“三角不可能”理论
1999年诺贝尔经济学奖得主、有着欧元“教父”美誉的现代经济学家罗伯特·亚历山大·蒙代尔曾提出了金融领域中著名的“三角不可能”理论，该理论揭示出这样一个内涵，所有开放经济体都面临三难困境：资本自由流动；货币政策独立；汇率稳定。
**不可能同时实现汇率稳定、货币政策独立性和资本自由流动这三个目标，必须放弃其中一个。在货币政策独立的情况下，一国**实际能做的，要么是选择汇率稳定而放弃资本自由流动，要么放弃汇率稳定而实行资本自由流动。
改革开放30年来，由于有着低廉价的劳动力，为中国的贴牌制造提供了巨大的生产资料，国出现了经常项目和资本项目的双顺差，外汇储备余额不断增加，2004年12月达到6099亿美元，目前更是达到了惊人的23991.52亿美元，在浮动汇率制度下，一国如果出现经常项目顺差和资本项目顺差（或两者之和为顺差），本币汇率将会升值并导致经常项目逆差减少和国际收支平衡的恢复。但在固定汇率制度下，为消除经常项目顺差和资本项目顺差导致的本币升值压力，中央银行必须不断买入外币卖出本币。基础货币迅速膨胀，1990年代中期以来，在外汇储备余额不断增加的同时，中国商业银行的广义货币M2也快速增长，截至2003年底，中国的M2已经达到22万亿， M2和GDP的比值已经接近200％（该比值国际公认数值为不大于70％），也就是说当时在不变的情况下，物价至少还要再涨3倍，才可以完全消除掉货币里面的泡沫，当前通胀压力不断加大也可以部分看做这种后果的体现。结果确实就是那样演绎着，中央银行作为货币政策的制定者，通货膨胀是他们的首选目标，那就得动用货币调控工具，准备金（预期工具），利率（价格工具），公开市场操作业务，为了防止通货膨胀，中央银行必须要控制货币供应量的增长速度或者加息，但两种办法也不可能从根本上消除通胀压力：若选择前者也就必须对因干预外汇市场而释放出的货币增量进行对冲。但是，任何国家中央银行的对冲能力都是有限的。目前的存款准备金已经接近07年的最高水平了。由于通货膨胀压力的加大，在固定汇率制度下，央行只能通过买入外币卖出本币来消除经常项目顺差和资本项目顺差导致的本币升值压力的做法也越来越捉襟见肘，人民币的升值压力也因此越来越大。所以实际上，当前国务院货币政策委员会和央行面对的是要么容忍通货膨胀，要么让人民币升值的两难处境。通货膨胀和人民币升值的两难处境和美联储的长期低利率政策，使得国际投机基金大举涌入国内投资市场（资本推动的市场），并推动资产价格（房价等）的持续攀高。这种进退两难的处境为国际投机资本大举进入国内的房地产市场创造了巨大空间，而国际资本利用了国内住房改革（市场化）的契机及国内陷入蒙代尔3角关系不能自拔（简单就说就是对内贬值，对外升值），压迫国内资本无处可逃，只能投资房地产做被迫保值，在05年利用汇改启动了国内房价的牛市之路。
蒙代尔三角的不可能很好解析了我们国内从05年到目前的金融经济发展状态和轨迹。要脱离这个3角型循环的怪圈就得改变人民币升值的预期和空间，迅速稳定汇率改变或缩小顺差，提高生产率，或允许资本项目下的自由流动但是目前我仍旧看不出来，本届ZF没有任何解决的方法，和勇气就像目前大家享受着100倍市盈率的股票梦想连续3年高速增长100%一样，3角怪圈也许得到了人民币不但没有升值压力只要贬值压力的时候才能结束，那样又是一次93年经济硬着落的翻版。汇率的决定理论很多，目前主要的理论有国际借贷学说、购买力平价学说、利率平价学说、国际收支学说、资产市场学说，而购买力平价学说、利率平价学说、国际收支学说（一月份，包括09年已经开始逆差了）是常用的，那么目前能主导升值预期的也就是购买力平价学说了。如果是那样通胀还得要来的啊。
就目前国内财政字只有3%不到，其实如果包括中央给予地方的担保地方债实际已经达到了5%的国际警戒线了，一旦国内财税下降，将会迅速恶化。
一个国家只有在顺差的时候才能创造财富，赚取利润，民富才能国强，才能解决就业，才能谈税收改革，没有财富谈消费那是鼓励透支消费，迟早要还的。
也许这个噩运的到来还是利息进入上升周期后给刺破的，保护好自己的资产啦啦。
