一．我国经济形势、证券市场发展近况分析
（1）我国经济形势分析 2014年我国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调
控政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货膨胀不会发生。2013年物价上涨主要因素
是由于农产品价格上升,工资提高和进口原油、铁矿石等价格上涨造成的,属于成本推动型通
货膨胀和输入型通货膨胀。 2014年我国进出口贸易面临着较大的困难,一方面,我国主要贸
易伙伴国家经济复苏缓慢,发达国家债务危机警报未除,我国贸易外需存在较大的不确定性;
另一方面．．．．,2013年全球各国宽松的货币政策为2014年全球范围通货膨胀上行压力埋下
了伏笔。 而且我国目前的经济增长动力在很大程度上来源于政策的刺激作用，政府投资目
标立足于科技文化、基础教育、公共卫生、社会保障、环境保护以及农田水利等民生工程和
社会公共领域，而“云南白药”作为其中的一部分，必将受其推动。
（2）证券市场的现状分析 作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革
开放初期。 1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行
数额年均达到千亿元。 而1997年已达到2 412亿元。在股票市场上，迄今沪、深两地上市
公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。 我国资本市场在短短十几年，达到了
许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在一些问题，严重
制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展
二、云南白药股份有限公司所在行业分析
对于医药企业而言，由于具有资金技术密集型等专业性及特殊 性，因此与其他行业相
比，其进入壁垒较高。首先是来自政府行政管理方面的壁垒。药品作为特殊的商品，直接关
系到使用者的生命安全。其次，由医药产业的规模经济所带来的壁垒。新进入的医药企业难
免要面临一个很大的考验，即要么在规模经济上经营，投入巨额的资金，并与现有企业进行
激烈的市场份额争夺战；要么由于资金的制约，仅能在规模经济以下生产，成本居高不下，
在竞争中处于劣势地位。这两方面皆会给医药企业带来巨大的压力。第三，来自于资本需求
的壁垒。由于国家提高了医药产业的进入门槛，因此相关带来了在启动资本方面的更高要求。
建设符合GMP 要求的生产厂房和生产线，需要大量的资金支持；产品投入市场前，企业还
需要支付大量的广告、宣传等费用。
国内医药企业与国外医药企业之间的竞争2006 年的统计数据显示， 药品生产数量仅占
20%左右外资与中外合资企业，其实现的工业产值就占到了全国医药工业总产值的40%以
上，利润连续5 年超过我国医药全行业利润的一半。国外制药巨头凭借在资本实力和创新
能力等方面的绝对优势，正逐步扩大在我国药品市场中的影响力，无疑成为了我国医药企业
的强劲竞争者。并且随着我国进入WTO，关税的减 免、非关税壁垒的废除，国外医药企业
还会给我国的医药产业带来更大的冲击。在这种情况下，部分企业甚至采用了“挂金销售”、
“回扣返利” 等不正当的竞争手段， 严重干扰了整个医药市场的正常竞争。
对于医药企业来说， 其购买商主要为药品批发企业、医疗机构以及药品零售商。药品
批发企业一直都是医药企业产品的主要流向， 其在与不同卖方的交中积累了丰富的经验，
掌握了大量的信息， 且医药企业之间产品的差异化小， 因而批发企业具有相当的议价优势。
供应商的议价能力，直接影响着医药企业的生产成本。医药供 应商包括： 原料药及
辅料生产厂家、能源的提供商等等。我国是全球主要的原料药出口国， 拥有大量的原料药
生产厂商。为了争夺相对固定的市场， 原料药行业的竞争也异常激烈。因而在原料药采购
的议价方面， 医药企业占据一定的优势。而能源的价格由国家相关机构统一规定， 医药企
业并无与之议价的能力。
药品作为特殊商品， 具有极强的专业性， 其作用并不能通过保 健品或医疗器械等其
他产品所替代。因而， 替代品较为局限， 由此对医药产业竞争所带来的威胁较小。
