作者：站长
来源：原创
声明：转载请联系后台授权并注明作者与来源
你当然知道电影
那你知道《山楂树之恋》吗？
你肯定知道私募基金
但你知道《山楂树之恋》和基金有什么关系吗？
是了，就是影视基金
《山楂树之恋》就是IDG新媒体基金投资拍摄的。
影视基金的成立，往往是资本与专业的结合。
影视基金在我国正式出现是2007年，IDG资本设立的规模5,000万的IDG新媒体基金。
影视投资基金作为近年来新兴的投资基金，受到市场热捧。
6月12日，当代明诚（600136）之全资子公司象舞文化拟出资5000万元与长瑞当代、武汉瑞恩、前海开源共同发起设立杭州长瑞当代招源投资管理合伙企业，计划募资规模不超过2亿元。该基金将主要投向国产电视剧和中外合拍电影片。
基金结构是这样子的：
普通合伙人：长瑞当代资本管理有限公司，基金登记号为P1007602，成立于2012年8月，是天风证券股份有限公司控股子公司的下属机构。
这是一个典型的影视基金，而且是有上市公司参与的影视基金。
1
影视基金之基础
影视投资基金泛指投资影视项目股权、版权的公募、私募基金。
包括专项基金和投向中包含影视文化产业的非专项基金。
影视基金主要有两个特征：
1、对基金管理人的专业水平要求更高
影视投资产出的是无形的版权，
要求管理人对金融产品市场和影视作品市场的运行有丰富的经验和准确的判断。
2、对于投资周期和资金周转速度的要求更高
影视投资基金的生存期一般是三到五年，
但大型的影视项目一般都需要较长时间，
因此具有极大的不确定性。
2
影视基金之钱从哪儿来
长瑞当代基金的资金来源
GP：长瑞当代出资200万元，占1%。
劣后级LP1：武汉瑞恩美林影视文化合伙企业（有限合伙）出资1,500万元，占7.5%。
注：影视基金
劣后级LP2：象舞文化出资5,000万元，占25%。
注：上市公司
优先级LP1：前海开源资产管理有限公司（代表“前海开源资产星晖一号专项资产管理计划”）出资13,300万元，占66.5%。
注：契约基金
出资进度：
1
普通合伙人应保证实缴出资在2017年12月31日前到位
2
有限合伙人应保证实缴出资在2017年12月31日前到位
3
优先级有限合伙人不晚于劣后有限合伙人实缴之日T+5个工作日到账
通常来讲，影视吸金之道
1、机构或个人的自有资本
自有资本在市场中居于主导地位，
各路资本纷纷看到光鲜票房抓紧投资机会，
像《泰囧》、《失恋33天》、《致青春》等小成本高回报电影，
让投资者喜欢的不得了！
2、 上市公司
现在上市公司参与投资也不少，
一是主业为影视的上市公司，
二是与文化相关的上市公司，
三是出于项目赢利或扩大影响力的目的。
由周星驰监制，徐克导演的3D奇幻喜剧《西游伏妖篇》，制作公司包括阿里影业、中影集团和艺华有限公司（英国）
3、以私募基金为代表的投资主体
现在私募基金参与影视投资日益增多，
很多投资机构都瞄准了电影市场这块大蛋糕。
私募汇显示：
公司名字带有“影视”字样的管理人有13家，
如：北京华盖映月影视文化投资管理有限公司
产品名称中带“影视”的基金有223只，
如：好莱坞中国特效基地影视基金
还有大量的泛文化类基金，虽然名字中没有影视
但也悄悄地投了一些。
4、政府
政府参投影视基金，往往会给这些影片以特殊的照顾，税收减免、下级单位包场等非市场化扶持、电影排期和票价优惠等。
如在唐山市政府主导下，唐山广电传媒筹资6,000万投资《唐山大地震》，为纪念1976年发生的重大历史事件唐山大地震。
从整体国内影片投资主体来看，政府投资仍然占比较小，在整个电影投资中只起到引导作用。
5、金融机构
主要指的是银行，方式主要为银行贷款。
由于国内影片版权评估、质押、完片担保制度等不够完善，单纯以版权质押、影片预售收入等轻资产抵押方式获得银行贷款在国内仍然行不通，仍需通过第三方担保、固定资产抵押、影片投资方法人承担无限连带责任等方式获得贷款。