“三角不可能”理论
1999年诺贝尔经济学奖得主、有着欧元“教父”美誉的现代经济学家罗伯特·亚历山大·蒙代尔曾提出了金融领域中著名的“三角不可能”理论，该理论揭示出这样一个内涵，所有开放经济体都面临三难困境：资本自由流动；货币政策独立；汇率稳定。
**不可能同时实现汇率稳定、货币政策独立性和资本自由流动这三个目标，必须放弃其中一个。在货币政策独立的情况下，一国**实际能做的，要么是选择汇率稳定而放弃资本自由流动，要么放弃汇率稳定而实行资本自由流动。
改革开放30年来，由于有着低廉价的劳动力，为中国的贴牌制造提供了巨大的生产资料，国出现了经常项目和资本项目的双顺差，外汇储备余额不断增加，2004年12月达到6099亿美元，目前更是达到了惊人的23991.52亿美元，在浮动汇率制度下，一国如果出现经常项目顺差和资本项目顺差（或两者之和为顺差），本币汇率将会升值并导致经常项目逆差减少和国际收支平衡的恢复。但在固定汇率制度下，为消除经常项目顺差和资本项目顺差导致的本币升值压力，中央银行必须不断买入外币卖出本币。基础货币迅速膨胀，1990年代中期以来，在外汇储备余额不断增加的同时，中国商业银行的广义货币M2也快速增长，截至2003年底，中国的M2已经达到22万亿， M2和GDP的比值已经接近200％（该比值国际公认数值为不大于70％），也就是说当时在不变的情况下，物价至少还要再涨3倍，才可以完全消除掉货币里面的泡沫，当前通胀压力不断加大也可以部分看做这种后果的体现。结果确实就是那样演绎着，中央银行作为货币政策的制定者，通货膨胀是他们的首选目标，那就得动用货币调控工具，准备金（预期工具），利率（价格工具），公开市场操作业务，为了防止通货膨胀，中央银行必须要控制货币供应量的增长速度或者加息，但两种办法也不可能从根本上消除通胀压力：若选择前者也就必须对因干预外汇市场而释放出的货币增量进行对冲。但是，任何国家中央银行的对冲能力都是有限的。目前的存款准备金已经接近07年的最高水平了。由于通货膨胀压力的加大，在固定汇率制度下，央行只能通过买入外币卖出本币来消除经常项目顺差和资本项目顺差导致的本币升值压力的做法也越来越捉襟见肘，人民币的升值压力也因此越来越大。所以实际上，当前国务院货币政策委员会和央行面对的是要么容忍通货膨胀，要么让人民币升值的两难处境。通货膨胀和人民币升值的两难处境和美联储的长期低利率政策，使得国际投机基金大举涌入国内投资市场（资本推动的市场），并推动资产价格（房价等）的持续攀高。这种进退两难的处境为国际投机资本大举进入国内的房地产市场创造了巨大空间，而国际资本利用了国内住房改革（市场化）的契机及国内陷入蒙代尔3角关系不能自拔（简单就说就是对内贬值，对外升值），压迫国内资本无处可逃，只能投资房地产做被迫保值，在05年利用汇改启动了国内房价的牛市之路。
蒙代尔三角的不可能很好解析了我们国内从05年到目前的金融经济发展状态和轨迹。要脱离这个3角型循环的怪圈就得改变人民币升值的预期和空间，迅速稳定汇率改变或缩小顺差，提高生产率，或允许资本项目下的自由流动但是目前我仍旧看不出来，本届ZF没有任何解决的方法，和勇气就像目前大家享受着100倍市盈率的股票梦想连续3年高速增长100%一样，3角怪圈也许得到了人民币不但没有升值压力只要贬值压力的时候才能结束，那样又是一次93年经济硬着落的翻版。汇率的决定理论很多，目前主要的理论有国际借贷学说、购买力平价学说、利率平价学说、国际收支学说、资产市场学说，而购买力平价学说、利率平价学说、国际收支学说（一月份，包括09年已经开始逆差了）是常用的，那么目前能主导升值预期的也就是购买力平价学说了。如果是那样通胀还得要来的啊。
就目前国内财政字只有3%不到，其实如果包括中央给予地方的担保地方债实际已经达到了5%的国际警戒线了，一旦国内财税下降，将会迅速恶化。
一个国家只有在顺差的时候才能创造财富，赚取利润，民富才能国强，才能解决就业，才能谈税收改革，没有财富谈消费那是鼓励透支消费，迟早要还的。
也许这个噩运的到来还是利息进入上升周期后给刺破的，保护好自己的资产啦啦。