如何看待中央银行在现代经济体系中的作用和地位？中央银行在社会经济体系中处于一个很重要的特殊地位，这从促使中央银行产生和发展的基本经济原因和中央银行自身所具有的职能以及承担的社会责任分析中不难得出结论。由于商品经济的迅猛发展、经济货币化程度的加深、金融在经济中作用的增强和国际经济联系的推进，中央银行在现代经济体系中的地位和作用较之早期的中央银行就更加突出了。（1）从经济体系运转看，中央银行为经济发展创造货币和信用条件，为经济稳定运行提供保障。（2）从对外经济金融关系看，中央银行是国家对外联系的重要纽带。（3）从国家对经济的宏观管理看，中央银行是最重要的宏观调控部门之一。总之，中央银行虽然从产生之日起就在经济体系中扮演着重要角色，而在现代经济体系中，中央银行的地位则是空前地提高了，它已成为经济体系中最为重要的组成部分，成为经济运行的轴心。
目前中国人民银行是否具有独立性，为什么？中央银行的独立性问题，实质上是中央银行与政府（国家行政当局）之间的关系问题。中央银行应对政府保持一定的独立性，其独立性主要取决于中央银行的法律地位。按照通常意义上的标准衡量，中国人民银行属于独立性较弱的中央银行，但其实际上的独立性呈不断增强的趋势。从我国的法律规定看，中国人民银行在重要事项的决策方面对政府的独立性是较弱的，但这只是对中央政府而言，对地方政府和各级政府部门等，法律赋予中央银行完全的独立性。同时在货币政策操作、业务活动等方面，中央银行的独立性就更强一些。如果从历史发展看，中国人民银行的独立性明显地呈逐步增强的趋势。
试谈谈你对这句话的理解，“中央银行应对政府保持一定的独立性，但这种独立性只能是相对的。”中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府（国家行政当局）的关系上，这一关系包括两层含义：一是中央银行应对政府保持一定的独立性。由于中央银行在金融体系和国民经济中处于特殊的地位，承担着特殊的职责，要真正发挥中央银行的作用，必须使中央银行具有一定的独立性，这是保持经济、金融稳定和维护社会公众信心的一个必要条件。中央银行对政府保持一定的独立性，使其权力与责任相统一，能够在制定和实施货币政策、监管金融业和调控宏观经济方面自主地、及时地形成决策和保证决策的贯彻执行，这对促进经济与社会的健康、稳定发展和保证国家的根本利益具有重要意义。二是中央银行对政府的独立性是相对的。在现代经济体系中，中央银行作为国家的金融管理当局，是政府实施宏观调控的重要部门，中央银行不能完全独立于政府，不受政府的任何制约，更不能凌驾于政府之上。中央银行要接受政府的管理和监督，在国家总体经济社会发展目标和政策指导之下履行自己的职责。因此，中央银行对政府的独立性只能是相对的。
中央银行货币发行必须遵循哪些基本原则1. 垄断发行原则。有利于统一国内货币形式，避免多头发行造成的货币流通混乱，也便于中央银行制定和执行货币政策，灵活有效地调节流通中的货币量，通过完全占有货币发行所带来的经济利益加强自身经济实力。2. 要有可靠信用作保证的原则。否则就会出现通货不稳，扰乱正常流通和生产的运行，进而导致社会经济乃至政治危机的爆发。3. 要具有一定的弹性原则。只有这样，才能使中央银行的货币发行更好地适应不断变化的社会经济环境，防止通货膨胀或通货紧缩的现象发生，确保国民经济在正常的轨道上运行。
增加发行的钞票数超过了规定的现金比率时，国家对若钞票回笼或准备现金增加且达到规定比例，则免征发行税以限制央行过度发行钞票，有灵活性币的财政发行）有利于限制财政发行，缺乏弹性，限额的确定不能随时调整，发行的货币量不灵活调整）100%克服现金准备发
证券买卖业务与贷款业务的异同？相同：1. 就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款。2. 就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加。3. 都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。区别：1. 资金的流动性不同。2. 业务收益方式不同。3. 证券买卖业务对经济、金融环境的要求不同。
中央银行的再贴现与贷款业务有何意义？再贴现和贷款是中央银行对商业银行等金融机构提供融资的两种方式，是中央银行重要的资产业务，意义：1. 中央银行通过再贴现和再贷款业务对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行“最后贷款人”职能的具体手段。当商业银行等金融机构的一些贷款不能按期偿还，或者出现突然性的大量提现时，商业银行等金融机构便会出现资金周转不灵、兑现困难的情况。面对这种问题，虽然可以通过同业拆借的方式来解决部分问题，但同业拆借的数量不可能很大，特别是当遇到普遍的金融危机时，情况就会更为严重。此时，中央银行作为最后贷款人的作用便突出出来。中央银行通过向商业银行融通资金，便是最后的解决手段。2. 中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和贷款，是其提供基础货币的重要渠道。在中央银行制度下，社会所需要的货币量，从源头上看都是由中央银行提供的。在信用货币创造机制下，中央银行提供基础货币通过商业银行的信用活动，形成社会的货币总供给。随着社会生产和流通的扩大，货币供给也相应随之增加，而中央银行对商业银行等金融机构的再贴现和贷款便是中央银行提供基础货币的重要渠道。
支付清算体系包括哪些内容？支付清算体系是金融体系的重要组成部分，包括清算机构、支付结算制度、支付系统以及银行间清算安排等内容。清算机构是为金融机构提供资金清算服务的中介组织，在各国的支付清算体系中占有重要位置。支付系统是在既定的规则框架下，由提供支付服务的中介机构和专业技术手段共同组成，用以实现债权债务清偿及资金转移的一种综合金融安排，亦称清算系统。支付结算制度是关于支付结算活动的规则、操作程序、实施范围与标准等的规定与安排。同业间清算是金融机构之间为实现客户委办业务和自身需要所进行的债权债务清偿和资金划转。
支付系统风险类型：信用风险：指在支付过程中，因一方拒绝或无力清偿债务而使另一方或其他当事者蒙受损失的可能性。信用风险可发生在交易或支付过程中的任何环节。流动性风险：指交易一方并未发生实质上的清偿危机，只是由于资金不能如期到位而造成不能按期履约支付（即延期支付），致使交易对方无法如期收到款项的风险。系统风险：指在支付系统
运行中，因某一参加者不能履行债务义务而造成其他参加者无法履约，从而使系统陷入整体性运行瘫痪的可能性。中央银行对系统风险最为关注。法律风险：指关于支付系统及其参与者权利、义务、责任的法规不健全或不清晰，将可能引起支付系统运行过程中的法律纠纷的风险。其他风险：其他因素和突发事件也会引起支付系统运行障碍和紊乱。支付系统的技术结构、信息处理能力、安全性能、信息传送和通讯设施的有效性等，都影响支付系统的安全。系统运行人员的错误操作甚至违法操作威胁支付系统的安全性。金融犯罪对金融安全的威胁已引起国际社会的高度关注。随着银行卡、电话银行、网上银行等新型金融服务的发展，支付系统对公共通讯设施等外部资源的依赖程度愈来愈高，面临不法攻击的可能性也愈来愈大。
试分析国民收入与产品、国际收支、财政和货币这四大账户之间的关系。虽然宏观经济的每一个账户说明经济的一个特定方面，但就广义而言，它们的基本概念都相同，构成一个相互联系的体系。（1）四大宏观经济账户在确立两个分析要素、即确定经济主体和记录经济交易方面，具有明显的共同特征。四大宏观经济账户都涉及由其全体居民组成的经济体。记录的经济交易都包括两个方面的内容：一是商品、劳务和金融资产的流动，二是转移支付或单方面转移。（2）国民账户与国际收支账户的联系，较集中地反映出一国在一定时期内储蓄与投资的均衡关系。（3）财政账户与国民账户、国际收支账户的关系。就总体而言，财政账户与国民账户的关系主要体现在国民收入与产品账户是用以衡量整个经济体的经济交易量，而财政账户则是用以衡量政府对经济体其他部门的影响。财政账户与国民账户、国际收支账户的差别还体现在：记账方式上，财政账户用现金收付制记录交易，而国民账户则用权责发生制记录交易。交易的记录方面，财政账户与国际收支账户都衡量流量而不衡量存量的变化。范围方面，国际收支账户不区别不同层次的政府；相反，财政账户将中央政府与其他层次的政府、公共企业等区分开来。（4）货币账户与其他宏观经济账户的关系。货币账户统计的是存量数据；而其他三大账户均是统计交易流量。就经济意义而言，货币账户通过对外资产和负债项目与国际收支账户相联系，通过政府在银行系统的头寸与财政账户相联系，但与国民账户没有直接的对应成分，而是通过其与国际收支账户、财政账户的对应成分，间接地同国民账户发生联系。
