投行巨擘摩根士丹利

  摩根士丹利是一家位于美国纽约的国际金融公司,业务范围涵盖证券、资产管理、企业兼并重组及信用卡等多个领域,目前在全球37个国家的600多个城市设有1200多家办事处,截至2015年12月31日的雇员总数为56218人。

  摩根士丹利可谓富可敌国,其体量远非一般投资银行所能够媲美。根据Wind资讯,截至2015年12月31日,摩根士丹利的总资产为7874.65亿美元,总负债7112.81亿美元,净资产761.84亿美元,当年实现营业收入351.55亿美元,净利润61.27亿美元。

  在2015年的《财富》世界500强公司排名中,摩根士丹利位居第306名。

  作为摩根财团的创始人,约翰・皮尔庞特・摩根(John Pierpont Morgan,即JP摩根)的一生可谓精彩绝伦。

  创始人的传奇人生

  在美国乃至整个世界的经济史中,摩根家族的地位举足轻重,摩根家族的四代人在美国和英国缔造了庞大的金融帝国,并凭借其不计其数的投资,在经济、社会、政治和外交等领域形成了非常复杂的人际关系网络。

  1837年4月,JP摩根出生在美国康涅狄格州的哈特福德,其祖父约瑟夫・摩根和父亲JS摩根都是非常成功的商人,而JP摩根成功的一生与其在投机方面超常的判断力密不可分。

  1857年,JP摩根进入邓肯商行工作,一次偶然的机会他遇见了一位受买主委托从巴西向美国运送咖啡的货船船主,但货船抵达美国时买主已经破产,无奈之下船主只能自己想办法处理一整船的咖啡,他愿意以市价的三分之一出售咖啡,JP摩根在验货之后有意向买入,但包括其父亲JS摩根在内的所有人都奉劝他谨慎,但摩根觉得船长是一位可信之人,他相信自己的判断,因此毅然决然地买下了整船咖啡。天公作美,随后因寒流影响巴西咖啡减产,国际咖啡价格猛涨两三倍,JP摩根大赚一笔,JS摩根也不得不对自己的儿子刮目相看。

  首战告捷,JP摩根对自己的能力更有信心,1862年他在父亲的资助下于华尔街开设了一家新的公司,即摩根商行。

  此时正值美国内战激战正酣之际,在一次和朋友的闲聊中,JP摩根了解到林肯总统领导下的北方军队正在节节败退,他马上意识到黄金价格马上就会大涨,随即他和朋友悄悄地购买了四五百万美元的黄金,然后有意地将北方军队失败的消息泄露出去;果不其然,纽约和伦敦的金价应声上涨,JP摩根和朋友斩获颇丰。

  19世纪80年代,美国经济在内战结束之后得到蓬勃发展,在运输方面非常依赖于铁路,但这些铁路属于不同的铁路公司,相互不能很好地衔接,形成不了完整的运输网;更为糟糕的是,各家铁路公司为了竞争竞相降价,导致这个行业的利润率很低。

  为了将各个铁路连接起来,需要大量的资本,JP摩根通过其投资银行系统对铁路进行渗透,但为了避免石油大王洛克菲勒的竞争,JP摩根开出了高价。

  后来的分析人士认为,JP摩根的投资是为了促进铁路发展,并非单纯地投机,他认为实业的发展才是银行业赖以生存的基础。摩根对铁路的整合改变了美国经济的发展趋势。

  还有一点不得不提。1892年,JP摩根促成了爱迪生通用电力公司与汤姆逊・休士顿电力公司的合并,即后来的通用电气公司。由此可以看出,此时JP摩根在美国经济中已经具有举足轻重的地位。

  成功整合铁路行业之后,JP摩根将目光转向了钢铁业,并创办了联邦钢铁公司,当时美国钢铁行业排名中,钢铁大王卡内基稳居首位,JP摩根位居次席,第三名是垄断五大湖矿山的洛克菲勒。如果JP希望整合钢铁行业,那么就绕不开卡内基。但是,幸运之神再次青睐了JP摩根。

  1899年,卡内基由于种种原因计划出售钢铁及焦炭业务,但由于卡内基与摩根家族素有嫌隙,因此他首先选中的交易对手是芝加哥投机家威廉・摩尔,但由于标的资产的体量过大,威廉・摩尔根本就没有能力完成交易,后来卡内基又将目光转向了洛克菲勒,但此时洛克菲勒正在布局全球的石油生产与交易,并且其投资俄亥俄州矿山的计划刚刚遭遇滑铁卢,因此无暇顾及卡内基的钢铁产业。

