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期刊主页->海南金融->2006年第8期
发行基金与现金投放回笼相关性分析
陈玉华 龙明开
共1页 [1]
字号：【大 中 小】
摘要:发行基金投放回笼和现金投放回笼之间有一些区别和联系,但是两者之间存在明显的相关性,本文试着通过案例分析探讨两者之间具体的关系,并利用现金投放回笼预测的相对准确性,对发行基金投放回笼进行预测,以利于央行更好地对发行基金投放回笼?调拨?销毁进行管理?
关键词:发行基金;现金;投放;回笼;相关性
中图分类号:F820F830.9
文献标识码:A
文章编号:1003-9031(2006)08-0074-02
一?发行基金投放回笼与现金投放回笼的区别与联系
(一)发行基金投放回笼与现金投放回笼的概念
发行基金是中国人民银行发行库保存的未进入流通的人民币?发行基金投放是发行基金从发行库进入业务库,然后在人民银行开立存款账户的商业银行 从业务库支取?发行基金回笼是发行基金在人民银行开立存款账户的商业银行将现金交存业务库,然后从业务库进入发行库?发行基金净投放(回笼)就是发行基金 投放回笼轧差?[1]
现金投放(支出)是一定时期内商业银行通过各渠道向社会投放现金的总量?包括工资支出?收购农副产品支出?行政管理费支出等项目?现金回笼 (收入)是一定时期内商业银行通过从各渠道收入现金的总量?包括商品销售收入?服务业收入?税款收入?储蓄存款收入?其他收入等?现金净投放(回笼)是一 定时期内商业银行现金投放总额与回笼总额的差额?如果现金投放大于现金回笼,称为净投放;如果现金投放小于现金回笼,则称为净回笼?[2]
(二)发行基金投放回笼与现金投放回笼的联系
1.发行基金投放回笼与现金投放回笼存在依存性?一段时期内发行基金的大投放(回笼)必然是由于现金的大投放(回笼)造成的,现金的大投放(回笼)是发行基金大投放(回笼)的根本动因?而发行基金的投放则是现金投放的基础?根本和保证,两者存在一定的依存性?
2.发行基金净投放回笼与现金净投放回笼存在同步性?一般情况下,当在足够长的时间内(如一个年度)现金投放回笼出现净投放,那么发行基金投放回笼一定也是净投放,并且数量上是同增同减,反之亦然?
3.发行基金投放回笼和现金投放回笼是人民币发行和回笼过程中两个不同的阶段,缺一不可?由于人民银行没有存贷业务,人民银行的人民币发行和 回笼业务只有通过商业银行的现金收支业务来实现?发行基金投放回笼与现金投放回笼是人民币发行和回笼这一条直线上的两段,不能取代和缺少?
(三)发行基金投放回笼与现金投放回笼的区别
1.角度不同?发行基金的投放回笼是站在人民银行的角度上向商业银行投放或从商业银行回笼的货币数量;而现金的投放回笼是站在商业银行的角度上向社会上投放或从社会上回笼的货币数量,由商业银行统计并上报人民银行?
2.投放回笼渠道和对象不同?发行基金的投放回笼渠道和对象比较单一:就是在人民银行开立存款账户的商业银行?而现金的投放回笼渠道比较多, 投放渠道有工资支出?储蓄支出等,回笼渠道有储蓄收入?商品收入等;投放回笼的对象是在商业银行开立可以提现或存现账户的单位和个人?
3.发挥的作用不同?发行基金投放的货币起着基础货币的作用,而现金支出投放的货币起着存款货币的作用,具有货币乘数效应?
二?发行基金投放回笼与现金投放回笼相关性
(一)理想模式(投放回笼分开模式)
理想模式也称投放回笼分开模式,就是发行基金投放和现金投放一条线,与发行基金回笼和现金回笼完全分开(如图1)?这模式就会造成:发行基金 投放(回笼)=现金投放(回笼);发行基金净投放/回笼=现金净投放/回笼?这种模式对于货币发行和现金管理存在一些优势和不足:
1.有利方面?一是有利于人民银行的现金管理,通过投放回笼分开可以完全了解大额提现和支付情况;二是增加了发行基金投放回笼预测的准确性? 由于现金投放回笼有一定的规律性,发行基金的投放回笼预测可以通过现金的投放回笼预测来得到?三是人民银行可以通过控制投放回笼的人民币质量,从而提高社 会上流通人民币的质量,而现在的流通人民币质量的控制完全在各商业银行?四是人民银行完全可以利用高质量的验钞设备进行清分,从而不让假人民币流入?流出 金融机构?