货币总量分析：作为货币部门的央行，其所控制的主要金融变量是货币。货币总量即广义货币，真实的货币总量是以不变价格计算的货币需求量，名义货币总量是以可变价格计算的实际货币存量。对应的资产是以本币表示的国外净资产和国内信贷，货币总量在决定产量、价格和国际收支方面起重要作用。央行的宏观金融分析应具体落实在对货币总量的分析与预测上。一方面通过分析货币对最终目标的弹性来确定为实现最终目标所需达到的货币总量水平，另一方面通过货币总量的预测水平来确定工具变量的实施力度。货币总量的分析与预测是对不同货币部门的资产负债表的汇总，是对中央银行和存款货币银行业务的汇总。
货币结构分析：M 2作为货币形态的金融资产总量，其占名义GDP 1所占比重体现了货币供应量对实际经济过程的作用程度。M 0占名义GDP 比重相对
稳定而M 1M 2占名义GDP 比重上升反映了M 0占M 1M 2的比重存在逐渐下降趋势，表明随市场经济M 1包括了流动中的现金和活期存款，
力；M 2 除M 1外还包含储蓄存款和定存，表现为潜在或未来的社会购买力。M1占M2比重的高
低提现了货币流动性的强弱，为制定货币政策提供依据（下降：现实社会购买力的增长慢于经济、金融、企业因素分析。
简述资金流量分析的原理。宏观经济账户之间的相互关系，可以用“资金流量”的方式来进行分析。在一个统计期间发生的经济交易被称为流量。为了便于分析，将流量分为非金融流量与金融流量。前者包括商品、劳务和单方面转移的流量，后者包括金融资产与负债的变动。其中，国民收入与产品账户记录有关一国的增值、收入和支出的非金融交易以及有关对世界其他地区的资本融通的金融交易；财政账户说明有关财政收入和支出的非金融交易和有关总盈余或赤字融资的金融交易；国际收支账户在经常项目中记录非金融交易，在资本项目及储备项目中记录金融交易；只有货币账户不表示非金融交易，仅表示银行体系的资产与负债。如果把国民收入与产品账户按部门分解，则每个部门的非金融交易差额（即部门的储蓄与投资的差额）可以被认为是各个部门的融资，原则上应等于其对国内其他部门和国外部门的金融资产与负债的变化；再把每个部门的金融交易加总，其结果将与部门账户相似。如果把这一过程编制成一个账户进行分析，即为“资金流量分析”（Flow-of-Fund Analysis）。资金流量分析的主要目的，在于将全社会资金的来源与用途，以资产负债表在一个特定时期的变动形式来表示。
分析通胀和通缩的经济实质，并对央行所采取的政策措施的效果作出评价。在对我国20世纪末至21世纪初出现的通货膨胀和通货紧缩两种经济现象进行分析时，我们主要采用货币结构分析法。货币结构分析指对不同层次货币之间的比例结构的分析。这包括两个方面：（1）货币对实际经济过程总体作用的分析。在这一方面，各国比较普遍的是考察M 1和M 2两个层
次的货币占国内生产总值（名义GDP ）的比重指标。其中，M 2作为货币形态的金融资产总量，
其占名义GDP 的比重指标，体现着一国的金融深化程度；M 1占名义GDP 的比重指标，则反映
了货币供应量对实际经济过程的作用程度。这两个指标是判断货币政策调控宏观经济的有效性的重要依据之一。而我国由于金融技术还比较落后，现金使用量还比较大，并且其与居民的消费、物价等经济因素关系密切，因此流通中现金（M 0）目前仍是我国分析货币结构的主
要对象之一。根据表1所显示的资料，我们可以作出这样的判断：流通中现金M 0尽管有所波
动，但幅度较小，基本稳定在15％上下；M 1和M 2占名义GDP 的比重则在这十年中呈稳步上
升趋势，特别是M 2，其绝对量已逐渐超越了名义GDP ，体现了我国在这段时期的金融深化程
度。并且，M 0占名义GDP 的比重相对稳定而M 1、M 2占名义GDP 的比重上升，反映M 0占M 1、M 2的比重存在逐渐下降的趋势，表明随着市场经济的发展、金融的深化和金融技术的提高，现金结算占交易的份额逐渐下降，M 0在我国市场上作为交易媒介和支付手段的主导地位逐渐在
弱化。（2）货币的流动性分析。M 1包括了流通中现金和银行活期存款，体现着现实的社会购
买力，M 2则除M 1以外，还包括了储蓄存款和定期存款等准货币，这部分储蓄性质的准货币表
现为潜在的或未来的社会购买力。因此，M 1占M 2比重的高低，体现了货币流动性的强弱。而
对货币流动性强弱的分析，既能够为中央银行宏观金融调控提供决策依据，也有助于中央银行货币政策的实施效果评价。在为制定货币政策提供决策依据方面，如2003年末，M 1占M 2的比重由1994年末的43.8％下降到的36.4％。很明显，有效需求与现实的社会购买力相关，而M 1则体现着现实的社会购买力。因此，M 1占M 2的比重下降，意味着现实社会购买力萎缩，
是导致社会有效需求不足的主要原因之一，也是通货紧缩现象的明显标志。而要解决现实社会购买力不足问题的途径有两条：一是由加大M 2增长率来带动M 1的增长，二是在M 2增长率
维持稳定的前提下、提高M 1增长率，加大M 1占M 2的比重以增强货币的流动性。在评价货币
政策实施效果方面，如我国中央银行使用利率工具对金融的调控，主要体现在对货币形态的金融资产总量M 2结构的调整。或者说，利率主要是通过调节M 2的结构来控制货币供应量M 1。其机制是：一旦提高利率水平，由于利益机制的驱动，M 2中的流通中现金和银行活期存款转
化为储蓄存款和定期存款，意味着一部分属于流通中货币性质的M 1进入储蓄状态，从而在
M 2总量未发生变动的情况下，流通中现实的社会购买力减少、潜在的或未来的社会购买力增
加，从而对物价水平发生影响。在20世纪80年代后期治理严重通货膨胀、90年代初期对付经济衰退和1993年以来实施“适度从紧”政策过程中，我国中央银行均使用了利率工具调控货币供应量，均收到了预期效果；但在1997年后，针对经济增长率下滑、企业普遍不景气和物价水平持续下跌的形势，中国人民银行于两年内6次下调了金融机构的存贷款利率，对货币政策主要中介目标——M 1和M 2的增长未发生实际效应，M 2增长率基本上与利率水
平成正相关变化，M 1增长率下落幅度更令人担忧：1998年6月已落到8.7％，12月尽管有所
回升，但也仅为11.5％，维持在进入90年代以来的最低水平上。表明以货币政策为主的宏观经济调控模式对扩大有效需求、启动经济回升的效果并不明显。
货币政策的功能1、促进社会总需求与总供给的均衡，保持币值稳定。社会总需求与总供给的均衡是社会经济平稳运行的重要前提。2、促进经济的稳定增长。“逆风向行事”的货币政策具有促进经济稳定增长的功能。3、促进充分就业，实现社会稳定。货币政策通过一般性货币政策工具的运用可对货币供给总量、经济规模和速度产生重要影响，从而对就业水平产生影响；通过选择性货币政策工具的运用可对货币供给结构，经济结构从而对就业水平产生影响。4、促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定。货币政策通过本外币政策协调，本币供给的控制，利率和汇率的适时适度调整等，对促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定具有重要作用。5、保持金融稳定，防范金融危机。
如何正确理解货币政策对经济运行的影响（1）货币政策对产出、就业和通货膨胀的影响。货币政策对产出、就业和通货膨胀的影响可以通过AD —AS （总需求—总供给）模型来进行分析。如下图所示：