如华谊拍摄《夜宴》时通过中国进出口信用保险公司担保在深圳发展银行获得5,000万贷款，首次实现影视作品获得银行融资。
3
影视基金之怎么投
1
股权运作方式
是指影视私募基金因收购非上市影视公司股权，通过非上市影视公司运作影视项目，
最终通过IPO、并购、新三板、股权转让等方式退出，从而获得投资回报。
2
投资影视项目
影视私募基金作为影视项目的投资方，直接将资金投入影视项目，
待影视项目发行后，按影视投资合同的约定分配影视项目的收益（包括发行收益及其他后续版权收入）。
3
院线直接投资
影视私募基金直接对院线进行投资，
这类投资往往是影视基金发展成熟之后的一种投资模式。
长瑞当代基金的投资套路
1、往哪投？
主要投向国产电视剧和中外合拍电影片，
项目初筛的标准为公司子公司强视传媒有限公司在公司内部立项通过的影视剧作品，
主要以主旋律题材国产电视剧及知名导演、演员的中外合拍电影、电视剧。
基金金额共计人民币2亿元，
其中：
1亿元份额用于海外影片和中外合拍电影作品，
1亿元用于投资国产电视剧作品。
2、哪些不能投
① 单体项目投资额不超过基金规模的20%：
② 基金投资比例不超过项目制作成本的50%；
③ 中外合拍片，要求海外方投资比例不低于30%；
④ 央视及地方卫视的国产电视剧作品投资不低于基金总投规模的50%。
3、电影标准
① 初筛的标准为承制公司口碑良好、制作团队经验丰富且有知名作品，
项目主创（导演、制片人或主演等）参与的作品中至少3部票房超过3000万。
② 海外影片要选择与全球知名制作公司合作，或者参与有完片担保的项目。
③ 投资的宣发费不超过预期票房的20%；宣发费用中在线投放占比不低于30%。
4、电视剧标准
初筛的标准为承制公司口碑良好、制作团队经验丰富且有知名作品，
项目主创（导演、制片人或主演等）参与的作品成功在，
浙江卫视、东方卫视、湖南卫视等知名卫视
或优酷、爱奇艺等知名网络平台播放且收视率较高。
影视基金之何时进入
1、剧本阶段：
看剧本的故事情节、剧本的质量，
来判断能否被市场接受，决定是否投资。
2、制片阶段：
导演、演员、制片阵容确定后，
可以通过判断阵容的经验、能力来决定是否投资；
3、宣发阶段：
这是当整个项目结束后能提前收回投资款的阶段，
目前比较厉害的宣发团队有光线、万达、恒业等。
几年前大家都在投宣发阶段，因为能第一波回款，
但目前很多好片子在这个阶段很难进入，很多大公司会直接承包宣发成本。
从案例看，长瑞当代基金投资的项目属开发阶段成熟或有明确拟购买意向的项目。
4
长瑞当代基金之管理方式
1、投资决策委员会
执行事务合伙人建立投资决策委员会，投资决策委员会由5名委员组成。
其中3名委员由长瑞当代委派，1名委员由象舞文化委派，由前海开源委派1名委员。
在违反投资原则、策略及限制的情况下委员有权一票否决，过半数同意即视为通过。
2、基金期限
投资回收期为4个基金年度，
其中：投资期为3个基金年度，退出期为1个基金年度。
经全体合伙人一致同意，可以变更（包括缩短或延长）合伙企业的合伙期限。
3、管理费
年费率为投资期2%/年，退出期1.5%/年。
5
基金退出的收益分配
1、分配程序
① 返还优先级有限合伙人（前海招源）实缴出资及优先收益6.325%/年。
② 返还劣后级（象舞文化、武汉瑞恩）有限合伙人实缴出资。
③ 返还普通合伙人（长瑞当代）的实缴出资。
④ 超额收益的20%分配给基金管理人（GP），10%分配给优先级有限合伙人，70%按投资份额比例分配给劣后级有限合伙人。
2、实例说明
若基金出资2亿元，若最终收回投资4亿元，则：
① 先返还前海招源本金及优先：1.33+（1+6.325%*4）＝1.67亿
② 返还劣后级有限合伙人本金：武汉瑞恩0.15亿；象舞文化0.5亿
