专访上海交通大学海外研究学院金融研究所所长、国金证券(600109,股吧)首席经济学家金岩石
如今通胀加剧，通过投资使得资产保值增值的需求越来越强烈。如果不能正视通胀，或者投资不当，就会成为通货膨胀的牺牲品。
但是对于国内的大部分投资者来说，到底如何在通胀环境下进行投资，特别是进行股票投资，其实并没有理性的认识。对此，上海交通大学海外研究学院金融研究所所长、国金证券首席经济学家金岩石提醒大家：“投资者应该对通胀开始习惯和接受，这不仅仅是中国的问题。在全球范围内，通胀将会长时间的继续。怎样来投资，最重要的就是要认识到你是在经营风险。”
通胀是全球的、长期的趋势有危亦有机
现在通胀到了什么阶段？“现在实际上已经到了恶性通胀的阶段。”金岩石表示，“实际上中国城市的通货膨胀率远远高于我们用CPI统计出来的。特别是在中国，CPI构成包括的62种商品中，核心内容是食品。而这种构成是15年前确定的，那时候城市化还没开始。”
对于通胀的利弊而言，其实它在一定程度上也是好事。金岩石认为，“超发货币虽然会带来通胀，但也会带来虚拟财富。当人们只看到通胀而没看到虚拟财富的时候，一定是受害者。当越来越多的人接受了对财富的渴望，通胀就是我们追逐财富的力量。所以我是比较乐观的看待通胀，可以把通货膨胀看成是国民精神崛起的导火线。”“我大致算了一下，多数企业、多数家庭财富的增长，有一个二八定律，就是20%靠常规性收入，80%靠资产溢价。”金岩石告诉记者。
老百姓如何来抵抗通货膨胀呢？最常规的做法就是--投资理财。金岩石表示，“通货膨胀作为一个长期趋势，已经蔓延到国际市场。特别是在今年，粮食、石油、黄金价格集体上涨，直接推动了整体物价。而中国在这三个推动通胀的原因之上，又加上了一个原因--货币量。这四大源头中，我们只能控制货币量。在此种情况下，货币量就存在一个超额货币分流的问题。分流到投资品市场，必然导致资产价格的上涨。”
现今人民币的广义货币总量已是全球第一，1978年还不到860亿元，如今已高达69.64万亿元，累计增长近810倍，同期GDP增长仅93倍。
投资就是经营风险，不是必然能赚钱
财富积累的秘诀是什么？“家庭财富积累的秘诀是：收入养人，投资发财。投资之所以能发财，在于人们放弃了货币的流动性，选择了资产的流动性，这个跳跃，包含着风险，而这个社会风险溢价的总量，是对20%的人开放的，因为80%的人是厌恶风险的。”金岩石告诉记者。
“当一个社会有两种财富：劳动财富、风险财富。决定社会财富分配的，已经越来越倾向风险财富，而不是劳动财富。越来越多的人接受富贵险中求，才能透过风险，看到财富。投资就是经营风险，所以要提高经营风险的能力和智慧。不是说投资必然会赚钱，80%的人赚不到钱，就是因为他们认为投资必然能赚钱。当你知道错误是正常的，你才能主动的去纠正错误，回避风险，这样你就能有条件有效率的分享风险带来的财富。战胜通胀就是挑战风险。”
“如果把财富二八定律放在脑子里面，进入投资市场首先要告诉自己，我是80%还是20%？不要去抱怨这个市场没有给你机会，而是要看自己是否有这个分享财富的能力。这个世界是公平的。80%的财富属于20%的人，当人们抱怨这个的时候，就是等于在抱怨一个自然规律。抱怨，永远不能成为赚钱的20%。”
怎样成为赚钱的20%
“如何才能成为赚钱的20%？在股市投资当中，非常简单，尽快走出投资的初级班。也就是道听途说，看图识字。只要你处在这个阶段，赚钱是意外的，赔钱是必然的。”金岩石告诉记者。