在AD-AS 模型中，货币政策对经济的影响，是通过货币供给的变动推动总需求曲线移动，使经济的均衡点从原有的均衡点向新的均衡点移动来实现的。如，当实行扩张性的货币政策时，货币供给增加，总需求曲线从AD 1向右边移动到AD 2。其与总供给曲线的交点由E 1向右边移
动到E 2。价格总水平有P 1上升到P 2，产出水平由Q 1提高到Q 2。可见，随着货币供给的增加，
通货膨胀和经济增长都在上升；反之则反之。综上所述，货币政策通过对总需求的影响，从而影响总供求均衡，影响产出和通货膨胀，进而影响就业。（2）货币政策对经济波动的影响。适当的逆风向行事的货币政策有利于抑制经济的剧烈波动。但是，由于货币政策作用的时滞影响和货币政策使用时机、力度等掌握难度的影响，货币政策的不当也可能加剧经济的剧烈波动。（3）货币政策对金融稳定的影响。适当的货币政策有利于金融稳定，而不适当的货币政策将导致金融动荡。
如何正确理解货币政策最终目标及其相对重点的选择五大货币政策目标之间既有统一性，又有矛盾性。（1）充分就业与经济增长之间通常存在正相关关系。（2）通货膨胀与经济增长
和就业之间通常存在正相关关系。但过高的通货膨胀将破坏正常的经济秩序，从而迫使经济进行紧缩调整，而降低经济增长和就业。（3）币值稳定和汇率稳定，有利于国际收支平衡。但为了贸易平衡而对外贬值则可能导致国内通货膨胀加剧。
由于五大货币政策目标之间既有统一性又有矛盾性，货币政策就不可能同时兼顾这五个目标。这就出现了货币政策目标的选择问题。由于宏观经济调控体系的各个组成部分各有其特点，因而，其各自的调控目标也各有其侧重点。因此，货币政策应以稳定币值为首要目标，同时，必须兼顾促进经济的稳定增长，保持国际收支平衡和汇率稳定，保持金融的稳定。由于各宏观经济目标既是统一的又是矛盾的，宏观经济环境也在不断变化，不同时期的货币政策的相对重点也在变化。因此，货币政策目标并非唯一的，其相对重点也不是固定不变的，而是随国内和国际经济环境的变化而变化的。
选择货币政策中介指标和操作指标的主要标准与客观条件主要标准有：（1）相关性。作为中介指标的金融指标必须与最终目标密切相关，作为操作指标的金融指标也必须与中介指标密切相关，它们的变动必然对最终目标或中介指标产生可预测的影响。（2）可测性。对作为操作指标和中介指标的金融指标进行迅速和精确的测量是对其进行有效控制的前提。（3）可控性。作为操作指标和中介指标必须是中央银行能够应用货币政策工具对其进行有效控制的金融指标。（4）抗干扰性。作为操作指标和中介指标的金融指标应能较准确地反映政策效果，并且较少受外来因素的干扰。客观条件：各种经济指标之间的关系，受经济管理体制、市场发育程度、经济发展水平等因素的制约和影响。因此，选择中介指标和操作指标时，不仅要注意应尽量满足其选择标准，还应注意各个国家各个时期的客观条件，而不能简单的照搬外国的做法。另外，操作指标的选择还受到中介指标的选择所制约，不同的中介指标与不同的操作指标相联系。
试结合我国实际, 对可供选择的操作指标进行比较分析。中央银行货币政策可选择的主要操作指标有准备金和基础货币。1、准备金。准备金是中央银行各种货币政策工具影响中介指标的主要传递指标：法定准备率的变动直接导致准备金的变动，再影响到中介指标；再贴现率的变动即通过昭示作用影响市场利率，也通过影响再贴现贷款数量影响商业银行借入储备；公开市场业务则通过债券的买卖影响商业银行的非借入储备再影响中介指标。商业银行准备金越多，其增加贷款的能力就越强，反之就越弱。准备金的增加，意味着市场银根宽松，反之则意味市场银根紧缩。因此，以准备金为操作指标，有利于监测政策工具的调控效果，及时调节和有效控制其方向和力度。
准备金有不同的计量口径：准备金总额、法定准备、超额准备、借入储备、非借入储备等。借入储备是指商业银行等存款货币机构通过向中央银行再贴现和贷款形成的储备，非借入储备则是指商业银行等存款货币机构通过公开市场业务形成的储备。不同的准备金指标的影响因素是不同的。我国在1998年3月21日对存款准备金制度改革以后，将法定存款准备金账户和备付金账户合二为一，同时，将法定准备率下调至8%。这样，超额储备便成为中国人民银行一个主要的操作指标。
2、基础货币。基础货币也被称为“强力货币”和“高能货币”，充分显示了其在货币创造中的重要作用。由于货币供给总量等于基础货币乘以货币乘数，在货币乘数一定的情况下，或货币乘数变动可预测的情况下，控制住基础货币也就控制住了货币供给总量。基础货币是由准备金和流通中现金组成，二者均是货币创造的基础。因而，作为操作指标，综合考
虑二者在内的基础货币比只考虑其中之一的准备金更为有利。特别是在金融市场发育程度较低，现金流通比例较高的情况下，控制基础货币显然比单纯控制准备金更为重要。
此外，通过基础货币控制货币供给总量还取决于货币乘数是否稳定可测。在我国，据统计显示货币乘数并不是一个常数，而是一个经常波动的一个变量。这必然影响通过基础货币控制货币供给总量的效果。不过，货币乘数的变动还是比较有规律的，一般在短期内变化不大，基础货币因而是基本可预测的。由于我国目前货币乘数相对稳定，基础货币在货币供应总量形成中具有关键性作用，对存款货币银行的贷款能力有决定性影响。在基础货币中，现金这一指标随着改革的逐步推进其可控性越来越低，尽管我国目前仍实行现金管理，但这种管理的有效性正在递减。鉴于此，我国目前将现金纳入货币供应量的层次目标体系之中进行监控。
法定存款准备金政策作用法定存款准备金政策的作用主要体现在以下几个方面：（1）保证商业银行等存款货币机构资金的流动性。法定存款准备金制度的建立，强制银行将准备金存入中央银行，可从制度上避免这种情况的发生，以保证银行资金的流动性。（2）集中一部分信贷资金。存款准备金缴存中央银行，使中央银行可以集中一部分信贷资金，用以履行其中央银行职能，办理银行同业之间的清算，向金融机构提供信用贷款和再贴现贷款，以调剂不同地区和不同银行间短期资金的余缺。（3）调节货币供给总量。法定存款准备金制度的建立为商业银行等存款货币机构派生存款规定了一个量的界限。同时，法定存款准备金率的调整还直接影响商业银行等存款货币机构的准备金结构，从而影响商业银行的存款创造能力。因此，法定存款准备金率政策为中央银行提供了一个调节货币供给总量，实施货币政策的强有力工具。
一般性货币政策工具与选择性货币政策工具的基本区别一般性货币政策工具是对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具，主要包括法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务三大政策工具，俗称“三大法宝”。一般性货币政策工具的根本特点在于，它是针对总量进行调节的，中央银行经常使用且对整个宏观经济运行发生影响。而选择性货币政策工具是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。主要有：消费者信用控制、证券市场信用控制和不动产信用控制等。
比较中央银行三大基本政策工具各自的优缺点及适用条件。请以近期货币政策为例 中央银行具有完全的自主权，它是三大货币政策工具中最容易实施的手必须立即执行；准备金制度对所有的商业银行一视同仁，所有的金融机构都同样受到影响。不足：一是作用过于巨大，其调整对整个经济和社会心理预期的影响都太大，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具，中央银行因此有将准备率固定化的倾向；二是其政策效果在很大程度上受商业银行超额存款准备的影响。这一工具是一件威力巨大但不能经常使用的武器。适用条件：为了防止货币信贷总量过快增长，为国民经济持续健康快速发展提供稳定的货币、金融环境。央行宣布自11月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这已是中国今年以来第五次上调存款准备金率。业内人士表示，央行的频繁“出手”，剑指可能出现的资产泡沫、通胀风险和经济过热，旨在为中国的经济持续复苏与健康发展保驾护航。
