余额宝模式探索系列
作者：【天弘基金副总经理周晓明】
余额宝模式探究系列之一：基金跨界回归本质
《中国证券报》编者按：互联网金融热浪袭来，银行、券商、基金乃至保险等传统金融机构均无法抵挡它的脚步，要做的唯有顺应潮流。“余额宝”无疑成为这些金融机构进军互联网金融的一贴催化剂，也为还徘徊在固守与革新之间的机构打开了一扇可行的门。为了更好地向投资者揭示余额宝的创意来源、成功哲学、技术应用、互联网金融未来畅想等，余额宝模式创意者和主要推动者——天弘基金副总经理周晓明撰写了系列文章，与大家分享其触网经历。
在余额宝度过产品导入期之际，我希望利用这个平台，用十篇左右的专栏文章，将我们在过去两年里的所思、所感、所为以及对互联网金融业务的展望，坦诚而负责地与大家分享。 我经常自称是“卖基金的”。2009年离开当时如日中天的老东家筹建新基金公司，本以为当上总经理就能搞点更高端的事，没成想最终还是在2011年8月来到天弘这个小公司继续“卖基金”。但我明显感觉到卖基金的环境变了：银行的门难进了，媒体的报道难看了，朋友们对我重回基金更多的是“挖苦”和同情。一句话，行业公信力下降，发展举步维艰，一面是银行理财产品和信托产品的大发展，一面是基金行业的边缘化。以我的观察，一些大公司由于底子厚，日子过得还不错；而中小公司，不少在走着加大风险拼业绩、加大成本拼渠道的路子，以此备战下一轮“牛市”，希望在下一次客户排队买基金的盛宴中修成正果或者一鸣惊人。我觉得这两条路都行不通。拼业绩，风险大，不靠谱，而且客户对基金业绩的敏感性越来越低，拼着了都没用；拼渠道，一不小心就会砸出财务窟窿，从而很可能死在牛市梦里或黎明之前。我当时说“小公司走老路，干是找死，不干是等死。”所以，我找到的路一方面是产品创新，“让基金走进生活”；另一方面是营销创新，搞直销。直销拓展方式最初设想是低成本网点和电子商务两条路，但由于祖国明和拟议中淘宝店的出现点燃了预期，我们选择了后一条路，通过一年半的坚持和努力，最终实现了余额宝模式。
余额宝模式是什么?要做什么?我认为它有三个呈现和三个承载。之所以用上面这么大篇幅阐述背景，是想更好地表达它的第一个呈现：一只新型基金。不想说它是个创新基金，因
为在传统基金的维度中，它实在没有太多创新。但它确实又与传统基金长得不一样：纯直销，告别银行销售；傍上了新“大款”，“大款”还拿它当自己的事办；客户定位于“月光族”、“小白”客户，1元起卖的“屌丝理财盛宴”引来众多高富帅围观并参与；7*24小时，随时随地，触手可及，不排队、不填单、也不被网上开户折磨，不用怎么学习就会用；每天早起看收益，快乐一整天，自媒体谈攻略、晒账户、感慨“菜包子变肉包子”的小幸福，偶尔也吐槽收益比昨天低；活钱放入余额宝，要花时直接当钱使，各种购物、交费、转账都能用„„这是一般意义上的理财吗?这是基金吗?但它确实是《基金法》约束下的经证监会核准的货币基金，它以天弘为唯一销售机构、以支付宝为唯一直销推广平台，对接数亿支付宝实名用户，成为网络购物支付人群的一个开放式解决方案。
在这样一只新型基金身上，主要发生了两件事：一是只不过做到了一些基金本来该做的。包括客户定位、功能定位回归了货币基金本源；降低了门槛，让更多普通人能使用；降低了成本，给客户让利；让最渴望把基金做大做好的机构(基金公司)卖基金，避免销售机构与客户的利益冲突；清晰透明披露信息，便捷亲民地传导信息；每日结转，收益清晰可见等等。二是把基金搭载到互联网平台上，借助支付宝这样一个亿万客户的一站式生活平台，让客户“捎带手”享受理财服务，并把理财服务与生活需求紧密地自然结合。当然，支付宝的信用背书、客户号召力、电商经验和平台资源极大地帮助了产品的运营和推广，这个话题在后面的文章中另行展开。这里我想说，很多人评价说余额宝是一个重大创造，从基金行业、互联网电商行业历史看是这样的，但我更想说，这其实是回归本质。很多的创新何尝不是回归本质，比如智能手机，让人们从敲键盘、用笔写字，回归到孩童般的用手指“点”和“划”。也许作为零售业务的共同基金本当如此。
余额宝模式探究系列之二：电商新工具，跨界新业态
如专栏第一篇文章所说，余额宝从基金行业角度看是一个新型基金。从电商行业角度来看，它是一个新的工具；从行业属性来看，它很可能代表着一种新的业态。
电商的工具和模式层出不穷，大致有网店、团购、比价工具、购物分享社区、收银台、扫码付等等，而余额宝向大家呈现的，是一个集现金管理、理财增值、转账提现、交费购物功能于一身的电商全面解决方案，解决了客户管钱、挣钱、花钱的一揽子需求。通过U盾充值或快捷支付，客户可以方便地将银行卡上的钱转入余额宝，申购货币基金；需要交费、转账、提现、支付时又可以安全快捷地从余额宝转出，发起货币基金赎回。余额宝出现在淘系
平台的收银台上，同时也支持支付宝几十万外部合作商户，帮助客户实现了货币基金份额直接用于支付的功能。而这一切，都是在原有用户体验不变的情况下实现的。因此有人说，余额宝是一个“新型网购神器”。
这个“新型网购神器”，是基金嵌入式营销的成果，更代表阿里具有领导力的电商实力向理财领域的延伸，它是一个跨界的产物。近一阶段，“互联网金融”成为热词，各种“宝”如雨后春笋般出现。那么，这到底是“金融互联网”呢，还是“互联网金融”呢？我更愿意将其称为一种跨界新业态，并作出下面这些大胆预测，求教于大家：
这个新业态，既不完全是电商行业取道金融行业搞跨界，更不完全是金融行业通过电商卖产品，而是双方依托各自资源和经验，针对客户行为网络化趋势的一种创造。让我们先看看客户将会得到什么？首先，是更全面的一站式生活平台，这一点上面讲了；第二，更便捷地享受理财服务，客户触及和感知理财服务的方式将发生变化，在传统金融体系得不到服务的人群以及因为不方便“懒得”去理财的人群会乐于通过网络理财；第三，客户成本进一步降低；第四，消费者主权将更强化，定制产品、自金融将会出现。
而在业界，会有很多的跨界“新玩法”出现。在产品方面，互联网金融产品的开发将由资产管理的产品经理和电商的产品经理共同完成，在这两个领域均有积累的跨界人才将成为互联网金融时代的宠儿；客户需求的采集形式由调查问卷层面的概念化理解转向以数据挖掘为基础的精准把握；产品开发将由过去的投资策略和产品模式驱动转向客户行为演变和电商技术进步驱动；产品多样化、个性化、定制化将逐渐成为主流„„在产品运作方面，电商平台优势和大数据将极大地提高金融产品的管理水平和运作效率，相比线下产品将呈现出更清晰的产品特性以及整体更好的管理业绩；产品的推广将依托入口、交互等实现，自媒体将扮演重要角色，客户学习、体验和分享将取代传统“投资者教育”成为产品传播的主要形式；客户体验将成为产品的主要竞争力之一；客户服务将转向线上，同时呈现出更多的服务形式和内容，社区化、云客服也许将普及„„这些将在后面的专栏文章中具体展开。
如果真是这样，那将是多么具有活力和吸引力的业态！作为一个新业态，互联网金融在法规、监管、风控、人才等方面必然面临诸多挑战，但集两个行业的智慧和努力一定会不断创造出成果。也正是因为有这些挑战，所以需要大胆设想，小心求证，需要客户导向而非监管和资源导向，需要金融和互联网行业以文化认同、资源整合、流程融合为基础。如果没有上面这些观念、方法和“味道”，我们的产品又怎么能成为客户心目中的“宝”呢？
余额宝模式探究系列之三：小快乐 大道理
来源：【中国证券报】 作者：【天弘基金副总经理周晓明】 日期：【2013-8-22】
理财产品是关乎钱的事，然而我们一直在说“快乐”，这是我们认为余额宝业务在价值层面的第一个承载。
6月17日，增利宝基金体验会暨余额宝上线启动仪式的主题是“增利宝，会赚钱的支付宝；巧购物，快乐其实很简单。”这个仪式的开场视频是这样表达的：“如果说，淘宝网每天发起的2400万个包裹，代表着2400万个信任；如果说，双十一大促的1亿笔交易，承载着1亿份快乐。那么，当金融遇上互联网、当天弘牵手支付宝、当货币基金邂逅电子商务、当‘快乐增值’助力‘聪明购物’，我们用首只互联网基金——天弘增利宝让这种信任和快乐延续。”
后来我们感受到，大家确实很快乐。互联网本来就是一个有娱乐精神的地方，在自媒体上，每天都有很多客户在晒余额宝带给他们的小幸福、小快乐。7月13日余额宝上线满月时，我们启动了“微快乐播报”，项目组同学用自己的笑容和感悟播报每日收益，两周前已经改由客户来播报。在所有这些感悟和分享中，“快乐”成为高频词。
我们来算一笔账：一位客户从余额宝上线之日起转入1万元，到8月18日获得的收益是86.66元。86元很多吗？对于现在大家普遍的收入水平来说，可能已很少有人会把它当大钱了。然而，客户说，这相当于一个月的话费、40次地铁票、10来顿早餐，或者七夕节在淘宝买的一束包邮玫瑰花。是的，这是在本来就快乐的互联网上，通过简单操作获得的增量价值，而且人们从生活需求角度来认知这个价值，所以大家快乐。