  JP摩根的机会来了,最终其以4亿美元收购了卡内基的所有钢铁业务,并在1901年4月成立了美国钢铁公司,注册资金高达8.5亿美元。

  值得一提的是,1912年触礁沉没并轰动全球的泰坦尼克号就是由JP摩根出资制造的。

  随着资本实力的不断壮大,JP摩根旗下的资产涵盖银行家信托公司、保证信托公司、第一国家银行,总资产达到34亿美元,而包括其外部同盟在内的总资本达到48亿美元。

  摩根家族企业及外部联盟统称为摩根财团,共有20万个以上的主力金融机构参与其中,形成了结构庞大、组织严密的“摩根体系”,该体系占有全美金融资本的33%,总价值200亿美元,此外还有占全美保险资产65%的125亿美元保险资产。

  在实体经济方面,摩根财团共向全美35家主流企业派驻了47名董事,包括美国钢铁、通用汽车、大陆石油公司及通用电气等。

  1907年,美国发生大面积金融危机,史称大恐慌,股票市场腰斩,JP摩根此时充分展现出了自己的社会责任,他动用大笔资金并说服其他银行家出资以强化银行体系,成功遏制了大恐慌的蔓延。

  摩根财团的影响不单局限于美国国内,还外溢至整个欧美,不但墨西哥和阿根廷这些国家会在危机时向JP摩根求援,就连英国和法国都被迫求助于他。

  1913年3月,JP摩根去世;1929年,美国发生“大萧条”,大型综合银行被认为对危机起到了推波助澜的作用,因此国会制定《格拉斯・斯蒂格尔法案》,禁止商业银行与投资银行的混业经营,摩根银行被拆分为专门从事投资银行业务的摩根士丹利和致力于商业银行的JP摩根。

  股东及业务架构

  根据Wind资讯,截至2016年4月6日,摩根士丹利的股东名单中,持股超过5%的股东共计三位,合计持股比例为35.88%。其中第一大股东是日本的三菱日联金融集团,持股比例高达22.23%;位居股东次席的是美国道富公司,持股比例为7.01%;位居第三的是美国普信资产管理集团,持股比例为6.64%。   需要注意的是,在摩根士丹利的前20位机构股东中,《证券市场周刊》记者并没有发现摩根家族的身影。

  而根据公开资料,摩根家族第四代亨利・斯特吉斯・摩根1982年去世后,摩根家族在摩根士丹利中仅有一名从事办公室管理工作的低级合伙人,可以说已经基本上淡出了摩根士丹利的管理。

  在业务架构方面,目前摩根士丹利共下设9个部门,即股票研究部、投资银行部、私人财富管理部、外汇/债券部、商品交易部、固定收益部、投资管理部、直接投资部及机构股票部;涉足的金融领域包括股票、债券、外汇、基金、期货、投资银行、证券包销、企业金融咨询、机构性企业营销、房地产、私人财富管理、直接投资和机构投资管理等。

  根据Wind资讯,2015年,摩根士丹利实现营业收入351.55亿美元,其中资产管理费收入和自营业务收入都超过100亿美元,分别达到107.66亿美元和106.55亿美元,占营业总收入的比例均稍微高于30%。

  此外,2015年,摩根士丹利的利息净收入、经纪佣金收入、承销与投资银行费收入及“其他业务收入”分别为30.93亿美元、45.54亿美元、55.94亿美元和4.93亿美元,单项收入占营业总收入的比重都较小。

  2015年,摩根士丹利实现净利润61.27亿美元,为2007年以来的最高纪录,同比增幅高达76.72%。但需要指出的是,净利润的同比大幅上升并不是由营业收入的同比例增幅带来的,而是得益于营业总支出的大幅下降。

  2014年,摩根士丹利的营业总收入为342.75亿美元,2015年与之相比仅增加8.8亿美元,但其当年的营业总支出为266.60亿美元,较2014年的306.84亿美元大幅下降40.24亿美元;同时,2015年的净利润61.27亿美元,仅较2014年的34.67亿美元增加26.60亿美元,在绝对金额方面远不及营业总支出的下降。

  在贝尔斯登和美林相继倒闭或者被吸收合并之后,美国投资银行业仅剩下摩根士丹利和高盛两家国际性大型机构。与高盛相比,摩根士丹利的业务机构显得更为合理和稳定,其分项收入中,占营业总收入比例超过30%的就有两项,即资产管理费收入和自营业务收入。反观高盛,2015年其营业总收入为338.20亿美元,但仅自营业务收入一项的收入就高达145.41亿美元,占比高达43%。2015年对于美国资本市场来说属于牛市,一旦行情掉头向下,高盛这种单脚走路的业务结构恐怕很难保持稳定。

