太龙药业2006_2010年度财务分析报告
一、 公司简介
河南太龙药业股份有限公司位于郑州高新技术产业开发区，是集生产、经营、科研于一体，以中西药产品为主，生产口服液、片剂、胶囊、输液、原料药等多种剂型共100多种产品的现代化制药企业。公司注册资本4.12亿元，现有职工1200多人，年销售收入10亿元人民币，主要经济指标在河南省医药行业中名列前茅。国际金融危机引发了世界性经济衰退，就医药行业来说，国内市场过度竞争等多重因素，发展带来严峻挑战。
二、 财务报表分析
(一) 盈利能力分析
盈利能力是企业赚取利润的能力。主要指标有：净资产收益率、总资产收益率、营业净利率、营业收益毛利率、每股收益等的分析。
1) 净资产收益率
是企业净利润与净资产的比率。是反应股东收益水平的指标。 公式:
净利润
净资产收益率=
平均净资产
净资产是企业全部资产减去全部负债后的余额，即股东权益。净资产
收益率表明所有者权益每一元的投资获得多少收益。他衡量一个公司股东资本的使用效率。是反映盈利能力的核心指标。指标越高表明股东的收益水平越高，获利能力越强。对于太龙药业，近几年指标为：
从整体来看，变化比较平缓，没有太大波动。而平均指标在不断增加，说明获利能力在不断增加，但是远低于行业的水平。09年比率有增高的趋势由于08年企业进行了重组。但总体与行业相比股东获利能力太低。
2）总资产收益率
是净利润与平均总资产的比率，反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。
公式：
净利润
总资产收益率=
平均总资产
江中、太龙、上海医药近几年的总资产收益率为：
该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，管理水平越高。其是一个综合指标。对于太龙药业，近几年指标和上图可以看出： 还是近几年变动幅度不是太大，证明其总资产利用率没多大变动而2010年相较
于前几有下降的趋势，由于金融危机、通货膨胀市物价不断提高，医药行业的营业成本也在不断提高。从行业角度看总体是成上升趋势，上海先升后降资产利用率不稳定，太龙没有江中的盈利能力、管理力水平高，但相较上海医药还是比较好的。
3）营业净利率
是指净利润与营业收入之间的比率。净利润是指税后利润。是反映营业收入带来
净利润的能力，企业一元收入所能创造的利润。
公式：
净利润
营业净利润=
营业收入
江中、太龙、上海医药近几年的营业净利率为：
本的能力。净利润与营业净利率成正比例关系，而营业收入额与销售净利润成反比例关系。企业在增加营业收入额的同时，必须相应的获得更多的净利润，才能是销售净利率保持不变或有所提高。通过分析营业净利率的升降变动，可以看出，企业在扩张的同时，经营管理是否改进，盈利水平是否提高。对太龙药业分析：
该指标总体趋势在逐年降低，说明企业获利能力也在逐年下降，也远低于行业的
总体指标。从总体看，江中还是比较好。营业利润是在逐年提升，营业收入也在逐年增加，营业利润变动幅度没有营业收入变动的大。一元营业收入在减少，企业的成本在增加。
4）营业收入毛利率
营业收入与营业成本的差与营业收入的比值。
公式：
营业收入—营业成本
营业收入毛利率=
营业收入
江中、太龙、上海医药三企业营业收入毛利率对比如下：
间费用和形成盈利，营业收入毛利率是营业净利率的基础，没有足够的毛利率便不能盈利。该指标是正指标，指标值越高越好。
太龙虽然与历史指标相比是逐年下降，但还是高于行业平均值的。毛利比江中要
高许多，但净利却比其低许多，证明其成本相对比江中高许多。
这一年进行了重组，原持有太新龙10%的股份，08年1月受让该公司90%的股份。每股收益总体低于总体平均水平。09—10年有部分流通股被河南省郑州中级人民法院冻结，另外用股票过户来还清债务，将部分股权作质押获取贷款是导致每股收益变动的一个重要原因。
（二）偿债能力分析
1）流动比率
是分析短期偿债能力的指标。是流动资产与流动负债的比值。
公式：
流动资产
流动比率=
流动负债
江中、太龙、上海制药近几年流动比率：
曾做过调查，认定合理的流动比率为2。到60年代中期许多企业的流
动比率高于2，从60年代开始，许多企业的流动比率下降到略低于2，
而且目前企业都没有高于2，说明企业的变现能力普遍下降。反映企
业能更好的利用财务杠杆。
太龙药业流动比率虽然都大于1，总体趋势还是下降。与行业平均值相比，行业
平均只是呈上升趋势，而太龙则正好相反，说明其偿债能力确实不太
好，应给予关注，改善偿债能力。08年下降较大，一方面是金融危机
的影响，另一方面是由于企业在当年进行重组。并且从事了新药的研
发，耗费一定的流动资金。
2）速动比率