：一，中央银行能及时运用公开市场操作，买卖任意规模的有价证券，有“告示效应”，不会引起社会公众对货币政策意向的误解，因而，也不会造成经济的不必要紊乱。三，中央银行进行公开市场操作，不决定其它证券的收益率或利率，因而不会直接影响银行的收益。缺：一，传导机制较缓慢，其影响需经过一段时间后才能见效；第二，公开市场政策对各种有价证券的价格和收益率影响很大，需要发达的金融市场和多样的证券种类；第三，当商业银行的行动不配合中央银行货币政策，公开市场政策的作用就不能得到充分发挥。适用条件：公开市场业务的开展需要有一个发达的金融市场，特别是发达的国债市场；公开市场业务需要通过政府债券市场的作用，将政策效力传递到全国的商业银行。如果没有形成一个同政府债券市场相连的、全国统一的同业拆借市场，公开市场业务的政策效力就会受到影响。
优：有利于中央银行发挥最后贷款人作用；再贴现政策通过对贴现对象的选择、可以起到一定的结构调整作用；作用效果缓和，可以配合其他政策工具，避免引起经济的巨大波动。不足：再贴现政策具有顺周期特征。当经济处于扩张阶段，如果中央银行无法迅速调整再贴现率，再贴现业务会进一步刺激经济的扩张。相反，在经济萧条时期，再贴现数量也呈下降趋势，进一步加大了萧条的影响；再贴现政策的主动权在商业银行，而不在中央银行；再贴现政策的宣示作用模糊。适用条件：根据央行数据显示，从2008年12月23日起到现在是1.8%。中央银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场利率，以实现货币政策目标的一种手段
货币政策的变量由哪些层次构？它们分别体现着哪些层次的货币政策目标货币政策的变量主要有三个层次，即目标变量、中介变量及工具变量。其中，目标变量是指货币政策最终目标的变量指标，包括币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡和金融稳定；中介变量是指货币政策中介目标的变量指标，主要有利率与货币供应量等；工具变量是指操纵货币政策工具直接改变的变量，相当于中央银行常使用的操作目标的变量指标。
货币政策的五个目标之间是相互矛盾的，试图同时实现这五个目标的可能性不大。基本政策目标之间的矛盾性，决定了一国在一定时期内选择其中一个或两个目标作为侧重点。由于基本政策目标的矛盾性主要体现在处理好币值稳定和经济增长之间的关系方面，因此，在政策侧重点的选择问题上，主要也是考虑这两个基本政策目标的配合。
试分析货币政策工具与工具变量的关系工具变量是具有计量意义的货币供给变量，货币当局对其具有很大的影响力，但其量的变化，中央银行并非完全能够直接控制，还需借助于一些经济杠杆作为政策工具。就一般而论，作为货币政策的工具，其必须与货币供给机制相联系，而其中的超额存款准备金又非为中央银行所能控制。因此，作为货币政策的工具，只能是由货币当局（中央银行）直接掌握、并能够自主调整的法定存款准备率。产方项目，的“对存款货币银行债权”、“对非货币金融机构债权”等项目。中央银行一旦调整再贴现率（或贷款利率），会影响商业银行融入资金的成本，从而起到改变商业银行在中央银行获得融资支持的规模。因此，再贴现率工具是调控商业银行
在中央银行贴现的票据量和获得的贷款量、进而影响中央银行基础货币投放量的一个比率变够通过买卖证券的价格，直接影响市场利率，通过利率变动来实现收缩或扩张信用的目的。因此，公开市场业务是直接操纵基础货币变量、并对市场利率发生作用的政策工具。与法定存款准备率工具和再贴现率工具相比较，公开市场业务是比较灵活的货币政策工具，具有较强的作用力度、较大的弹性和较弱的时滞性。
结合我国实际，分析货币政策的作用时滞及对央行货币政策实施效果的影响。货币政策的作用时滞指从需要采取某种政策，到这一政策最终发生作用，其中每一个环节都需要占用一定的时间。就总体过程而言，货币政策时滞可分为内部时滞和外部时滞。内部时滞是指作为货币政策操作主体的中央银行制定和操作货币政策的全过程，又可以细分为认识时滞和决策时滞。外部时滞指实施货币政策的时滞，即从新政策制定到它对经济过程发生作用所需耗费的时间，又可以细分为操作时滞和市场时滞。
从我国的情况看，信贷规模控制是货币政策的传统工具，其主要是通过调控银行体系的贷款总量来实现的。就银行体系总体而言，贷款是目前我国银行体系的主要资产业务，各项存款和流通中现金（M 2）则是银行体系负债的主要构成部分。这就意味着银行体系的贷款总
量增长率是货币政策主要的工具变量，而M 2增长率则是主要的中介目标。因此，控制贷款总
量，将直接作用于中介变量M 2，但传导过程存在明显的滞后效应。这一判断，我们可以从贷
款总量与M 2的增长关系分析中，得到验证：
图11－7（a ）反映了1986－2003年间M 2增长率与当年的贷款总量增长率变动关系，图
11－7（b ）则反映了1986－2003年间M 2增长率与上年的贷款总量增长率变动关系。从图中
两条曲线的走向可直观地看出：图11－7（b ）图的贷款总量和M 2这两个变量增长率的变动
趋势明显比左图接近，反映贷款总量变动对货币供应量影响的滞后效应。对此，我们可以作进一步的计量分析来证明之。据表11－8的分析，我们可以作出这样的推论：R( M2,L )＜
λ11 ,0.01，表明贷款总量与当年M 2的增长率在1％的水平上不显著，二者之间的线性相关关系
不明显；R( M2t+1,L )＞λ10 ,0.01，表明贷款总量增长率与次年M 2增长率在1%的水平上显著，二
者之间确实存在明显的线性相关关系。这正证明了我们在上面所作的结论：控制信贷规模这项政策工具主要作用于货币形态的金融资产总量M 2，并且，信贷总量对M 2的作用具有滞后性，
时滞约为一年。因此，仅由工具变量对中介变量的效果分析，其间就存在着大致一年的滞后期。
试述货币政策与财政政策的协调与配合
财政政策与货币政策同属于国家干预社会经济生活的工具，它们共同作用于一国的宏观经济方面，它们之间存在着相互配合的要求。研究财政政策与货币政策的最佳配合问题，首先要求理清这两类政策的关系。1、共性问题。从我国的情况来看，财政政策与货币政策的共性表现在这样三个方面：一是这两类政策作用于同一个经济范围；二是这两类政策出自于同一个决策者；三是为实现共同的经济目标。
2、区别问题。就一般情况而言，财政政策与货币政策的区别表现在这样三个方面：一是政策的实施者不同；二是作用过程不同；三是政策工具不同。
由于共性和区别均存在，于是，就产生了如何协调这两类政策的问题。从逻辑上看，财
政政策与货币政策有四种配合模式：（1）“双紧”政策；（2）“双松”政策；（3）“紧财政、松货币”政策；（4）“松财政、紧货币”政策。
这四种配合模式，对于政策的作用方向的不同组合，会产生不同的政策效应。我们可以就财政政策与货币政策的联合机制来讨论不同政策配合模式的效应问题：（1）财政政策通过可支配收入和消费支出、投资支出两条渠道，对国民收入产生影响，而货币政策则要通过利率和物价水平的变动、引起投资的变化来影响国民收入。利率对投资的弱弹性和价格水平的内生性，决定了比之财政政策，货币政策对国民收入的作用是较弱的、间接的；（2）货币政策通过货币供应量这一中介变量的变动，直接作用于物价水平，而财政政策则要通过社会购买力和国民收入的共同作用。才对物价水平发生影响。国民收入的内生性，决定了财政政策对物价水平的作用是间接的、滞后的；（3）“双紧”或“双松”政策的特点是财政政策与货币政策的工具变量调整的方向是一致的，各中介变量均能按两类政策的共同机制对国民收入和物价水平发生作用。因此，这类政策配合模式的作用力度强，变量间的摩擦力小，一旦调整政策，很快能产生效应，并带有较强的惯性；（4）“一松一紧”的政策，其特点是财政政策与货币政策的工具变量调整的方向是相反的，使变量间产生出相互抗衡的摩擦力。然而，由于投资支出这类共同变量的变动方向不明确。因此，这类政策配合模式，两类政策往往只能分别对自身能够直接影响的变量产生效应，并且在实施过程中功能损耗较大、作用力度较弱，但政策效应比较稳定，且不带有很大惯性。