我们可能需要思考两个问题：首先，我们行业对客户真的理解吗？我们过去是不是过于阳春白雪、高高在上？我们的业务是不是多了些铜臭气息，少了些人文关怀？我们自己快乐吗？其实，我这样提问，实际上已经有了回答。
第二，我感到，“快乐”更多代表着这只产品、这个模式所契合的社会文化心理层面的诉求。中国这样一个泱泱大国，上网人群比例达到40%多，在互联网提供的种种便利之外，应该还有一个重要原因，就是平等、透明、信任、自由等互联网精神带给大家的快乐。人为什么会快乐？这是个深刻的哲学问题，但我们可以看看你身边那些幸福的孩子，他们为什么总是快乐的？他简单，做的事简单，心理回馈很直接；他信任，他所处的环境不让他怀疑和不安；他阳光，在他眼里和心里，真善美多，假丑恶少；他有不断展开的生活画卷，又预期不高，容易满足。当人们在网上吐槽、抱怨、怀疑、励志的时候，其实内心是有着孩子般的期待的。也许，从这些角度我们可以发现余额宝能够深入人心的一些原因吧。
产品如人，也是有品格的，余额宝就好像一个年轻的阳光大男孩。
当然，这不是全部，也许还有些金融产品，可以做的如智慧长者、投机狂人等等，但是，一定要个性鲜明，价值主张明确，功能可认知，更重要的是，你的目标是为客户创造价值。这个价值，除了钱，怎么也得有点精神上的东西吧。
这就是我们从小快乐中悟出的大道理。
余额宝模式探究系列之四：红色正能量与商务新法则
除了小快乐大道理，标题中的这两个词是我们理解的余额宝模式的另两个承载，这些都是被证明了的成功要素。
“红色正能量”是阿里小微金服国内事业群总裁樊治铭在增利宝产品体验会上用到的词语，我想它可以恰当地描述参与各方在余额宝业务中的态度，这个态度就是凝心聚力做好事，克服困难求必胜。
一个可以在两三个月时间惠及千万级别客户的模式，无疑是一个巨大的系统工程。而这个过程虽然困难重重，却几乎一气呵成，我都想用“天意”来解释它的必然。让我们来看看实现余额宝模式的主要努力。
首先是创意的提出。从本专栏的第一篇文章可以看到我们选择与阿里合作的背景，而合作模式锁定余额宝模式却是一个复杂的过程和困苦的积累。我们以及同行一直将与电商合作聚焦在淘宝开店，我们关于淘宝店的装修设计超过十稿，产品方案也多次调整。然而因为种种原因，淘宝店可能近期才会面世。在去年10月左右，支付宝祖国明及其团队开始思考在支付宝推进与货币基金的合作，后来国华人寿理财产品和光大定存宝的热销提振了其信心，而我们从2011年底就开始研究的货币基金支付方案又得以重新聚焦，才有了余额宝模式的规划和提出。我想，可能是你太想去一个方向，在没有路的时候会突然发现路在脚下。
然后是系统的开发。我们从今年2月份开始与金证合作启动了系统开发，3月初各方确定需求，阿里也开始投入开发，在两个多月时间完成了双方复杂的系统开发和对接。业务流程的确定和技术系统的实现是一次没有先例的创造，是电商运营需求与基金规则的对接，期间虽波折重重、冲突不断，但因为目标统一、投入巨大，终于顺利实现。
重点说说监管沟通的问题。6月21日，中国证监会例行新闻发布会关于余额宝业务的相关表态被一些媒体和同行误读，造成所谓“叫停门”。晚上，樊治铭、祖国明、我和公司电商部张牡霞赶去与基金部五处处长李莹沟通账户备案问题。我们当时的心情比较复杂，主要是觉得微博上的指责并不是事情的真相。尤其当我第二天知道徐浩副主任在会上关于“只
要有利于客户利益和市场发展就应该鼓励创新、对于法规一时覆盖不到的要促进法规调整、即便有冲突也不能简单否定创新、风险控制是创新的保障”等表态并没有被媒体关注和传导，更是唏嘘不已。从徐主任主持的6次以上关于基金与电商合作的征求意见会议，到今年3月《暂行办法》的出台；从关于余额宝项目与徐主任和五处的多次沟通，到7月5日证监会表示“从模式上看，支付宝'余额宝’属于第三方支付业务与货币市场基金产品的组合创新，其各个业务环节均处于有效监管中”，这些都表明，如我后来在一些场合表达的，余额宝模式是业务创新与监管创新的共同成果，主要动因就是我们都坚持了客户利益至上、合法守规、加强风控、大胆创新的方向和原则。
还有很多。所有这些，我都愿意将其称为“红色正能量”。
与支付宝的密切合作更是项目成功的关键因素，令我们感悟到很多“商务新法则”。随着余额宝规模的迅速增大，有很多同仁关心我们为什么能与支付宝以此种方式合作、我们有没有保护期、我们的管理费有多少要贡献给支付宝等等问题。其实这些问题我们都已回答过。在6月17日的发布会上，我正式感谢了阿里巴巴和支付宝，感谢他们“发现并尊重了我们的专业价值，选择了我们这样一个在行业里排名并不靠前的公司，使我们有机会为他们创造价值”；我和祖国明都表示我们没有保护期，我进一步说“我们呼唤行业尊重我们的创新，但我们无需保护，只能通过把事情做好，更好地创新，自己保护自己”；我们对外宣布，“增利宝基金综合营销成本比线下低很多，支付宝的投入比我们多很多”，但不少人根本不相信我们没赔钱，还老要问，我被逼急了索性就说“增利宝是天弘旗下最赚钱的基金”。
在我看来，阿里和支付宝由于内部有统一的价值观、合作分享的工作方式以及清晰的绩效体系，使其具有极强的战略反应能力和执行能力。而且，他们客户至上的价值观和丰富的电商经验极大地帮助了项目的实施，也感染了我们的团队。余额宝项目在阿里一经确定，很快被定为集团二号项目，并为之动员了巨大的资源；我们双方基本没有进行所谓的“商业谈判”，双方签署的协议只是4次邮件往来就敲定了；我们双方的项目组在一起工作，为了同一个目标，没有推诿，没有博弈„„
没有篇幅来细致分析商务新法则了。事实是，几家机构在一起合作，竟然比通常一家机构的内部合作还要顺畅很多。在商言商，利来利往，要实现成功的商务合作，利益统一、价值观统一、目标统一都很重要。而要具备这几个“统一”，除了智慧，是不是需要尊重并践行信任共赢的商务法则，是不是还需要点格局和境界呢？
余额宝模式探究系列之五：让同理心照进基金
在总结了余额宝的业务呈现和精神承载之后，我将用三篇专栏文章集中讨论我们从中获得的关于基金产品开发的启示。本篇讨论同理心，也就是产品开发的态度问题。
中国文字有很多是用来表达同理心的：“感同身受”、“己所不欲，勿施于人”、“推己及人”等等。说的大概都是，设身处地、换位思考，至少先从主体角度理解客体，自己都不理解的东西，别人可能也不好理解。
习惯的理财产品营销话术通常是这样的：首先，“你不理财、财不理你”，这是说理财的必要性；其次，理财产品可以获得风险补偿，债券基金收益高于货币基金、混合基金高于债券基金、股票基金高于混合基金，这叫做“以利诱人”；然后，通胀会使财富贬值，如果不理财，养老问题、子女教育问题等人生重大问题的解决会遇到麻烦，这叫做“以害惧人”。在此基础上，告诉客户，“不要择时，要坚持长期投资”，“鸡蛋别放一个篮子里，要进行组合投资”，“要降低投资本身的风险，可以进行定期定额投资”；我们还说，要价值投资，要在低估时买入，要在市场犯错误时买入，巴菲特就是这样的；我们又说，要成长型投资，现在便宜的公司不一定能赚钱，现在贵的公司未来可能会显得很便宜；我们还告诉客户要选好公司、好基金经理、好产品„„其实我当产品和营销总监时也被称为精于此道，但我这两年常在想，我们是不是太多地“教育”客户了，是不是要求客户学习太多东西了，是不是有时候在“以其昏昏，使人昭昭”？
人生来一定要理财吗？资产管理产品对人的意义是什么？我曾开玩笑说，一个人如果非常会工作、会创业，挣的钱足以抵御通胀；或者一个人非常节俭，只需极少的物质花费，那么他们都无需理财。但我想大多数人是需要理财的，但我们可能要认识到，生老病死是人生的基本课题，衣食住行是人的基本需求，理财是这些之上的衍生需求，大多数人理财的目的是为了更好地满足基本需求、解决好基本课题。所以资产管理产品应该恰当地界定自己的价值，而不能高高在上地一味只强调“赚钱”，而要考虑我们的产品如何能够帮助客户更便利、更快乐地生活。所以，我想余额宝也就是为普通人赚点“小钱”，而且可以方便地帮助到人们的生活，并给人们生活带来点“小快乐”，客户就很欢迎。
我们该如何开展“投资者教育”？我觉得，“Education”翻译成“教育”没错，但可能确实体现了中西方教育理念的差异。西方的教育更多的是帮助和成就，提供条件让对方成为自己想要成为的人；我们的传统教育更多是“Teach”，要让你明白道理、按行为规范行事。在理财方面，既然我们提供给大家的或者是一点简单的价值，或者是一个不确定的结果，那就应该简单完整地呈现，让客户自己去学习、体验、分享或者在此基础上创造。互联网本
来就是一个平等开放的地方，电商的很多积累会帮助我们更好地呈现服务、收集反馈。我们看到，余额宝就是以客户自发体验和分享为主要传播方式的。