是在流动资产与流动负债作比较时，从流动中扣除存货。由于存货的变现能力较
其他短期资产较慢，存货也有可能过时，部分存货还有可能抵押给某
个债权人。把全部存活的价值都用来计算流动比率，夸大了企业流动
资产的变现能力。
公式：
速动资产
速动比率=
流动负债
江中、太龙、上海医药近几年速动比率为：
的变现能力，08年因增加子公司河南太新龙医药有限公司是本期存货
增加，从而使速动比率降低，09、10年恢复正常。
3）现金比率
是企业现金类资产与流动负债的比值。是采用最极端保守态度反映企业偿债能力。 公式：
现金+现金等价物
现金比率=
流动负债
逐年降低，08年因工程建设支付大量货币资金导致货币资金余额下降，
使现金比率也下降。09年企业规模扩大、银行贷款增加是货币资金增加，使现金比率也同上年相比增加。
4）现金流量比率
是企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比值。
公式：经营活动产生的现金流量净额
现金流量比率=
流动负债
是动态
标，揭示企业的现金资源对偿还到期债务的保障程度。由企业重组，
08年本期经营活动产生的现金流量有所下降。09营业收入、利润均增加，使现金流增加，但本期筹资现金也增加，负债较多，且变动较大，
所以整体呈下降趋势。
5）资产负债率
是企业负债与资产总额的比率。反映企业偿还债务的综合能力，率越高偿债能力
越差。
公式：负债总额
资产负债率=
资产总额
甚至比江中药业的偿债能力还要强。由于资产总额增幅较大所致。
6）负债股权比率
是负债总额与股东权益总额的比率。该比率反映债权人所提供的资金与股东所提
供资金的对比关系。
公式：负债总额
负债股权比率=
股东权益总额
逐年增加，企业近几年也大肆举借外债从事研发工作。
7）利息保障倍数
是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。
公式：利息费用+息税前利润
利息保障倍数=
利息费用
息，发展势头还是相对比较平稳。
（三）营运能力分析
1）总资产周转率
是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。说明企业总资产一定时期
内周转次数。是综合评价资产管理或资本利用效率的重要指标。
公式：
营业收入
总资产周转率=
总资产平均余额
08业收入、营业成本、管理费用大幅增加。即便还是呈增长趋势，但较行业水平偏低，资产周转不灵活，资本利用效率太低。与同行业其他公司相比竞争能力太弱。
2）总资产报酬率
是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。是反映企业资产总和利用效果的指标。
公式：
息税前利润
总资产报酬率=
总资产平均额
08收入支出相互持平，但是营业成本都在增加，这种看似平稳的态势实际上并不太乐观；与行业相比偏低。需要给予改善。
（四）发展能力分析
1） 资产增长率
是本期资产增加额与资产起初余额之比。反映资产投入方面的增长情况。 公式：
本期资产增加额
资产增长率=
资产起初余额
业固定资产增加。资产投入幅度较大，本期资产规模加大。
2）净利润增长率
是企业本期净利润增加额与上期利润之比。反映企业净利润增长情况。 公式：
本期净利润增加额
净利润增长率=
上期净利润
09年随着国家政策的改变人们在医疗尤其是医药上的消费将迅速上升。净利润先增后减，在08、09年企业是在成长，发展，而10年呈负增长，
企业内部出现问题。
3）销售增长率
是本期营业收入增加额与上期营业收入的比率。反映企业销售方面的发展能力。
公式：
本期营业收入增加额
销售增长率=
是由于金融危机的影响，连年下降，可能由于企业的适应发展能力不强。公司有待改进。
小结：
从整体上来看，太龙药业在行业间的发展优势并不太乐观，虽然从企业财务无报告上看，也是在进行积极应对，但是效果不太明显。前景相较于其他两个公司偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力都并不乐观。发展能力中只有资产增长率比较高，利润增长率2010年甚至出现负增长，销售增长率也是连年下降。而营运能力总资产周转率、总资产报酬率都趋于平稳，资产利用效果不高，是公司整体都不如其他两个公司，都低于行业总体水平。盈利能力中的收益、利润与行业相比都不高，总资产收益率、营业净利率、营业收益毛利率、每股收益还有连年下降的趋势。偿债能力中也只有利息保障倍数在企业历年是上升趋势，这一点还是比较乐观。但与行业相比较时又显得比较吝啬。所以综上该企业的发展前景不太好，企业应着手应对各方面情况，做出整体调整，以提高企业的盈利能力、偿债能力、营运能力，是企业能更好的发展。