③ 返还普通合伙人长瑞当代本金：200万
剩余收益
5-1.67-0.15-0.5-0.02＝1.66亿
按2:1:7的比例分配：
① 长瑞当代应分配收益 0.33亿
② 前海招源应分配收益 0.17亿
③ 武汉瑞恩应分配收益 0.27亿
④ 象舞文化应分配收益 0.89亿
4年基金总收益率150%，各投资人的回报率为：
① GP：长瑞当代 3320/200=16.6倍
② 优先级有限合伙人：前海招源 (0.34+0.17)/1.33=38%
③ 劣后级有限合伙人：武汉瑞恩 0.43/0.15=1.8倍
④ 劣后级有限合伙人：象舞文化 1.43/0.5=1.8倍
这就是私募基金管理人的魅力，基金赚1倍的时候，他可以赚17倍。
高风险、高收益。
责任大、收益亦大。
6
影视基金的风险
1、对影视作品的强依赖性
虽然通过植入广告、预售等诸多方式影视作品可以提前收回一部分的投资，
但真正的投资收入还是要看影视作品放映后的市场反响。
从制作到放映是一个漫长的前期投入阶段，
对于投资者来说，前期需要付出很多的成本，
但是却很难预估影视作品是否会卖座。
对影视作品受欢迎程度有强依赖性。
2、运作盲区
投资公司无法接触、监管和控制产品及账款。
在影视作品投资中，私募影视基金募投管退，管这一环几乎毫无存在。
退出时虽有轮次之分，但接盘侠无法像其他融资那样寻找。
另外，IPO后的回款也是一道难关。
即使成功投出去，也一叶障目看不到账的盈利。
3、成本相对性
从本质上看，高成本没人会投，
中等成本能保证起码不赔，但是赚的钱还不够结款的利息。
低成本利润空间虽大，但产品风险正相关，
这种暴发户的机会哪里是人人都能碰上的。
这就是影视投资基金。
注：部分图片来自网络
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作者：站长
来源：原创
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你当然知道电影
那你知道《山楂树之恋》吗？
你肯定知道私募基金
但你知道《山楂树之恋》和基金有什么关系吗？
是了，就是影视基金
《山楂树之恋》就是IDG新媒体基金投资拍摄的。
影视基金的成立，往往是资本与专业的结合。
影视基金在我国正式出现是2007年，IDG资本设立的规模5,000万的IDG新媒体基金。
影视投资基金作为近年来新兴的投资基金，受到市场热捧。
6月12日，当代明诚（600136）之全资子公司象舞文化拟出资5000万元与长瑞当代、武汉瑞恩、前海开源共同发起设立杭州长瑞当代招源投资管理合伙企业，计划募资规模不超过2亿元。该基金将主要投向国产电视剧和中外合拍电影片。
基金结构是这样子的：
普通合伙人：长瑞当代资本管理有限公司，基金登记号为P1007602，成立于2012年8月，是天风证券股份有限公司控股子公司的下属机构。
这是一个典型的影视基金，而且是有上市公司参与的影视基金。
1
影视基金之基础
影视投资基金泛指投资影视项目股权、版权的公募、私募基金。
包括专项基金和投向中包含影视文化产业的非专项基金。
影视基金主要有两个特征：
1、对基金管理人的专业水平要求更高
影视投资产出的是无形的版权，
要求管理人对金融产品市场和影视作品市场的运行有丰富的经验和准确的判断。
2、对于投资周期和资金周转速度的要求更高
影视投资基金的生存期一般是三到五年，
但大型的影视项目一般都需要较长时间，
因此具有极大的不确定性。
2
影视基金之钱从哪儿来
长瑞当代基金的资金来源
GP：长瑞当代出资200万元，占1%。
劣后级LP1：武汉瑞恩美林影视文化合伙企业（有限合伙）出资1,500万元，占7.5%。
注：影视基金
劣后级LP2：象舞文化出资5,000万元，占25%。
注：上市公司