我们需要用“复杂”来体现自己的专业吗？有位领导问过我，货币基金这么好的一个产品，为什么在我们这没有做大？我回答说营销体系是原因之一，还有一个重要原因就是不够便利。打个比方，高速边的休息站，一打方向盘出去了，享受一点简单服务立即接着走。如果在高速外几公里处建一个豪华、免费的休息站，需要过几个红灯、半小时车程，可能不会有多少人去。如果想想我们行业内有多少人工资也趴在活期账户，就不难理解客户如果不是“捎带手”就能操作，货币基金这样的产品也难以普及。余额宝借助阿里的资源和积累，创造了极致的用户体验，是其获得客户认可的重要原因。
说到底，产品开发要有同理心，要用情商，要将心比心地感知客户需求。这就要求我们放低身段、尊重客户、敬畏市场，客观评价自己的产品价值和投资管理能力。这是我们通过余额宝所感受的理财产品开发应有的态度。
余额宝模式探究系列之六：殚精竭虑的简单呈现
在本系列第二篇文章中，我提到互联网金融的产品是由资产管理产品经理团队与互联网产品经理团队联手打造，本篇从这个角度来探讨互联网金融产品开发的方法问题。
按驱动因素来分，基金产品创新大致可以有三条主线。第一条主线，投资标的和投资策略创新驱动：投资标的从股票扩大到债券、现金类资产、海外资产、衍生品和商品，投资策略从自上而下到自下而上或者二者结合；从单一主动管理，继而有了大量被动投资；从价值投资、成长性投资，到混合型投资、量化投资以及引入对冲手段进行投资等。第二条主线，产品组织形式和参与主体关系方面的创新驱动：从封闭式到开放式，从单一费率到不同费率类别乃至浮动费率，从普通基金到保本基金、分级基金、发起式基金。目前展开了第三条主线，产品功能和客户体验驱动，比如目前已经出现的货币基金T+0、场内货币基金、定期支付基金等，余额宝也是这条主线上的产物，这些背后是客户行为演变和技术进步的大背景，将在互联网金融时代成为主流。
金融是一个高度管制的行业，因为它有融资权，可以用客户的钱来建立商务模式。基金行业更是其中制度建设起点高、法规框架最为完善的一个行业之一。基金产品经理团队在互联网金融产品中的主要使命就是要为其找到合法合规的产品内核，并为产品功能的实现和客户体验的打造寻求法律、法规和基金规则上的支撑。在余额宝业务中，我们设立一只货币市场基金，每日结转、降低认申购门槛、降低费率，以直销推广合作方式与作为支付服务机构
的支付宝的系统对接，借助支付宝的网站平台和业务体系实现产品功能和客户体验，并为之重新开发了全新的网上交易系统和注册登记系统。
互联网产品经理团队要做的，就是把产品功能和客户体验加以实现。通常，互联网产品经理团队的职责是定义产品、评估机会，然后进行交互设计、视觉设计等，所有这些都要进行相关的系统开发，然后是严格的测试和持续的优化。我在这里不是想罗列名词，说到这些的时候我脑子里会清晰浮现出一群年轻人，他们衣着随意普通，背着双肩背书包上班，抱着笔记本电脑来开会，每每在白板前写写画画、激烈争论，夜以继日地写代码„„阿里、金证和我们为余额宝项目共投入了一百多名技术人员，共同打造这只互联网金融的标志性产品，而在技术开发和产品运营层面，这只产品是由几十上百个互联网产品组成的。在这其中，阿里的技术投入和技术实力尤其令人感慨，举个例子，光是客户直接体验的网站页面就分为视觉设计（画面）、前端（页面的技术实现）、交互（页面之间的跳转）等多个小组、数十人团队来共同打造。客户轻点鼠标、轻触手机屏幕就能简单完成的操作，是背后数百台服务器、无数复杂的业务逻辑和系统处理才能完成。
可能这是本系列文章中用到专业词汇最多的一篇，因为谈到这个话题我们需要一些相对严谨的表达。我说产品开发80%靠情商，是指感知客户需求和定义产品功能，而要将其实现，却是一个需要靠智慧和汗水的艰苦而严苛的过程。这是余额宝背后的又一个故事。
把简单留给客户，就要把复杂和辛苦留给自己，所谓“殚精竭虑的简单呈现”。极致简约不是简单处理，而是为产品功能和客户体验在现行法律法规、基金规则、技术实现、系统性能、安全运营、风险管控等方面找到牢靠的依托。
当基金的创新走向需要技术来驱动，当“好玩”的互联网迈向“刻板”的金融，我们需要持续深化这种跨界合作，我们期待更多的跨界人才，这一切将为互联网金融插上可以高飞的翅膀。（本文作者为天弘基金副总经理周晓明）
余额宝模式探究系列之七：技术支撑新生态
8月27日，增利宝基金的万份收益为1.2131元，七日年化收益率为4.538%，在可比的59只场外货币基金中排名第5，并且成为其中万份收益波动最小的一个。
这是一个结果，不是全部目标，但我们可以从中看到一个投资理财生态对投资绩效的影响。
大家都知道，货币基金投资管理最核心的是流动性管理，流动性会极大地影响到产品的收益性和安全性。简单地说，由于投的都是到期日不长的、能产生利息的协议存款和债券，其利息是每日计入基金收益的，如果没有突发的大量赎回迫使基金经理大量低价卖出债券，基金就不会赔钱，而且会维持每日收益的相对稳定。
而这是怎么发生的?是谁决定的?其实是客户自己。公募基金英文叫“mutualfund”，实际上早期翻译为“互助基金”更为准确，它可以反映出客户形成生态、又受益于这个生态的本质，这一点在货币基金体现尤为突出。具体来说，客户结构和客户行为，在很大程度上影响着投资管理和相应的投资绩效。如果客户片面追求收益，基金经理往往会将基金收益性放在首位，这一定以增加流动性风险为代价；如果客户大进大出，基金经理往往更加关注流动性，而在收益性上有所牺牲。水平高的基金经理会兼顾得好一些，但脱离不了这个大背景。在国内货币基金历史上，由于销售渠道、产品功能方面的原因，货币基金更多地被定位于收益性产品和机构散户混合化产品，客户一方面倾向于看谁收益高买谁，同时最需要货币基金的普通散户没有大量进入，机构化倾向比较严重，规模经常大幅波动。所以，货币基金历史上总体表现良好实属难能可贵，出了一些问题也在所难免。这就可以印证我在本系列开篇文章中所说的“基金跨界回归本质”中提到的余额宝模式使得货币基金回归其本质定位，是一件非常有意义的事情。
让我们来看看余额宝。余额宝的客户数已经达到一个很大的量级，这些客户全部为个人，以购物支付和现金管理为目的，他们的收益预期总体上是与之前的支付宝余额的“0”和活期存款的“0.35%”比。目前每日交易量(转入、消费支付及转出)接近百万笔，每笔的金额平均只有不到2000元。海量客户、基于生活需求的分散行为、小客单的大量交易，汇聚成一个相对稳定、可预测的流量，这个流量只有在类似光棍节大促销这类集中性促销活动时才会出大的波动，而这同样是可预测的。这就形成一个相对稳定的生态，对基金的投资管理提供了很大帮助。
造就这个生态的主要是阿里和支付宝基于“服务80%的人”的理念，历经多年打造的电子商务生态圈，而支撑这个生态的是技术。
技术对这个生态的支撑，首先体现在交易实现上。在项目规划期间我们就为其设计了日处理数百万笔交易的技术系统，目前正在基于阿里云开发更高量级的交易处理系统，这个系统可以支持更大量级客户的更大量级的交易需求。如果没有这样的处理能力，也无法支撑产品的客户定位。
其次，体现在对电商平台和大数据的应用上。我们的基金经理，不仅可以比线下基金的基金经理更及时、更准确地获知基金的流动性需求信息，而且通过数据挖掘，我们可以对未来基金的流动性状况做出预测，这些预测在过去这段时间里准确性很高。但要承认，我们对于互联网基金所基于的大数据的应用还是非常初级的。阿里的客户数据，可以有上千个维度，对这些数据的深入挖掘，可以对客户需求进行更加深入、准确地刻画，从而对基金的流动性做出更加长期、准确的预测，无疑将成为余额宝提升投资管理水平的利器，同时也为新产品的开发提供明显区别于调查问卷水平的客户需求图谱。
真的是开了一扇大门，原来基金生态可以是这样的，基金还可以这样卖、这样管。在“多宝逐鹿”、期待“一宝就灵”的今天，当我们细心审视这个由高技术支撑的新生态，我们完全有理由期待，余额宝将会成为“宝中之宝”。（本文作者为天弘基金副总经理周晓明） 余额宝模式探究系列之八：小而美的微生态
上一篇讲到高技术支撑下的新生态，今天让我们试着走进宝粉圈子，看一看那里的风景。 在过去两个半月时间里，余额宝客户数量持续快速增长，继6月30日达到251万户之后，目前已有数倍增长。户均持有金额虽在不断上升，但还停留在千元级水平，每日各种交易（转入、消费、转出等）笔数近百万笔，每笔交易的平均客单价2000元左右。