如何看待中央银行在现代经济体系中的作用和地位？中央银行在社会经济体系中处于一个很重要的特殊地位，这从促使中央银行产生和发展的基本经济原因和中央银行自身所具有的职能以及承担的社会责任分析中不难得出结论。由于商品经济的迅猛发展、经济货币化程度的加深、金融在经济中作用的增强和国际经济联系的推进，中央银行在现代经济体系中的地位和作用较之早期的中央银行就更加突出了。（1）从经济体系运转看，中央银行为经济发展创造货币和信用条件，为经济稳定运行提供保障。（2）从对外经济金融关系看，中央银行是国家对外联系的重要纽带。（3）从国家对经济的宏观管理看，中央银行是最重要的宏观调控部门之一。总之，中央银行虽然从产生之日起就在经济体系中扮演着重要角色，而在现代经济体系中，中央银行的地位则是空前地提高了，它已成为经济体系中最为重要的组成部分，成为经济运行的轴心。
目前中国人民银行是否具有独立性，为什么？中央银行的独立性问题，实质上是中央银行与政府（国家行政当局）之间的关系问题。中央银行应对政府保持一定的独立性，其独立性主要取决于中央银行的法律地位。按照通常意义上的标准衡量，中国人民银行属于独立性较弱的中央银行，但其实际上的独立性呈不断增强的趋势。从我国的法律规定看，中国人民银行在重要事项的决策方面对政府的独立性是较弱的，但这只是对中央政府而言，对地方政府和各级政府部门等，法律赋予中央银行完全的独立性。同时在货币政策操作、业务活动等方面，中央银行的独立性就更强一些。如果从历史发展看，中国人民银行的独立性明显地呈逐步增强的趋势。
试谈谈你对这句话的理解，“中央银行应对政府保持一定的独立性，但这种独立性只能是相对的。”中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府（国家行政当局）的关系上，这一关系包括两层含义：一是中央银行应对政府保持一定的独立性。由于中央银行在金融体系和国民经济中处于特殊的地位，承担着特殊的职责，要真正发挥中央银行的作用，必须使中央银行具有一定的独立性，这是保持经济、金融稳定和维护社会公众信心的一个必要条件。中央银行对政府保持一定的独立性，使其权力与责任相统一，能够在制定和实施货币政策、监管金融业和调控宏观经济方面自主地、及时地形成决策和保证决策的贯彻执行，这对促进经济与社会的健康、稳定发展和保证国家的根本利益具有重要意义。二是中央银行对政府的独立性是相对的。在现代经济体系中，中央银行作为国家的金融管理当局，是政府实施宏观调控的重要部门，中央银行不能完全独立于政府，不受政府的任何制约，更不能凌驾于政府之上。中央银行要接受政府的管理和监督，在国家总体经济社会发展目标和政策指导之下履行自己的职责。因此，中央银行对政府的独立性只能是相对的。
中央银行货币发行必须遵循哪些基本原则1. 垄断发行原则。有利于统一国内货币形式，避免多头发行造成的货币流通混乱，也便于中央银行制定和执行货币政策，灵活有效地调节流通中的货币量，通过完全占有货币发行所带来的经济利益加强自身经济实力。2. 要有可靠信用作保证的原则。否则就会出现通货不稳，扰乱正常流通和生产的运行，进而导致社会经济乃至政治危机的爆发。3. 要具有一定的弹性原则。只有这样，才能使中央银行的货币发行更好地适应不断变化的社会经济环境，防止通货膨胀或通货紧缩的现象发生，确保国民经济在正常的轨道上运行。
增加发行的钞票数超过了规定的现金比率时，国家对若钞票回笼或准备现金增加且达到规定比例，则免征发行税以限制央行过度发行钞票，有灵活性币的财政发行）有利于限制财政发行，缺乏弹性，限额的确定不能随时调整，发行的货币量不灵活调整）100%克服现金准备发
证券买卖业务与贷款业务的异同？相同：1. 就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款。2. 就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加。3. 都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。区别：1. 资金的流动性不同。2. 业务收益方式不同。3. 证券买卖业务对经济、金融环境的要求不同。
中央银行的再贴现与贷款业务有何意义？再贴现和贷款是中央银行对商业银行等金融机构提供融资的两种方式，是中央银行重要的资产业务，意义：1. 中央银行通过再贴现和再贷款业务对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行“最后贷款人”职能的具体手段。当商业银行等金融机构的一些贷款不能按期偿还，或者出现突然性的大量提现时，商业银行等金融机构便会出现资金周转不灵、兑现困难的情况。面对这种问题，虽然可以通过同业拆借的方式来解决部分问题，但同业拆借的数量不可能很大，特别是当遇到普遍的金融危机时，情况就会更为严重。此时，中央银行作为最后贷款人的作用便突出出来。中央银行通过向商业银行融通资金，便是最后的解决手段。2. 中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和贷款，是其提供基础货币的重要渠道。在中央银行制度下，社会所需要的货币量，从源头上看都是由中央银行提供的。在信用货币创造机制下，中央银行提供基础货币通过商业银行的信用活动，形成社会的货币总供给。随着社会生产和流通的扩大，货币供给也相应随之增加，而中央银行对商业银行等金融机构的再贴现和贷款便是中央银行提供基础货币的重要渠道。
支付清算体系包括哪些内容？支付清算体系是金融体系的重要组成部分，包括清算机构、支付结算制度、支付系统以及银行间清算安排等内容。清算机构是为金融机构提供资金清算服务的中介组织，在各国的支付清算体系中占有重要位置。支付系统是在既定的规则框架下，由提供支付服务的中介机构和专业技术手段共同组成，用以实现债权债务清偿及资金转移的一种综合金融安排，亦称清算系统。支付结算制度是关于支付结算活动的规则、操作程序、实施范围与标准等的规定与安排。同业间清算是金融机构之间为实现客户委办业务和自身需要所进行的债权债务清偿和资金划转。
支付系统风险类型：信用风险：指在支付过程中，因一方拒绝或无力清偿债务而使另一方或其他当事者蒙受损失的可能性。信用风险可发生在交易或支付过程中的任何环节。流动性风险：指交易一方并未发生实质上的清偿危机，只是由于资金不能如期到位而造成不能按期履约支付（即延期支付），致使交易对方无法如期收到款项的风险。系统风险：指在支付系统
运行中，因某一参加者不能履行债务义务而造成其他参加者无法履约，从而使系统陷入整体性运行瘫痪的可能性。中央银行对系统风险最为关注。法律风险：指关于支付系统及其参与者权利、义务、责任的法规不健全或不清晰，将可能引起支付系统运行过程中的法律纠纷的风险。其他风险：其他因素和突发事件也会引起支付系统运行障碍和紊乱。支付系统的技术结构、信息处理能力、安全性能、信息传送和通讯设施的有效性等，都影响支付系统的安全。系统运行人员的错误操作甚至违法操作威胁支付系统的安全性。金融犯罪对金融安全的威胁已引起国际社会的高度关注。随着银行卡、电话银行、网上银行等新型金融服务的发展，支付系统对公共通讯设施等外部资源的依赖程度愈来愈高，面临不法攻击的可能性也愈来愈大。
试分析国民收入与产品、国际收支、财政和货币这四大账户之间的关系。虽然宏观经济的每一个账户说明经济的一个特定方面，但就广义而言，它们的基本概念都相同，构成一个相互联系的体系。（1）四大宏观经济账户在确立两个分析要素、即确定经济主体和记录经济交易方面，具有明显的共同特征。四大宏观经济账户都涉及由其全体居民组成的经济体。记录的经济交易都包括两个方面的内容：一是商品、劳务和金融资产的流动，二是转移支付或单方面转移。（2）国民账户与国际收支账户的联系，较集中地反映出一国在一定时期内储蓄与投资的均衡关系。（3）财政账户与国民账户、国际收支账户的关系。就总体而言，财政账户与国民账户的关系主要体现在国民收入与产品账户是用以衡量整个经济体的经济交易量，而财政账户则是用以衡量政府对经济体其他部门的影响。财政账户与国民账户、国际收支账户的差别还体现在：记账方式上，财政账户用现金收付制记录交易，而国民账户则用权责发生制记录交易。交易的记录方面，财政账户与国际收支账户都衡量流量而不衡量存量的变化。范围方面，国际收支账户不区别不同层次的政府；相反，财政账户将中央政府与其他层次的政府、公共企业等区分开来。（4）货币账户与其他宏观经济账户的关系。货币账户统计的是存量数据；而其他三大账户均是统计交易流量。就经济意义而言，货币账户通过对外资产和负债项目与国际收支账户相联系，通过政府在银行系统的头寸与财政账户相联系，但与国民账户没有直接的对应成分，而是通过其与国际收支账户、财政账户的对应成分，间接地同国民账户发生联系。