“如果你走出了初级班，才能进入中级班--风险管理。任何时候，要认识到自己是在承担风险，计算自己能够赔多少。天天看钱的人，总想赚钱，有小利就忍不住。所以，我们做任何决策，都要能事先假定我是能够承担赔20%，还是50%，亦或是100%？如果我能赔100%，我就一定投资风险大的，永远把控制风险、管理风险作为投资的主题，想赔钱都难。”
投资的最后阶段，是靠直觉和心态决定成败。另外，他还给了投资者一个建议。“我想给各位投资者一个公式，就是一定要追求三年十倍的收益。三个十倍过后会有一个劫，如果你能一直不赶上那一劫，你就是超级富豪。但是大部分人是躲不开的。承担这一个劫，你就必须有三年十倍的准备，赶上也没事。逐小利者扛不了大风险，但是大的风险一来，谁也躲不过。”
中国投资者换手率是世界平均水平的十倍，是不是说我们的投资者有问题？金岩石认为，不能静态地看待这个问题。“郎咸平教授做过研究，QFII在国内的换手率，远远高于国内投资者的换手率，所以不是投资者的问题，而是这个市场本身不适合长期投资。”
对于具体的投资操作，金岩石告诉记者：“投资永远是买自己熟悉的东西。人，只有在自己熟悉的领域才能战胜别人。大部分人如果不能做到，就把钱交给专业机构。”那么，证券市场中长期和短期的机遇和风险在哪里呢？
“过去我们在股权分置的市场上，牛短熊长，在欧美发达国家，是牛长熊短。在我看来，全流通市场形成后，中国未来的市场可能会改变原来的节奏。过去的中国，当所有人都认为是牛市的时候，牛市就结束了，现在，我比较倾向的观点是：从去年开始，就进入了一个牛长熊短的周期。具体到我们现在，三五年内走向繁荣，在2016年极度繁荣，盛极而衰。所以最近三五年，经济是从复苏走向繁荣，牛市，也在这三到五年，可能上万点。”
所以，对于近期股市异常表现，金岩石并不认为改变了牛市预期：“今年六月触底就是一个大牛市的起点，从那个时候开始进两步退一步。短期上涨20%，就要预期可能会下跌10%。”
专访上海交通大学海外研究学院金融研究所所长、国金证券(600109,股吧)首席经济学家金岩石
如今通胀加剧，通过投资使得资产保值增值的需求越来越强烈。如果不能正视通胀，或者投资不当，就会成为通货膨胀的牺牲品。
但是对于国内的大部分投资者来说，到底如何在通胀环境下进行投资，特别是进行股票投资，其实并没有理性的认识。对此，上海交通大学海外研究学院金融研究所所长、国金证券首席经济学家金岩石提醒大家：“投资者应该对通胀开始习惯和接受，这不仅仅是中国的问题。在全球范围内，通胀将会长时间的继续。怎样来投资，最重要的就是要认识到你是在经营风险。”
通胀是全球的、长期的趋势有危亦有机
现在通胀到了什么阶段？“现在实际上已经到了恶性通胀的阶段。”金岩石表示，“实际上中国城市的通货膨胀率远远高于我们用CPI统计出来的。特别是在中国，CPI构成包括的62种商品中，核心内容是食品。而这种构成是15年前确定的，那时候城市化还没开始。”
对于通胀的利弊而言，其实它在一定程度上也是好事。金岩石认为，“超发货币虽然会带来通胀，但也会带来虚拟财富。当人们只看到通胀而没看到虚拟财富的时候，一定是受害者。当越来越多的人接受了对财富的渴望，通胀就是我们追逐财富的力量。所以我是比较乐观的看待通胀，可以把通货膨胀看成是国民精神崛起的导火线。”“我大致算了一下，多数企业、多数家庭财富的增长，有一个二八定律，就是20%靠常规性收入，80%靠资产溢价。”金岩石告诉记者。
老百姓如何来抵抗通货膨胀呢？最常规的做法就是--投资理财。金岩石表示，“通货膨胀作为一个长期趋势，已经蔓延到国际市场。特别是在今年，粮食、石油、黄金价格集体上涨，直接推动了整体物价。而中国在这三个推动通胀的原因之上，又加上了一个原因--货币量。这四大源头中，我们只能控制货币量。在此种情况下，货币量就存在一个超额货币分流的问题。分流到投资品市场，必然导致资产价格的上涨。”