  摩根士丹利是一家位于美国纽约的国际金融公司,业务范围涵盖证券、资产管理、企业兼并重组及信用卡等多个领域,目前在全球37个国家的600多个城市设有1200多家办事处,截至2015年12月31日的雇员总数为56218人。

  摩根士丹利可谓富可敌国,其体量远非一般投资银行所能够媲美。根据Wind资讯,截至2015年12月31日,摩根士丹利的总资产为7874.65亿美元,总负债7112.81亿美元,净资产761.84亿美元,当年实现营业收入351.55亿美元,净利润61.27亿美元。

  在2015年的《财富》世界500强公司排名中,摩根士丹利位居第306名。

  作为摩根财团的创始人,约翰・皮尔庞特・摩根(John Pierpont Morgan,即JP摩根)的一生可谓精彩绝伦。

  创始人的传奇人生

  在美国乃至整个世界的经济史中,摩根家族的地位举足轻重,摩根家族的四代人在美国和英国缔造了庞大的金融帝国,并凭借其不计其数的投资,在经济、社会、政治和外交等领域形成了非常复杂的人际关系网络。

  1837年4月,JP摩根出生在美国康涅狄格州的哈特福德,其祖父约瑟夫・摩根和父亲JS摩根都是非常成功的商人,而JP摩根成功的一生与其在投机方面超常的判断力密不可分。

  1857年,JP摩根进入邓肯商行工作,一次偶然的机会他遇见了一位受买主委托从巴西向美国运送咖啡的货船船主,但货船抵达美国时买主已经破产,无奈之下船主只能自己想办法处理一整船的咖啡,他愿意以市价的三分之一出售咖啡,JP摩根在验货之后有意向买入,但包括其父亲JS摩根在内的所有人都奉劝他谨慎,但摩根觉得船长是一位可信之人,他相信自己的判断,因此毅然决然地买下了整船咖啡。天公作美,随后因寒流影响巴西咖啡减产,国际咖啡价格猛涨两三倍,JP摩根大赚一笔,JS摩根也不得不对自己的儿子刮目相看。

  首战告捷,JP摩根对自己的能力更有信心,1862年他在父亲的资助下于华尔街开设了一家新的公司,即摩根商行。

  此时正值美国内战激战正酣之际,在一次和朋友的闲聊中,JP摩根了解到林肯总统领导下的北方军队正在节节败退,他马上意识到黄金价格马上就会大涨,随即他和朋友悄悄地购买了四五百万美元的黄金,然后有意地将北方军队失败的消息泄露出去;果不其然,纽约和伦敦的金价应声上涨,JP摩根和朋友斩获颇丰。

  19世纪80年代,美国经济在内战结束之后得到蓬勃发展,在运输方面非常依赖于铁路,但这些铁路属于不同的铁路公司,相互不能很好地衔接,形成不了完整的运输网;更为糟糕的是,各家铁路公司为了竞争竞相降价,导致这个行业的利润率很低。

  为了将各个铁路连接起来,需要大量的资本,JP摩根通过其投资银行系统对铁路进行渗透,但为了避免石油大王洛克菲勒的竞争,JP摩根开出了高价。

  后来的分析人士认为,JP摩根的投资是为了促进铁路发展,并非单纯地投机,他认为实业的发展才是银行业赖以生存的基础。摩根对铁路的整合改变了美国经济的发展趋势。

  还有一点不得不提。1892年,JP摩根促成了爱迪生通用电力公司与汤姆逊・休士顿电力公司的合并,即后来的通用电气公司。由此可以看出,此时JP摩根在美国经济中已经具有举足轻重的地位。

  成功整合铁路行业之后,JP摩根将目光转向了钢铁业,并创办了联邦钢铁公司,当时美国钢铁行业排名中,钢铁大王卡内基稳居首位,JP摩根位居次席,第三名是垄断五大湖矿山的洛克菲勒。如果JP希望整合钢铁行业,那么就绕不开卡内基。但是,幸运之神再次青睐了JP摩根。

  1899年,卡内基由于种种原因计划出售钢铁及焦炭业务,但由于卡内基与摩根家族素有嫌隙,因此他首先选中的交易对手是芝加哥投机家威廉・摩尔,但由于标的资产的体量过大,威廉・摩尔根本就没有能力完成交易,后来卡内基又将目光转向了洛克菲勒,但此时洛克菲勒正在布局全球的石油生产与交易,并且其投资俄亥俄州矿山的计划刚刚遭遇滑铁卢,因此无暇顾及卡内基的钢铁产业。

