基金项目：本文得到教育部人文社科研究一般规划项目（编号：07JA630076）的支持。
作者简介：郑玉刚（1975－），男，江西玉山人，宜春学院人力资源管理学教授，江西省2009年新世纪百千万人才工程人选，主持教育部人文社科规划项目和省市社科项目多个，获得省级奖励2次，在CSSCI 以上期刊发表论文10余篇，在学术研究和教学之余，还兼任北京、上海、深圳、江西等多家企业管理咨询顾问。研究方向：薪酬管理、绩效管理、人力资源法律法规、人力资源管理EXCEL 表格开发。通讯地址：336000江西省宜春市袁州区学府路576号宜春学院经济与管理学院郑玉刚（收）电话：[1**********]
基于动态股权激励模型的企业股权激励机制创新研究
宜春学院郑玉刚人力资源研究所，江西宜春336000
摘要：动态股权激励模型具有多元化和动态化两个特点，这使它比用一般数学模型来进行分配计算更有优势。在企业股权激励机制的设计中，无论是对股权的初始分配还是后续调整，均可使用动态股权激励模型，不仅能实现动态化的长期激励，而且相比其他设计方法能起到更好的激励效果。
关键词：动态股权激励模型股权激励股权分配股权调整激励机制
（一）动态股权激励模型的定义、适用范围和优点
1、动态股权激励模型的定义。动态股权激励模型又叫对象股份化动态激励理论，是一种新型分配激励理论与实用分配工具。它用虚拟股份来量化分配活动中作为分配依据的价值因素，用基于混合因素法而设计的特定分配计算公式去分配该分配活动中可供分配或专门设置的分配目标，最后将所分配结果转化为股份加到期初股权上，以实现股权动态化，并由此对未来分配产生影响。
2、动态股权激励模型的适用范围。动态股权激励模型可适用于工资分配和调整、股权分配与调整、红利分配、互助保障分配、投票权分配、家庭财产和收入的分配等。如运用在薪酬管理上，就是“薪酬股份化动态激励理论”（以虚拟股份来表示各类工资标准，形成工资股）；运用在内部互助保障的管理上，就是“捐款股份化动态激励理论”（以虚拟股份来表示内部互助保障的捐款标准和保障标准，形成爱心股。把最初员工所选择的捐款标准按一定放大率转化成初始爱心股，其后每次捐款时可不拘泥于预定标准而可临时选择，但不同的选择将使得期末的爱心股份额发生有规律变化）；运用在民主决策和民主测评上，就是“民主股份化动态激励理论”（每个员工按其岗位价值、历史绩效确定初始民主股，其后的股份比例是动态变化的，可用个人当期期初动态民主股率或当期动态分配率与员工的名义表决权或投票权的总额相乘计算其实际投票权，用赞成的实际投票权总数除以实际投票权总数计算实际支持率或满意率）。
3、动态股权激励模型的优点。（1）多元化设计。在分配中，引入多激励因素，可以更好地兼顾各方面不同的利益。具体包括：①岗位价值。由职务、技能、资历、股份、亲缘、特殊业绩或技能等因素单独或共同决定，在股份上体现为岗位股。②历史绩效价值。反映动态股权激励模型实施前长期绩效价值，在股份上体现为历史绩效股。③累积贡献价值。反映实施后长期贡献价值，在股份上体现为累计贡献股。④当期绩效价值。在股份上体现为绩效股。⑤当期人力资本价值。由岗位价值、方案实施前的历史绩效价值、方案实施后的各期累计贡献价值等因素折股后混合而成进行量化，混合后所得股份为人力资本股。（2）动态化设计。由于在多工资类型的分配中引入了短期的业绩因素，使分配具有了动态激励性，这样的动态激励性将为各级员工始终保持工作的积极性提供心理动机，同时为了平衡各主体分配利益、理顺管理梗阻，及兼顾短期绩效因素与长期性能力价值、短期能力开发投入所取得的不可测的价值结果等因素在分配上的平衡，又引入固定价值因素（注：固定是针对当期分配，与浮动的短期业绩因素相比较而言）参与分配，如：岗位因素、历史绩效因素、累积贡献因素。但众所周知，固定价值因素用于当期分配，往往避免不了如下问题：第一是按职务或技能等级、股份比例等固定因素分配，各级工资标准差距大，常常出现拿高薪的实际贡献程度（包括：苦劳、功劳，即工作的数量与质量：包括形式质量与实质质量）却达不到拿低薪的人的水平。第二是当期分配中固定价值因素的比重较大或过大，导致员工当期不用付出多少努力也能得到较高或很高收入，这样他就失去努力工作的动力，因此即使是过去的勤快汉现在可能也会变成懒人，并对其他员工产生消极示范效应。为避免这些问题的发生，在引入固定价值因素后，还需要针对固定价值因素对分配的影响实施动态化设计，以弥补固定价值因素所导致的短期激励性不足（即影响员工短期工作积极性）的缺陷。岗位因素、历史绩效因素在实施动态股权激励模型后，由累积贡献因素不断稀释，造成其对分配的影响不再静止，而是呈现一种可控式较缓的动态变化。然而，一般的动态设计方案相当于是以动态股权激励模型中的绩效股转增，而动态股权激励模型的设计则是以贡献股转增。绩效股与贡献股转增的区别在于：①前者在计算上挂钩的因素单一，适用分配率为当期绩效股率；后者在计算上挂钩因素多元化，适用分配率为动态分配率。故二者在利益兼顾的效
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基金项目：本文得到教育部人文社科研究一般规划项目（编号：07JA630076）的支持。