客户中有80%以上是30岁以下的年轻人（也有近10万60岁以上老人）。典型的情景是，他们一早通过手机或PC看完当天到账的收益，带着好心情吃顿改善了的早餐，然后开始一天的生活和工作。他们会在发工资的当天记得有件事情要办，他们会去寻找旁落在某个角落的活期或无息款项随时转入余额宝；他们在自媒体上晒账户、谈攻略、分享“赚钱”的快乐；他们会关心余额宝每天收益几分钱的涨跌；他们时不时与支付宝或天弘的旺旺客服联系，转钱多的时候问问限额，收益波动时问问原因，收益显示稍晚时表达下担心；他们时不时在淘宝天猫上拍下宝贝，然后盘算直接用余额宝支付还是用关联信用卡支付，欣喜于因余额宝带来的“折上折”；他们在月末集中用余额宝还信用卡、交水电煤气费、手机话费或宽带固话费等，把余额宝交易量推向新高„„这是一个活跃的生态，又是一个小而微的生态，更是一个快乐向上的生态，所以它是一个小而美的微生态。当客户感叹“余额宝开启了我人生的第一次理财”，当我们的云客服在上线前喊出“我在云端准备好了”，当客户对我们的旺旺客服说“亲，谢谢你的解答，这么晚了，早点休息吧”，我们似乎都能看到这个小而美的微生态如雨落池塘的水晕般生长、扩大„„
我们不能低估这个小而美的微生态的力量。有人说，主宰全世界的是海洋里的浮游生物，它们制造地球一半以上的氧气；马云也说，主宰非洲草原的不是狮子而是土壤里的微生物。经济生活中何尝不是如此。
因此，余额宝团队目前所做的，不是卖基金，不是玩电商，是带着对这个微生态的尊重和敬畏，细心呵护它并使自己也成为它的一员。
电商的营销业务一般称为运营，类似基金公司的营销策划和销售。过去一段时间，余额宝团队还没有做过一次“运营”活动，而是在不断地升级系统功能、加强客户服务、提升投资管理水平。
余额宝技术团队刚刚完成一项重要发布———收益发放加速器，将每个客户前日取得的收益在“我的支付宝”中显示的处理时间大大缩短，使得客户每天“一睁眼”就能看见收益，实现“快乐一整天”的目标，而这背后是不少的IT投入和复杂的系统开发；技术团队还与阿里云合作，将系统的业务处理能力扩大至新的量级，以迎接客户量的进一步增长和光棍节大促的海量交易；我们启动“微快乐播报”，以团队及客户的笑容和真实感悟播报每日收益；我们通过“一张图告诉你”系列图说，向客户形象解释余额宝的收益来源、风险因素、应用场景等知识和信息；我们启动了“云客服”试点，在试点成功后适时推出，推动“客户帮助客户”的生态圈建设；我们设立了“客户体验师”岗位，她的职责是代表客户挑刺、找错、提需求；我们与阿里进一步梳理流程、加强信息沟通和分享，对基金流动性需求进行更加及时准确的监控和预测，提高基金管理水平；我们与中信银行等机构密切合作，提高资金清算效率和流动性管理水平，以保障未来更大的交易需求„„
这正是我们该做的一切。虽然团队成员比余额宝上线前更忙更累，但大家都很快乐，除了工作成就感，更多的是因为感受到了这个小而美的微生态的感召吧。（本文作者为天弘基金副总经理周晓明）
余额宝模式探究系列之九：“二”是一种态度来源：
互联网是个有娱乐精神的地方，余额宝项目的双方团队在紧张工作之余也有很多欢乐的事情，其中，最持续的就是集体“二”了一把。
余额宝项目与“二”有缘：余额宝、增利宝是“二宝”，项目在阿里命名为“二号”，项目决策在2012年12月22日„„后来一次偶然的机会，大家在闲聊中决定双方核心项目组同学均取一个带“二”的花名，项目组也被称为“二之队”或“二家族”。我自命为“二
师傅”，主要是因为看到有个玩笑说“高富帅到了中年才称得上'叔’，男屌丝到了中年只配叫'师傅’”。其他“二”们的名字也都很好玩，比如“二大爷”、“我二”等。
把这个写进探究系列，是想表达另一个更重要的问题：是什么样的人、以什么样的精神气质和工作状态将余额宝变为现实。
在我看来，参与余额宝项目的，都是一些普通的年轻人(我和祖国明等几个老同志也因此变年轻了)，用通俗的称谓就是“屌丝”。这些人都没有“高端大气”的出身，没有令人炫目的履历，没有金光闪闪的“标签”，也没有令人咋舌的“圈子”。但他们都是自己工作领域里的行家里手，都是朴实无华却心怀梦想的强人。
这些人首先是“敢想”。创新一定是要打破常规的，不敢想就无从做。从余额宝模式的酝酿成型，到各种业务功能的定义；从全新技术系统的规划，到无数技术细节的落实，很多都是突破性的甚至颠覆性的，是循规蹈矩的状态下无法设想和实现的。当然，敢想一定不是不着边际的乱想，第一要有想的方向和目标，那就是实现极致的客户价值和体验；第二要有想的方法和基础，那就是各方团队的业务积累。因此，是一些懂基金、懂电商、懂支付、懂技术的人在一起，大胆设想、小心求证，才找到余额宝模式的框架和内容。
其次是“偏执”。想到做不到是常有的事，要做成创新，需要执行力，需要偏执。由于涉及无数的业务规划、技术开发、内外沟通，任何一个环节“掉链子”，都可能牵一发而动全身，这就要求议而能决、行而有果，没有多少空间去妥协和纠结。说白了，就是要在规定的时间(通常看是不合理的)要结果。各方团队就是本着高度的责任心，以一种偏执的态度，将余额宝项目执行了出来。
再有就是“无我”。如此庞大的一个系统工程，是由支付宝、天弘、金证、中信银行四方高度协作的成果，任何等、靠、要和商务合作常见的振振有辞的推诿和博弈，都会成为项目的阻碍。我们看到的是，各方尤其是项目组的成员，全情投入、全力付出、凝心聚力、无私协作，才会在短时间里成就了余额宝项目。
还有很多。所有这些，在一般意义上看，不就是有些“二”嘛。然而，我们喜欢这种“二”，也很珍惜这种“二”，因为“二”是一种态度，而态度在相当程度上决定着结果。阿里小微金服CEO彭蕾说，在余额宝项目中找到了当年创业的感觉，我想当年他们一定也很“二”吧。
基金证券行业人才流动相当普遍，近年来流失现象较为严重，人们往往将其归因到治理结构或股权激励问题。这确实是一个重要的因素，但一“股”就灵吗？自己当股东就一定会好好干、一定能干好吗？如果是这样，如何解释中小创业企业平均只有两年不到的存活期？在余额宝项目中，我们清晰地感到一种价值观在支撑并统领着团队，这种价值观就是客户至
上、协作分享、彼此成就。很多行业、很多机构都特别强调以人为本。以人为本到底意味着什么？我想，只有坚持正确的价值观，才能凝聚团队才智、激发创造力和行动力，才能与客户建立良好生态，并在此基础上建立可持续的商务模式，从而让团队成员分享业务的价值和成长，得到他想得到的，成为他想成为的。这可能才是真正的以人为本吧。（本文作者为天弘基金副总经理周晓明）
第十篇 迎接互联网金融浪潮
这是本系列文章的完结篇。
余额宝的起源本是一项很普通的业务，只是因为它呈现了一些全新的服务和业态，承载了一些不同以往的价值和意义，因而受到了客户的广泛认同和各界的持续关注。作为金融与互联网成功结合的成果，余额宝带着强烈的互联网金融意味，虽然后者仍是个开放式的话题和待探索的业态。正如谚语说到的，1000个读者心中有1000个哈姆雷特，本系列文章无意给出标准的定义和完整的解读，而是把余额宝真实的全貌尽可能呈现给读者，并就此发表一些我和团队自己的感悟和展望。在这里，要感谢中证报给予的平台，感谢读者的惠阅，感谢客户和团队带来的可供展现和解读的一切。
我在中证报发表的另一篇文章《互联网金融时代打造“SAVE”基金》一文中，提到了互联网金融产生的主要驱动因素：利率市场化；电商打造一站式生活平台；金融行业顺应客户行为演变趋势；互联网、电商平台、大数据等方面的技术进步等。在这些背景下看基金产品互联网化的创新，我们可以期待，在以货币基金为主体的类余额宝新型基金产品作为互联网金融的先行军得以普及的同时，互联网的平台、技术和信息优势也会助力基金实现理财产品的多样化。这可能会体现在以下几个方面：
一、货币基金因其最接近货币的特质、与客户的生活最直接的连接，其产品形态、功能和应用场景将会得到进一步的开拓，目前“多宝逐鹿”的局面也许正是这一趋势的萌芽。
二、互联网的技术和思想将会在更多类型的基金上得以应用和体现，会有新型的非货币基金不断出现，向市场提供更多的理财产品。这种“新型”也许将体现在产品投资管理方式和销售方式等方面。
三、基金产品开发方式将借助互联网得以充分创新，体现在：借助大数据对客户需求进行精准把握；客户参与产品开发，改变理财产品的单纯厂商化倾向；客户定制的个性化产品可能会出现并普及。
当然，在展望这些的时候，我们可能应该看到：
一、互联网金融的产品，一定不是到互联网上卖金融产品这样简单，缺乏互联网基因的金融产品不会在互联网金融时代取得发展甚至不能立足。
二、互联网金融的边界不止于基于互联网的类货币基金创新和理财产品多样化，还包括以资金融通为基本功能的类似P2P、阿里小贷等的创新模式，这些将借助互联网所提供的信息结构和成本优势得以拓展。同时，互联网金融可能会延伸至证券、保险（放心保）、担保等其它与消费者为中心的金融领域，这些将共同构成互联网金融的广阔空间和丰富图谱。 网上有文章列举了将被互联网“消灭”的若干行业，其实，与其说“消灭”，不如说这些行业中有不少将得到互联网化的新生和转世，因为互联网在本质上不是与传统行业竞争的一个或几个行业，而是一个平台，一种新型生态和基础设施。金融作为天然适合互联网化的业态，机会非常之大。只不过，互联网将会在很大程度上颠覆传统金融的价值观、商务模式和产品形态，需要我们业界以勇气和智慧去迎接挑战，把握机遇。在这个过程中，相信余额宝也会继续向前发展和演进。
（本系列完）