  JP摩根的机会来了,最终其以4亿美元收购了卡内基的所有钢铁业务,并在1901年4月成立了美国钢铁公司,注册资金高达8.5亿美元。

  值得一提的是,1912年触礁沉没并轰动全球的泰坦尼克号就是由JP摩根出资制造的。

  随着资本实力的不断壮大,JP摩根旗下的资产涵盖银行家信托公司、保证信托公司、第一国家银行,总资产达到34亿美元,而包括其外部同盟在内的总资本达到48亿美元。

  摩根家族企业及外部联盟统称为摩根财团,共有20万个以上的主力金融机构参与其中,形成了结构庞大、组织严密的“摩根体系”,该体系占有全美金融资本的33%,总价值200亿美元,此外还有占全美保险资产65%的125亿美元保险资产。

  在实体经济方面,摩根财团共向全美35家主流企业派驻了47名董事,包括美国钢铁、通用汽车、大陆石油公司及通用电气等。

  1907年,美国发生大面积金融危机,史称大恐慌,股票市场腰斩,JP摩根此时充分展现出了自己的社会责任,他动用大笔资金并说服其他银行家出资以强化银行体系,成功遏制了大恐慌的蔓延。

  摩根财团的影响不单局限于美国国内,还外溢至整个欧美,不但墨西哥和阿根廷这些国家会在危机时向JP摩根求援,就连英国和法国都被迫求助于他。

  1913年3月,JP摩根去世;1929年,美国发生“大萧条”,大型综合银行被认为对危机起到了推波助澜的作用,因此国会制定《格拉斯・斯蒂格尔法案》,禁止商业银行与投资银行的混业经营,摩根银行被拆分为专门从事投资银行业务的摩根士丹利和致力于商业银行的JP摩根。

  股东及业务架构

  根据Wind资讯,截至2016年4月6日,摩根士丹利的股东名单中,持股超过5%的股东共计三位,合计持股比例为35.88%。其中第一大股东是日本的三菱日联金融集团,持股比例高达22.23%;位居股东次席的是美国道富公司,持股比例为7.01%;位居第三的是美国普信资产管理集团,持股比例为6.64%。   需要注意的是,在摩根士丹利的前20位机构股东中,《证券市场周刊》记者并没有发现摩根家族的身影。

  而根据公开资料,摩根家族第四代亨利・斯特吉斯・摩根1982年去世后,摩根家族在摩根士丹利中仅有一名从事办公室管理工作的低级合伙人,可以说已经基本上淡出了摩根士丹利的管理。

  在业务架构方面,目前摩根士丹利共下设9个部门,即股票研究部、投资银行部、私人财富管理部、外汇/债券部、商品交易部、固定收益部、投资管理部、直接投资部及机构股票部;涉足的金融领域包括股票、债券、外汇、基金、期货、投资银行、证券包销、企业金融咨询、机构性企业营销、房地产、私人财富管理、直接投资和机构投资管理等。

  根据Wind资讯,2015年,摩根士丹利实现营业收入351.55亿美元,其中资产管理费收入和自营业务收入都超过100亿美元,分别达到107.66亿美元和106.55亿美元,占营业总收入的比例均稍微高于30%。

  此外,2015年,摩根士丹利的利息净收入、经纪佣金收入、承销与投资银行费收入及“其他业务收入”分别为30.93亿美元、45.54亿美元、55.94亿美元和4.93亿美元,单项收入占营业总收入的比重都较小。

  2015年,摩根士丹利实现净利润61.27亿美元,为2007年以来的最高纪录,同比增幅高达76.72%。但需要指出的是,净利润的同比大幅上升并不是由营业收入的同比例增幅带来的,而是得益于营业总支出的大幅下降。

  2014年,摩根士丹利的营业总收入为342.75亿美元,2015年与之相比仅增加8.8亿美元,但其当年的营业总支出为266.60亿美元,较2014年的306.84亿美元大幅下降40.24亿美元;同时,2015年的净利润61.27亿美元,仅较2014年的34.67亿美元增加26.60亿美元,在绝对金额方面远不及营业总支出的下降。

  在贝尔斯登和美林相继倒闭或者被吸收合并之后,美国投资银行业仅剩下摩根士丹利和高盛两家国际性大型机构。与高盛相比,摩根士丹利的业务机构显得更为合理和稳定,其分项收入中,占营业总收入比例超过30%的就有两项,即资产管理费收入和自营业务收入。反观高盛,2015年其营业总收入为338.20亿美元,但仅自营业务收入一项的收入就高达145.41亿美元,占比高达43%。2015年对于美国资本市场来说属于牛市,一旦行情掉头向下,高盛这种单脚走路的业务结构恐怕很难保持稳定。


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