2.不利方面?一是由于回笼的货币必须经过清分复点才能再投放,增加了人民银行货币发行和回笼过程中货币处理如清分和复点的压力?二是投放 回笼完成分开增加了人民币的使用量,增加了人民银行发行基金库房的压力?三是增加了人民银行和各个商业银行每天办理货币出入库的工作业务量?[3]
(二)现行模式
现行模式就是现在采用的货币发行和回笼模式,如图2,一段时间内在人民银行开立存款账户的商业银行通过现金收支来向社会回笼和投放货币,收支 相抵以后再决定向人民银行交存或支取现金?这种模式有:发行基金投放(回笼)≠现金投放(回笼),从长期时间来看,发行基金净投放/回笼=现金净投放回 笼?这种模式的优势和不足与理想模式刚好相反?
三?案例分析-海南个案
对于发行基金和现金投放回笼的相关性,下面用海南省2000年-2005年发行基金和现金投放回笼的数据(表1)来进行分析和检验?从表中1可以看出:
表12000年-2005年发行基金和现金投放回笼情况
第一,从表1中可以看出每一年的发行基金净投放回笼与现金净投放回笼基本上是一致的,现金出现净投放,发行基金也出现净投放,并且数额上也是基本上相等?
第二,从表1可以证实现行投放回笼模式中发行基金投放≠现金投放,发行基金回笼≠现金回笼,但是发行基金投放(回笼)与现金投放(回笼)保持基本同步的增长趋势?
第三,发行基金的投放(回笼)与现金的投放(回笼)之间保持一种比较稳定的倍数关系?2000年至2005年中每一年的现金投放数与发行基金 投放数的比值维持在17.2左右,也就是说商业银行有17.2元左右的现金投放需求,人民银行就会产生1元发行基金投放需求?同样,商业银行回笼17元, 人民银行就会回笼发行基金1元?
第四,现金投放/发行基金投放的比率和现金回笼/发行基金回笼的比率之间的关系与当年的发行基金(现金)净投放或净回笼有关?当2000年 和2001年是净投放时,现金投放/发行基金投放的比率小于现金回笼/发行基金回笼的比率;当2002年至2005年出现净回笼时,现金投放/发行基金投 放的比率大于现金回笼/发行基金回笼的比率?
参考文献:
[1] 中国人民银行货币金银局.货币发行和金银管理业务文件汇编[M].北京:中国金融出版社,2005.
[2] 肖世昌,邓辉.对基层央行发行基金投放?回笼情况的调查[J].金融参考,2004,(6).
[3] 齐才英,张志峰.发行基金管理与现金管理的有效衔接[J].金融与经济,2002,(8).
“本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文”
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发行基金与现金投放回笼相关性分析
陈玉华 龙明开
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摘要:发行基金投放回笼和现金投放回笼之间有一些区别和联系,但是两者之间存在明显的相关性,本文试着通过案例分析探讨两者之间具体的关系,并利用现金投放回笼预测的相对准确性,对发行基金投放回笼进行预测,以利于央行更好地对发行基金投放回笼?调拨?销毁进行管理?
关键词:发行基金;现金;投放;回笼;相关性
中图分类号:F820F830.9
文献标识码:A
文章编号:1003-9031(2006)08-0074-02
一?发行基金投放回笼与现金投放回笼的区别与联系
(一)发行基金投放回笼与现金投放回笼的概念
发行基金是中国人民银行发行库保存的未进入流通的人民币?发行基金投放是发行基金从发行库进入业务库,然后在人民银行开立存款账户的商业银行 从业务库支取?发行基金回笼是发行基金在人民银行开立存款账户的商业银行将现金交存业务库,然后从业务库进入发行库?发行基金净投放(回笼)就是发行基金 投放回笼轧差?[1]
现金投放(支出)是一定时期内商业银行通过各渠道向社会投放现金的总量?包括工资支出?收购农副产品支出?行政管理费支出等项目?现金回笼 (收入)是一定时期内商业银行通过从各渠道收入现金的总量?包括商品销售收入?服务业收入?税款收入?储蓄存款收入?其他收入等?现金净投放(回笼)是一 定时期内商业银行现金投放总额与回笼总额的差额?如果现金投放大于现金回笼,称为净投放;如果现金投放小于现金回笼,则称为净回笼?[2]
(二)发行基金投放回笼与现金投放回笼的联系
1.发行基金投放回笼与现金投放回笼存在依存性?一段时期内发行基金的大投放(回笼)必然是由于现金的大投放(回笼)造成的,现金的大投放(回笼)是发行基金大投放(回笼)的根本动因?而发行基金的投放则是现金投放的基础?根本和保证,两者存在一定的依存性?
2.发行基金净投放回笼与现金净投放回笼存在同步性?一般情况下,当在足够长的时间内(如一个年度)现金投放回笼出现净投放,那么发行基金投放回笼一定也是净投放,并且数量上是同增同减,反之亦然?
