上市公司減資創新高恐為經濟警訊
鉅亨網記者陳慧琳／台北96年11月14日
金管會最新統計，今(2007)年1-10月上市公司減資金額高達1409億元，已超越去年全年的1252億元減資金額，今年上市公司減資金額將創下歷史最高紀錄。不過，金管會官員表示，由於減資金額比增資金額多出很多，恐怕不是好現象。
據金管會證期局發布的「證券暨期貨市場10月重要指標」顯示，1-10月共有91家上市公司辦理減資，減資金額共1409億元；已突破去年全年共 153家上市公司減資，所減資的1252億元金額。
而增資部分，1-10月辦理現金增資的上市公司，僅有32家，現金增資金額只有 236億元；雖然家數已比去年全年20家還多，但增資金額卻低於去年全年的 304億元，顯示今年以來上市公司辦理現金增資規模相對較小。 對於減資金額激增，金管會官員表示，上市公司辦理減資，主要原因有3項，第一是企業經營發生虧損，以減資避免每股淨值下降而被打入全額交割股；第二是企業資金過剩，沒有好的投資機會，現金減資後退回給股東；第三是企業為了迴避投資大陸不能超過淨值40%上限的規定，先辦理減資，再把這筆錢用迂迴的方式前進大陸。
金管會官員進一步表示，一個經濟蓬勃發展的環境，企業因為有投資需求，理應是增資案愈多愈好，台灣卻是減資比增資多，此確實有可能是台灣經濟的警訊，不過，官員也指出，雖然減資金額這麼高，還是要了解企業減資背後真正的原因，才能斷定是不是確為經濟警訊。
此外，行政院 「250」計畫」，也就是 3年內新上市櫃公司要達 250家，依據此計畫，金管會今年新上市櫃公司目標為70家；但今年1-10月初次上市公司為11家，初次上櫃公司為26家，目前總計才37家，距離預定目標
還有一大段距離。
萬寶週刊：16檔必漲的減資概念股？（第686期） 作 者： 高憲容 發表日期：2007/5/13
台股今年出現了一股減資潮，而且以往只有連年虧損、需要藉由減資提升每股淨值以免每股淨值跌破5元被打入全額交割股的雞蛋水餃公司才需要減資，今年則是由晶華飯店(2707)二度現金減資（第一次是2002年發還5元給股東）之後，市場給予三支漲停板的高度認同後，凌陽(2401)、光寶科(2301)、瑞昱(2379)等科技公司公司紛紛宣布也將進行現金減資，外資機構也紛紛力促聯電、國巨等現金部位多、股本又龐大的科技公司進行減資。
小標：減資有三種 效果大不同
不過這同時，也看到許多投資人、甚至新聞媒體對減資有許多似是而非的迷思與誤解，造成投資人盲目的追漲停後，結果像瑞昱本週一(12月4日) 股價漲停開出之後，隔天(12月5日) 卻馬上殺到跌停，投資人究竟該如何看待減資對股價的影響？
投資人首先要了解，減資主要可分為三大類：
一、現金減資：發還現金給股東，註銷股本（Ex. 晶華、凌陽、光寶科）；
二、庫藏股減資：買回庫藏股，註銷股本（Ex. 聯電、智邦、永豐金……）；
三、傳統減資：純藉由註銷股本，打消累計虧損（Ex. 茂矽、旺宏、漢磊……）。
現金減資及庫藏股減資都是出現在獲利良好的公司，帳上現金充足時，但用意卻不大相同。現金減資一來發還現金給股東、二來降低股本，可提升ROE 、EPS 、每股淨值……等以股本為分母的財務分析數字；庫藏股減資則主要用於股價護盤，減資幅度通常不大，對財務數字影響也較低。
小標：現金減資 股價將漲一倍？
而晶華、凌陽等公司宣佈現金減資之後，投資人最常出現的誤解就是：聽到減資後EPS 將大幅倍增，那相同的本益比來算，那減資後股價豈不將「漲」一倍？例如晶華減資後股本只剩6億，以相同的稅後淨利計算，EPS 將由減資前的4.5元，減資後大幅提升到16.1元，本益比同樣20倍計算，股價豈不將由90幾元「漲」到300多元，就是這個誤解，導致許多人因此瘋狂去搶進追漲停！
事實上現金減資之後，股東除了拿回發還的現金之外，減資之後股本減少，手上的股票也會變少（例如晶華減資發還7.2元，手上的一張晶華股票也會剩下0.28張）。那股東不就虧大了嗎？當然不會，減資後的股價也將重新計算，公式如下：
現金減資後參考價＝（減資最後交易日收盤價－每股發還現金）／（１－減資比率）
例如：晶華2002年第一次現金增資，每股發還5元，減資前最後交易日（10月18日）收盤價＝19.6元，減資後（11月25日）開盤參考價＝（19.6－5）／（1-0.5）＝29.2元，結果以漲停31.2元開出。
因此股東最後會發現，公司減資後的股價的確會大幅倍增，但不是「漲」一倍，而是股價重新計算的結果。若減資前後、股價沒有特別漲跌的話，股東的資產（股票市值＋發還的現金）其實是沒有任何變動的。