优先级LP1：前海开源资产管理有限公司（代表“前海开源资产星晖一号专项资产管理计划”）出资13,300万元，占66.5%。
注：契约基金
出资进度：
1
普通合伙人应保证实缴出资在2017年12月31日前到位
2
有限合伙人应保证实缴出资在2017年12月31日前到位
3
优先级有限合伙人不晚于劣后有限合伙人实缴之日T+5个工作日到账
通常来讲，影视吸金之道
1、机构或个人的自有资本
自有资本在市场中居于主导地位，
各路资本纷纷看到光鲜票房抓紧投资机会，
像《泰囧》、《失恋33天》、《致青春》等小成本高回报电影，
让投资者喜欢的不得了！
2、 上市公司
现在上市公司参与投资也不少，
一是主业为影视的上市公司，
二是与文化相关的上市公司，
三是出于项目赢利或扩大影响力的目的。
由周星驰监制，徐克导演的3D奇幻喜剧《西游伏妖篇》，制作公司包括阿里影业、中影集团和艺华有限公司（英国）
3、以私募基金为代表的投资主体
现在私募基金参与影视投资日益增多，
很多投资机构都瞄准了电影市场这块大蛋糕。
私募汇显示：
公司名字带有“影视”字样的管理人有13家，
如：北京华盖映月影视文化投资管理有限公司
产品名称中带“影视”的基金有223只，
如：好莱坞中国特效基地影视基金
还有大量的泛文化类基金，虽然名字中没有影视
但也悄悄地投了一些。
4、政府
政府参投影视基金，往往会给这些影片以特殊的照顾，税收减免、下级单位包场等非市场化扶持、电影排期和票价优惠等。
如在唐山市政府主导下，唐山广电传媒筹资6,000万投资《唐山大地震》，为纪念1976年发生的重大历史事件唐山大地震。
从整体国内影片投资主体来看，政府投资仍然占比较小，在整个电影投资中只起到引导作用。
5、金融机构
主要指的是银行，方式主要为银行贷款。
由于国内影片版权评估、质押、完片担保制度等不够完善，单纯以版权质押、影片预售收入等轻资产抵押方式获得银行贷款在国内仍然行不通，仍需通过第三方担保、固定资产抵押、影片投资方法人承担无限连带责任等方式获得贷款。
如华谊拍摄《夜宴》时通过中国进出口信用保险公司担保在深圳发展银行获得5,000万贷款，首次实现影视作品获得银行融资。
3
影视基金之怎么投
1
股权运作方式
是指影视私募基金因收购非上市影视公司股权，通过非上市影视公司运作影视项目，
最终通过IPO、并购、新三板、股权转让等方式退出，从而获得投资回报。
2
投资影视项目
影视私募基金作为影视项目的投资方，直接将资金投入影视项目，
待影视项目发行后，按影视投资合同的约定分配影视项目的收益（包括发行收益及其他后续版权收入）。
3
院线直接投资
影视私募基金直接对院线进行投资，
这类投资往往是影视基金发展成熟之后的一种投资模式。
长瑞当代基金的投资套路
1、往哪投？
主要投向国产电视剧和中外合拍电影片，
项目初筛的标准为公司子公司强视传媒有限公司在公司内部立项通过的影视剧作品，
主要以主旋律题材国产电视剧及知名导演、演员的中外合拍电影、电视剧。
基金金额共计人民币2亿元，
其中：
1亿元份额用于海外影片和中外合拍电影作品，
1亿元用于投资国产电视剧作品。
2、哪些不能投
① 单体项目投资额不超过基金规模的20%：
② 基金投资比例不超过项目制作成本的50%；
③ 中外合拍片，要求海外方投资比例不低于30%；
④ 央视及地方卫视的国产电视剧作品投资不低于基金总投规模的50%。
3、电影标准
① 初筛的标准为承制公司口碑良好、制作团队经验丰富且有知名作品，
项目主创（导演、制片人或主演等）参与的作品中至少3部票房超过3000万。
② 海外影片要选择与全球知名制作公司合作，或者参与有完片担保的项目。
③ 投资的宣发费不超过预期票房的20%；宣发费用中在线投放占比不低于30%。
4、电视剧标准
初筛的标准为承制公司口碑良好、制作团队经验丰富且有知名作品，
