris认为如今已经是为Merseyside Works向总公司筹集资金的最佳时机。
现在有机会革除旧式采用新式：（1）重新安排并且使油罐车的负载更加现代化，促进生产流程的流水线化；（2）改进容器使其可承受更大压力增加产量；（3）改进复合程序达到增产及节约能源的效果。
Morris 打算在这个项目上启动9百万法郎初始投资。所有生产线停产45天，而且由于Rotterdam分公司的满负荷生产，Merseyside’s的顾客只能从竞争对手那里购买商品。但是Greystock 认为不会因此永远失去顾客，这个项目会较之从前增产7%，并且是毛利从11.5%增至12.5%。
Merseyside 现在美女可生产250000公吨的聚乙烯塑料，同Diamond Chemical’s的产品混合销售时平均每吨的价格是541法郎。新购进的固定资产采用加速折旧也即双倍余额递减法折旧，使用年限是15年，同时每年会有总产量的3%作为在产品库存。最后，公司章程规定以3.5%倍账面价值的间接成本要每年反映在项目分析中，此项目的必要报酬率为10%。
二、 项目评价指标体系
1. 每股收益。对于高效的生产型项目，净利润的边际贡献应该是整数。这个数据是由
每年每股收益的平均数以及发行在外的流通股股数作为基数计算的。
2. 回收期。这项数据是判断何时能收回项目初始的全部投资的现金流。对于生产型项
目，最大回收期是6年。
3. 折现现金流。项目未来现金流的现值应该小于初始投资，即通常其值为正。
三、 案例分析过程
(一) 目前分析，计算情况，结果
该项目的三项投资数据：
1. 年平均每股收益增加额为0.018法郎
2. 回收期3.6年
3. 净现值9百万法郎
(二) 需要调整的地方
1. 运输问题
由于产量增加，对分配到Merseyside的油罐车也要增加运输量。运输部门可以从闲置的运输力中分配，同时也要将本想在2005年购进新的运输工具的计划提前到
2003年，购置成本为2百万英镑，折旧年限是10年。
2. 销售以及市场份额问题
有人指出，Greystock 的分析是假设增加的产量可以被销售出去以及使整体运作更有效率，但是事实上聚乙烯产品的生产行业是有很强的竞争性的。如今，这个产业正在衰退并且市场已经供过于求，也就是说Rotterdam减少的产量就是Merseyside增加的产量，这样还能使公司获利吗？为什么要做自己公司侵蚀自己公司的蠢事呢？然而市场营销的副总经理显然乐观得多。他认为，在现在这种衰退的环境下，竞争者一定在为留住顾客迭出怪招，但市场迟早会好起来，也就是说在未来收回损
失也是很合理的假设。
3. 生产经理助手问题
Tweitt对Morris和Greystock说：“为什么不在聚乙烯的生产线中增加EPC呢？如果我们现在投资，在衰退期结束时我们就可以做好准备打开市场，否则我们就要在3年后退出这个行业。
4. 财政官员问题
在假设中，现金流和折旧率要与通货膨胀率保持一致。政府官员认为一项长期的可靠的通货膨胀率是每年3%，所以Diamond Chemical的实际目标收益率就是7%。
(三) 调整后的DCF计算表
四、
五、 结论 可以投资该项目。 项目的每个指标及是否采购这个项目
1. 年平均每股收益增加额为
2. 回收期1.56年
3. 净现值7290000法郎
案例分析报告
一、 案例背景
2001年一月的一天下午，Frank 告诉Lucy，“目前为止没有一个人对这项分析表示满意，但是这种建设性的改变会扼杀这个项目。如果这种固定项目不能通过公司piranhas，公司就会倒闭。
DC在来自投资者想要改善其财务状况由于世界经济走低以及由知名公司的raider——本杰明，公司普通股股票每股收益的积累的压力下。在2000年年末每股利润已经从199年年末的60法郎降至30法郎。Morris认为如今已经是为Merseyside Works向总公司筹集资金的最佳时机。
现在有机会革除旧式采用新式：（1）重新安排并且使油罐车的负载更加现代化，促进生产流程的流水线化；（2）改进容器使其可承受更大压力增加产量；（3）改进复合程序达到增产及节约能源的效果。
Morris 打算在这个项目上启动9百万法郎初始投资。所有生产线停产45天，而且由于Rotterdam分公司的满负荷生产，Merseyside’s的顾客只能从竞争对手那里购买商品。但是Greystock 认为不会因此永远失去顾客，这个项目会较之从前增产7%，并且是毛利从11.5%增至12.5%。
Merseyside 现在美女可生产250000公吨的聚乙烯塑料，同Diamond Chemical’s的产品混合销售时平均每吨的价格是541法郎。新购进的固定资产采用加速折旧也即双倍余额递减法折旧，使用年限是15年，同时每年会有总产量的3%作为在产品库存。最后，公司章程规定以3.5%倍账面价值的间接成本要每年反映在项目分析中，此项目的必要报酬率为10%。
二、 项目评价指标体系
1. 每股收益。对于高效的生产型项目，净利润的边际贡献应该是整数。这个数据是由
每年每股收益的平均数以及发行在外的流通股股数作为基数计算的。
2. 回收期。这项数据是判断何时能收回项目初始的全部投资的现金流。对于生产型项
目，最大回收期是6年。
3. 折现现金流。项目未来现金流的现值应该小于初始投资，即通常其值为正。
三、 案例分析过程
(一) 目前分析，计算情况，结果
该项目的三项投资数据：
1. 年平均每股收益增加额为0.018法郎
2. 回收期3.6年
3. 净现值9百万法郎
(二) 需要调整的地方
1. 运输问题
由于产量增加，对分配到Merseyside的油罐车也要增加运输量。运输部门可以从闲置的运输力中分配，同时也要将本想在2005年购进新的运输工具的计划提前到
2003年，购置成本为2百万英镑，折旧年限是10年。
2. 销售以及市场份额问题
有人指出，Greystock 的分析是假设增加的产量可以被销售出去以及使整体运作更有效率，但是事实上聚乙烯产品的生产行业是有很强的竞争性的。如今，这个产业正在衰退并且市场已经供过于求，也就是说Rotterdam减少的产量就是Merseyside增加的产量，这样还能使公司获利吗？为什么要做自己公司侵蚀自己公司的蠢事呢？然而市场营销的副总经理显然乐观得多。他认为，在现在这种衰退的环境下，竞争者一定在为留住顾客迭出怪招，但市场迟早会好起来，也就是说在未来收回损
失也是很合理的假设。
3. 生产经理助手问题
Tweitt对Morris和Greystock说：“为什么不在聚乙烯的生产线中增加EPC呢？如果我们现在投资，在衰退期结束时我们就可以做好准备打开市场，否则我们就要在3年后退出这个行业。
4. 财政官员问题
在假设中，现金流和折旧率要与通货膨胀率保持一致。政府官员认为一项长期的可靠的通货膨胀率是每年3%，所以Diamond Chemical的实际目标收益率就是7%。
(三) 调整后的DCF计算表
四、
五、 结论 可以投资该项目。 项目的每个指标及是否采购这个项目
1. 年平均每股收益增加额为
2. 回收期1.56年
3. 净现值7290000法郎