3.发行基金投放回笼和现金投放回笼是人民币发行和回笼过程中两个不同的阶段,缺一不可?由于人民银行没有存贷业务,人民银行的人民币发行和 回笼业务只有通过商业银行的现金收支业务来实现?发行基金投放回笼与现金投放回笼是人民币发行和回笼这一条直线上的两段,不能取代和缺少?
(三)发行基金投放回笼与现金投放回笼的区别
1.角度不同?发行基金的投放回笼是站在人民银行的角度上向商业银行投放或从商业银行回笼的货币数量;而现金的投放回笼是站在商业银行的角度上向社会上投放或从社会上回笼的货币数量,由商业银行统计并上报人民银行?
2.投放回笼渠道和对象不同?发行基金的投放回笼渠道和对象比较单一:就是在人民银行开立存款账户的商业银行?而现金的投放回笼渠道比较多, 投放渠道有工资支出?储蓄支出等,回笼渠道有储蓄收入?商品收入等;投放回笼的对象是在商业银行开立可以提现或存现账户的单位和个人?
3.发挥的作用不同?发行基金投放的货币起着基础货币的作用,而现金支出投放的货币起着存款货币的作用,具有货币乘数效应?
二?发行基金投放回笼与现金投放回笼相关性
(一)理想模式(投放回笼分开模式)
理想模式也称投放回笼分开模式,就是发行基金投放和现金投放一条线,与发行基金回笼和现金回笼完全分开(如图1)?这模式就会造成:发行基金 投放(回笼)=现金投放(回笼);发行基金净投放/回笼=现金净投放/回笼?这种模式对于货币发行和现金管理存在一些优势和不足:
1.有利方面?一是有利于人民银行的现金管理,通过投放回笼分开可以完全了解大额提现和支付情况;二是增加了发行基金投放回笼预测的准确性? 由于现金投放回笼有一定的规律性,发行基金的投放回笼预测可以通过现金的投放回笼预测来得到?三是人民银行可以通过控制投放回笼的人民币质量,从而提高社 会上流通人民币的质量,而现在的流通人民币质量的控制完全在各商业银行?四是人民银行完全可以利用高质量的验钞设备进行清分,从而不让假人民币流入?流出 金融机构?
2.不利方面?一是由于回笼的货币必须经过清分复点才能再投放,增加了人民银行货币发行和回笼过程中货币处理如清分和复点的压力?二是投放 回笼完成分开增加了人民币的使用量,增加了人民银行发行基金库房的压力?三是增加了人民银行和各个商业银行每天办理货币出入库的工作业务量?[3]
(二)现行模式
现行模式就是现在采用的货币发行和回笼模式,如图2,一段时间内在人民银行开立存款账户的商业银行通过现金收支来向社会回笼和投放货币,收支 相抵以后再决定向人民银行交存或支取现金?这种模式有:发行基金投放(回笼)≠现金投放(回笼),从长期时间来看,发行基金净投放/回笼=现金净投放回 笼?这种模式的优势和不足与理想模式刚好相反?
三?案例分析-海南个案
对于发行基金和现金投放回笼的相关性,下面用海南省2000年-2005年发行基金和现金投放回笼的数据(表1)来进行分析和检验?从表中1可以看出:
表12000年-2005年发行基金和现金投放回笼情况
第一,从表1中可以看出每一年的发行基金净投放回笼与现金净投放回笼基本上是一致的,现金出现净投放,发行基金也出现净投放,并且数额上也是基本上相等?
第二,从表1可以证实现行投放回笼模式中发行基金投放≠现金投放,发行基金回笼≠现金回笼,但是发行基金投放(回笼)与现金投放(回笼)保持基本同步的增长趋势?
第三,发行基金的投放(回笼)与现金的投放(回笼)之间保持一种比较稳定的倍数关系?2000年至2005年中每一年的现金投放数与发行基金 投放数的比值维持在17.2左右,也就是说商业银行有17.2元左右的现金投放需求,人民银行就会产生1元发行基金投放需求?同样,商业银行回笼17元, 人民银行就会回笼发行基金1元?
第四,现金投放/发行基金投放的比率和现金回笼/发行基金回笼的比率之间的关系与当年的发行基金(现金)净投放或净回笼有关?当2000年 和2001年是净投放时,现金投放/发行基金投放的比率小于现金回笼/发行基金回笼的比率;当2002年至2005年出现净回笼时,现金投放/发行基金投 放的比率大于现金回笼/发行基金回笼的比率?
参考文献:
[1] 中国人民银行货币金银局.货币发行和金银管理业务文件汇编[M].北京:中国金融出版社,2005.
[2] 肖世昌,邓辉.对基层央行发行基金投放?回笼情况的调查[J].金融参考,2004,(6).
[3] 齐才英,张志峰.发行基金管理与现金管理的有效衔接[J].金融与经济,2002,(8).
“本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文”
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