首先，云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药），有深厚的历史发展背景。它前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)
其次，作为医药行业的领军者，所取得的成果显著。经过30多 年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。
第三，云南白药市场竞争力强。
※具体图表数据分析： 云南白药公司财务分析，核心财务指标如下：
如图所示，云南白药2011年资产，股东权益等都在增加，资产收益率和净资产收益率增加，营运能力呈上升状态。由以上指标可以看出云南白药公司未来增长比较明确，基本面良好。 技术层面分析: 1. 趋势形态理论分析(2011-12-16)
根据图1显示，目前股价处于新一轮的下跌趋势。最近由于受到中药成本上升的影响，医药行业普遍的提价，使云南白药出现了一个价格反弹现象，所以未来趋势可能会很快突破压力线，股价会重新回到一个上升通道。因为医药行业关系民生，股价也会受此影响保持在一个稳健上升的趋势。
根据图3, 周K线图可知,近两周内缺乏资金关照；从一天盘面来看，明日可能上涨。最近几天观察短线反弹能否持续；该股近期的主力成本为54.01元，股价呈强势特征；本周多空分水岭54.13元，股价如运行之上，中线持仓待涨；股价仍处于熊途。
※结论：虽然从财务上分析云南白药2011年资产，负债，股东权 益等都在增加，资产收益率和净资产收益率增加，营运能力呈上升状态。独家的白药系列可替代品种较少,有望受益明显。 但是该股价却依然保持上升，此时不适合大量买入。从技术分析，中药类成本上升，短期内面临市场压力，会出现一个短期上调的现象，比较适合做短线。而长期持有者应等过了这一波段，等待医药行业见底后再大量买入。
参考文献 证券之星http://stock.quote.stockstar.com/000538.shtml
和讯http://stockdata.stock.hexun.com/000538.shtml
一学期对《证券投资》课程分析的学习和老师的指导下虽然让我受益匪浅，但是由于水平有限，报告中难免会有不足或错误，敬请老师指正。
一．我国经济形势、证券市场发展近况分析
（1）我国经济形势分析 2014年我国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调
控政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货膨胀不会发生。2013年物价上涨主要因素
是由于农产品价格上升,工资提高和进口原油、铁矿石等价格上涨造成的,属于成本推动型通
货膨胀和输入型通货膨胀。 2014年我国进出口贸易面临着较大的困难,一方面,我国主要贸
易伙伴国家经济复苏缓慢,发达国家债务危机警报未除,我国贸易外需存在较大的不确定性;
另一方面．．．．,2013年全球各国宽松的货币政策为2014年全球范围通货膨胀上行压力埋下
了伏笔。 而且我国目前的经济增长动力在很大程度上来源于政策的刺激作用，政府投资目
标立足于科技文化、基础教育、公共卫生、社会保障、环境保护以及农田水利等民生工程和
社会公共领域，而“云南白药”作为其中的一部分，必将受其推动。
（2）证券市场的现状分析 作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革
开放初期。 1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行
数额年均达到千亿元。 而1997年已达到2 412亿元。在股票市场上，迄今沪、深两地上市
公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。 我国资本市场在短短十几年，达到了
许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在一些问题，严重
制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展
二、云南白药股份有限公司所在行业分析
对于医药企业而言，由于具有资金技术密集型等专业性及特殊 性，因此与其他行业相
比，其进入壁垒较高。首先是来自政府行政管理方面的壁垒。药品作为特殊的商品，直接关