货币总量分析：作为货币部门的央行，其所控制的主要金融变量是货币。货币总量即广义货币，真实的货币总量是以不变价格计算的货币需求量，名义货币总量是以可变价格计算的实际货币存量。对应的资产是以本币表示的国外净资产和国内信贷，货币总量在决定产量、价格和国际收支方面起重要作用。央行的宏观金融分析应具体落实在对货币总量的分析与预测上。一方面通过分析货币对最终目标的弹性来确定为实现最终目标所需达到的货币总量水平，另一方面通过货币总量的预测水平来确定工具变量的实施力度。货币总量的分析与预测是对不同货币部门的资产负债表的汇总，是对中央银行和存款货币银行业务的汇总。
货币结构分析：M 2作为货币形态的金融资产总量，其占名义GDP 1所占比重体现了货币供应量对实际经济过程的作用程度。M 0占名义GDP 比重相对
稳定而M 1M 2占名义GDP 比重上升反映了M 0占M 1M 2的比重存在逐渐下降趋势，表明随市场经济M 1包括了流动中的现金和活期存款，
力；M 2 除M 1外还包含储蓄存款和定存，表现为潜在或未来的社会购买力。M1占M2比重的高
低提现了货币流动性的强弱，为制定货币政策提供依据（下降：现实社会购买力的增长慢于经济、金融、企业因素分析。
简述资金流量分析的原理。宏观经济账户之间的相互关系，可以用“资金流量”的方式来进行分析。在一个统计期间发生的经济交易被称为流量。为了便于分析，将流量分为非金融流量与金融流量。前者包括商品、劳务和单方面转移的流量，后者包括金融资产与负债的变动。其中，国民收入与产品账户记录有关一国的增值、收入和支出的非金融交易以及有关对世界其他地区的资本融通的金融交易；财政账户说明有关财政收入和支出的非金融交易和有关总盈余或赤字融资的金融交易；国际收支账户在经常项目中记录非金融交易，在资本项目及储备项目中记录金融交易；只有货币账户不表示非金融交易，仅表示银行体系的资产与负债。如果把国民收入与产品账户按部门分解，则每个部门的非金融交易差额（即部门的储蓄与投资的差额）可以被认为是各个部门的融资，原则上应等于其对国内其他部门和国外部门的金融资产与负债的变化；再把每个部门的金融交易加总，其结果将与部门账户相似。如果把这一过程编制成一个账户进行分析，即为“资金流量分析”（Flow-of-Fund Analysis）。资金流量分析的主要目的，在于将全社会资金的来源与用途，以资产负债表在一个特定时期的变动形式来表示。
分析通胀和通缩的经济实质，并对央行所采取的政策措施的效果作出评价。在对我国20世纪末至21世纪初出现的通货膨胀和通货紧缩两种经济现象进行分析时，我们主要采用货币结构分析法。货币结构分析指对不同层次货币之间的比例结构的分析。这包括两个方面：（1）货币对实际经济过程总体作用的分析。在这一方面，各国比较普遍的是考察M 1和M 2两个层
次的货币占国内生产总值（名义GDP ）的比重指标。其中，M 2作为货币形态的金融资产总量，
其占名义GDP 的比重指标，体现着一国的金融深化程度；M 1占名义GDP 的比重指标，则反映
了货币供应量对实际经济过程的作用程度。这两个指标是判断货币政策调控宏观经济的有效性的重要依据之一。而我国由于金融技术还比较落后，现金使用量还比较大，并且其与居民的消费、物价等经济因素关系密切，因此流通中现金（M 0）目前仍是我国分析货币结构的主
要对象之一。根据表1所显示的资料，我们可以作出这样的判断：流通中现金M 0尽管有所波
动，但幅度较小，基本稳定在15％上下；M 1和M 2占名义GDP 的比重则在这十年中呈稳步上
升趋势，特别是M 2，其绝对量已逐渐超越了名义GDP ，体现了我国在这段时期的金融深化程
度。并且，M 0占名义GDP 的比重相对稳定而M 1、M 2占名义GDP 的比重上升，反映M 0占M 1、M 2的比重存在逐渐下降的趋势，表明随着市场经济的发展、金融的深化和金融技术的提高，现金结算占交易的份额逐渐下降，M 0在我国市场上作为交易媒介和支付手段的主导地位逐渐在
弱化。（2）货币的流动性分析。M 1包括了流通中现金和银行活期存款，体现着现实的社会购
买力，M 2则除M 1以外，还包括了储蓄存款和定期存款等准货币，这部分储蓄性质的准货币表
现为潜在的或未来的社会购买力。因此，M 1占M 2比重的高低，体现了货币流动性的强弱。而
对货币流动性强弱的分析，既能够为中央银行宏观金融调控提供决策依据，也有助于中央银行货币政策的实施效果评价。在为制定货币政策提供决策依据方面，如2003年末，M 1占M 2的比重由1994年末的43.8％下降到的36.4％。很明显，有效需求与现实的社会购买力相关，而M 1则体现着现实的社会购买力。因此，M 1占M 2的比重下降，意味着现实社会购买力萎缩，
是导致社会有效需求不足的主要原因之一，也是通货紧缩现象的明显标志。而要解决现实社会购买力不足问题的途径有两条：一是由加大M 2增长率来带动M 1的增长，二是在M 2增长率
维持稳定的前提下、提高M 1增长率，加大M 1占M 2的比重以增强货币的流动性。在评价货币
政策实施效果方面，如我国中央银行使用利率工具对金融的调控，主要体现在对货币形态的金融资产总量M 2结构的调整。或者说，利率主要是通过调节M 2的结构来控制货币供应量M 1。其机制是：一旦提高利率水平，由于利益机制的驱动，M 2中的流通中现金和银行活期存款转
化为储蓄存款和定期存款，意味着一部分属于流通中货币性质的M 1进入储蓄状态，从而在
M 2总量未发生变动的情况下，流通中现实的社会购买力减少、潜在的或未来的社会购买力增
加，从而对物价水平发生影响。在20世纪80年代后期治理严重通货膨胀、90年代初期对付经济衰退和1993年以来实施“适度从紧”政策过程中，我国中央银行均使用了利率工具调控货币供应量，均收到了预期效果；但在1997年后，针对经济增长率下滑、企业普遍不景气和物价水平持续下跌的形势，中国人民银行于两年内6次下调了金融机构的存贷款利率，对货币政策主要中介目标——M 1和M 2的增长未发生实际效应，M 2增长率基本上与利率水
平成正相关变化，M 1增长率下落幅度更令人担忧：1998年6月已落到8.7％，12月尽管有所
回升，但也仅为11.5％，维持在进入90年代以来的最低水平上。表明以货币政策为主的宏观经济调控模式对扩大有效需求、启动经济回升的效果并不明显。
货币政策的功能1、促进社会总需求与总供给的均衡，保持币值稳定。社会总需求与总供给的均衡是社会经济平稳运行的重要前提。2、促进经济的稳定增长。“逆风向行事”的货币政策具有促进经济稳定增长的功能。3、促进充分就业，实现社会稳定。货币政策通过一般性货币政策工具的运用可对货币供给总量、经济规模和速度产生重要影响，从而对就业水平产生影响；通过选择性货币政策工具的运用可对货币供给结构，经济结构从而对就业水平产生影响。4、促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定。货币政策通过本外币政策协调，本币供给的控制，利率和汇率的适时适度调整等，对促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定具有重要作用。5、保持金融稳定，防范金融危机。
如何正确理解货币政策对经济运行的影响（1）货币政策对产出、就业和通货膨胀的影响。货币政策对产出、就业和通货膨胀的影响可以通过AD —AS （总需求—总供给）模型来进行分析。如下图所示：