太龙药业2006_2010年度财务分析报告
一、 公司简介
河南太龙药业股份有限公司位于郑州高新技术产业开发区，是集生产、经营、科研于一体，以中西药产品为主，生产口服液、片剂、胶囊、输液、原料药等多种剂型共100多种产品的现代化制药企业。公司注册资本4.12亿元，现有职工1200多人，年销售收入10亿元人民币，主要经济指标在河南省医药行业中名列前茅。国际金融危机引发了世界性经济衰退，就医药行业来说，国内市场过度竞争等多重因素，发展带来严峻挑战。
二、 财务报表分析
(一) 盈利能力分析
盈利能力是企业赚取利润的能力。主要指标有：净资产收益率、总资产收益率、营业净利率、营业收益毛利率、每股收益等的分析。
1) 净资产收益率
是企业净利润与净资产的比率。是反应股东收益水平的指标。 公式:
净利润
净资产收益率=
平均净资产
净资产是企业全部资产减去全部负债后的余额，即股东权益。净资产
收益率表明所有者权益每一元的投资获得多少收益。他衡量一个公司股东资本的使用效率。是反映盈利能力的核心指标。指标越高表明股东的收益水平越高，获利能力越强。对于太龙药业，近几年指标为：
从整体来看，变化比较平缓，没有太大波动。而平均指标在不断增加，说明获利能力在不断增加，但是远低于行业的水平。09年比率有增高的趋势由于08年企业进行了重组。但总体与行业相比股东获利能力太低。
2）总资产收益率
是净利润与平均总资产的比率，反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。
公式：
净利润
总资产收益率=
平均总资产
江中、太龙、上海医药近几年的总资产收益率为：
该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，管理水平越高。其是一个综合指标。对于太龙药业，近几年指标和上图可以看出： 还是近几年变动幅度不是太大，证明其总资产利用率没多大变动而2010年相较
于前几有下降的趋势，由于金融危机、通货膨胀市物价不断提高，医药行业的营业成本也在不断提高。从行业角度看总体是成上升趋势，上海先升后降资产利用率不稳定，太龙没有江中的盈利能力、管理力水平高，但相较上海医药还是比较好的。
3）营业净利率
是指净利润与营业收入之间的比率。净利润是指税后利润。是反映营业收入带来
净利润的能力，企业一元收入所能创造的利润。
公式：
净利润
营业净利润=
营业收入
江中、太龙、上海医药近几年的营业净利率为：
本的能力。净利润与营业净利率成正比例关系，而营业收入额与销售净利润成反比例关系。企业在增加营业收入额的同时，必须相应的获得更多的净利润，才能是销售净利率保持不变或有所提高。通过分析营业净利率的升降变动，可以看出，企业在扩张的同时，经营管理是否改进，盈利水平是否提高。对太龙药业分析：
该指标总体趋势在逐年降低，说明企业获利能力也在逐年下降，也远低于行业的
总体指标。从总体看，江中还是比较好。营业利润是在逐年提升，营业收入也在逐年增加，营业利润变动幅度没有营业收入变动的大。一元营业收入在减少，企业的成本在增加。
4）营业收入毛利率
营业收入与营业成本的差与营业收入的比值。
公式：
营业收入—营业成本
营业收入毛利率=
营业收入
江中、太龙、上海医药三企业营业收入毛利率对比如下：
间费用和形成盈利，营业收入毛利率是营业净利率的基础，没有足够的毛利率便不能盈利。该指标是正指标，指标值越高越好。
太龙虽然与历史指标相比是逐年下降，但还是高于行业平均值的。毛利比江中要
高许多，但净利却比其低许多，证明其成本相对比江中高许多。
这一年进行了重组，原持有太新龙10%的股份，08年1月受让该公司90%的股份。每股收益总体低于总体平均水平。09—10年有部分流通股被河南省郑州中级人民法院冻结，另外用股票过户来还清债务，将部分股权作质押获取贷款是导致每股收益变动的一个重要原因。
（二）偿债能力分析
1）流动比率
是分析短期偿债能力的指标。是流动资产与流动负债的比值。
公式：
流动资产
流动比率=
流动负债
江中、太龙、上海制药近几年流动比率：
曾做过调查，认定合理的流动比率为2。到60年代中期许多企业的流
动比率高于2，从60年代开始，许多企业的流动比率下降到略低于2，
而且目前企业都没有高于2，说明企业的变现能力普遍下降。反映企
业能更好的利用财务杠杆。
太龙药业流动比率虽然都大于1，总体趋势还是下降。与行业平均值相比，行业
平均只是呈上升趋势，而太龙则正好相反，说明其偿债能力确实不太
好，应给予关注，改善偿债能力。08年下降较大，一方面是金融危机
的影响，另一方面是由于企业在当年进行重组。并且从事了新药的研
发，耗费一定的流动资金。
2）速动比率