余额宝模式探索系列
作者：【天弘基金副总经理周晓明】
余额宝模式探究系列之一：基金跨界回归本质
《中国证券报》编者按：互联网金融热浪袭来，银行、券商、基金乃至保险等传统金融机构均无法抵挡它的脚步，要做的唯有顺应潮流。“余额宝”无疑成为这些金融机构进军互联网金融的一贴催化剂，也为还徘徊在固守与革新之间的机构打开了一扇可行的门。为了更好地向投资者揭示余额宝的创意来源、成功哲学、技术应用、互联网金融未来畅想等，余额宝模式创意者和主要推动者——天弘基金副总经理周晓明撰写了系列文章，与大家分享其触网经历。
在余额宝度过产品导入期之际，我希望利用这个平台，用十篇左右的专栏文章，将我们在过去两年里的所思、所感、所为以及对互联网金融业务的展望，坦诚而负责地与大家分享。 我经常自称是“卖基金的”。2009年离开当时如日中天的老东家筹建新基金公司，本以为当上总经理就能搞点更高端的事，没成想最终还是在2011年8月来到天弘这个小公司继续“卖基金”。但我明显感觉到卖基金的环境变了：银行的门难进了，媒体的报道难看了，朋友们对我重回基金更多的是“挖苦”和同情。一句话，行业公信力下降，发展举步维艰，一面是银行理财产品和信托产品的大发展，一面是基金行业的边缘化。以我的观察，一些大公司由于底子厚，日子过得还不错；而中小公司，不少在走着加大风险拼业绩、加大成本拼渠道的路子，以此备战下一轮“牛市”，希望在下一次客户排队买基金的盛宴中修成正果或者一鸣惊人。我觉得这两条路都行不通。拼业绩，风险大，不靠谱，而且客户对基金业绩的敏感性越来越低，拼着了都没用；拼渠道，一不小心就会砸出财务窟窿，从而很可能死在牛市梦里或黎明之前。我当时说“小公司走老路，干是找死，不干是等死。”所以，我找到的路一方面是产品创新，“让基金走进生活”；另一方面是营销创新，搞直销。直销拓展方式最初设想是低成本网点和电子商务两条路，但由于祖国明和拟议中淘宝店的出现点燃了预期，我们选择了后一条路，通过一年半的坚持和努力，最终实现了余额宝模式。
余额宝模式是什么?要做什么?我认为它有三个呈现和三个承载。之所以用上面这么大篇幅阐述背景，是想更好地表达它的第一个呈现：一只新型基金。不想说它是个创新基金，因
为在传统基金的维度中，它实在没有太多创新。但它确实又与传统基金长得不一样：纯直销，告别银行销售；傍上了新“大款”，“大款”还拿它当自己的事办；客户定位于“月光族”、“小白”客户，1元起卖的“屌丝理财盛宴”引来众多高富帅围观并参与；7*24小时，随时随地，触手可及，不排队、不填单、也不被网上开户折磨，不用怎么学习就会用；每天早起看收益，快乐一整天，自媒体谈攻略、晒账户、感慨“菜包子变肉包子”的小幸福，偶尔也吐槽收益比昨天低；活钱放入余额宝，要花时直接当钱使，各种购物、交费、转账都能用„„这是一般意义上的理财吗?这是基金吗?但它确实是《基金法》约束下的经证监会核准的货币基金，它以天弘为唯一销售机构、以支付宝为唯一直销推广平台，对接数亿支付宝实名用户，成为网络购物支付人群的一个开放式解决方案。
在这样一只新型基金身上，主要发生了两件事：一是只不过做到了一些基金本来该做的。包括客户定位、功能定位回归了货币基金本源；降低了门槛，让更多普通人能使用；降低了成本，给客户让利；让最渴望把基金做大做好的机构(基金公司)卖基金，避免销售机构与客户的利益冲突；清晰透明披露信息，便捷亲民地传导信息；每日结转，收益清晰可见等等。二是把基金搭载到互联网平台上，借助支付宝这样一个亿万客户的一站式生活平台，让客户“捎带手”享受理财服务，并把理财服务与生活需求紧密地自然结合。当然，支付宝的信用背书、客户号召力、电商经验和平台资源极大地帮助了产品的运营和推广，这个话题在后面的文章中另行展开。这里我想说，很多人评价说余额宝是一个重大创造，从基金行业、互联网电商行业历史看是这样的，但我更想说，这其实是回归本质。很多的创新何尝不是回归本质，比如智能手机，让人们从敲键盘、用笔写字，回归到孩童般的用手指“点”和“划”。也许作为零售业务的共同基金本当如此。
余额宝模式探究系列之二：电商新工具，跨界新业态
如专栏第一篇文章所说，余额宝从基金行业角度看是一个新型基金。从电商行业角度来看，它是一个新的工具；从行业属性来看，它很可能代表着一种新的业态。
电商的工具和模式层出不穷，大致有网店、团购、比价工具、购物分享社区、收银台、扫码付等等，而余额宝向大家呈现的，是一个集现金管理、理财增值、转账提现、交费购物功能于一身的电商全面解决方案，解决了客户管钱、挣钱、花钱的一揽子需求。通过U盾充值或快捷支付，客户可以方便地将银行卡上的钱转入余额宝，申购货币基金；需要交费、转账、提现、支付时又可以安全快捷地从余额宝转出，发起货币基金赎回。余额宝出现在淘系
平台的收银台上，同时也支持支付宝几十万外部合作商户，帮助客户实现了货币基金份额直接用于支付的功能。而这一切，都是在原有用户体验不变的情况下实现的。因此有人说，余额宝是一个“新型网购神器”。
这个“新型网购神器”，是基金嵌入式营销的成果，更代表阿里具有领导力的电商实力向理财领域的延伸，它是一个跨界的产物。近一阶段，“互联网金融”成为热词，各种“宝”如雨后春笋般出现。那么，这到底是“金融互联网”呢，还是“互联网金融”呢？我更愿意将其称为一种跨界新业态，并作出下面这些大胆预测，求教于大家：
这个新业态，既不完全是电商行业取道金融行业搞跨界，更不完全是金融行业通过电商卖产品，而是双方依托各自资源和经验，针对客户行为网络化趋势的一种创造。让我们先看看客户将会得到什么？首先，是更全面的一站式生活平台，这一点上面讲了；第二，更便捷地享受理财服务，客户触及和感知理财服务的方式将发生变化，在传统金融体系得不到服务的人群以及因为不方便“懒得”去理财的人群会乐于通过网络理财；第三，客户成本进一步降低；第四，消费者主权将更强化，定制产品、自金融将会出现。
而在业界，会有很多的跨界“新玩法”出现。在产品方面，互联网金融产品的开发将由资产管理的产品经理和电商的产品经理共同完成，在这两个领域均有积累的跨界人才将成为互联网金融时代的宠儿；客户需求的采集形式由调查问卷层面的概念化理解转向以数据挖掘为基础的精准把握；产品开发将由过去的投资策略和产品模式驱动转向客户行为演变和电商技术进步驱动；产品多样化、个性化、定制化将逐渐成为主流„„在产品运作方面，电商平台优势和大数据将极大地提高金融产品的管理水平和运作效率，相比线下产品将呈现出更清晰的产品特性以及整体更好的管理业绩；产品的推广将依托入口、交互等实现，自媒体将扮演重要角色，客户学习、体验和分享将取代传统“投资者教育”成为产品传播的主要形式；客户体验将成为产品的主要竞争力之一；客户服务将转向线上，同时呈现出更多的服务形式和内容，社区化、云客服也许将普及„„这些将在后面的专栏文章中具体展开。
如果真是这样，那将是多么具有活力和吸引力的业态！作为一个新业态，互联网金融在法规、监管、风控、人才等方面必然面临诸多挑战，但集两个行业的智慧和努力一定会不断创造出成果。也正是因为有这些挑战，所以需要大胆设想，小心求证，需要客户导向而非监管和资源导向，需要金融和互联网行业以文化认同、资源整合、流程融合为基础。如果没有上面这些观念、方法和“味道”，我们的产品又怎么能成为客户心目中的“宝”呢？
余额宝模式探究系列之三：小快乐 大道理
来源：【中国证券报】 作者：【天弘基金副总经理周晓明】 日期：【2013-8-22】
理财产品是关乎钱的事，然而我们一直在说“快乐”，这是我们认为余额宝业务在价值层面的第一个承载。
6月17日，增利宝基金体验会暨余额宝上线启动仪式的主题是“增利宝，会赚钱的支付宝；巧购物，快乐其实很简单。”这个仪式的开场视频是这样表达的：“如果说，淘宝网每天发起的2400万个包裹，代表着2400万个信任；如果说，双十一大促的1亿笔交易，承载着1亿份快乐。那么，当金融遇上互联网、当天弘牵手支付宝、当货币基金邂逅电子商务、当‘快乐增值’助力‘聪明购物’，我们用首只互联网基金——天弘增利宝让这种信任和快乐延续。”
后来我们感受到，大家确实很快乐。互联网本来就是一个有娱乐精神的地方，在自媒体上，每天都有很多客户在晒余额宝带给他们的小幸福、小快乐。7月13日余额宝上线满月时，我们启动了“微快乐播报”，项目组同学用自己的笑容和感悟播报每日收益，两周前已经改由客户来播报。在所有这些感悟和分享中，“快乐”成为高频词。
我们来算一笔账：一位客户从余额宝上线之日起转入1万元，到8月18日获得的收益是86.66元。86元很多吗？对于现在大家普遍的收入水平来说，可能已很少有人会把它当大钱了。然而，客户说，这相当于一个月的话费、40次地铁票、10来顿早餐，或者七夕节在淘宝买的一束包邮玫瑰花。是的，这是在本来就快乐的互联网上，通过简单操作获得的增量价值，而且人们从生活需求角度来认知这个价值，所以大家快乐。