在AD-AS 模型中，货币政策对经济的影响，是通过货币供给的变动推动总需求曲线移动，使经济的均衡点从原有的均衡点向新的均衡点移动来实现的。如，当实行扩张性的货币政策时，货币供给增加，总需求曲线从AD 1向右边移动到AD 2。其与总供给曲线的交点由E 1向右边移
动到E 2。价格总水平有P 1上升到P 2，产出水平由Q 1提高到Q 2。可见，随着货币供给的增加，
通货膨胀和经济增长都在上升；反之则反之。综上所述，货币政策通过对总需求的影响，从而影响总供求均衡，影响产出和通货膨胀，进而影响就业。（2）货币政策对经济波动的影响。适当的逆风向行事的货币政策有利于抑制经济的剧烈波动。但是，由于货币政策作用的时滞影响和货币政策使用时机、力度等掌握难度的影响，货币政策的不当也可能加剧经济的剧烈波动。（3）货币政策对金融稳定的影响。适当的货币政策有利于金融稳定，而不适当的货币政策将导致金融动荡。
如何正确理解货币政策最终目标及其相对重点的选择五大货币政策目标之间既有统一性，又有矛盾性。（1）充分就业与经济增长之间通常存在正相关关系。（2）通货膨胀与经济增长
和就业之间通常存在正相关关系。但过高的通货膨胀将破坏正常的经济秩序，从而迫使经济进行紧缩调整，而降低经济增长和就业。（3）币值稳定和汇率稳定，有利于国际收支平衡。但为了贸易平衡而对外贬值则可能导致国内通货膨胀加剧。
由于五大货币政策目标之间既有统一性又有矛盾性，货币政策就不可能同时兼顾这五个目标。这就出现了货币政策目标的选择问题。由于宏观经济调控体系的各个组成部分各有其特点，因而，其各自的调控目标也各有其侧重点。因此，货币政策应以稳定币值为首要目标，同时，必须兼顾促进经济的稳定增长，保持国际收支平衡和汇率稳定，保持金融的稳定。由于各宏观经济目标既是统一的又是矛盾的，宏观经济环境也在不断变化，不同时期的货币政策的相对重点也在变化。因此，货币政策目标并非唯一的，其相对重点也不是固定不变的，而是随国内和国际经济环境的变化而变化的。
选择货币政策中介指标和操作指标的主要标准与客观条件主要标准有：（1）相关性。作为中介指标的金融指标必须与最终目标密切相关，作为操作指标的金融指标也必须与中介指标密切相关，它们的变动必然对最终目标或中介指标产生可预测的影响。（2）可测性。对作为操作指标和中介指标的金融指标进行迅速和精确的测量是对其进行有效控制的前提。（3）可控性。作为操作指标和中介指标必须是中央银行能够应用货币政策工具对其进行有效控制的金融指标。（4）抗干扰性。作为操作指标和中介指标的金融指标应能较准确地反映政策效果，并且较少受外来因素的干扰。客观条件：各种经济指标之间的关系，受经济管理体制、市场发育程度、经济发展水平等因素的制约和影响。因此，选择中介指标和操作指标时，不仅要注意应尽量满足其选择标准，还应注意各个国家各个时期的客观条件，而不能简单的照搬外国的做法。另外，操作指标的选择还受到中介指标的选择所制约，不同的中介指标与不同的操作指标相联系。
试结合我国实际, 对可供选择的操作指标进行比较分析。中央银行货币政策可选择的主要操作指标有准备金和基础货币。1、准备金。准备金是中央银行各种货币政策工具影响中介指标的主要传递指标：法定准备率的变动直接导致准备金的变动，再影响到中介指标；再贴现率的变动即通过昭示作用影响市场利率，也通过影响再贴现贷款数量影响商业银行借入储备；公开市场业务则通过债券的买卖影响商业银行的非借入储备再影响中介指标。商业银行准备金越多，其增加贷款的能力就越强，反之就越弱。准备金的增加，意味着市场银根宽松，反之则意味市场银根紧缩。因此，以准备金为操作指标，有利于监测政策工具的调控效果，及时调节和有效控制其方向和力度。
准备金有不同的计量口径：准备金总额、法定准备、超额准备、借入储备、非借入储备等。借入储备是指商业银行等存款货币机构通过向中央银行再贴现和贷款形成的储备，非借入储备则是指商业银行等存款货币机构通过公开市场业务形成的储备。不同的准备金指标的影响因素是不同的。我国在1998年3月21日对存款准备金制度改革以后，将法定存款准备金账户和备付金账户合二为一，同时，将法定准备率下调至8%。这样，超额储备便成为中国人民银行一个主要的操作指标。
2、基础货币。基础货币也被称为“强力货币”和“高能货币”，充分显示了其在货币创造中的重要作用。由于货币供给总量等于基础货币乘以货币乘数，在货币乘数一定的情况下，或货币乘数变动可预测的情况下，控制住基础货币也就控制住了货币供给总量。基础货币是由准备金和流通中现金组成，二者均是货币创造的基础。因而，作为操作指标，综合考
虑二者在内的基础货币比只考虑其中之一的准备金更为有利。特别是在金融市场发育程度较低，现金流通比例较高的情况下，控制基础货币显然比单纯控制准备金更为重要。
此外，通过基础货币控制货币供给总量还取决于货币乘数是否稳定可测。在我国，据统计显示货币乘数并不是一个常数，而是一个经常波动的一个变量。这必然影响通过基础货币控制货币供给总量的效果。不过，货币乘数的变动还是比较有规律的，一般在短期内变化不大，基础货币因而是基本可预测的。由于我国目前货币乘数相对稳定，基础货币在货币供应总量形成中具有关键性作用，对存款货币银行的贷款能力有决定性影响。在基础货币中，现金这一指标随着改革的逐步推进其可控性越来越低，尽管我国目前仍实行现金管理，但这种管理的有效性正在递减。鉴于此，我国目前将现金纳入货币供应量的层次目标体系之中进行监控。
法定存款准备金政策作用法定存款准备金政策的作用主要体现在以下几个方面：（1）保证商业银行等存款货币机构资金的流动性。法定存款准备金制度的建立，强制银行将准备金存入中央银行，可从制度上避免这种情况的发生，以保证银行资金的流动性。（2）集中一部分信贷资金。存款准备金缴存中央银行，使中央银行可以集中一部分信贷资金，用以履行其中央银行职能，办理银行同业之间的清算，向金融机构提供信用贷款和再贴现贷款，以调剂不同地区和不同银行间短期资金的余缺。（3）调节货币供给总量。法定存款准备金制度的建立为商业银行等存款货币机构派生存款规定了一个量的界限。同时，法定存款准备金率的调整还直接影响商业银行等存款货币机构的准备金结构，从而影响商业银行的存款创造能力。因此，法定存款准备金率政策为中央银行提供了一个调节货币供给总量，实施货币政策的强有力工具。
一般性货币政策工具与选择性货币政策工具的基本区别一般性货币政策工具是对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具，主要包括法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务三大政策工具，俗称“三大法宝”。一般性货币政策工具的根本特点在于，它是针对总量进行调节的，中央银行经常使用且对整个宏观经济运行发生影响。而选择性货币政策工具是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。主要有：消费者信用控制、证券市场信用控制和不动产信用控制等。
比较中央银行三大基本政策工具各自的优缺点及适用条件。请以近期货币政策为例 中央银行具有完全的自主权，它是三大货币政策工具中最容易实施的手必须立即执行；准备金制度对所有的商业银行一视同仁，所有的金融机构都同样受到影响。不足：一是作用过于巨大，其调整对整个经济和社会心理预期的影响都太大，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具，中央银行因此有将准备率固定化的倾向；二是其政策效果在很大程度上受商业银行超额存款准备的影响。这一工具是一件威力巨大但不能经常使用的武器。适用条件：为了防止货币信贷总量过快增长，为国民经济持续健康快速发展提供稳定的货币、金融环境。央行宣布自11月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这已是中国今年以来第五次上调存款准备金率。业内人士表示，央行的频繁“出手”，剑指可能出现的资产泡沫、通胀风险和经济过热，旨在为中国的经济持续复苏与健康发展保驾护航。