项目主创（导演、制片人或主演等）参与的作品成功在，
浙江卫视、东方卫视、湖南卫视等知名卫视
或优酷、爱奇艺等知名网络平台播放且收视率较高。
影视基金之何时进入
1、剧本阶段：
看剧本的故事情节、剧本的质量，
来判断能否被市场接受，决定是否投资。
2、制片阶段：
导演、演员、制片阵容确定后，
可以通过判断阵容的经验、能力来决定是否投资；
3、宣发阶段：
这是当整个项目结束后能提前收回投资款的阶段，
目前比较厉害的宣发团队有光线、万达、恒业等。
几年前大家都在投宣发阶段，因为能第一波回款，
但目前很多好片子在这个阶段很难进入，很多大公司会直接承包宣发成本。
从案例看，长瑞当代基金投资的项目属开发阶段成熟或有明确拟购买意向的项目。
4
长瑞当代基金之管理方式
1、投资决策委员会
执行事务合伙人建立投资决策委员会，投资决策委员会由5名委员组成。
其中3名委员由长瑞当代委派，1名委员由象舞文化委派，由前海开源委派1名委员。
在违反投资原则、策略及限制的情况下委员有权一票否决，过半数同意即视为通过。
2、基金期限
投资回收期为4个基金年度，
其中：投资期为3个基金年度，退出期为1个基金年度。
经全体合伙人一致同意，可以变更（包括缩短或延长）合伙企业的合伙期限。
3、管理费
年费率为投资期2%/年，退出期1.5%/年。
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基金退出的收益分配
1、分配程序
① 返还优先级有限合伙人（前海招源）实缴出资及优先收益6.325%/年。
② 返还劣后级（象舞文化、武汉瑞恩）有限合伙人实缴出资。
③ 返还普通合伙人（长瑞当代）的实缴出资。
④ 超额收益的20%分配给基金管理人（GP），10%分配给优先级有限合伙人，70%按投资份额比例分配给劣后级有限合伙人。
2、实例说明
若基金出资2亿元，若最终收回投资4亿元，则：
① 先返还前海招源本金及优先：1.33+（1+6.325%*4）＝1.67亿
② 返还劣后级有限合伙人本金：武汉瑞恩0.15亿；象舞文化0.5亿
③ 返还普通合伙人长瑞当代本金：200万
剩余收益
5-1.67-0.15-0.5-0.02＝1.66亿
按2:1:7的比例分配：
① 长瑞当代应分配收益 0.33亿
② 前海招源应分配收益 0.17亿
③ 武汉瑞恩应分配收益 0.27亿
④ 象舞文化应分配收益 0.89亿
4年基金总收益率150%，各投资人的回报率为：
① GP：长瑞当代 3320/200=16.6倍
② 优先级有限合伙人：前海招源 (0.34+0.17)/1.33=38%
③ 劣后级有限合伙人：武汉瑞恩 0.43/0.15=1.8倍
④ 劣后级有限合伙人：象舞文化 1.43/0.5=1.8倍
这就是私募基金管理人的魅力，基金赚1倍的时候，他可以赚17倍。
高风险、高收益。
责任大、收益亦大。
6
影视基金的风险
1、对影视作品的强依赖性
虽然通过植入广告、预售等诸多方式影视作品可以提前收回一部分的投资，
但真正的投资收入还是要看影视作品放映后的市场反响。
从制作到放映是一个漫长的前期投入阶段，
对于投资者来说，前期需要付出很多的成本，
但是却很难预估影视作品是否会卖座。
对影视作品受欢迎程度有强依赖性。
2、运作盲区
投资公司无法接触、监管和控制产品及账款。
在影视作品投资中，私募影视基金募投管退，管这一环几乎毫无存在。
退出时虽有轮次之分，但接盘侠无法像其他融资那样寻找。
另外，IPO后的回款也是一道难关。
即使成功投出去，也一叶障目看不到账的盈利。
3、成本相对性
从本质上看，高成本没人会投，
中等成本能保证起码不赔，但是赚的钱还不够结款的利息。
低成本利润空间虽大，但产品风险正相关，
这种暴发户的机会哪里是人人都能碰上的。
这就是影视投资基金。
注：部分图片来自网络
—END—