我们可能需要思考两个问题：首先，我们行业对客户真的理解吗？我们过去是不是过于阳春白雪、高高在上？我们的业务是不是多了些铜臭气息，少了些人文关怀？我们自己快乐吗？其实，我这样提问，实际上已经有了回答。
第二，我感到，“快乐”更多代表着这只产品、这个模式所契合的社会文化心理层面的诉求。中国这样一个泱泱大国，上网人群比例达到40%多，在互联网提供的种种便利之外，应该还有一个重要原因，就是平等、透明、信任、自由等互联网精神带给大家的快乐。人为什么会快乐？这是个深刻的哲学问题，但我们可以看看你身边那些幸福的孩子，他们为什么总是快乐的？他简单，做的事简单，心理回馈很直接；他信任，他所处的环境不让他怀疑和不安；他阳光，在他眼里和心里，真善美多，假丑恶少；他有不断展开的生活画卷，又预期不高，容易满足。当人们在网上吐槽、抱怨、怀疑、励志的时候，其实内心是有着孩子般的期待的。也许，从这些角度我们可以发现余额宝能够深入人心的一些原因吧。
产品如人，也是有品格的，余额宝就好像一个年轻的阳光大男孩。
当然，这不是全部，也许还有些金融产品，可以做的如智慧长者、投机狂人等等，但是，一定要个性鲜明，价值主张明确，功能可认知，更重要的是，你的目标是为客户创造价值。这个价值，除了钱，怎么也得有点精神上的东西吧。
这就是我们从小快乐中悟出的大道理。
余额宝模式探究系列之四：红色正能量与商务新法则
除了小快乐大道理，标题中的这两个词是我们理解的余额宝模式的另两个承载，这些都是被证明了的成功要素。
“红色正能量”是阿里小微金服国内事业群总裁樊治铭在增利宝产品体验会上用到的词语，我想它可以恰当地描述参与各方在余额宝业务中的态度，这个态度就是凝心聚力做好事，克服困难求必胜。
一个可以在两三个月时间惠及千万级别客户的模式，无疑是一个巨大的系统工程。而这个过程虽然困难重重，却几乎一气呵成，我都想用“天意”来解释它的必然。让我们来看看实现余额宝模式的主要努力。
首先是创意的提出。从本专栏的第一篇文章可以看到我们选择与阿里合作的背景，而合作模式锁定余额宝模式却是一个复杂的过程和困苦的积累。我们以及同行一直将与电商合作聚焦在淘宝开店，我们关于淘宝店的装修设计超过十稿，产品方案也多次调整。然而因为种种原因，淘宝店可能近期才会面世。在去年10月左右，支付宝祖国明及其团队开始思考在支付宝推进与货币基金的合作，后来国华人寿理财产品和光大定存宝的热销提振了其信心，而我们从2011年底就开始研究的货币基金支付方案又得以重新聚焦，才有了余额宝模式的规划和提出。我想，可能是你太想去一个方向，在没有路的时候会突然发现路在脚下。
然后是系统的开发。我们从今年2月份开始与金证合作启动了系统开发，3月初各方确定需求，阿里也开始投入开发，在两个多月时间完成了双方复杂的系统开发和对接。业务流程的确定和技术系统的实现是一次没有先例的创造，是电商运营需求与基金规则的对接，期间虽波折重重、冲突不断，但因为目标统一、投入巨大，终于顺利实现。
重点说说监管沟通的问题。6月21日，中国证监会例行新闻发布会关于余额宝业务的相关表态被一些媒体和同行误读，造成所谓“叫停门”。晚上，樊治铭、祖国明、我和公司电商部张牡霞赶去与基金部五处处长李莹沟通账户备案问题。我们当时的心情比较复杂，主要是觉得微博上的指责并不是事情的真相。尤其当我第二天知道徐浩副主任在会上关于“只
要有利于客户利益和市场发展就应该鼓励创新、对于法规一时覆盖不到的要促进法规调整、即便有冲突也不能简单否定创新、风险控制是创新的保障”等表态并没有被媒体关注和传导，更是唏嘘不已。从徐主任主持的6次以上关于基金与电商合作的征求意见会议，到今年3月《暂行办法》的出台；从关于余额宝项目与徐主任和五处的多次沟通，到7月5日证监会表示“从模式上看，支付宝'余额宝’属于第三方支付业务与货币市场基金产品的组合创新，其各个业务环节均处于有效监管中”，这些都表明，如我后来在一些场合表达的，余额宝模式是业务创新与监管创新的共同成果，主要动因就是我们都坚持了客户利益至上、合法守规、加强风控、大胆创新的方向和原则。
还有很多。所有这些，我都愿意将其称为“红色正能量”。
与支付宝的密切合作更是项目成功的关键因素，令我们感悟到很多“商务新法则”。随着余额宝规模的迅速增大，有很多同仁关心我们为什么能与支付宝以此种方式合作、我们有没有保护期、我们的管理费有多少要贡献给支付宝等等问题。其实这些问题我们都已回答过。在6月17日的发布会上，我正式感谢了阿里巴巴和支付宝，感谢他们“发现并尊重了我们的专业价值，选择了我们这样一个在行业里排名并不靠前的公司，使我们有机会为他们创造价值”；我和祖国明都表示我们没有保护期，我进一步说“我们呼唤行业尊重我们的创新，但我们无需保护，只能通过把事情做好，更好地创新，自己保护自己”；我们对外宣布，“增利宝基金综合营销成本比线下低很多，支付宝的投入比我们多很多”，但不少人根本不相信我们没赔钱，还老要问，我被逼急了索性就说“增利宝是天弘旗下最赚钱的基金”。
在我看来，阿里和支付宝由于内部有统一的价值观、合作分享的工作方式以及清晰的绩效体系，使其具有极强的战略反应能力和执行能力。而且，他们客户至上的价值观和丰富的电商经验极大地帮助了项目的实施，也感染了我们的团队。余额宝项目在阿里一经确定，很快被定为集团二号项目，并为之动员了巨大的资源；我们双方基本没有进行所谓的“商业谈判”，双方签署的协议只是4次邮件往来就敲定了；我们双方的项目组在一起工作，为了同一个目标，没有推诿，没有博弈„„
没有篇幅来细致分析商务新法则了。事实是，几家机构在一起合作，竟然比通常一家机构的内部合作还要顺畅很多。在商言商，利来利往，要实现成功的商务合作，利益统一、价值观统一、目标统一都很重要。而要具备这几个“统一”，除了智慧，是不是需要尊重并践行信任共赢的商务法则，是不是还需要点格局和境界呢？
余额宝模式探究系列之五：让同理心照进基金
在总结了余额宝的业务呈现和精神承载之后，我将用三篇专栏文章集中讨论我们从中获得的关于基金产品开发的启示。本篇讨论同理心，也就是产品开发的态度问题。
中国文字有很多是用来表达同理心的：“感同身受”、“己所不欲，勿施于人”、“推己及人”等等。说的大概都是，设身处地、换位思考，至少先从主体角度理解客体，自己都不理解的东西，别人可能也不好理解。
习惯的理财产品营销话术通常是这样的：首先，“你不理财、财不理你”，这是说理财的必要性；其次，理财产品可以获得风险补偿，债券基金收益高于货币基金、混合基金高于债券基金、股票基金高于混合基金，这叫做“以利诱人”；然后，通胀会使财富贬值，如果不理财，养老问题、子女教育问题等人生重大问题的解决会遇到麻烦，这叫做“以害惧人”。在此基础上，告诉客户，“不要择时，要坚持长期投资”，“鸡蛋别放一个篮子里，要进行组合投资”，“要降低投资本身的风险，可以进行定期定额投资”；我们还说，要价值投资，要在低估时买入，要在市场犯错误时买入，巴菲特就是这样的；我们又说，要成长型投资，现在便宜的公司不一定能赚钱，现在贵的公司未来可能会显得很便宜；我们还告诉客户要选好公司、好基金经理、好产品„„其实我当产品和营销总监时也被称为精于此道，但我这两年常在想，我们是不是太多地“教育”客户了，是不是要求客户学习太多东西了，是不是有时候在“以其昏昏，使人昭昭”？
人生来一定要理财吗？资产管理产品对人的意义是什么？我曾开玩笑说，一个人如果非常会工作、会创业，挣的钱足以抵御通胀；或者一个人非常节俭，只需极少的物质花费，那么他们都无需理财。但我想大多数人是需要理财的，但我们可能要认识到，生老病死是人生的基本课题，衣食住行是人的基本需求，理财是这些之上的衍生需求，大多数人理财的目的是为了更好地满足基本需求、解决好基本课题。所以资产管理产品应该恰当地界定自己的价值，而不能高高在上地一味只强调“赚钱”，而要考虑我们的产品如何能够帮助客户更便利、更快乐地生活。所以，我想余额宝也就是为普通人赚点“小钱”，而且可以方便地帮助到人们的生活，并给人们生活带来点“小快乐”，客户就很欢迎。
我们该如何开展“投资者教育”？我觉得，“Education”翻译成“教育”没错，但可能确实体现了中西方教育理念的差异。西方的教育更多的是帮助和成就，提供条件让对方成为自己想要成为的人；我们的传统教育更多是“Teach”，要让你明白道理、按行为规范行事。在理财方面，既然我们提供给大家的或者是一点简单的价值，或者是一个不确定的结果，那就应该简单完整地呈现，让客户自己去学习、体验、分享或者在此基础上创造。互联网本
来就是一个平等开放的地方，电商的很多积累会帮助我们更好地呈现服务、收集反馈。我们看到，余额宝就是以客户自发体验和分享为主要传播方式的。