作者简介：郑玉刚（1975－），男，江西玉山人，宜春学院人力资源管理学教授，江西省2009年新世纪百千万人才工程人选，主持教育部人文社科规划项目和省市社科项目多个，获得省级奖励2次，在CSSCI 以上期刊发表论文10余篇，在学术研究和教学之余，还兼任北京、上海、深圳、江西等多家企业管理咨询顾问。研究方向：薪酬管理、绩效管理、人力资源法律法规、人力资源管理EXCEL 表格开发。通讯地址：336000江西省宜春市袁州区学府路576号宜春学院经济与管理学院郑玉刚（收）电话：[1**********]
基于动态股权激励模型的企业股权激励机制创新研究
宜春学院郑玉刚人力资源研究所，江西宜春336000
摘要：动态股权激励模型具有多元化和动态化两个特点，这使它比用一般数学模型来进行分配计算更有优势。在企业股权激励机制的设计中，无论是对股权的初始分配还是后续调整，均可使用动态股权激励模型，不仅能实现动态化的长期激励，而且相比其他设计方法能起到更好的激励效果。
关键词：动态股权激励模型股权激励股权分配股权调整激励机制
（一）动态股权激励模型的定义、适用范围和优点
1、动态股权激励模型的定义。动态股权激励模型又叫对象股份化动态激励理论，是一种新型分配激励理论与实用分配工具。它用虚拟股份来量化分配活动中作为分配依据的价值因素，用基于混合因素法而设计的特定分配计算公式去分配该分配活动中可供分配或专门设置的分配目标，最后将所分配结果转化为股份加到期初股权上，以实现股权动态化，并由此对未来分配产生影响。
2、动态股权激励模型的适用范围。动态股权激励模型可适用于工资分配和调整、股权分配与调整、红利分配、互助保障分配、投票权分配、家庭财产和收入的分配等。如运用在薪酬管理上，就是“薪酬股份化动态激励理论”（以虚拟股份来表示各类工资标准，形成工资股）；运用在内部互助保障的管理上，就是“捐款股份化动态激励理论”（以虚拟股份来表示内部互助保障的捐款标准和保障标准，形成爱心股。把最初员工所选择的捐款标准按一定放大率转化成初始爱心股，其后每次捐款时可不拘泥于预定标准而可临时选择，但不同的选择将使得期末的爱心股份额发生有规律变化）；运用在民主决策和民主测评上，就是“民主股份化动态激励理论”（每个员工按其岗位价值、历史绩效确定初始民主股，其后的股份比例是动态变化的，可用个人当期期初动态民主股率或当期动态分配率与员工的名义表决权或投票权的总额相乘计算其实际投票权，用赞成的实际投票权总数除以实际投票权总数计算实际支持率或满意率）。
3、动态股权激励模型的优点。（1）多元化设计。在分配中，引入多激励因素，可以更好地兼顾各方面不同的利益。具体包括：①岗位价值。由职务、技能、资历、股份、亲缘、特殊业绩或技能等因素单独或共同决定，在股份上体现为岗位股。②历史绩效价值。反映动态股权激励模型实施前长期绩效价值，在股份上体现为历史绩效股。③累积贡献价值。反映实施后长期贡献价值，在股份上体现为累计贡献股。④当期绩效价值。在股份上体现为绩效股。⑤当期人力资本价值。由岗位价值、方案实施前的历史绩效价值、方案实施后的各期累计贡献价值等因素折股后混合而成进行量化，混合后所得股份为人力资本股。（2）动态化设计。由于在多工资类型的分配中引入了短期的业绩因素，使分配具有了动态激励性，这样的动态激励性将为各级员工始终保持工作的积极性提供心理动机，同时为了平衡各主体分配利益、理顺管理梗阻，及兼顾短期绩效因素与长期性能力价值、短期能力开发投入所取得的不可测的价值结果等因素在分配上的平衡，又引入固定价值因素（注：固定是针对当期分配，与浮动的短期业绩因素相比较而言）参与分配，如：岗位因素、历史绩效因素、累积贡献因素。但众所周知，固定价值因素用于当期分配，往往避免不了如下问题：第一是按职务或技能等级、股份比例等固定因素分配，各级工资标准差距大，常常出现拿高薪的实际贡献程度（包括：苦劳、功劳，即工作的数量与质量：包括形式质量与实质质量）却达不到拿低薪的人的水平。第二是当期分配中固定价值因素的比重较大或过大，导致员工当期不用付出多少努力也能得到较高或很高收入，这样他就失去努力工作的动力，因此即使是过去的勤快汉现在可能也会变成懒人，并对其他员工产生消极示范效应。为避免这些问题的发生，在引入固定价值因素后，还需要针对固定价值因素对分配的影响实施动态化设计，以弥补固定价值因素所导致的短期激励性不足（即影响员工短期工作积极性）的缺陷。岗位因素、历史绩效因素在实施动态股权激励模型后，由累积贡献因素不断稀释，造成其对分配的影响不再静止，而是呈现一种可控式较缓的动态变化。然而，一般的动态设计方案相当于是以动态股权激励模型中的绩效股转增，而动态股权激励模型的设计则是以贡献股转增。绩效股与贡献股转增的区别在于：①前者在计算上挂钩的因素单一，适用分配率为当期绩效股率；后者在计算上挂钩因素多元化，适用分配率为动态分配率。故二者在利益兼顾的效
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