现今人民币的广义货币总量已是全球第一，1978年还不到860亿元，如今已高达69.64万亿元，累计增长近810倍，同期GDP增长仅93倍。
投资就是经营风险，不是必然能赚钱
财富积累的秘诀是什么？“家庭财富积累的秘诀是：收入养人，投资发财。投资之所以能发财，在于人们放弃了货币的流动性，选择了资产的流动性，这个跳跃，包含着风险，而这个社会风险溢价的总量，是对20%的人开放的，因为80%的人是厌恶风险的。”金岩石告诉记者。
“当一个社会有两种财富：劳动财富、风险财富。决定社会财富分配的，已经越来越倾向风险财富，而不是劳动财富。越来越多的人接受富贵险中求，才能透过风险，看到财富。投资就是经营风险，所以要提高经营风险的能力和智慧。不是说投资必然会赚钱，80%的人赚不到钱，就是因为他们认为投资必然能赚钱。当你知道错误是正常的，你才能主动的去纠正错误，回避风险，这样你就能有条件有效率的分享风险带来的财富。战胜通胀就是挑战风险。”
“如果把财富二八定律放在脑子里面，进入投资市场首先要告诉自己，我是80%还是20%？不要去抱怨这个市场没有给你机会，而是要看自己是否有这个分享财富的能力。这个世界是公平的。80%的财富属于20%的人，当人们抱怨这个的时候，就是等于在抱怨一个自然规律。抱怨，永远不能成为赚钱的20%。”
怎样成为赚钱的20%
“如何才能成为赚钱的20%？在股市投资当中，非常简单，尽快走出投资的初级班。也就是道听途说，看图识字。只要你处在这个阶段，赚钱是意外的，赔钱是必然的。”金岩石告诉记者。
“如果你走出了初级班，才能进入中级班--风险管理。任何时候，要认识到自己是在承担风险，计算自己能够赔多少。天天看钱的人，总想赚钱，有小利就忍不住。所以，我们做任何决策，都要能事先假定我是能够承担赔20%，还是50%，亦或是100%？如果我能赔100%，我就一定投资风险大的，永远把控制风险、管理风险作为投资的主题，想赔钱都难。”
投资的最后阶段，是靠直觉和心态决定成败。另外，他还给了投资者一个建议。“我想给各位投资者一个公式，就是一定要追求三年十倍的收益。三个十倍过后会有一个劫，如果你能一直不赶上那一劫，你就是超级富豪。但是大部分人是躲不开的。承担这一个劫，你就必须有三年十倍的准备，赶上也没事。逐小利者扛不了大风险，但是大的风险一来，谁也躲不过。”
中国投资者换手率是世界平均水平的十倍，是不是说我们的投资者有问题？金岩石认为，不能静态地看待这个问题。“郎咸平教授做过研究，QFII在国内的换手率，远远高于国内投资者的换手率，所以不是投资者的问题，而是这个市场本身不适合长期投资。”
对于具体的投资操作，金岩石告诉记者：“投资永远是买自己熟悉的东西。人，只有在自己熟悉的领域才能战胜别人。大部分人如果不能做到，就把钱交给专业机构。”那么，证券市场中长期和短期的机遇和风险在哪里呢？
“过去我们在股权分置的市场上，牛短熊长，在欧美发达国家，是牛长熊短。在我看来，全流通市场形成后，中国未来的市场可能会改变原来的节奏。过去的中国，当所有人都认为是牛市的时候，牛市就结束了，现在，我比较倾向的观点是：从去年开始，就进入了一个牛长熊短的周期。具体到我们现在，三五年内走向繁荣，在2016年极度繁荣，盛极而衰。所以最近三五年，经济是从复苏走向繁荣，牛市，也在这三到五年，可能上万点。”
所以，对于近期股市异常表现，金岩石并不认为改变了牛市预期：“今年六月触底就是一个大牛市的起点，从那个时候开始进两步退一步。短期上涨20%，就要预期可能会下跌10%。”