而且現金減資減資通常也代表公司現金太多卻無須再投資增產所以才發還現金給股東，景氣循環進入高原期，因此消息公佈後短線雖跳空大漲（但除非投資人有內線事先卡位，否則這一段漲勢是看得到吃不到），中長線的業績及股價爆發力還有待觀察。
小標：景氣再成長 股價飆更兇
那為何許多外資機構還要力促國內的科技公司進行現金減資呢？減資後對股價有利的因素包括：
一、可提升剛才提到的ROE 、EPS 等財務數字，增加投資人的買進意願；
二、股本變少，等於在外流通籌碼變少，增加股價漲跌的波動性；
三、最重要的，若適逢公司的業績再度出現成長動能，由於股本已減半，讓EPS 的
成長將出現Double 的效果，股價的漲勢當然也會更凌厲。
例如，晶華2002年減資之後，股價就在3、40幾元浮浮沉沉兩年多的時間；但這兩年國內觀光業景氣好轉，住房率提升到80%以上，EPS 由2002年的2.33元逐年攀升至2006年上看4.5元，再加上開放大陸人士來台觀光的題材助漲，股價這兩年也一波接一波的漲到截稿日剛好攻上100元大關，漲幅150%。
因此今年現金減資的三家科技公司，接下來則以淩陽最受矚目。12月1日剛完成分割旗下事業群為凌創及凌通兩家IC 設計公司，本週就傳來捷報，時代雜誌評選為2006年全球最具創意玩具商品的電子小恐龍～PLEO ，其中的影像感測器控制IC 便由旗下的凌通接獲訂單。IC 設計股中今年股價最強的原相(3227)，就是接獲Wii 搖桿的影像感測器控制IC 訂單後，帶動下半年業績爆發性成長及股價飆漲；獲得PLEO 加持的凌通及凌陽，若能再掀一波成長高峰，加上企業瘦身之後，未來的股價當然也值得投資人寄予期待。
小標：轉虧為盈股 減資後更強
而第三類減資（傳統的一般減資）則是公司過去獲利能力欠佳，持續虧損，需要藉由減資打消累計虧損，提升每股淨值，理論上公司體質最差。但若適逢公司的景氣谷底復甦、業績轉虧為盈，同樣由於股本大幅降低，反而讓EPS 的成長出現Double 的效果，加上比較基期低，股價爆發力反而可能更強，例如電子中的茂矽、旺宏、漢磊，營建中的國揚、太設、名軒等（參考附表），下個禮拜再為讀者繼續深入追蹤。
上市公司減資創新高恐為經濟警訊
鉅亨網記者陳慧琳／台北96年11月14日
金管會最新統計，今(2007)年1-10月上市公司減資金額高達1409億元，已超越去年全年的1252億元減資金額，今年上市公司減資金額將創下歷史最高紀錄。不過，金管會官員表示，由於減資金額比增資金額多出很多，恐怕不是好現象。
據金管會證期局發布的「證券暨期貨市場10月重要指標」顯示，1-10月共有91家上市公司辦理減資，減資金額共1409億元；已突破去年全年共 153家上市公司減資，所減資的1252億元金額。
而增資部分，1-10月辦理現金增資的上市公司，僅有32家，現金增資金額只有 236億元；雖然家數已比去年全年20家還多，但增資金額卻低於去年全年的 304億元，顯示今年以來上市公司辦理現金增資規模相對較小。 對於減資金額激增，金管會官員表示，上市公司辦理減資，主要原因有3項，第一是企業經營發生虧損，以減資避免每股淨值下降而被打入全額交割股；第二是企業資金過剩，沒有好的投資機會，現金減資後退回給股東；第三是企業為了迴避投資大陸不能超過淨值40%上限的規定，先辦理減資，再把這筆錢用迂迴的方式前進大陸。
金管會官員進一步表示，一個經濟蓬勃發展的環境，企業因為有投資需求，理應是增資案愈多愈好，台灣卻是減資比增資多，此確實有可能是台灣經濟的警訊，不過，官員也指出，雖然減資金額這麼高，還是要了解企業減資背後真正的原因，才能斷定是不是確為經濟警訊。
此外，行政院 「250」計畫」，也就是 3年內新上市櫃公司要達 250家，依據此計畫，金管會今年新上市櫃公司目標為70家；但今年1-10月初次上市公司為11家，初次上櫃公司為26家，目前總計才37家，距離預定目標
還有一大段距離。
萬寶週刊：16檔必漲的減資概念股？（第686期） 作 者： 高憲容 發表日期：2007/5/13
台股今年出現了一股減資潮，而且以往只有連年虧損、需要藉由減資提升每股淨值以免每股淨值跌破5元被打入全額交割股的雞蛋水餃公司才需要減資，今年則是由晶華飯店(2707)二度現金減資（第一次是2002年發還5元給股東）之後，市場給予三支漲停板的高度認同後，凌陽(2401)、光寶科(2301)、瑞昱(2379)等科技公司公司紛紛宣布也將進行現金減資，外資機構也紛紛力促聯電、國巨等現金部位多、股本又龐大的科技公司進行減資。