是在流动资产与流动负债作比较时，从流动中扣除存货。由于存货的变现能力较
其他短期资产较慢，存货也有可能过时，部分存货还有可能抵押给某
个债权人。把全部存活的价值都用来计算流动比率，夸大了企业流动
资产的变现能力。
公式：
速动资产
速动比率=
流动负债
江中、太龙、上海医药近几年速动比率为：
的变现能力，08年因增加子公司河南太新龙医药有限公司是本期存货
增加，从而使速动比率降低，09、10年恢复正常。
3）现金比率
是企业现金类资产与流动负债的比值。是采用最极端保守态度反映企业偿债能力。 公式：
现金+现金等价物
现金比率=
流动负债
逐年降低，08年因工程建设支付大量货币资金导致货币资金余额下降，
使现金比率也下降。09年企业规模扩大、银行贷款增加是货币资金增加，使现金比率也同上年相比增加。
4）现金流量比率
是企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比值。
公式：经营活动产生的现金流量净额
现金流量比率=
流动负债
是动态
标，揭示企业的现金资源对偿还到期债务的保障程度。由企业重组，
08年本期经营活动产生的现金流量有所下降。09营业收入、利润均增加，使现金流增加，但本期筹资现金也增加，负债较多，且变动较大，
所以整体呈下降趋势。
5）资产负债率
是企业负债与资产总额的比率。反映企业偿还债务的综合能力，率越高偿债能力
越差。
公式：负债总额
资产负债率=
资产总额
甚至比江中药业的偿债能力还要强。由于资产总额增幅较大所致。
6）负债股权比率
是负债总额与股东权益总额的比率。该比率反映债权人所提供的资金与股东所提
供资金的对比关系。
公式：负债总额
负债股权比率=
股东权益总额
逐年增加，企业近几年也大肆举借外债从事研发工作。
7）利息保障倍数
是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。
公式：利息费用+息税前利润
利息保障倍数=
利息费用
息，发展势头还是相对比较平稳。
（三）营运能力分析
1）总资产周转率
是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。说明企业总资产一定时期
内周转次数。是综合评价资产管理或资本利用效率的重要指标。
公式：
营业收入
总资产周转率=
总资产平均余额
08业收入、营业成本、管理费用大幅增加。即便还是呈增长趋势，但较行业水平偏低，资产周转不灵活，资本利用效率太低。与同行业其他公司相比竞争能力太弱。
2）总资产报酬率
是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。是反映企业资产总和利用效果的指标。
公式：
息税前利润
总资产报酬率=
总资产平均额
08收入支出相互持平，但是营业成本都在增加，这种看似平稳的态势实际上并不太乐观；与行业相比偏低。需要给予改善。
（四）发展能力分析
1） 资产增长率
是本期资产增加额与资产起初余额之比。反映资产投入方面的增长情况。 公式：
本期资产增加额
资产增长率=
资产起初余额
业固定资产增加。资产投入幅度较大，本期资产规模加大。
2）净利润增长率
是企业本期净利润增加额与上期利润之比。反映企业净利润增长情况。 公式：
本期净利润增加额
净利润增长率=
上期净利润
09年随着国家政策的改变人们在医疗尤其是医药上的消费将迅速上升。净利润先增后减，在08、09年企业是在成长，发展，而10年呈负增长，
企业内部出现问题。
3）销售增长率
是本期营业收入增加额与上期营业收入的比率。反映企业销售方面的发展能力。
公式：
本期营业收入增加额
销售增长率=
是由于金融危机的影响，连年下降，可能由于企业的适应发展能力不强。公司有待改进。
小结：
从整体上来看，太龙药业在行业间的发展优势并不太乐观，虽然从企业财务无报告上看，也是在进行积极应对，但是效果不太明显。前景相较于其他两个公司偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力都并不乐观。发展能力中只有资产增长率比较高，利润增长率2010年甚至出现负增长，销售增长率也是连年下降。而营运能力总资产周转率、总资产报酬率都趋于平稳，资产利用效果不高，是公司整体都不如其他两个公司，都低于行业总体水平。盈利能力中的收益、利润与行业相比都不高，总资产收益率、营业净利率、营业收益毛利率、每股收益还有连年下降的趋势。偿债能力中也只有利息保障倍数在企业历年是上升趋势，这一点还是比较乐观。但与行业相比较时又显得比较吝啬。所以综上该企业的发展前景不太好，企业应着手应对各方面情况，做出整体调整，以提高企业的盈利能力、偿债能力、营运能力，是企业能更好的发展。