：一，中央银行能及时运用公开市场操作，买卖任意规模的有价证券，有“告示效应”，不会引起社会公众对货币政策意向的误解，因而，也不会造成经济的不必要紊乱。三，中央银行进行公开市场操作，不决定其它证券的收益率或利率，因而不会直接影响银行的收益。缺：一，传导机制较缓慢，其影响需经过一段时间后才能见效；第二，公开市场政策对各种有价证券的价格和收益率影响很大，需要发达的金融市场和多样的证券种类；第三，当商业银行的行动不配合中央银行货币政策，公开市场政策的作用就不能得到充分发挥。适用条件：公开市场业务的开展需要有一个发达的金融市场，特别是发达的国债市场；公开市场业务需要通过政府债券市场的作用，将政策效力传递到全国的商业银行。如果没有形成一个同政府债券市场相连的、全国统一的同业拆借市场，公开市场业务的政策效力就会受到影响。
优：有利于中央银行发挥最后贷款人作用；再贴现政策通过对贴现对象的选择、可以起到一定的结构调整作用；作用效果缓和，可以配合其他政策工具，避免引起经济的巨大波动。不足：再贴现政策具有顺周期特征。当经济处于扩张阶段，如果中央银行无法迅速调整再贴现率，再贴现业务会进一步刺激经济的扩张。相反，在经济萧条时期，再贴现数量也呈下降趋势，进一步加大了萧条的影响；再贴现政策的主动权在商业银行，而不在中央银行；再贴现政策的宣示作用模糊。适用条件：根据央行数据显示，从2008年12月23日起到现在是1.8%。中央银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场利率，以实现货币政策目标的一种手段
货币政策的变量由哪些层次构？它们分别体现着哪些层次的货币政策目标货币政策的变量主要有三个层次，即目标变量、中介变量及工具变量。其中，目标变量是指货币政策最终目标的变量指标，包括币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡和金融稳定；中介变量是指货币政策中介目标的变量指标，主要有利率与货币供应量等；工具变量是指操纵货币政策工具直接改变的变量，相当于中央银行常使用的操作目标的变量指标。
货币政策的五个目标之间是相互矛盾的，试图同时实现这五个目标的可能性不大。基本政策目标之间的矛盾性，决定了一国在一定时期内选择其中一个或两个目标作为侧重点。由于基本政策目标的矛盾性主要体现在处理好币值稳定和经济增长之间的关系方面，因此，在政策侧重点的选择问题上，主要也是考虑这两个基本政策目标的配合。
试分析货币政策工具与工具变量的关系工具变量是具有计量意义的货币供给变量，货币当局对其具有很大的影响力，但其量的变化，中央银行并非完全能够直接控制，还需借助于一些经济杠杆作为政策工具。就一般而论，作为货币政策的工具，其必须与货币供给机制相联系，而其中的超额存款准备金又非为中央银行所能控制。因此，作为货币政策的工具，只能是由货币当局（中央银行）直接掌握、并能够自主调整的法定存款准备率。产方项目，的“对存款货币银行债权”、“对非货币金融机构债权”等项目。中央银行一旦调整再贴现率（或贷款利率），会影响商业银行融入资金的成本，从而起到改变商业银行在中央银行获得融资支持的规模。因此，再贴现率工具是调控商业银行
在中央银行贴现的票据量和获得的贷款量、进而影响中央银行基础货币投放量的一个比率变够通过买卖证券的价格，直接影响市场利率，通过利率变动来实现收缩或扩张信用的目的。因此，公开市场业务是直接操纵基础货币变量、并对市场利率发生作用的政策工具。与法定存款准备率工具和再贴现率工具相比较，公开市场业务是比较灵活的货币政策工具，具有较强的作用力度、较大的弹性和较弱的时滞性。
结合我国实际，分析货币政策的作用时滞及对央行货币政策实施效果的影响。货币政策的作用时滞指从需要采取某种政策，到这一政策最终发生作用，其中每一个环节都需要占用一定的时间。就总体过程而言，货币政策时滞可分为内部时滞和外部时滞。内部时滞是指作为货币政策操作主体的中央银行制定和操作货币政策的全过程，又可以细分为认识时滞和决策时滞。外部时滞指实施货币政策的时滞，即从新政策制定到它对经济过程发生作用所需耗费的时间，又可以细分为操作时滞和市场时滞。
从我国的情况看，信贷规模控制是货币政策的传统工具，其主要是通过调控银行体系的贷款总量来实现的。就银行体系总体而言，贷款是目前我国银行体系的主要资产业务，各项存款和流通中现金（M 2）则是银行体系负债的主要构成部分。这就意味着银行体系的贷款总
量增长率是货币政策主要的工具变量，而M 2增长率则是主要的中介目标。因此，控制贷款总
量，将直接作用于中介变量M 2，但传导过程存在明显的滞后效应。这一判断，我们可以从贷
款总量与M 2的增长关系分析中，得到验证：
图11－7（a ）反映了1986－2003年间M 2增长率与当年的贷款总量增长率变动关系，图
11－7（b ）则反映了1986－2003年间M 2增长率与上年的贷款总量增长率变动关系。从图中
两条曲线的走向可直观地看出：图11－7（b ）图的贷款总量和M 2这两个变量增长率的变动
趋势明显比左图接近，反映贷款总量变动对货币供应量影响的滞后效应。对此，我们可以作进一步的计量分析来证明之。据表11－8的分析，我们可以作出这样的推论：R( M2,L )＜
λ11 ,0.01，表明贷款总量与当年M 2的增长率在1％的水平上不显著，二者之间的线性相关关系
不明显；R( M2t+1,L )＞λ10 ,0.01，表明贷款总量增长率与次年M 2增长率在1%的水平上显著，二
者之间确实存在明显的线性相关关系。这正证明了我们在上面所作的结论：控制信贷规模这项政策工具主要作用于货币形态的金融资产总量M 2，并且，信贷总量对M 2的作用具有滞后性，
时滞约为一年。因此，仅由工具变量对中介变量的效果分析，其间就存在着大致一年的滞后期。
试述货币政策与财政政策的协调与配合
财政政策与货币政策同属于国家干预社会经济生活的工具，它们共同作用于一国的宏观经济方面，它们之间存在着相互配合的要求。研究财政政策与货币政策的最佳配合问题，首先要求理清这两类政策的关系。1、共性问题。从我国的情况来看，财政政策与货币政策的共性表现在这样三个方面：一是这两类政策作用于同一个经济范围；二是这两类政策出自于同一个决策者；三是为实现共同的经济目标。
2、区别问题。就一般情况而言，财政政策与货币政策的区别表现在这样三个方面：一是政策的实施者不同；二是作用过程不同；三是政策工具不同。
由于共性和区别均存在，于是，就产生了如何协调这两类政策的问题。从逻辑上看，财
政政策与货币政策有四种配合模式：（1）“双紧”政策；（2）“双松”政策；（3）“紧财政、松货币”政策；（4）“松财政、紧货币”政策。
这四种配合模式，对于政策的作用方向的不同组合，会产生不同的政策效应。我们可以就财政政策与货币政策的联合机制来讨论不同政策配合模式的效应问题：（1）财政政策通过可支配收入和消费支出、投资支出两条渠道，对国民收入产生影响，而货币政策则要通过利率和物价水平的变动、引起投资的变化来影响国民收入。利率对投资的弱弹性和价格水平的内生性，决定了比之财政政策，货币政策对国民收入的作用是较弱的、间接的；（2）货币政策通过货币供应量这一中介变量的变动，直接作用于物价水平，而财政政策则要通过社会购买力和国民收入的共同作用。才对物价水平发生影响。国民收入的内生性，决定了财政政策对物价水平的作用是间接的、滞后的；（3）“双紧”或“双松”政策的特点是财政政策与货币政策的工具变量调整的方向是一致的，各中介变量均能按两类政策的共同机制对国民收入和物价水平发生作用。因此，这类政策配合模式的作用力度强，变量间的摩擦力小，一旦调整政策，很快能产生效应，并带有较强的惯性；（4）“一松一紧”的政策，其特点是财政政策与货币政策的工具变量调整的方向是相反的，使变量间产生出相互抗衡的摩擦力。然而，由于投资支出这类共同变量的变动方向不明确。因此，这类政策配合模式，两类政策往往只能分别对自身能够直接影响的变量产生效应，并且在实施过程中功能损耗较大、作用力度较弱，但政策效应比较稳定，且不带有很大惯性。