小標：減資有三種 效果大不同
不過這同時，也看到許多投資人、甚至新聞媒體對減資有許多似是而非的迷思與誤解，造成投資人盲目的追漲停後，結果像瑞昱本週一(12月4日) 股價漲停開出之後，隔天(12月5日) 卻馬上殺到跌停，投資人究竟該如何看待減資對股價的影響？
投資人首先要了解，減資主要可分為三大類：
一、現金減資：發還現金給股東，註銷股本（Ex. 晶華、凌陽、光寶科）；
二、庫藏股減資：買回庫藏股，註銷股本（Ex. 聯電、智邦、永豐金……）；
三、傳統減資：純藉由註銷股本，打消累計虧損（Ex. 茂矽、旺宏、漢磊……）。
現金減資及庫藏股減資都是出現在獲利良好的公司，帳上現金充足時，但用意卻不大相同。現金減資一來發還現金給股東、二來降低股本，可提升ROE 、EPS 、每股淨值……等以股本為分母的財務分析數字；庫藏股減資則主要用於股價護盤，減資幅度通常不大，對財務數字影響也較低。
小標：現金減資 股價將漲一倍？
而晶華、凌陽等公司宣佈現金減資之後，投資人最常出現的誤解就是：聽到減資後EPS 將大幅倍增，那相同的本益比來算，那減資後股價豈不將「漲」一倍？例如晶華減資後股本只剩6億，以相同的稅後淨利計算，EPS 將由減資前的4.5元，減資後大幅提升到16.1元，本益比同樣20倍計算，股價豈不將由90幾元「漲」到300多元，就是這個誤解，導致許多人因此瘋狂去搶進追漲停！
事實上現金減資之後，股東除了拿回發還的現金之外，減資之後股本減少，手上的股票也會變少（例如晶華減資發還7.2元，手上的一張晶華股票也會剩下0.28張）。那股東不就虧大了嗎？當然不會，減資後的股價也將重新計算，公式如下：
現金減資後參考價＝（減資最後交易日收盤價－每股發還現金）／（１－減資比率）
例如：晶華2002年第一次現金增資，每股發還5元，減資前最後交易日（10月18日）收盤價＝19.6元，減資後（11月25日）開盤參考價＝（19.6－5）／（1-0.5）＝29.2元，結果以漲停31.2元開出。
因此股東最後會發現，公司減資後的股價的確會大幅倍增，但不是「漲」一倍，而是股價重新計算的結果。若減資前後、股價沒有特別漲跌的話，股東的資產（股票市值＋發還的現金）其實是沒有任何變動的。
而且現金減資減資通常也代表公司現金太多卻無須再投資增產所以才發還現金給股東，景氣循環進入高原期，因此消息公佈後短線雖跳空大漲（但除非投資人有內線事先卡位，否則這一段漲勢是看得到吃不到），中長線的業績及股價爆發力還有待觀察。
小標：景氣再成長 股價飆更兇
那為何許多外資機構還要力促國內的科技公司進行現金減資呢？減資後對股價有利的因素包括：
一、可提升剛才提到的ROE 、EPS 等財務數字，增加投資人的買進意願；
二、股本變少，等於在外流通籌碼變少，增加股價漲跌的波動性；
三、最重要的，若適逢公司的業績再度出現成長動能，由於股本已減半，讓EPS 的
成長將出現Double 的效果，股價的漲勢當然也會更凌厲。
例如，晶華2002年減資之後，股價就在3、40幾元浮浮沉沉兩年多的時間；但這兩年國內觀光業景氣好轉，住房率提升到80%以上，EPS 由2002年的2.33元逐年攀升至2006年上看4.5元，再加上開放大陸人士來台觀光的題材助漲，股價這兩年也一波接一波的漲到截稿日剛好攻上100元大關，漲幅150%。
因此今年現金減資的三家科技公司，接下來則以淩陽最受矚目。12月1日剛完成分割旗下事業群為凌創及凌通兩家IC 設計公司，本週就傳來捷報，時代雜誌評選為2006年全球最具創意玩具商品的電子小恐龍～PLEO ，其中的影像感測器控制IC 便由旗下的凌通接獲訂單。IC 設計股中今年股價最強的原相(3227)，就是接獲Wii 搖桿的影像感測器控制IC 訂單後，帶動下半年業績爆發性成長及股價飆漲；獲得PLEO 加持的凌通及凌陽，若能再掀一波成長高峰，加上企業瘦身之後，未來的股價當然也值得投資人寄予期待。
小標：轉虧為盈股 減資後更強
而第三類減資（傳統的一般減資）則是公司過去獲利能力欠佳，持續虧損，需要藉由減資打消累計虧損，提升每股淨值，理論上公司體質最差。但若適逢公司的景氣谷底復甦、業績轉虧為盈，同樣由於股本大幅降低，反而讓EPS 的成長出現Double 的效果，加上比較基期低，股價爆發力反而可能更強，例如電子中的茂矽、旺宏、漢磊，營建中的國揚、太設、名軒等（參考附表），下個禮拜再為讀者繼續深入追蹤。