系到使用者的生命安全。其次，由医药产业的规模经济所带来的壁垒。新进入的医药企业难
免要面临一个很大的考验，即要么在规模经济上经营，投入巨额的资金，并与现有企业进行
激烈的市场份额争夺战；要么由于资金的制约，仅能在规模经济以下生产，成本居高不下，
在竞争中处于劣势地位。这两方面皆会给医药企业带来巨大的压力。第三，来自于资本需求
的壁垒。由于国家提高了医药产业的进入门槛，因此相关带来了在启动资本方面的更高要求。
建设符合GMP 要求的生产厂房和生产线，需要大量的资金支持；产品投入市场前，企业还
需要支付大量的广告、宣传等费用。
国内医药企业与国外医药企业之间的竞争2006 年的统计数据显示， 药品生产数量仅占
20%左右外资与中外合资企业，其实现的工业产值就占到了全国医药工业总产值的40%以
上，利润连续5 年超过我国医药全行业利润的一半。国外制药巨头凭借在资本实力和创新
能力等方面的绝对优势，正逐步扩大在我国药品市场中的影响力，无疑成为了我国医药企业
的强劲竞争者。并且随着我国进入WTO，关税的减 免、非关税壁垒的废除，国外医药企业
还会给我国的医药产业带来更大的冲击。在这种情况下，部分企业甚至采用了“挂金销售”、
“回扣返利” 等不正当的竞争手段， 严重干扰了整个医药市场的正常竞争。
对于医药企业来说， 其购买商主要为药品批发企业、医疗机构以及药品零售商。药品
批发企业一直都是医药企业产品的主要流向， 其在与不同卖方的交中积累了丰富的经验，
掌握了大量的信息， 且医药企业之间产品的差异化小， 因而批发企业具有相当的议价优势。
供应商的议价能力，直接影响着医药企业的生产成本。医药供 应商包括： 原料药及
辅料生产厂家、能源的提供商等等。我国是全球主要的原料药出口国， 拥有大量的原料药
生产厂商。为了争夺相对固定的市场， 原料药行业的竞争也异常激烈。因而在原料药采购
的议价方面， 医药企业占据一定的优势。而能源的价格由国家相关机构统一规定， 医药企
业并无与之议价的能力。
药品作为特殊商品， 具有极强的专业性， 其作用并不能通过保 健品或医疗器械等其
他产品所替代。因而， 替代品较为局限， 由此对医药产业竞争所带来的威胁较小。
首先，云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药），有深厚的历史发展背景。它前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)
其次，作为医药行业的领军者，所取得的成果显著。经过30多 年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。
第三，云南白药市场竞争力强。
※具体图表数据分析： 云南白药公司财务分析，核心财务指标如下：
如图所示，云南白药2011年资产，股东权益等都在增加，资产收益率和净资产收益率增加，营运能力呈上升状态。由以上指标可以看出云南白药公司未来增长比较明确，基本面良好。 技术层面分析: 1. 趋势形态理论分析(2011-12-16)
根据图1显示，目前股价处于新一轮的下跌趋势。最近由于受到中药成本上升的影响，医药行业普遍的提价，使云南白药出现了一个价格反弹现象，所以未来趋势可能会很快突破压力线，股价会重新回到一个上升通道。因为医药行业关系民生，股价也会受此影响保持在一个稳健上升的趋势。
根据图3, 周K线图可知,近两周内缺乏资金关照；从一天盘面来看，明日可能上涨。最近几天观察短线反弹能否持续；该股近期的主力成本为54.01元，股价呈强势特征；本周多空分水岭54.13元，股价如运行之上，中线持仓待涨；股价仍处于熊途。
※结论：虽然从财务上分析云南白药2011年资产，负债，股东权 益等都在增加，资产收益率和净资产收益率增加，营运能力呈上升状态。独家的白药系列可替代品种较少,有望受益明显。 但是该股价却依然保持上升，此时不适合大量买入。从技术分析，中药类成本上升，短期内面临市场压力，会出现一个短期上调的现象，比较适合做短线。而长期持有者应等过了这一波段，等待医药行业见底后再大量买入。
参考文献 证券之星http://stock.quote.stockstar.com/000538.shtml
和讯http://stockdata.stock.hexun.com/000538.shtml
一学期对《证券投资》课程分析的学习和老师的指导下虽然让我受益匪浅，但是由于水平有限，报告中难免会有不足或错误，敬请老师指正。