我们需要用“复杂”来体现自己的专业吗？有位领导问过我，货币基金这么好的一个产品，为什么在我们这没有做大？我回答说营销体系是原因之一，还有一个重要原因就是不够便利。打个比方，高速边的休息站，一打方向盘出去了，享受一点简单服务立即接着走。如果在高速外几公里处建一个豪华、免费的休息站，需要过几个红灯、半小时车程，可能不会有多少人去。如果想想我们行业内有多少人工资也趴在活期账户，就不难理解客户如果不是“捎带手”就能操作，货币基金这样的产品也难以普及。余额宝借助阿里的资源和积累，创造了极致的用户体验，是其获得客户认可的重要原因。
说到底，产品开发要有同理心，要用情商，要将心比心地感知客户需求。这就要求我们放低身段、尊重客户、敬畏市场，客观评价自己的产品价值和投资管理能力。这是我们通过余额宝所感受的理财产品开发应有的态度。
余额宝模式探究系列之六：殚精竭虑的简单呈现
在本系列第二篇文章中，我提到互联网金融的产品是由资产管理产品经理团队与互联网产品经理团队联手打造，本篇从这个角度来探讨互联网金融产品开发的方法问题。
按驱动因素来分，基金产品创新大致可以有三条主线。第一条主线，投资标的和投资策略创新驱动：投资标的从股票扩大到债券、现金类资产、海外资产、衍生品和商品，投资策略从自上而下到自下而上或者二者结合；从单一主动管理，继而有了大量被动投资；从价值投资、成长性投资，到混合型投资、量化投资以及引入对冲手段进行投资等。第二条主线，产品组织形式和参与主体关系方面的创新驱动：从封闭式到开放式，从单一费率到不同费率类别乃至浮动费率，从普通基金到保本基金、分级基金、发起式基金。目前展开了第三条主线，产品功能和客户体验驱动，比如目前已经出现的货币基金T+0、场内货币基金、定期支付基金等，余额宝也是这条主线上的产物，这些背后是客户行为演变和技术进步的大背景，将在互联网金融时代成为主流。
金融是一个高度管制的行业，因为它有融资权，可以用客户的钱来建立商务模式。基金行业更是其中制度建设起点高、法规框架最为完善的一个行业之一。基金产品经理团队在互联网金融产品中的主要使命就是要为其找到合法合规的产品内核，并为产品功能的实现和客户体验的打造寻求法律、法规和基金规则上的支撑。在余额宝业务中，我们设立一只货币市场基金，每日结转、降低认申购门槛、降低费率，以直销推广合作方式与作为支付服务机构
的支付宝的系统对接，借助支付宝的网站平台和业务体系实现产品功能和客户体验，并为之重新开发了全新的网上交易系统和注册登记系统。
互联网产品经理团队要做的，就是把产品功能和客户体验加以实现。通常，互联网产品经理团队的职责是定义产品、评估机会，然后进行交互设计、视觉设计等，所有这些都要进行相关的系统开发，然后是严格的测试和持续的优化。我在这里不是想罗列名词，说到这些的时候我脑子里会清晰浮现出一群年轻人，他们衣着随意普通，背着双肩背书包上班，抱着笔记本电脑来开会，每每在白板前写写画画、激烈争论，夜以继日地写代码„„阿里、金证和我们为余额宝项目共投入了一百多名技术人员，共同打造这只互联网金融的标志性产品，而在技术开发和产品运营层面，这只产品是由几十上百个互联网产品组成的。在这其中，阿里的技术投入和技术实力尤其令人感慨，举个例子，光是客户直接体验的网站页面就分为视觉设计（画面）、前端（页面的技术实现）、交互（页面之间的跳转）等多个小组、数十人团队来共同打造。客户轻点鼠标、轻触手机屏幕就能简单完成的操作，是背后数百台服务器、无数复杂的业务逻辑和系统处理才能完成。
可能这是本系列文章中用到专业词汇最多的一篇，因为谈到这个话题我们需要一些相对严谨的表达。我说产品开发80%靠情商，是指感知客户需求和定义产品功能，而要将其实现，却是一个需要靠智慧和汗水的艰苦而严苛的过程。这是余额宝背后的又一个故事。
把简单留给客户，就要把复杂和辛苦留给自己，所谓“殚精竭虑的简单呈现”。极致简约不是简单处理，而是为产品功能和客户体验在现行法律法规、基金规则、技术实现、系统性能、安全运营、风险管控等方面找到牢靠的依托。
当基金的创新走向需要技术来驱动，当“好玩”的互联网迈向“刻板”的金融，我们需要持续深化这种跨界合作，我们期待更多的跨界人才，这一切将为互联网金融插上可以高飞的翅膀。（本文作者为天弘基金副总经理周晓明）
余额宝模式探究系列之七：技术支撑新生态
8月27日，增利宝基金的万份收益为1.2131元，七日年化收益率为4.538%，在可比的59只场外货币基金中排名第5，并且成为其中万份收益波动最小的一个。
这是一个结果，不是全部目标，但我们可以从中看到一个投资理财生态对投资绩效的影响。
大家都知道，货币基金投资管理最核心的是流动性管理，流动性会极大地影响到产品的收益性和安全性。简单地说，由于投的都是到期日不长的、能产生利息的协议存款和债券，其利息是每日计入基金收益的，如果没有突发的大量赎回迫使基金经理大量低价卖出债券，基金就不会赔钱，而且会维持每日收益的相对稳定。
而这是怎么发生的?是谁决定的?其实是客户自己。公募基金英文叫“mutualfund”，实际上早期翻译为“互助基金”更为准确，它可以反映出客户形成生态、又受益于这个生态的本质，这一点在货币基金体现尤为突出。具体来说，客户结构和客户行为，在很大程度上影响着投资管理和相应的投资绩效。如果客户片面追求收益，基金经理往往会将基金收益性放在首位，这一定以增加流动性风险为代价；如果客户大进大出，基金经理往往更加关注流动性，而在收益性上有所牺牲。水平高的基金经理会兼顾得好一些，但脱离不了这个大背景。在国内货币基金历史上，由于销售渠道、产品功能方面的原因，货币基金更多地被定位于收益性产品和机构散户混合化产品，客户一方面倾向于看谁收益高买谁，同时最需要货币基金的普通散户没有大量进入，机构化倾向比较严重，规模经常大幅波动。所以，货币基金历史上总体表现良好实属难能可贵，出了一些问题也在所难免。这就可以印证我在本系列开篇文章中所说的“基金跨界回归本质”中提到的余额宝模式使得货币基金回归其本质定位，是一件非常有意义的事情。
让我们来看看余额宝。余额宝的客户数已经达到一个很大的量级，这些客户全部为个人，以购物支付和现金管理为目的，他们的收益预期总体上是与之前的支付宝余额的“0”和活期存款的“0.35%”比。目前每日交易量(转入、消费支付及转出)接近百万笔，每笔的金额平均只有不到2000元。海量客户、基于生活需求的分散行为、小客单的大量交易，汇聚成一个相对稳定、可预测的流量，这个流量只有在类似光棍节大促销这类集中性促销活动时才会出大的波动，而这同样是可预测的。这就形成一个相对稳定的生态，对基金的投资管理提供了很大帮助。
造就这个生态的主要是阿里和支付宝基于“服务80%的人”的理念，历经多年打造的电子商务生态圈，而支撑这个生态的是技术。
技术对这个生态的支撑，首先体现在交易实现上。在项目规划期间我们就为其设计了日处理数百万笔交易的技术系统，目前正在基于阿里云开发更高量级的交易处理系统，这个系统可以支持更大量级客户的更大量级的交易需求。如果没有这样的处理能力，也无法支撑产品的客户定位。
其次，体现在对电商平台和大数据的应用上。我们的基金经理，不仅可以比线下基金的基金经理更及时、更准确地获知基金的流动性需求信息，而且通过数据挖掘，我们可以对未来基金的流动性状况做出预测，这些预测在过去这段时间里准确性很高。但要承认，我们对于互联网基金所基于的大数据的应用还是非常初级的。阿里的客户数据，可以有上千个维度，对这些数据的深入挖掘，可以对客户需求进行更加深入、准确地刻画，从而对基金的流动性做出更加长期、准确的预测，无疑将成为余额宝提升投资管理水平的利器，同时也为新产品的开发提供明显区别于调查问卷水平的客户需求图谱。
真的是开了一扇大门，原来基金生态可以是这样的，基金还可以这样卖、这样管。在“多宝逐鹿”、期待“一宝就灵”的今天，当我们细心审视这个由高技术支撑的新生态，我们完全有理由期待，余额宝将会成为“宝中之宝”。（本文作者为天弘基金副总经理周晓明） 余额宝模式探究系列之八：小而美的微生态
上一篇讲到高技术支撑下的新生态，今天让我们试着走进宝粉圈子，看一看那里的风景。 在过去两个半月时间里，余额宝客户数量持续快速增长，继6月30日达到251万户之后，目前已有数倍增长。户均持有金额虽在不断上升，但还停留在千元级水平，每日各种交易（转入、消费、转出等）笔数近百万笔，每笔交易的平均客单价2000元左右。
