2015年重庆百货行业分析报告

2015

分析报告

2015年2月年重庆百货行业

一、百货行业经营情况分析 . ........................................................................ 3

二、重庆百货：主营下滑，积极转型 ....................................................... 7

1、公司概况 ............................................................................................................ 7

（1）主营业务结构 . ............................................................................................................. 8

（2）经营业绩状况 . ........................................................................................................... 11

2、市场竞争力面临挑战 ...................................................................................... 13

3、区域扩张：渠道下沉+省外布局 .................................................................... 18

4、自有物业重估价值高，托底安全边际 .......................................................... 21

5、转型两条线：消费金融+跨境电商 ................................................................ 22

6、盈利预测 .......................................................................................................... 24

（1）盈利预测基本假设 .................................................................................................... 24

①营收增速假设 . ........................................................................................................ 24

②毛利率假设 . ............................................................................................................ 25

③费用率假设 . ............................................................................................................ 26

（2）盈利预测 . ................................................................................................................... 26

7、风险因素 .......................................................................................................... 27

一、百货行业经营情况分析

整个百货业经营寒冬主要来自三方面压力：1）经济下行、消费疲软导致零售行业不景气；2）来自电商的冲击使零售产品分流，线下中低端产品的销售受到来自线上的挤压；3）反腐的推进导致预付卡销售下滑严重，高端产品销量锐减。

2014 年全国社消品增速下滑至10.4%，创近6 年新低。全国百货店销售额增速下滑至4.1%，较去年下降9.8 个百分点，百货销售额占社消品的比重在2014 年不到1.5%。网购额的增速虽趋缓，但2014 年仍保持了超过50%的增长。网购额占社消品比重在2014 年突破了10%，较2013 年增长2.9 个百分点。截至2014 年12 月31 日，全国主要零售企业共计关闭201 家门店（2013 年为35 家），创历年之最。在关店统计中，外资零售关店数量超过70％。在关店城市分布中，浙江、山东、江苏成为2014 年关店排名前三的城市。西部地区受电商的冲击力度较东部地区小。