客户中有80%以上是30岁以下的年轻人（也有近10万60岁以上老人）。典型的情景是，他们一早通过手机或PC看完当天到账的收益，带着好心情吃顿改善了的早餐，然后开始一天的生活和工作。他们会在发工资的当天记得有件事情要办，他们会去寻找旁落在某个角落的活期或无息款项随时转入余额宝；他们在自媒体上晒账户、谈攻略、分享“赚钱”的快乐；他们会关心余额宝每天收益几分钱的涨跌；他们时不时与支付宝或天弘的旺旺客服联系，转钱多的时候问问限额，收益波动时问问原因，收益显示稍晚时表达下担心；他们时不时在淘宝天猫上拍下宝贝，然后盘算直接用余额宝支付还是用关联信用卡支付，欣喜于因余额宝带来的“折上折”；他们在月末集中用余额宝还信用卡、交水电煤气费、手机话费或宽带固话费等，把余额宝交易量推向新高„„这是一个活跃的生态，又是一个小而微的生态，更是一个快乐向上的生态，所以它是一个小而美的微生态。当客户感叹“余额宝开启了我人生的第一次理财”，当我们的云客服在上线前喊出“我在云端准备好了”，当客户对我们的旺旺客服说“亲，谢谢你的解答，这么晚了，早点休息吧”，我们似乎都能看到这个小而美的微生态如雨落池塘的水晕般生长、扩大„„
我们不能低估这个小而美的微生态的力量。有人说，主宰全世界的是海洋里的浮游生物，它们制造地球一半以上的氧气；马云也说，主宰非洲草原的不是狮子而是土壤里的微生物。经济生活中何尝不是如此。
因此，余额宝团队目前所做的，不是卖基金，不是玩电商，是带着对这个微生态的尊重和敬畏，细心呵护它并使自己也成为它的一员。
电商的营销业务一般称为运营，类似基金公司的营销策划和销售。过去一段时间，余额宝团队还没有做过一次“运营”活动，而是在不断地升级系统功能、加强客户服务、提升投资管理水平。
余额宝技术团队刚刚完成一项重要发布———收益发放加速器，将每个客户前日取得的收益在“我的支付宝”中显示的处理时间大大缩短，使得客户每天“一睁眼”就能看见收益，实现“快乐一整天”的目标，而这背后是不少的IT投入和复杂的系统开发；技术团队还与阿里云合作，将系统的业务处理能力扩大至新的量级，以迎接客户量的进一步增长和光棍节大促的海量交易；我们启动“微快乐播报”，以团队及客户的笑容和真实感悟播报每日收益；我们通过“一张图告诉你”系列图说，向客户形象解释余额宝的收益来源、风险因素、应用场景等知识和信息；我们启动了“云客服”试点，在试点成功后适时推出，推动“客户帮助客户”的生态圈建设；我们设立了“客户体验师”岗位，她的职责是代表客户挑刺、找错、提需求；我们与阿里进一步梳理流程、加强信息沟通和分享，对基金流动性需求进行更加及时准确的监控和预测，提高基金管理水平；我们与中信银行等机构密切合作，提高资金清算效率和流动性管理水平，以保障未来更大的交易需求„„
这正是我们该做的一切。虽然团队成员比余额宝上线前更忙更累，但大家都很快乐，除了工作成就感，更多的是因为感受到了这个小而美的微生态的感召吧。（本文作者为天弘基金副总经理周晓明）
余额宝模式探究系列之九：“二”是一种态度来源：
互联网是个有娱乐精神的地方，余额宝项目的双方团队在紧张工作之余也有很多欢乐的事情，其中，最持续的就是集体“二”了一把。
余额宝项目与“二”有缘：余额宝、增利宝是“二宝”，项目在阿里命名为“二号”，项目决策在2012年12月22日„„后来一次偶然的机会，大家在闲聊中决定双方核心项目组同学均取一个带“二”的花名，项目组也被称为“二之队”或“二家族”。我自命为“二
师傅”，主要是因为看到有个玩笑说“高富帅到了中年才称得上'叔’，男屌丝到了中年只配叫'师傅’”。其他“二”们的名字也都很好玩，比如“二大爷”、“我二”等。
把这个写进探究系列，是想表达另一个更重要的问题：是什么样的人、以什么样的精神气质和工作状态将余额宝变为现实。
在我看来，参与余额宝项目的，都是一些普通的年轻人(我和祖国明等几个老同志也因此变年轻了)，用通俗的称谓就是“屌丝”。这些人都没有“高端大气”的出身，没有令人炫目的履历，没有金光闪闪的“标签”，也没有令人咋舌的“圈子”。但他们都是自己工作领域里的行家里手，都是朴实无华却心怀梦想的强人。
这些人首先是“敢想”。创新一定是要打破常规的，不敢想就无从做。从余额宝模式的酝酿成型，到各种业务功能的定义；从全新技术系统的规划，到无数技术细节的落实，很多都是突破性的甚至颠覆性的，是循规蹈矩的状态下无法设想和实现的。当然，敢想一定不是不着边际的乱想，第一要有想的方向和目标，那就是实现极致的客户价值和体验；第二要有想的方法和基础，那就是各方团队的业务积累。因此，是一些懂基金、懂电商、懂支付、懂技术的人在一起，大胆设想、小心求证，才找到余额宝模式的框架和内容。
其次是“偏执”。想到做不到是常有的事，要做成创新，需要执行力，需要偏执。由于涉及无数的业务规划、技术开发、内外沟通，任何一个环节“掉链子”，都可能牵一发而动全身，这就要求议而能决、行而有果，没有多少空间去妥协和纠结。说白了，就是要在规定的时间(通常看是不合理的)要结果。各方团队就是本着高度的责任心，以一种偏执的态度，将余额宝项目执行了出来。
再有就是“无我”。如此庞大的一个系统工程，是由支付宝、天弘、金证、中信银行四方高度协作的成果，任何等、靠、要和商务合作常见的振振有辞的推诿和博弈，都会成为项目的阻碍。我们看到的是，各方尤其是项目组的成员，全情投入、全力付出、凝心聚力、无私协作，才会在短时间里成就了余额宝项目。
还有很多。所有这些，在一般意义上看，不就是有些“二”嘛。然而，我们喜欢这种“二”，也很珍惜这种“二”，因为“二”是一种态度，而态度在相当程度上决定着结果。阿里小微金服CEO彭蕾说，在余额宝项目中找到了当年创业的感觉，我想当年他们一定也很“二”吧。
基金证券行业人才流动相当普遍，近年来流失现象较为严重，人们往往将其归因到治理结构或股权激励问题。这确实是一个重要的因素，但一“股”就灵吗？自己当股东就一定会好好干、一定能干好吗？如果是这样，如何解释中小创业企业平均只有两年不到的存活期？在余额宝项目中，我们清晰地感到一种价值观在支撑并统领着团队，这种价值观就是客户至
上、协作分享、彼此成就。很多行业、很多机构都特别强调以人为本。以人为本到底意味着什么？我想，只有坚持正确的价值观，才能凝聚团队才智、激发创造力和行动力，才能与客户建立良好生态，并在此基础上建立可持续的商务模式，从而让团队成员分享业务的价值和成长，得到他想得到的，成为他想成为的。这可能才是真正的以人为本吧。（本文作者为天弘基金副总经理周晓明）
第十篇 迎接互联网金融浪潮
这是本系列文章的完结篇。
余额宝的起源本是一项很普通的业务，只是因为它呈现了一些全新的服务和业态，承载了一些不同以往的价值和意义，因而受到了客户的广泛认同和各界的持续关注。作为金融与互联网成功结合的成果，余额宝带着强烈的互联网金融意味，虽然后者仍是个开放式的话题和待探索的业态。正如谚语说到的，1000个读者心中有1000个哈姆雷特，本系列文章无意给出标准的定义和完整的解读，而是把余额宝真实的全貌尽可能呈现给读者，并就此发表一些我和团队自己的感悟和展望。在这里，要感谢中证报给予的平台，感谢读者的惠阅，感谢客户和团队带来的可供展现和解读的一切。
我在中证报发表的另一篇文章《互联网金融时代打造“SAVE”基金》一文中，提到了互联网金融产生的主要驱动因素：利率市场化；电商打造一站式生活平台；金融行业顺应客户行为演变趋势；互联网、电商平台、大数据等方面的技术进步等。在这些背景下看基金产品互联网化的创新，我们可以期待，在以货币基金为主体的类余额宝新型基金产品作为互联网金融的先行军得以普及的同时，互联网的平台、技术和信息优势也会助力基金实现理财产品的多样化。这可能会体现在以下几个方面：
一、货币基金因其最接近货币的特质、与客户的生活最直接的连接，其产品形态、功能和应用场景将会得到进一步的开拓，目前“多宝逐鹿”的局面也许正是这一趋势的萌芽。
二、互联网的技术和思想将会在更多类型的基金上得以应用和体现，会有新型的非货币基金不断出现，向市场提供更多的理财产品。这种“新型”也许将体现在产品投资管理方式和销售方式等方面。
三、基金产品开发方式将借助互联网得以充分创新，体现在：借助大数据对客户需求进行精准把握；客户参与产品开发，改变理财产品的单纯厂商化倾向；客户定制的个性化产品可能会出现并普及。
当然，在展望这些的时候，我们可能应该看到：
一、互联网金融的产品，一定不是到互联网上卖金融产品这样简单，缺乏互联网基因的金融产品不会在互联网金融时代取得发展甚至不能立足。
二、互联网金融的边界不止于基于互联网的类货币基金创新和理财产品多样化，还包括以资金融通为基本功能的类似P2P、阿里小贷等的创新模式，这些将借助互联网所提供的信息结构和成本优势得以拓展。同时，互联网金融可能会延伸至证券、保险（放心保）、担保等其它与消费者为中心的金融领域，这些将共同构成互联网金融的广阔空间和丰富图谱。 网上有文章列举了将被互联网“消灭”的若干行业，其实，与其说“消灭”，不如说这些行业中有不少将得到互联网化的新生和转世，因为互联网在本质上不是与传统行业竞争的一个或几个行业，而是一个平台，一种新型生态和基础设施。金融作为天然适合互联网化的业态，机会非常之大。只不过，互联网将会在很大程度上颠覆传统金融的价值观、商务模式和产品形态，需要我们业界以勇气和智慧去迎接挑战，把握机遇。在这个过程中，相信余额宝也会继续向前发展和演进。
（本系列完）